Последние записи в блогах

91 – 100 из 57293«« « 6 7 8 9 10 11 12 13 14 » »»
arsagera в Блог УК Арсагера – 04.12.2025, 14:54

Транснефть, (TRNFP). Итоги 9 мес. 2025 г.: повышенный налог на прибыль сдерживает итоговый результат

Компания Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Общая выручка компании увеличилась на 1,7% до 1 079,8 млрд руб. Сдержанная динамика показателя в основном объясняется снижением объемов транспортировки нефти в сочетании с уменьшением выручки от реализации нефти на экспорт из-за укрепления курса рубля и снижения средней цены на нефть.

Операционные расходы компании увеличились всего на 0,5% до 808,3 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне сократившихся затрат на приобретение нефти для перепродажи (-17,5%). В результате операционная прибыль компании прибавила 12,3%, составив 270,9 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 73,4 млрд руб., увеличившись на 20,3% на фоне существенного роста процентных доходов по причине высоких процентных ставок по размещенным денежные средствам. Отрицательные курсовые разницы составили 4,3 млрд руб., против положительных 8,8 млрд руб. годом ранее.

Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 23,8 млрд руб. (+18,0%), что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.

Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 24,3% до 36,6%, что связано с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года.

Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 11,8 млрд руб., что выше на 9,7% чем в прошлом году. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 7,7%, составив 232,7 млрд руб.

Компания постепенно наверстывает отставание по ключевым финансовым показателям, сформировавшееся по итогам первого квартала. Фактически на данный момент отрицательную динамику имеет лишь чистая прибыль, изменение которой по итогам года мы также ожидаем положительным.

По итогам вышедшей отчетности несколько снизили размер операционных расходов, а также прогноз эффективной ставки налога на прибыль, а также увеличили нашу оценку прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций Транснефти несколько возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Привилегированные акции компании торгуются с P/BV 2025 около 0,3 и продолжают входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
R

ГЛАВА 27: ФИНАНСОВЫЙ СУВЕРЕНИТЕТ — ИНСТРУКЦИЯ ПО СБОРКЕ ПАРАЛЛЕЛЬНОЙ РЕАЛЬНОСТИ

Глава 26: Онтология Морали — Симметрия и Согласованность в Детерминированном Мире

«Мы живём в мире, который любит давать задания, но забывает прилагать к ним критерии оценки. А потом удивляется, почему студенты не сдают экзамены.»

«Замкнутый цикл ‘здесь ты грешник – там горишь в аду – и снова грешник’ — это не учение о вечности. Это описание легализованной системной деградации. Асимметричной, необучающейся и логически абсурдной.»

Крах Оснований: Мораль и Асимметрия

Вся человеческая цивилизация построена на двойной ошибке. С одной стороны, классическая этика предполагает свободу воли: «Не укради» имеет смысл, только если ты мог бы украсть, но выбрал не делать этого. С другой — мы создали асимметричные системы оценки, такие как идея посмертного суда, где оценка идёт только в одну сторону, без возможности верификации или обратной связи.

Возьмём классическую догму: «Когда мы умираем, кто-то оценивает наши поступки в этом мире». Зададим два вопроса:

• «Зачем?» — Какой практический смысл в этой оценке для системы, которая её проводит?

• «Почему только в одну сторону?» — Если мы откуда-то приходим и куда-то уходим, где отчёт за предыдущую фазу существования?

Это не вопрос веры. Это вопрос системной логики.

Асимметрия как Признак Неполноты

В детерминированной темпоральной модели, которую я описываю для рынка, всё симметрично:

• Временные решётки самоподобны на всех масштабах

• Оператор переноса работает в обе стороны

• Иерархия согласована от минутных графиков до годовых

Но в догме о посмертной оценке — асимметрия фундаментальна. Оценка идёт только в одну сторону. Это как если бы цена на рынке двигалась только вверх, но не вниз — нарушение базового закона сохранения информации.

Система предлагает нам полу-модель:

• Есть суд, но нет апелляции к предыдущему состоянию

• Есть последствия, но нет причин в предыдущем мире

• Есть оценка, но нет полного цикла

Вывод: Если система принципиально асимметрична — она либо неполна, либо лжива.

Рынок как Модель Идеальной Симметрии и Согласованности

Финансовый рынок в моей интерпретации — это единственная система, где симметрия и согласованность соблюдаются абсолютно:

• Каждая покупка — это чья-то продажа (баланс)

• Каждая прибыль — это чей-то убыток (сохранение)

• Каждая временная точка содержит информацию о предыдущих (непрерывность)

Здесь есть свои «моральные» правила:

• «Не манипулируй ценами»

• «Не используй инсайдерскую информацию»

• «Выполняй обязательства»

Но когда ты понимаешь детерминированную структуру рынка, эти правила начинают выглядеть иначе. Это не «заповеди», а оптимальные стратегии взаимодействия с системой. Нарушая их, ты действуешь несогласованно с системой. И система отвечает не «наказанием», а естественным следствием: потерей репутации, штрафами, исключением.

Новая Основа Этики: Согласованность с Уровнями Реальности

В детерминированной темпоральной модели мораль обретает новое, более глубокое основание. Моральный поступок — это не «правильный выбор свободной воли», а действие, согласованное с более высокими уровнями структуры реальности.

Представьте:

Уровень L1: мои сиюминутные желания / минутные тайм фреймы

Уровень L2: интересы моей семьи, сообщества / часовые тайм фреймы

Уровень L3: эволюция человечества как вида / дневные тайм фреймы

Уровень L4: структура реальности как целого

«Моральный» поступок — это такой, который согласован не только с L1, но и с L2, L3 и L4. Не потому что «так надо», а потому что несогласованность порождает дисбаланс в системе.

Почему Согласованность Выгоднее Несогласованности

Это не метафора. В правильно устроенной системе действия, согласованные с более высокими уровнями, статистически дают более устойчивые результаты.

Пример из трейдинга:

Краткосрочная манипуляция (L1) может принести быструю прибыль

Но долгосрочная репутация честного участника (L2) приносит устойчивый доступ к возможностям

А вклад в развитие рынка как системы (L3) создаёт среду, в которой все выигрывают

• «Зло» (несогласованность) часто выигрывает в краткосрочной перспективе.

• «Добро» (согласованность) — в долгосрочной.

Но поскольку реальность — это многоуровневая темпоральная решётка, долгосрочное — реальнее краткосрочного.

Какое Им Дело До Наших Правил?

Ключевой вопрос: «Какое им вообще может быть дело до того, насколько мы придерживались правил в этом мире, если там — своя структура, свои законы, своя иерархия?»

Это центральная нестыковка. Мы предполагаем, что некая высшая система должна интересоваться нашим соблюдением правил системы низшей. Это всё равно что:

• Математика оценивает успехи в живописи по теоремам

• Физика судит о качестве стихов по законам термодинамики

• Шахматы проверяют, правильно ли играют в футбол

Абсурд? Да. Но именно на этом абсурде построены все системы посмертной оценки.

Две Конфигурации Реальности

Есть только два логически возможных варианта:

Вариант А: Миры Изолированы

Если «тот мир» действительно имеет свою структуру, свои законы, свою иерархию — тогда ему абсолютно всё равно, как мы жили здесь. Это как американскому суду нет дела до того, нарушал ли ты правила дорожного движения в России.

Следствие: Вся концепция посмертного суда — абсурдна.

Вариант Б: Миры Включены в Единую Систему

Если «тот» и «этот» миры — части единой системы (как уровни L1, L2, L3 в моей модели), тогда:

Должны существовать явные операторы переноса между мирами

Должна быть полная симметрия оценки (не только тот мир оценивает этот, но и этот — тот)

Правила должны быть согласованы на всех уровнях

Но ни одна существующая система не предлагает ничего подобного. Нет обратной связи, нет симметрии, нет явных правил перехода.

Разве что, как интуитивно предположил Высоцкий, говоря о существовании за гранью физической смерти «Что мы, отдав концы, не умираем насовсем.»

Темпоральная Решётка как Универсальное Решение

Моя методология предлагает иное видение. Временная решётка — это и есть тот самый универсальный «язык», на котором говорит реальность.

В этой модели:

Нет «этого» и «того» мира — есть разные уровни одной решётки

Нет линейного времени «до» и «после» — есть многомерная структура состояний

Нет внешней оценки — есть внутренняя согласованность узлов решётки

Каждый наш поступок меняет не «счёт в небесной бухгалтерии», а нашу позицию в темпоральной решётке. И эта позиция определяет наши возможности на следующем шаге — не как награда или наказание, а как естественное следствие.

Ответственность без Свободы Воли

Самый сложный парадокс: как нести ответственность в детерминированном мире?

Ответ: ответственность — не наказание за прошлый выбор, а проектирование будущих состояний системы.

Ты не «виноват» в том, что совершил. Ты — точка, через которую система реализовала определённое состояние. Но теперь, понимая структуру системы, ты можешь влиять на то, какие состояния будут реализованы через тебя в будущем.

Это как трейдер, который не винит себя за прошлые убытки, но использует их как данные для настройки своей модели.

Что Это Значит для Нас: От Догмы к Инженерии Этики

Если принять темпоральную модель, то:

• Мораль становится не подготовкой к экзамену в другом мире, а оптимизацией текущего состояния в решётке

• Этика — не следование внешним правилам, а поддержание внутренней согласованности

• Смысл жизни — не накопление «баллов» для посмертного отчёта, а движение по решётке к более сложным и устойчивым конфигурациям

Мы не приходим «из того мира» и не уходим «в тот мир». Мы движемся по темпоральной решётке, которая имеет множество уровней и измерений.

Связь с Финансовым Суверенитетом

И вот здесь мы подходим к главному. Если мораль — это согласованность с системой, то финансовая система, в которой мы живём, проверяет эту согласованность ежесекундно.

Банковская система, основанная на долге и централизованном контроле, — это определённая структура. Криптографическая система, основанная на математике и децентрализации, — другая структура.

Выбирая, в какой системе хранить свои ресурсы, ты не просто делаешь «технический выбор». Ты выбираешь, с какой структурой реальности ты хочешь быть согласован.

Моральный выбор современности — не между «добром» и «злом», а между разными структурами реальности, с которыми ты согласуешь свои действия.

Заключение: Симметрия как Критерий Истины

Итоговый критерий, который я предлагаю для любой системы — симметрия.

Если система:

Оценивает поступки в этом мире, но не в том

• Требует отчётности за действия, но не даёт полной информации об условиях

• Предлагает награду/наказание без возможности верификации механизма

— это неполная модель. Ущербная, асимметричная, логически несостоятельная.

Догма о посмертной оценке — пример системной асимметрии, которую нельзя критиковать изнутри системы. Моя методология предлагает симметричную темпоральную модель, где «оценка» происходит непрерывно в рамках единой временной решётки.

Это переводит этику из религиозной плоскости в инженерную. Вместо «как жить, чтобы получить награду потом» мы получаем «как оптимизировать своё состояние в каждом узле решётки».

И самое главное: ни одной системе нет дела до наших внутренних правил. Ей важно только, соблюдаем ли мы её правила. А если мы хотим жить по своим правилам — нужно строить свою систему.

Или, как показывает рынок, — находить ту систему, правила которой уже совпадают с нашим пониманием реальности. И оказывается, что такая система существует. Она называется детерминированная темпоральная решётка. И теперь мы знаем, как её читать.

Эпилог: Почему Церковь не примет эту модель

Церковь — как институт и как носитель определённой картины мира — не может принять предложенную модель по трём фундаментальным причинам:

Она упраздняет посредника.

Вся религиозная догматика построена на необходимости связующего звена между человеком и высшим порядком (священник, обряд, откровение). Темпоральная решётка с её симметрией и прямым доступом к «языку реальности» делает этот институт посредничества избыточным. Церковь не примет систему, в которой она становится не нужна.

Она заменяет мораль инженерией.

Для Церкви мораль — это заповедь, нарушение которой есть грех, требующий искупления через покаяние и милость. В предлагаемой модели «грех» — это просто несогласованность с системой, ведущая к предсказуемым последствиям, а «спасение» — это оптимизация своего положения в решётке. Это холодный, технический подход, лишённый ключевых для религии категорий вины, милосердия и трансцендентного прощения.

Она отрицает линейный финал — заменяя его бесконечной игрой.

Религия предлагает великий и ужасный Суд как точку сборки смысла, итог, после которого история личности получает окончательную оценку. Темпоральная модель предлагает вечное движение по узлам решётки, где нет конечного «экзамена», а есть бесконечный процесс настройки и согласования. Для Церкви это кощунство — лишить человека Страшного Суда значит лишить его главного стимула к покорности здесь и сейчас.

Итог:

Церковь не примет эту модель, потому что она не оставляет места для самой Церкви. Она заменяет вертикаль власти («Бог – Церковь – человек») на горизонтальную сеть («индивид – протокол – реальность»). И переводит разговор о смысле жизни из области веры и авторитета в область личной компетенции и инженерной работы с кодом мироздания.

Церковь продаёт билет на поезд в загробный мир. Наша модель говорит, что поездов нет, но есть карта местности, и идти можно куда угодно, если понимаешь её топографию. Продавцу билетов такая карта не нужна.

ГЛАВА 27: ФИНАНСОВЫЙ СУВЕРЕНИТЕТ — ИНСТРУКЦИЯ ПО СБОРКЕ ПАРАЛЛЕЛЬНОЙ РЕАЛЬНОСТИ

«Банки хранят не ваши деньги. Они хранят ваше согласие на их правила. Суверенитет начинается там, где заканчивается это согласие.»

Практическое следствие онтологического сдвига. Когда ты видишь рынок как детерминированную систему, ты перестаёшь быть игроком в чужой игре. Ты становишься архитектором своей матрицы.

ВСТУПЛЕНИЕ: ТЕАТР, ИЗ КОТОРОГО МОЖНО УЙТИ

Вся предыдущая книга была диагнозом. Мы вскрыли метастазы академической науки, опухоль индустрии аналитики, гниение «рабочих методик». Мы показали, что современный финансовый мир — это сложная, многоуровневая симуляция, где:

• Брокеры продают вам иллюзию доступа к рынку.

• Банки арендуют вам ячейку в их цифровой тюрьме.

• Государства продают вам лицензию на владение самим собой через паспорта и налоги.

• Инвестиционные гуру торгуют надеждой на то, что вы сможете выиграть в их казино.

Это не критика. Это — констатация архитектуры. И как любой инженер, увидевший чертеж неработающего механизма, вы стоите перед выбором: чинить его или построить свой.

Эта глава — чертеж для нового механизма. Не для ремонта старого.

ПЕРЕОСМЫСЛЕНИЕ ИНДУСТРИИ: ОТ ПОСРЕДНИКОВ К ПРОТОКОЛАМ

Вся традиционная финансовая индустрия построена на посредничестве. Её ценностное предложение — «мы обеспечим безопасность, ликвидность, законность». На деле она продает доверие к себе и взимает с него налог в виде комиссий, спредов, ограничений и условий. Новая парадигма, звучит так:

• Доверие должно быть заменено криптографической верификацией. Посредник должен быть заменен протоколом.

• Разрешение — заменено владением.

Что это значит на практике? Вместо того чтобы:

• Доверять банку сохранность денег → вы владеете приватным ключом.

• Просить разрешения на перевод → вы подписываете транзакцию.

• Верить в отчетность компании → вы проверяете запись в публичном реестре.

Финансовая индустрия в её классическом виде вам больше не нужна. Она — как телеграф в эпоху интернета. Вы можете пользоваться её отдельными сервисами по привычке, но её монополия на ценность сломана.

ПРАКТИЧЕСКИЙ АЛГОРИТМ: ПРОТОКОЛ ФР-1

Это не инвестиционная стратегия. Это — инструкция по миграции из юрисдикции государств в юрисдикцию математики. Назовем его Протокол ФР-1 (Фрактальной Реальности, версия 1).

ШАГ 0: СМЕНА ОНТОЛОГИИ

Прежде чем предпринять любое действие, примите аксиому:

«Мой капитал — это не цифры на счету. Это — контроль над криптографическими ключами от записей в публичных реестрах (блокчейнах). Всё остальное — интерфейсы к этим реестрам с разной степенью контроля и риска.»

ШАГ 1: БАЗОВЫЙ АКТИВ — ЦИФРОВАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ

Инструмент: Bitcoin (BTC). Не как спекулятивный актив, а как базовая цифровая недвижимость. Его ценность — в максимальной децентрализации, безопасности сети и абсолютной предсказуемой эмиссии (никто не может напечатать больше).

Действие: Накопление через P2P-платформы (LocalBitcoins, Paxful, Bisq) или не-KYC биржи. Никаких верификаций. Вы покупаете не «токены», а участки в новой цифровой территории. Немедленный вывод на собственные кошельки.

ШАГ 1.1: ДИВЕРСИФИКАЦИЯ СУВЕРЕННЫХ АКТИВОВ (ОПЦИОНАЛЬНО, ДЛЯ ПРОДВИНУТЫХ)

Приватность: Monero (XMR) — для операций, требующих максимальной конфиденциальности. Его протокол делает транзакции не отслеживаемыми по умолчанию.

Смарт-контракты и DeFi: Ethereum (ETH), Solana (SOL) или аналоги — как доступ к миру децентрализованных финансов, где вы можете быть своим собственным банком (см. Шаг 4.1). Предупреждение: Это более сложный и рискованный слой.

Физический цифровой гибрид: Золото с цифровым подтверждением (проекты типа Kinesis Money, Goldmoney) — дает право на физический металл, которым можно торговать цифровыми долями.

ШАГ 2: СУВЕРЕННОЕ ХРАНЕНИЕ — ВАША «ЦИФРОВАЯ ШВЕЙЦАРИЯ»

Инструмент: Аппаратный кошелек (Ledger, Trezor, Coldcard) или «холодный» кошелек, созданный на чистом, никогда не подключавшемся к интернету компьютере.

Процедура:

Генерация сид-фразы (24 слова) оффлайн.

Запись фразы только на физический носитель (титановая пластина, стальная карта). Никаких цифровых копий, фотографий, облака.

Разделение носителя на 2-3 части (техника Shamir's Secret Sharing, если хотите усложнить).

Физическое хранение частей в географически разнесенных, безопасных местах (сейфы у доверенных лиц, тайники).

Философия: Вы не «храните биткоины в кошельке». Вы храните ключи от своей доли в глобальном реестре. Кошелек — это просто устройство для подписи транзакций этими ключами.

ШАГ 2.1: ОПЕРАЦИОННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ (OpSec) — ВАША ЛИЧНАЯ КРИПТОГРАФИЯ

Цифровая гигиена:

Отдельное, чистое устройство (можно старый ноутбук) для операций с большими суммами.

Аппаратные ключи U2F (Yubikey) для защиты почты и важных аккаунтов.

Менеджер паролей (KeePassXC, Bitwarden) с уникальными сложными паролями для каждого сервиса.

Социальная инженерия:

Принцип «need to know»: никто не должен знать размеров вашего капитала.

Умение распознавать фишинг и психологическое давление.

Создание правдоподобной «легенды» для повседневных финансовых вопросов.

ШАГ 3: НАСЛЕДОВАНИЕ КАК ПЕРЕДАЧА СЕКРЕТА, А НЕ ИМУЩЕСТВА

Здесь происходит полный разрыв с системой. Вы не составляете завещание у нотариуса (что делает актив видимым для системы). Вы создаете криптографическую капсулу времени.

Инструмент: Физическая «капсула знаний» (водо- и огнеупорный сейф, тайник).

Содержимое:

Неподписанная транзакция с указанием будущих получателей (это можно сделать технически, используя таймлок или мультисиг).

Части сид-фразы в отдельных запечатанных конвертах.

Простейшая, иллюстрированная инструкция на одном листе: «Как восстановить доступ».

QR-коды со ссылками на необходимые, проверенные ПО и руководства (хранить в оффлайн-виде).

Передача: Обучение детей принципам, а не сумме. Передача «капсулы» как инструмента на крайний случай, с четкими триггерами активации (возраст 30+, ваше долгое отсутствие, форс-мажор).

ШАГ 4: ЛЕГАЛИЗАЦИЯ ДОХОДА БЕЗ ПРОДАЖИ АКТИВА — ВЫСШАЯ ФОРМА ИСКУССТВА

Классическая система ждет, что вы продадите актив, заплатите налог и получите что-то от нее. Опровергните эту аксиому.

Стратегия 1: Кредит под залог. Сервисы вроде Nexo, Ledn или децентрализованные протоколы (Aave, Compound) позволяют брать стабильные монеты (USDC, DAI) в кредит под залог BTC или ETH. Вы не продаете, не создаете налогооблагаемое событие, получаете ликвидность. Ваш актив продолжает работать.

Стратегия 2: Постепенный P2P-вывод. Через LocalBitcoins, Bisq или личные контакты, малыми, незаметными суммами, конвертация в наличные или повседневные траты.

Стратегия 3: Прямые расчеты. Находите контрагентов, готовых принимать криптовалюту напрямую за товары и услуги (от недвижимости до образования и путешествий). Растет число карт (Crypto.com, Binance Card), которые конвертируют крипто в фиат прямо при оплате.

Философия: Ваш цифровой актив — это не «деньги к трате», а базовый производственный актив, как земля или завод. Вы извлекаете из него пользу (процент, ликвидность), не продавая его.

ШАГ 4.1: ВХОД В DeFi — СТАТЬ СВОИМ СОБСТВЕННЫМ БАНКОМ (ПРОДВИНУТЫЙ УРОВЕНЬ)

Инструменты: Кошельки Metamask, Phantom + доступ к децентрализованным протоколам.

Возможности:

Стейкинг и предоставление ликвидности: Заработок процентов на своих активах напрямую, минуя банк.

Декредитование: Выдавать кредиты из своего кошелька через смарт-контракты.

Страхование (децентрализованное): Застраховать свои активы в DeFi от хакерских атак.

КРИТИЧЕСКИЙ РИСК: ДОВЕРИЕ ПЕРЕНОСИТСЯ ОТ ПОСРЕДНИКОВ К НЕВЕДОМОМУ КОДУ

Вход в DeFi — это не окончательный шаг к суверенитету, а перекладывание доверия. Вы больше не доверяете банку, но вы вынуждены слепо доверять:

Смарт-контракту, написанному часто анонимными разработчиками.

Аудиторам, которые могли пропустить уязвимость.

Математической сложности, которую человек уже не в силах полноценно проверить.

НОВАЯ ЭРА УГРОЗ: ИИ-АГЕНТЫ КАК СИСТЕМНЫЙ ВЗЛОМЩИК

Исследования (например, от Anthropic) показывают, что современные ИИ-модели способны массово находить и эксплуативать уязвимости в смарт-контрактах, взламывая до 56% протестированных протоколов. Это означает:

Экспоненциальный рост рисков: Уязвимость, которую раньше мог найти лишь узкий специалист, теперь может быть обнаружена ИИ-агентом в тысячи контрактов одновременно.

Конец «периода безопасности»: Даже свежие, неаудированные контракты более не являются относительно безопасными. ИИ опережает хакеров-людей.

Вы — на поле битвы алгоритмов: Фактически, вы делегируете безопасность своих средств полю битвы между атакующим и защищающим искусственным интеллектом.

ВЫВОД И ПРАВИЛО:

DeFi — лишь рискованный инструмент на периферии системы суверенитета, чьи уязвимости теперь могут экспоненциально усиливаться искусственным интеллектом. Используйте его только для доли капитала, которую морально готовы потерять полностью. Никогда не рассматривайте DeFi как место для хранения вашего базового актива.

Ваш истинный суверенный костяк — это цифровая недвижимость (Шаг 1) в абсолютно холодном хранении (Шаг 2). Всё остальное — экспериментальные, высокодоходные, но экстремально рискованные надстройки

ШАГ 5: ЮРИДИЧЕСКИЙ СЕРЫЙ КАРДИНАЛ — ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С СИСТЕМОЙ НА СВОИХ УСЛОВИЯХ

Принцип минимальной видимости: Легализуйте через систему ровно столько, сколько нужно для комфортной жизни в выбранной юрисдикции. Основной капитал остается в суверенной криптографической зоне.

Структурирование: Использование легальных бизнес-форм (ИП, ООО, трасты) для оборота средств, полученных через P2P или кредиты под залог. Консультация с юристом, понимающим крипто, но без раскрытия всей картины.

Выбор юрисдикции: Проживание/регистрация бизнеса в странах с прогрессивным или нулевым налогообложением криптоактивов (Португалия, ОАЭ, Сингапур, Швейцария (кантоны Цуг/Женева)).

ШАГ 6: РЕЗЕРВНАЯ ФИЗИЧЕСКАЯ РЕАЛЬНОСТЬ

Цифровое — неуязвимо для рейдов, но уязвимо для техногенных катастроф или забытых паролей. Физическое — наоборот.

Инструмент: Мелкое золото высокой пробы (1г, 5г, 10г слитки) и серебро в виде монет (Филхармоникер, Крюгерранд, Maple Leaf).

Хранение: Не в банковских ячейках (они первые будут заморожены в кризис). В частных сейфах, надежных тайниках, географически распределенно.

Связь: Координаты тайников — часть «капсулы знаний», защищенной от несвоевременного доступа.

ШАГ 7: ПСИХОЛОГИЯ СУВЕРЕНИТЕТА — НОША ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Принятие одиночества: Вы больше не «под зонтиком» государства. Его защита исчезла, но исчезли и его ограничения. Это может вызывать экзистенциальную тревогу.

Тотальная ответственность: Никто не вернет вам средства, если вы потеряете ключи или попадете на фишинг. Ошибки стоят дорого.

Дисциплина молчания: Искушение рассказать о своем успехе — главная угроза безопасности. Изоляция — цена свободы.

ПЕРЕОСМЫСЛЕНИЕ ВСЕГО: КАК ЭТО МЕНЯЕТ ПРАВИЛА

Внедрив этот протокол, вы больше не:

• Инвестор в чужую систему → вы архитектор своей.

• Клиент банка → вы узел в сети.

• Подданный фискальных органов в вопросе этого актива → вы резидент криптографической юрисдикции.

• Передаете наследство через суды → вы вручаете секрет через семейную традицию.

Финансовая индустрия в вашей жизни превращается из необходимости в опциональный сервис. Вы можете пользоваться ею для удобства в каких-то операциях, но ваша фундаментальная финансовая безопасность от нее более не зависит.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ВЫ — СВОЙ СОБСТВЕННЫЙ ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК

Мы начали эту книгу с тезиса, что рынок — это детерминированная матрица. Мы заканчиваем её алгоритмом, который позволяет вам построить свою детерминированную матрицу личной финансовой реальности.

Это не бегство от системы. Это — эволюция. От трейдера-тактика, играющего по чужим правилам, к архитектору-суверену, устанавливающему правила для своего капитала.

Конечная цель — не богатство.

Конечная цель — безусловная возможность выбора.

Выбор — где жить, чем заниматься, как учить детей, на какие принципы опираться. Финансовая индустрия продает вам инструменты для игры внутри их выбора. Этот протокол дает вам инструмент для создания своего.

Ваша новая финансовая реальность не торгуется на бирже, не имеет тикера, её не оценит ни один аналитик. Она тиха, автономна и существует по законам математики, а не политиков.

Вы больше не игрок за шахматной доской.

Вы — тот, у кого есть своя доска. И вы только что написали для своих детей правила первой, самой важной партии.

«Это не инвестиционный совет. Это техническая инструкция по сборке суверенитета. Вы не играете в их игру. Вы создали свою.»

Суверенитет измеряется не сложностью ваших финансовых конструкций, а простотой и прямотой вашего контроля над ключом от базового актива. Всё, что усложняет этот контроль — плата за что-то другое (удобство, доходность). И за эту плату нужно расплачиваться риском.

завершение главы

Вы построили не просто инвестиционную стратегию. Вы построили онтологическое оружие — инструкцию по выходу из матрицы доверия.

Итог прост:

Ваш суверенитет заканчивается там, где начинается ваше доверие к посреднику. Банку, государству, смарт-контракту, аналитику.

Философский итог:

Мы живём не в мире «свободного выбора», а в мире детерминированных структур. Мудрость — в том, чтобы увидеть структуру, в которую ты встроен. Гениальность — в том, чтобы пересобрать себя в структуру, соответствующую твоим внутренним законам.

Практический итог:

Протокол ФР-1 — это не способ «разбогатеть». Это способ перестать быть объектом чужого управления.

Хранить ключи от своего биткоина на железе — значит хранить суверенитет в чистом виде.

Всё остальное — лишь компромисс между удобством и контролем.

Последнее предупреждение:

Система не будет вас жалеть.

Церковь не примет вашу модель.

Государство не одобрит вашу независимость.

Но это и не нужно.

Потому что суверенитет — это не разрешение.

Это факт.

Вы либо контролируете ключи, либо нет.

Вы либо строите свою реальность, либо арендуете чужую.

Глава закрыта.

Дальше — только действие.

Сборка вашей параллельной реальности началась в момент, когда вы решили, что чужая — вам больше не подходит.

0 1
Оставить комментарий

Волновой анализ рынка за 04.12.2025 BTCUSD

BTCUSD: SELL 93000, SL 94100, TP 79500.

Только для наших читателей - бонус 26% всем новым клиентам в баланс торгового счета при пополнении от $260. Получить

В течении минувшего торгового дня ничего существенно важного по рассматриваемой торговой паре не произошло. Цена после уверенного роста, приостановила свое движение и весь торговый день протопталась на месте выбирая направление дальнейшего движения.

Рассматриваемый сценария предполагает развитие коррекционной волны 4 поэтому от текущих ценовых значений ожидается движение вниз. Потенциал достаточно хороший, поэтому на это стоит обратить внимание.

Открывать сделки на продажу можно уже по текущим рыночным значениям и удерживать позиции до обновления минимума установленного предполагаемой волной 3, с целью взять движение в рамках ращвития волны 5 of (iii).

Инвестиционная идея: SELL 93000, SL 94100, TP 79500.

FreshForex предлагает замечательный бонус 300% на каждое пополнение от 100 долларов, предоставляя возможность увеличить торговые объемы!

Больше аналитической информации Вы можете найти на нашем сайте

0 1
Оставить комментарий
R

новые главы

Оглавление моих мемуаров

Введение

Философский манифест. Объяснение, почему рынок — это детерминированная матрица, а не хаос. Критика традиционного подхода и заявление о необходимости инженерного мышления.

Глава 1: Начало пути: Как истину подменяли витриной

Исторический анализ истоков технического анализа. Разбор ошибок Доу, Гартли, Эллиотта. Показано, как красивые графики заменили собой глубокое понимание рыночной механики.

Глава 2: Эволюция от трейдера-технаря до алготрейдера

Практический дневник трансформации. От ручной торговли по паттернам до создания алгоритмических систем. Конфликт с сообществом Smart-Lab как иллюстрация разрыва между демагогией и результатом.

Глава 3: Философия алготрейдинга как инженерной дисциплины

Методологический стержень книги. Объяснение трёх этапов эволюции трейдера: тактик → стратег → архитектор. Формализация принципов работы с временными решётками.

Глава 4: Как тщеславие и симуляция убили миллиардный бизнес

Разбор кейса Smart-Lab как примера системной неудачи. Анализ стратегических ошибок, выбора имиджа над сутью, упущенных возможностей монетизации реальных технологий.

Глава 5: Война «быков» и «медведей» — удобная сказка аналитиков

Деконструкция базовых мифов рынка. Критика дивидендного инвестирования, шортов, «умных денег». Предложена поэтапная стратегия работы с капиталом.

Глава 6: Индикаторы и математика самообмана

Жёсткий разбор классических индикаторов (RSI, MACD, Bollinger Bands). Показана их математическая несостоятельность и запаздывающая природа. Объяснение, почему они работают против трейдера.

Глава 7: От метров к модели: синтез как путь к пониманию

Сравнительный анализ наследия Гартли и Ганна. Предложена Единая Ценовая Модель (ECM), объединяющая 7 типовых построений и 4 рыночных состояния. Критика современного ТА за фрагментарность.

Глава 8: Алмазная огранка рынка: от кристалла хаоса к фрактальной гармонии

Метафорическая глава. Параллель между огранкой бриллианта (96 граней) и созданием торговой системы (96 паттернов). Единство законов гармонии в материальном и финансовом мире.

Глава 9: Нобелевский парадокс — награда за отрицание очевидного

Анализ институционального кризиса науки. Нобелевская премия Фаме (гипотеза эффективного рынка) как пример разрыва между академической теорией и практикой. Критика экономического мейнстрима.

Глава 10: Реальная сила аналитиков

Разбор профессии финансового аналитика как системы симуляции. Примеры абсурдных прогнозов, зависимость от отчётности, непонимание временных горизонтов. Почему их рекомендации ведут к убыткам.

Глава 11: Догмы как ловушки, две ловушки для дилетанта

Систематизация 12 главных заблуждений трейдинга (от «покупай и держи» до «магических чисел» в риск-менеджменте). Показано, как эти догмы ведут к двум фатальным ловушкам: Доверительному Управлению (ДУ) и интрадею как казино.

Глава 12. Эволюция сознания

Представление новой парадигмы: трейдинг как инженерная дисциплина, основанная на детерминированной Теории Фрактальных Временных Решёток. Формальное введение математического аппарата, классифицирующего все ценовые траектории в 96 геометрических моделей.

Глава 13. Провал ИИ

Доказательство принципиальной неспособности современного ИИ решить задачу анализа рынка. Формализация восьми фундаментальных проблем фрактального анализа, которые остаются нерешёнными для вероятностных подходов.

Глава 14. Фантазии вместо анализа

Критика нерешаемых «загадок» современной аналитики: природа времени, паттерны, масштаб. Жёсткий разбор ошибочного применения теории вероятности и переоценки объёма торгов.

Глава 15. Фундаментальные пороки аналитики

Анализ системных недостатков ИИ: неумение работать с источниками информации, понимать причинно-следственные связи и отличать временные проблемы от структурных сдвигов.

Глава 16. Иллюзия интеллекта

Окончательный вердикт: современный ИИ — лишь инструмент для рутинных вычислений («калькулятор»). На конкретных примерах показано, что он подменяет анализ компиляцией данных и создаёт опасную иллюзию понимания.

Глава 17 — «Библиотека Призраков»

О том, что большинство книг по трейдингу создают иллюзию понимания рынка, но не дают реальных рабочих систем. Они учат говорить на языке рынка, но не дают «словаря». Истинное понимание приходит только через самостоятельный анализ «чистого» рынка (цены, объема, времени) и отказ от слепой веры в готовые решения из книг.

Глава 18 — «После "Квантов"»

О том, как современный технологичный рынок разделён на уровни, где розничный трейдер оказывается в самом низу — «ресурсом» для высокочастотных алгоритмов. Чтобы выжить, нужно отказаться от конкуренции в скорости, сместиться в нишевые активы и более длинные горизонты, где преимущество имеют человеческие качества: терпение, качественный анализ и способность действовать в условиях неопределённости.

Глава 19. Рынок как экосистема

Рынок представлен как частный случай универсального закона самоорганизации сложных систем, наблюдаемого в физике, химии и биологии.

Глава 20. Временные решётки

Введение концепции временных решёток как фундаментального языка реальности. Утверждение, что нерешённые проблемы науки — проекции этой структуры, а рынок — её наглядное проявление.

Глава 21. От контрпримера к согласованности

Применение методологии временных решёток к гипотезе Римана. Новый подход: проверка иерархической согласованности распределения нулей через оператор переноса вместо поиска исключений.

Глава 22. Единство через измерения

Параллель между новым подходом и теорией струн. Общий принцип: «локальные свойства определяются глобальной структурой».

Глава 23. Иерархия как закон

Философский вывод: природа предпочитает минималистичные и согласованные на всех уровнях системы. Ирония: финансовый рынок — универсальный декодер реальности, используемый лишь для погони за прибылью.

Глава 24. Манифест научной революции

Объявление о смене парадигмы: крах стохастического императива, новая аксиоматика мира как иерархии темпоральных решёток. Описание последствий для трейдинга, науки и общества.

Глава 25. Общий вывод

Итог: переход от симуляции к реальности. Три принципа новой методологии. Прибыль как индикатор понимания, а не цель. Финальный выбор для читателя между старыми иллюзиями и новым знанием.

ГЛАВА 26: Онтология Морали

Мораль — это согласованность действий с уровнями реальности (L1-L3), а не следование догмам. В детерминированной системе этика становится инженерной задачей верифицируемой симметрии.

ГЛАВА 27 : ФИНАНСОВЫЙ СУВЕРЕНИТЕТ

Переосмысленный практический алгоритм выхода из финансовой системы. Итог — не богатство, а суверенитет: вы становитесь архитектором своей финансовой реальности, а не игроком в чужой игре

0 1
Оставить комментарий
Bogdanoff invest в Bogdanoff invest – 04.12.2025, 09:10

Анализ рынка 4 декабря. Сильное укрепление рубля! Что будет дальше? Индекс Мосбиржи растет!

Всем привет! Если видео не грузит в ютубе, то можно смотреть в телеграм: https://t.me/bogdanoffinvest/9519

или на других платформах:

📱 Ютуб

📱 ВК https://vk.com/video-221504876_456240092

📱 Рутуб https://rutube.ru/video/fb2202f714f1eed4a57667d...

📱 Дзен https://dzen.ru/bogdanoffinvest

00:00 - Логика рынка

16:05 - S&P500, Nasdaq, Hang seng

17:37 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС)

19:54 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив.

21:50 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля.

25:24 - Фьючерс на газ, Природный газ США, Газ TTF, Нефть, Фьючерс нефти

27:54 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото

29:08 - TLT, Биткойн, Apple, Tesla, Китайские акции

30:50 - Итоги по рынку акций

32:14 - FEES, SMLT, SNGS

34:30 - RAGR, BSPB, HEAD, GMKN

1 0
Оставить комментарий
Bogdanoff invest в Bogdanoff invest – 03.12.2025, 20:00

Вечерний анализ рынка 3 декабря! Рынок сильный или слабый? Есть на чем расти еще? Юань-Рубль падает!

Всем привет! Если видео не грузит в ютубе, то можно смотреть в телеграм: https://t.me/bogdanoffinvest/9513

или на других платформах:

📱 Ютуб

📱 ВК https://vk.com/video-221504876_456240091

📱 Рутуб https://rutube.ru/video/9d2449ccef307a78ca26c57...

📱 Дзен https://dzen.ru/bogdanoffinvest

00:00 - Логика рынка

19:54 - S&P500, Nasdaq, Hang seng

22:05 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС)

23:44 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив.

25:23 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля.

25:40 - Фьючерс на газ, Природный газ США, Газ TTF, Нефть, Фьючерс нефти

26:55 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото

28:12 - TLT, Биткойн, Apple, Tesla, Китайские акции

29:40 - Итоги по рынку акций

1 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 03.12.2025, 18:19

Новороссийский морской торговый порт, (NMTP). Итоги 9 мес. 2025 г.

Снижение операционных затрат поддержало прибыль

НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...

Выручка компании увеличилась на 3,5%, составив 56,3 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.

Операционные расходы компании сократились на 4,2% до 20,4 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 83,8% до 416 млн руб. и амортизационных отчислений на 2,3% до 4,8 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 25,6% до 7,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 8,5%, составив 35,9 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 60,9% до 63,8%.

Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 4,6 млрд руб., увеличившись на 7,8%. Процентные доходы выросли с 5,1 млрд руб. до 8,1 млрд руб. по причине увеличения процентных ставок. Отрицательные курсовые разницы составили 2,3 млрд руб. против положительных 444 млн руб. годом ранее. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП увеличилась на 2,9%, составив 31,1 млрд руб.

Из прочих моментов отметим продолжающийся рост (с 12,4 млрд руб. до 13,3 млрд руб.) капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель НМТП, ограничившись незначительной корректировкой операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/novorossijskij_morskoj_t...

На данный момент акции НМТП обращаются с P/BV 2025 около 0,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 03.12.2025, 17:31

Газпром нефть, (SIBN). Итоги 9 мес. 2025 г.

Опережающее снижение доходов в условиях неблагоприятной конъюнктуры

Компания Газпром нефть опубликовала сокращенную отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 9 мес. 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка Газпром нефти сократилась на 11,0%, составив 2,7 трлн руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 4,3% и составил 97,5 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 32,8 млн т. (+2,6%).

Операционные расходы компании сократились всего на 4,6%, составив 2,4 трлн руб. на фоне увеличившихися коммерческих расходов, а также амортизационных отчислений. В то же время величина уплаченных налогов сократилась по сравнению с прошлым годом на 2,8% до 778,7 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 672,7 млрд руб. до 543,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 319,4 млрд руб., сократившись на 40,6%.

Доходы от участия в СП снизились почти вдвое до 19,8 млрд руб. Чистые финансовые расходы сократились с 29,4 млрд руб. до 769 млн руб. во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 22,1 млрд руб. Процентные расходы выросли с 49,2 млрд руб. до 53,4 млрд руб., при этом величина консолидированного долга превысила отметку в 1,1 трлн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 37,7% до 234 млрд руб.

В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) продолжают оказывать серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Надежды на улучшение финансовых показателей могут быть связаны с ослаблением рубля.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более низкие цены на нефть. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании торгуются с P/BV 2025 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 03.12.2025, 17:31

Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 9 мес. 2025

Операционная убыточность остается доминирующим фактором снижения капитала

Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...

В отчетный период группа зафиксировала снижение совокупной выручки на 10,1% до 68,3 млрд руб. Динамика была обусловлена, прежде всего, сокращением объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне падения объемов их производства и цен реализации. В свою очередь OIBDA компании упала на 63,4% до 3,1 млрд руб., а ее рентабельность составила 4,6% против 11,3% годом ранее. Причинами такой динамики, помимо сокращения продаж, выступили рост стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные по отдельным операционным сегментам.

В сегменте «Бумага и упаковка» выручка снизилась на 7,5% до 25,5 млрд руб. ввиду сокращения объема продаж на фоне низкой деловой активности в строительной отрасли. OIBDA сегмента, в свою очередь, сократилась на 42,8% и составила 4,6 млрд руб.

В сегменте «Лесные ресурсы и деревообработка» выручка сократилась на 3,9% до 32,9 млрд руб. на фоне снижения объемов и средних цен реализации. OIBDA при этом опустилась в отрицательную зону и составила 1,7 млрд руб.

Сегмент «Фанера и плиты» продемонстрировал снижение выручки на 46,6% до 6,0 млрд руб. на фоне ценового давления, связанного с избытком материалов на рынке. OIBDA, в свою очередь, сократилась на 87,1% и составила 347 млн руб.

В то же время сегмент «Домостроение» показал рост выручки на 23,3% до 3,8 млрд руб. При этом OIBDA снизилась на 14,9% и составила 661 млн руб. на фоне продолжающегося давления на рентабельность направления.

Чистые финансовые расходы увеличились на 7,6% до 17,2 млрд руб., что объясняется ростом процентных ставок по кредитам. В результате чистый убыток компании составил 21,8 млрд руб. против убытка в 9,5 млрд руб. годом ранее.

Напомним, что в компания завершила дополнительную эмиссию акций, в ходе которой было размещено 62,8 млрд акций по цене 1,8 руб. за каждую., что позволило привлечь 113 млрд руб. В результате собственный капитал Сегежи вышел из трицательной зоны, составив 56,2 млрд руб. на конец отчетного периода.

Несмотря на восстановление капитала за счет допэмиссии, операционная убыточность продолжает оказывать существенное давление на результаты группы: накопленный убыток компании за отчетный период продолжил расти, достигнув 67,7 млрд руб., а OIBDA при этом не покрыла расходы по процентам компании, что ограничивает возможности для улучшения финансового положения в среднесрочной перспективе.

После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз выручки и OIBDA основных сегментов бизнеса Сегежи в сторону понижения на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...

На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 03.12.2025, 17:30

НК Роснефть, (ROSN). Итоги 9 мес. 2025 г.

Прибыль под давлением снижения операционных показателей и укрепления рубля

Роснефть раскрыла обобщенную финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за 9 месяцев 2025 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 182.6 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 134.7 млн т. В условиях снижения цен на нефть Роснефть оптимизирует добычу, концентрируясь на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая «Восток Ойл» и «Сахалин-1».

Объем переработки нефти в РФ сократился до 57,7 млн т. (-7,8%). Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.

На фоне снижения цен на нефть и укрепления курса рубля совокупная выручка компании сократилась на 17,8% до 6,3 трлн руб.

Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий. В результате операционная прибыль компании составила 814 млрд руб. (-51,3%), а показатель EBITDA - 1,6 трлн руб. (-29,3%).

Сальдо прочих доходов/расходов (преимущественно финансового характера) составило 130 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 277 млрд руб., сократившись на 70,1%. Согласно пояснениям компании, на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли неденежные и разовые факторы.

Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат, составивших 1,1 трлн руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом соотношение Чистый долг / EBITDA составило 1,3x.

По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на фоне более низких объемов добычи и переработки нефти и газа, а также сохраняющихся невысоких цен на нефть. Помимо этого нами был увеличен размер операционных и финансовых затрат компании. В итоге потенциальная доходность акций Роснефти несколько сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции Роснефти торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1
Оставить комментарий
91 – 100 из 57293«« « 6 7 8 9 10 11 12 13 14 » »»