|
|
Итоги ноября 2025: ММВБ: +19411р (2.76%, индекс ММВБ 5.99%) ММВБ2: +4264р (3.74%) РТС2: -5723р (-19.72%) Итого: +17952р (2.11%)
|
|
Всем привет! Если видео не грузит в ютубе, то можно смотреть в телеграм: https://t.me/bogdanoffinvest/9457 или на других платформах: 📱 Ютуб 📱 ВК https://vk.com/video-221504876_456240080 📱 Рутуб https://rutube.ru/video/b4794648bfcc67d189d24fb... 📱 Дзен https://dzen.ru/bogdanoffinvest 00:00 - Логика рынка 11:07 - S&P500, Nasdaq, Hang seng 12:28 - RGBI, IRUS (Индекс Мосбиржи), RTSI (Индекс РТС) 13:42 - Сбер, Т-банк, ВТБ, Газпром, Газпром нефть, Лукойл, Роснефть, Новатэк, МТС, Мечел, Сегежа, Сургутнефтегаз прив. 15:26 - Юань-рубль, рубль-доллар, фьючерс юаня, прогноз рубля. 16:39 - Фьючерс на газ, Природный газ США, Газ TTF, Нефть, Фьючерс нефти 17:40 - DXY, US10Y, VIX, Серебро, фьючерс серебро, Золото, фьючерс золото 19:36 - TLT, Биткойн, Apple, Tesla, Китайские акции 20:24 - Итоги по рынку акций 22:36 - SFIN, SVAV
|
|
Компания Акрон раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_... Выручка компании увеличилась на четверть до 177,9 млрд руб. на фоне роста объемов продаж, благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, частично компенсированных укреплением рубля. Операционные расходы увеличились на 19,4%, составив 128,8 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 19,9% до 86,0 млрд руб., а также увеличения прочих операционных расходов до 11,8 млрд руб. на фоне возросшего убытка по курсовым разницам. Коммерческие расходы, в свою очередь, снизились на 27,3% до 14,3 млрд руб. на фоне отмены вывозной таможенной пошлины с начала текущего года. В итоге операционная прибыль увеличилась на 39,7%, составив 49,0 млрд руб. Долг компании с начала года сократился со 171,7 млрд руб. до 139,4 млрд руб. при этом отметим, что доля валютных заемных средств возросла за год с 74,1% до 82,2%. На этом фоне положительные курсовые разницы составили 1,2 млрд руб. против отрицательных 3,9 млрд руб. годом ранее. Сами процентные расходы увеличились с 4,2 млрд руб. до 5,8 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. В итоге чистая прибыль компании составила 36,6 млрд руб., увеличившись на 82,8%. Среди прочих моментов отчетности отметим величину капвложений в размере 38,0 млрд руб., что превышает всю заработанную чистую прибыль. Кроме того, в сентябре компания реализовала опцион «колл» и выкупило 10% минус 1 акцию в дочерней компании АО «ВКК» (Талицкий калийный проект), доведя долю в ней до 100% Ожидается, что производство продукции начнется в следующем году. также на следующий год приходится завершение ряда крупных проектов в азотном сегменте: реконструкция агрегата «Аммиак-2» с увеличением мощности более 180 тыс. т в год, строительство 2-й установки нитрата кальция мощностью более 135 тыс. т в год и модернизация агрегатов карбамида №1-4 мощностью 355 тыс. т в год. На фоне снижения долгового бремени Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 189 руб. на акцию. По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз чистой прибыли компании текущего года, заложив увеличение выручки на фоне больших темпов роста производства товарной продукции и более высоких цен на удобрения. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Акрона осталась на прежних уровнях. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/proizvodstvo_mineralnyh_... В настоящий момент акции Акрона обращаются с P/BV 2025 около 2,7 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
ЧМК выпустил отчетность по РСБУ за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... Выручка комбината сократилась на 15,9%, составив 111,2 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели. Мы полагаем ,что основной причиной падения доходов стало снижение объемов производства в натуральном выражении. Операционные расходы комбината снизились на 12,1% связи со снижением расходов на сырье и материалы. Коммерческие и управленческие затраты продемонстрировали аналогичное сокращение до 12,3 млрд руб. В итоге на операционном уровне ЧМК отразил убыток в размере 1,2 млрд руб. против прибыли годом ранее. В отчетном периоде финансовые вложения компании остались на уровне 47,0 млрд руб. Проценты к получению при этом сократились с 11,2 млрд руб. до 10,6 млрд руб. Процентные расходы увеличились с 16,6 млрд руб. до 22,6 млрд руб. на фоне снижения долга со 164,5 млрд руб. до 155,8 млрд руб. и увеличения стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 328,9 млн руб. против 3,0 млрд руб. годом ранее во многом благодаря отраженным в отчетности курсовым разницам. В итоге компания отразила чистый убыток в размере 9,9 млрд руб. , увеличив его почти в три раза. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 20 993 руб. По итогам внесения фактических данных, мы ухудшили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры на рынке металлургической продукции. В результате потенциальная доходность акций сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do... На данный момент акции ЧМК торгуются с P/BV 2025 около 0,2 и продолжают входить в состав наших портфелей акций. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
Компания Озон Фармацевтика раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i... Совокупная выручка компании увеличилась на 27,9% до 21,4 млрд руб. как по причине увеличение продаж в натуральном выражении (+8,2%), так и вследствие роста средней цены упаковки на 18,1% до 88,7 руб. Последнее обстоятельство объясняется сдвигом в структуре продаж в сторону более дорогих препаратов, включая новинки, а также индексацией цен на продукцию. Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 23,7% до 11,7 млрд руб. В итоге валовая маржинальность выросла с 43,4% до 45,2%. Улучшению рентабельности способствовали в первую очередь эффект масштаба, развитие прямых контрактов с производителями сырья и упаковки, рост эффективности производственных процессов, а также укрепление курса рубля. Общехозяйственные и административные расходы возросли на 36,7% до 1,3 млрд руб. в основном из-за роста затрат на персонал на фоне индексации заработных плат, доукомплектации штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика». Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 16,8% с 1,2 млрд руб. до 1,3 млрд руб. Как следствие операционная прибыль выросла в полтора раза до 6,8 млрд руб. Финансовые расходы увеличились на 56,9% и составили 2,9 млрд руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. С учетом полученных финансовых доходов отрицательное сальдо финансовых статей увеличилось с 1,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб. В итоге чистая прибыль выросла на 49,8% и составила 3,4 млрд руб. Отметим также, что Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 3 кв. 2025 г. 315,3 млн руб. (или 27 копеек на акцию). Напомним, что компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе. Помимо этого, компания приняла решение продать пакет квазиказначейских акций в размере 1,1% уставного капитала в течение ближайшего года. По итогам вышедшей отчетности мы улучшили прогнозы финансовых показателей, увеличив ожидаемые темпы роста выручки. В результате потенциальная доходность компании незначительно возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ozon-farmacevtika-ozph/i... В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2025 около 12 и P/BV 2025 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
ООО «Сибстекло» 27 ноября завершило размещение выпуска серии БО-03. Весь объём в 200 млн руб. был выкуплен за 596 сделок. Сумма максимальной заявки составила 47 млн руб., минимальной и самой популярной — 1 тыс. руб., а медианное значение было зафиксировано на уровне 18 тыс. руб. О завершении размещения эмитент сообщил на своей странице на сайте «Интерфакс». 
— Настроения инвесторов, их активность на рынке корпоративных облигаций зависит от конъюнктуры, в частности, денежно-кредитной политики Центробанка РФ, риторики регулятора, обусловленной инфляционными ожиданиями, также свою роль играют макроэкономические факторы, — комментирует генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор. — Компания работает в парадигме циркулярной экономики: направляет значительную часть средств на увеличение закупки стекольных отходов, чтобы замещать минеральные ресурсы вторичным сырьем, а также развивает обрабатывающие мощности. Благодаря доверию инвесторов нам проще обеспечивать непрерывный утилизационный цикл, как в интересах бизнеса, так и всех стейкхолдеров — партнеров, общества и государства. Это позволяет «Сибстеклу» накапливать запас прочности, управляя ликвидностью. Напомним, что выпуск Сибстекло-БО-03 объёмом 200 млн руб. был размещён со ставкой купонного дохода в размере 24,25% годовых на период с 1 по 22 к.п., после — безотзывная оферта с возможным пересмотром ставки. Номинал одной бумаги будет равен 1 000 руб. Срок обращения — 3 года, в течение которых компания будет ежемесячно выплачивать купонный доход. Цель дополнительного финансирования — пополнение оборотных средств с учётом планов по рефинансированию текущих обязательств. Бумаги доступны на вторичных торгах по ISIN-коду: RU000A10D2N9.
|
|
Резервы под обесценение дебиторской задолженности не позволяют выбраться из убытков Компания Россети Северный Кавказ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye... Выручка компании выросла на 36,9%, составив 53,6 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии выросли сразу на 79,9% на фоне увеличения объема полезного отпуска на 3,5% и стремительного скачка среднего расчетного тарифа. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 20,4%, составив 33,9 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в республиках Северного Кавказа. Рост прочих операционных доходов связано с увеличением поступлений от полученных штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам. Операционные расходы возросли на 28,3%, составив 67,2 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя резкий рост расходов на услуги по передаче электроэнергии (+168,1%, 12,3 млрд руб.). Затраты на приобретение электроэнергии для продажи составили 25,7 млрд руб. против 21,2 млрд руб. годом ранее. Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 7,2 млрд руб. В итоге операционный убыток компании составил 7,7 млрд руб., сократившись на 20,2%. Финансовые расходы компании увеличились на 88,1% до 879 млн руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы остались примерно на уровне прошлого года и составили 1,7 млрд руб. В итоге чистый убыток компании снизился на 18,3%, составив 6,9 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы несколько сократили размер чистого убытка текущего года на фоне корректировки операционных расходов. В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye... В настоящий момент акции Россети Северный Кавказ не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
Южный Кузбасс выпустил отчетность по РСБУ за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yuzhnyj_kuzbass_ukuz/ito... Выручка компании показала снижение более чем на треть, составив 18,6 млрд руб. К сожалению, раскрытие финансовой отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что причинами такой динамики стали как снижение цен на продукцию компании, так и падение объемов реализации угля. Операционные расходы при этом снижались меньшими темпами (-18,6%) и составили 25,2 млрд руб., что связано с увеличением затрат на оплату труда, а также коммерческих и управленческих расходов. В итоге на операционном уровне компании зафиксировала убыток в размере 6,6 млрд руб., что в 2,5 раза превышает прошлогодний отрицательный результат. В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 13,7 млрд руб., увеличившись на 28,2% на фоне роста процентных расходов с 7,6 млрд руб. до 8,4 млрд руб. из-за более высоких процентных ставок. Долговая нагрузка компании осталась на уровне чуть выше 50 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил внушительные 15,5 млрд руб., превысив прошлогодний на 44,2%. Отрицательный собственный капитал компании достиг -31,4 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на фоне снижения доходов и возросших финансовых расходов. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам ближайшее время не сможет выйти в положительную зону по собственному капиталу. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/yuzhnyj_kuzbass_ukuz/ito... На данный момент бумаги Южного Кузбасса в число наших приоритетов не входят. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
Слабые квартальные результаты ведут к ухудшению прогнозов Уральская кузница выпустила отчетность по РСБУ за 9 мес. 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi-... Выручка компании снизилась на 19,4% до 14,0 млрд руб., при этом в отчетном периоде экспортная составляющая выручки носила символический характер. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что снижение доходов связано, главным образом, с падением объемов реализации. Напомним, что по итогам полугодия доходы компании показывали падение всего на 9,2%. Операционные расходы снижались меньшими темпами, составив 10,9 млрд руб (-11,8%) на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 11,7% и снижения коммерческих и управленческих расходов на 7,8%. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 38,1% до 3,1 млрд руб. Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 4,7 млрд руб. против 3,4 млрд руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 28,7 млрд руб. до 30,1 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и увеличение процентной ставки по ним. Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя Уралкуза выросло с 1,4 млрд руб. до 2,4 млрд руб. Проценты к уплате увеличились с 209,3 млн руб. до 264,3 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 68,6 млн руб. против положительного 185,8 млн руб. годом ранее за счет создания резервов. В результате чистая прибыль компании составила 5,6 млрд руб. (-16,7%), в то время как по итогам полугодия снижение прибыли фиксировалось в пределах одного процента. По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 60,8 млрд руб., а балансовая стоимость акции - 111,0 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (28,3 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям и процентных выплат. По итогам внесения фактических данных, мы понизили размер финансовых показателей в связи с ухудшением операционной рентабельности бизнеса. В итоге потенциальная доходность акций несколько сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi-... На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2025 около 0,25 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
Увеличение тарифа и снижение долга обеспечивают кратный рост прибыли. Компания Россети Волга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye... Выручка компании увеличилась на 53,9%, составив 92,2 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 53,5%, составив 89,2 млрд руб., что было обусловлено стремительным увеличением среднего расчетного тарифа, с лихвой компенсировавшего снижение полезного отпуска. Выручка от услуг по технологическому присоединению выросла на 65,9% и составила 1,2 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали небольшой рост, составив 784 млн руб. Операционные расходы прибавили 46,8% и составили 82,7 млрд руб. на фоне увеличения расходов на персонал на 14,7% до 17,4 млрд руб., а также затрат на услуги по передаче электроэнергии на 97,4% до 45,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания заработала 10,3 млрд руб., что более чем в два раза превышает прошлогодний результат. Финансовые доходы выросли в 2,3 раза до 857 млн руб., что было обусловлено существенным увеличением остатков денежных средств на банковских счетах. Финансовые расходы сократились на 9,4% до 1,1 млрд руб. на фоне снижения долгового бремени с 7,0 млрд руб. до 4,1 млрд руб. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 7,4 млрд руб., кратно превысив результат предыдущего года. По итогам вышедшей отчетности мы несколько увеличили размер чистой прибыли текущего года на фоне более медленного темпа роста операционных расходов, а также снижения процентных расходов. В итоге потенциальная доходность акцтий компании незначительно возросла. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye... В настоящий момент акции компании Россети Волга торгуются с P/BV 2025 около 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig... Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
|
|
|
|
13 комментариев
