Сектор: Финансовая корпорация
Последний обзор по Системе делал 26 февраля, тогда акции стоили 17,74 ₽ и я ожидал, что цена вырастет до 19,2 ₽, а после до 21 ₽, а также писал, что я бы сюда не рискнул инвестировать из-за слабого фин.здоровья. По факту акции росли до 19,68 ₽ — т.е. до первой цели и не доросли до второй. А после ушли в коррекцию на отсутствие позитива по перемирию. Сейчас акции торгуются по 15,4 ₽, давайте посмотрим, что можно ждать дальше.
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,87B$
▪️ P/E — отр. значение, компания убыточна
▪️ P/S — 0.12
▪️P/B — 10.89
▪️EPS — минус 2.65 ₽
▪️EBITDA — 319.9B р.
▪️EV/EBITDA — 5.11
ℹ️ По метрикам стали немного дешевле, но компания все также убыточна. Компания опубликовала отчет за 2024 год, его и разберу. Хотя могли бы уже и за 1КВ2025 сделать. Но что есть.
🗞 Новостной фон
▪️АФК «Система» ищет покупателя на свою долю в объединенной сети медицинских клиник «Ниармедик» и «Доктор рядом».
▪️АФК «Система» намерена создать логистический комплекс на острове Большой Уссурийский, по которому пролегает граница между Китаем и РФ в Хабаровском крае
▪️Владимир Евтушенков может вернуться в СД АФК «Система» спустя 3 года — он номинирован в СД
▪️КОНСОЛИДИРОВАННАЯ ВЫРУЧКА АФК «СИСТЕМА» ПО МСФО ЗА I КВАРТАЛ 2025 ГОДА ВЫРОСЛА НА 8,4% И СОСТАВИЛА 295,7 МЛРД РУБ (полноценного отчета не было)
▪️РСБУ 1кв 2025г: чистая прибыль = +12.6 млрд руб против прибыли +63.15 млрд руб годом ранее
▪️АФК «Система» консолидировала 100% ГК «Ниармедик», выкупив долю Сбера
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал по итогу 2024 года упал на 35%, а в 2023 году падал на 25%.
▪️Чистый долг в 2024 году вырос на 20%, а в 2023 году вырос на 34%
▪️Net Debt / EBITDA — 4.65, это высокое значение долговой нагрузки. С 2016 по 2022 у компании это значение находилось от 2 до 3.
ℹ️ Все продолжает падать: СК, наращивается долг... Плохое финансовое здоровье.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка в 2024 году выросла на 18%, а в 2023 году росла на 17%
▪️Прибыль в 2024 году выросла на 17% с минус 13.2B р. до минус 11B р.
▪️Свободный денежный поток в 2024 год упал на 149%
🔮 Будущее, оценки
▪️ 18 марта была оценка от Финама 22,6 ₽ , а 3 июля снова от Финам — 17,5 ₽
🤵♂️ Основные акционеры
49,2% — В.П. Евтушенков
18,6% — ГДР во владении компаний Группы АФК «Система», членов Совета директоров и менеджмента ПАО АФК «Система»
🆚 Сравнение с конкурентами
В своём сектора АФК Система крупнейшая по капитализации компания. Компания убыточна — что хуже сектора. По P/S оценена дешевле рынка, по P/B дороже. По метрикам рентабельности хуже рынка, так как убыточны. По росту выручки за 5 лет слабее сектора.
🤑 Дивиденды
Последние 2 года платит небольшие дивиденды около 2% или чуть выше, до этого платили меньше. Это не «дивидендная» компания, в текущем состояние компании им бы даже было логичным отказаться от них.
📈 Технический анализ
С 2024 по настоящее время акции Системы находятся 90% времени в боковике 13,6-17,3 ₽. Если не появятся перспективы роста или существенные проблемы, продолжим находится там же. При значительном понижение процентной ставки акции могут показать рост, так как у них высокая долговая нагрузка и низкая процентная ставка помогает развиваться. Индикаторы на дневном ТФ за рост, находимся выше 200-дневной скользящей — за рост. Возможно сходим в районе 16-17 ₽. А потом опять можем пойти вниз.
🧠 Выводы
Выросли долги, упал собственный капитал. Плохое финансовое здоровье. Дивиденды не серьезные. Высокой перспективы роста графика не вижу. Да у них могут проходить IPO и на этом зарабатывать. Но в моменте кажется, что это всё не очень интересно. Система не кажется интересной компанией для инвестирования.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
