Сделка по Греции состоялась и хотя по ней есть много вопросов, тем не менее, это несомненный позитив.
СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ДИСПОЗИЦИИ НА РЫНКАХ ОБЛИГАЦИЙ.
Если посмотреть на греческие облигации, то реакция вчера на них была достаточно мягкая.
Но если вспомнить, как реагировали итальянские и испанские облигации на первый LTRO, то они тоже вначале вроде как не среагировали, но затем стали падать, особенно когда пошли первичные аукционы по их размещению. Нечто подобное мы должны увидеть и в греческих облигациях. Ожидаю в течение месяца падения доходности как минимум в район 25%, а если вчерашняя сделка будет подкреплена какими-то еще позитивными шагами ( о которых пойдет ниже), то и в район 20% годовых.
Это очень привлекательные уровни для временной их покупки до следующего обострения.
У других периферийных облигаций тоже сохраняется определенный даунсайд (потенциал движения вниз) по доходности. На эту тему я писал много в прошлые недели.
На рисунке внизу показаны 2-year итальянские облигации, которые, на мой взгляд, являются бенчмарком всего периферийного госдолга. После резкого падения в декабре-январе они еще сохраняют потенциал движения вниз в район 2,0-2,3%, который, правда, может быть реализован за достаточно длительный срок.
US TREASURIES
Корреляция между рынком акций и рынком облигаций сейчас не такая сильная, как раньше, но она все-таки сохраняется.
Вчера, на мой взгляд, наблюдалась некоторая раскорреляция рынка акций и рынка облигаций.
Свечная картина на рисунке для 10-year T-notes достаточно типична и сегодня-завтра с большой вероятностью последует движение доходности вниз. Это будет очень кстати(!), поскольку сегодня и завтра как раз состоится размещение бумаг из среднесрочного спектра ( 5-year и 7-year соответственно).
Поэтому я ожидаю определенного давления на рынки акций и других рискованных активов, особенно в американскую сессию.
Однако оно будет несильным и может принять форму боковика и в конце недели рынки возобновят рост. Тем более, что взятие прошлогодней вершины 1370 пунктов по индексу S&P500 является обязательной программой.
Ликвидности хватает на ВСЕХ.
Вчера индекс наиболее крупных компаний Dow преодолел докризисный максимум.
Активы крупных иностранных инвесторов на кастодиальном счету Федрезерва растут в последние 5 недель (см. рис) при продолжающемся ралли на фондовых рынках.
ИМХО доходность 10-year могут сгонять в район 2,4% на заключительном этапе ралли в рискованных активов, но им в принципе ничего не угрожает в обозримом будущем, поскольку значительная часть EURO-валюты неизбежно пойдет на финансирование американского госдолга.
Пока я не вижу признаков близкого завершения ралли.
Режим RISK ON включен по всему спектру рискованных активов.
ВЛИЯНИЕ ЯПОНСКОЙ ЙЕНЫ
В связи с программой QE Японии сейчас идет достаточно интенсивно ослабление JPY и этот процесс ИМХО начал оказывать влияние на азиатские валюты (AUD). Но думаю, что потенциал движения вверх у USD/JPY не более 50-100 пунктов и затем опять начнется продолжительный тренд укрепления JPY, который позитивен для рискованных активов.
БЛИЖАЙШИЕ СОБЫТИЯ ВОКРУГ ГРЕЦИИ И ЕВРОЗОНЫ
По некоторым оценкам новостной фон вокруг Греции в настоящий момент на 50-70% определяет движение на глобальных рынках. Опрос GS показал, что это больше 50%.
Греция в ближайшие месяцы будет продолжать играть важную роль, генерируя периодически импульсы роста.
22 февраля
Греческий парламент должен одобрить дополнительные меры по сокращению бюджета в размере 325 млн. евро.
24 - 26 февраля
Министры финансов 20-ки встретятся в Мехико. Среди других вопросов они обсудят вопрос увеличения финансирования МВФ для помощи в борьбе с европейским долговым кризисом.
27 февраля - 2 марта
В этот период несколько парламентов европейских стран должны одобрить меры помощи Греции. Предположительно 27 февраля заседает германский бундестаг. Также где-то в последние дни месяца заседает парламент Нидерландов.
29 февраля также состоится 2-й трехлетний LTRO.
1- 2 марта
Намечен ближайший евросаммит на высшем уровне. Главы европейских государств и правительств соберутся в Брюсселе, чтобы обсудить объединение фондов EFSF и ESM.
Благодаря объединению фондов увеличится финансовая мощь механизма по спасению слабых стран еврозоны.
Послужит позитивным драйвером для роста рынков в конце месяца наряду с LTRO.
С 5 по 9 марта
В этот период соберется директорат МВФ, чтобы решить, какой вклад внесет фонд во второй пакет помощи Греции. Также в это период должен проясниться вопрос насчет PSI (участия частных инвесторов).
Заключенная вчера сделка невозможна без заключения соглашения с частными инвесторами.
20 марта
Решающая дата, на которую направлены все усилия. В этот день Греция должна выплатить 14,5 млрд. евро. Если Греция не получит денег из нового пакета помощи, то она не сможет это сделать.
Апрель
В апреле избирается новый парламент Греции. Определенный срок пока еще не установлен.
По некоторым данным выборы могут состояться 8 апреля. Существуют некоторые опасения (вполне реальные), что новый парламент не будет соблюдать достигнутых соглашений.
РЕЗЮМЕ:
В конце февраля мы имеем два сильных драйвера для роста рынков.
На период до 20 марта просматривается достаточно много событий, которые могут с большой вероятностью инициировать новые импульсы роста.
Поэтому текущее ралли может спокойно продлиться до 15 марта или даже до конца марта, учитывая традиционный windows dressing (приведение в порядок балансов в конце квартала).
Уход от риска в этот период может быть связан с тем, что во второй половине марта рынки могут начать отыгрывать риски, связанные с выборами в Греции и Франции.
Сделка по Греции состоялась и хотя по ней есть много вопросов, но, тем не менее, это несомненный позитив.
Если посмотреть на греческие облигации, то реакция вчера на них была достаточно мягкая.
Но если вспомнить, как реагировали итальянские и испанские облигации на первый LTRO, то они тоже вначале вроде как не среагировали, но затем стали падать, особенно когда пошли первичные аукционы по их размещению. Нечто подобное мы должны увидеть и в греческих облигациях.
По некоторым оценкам новостной фон вокруг Греции в настоящий момент на 50-70% определяет движение на глобальных рынках. Опрос GS показал, что это больше 50%.
Греция на период до 20 марта будет продолжать играть важную роль, генерируя периодически импульсы роста.
Во вью рынка, который выйдет в течение 2-3 часов, будет календарь будущих событий, связанных с Грецией.
Фсип откатился к 1355 вчера, сегодня у 1362, минимальное движение для него в -20 пунктов на сегодня, к 1340, было бы очень логичным. Если и этого не будет, если к пятнице фсип не отойдет от показанных хаев года хотя бы на -40-50 пунктов, то это уже будет вообще ни в какие ворота. И так идут совершенно не рыночные движения, и так искусственно вычистили внешний фон, надули оптимизьмой все рынки, особенно европу, причем это не экономический, а чисто психологический оптимизм, если же еще и выдыхать не будут, только вдыхать, то действия крупных игроков перестанут быть понятными напрочь.
Дакс обновил хаи года и откатил в минус. Все готово к коррекции, нужна отмашка.
Наши понимают, что в ближайшие пару дней у амеров должно быть заметное движение, и оно с огромной вероятностью будет вниз. А у нас 23 февраля выходной, поэтому мы совершенно спокойно и логично закрылись вчера в минусе, и скорее всего вверх торопиться не будем и сегодня. Но при бренте в 121.4 наш рынок становится недокупленным. Поэтому нашим мишкам очень нужно, чтобы амеры начали коррекцию обязательно на этой неделе, сейчас мы готовы сыграть в нее, а потом может быть уже устанем ждать и пойдет новая игра вверх.
Процесс приготовления мраморной говядины, по-видимому, откладывается.
Во вторник фондовые индексы США завершили торговую сессию в нейтральной зоне. Американцы, как любители всего «cool» и «super» не смогли удержаться от того, чтобы не вытянуть свой индекс Dow Jonesк круглой отметке 13 000 пунктов – максимум более, чем за 2,5 года. Участники рынка дождались закрытия сделки по Греции. Доходность S&P-500 по отношению к американским бондам приближается к историческому максимуму. Что дальше? Парадоксально, но такая ситуация может сохраняться еще какое-то время. А именно, до тех пор, пока на биржах не появится очередная «страшилка», которая убьет оптимизм, или пока инвесторы не осознают, что текущие уровни рынка не соответствуют реалиям экономики. Второй вариант пока подходит больше.
Сохранение позитива на заокеанских фондовых биржах поддерживает сильными цены на нефть. Котировки смеси Brentв среду утром мы видим на отметке $121,5/барр. То есть сейчас цены на нефть выходят на ценовые уровни максимумов, с которых начался обвал рынка в мае прошлого года. Примечательно, что в СМИ уже появляются сообщения о том, что вторая операция LTRO от ЕЦБ, намеченная на 28-29 февраля может стать последней. Европейские монетарные регуляторы хотят притормозить стимулирующие программы, пока они не дали негативных побочных эффектов.
Азиатские биржевые индексы чувствуют себя сегодня относительно неплохо (MSCIAsia+0,18%), даже, несмотря на то, что индекс деловой активности в промышленном секторе КНР (PMI HSBC) за февраль хоть и поднялся до уровня 49,7 п. (отмечено падение заказов на экспорт), но все еще остается ниже рубежа 50 п., отделяющего рост от стагнации.
Открытие торгов на нашем рынке акций в среду мы ожидаем увидеть в умеренно позитивной зоне. Рекордные цены на нефть и постепенное восстановление оптимизма в американских фьючерсах (S&P +0,15%) дают больше сил биржевым «быкам» на открытии. Вчера индекс ММВБ два раза в ходе торгов протестировал поддержку на 1555 п. Сегодня мы рассчитываем увидеть возврат индикатора в диапазон 1565-70 п. В секторе нефтяных акций мы ждем сохранения тенденции вторника: перераспределения интереса игроков из бумаг Лукойла в Роснефть. Причиной тому стала вчерашняя новость о том, что Лукойл до 2021 г. намерен увеличить затраты на производство до $155 млрд. С учетом того, что днем в еврозоне выходит много макростатистики, дневные торги могут пройти волатильно, хотя и в узком диапазоне. На наш взгляд, дневные движения фьючерса РТС сегодня будут ограничены уровнями 164500 – 166500 п.
Сохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, ПолюсЗолото, Ростел-ао, Русгидро, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ХолМРСК ао. Продаю на открытии акции ФСКЕЭС. Сделок на покупку не запланировано.
Главное событие понедельника – заседание Еврогруппы по Греции, завершилось поздно ночью, или даже рано утром. По завершению заседания было объявлено, что в результате создана и подписана новая программа помощи Греции. Переговоры, судя по сообщениям информационных агентств, шли трудно. Вот для примера, несколько заголовков из новостных лент:
- Переговоры Еврогруппы застопорились в связи с требованиями о более заметном участии частного сектора .
- Еврогруппа хочет, чтобы кредиторы из частного сектора списали более значительную часть долга Греции .
- Обязательства Еврогруппы сократят долг Греции до 123% от ВВП.
- Еврогруппа все еще видит дефицит финансирования Греции в размере 5,5-6 млрд. евро.
Во время переговоров куда-то уезжал греческий министр финансов Венизелос, как позже выяснилось, на встречу с представителями частных кредиторов, которые вообще чуть не стали камнем преткновения для этой встречи. Уставшие участники «тонкого рынка» (в Америке праздновали День президентов) начали потихоньку продавать Евро, думая, что все опять закончится ничем, но тут, как говорится, «в ярких лучах юпитеров» на сцене появились триумфаторы понедельника и объявили, что спасение состоялось. Полный текст новой программы «помощи» Греции, как водится в последнее время, не показали, но главный режиссер этого спектакля - Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер раскрыл некоторые подробности сделки между Грецией и ее кредиторами.
- Новая программа помощи дает Греции время для реализации реформ и возврата экономики к устойчивому росту.
- Греция должна снизить соотношение долга к ВВП до 120,5% к 2020 году, на этих условиях ей предоставляется заем на сумму 130 млрд. евро сроком до 2014 года.
- В ближайшие дни Греция объявит о новой программе списания долгов частных кредиторов, убытки которых по греческим облигациям составят теперь 53%.
- Спрэд по двусторонним займам на срок действия предоставленного кредита будет снижен до 150 базисных пунктов.
- Национальные банки обязуются передать государству всю прибыль, полученную от инвестиций в греческие государственные облигации.
- Еврокомиссия вновь направит целевую группу наблюдателей в Афины.
- В течение ближайших двух месяцев Греция реализует концепцию абсолютного приоритета выплаты долгов.
Греки под всем этим, безусловно, подписались, и Венизелос даже заявил, что он бесконечно счастлив и рад успеху этой встречи.
Евро после этого за полчаса вырос на 100 пунктов против Доллара и после коррекции пытается прорваться выше уровня 1,33. Наверно в празднике еще не поучаствовали все европейские трейдеры, но все аналитики уже вновь заговорили, что фундаментально рост Евро ничем не обоснован, и, по их мнению, рост долго продолжаться не должен. Против этого нечего возразить, особенно, если учесть очередной этап LTRO, который назначен ЕЦБ на 29 февраля, и по расчетам ЕЦБ на рынок выльется еще полтриллиона Евро. Да и с Грецией – даже самим участникам «действа» не очень ясно, что реально, а что сомнительно. Очень может быть, что Европа просто купила себе за эти «греческие» деньги передышку на полгода, после которой будет следующий акт «греческой трагедии».
Все финансовые аналитики, экономисты, рыночные журналисты, и наверно, даже домохозяйки говорят, что рост Евро невыгоден и неуместен, он сводит на нет саму идею помощи Греции и остальным странам Еврозоны, он усилит рецессию в Еврозоне, особенно в условиях жесткой экономии не только в Греции. Все, что делал, и что, судя по всему, будет делать ЕЦБ, фактически является количественным ослаблением, и покупки облигаций всех проблемных стран, и LTRO, и, видимо, предстоящее снижение ставки, все должно привести к снижению Евро. Если это так, и все объяснили на всех уровнях даже самым тупым и «упертым» быкам, кто и зачем покупает Евро? Думаю, что одна из причин в том, что Евро - рыночный флаг Еврозоны, боевое знамя, которое в критические моменты падать не должно, вот ему и не дают. Другой мотив для роста Евро против Доллара – это выгодно американцам, и если они сами еще спят после празднования Дня Президентов, у них есть, кому поручить эту работу, в том числе, и по «заказу» ФРС. Есть и еще одно соображение – рост Евро при определенных обстоятельствах может быть выгоден Германии, структура ее экспорта от этого не сильно страдает, а импорт сырья может оказаться чуть выгоднее, если его покупать за доллары. Но больше выгод связано, все же с политикой, так что, меня этот рост не удивляет, как бы это ни было «неправильно» экономически и фундаментально.
И тем не менее, Евро нужно будет продавать, только надо определить, от каких уровней и с какими целями. По моим измерениям, если предыдущий максимум 1,3321 не устоит, как ближайшее сопротивление, то следующим сопротивлением станет 1,3360, как один из уровней ДиНаполи на дневном графике, а затем, зона сопротивлений 1,3410 -1,3435, также измеренная, как уровни ДиНаполи. Судя по плотности технических сопротивлений и по фундаментальным соображениям, рост Евро против Доллара не должен быть сильным, но, учитывая состав заинтересованных участников, надо проявлять осторожность.
Сегодня сложилась ситуация, благоприятная для начала краткосрочной коррекции. Но индекс ММВБ не смог пока выйти из коридора 1580/1555, так как нет негативных новостей, необходимых для развития снижения. Большинство акций также цепляются за уровни поддержки и не дают сигналов для открытия краткосрочных шортов. Возможно все изменится после начала торгов в Америке. Сигналом будет пробой уровня 1555 на индексе ММВБ. Долгосрочный восходящий тренд, однако, не сломлен. Среднесрочные длинные позиции можно продолжать удерживать.
Многие из тех, кто задумывается о вложении денег в акции, опасаются, что у них мало опыта и знаний. Они пытаются узнать мнение специалистов и неизбежно сталкиваются с деловыми СМИ. ТВ, радио, газеты и интернет соревнуются в привлечении «специалистов». Они-то и вовлекают тех немногих «смельчаков» в «волшебный мир спекуляций». Опыт огромного количества людей показывает — попытки играть на колебаниях заканчиваются потерей денег. Регулярное и дисциплинированное инвестирование в акции, напротив, дает фантастические результаты.
Что же мешает людям инвестировать в ценные бумаги?
Почему же многие занимаются именно «игрой на колебаниях», а не регулярным инвестированием. Обоснованием такого поведения служат две основных причины:
1. Соблазн потребления: не многие люди способны инвестировать регулярно и дисциплинировано. Всегда приходится бороться с непреодолимым желанием «в этом месяце пропустить». Всегда будут появляться непредвиденные расходы и «объективные» причины. Этот фактор зависит от самого человека и его силы воли.
Вторая причина — куда сильней и коварней:
2. Это внешнее информационное давление. У людей, которые начинают вкладывать средства в акции, есть разрушительная иллюзия: они думают, что дополнительная информация от «экспертов», «аналитиков» поможет им принимать «грамотные решения», когда лучше купить или продать акции.
Как могут деловые СМИ повлиять на людей, желающих стать инвесторами?
Высказывания так называемых «специалистов» многократно усиливают деловые СМИ. Обычный человек полагает: раз кого-то позвали на ТВ/радио — значит это человек, который «знает» будущее. Хотя зачастую, эти «эксперты» даже не вкладывают в акции свои личные деньги.
Мы не устаем приводить пример вложения средств в акции:
Человек с очень скромным уровнем дохода каждый месяц покупал акции ГАЗПРОМА на 1 тыс. рублей, начиная с августа 1997 года. В августе 2011 года, несмотря на два тяжелейших кризиса, его благосостояние составило около 3 млн рублей. При этом он потратил на покупку 168 тыс. рублей, а в виде дивидендов получил 216 тыс. рублей.
Акции Газпрома — далеко не самые выдающиеся на российском рынке — это средний результат. Показатели инвестирования в акции Норильского Никеля гораздо лучше. По нашему мнению, единственная ошибка этого человека – низкая диверсификация вложений.
Мнение, сформированное «экспертами» и «специалистами», заставляет людей поступать прямо противоположно здравому смыслу: «хорошие» новости заставляют людей покупать и без того подорожавшие акции. «Плохие» новости, наоборот, заставляют людей избавляться от подешевевших акций, имеющих отличный потенциал.
Не слушайте аналитиков. Половина этих людей советуют покупать, другая половина — продавать. На деле вы прислушаетесь к мнению, на которое наткнулись случайно.
Наиболее активные, любознательные и энергичные люди, вовлеченные в спекуляции, теряют деньги и чувствуют себя обманутыми. На их опыт смотрят десятки их менее решительных знакомых. В дополнение к ощущению «обмана» первые чувствуют себя еще и «лузерами».
«Специалисты» и «эксперты» будут подбадривать: «Вы приобрели «бесценный» опыт, надо не останавливаться на достигнутом и продолжать попытки «спекулировать», теперь уже с «новыми знаниями». Потом появляется еще более «ценный» опыт и уж теперь-то точно все будет «в шоколаде». Однако на практике ситуация с годами не меняется. Это как человек, стремящийся избавиться от наркотической зависимости, будет считать, что с каждой новой дозой он набирается опыта по отказу от наркотиков.
Потеряв деньги, эти люди (и другие, которые смотрят на них) получают «стойкую прививку» к инвестициям на фондовом рынке. Обычный человек думает: «раз я не умею спекулировать — не надо совать нос на фондовый рынок».
Общая вина деловых СМИ и «экспертов», которых они приглашают, состоит в том, что у людей закрепляется неверный стереотип: им кажется, что на фондовом рынке можно заработать только за счет спекуляций.
Это двойная ложь:
Ложь №1: на фондовом рынке можно заработать ТОЛЬКО за счет спекуляций.
Ложь №2: за счет спекуляций МОЖНО регулярно зарабатывать.
Фондовый рынок может увеличить благосостояние людей, но не благодаря колебаниям и попыткам играть на этом. Стоимость бизнеса растет благодаря тому, что тысячи людей изо дня в день трудятся и создают стоимость для акционеров.
Инвестируйте в ценные бумаги и остерегайтесь советов деловых СМИ
Самое грамотное решение — регулярно покупать акции и не слушать никаких «авторитетов». Психологически очень трудно покупать акции в кризисы на фоне общей паники, уныния и истерик «экспертов». В такие моменты, как правило, и с деньгами туговато.
Однако именно эти покупки оказываются потом самыми удачными — в эти моменты Вы получаете максимальное количество акций за «то же самое» количество денег. Непосредственно в момент покупки это кажется чистым безумием — не у многих хватит на это духа.
Регулярная покупка акций «убивает двух зайцев»:
1. не надо думать о минимальной сумме, с которой начать инвестирование — можно начать с любой,
2. не надо ломать голову, когда покупать акции: какие-то покупки будут более удачными, какие-то менее. НИКТО ЗАРАНЕЕ НЕ ЗНАЕТ, какая покупка будет удачнее.
Конечно, не все акции дают одинаковый результат, но тут поможет диверсификация.
Еще есть полезный ментальный прием: отказаться от измерения своего благосостояния в деньгах и перейти к его измерению в акциях. Надо копить не деньги (которые обесцениваются), а акции — как часть бизнеса, нацеленного на прибыль и создание стоимости.
Вывод:
1. Надо использовать фондовый рынок по своему прямому назначению — как технологичный способ приобретения бизнеса.
2. При вложении в акции необходимо сознательно отказаться от игры на колебаниях и изолировать себя от мнения «экспертов».
3. Осуществлять вложения регулярно, дисциплинированно и соблюдать диверсификацию.
4. Помнить, что по статистике в долгосрочной перспективе акции растут, а деньги дешевеют.
По этому материалу проводится акция. Нужно правильно ответить на следующие три вопроса (у нас на сайте) и можно выиграть приз. Вопросы ниже:
Какое мнение формируют деловые СМИ относительно работы на фондовом рынке?
Регулярное инвестирование — лучшая стратегия покупки акций
Необходимо опираться на показатели деятельности бизнеса при выборе активов на фондовом рынке
На фондовом рынке можно регулярно зарабатывать только удачной игрой на колебаниях
Не нужно поддаваться панике при каждом снижении рынка
Благодаря чему инвестиции в акции «Газпрома» принесли столь впечатляющий результат?
Самостоятельному выбору удачных моментов покупки акций
Советам экспертов относительно выбора моментов покупки акций
Регулярности вложений и дисциплинированности инвестора
Этому инвестору просто повезло
В какие моменты, как правило, тяжелее всего инвестировать?
В период резкого снижения фондового рынка при возникновении кризисных явлений в экономике
На чемпионате мира по футболу в Южной Африке в 2010г. многие матчи шли параллельно торговым сессиям на фондовых рынках, представив возможность провести эксперимент по анализу колебаний внимания у инвесторов. Использую минутные данные с пятнадцати фондовых бирж, мы сделали три основных вывода. Во-первых, когда играла национальная команда, количество транзакций падало на 45%, а объёмы торговли были на 55% ниже. Во-вторых, на рыночную активность влиял ход игры. К примеру, забитый гол вызывал дополнительное падение рыночной активности на 5%. Масштабы этого сокращения напоминают то, что наблюдается во время обеденного перерыва, и как таковая не может быть показателем изменения внимания игроков. Тем не менее, наш третий вывод говорит о том, что параллельная динамика национального и мирового фондовых рынков уменьшалась более чем на 20% во время матчей чемпионата, тогда как во время обеденных перерывов сопоставимая динамика отсутствует. Мы считаем, что динамика фондовых рынков была следствием развития событий на футбольном поле, а не в торговой яме, которые вели к изменениям процесса ценообразования.
акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, Ростел-ао, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Уркалий-ао, ХолМРСК
фьючерсы: GDH2, GMH2, GZH2, SiH2, RNH2
В продаже по стоп-лимит заявкам
акции: РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао
Внизу идет статья из Ведомостей, посвященная заявлению Еврогруппы
Еврогруппа берет под пристальный контроль выплату долга Грецией
The Eurogroup also welcomes Greece's intention to put in place a mechanism that allows better tracing and monitoring of the official borrowing and internally-generated funds destined to service Greece's debt by, under monitoring of the troika, paying an amount corresponding to the coming quarter's debt service directly to a segregated account of Greece's paying agent. Finally, the Eurogroup in this context welcomes the intention of the Greek authorities to introduce over the next two months in the Greek legal framework a provision ensuring that priority is granted to debt servicing payments. This provision will be introduced in the Greek constitution as soon as possible.
Списание по долгам частных инвесторов составит 53,5%
The Eurogroup acknowledges the common understanding that has been reached between the
Greek authorities and the private sector on the general terms of the PSI exchange offer,
covering all private sector bondholders. This common understanding provides for a nominal
haircut amounting to 53.5%.
The Eurogroup considers that the necessary elements are now in place for Member States to
carry out the relevant national procedures to allow for the provision by EFSF of (i) a buy back
scheme for Greek marketable debt instruments for Eurosystem monetary policy operations,
(ii) the euro area's contribution to the PSI exercise, (iii) the repayment of accrued interest on
Greek government bonds, and (iv) the residual (post PSI) financing for the second Greek
adjustment programme, including the necessary financing for recapitalisation of Greek banks
in case of financial stability concerns.
................
The Eurogroup has agreed that certain government revenues that emanate from the SMP
profits disbursed by NCBs may be allocated by Member States to further improving the
sustainability of Greece's public debt. All Member States have agreed to an additional
retroactive lowering of the interest rates of the Greek Loan Facility so that the margin
amounts to 150 basis points. There will be no additional compensation for higher funding
costs. This will bring down the debt-to-GDP ratio in 2020 by 2.8pp and lower financing
needs by around 1.4 bn euro over the programme period. National procedures for the
ratification of this amendment to the Greek Loan Facility Agreement need to be urgently
initiated so that it can enter into force as soon as possible.
..............
The respective contributions from the private and the official sector should ensure that
Greece's public debt ratio is brought on a downward path reaching 120.5% of GDP by 2020.
On this basis, and provided policy conditionality under the programme is met on an ongoing
basis, the Eurogroup confirms that euro area Member States stand ready to provide, through
the EFSF and with the expectation that the IMF will make a significant contribution,
additional official programme of up to 130 bn euro until 2014.
...............
It is understood that the disbursements for the PSI operation and the final decision to approve
the guarantees for the second programme are subject to a successful PSI operation and
confirmation, by the Eurogroup on the basis of an assessment by the Troika, of the legal
implementation by Greece of the agreed prior actions. The official sector will decide on the
precise amount of financial assistance to be provided in the context of the second Greek
programme in early March, once the results of PSI are known and the prior actions have been
Поздно ночью, по итогам почти 13-часовых переговоров в Брюсселе, министры финансов еврозоны одобрили вторую программу помощи Греции на 130 млрд евро, пишет The Wall Street Journal. Некоторые важные детали пересмотрены по сравнению с проектом соглашения: целевой показатель по объему госдолга страны в 2020 г. снижен до 120,5% ВВП со 129%, а частным инвесторам придется добровольно списать не 50%, как ожидалось, а 53,5% номинала греческих гособлигаций, пишет газета. Помимо этого ЕЦБ сможет вернуть Греции через правительства еврозоны прибыль по гособлигациям на 45-50 млрд евро, скупленных им на рынке. Аналогичные возвраты по облигациям центробанков еврозоны на 12 млрд евро оцениваются в 1,8 млрд евро до 2020 г.
Греция со своей стороны обязуется до конца февраля принять законы, в том числе поправки в конституцию, для обеспечения реформ и долговых платежей. Они коснутся новых бюджетных мер, реформы госуправления, пересмотра пенсионных расходов, пересмотра бюджета на 2012 г. и структурных реформ в экономике. Чиновники еврозоны говорили, что ее представители будут постоянно присутствовать в Греции в целях контроля ситуации. Создается спецсчет, остаток на котором Греция обязана держать не ниже трехмесячного платежа по долгу. Если парламент страны одобрит поправку в конституцию, согласно которой долговые платежи получат наивысший приоритет, этот спецсчет будет ликвидирован.
Первый транш помощи составит 13 млрд евро, а весь кредит Греция получит до 2014 г., заявил председатель еврогруппы Жан-Клод Юнкер. Сразу после обнародования результатов встречи евро за несколько минут подскочил на 0,7% до $1,328.
Программа обмена греческого долга для частных инвесторов (PSI) стартует уже в среду 22 февраля. «[Программа] в общих чертах будет завершена до второй недели марта и полностью — до апреля», — сказал министр финансов Греции Эвангелос Венизелос. Также в среду может быть одобрен кабмином Греции и внесен в парламент законопроект о сопровождении программы PSI. «Мы пришли к лучшему результату, чем планировали», — резюмировал Венизелос.
Вторая программа помощи и решение по частичному списанию долгов необходимы Греции для избежания дефолта: 20 марта наступает срок выплаты 14,5 млрд евро по облигациям.
Перед одобрением второго пакета помощи Греции международные кредиторы — МВФ, ЕЦБ и Еврокомиссия — жестко настаивали на письменных гарантиях выполнения своих требований по экономии бюджетных средств, поскольку первая программа помощи Греции объемом в 110 млрд евро провалилась из-за неспособности властей страны выполнить свои обещания. Власти Греции обязуются к 2015 г. сократить 15 000 рабочих мест в бюджетном секторе, урезать расходы на здравоохранение до 1,5% от ВВП, снизить минимальный размер оплаты труда на 20% и пенсии. Дополнительно министры финансов еврозоны потребовали, чтобы за эти реформы проголосовал парламент Греции, а лидеры крупнейших политических партий дали письменные заверения, что продолжат реформы и после парламентских выборов, которые состоятся уже весной. Последним требованием еврогруппы было предоставление плана по дополнительному сокращению расходов в 325 млн евро в 2012 г. — этой суммы недоставало до планового показателя.
Оставить комментарий
