|
|
|
Порт Приморска, где базируется одноименная компания группы НМТП, уже достаточно давно и безуспешно пытается обзавестись ж/д инфраструктурой, которая позволила бы улучшить его транспортную доступность. Приморский торговый порт является крупнейшим по перевалке нефти и нефтепродуктов в России, и доступ к железнодорожным сетям для него жизненно необходим. Реализации данных проектов препятствуют РЖД. А если учитывать, что государство владеет пакетом в 25% акций НМТП, из которых 5% принадлежит Российским железным дорогам, то в поведении ж/д компании не просматривается никакой логики. Госкомпания и ранее уже привлекла к себе внимание Федеральной антимонопольной службы, своими настоятельными рекомендациями, которые она выдвигала компании Петротранс-Приморск. Петротранс-Приморск пыталась согласовать с РЖД проект строительства ж/д путей к станции Ермилово, чтобы обеспечить транспортировку нефтепродуктов в морской порт Приморска. Но в РЖД поставили условие, согласно которому компания должна была помочь госмонополии в развитии ж/д сети общего пользования: модернизировать ветку Ермилово—Зеленогорск. Следствием из таких пожеланий РЖД стало дело, возбужденное ленинградским управлением ФАС по признакам нарушения ст. 10 ч. 1 закона «О защите конкуренции». К слову, его рассмотрение назначено на сегодняшнее число, 16 февраля. Судя по последней информации, складывается впечатление, что у РЖД есть какая-то личная неприязнь к Приморскому порту, а такая позиция способна простимулировать ФАС и другие регулирующие ведомства приступить к более решительным действиям. Как пишут «Ведомости», у президента РЖД есть собственное видение приоритетного развития морских портов России. Владимир Якунин предлагает перенаправить 7,5 млрд руб., которые должны были пойти на развитие инфраструктуры Приморского торгового порта, на модернизацию транспортной системы порта Усть-Луга, который находится по соседству. При этом, по словам генерального директора этого порта, «пропускная способность железной дороги к Усть-Луге составляет 40 млн тонн в год. А грузооборот порта в 2011 году составил 22,7 млн тонн». В то же время порт Приморска остро нуждается в увеличении пропускной способности ж/д инфраструктуры и ее модернизации. Отсутствие подвижек в данном направлении мешает активному развитию порта, и, следовательно, он недополучает экономическую выгоду. Необходимость данной меры становится еще более очевидна в свете финансового положения группы НМТП, которой пришлось привлечь $1,95 млрд заемных средств для финансирования сделки по покупке Приморского торгового порта. Несмотря на то, что таргет по ценным бумагам НМТП находится на уровне 3,7 руб., и это подразумевает неплохой потенциал роста, на данный момент дисконт оправдан, и главным образом - в связи с неоднозначными заявлениями правительства в отношении программы приватизации пакета акций порта, а также из-за непоследовательной политики РЖД.
|
|
Российский рынок сегодня 21 февраля 2011 года ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Сделка по Греции свершилась, но пока рынки еще не успели ее толком оценить. Последовал ставший уже привычным скачок EURO/USD на 100 пунктов. EURO/USD почти достиг 1,33, но первой реакции на совершенную сделку не хватило на то, чтобы обновить максимумы 9 февраля. Хотя я думаю, что это еще произойдет во время европейской сессии. Прессконференция состоялась с 8.20 по 8.54 по Москве. Она была непродолжительной, поскольку проводившие ее чиновники еле сдерживались, чтобы не уснуть. Азиатские рынки вернулись после легкого снижения, которое они испытывали в течение всей сессии, к уровням закрытия вчерашнего дня. Теперь главный вопрос: как отреагируют рынки на уже свершившееся событие, которое так долго служило драйвером роста. Это мы увидим сегодня во время европейской сессии. У рынков есть несколько часов, чтобы проанализировать ситуацию и опубликованный стейтмент. Eurogroup statement (English) Я ожидаю сегодня во время европейской сессии небольшого позитива в начале сессии с последующим переходом в коррекцию, которая может продлиться до конца недели. Этому будет способствовать и то, что текущая неделя является второй в месячном цикле размещения американского госдолга. Будут размещаться 3,5,7 –year US notes. О том значении, которое имеет месячный цикл размещения американского госдолга, я подробно пишу в особом материале: Карабас-Барабас очень заботится о US Treasuries В конце недели рост может возобновится при помощи самого мощного в настоящий момент драйвера: второго трехлетнего LTRO, который пройдет 29 февраля. 1-2 марта пройдет следующий саммит Еврогруппы, который может подкрепить позитивные ожидания рынков. Неважно – сбудутся они или нет. Значение имеют лишь условные рыночные рефлексы, выработанные доктором Павловым и его командой (Goldman Sachs и К). Пока я не вижу признаков завершения ралли... ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Министры финансов еврозоны разблокировали вторую программу финансовой поддержки Греции, которая предусматривает выделение кредитов, но разработка проекта соглашения только началась))) Читать надо между строк - денег не дали и не дадут. И не мудрено - страна не может обслуживать новый долг даже на уровне 4% годовых, а тут еще новые кредиты - это нонсенс. Греция стремительно проходит путь к дефолту по стопам Аргентины, которая прошла его в свое время. Уже началась последняя стадия - принудительный обмен частных долгов на новые облигации. Судя по всему через месяц все будет кончено. День-два рынок как бы на это все не будет реагировать, потом пойдет правильная, настоящая реакция. Та ликвидность, которую рынки ждут от ЕЦБ 29-го февраля, вся уже распределена, под нее и покупали в январе-феврале. Саммит 1-2 марта покажет полную неспособность стран еврозоны договориться в отношении нового фискального евросоюза. Впереди один негатив. Позади неотыгранный негатив. Оптимистичных вариантов нет)) Азия перекуплена, европа надула пузырь в банках и в индексах, в америке надули пузыри Эппла и Фейсбука, они лопнут и на этом все инвестидеи в технологический сектор на полгода умрут. Не решена ни одна экономическая проблема ни одной проблемной страны, и никто не потянет нефть по 120 за брент, он должен стоить не дороже 80. В общем с большой вероятностью мы наблюдаем хаи 2012 года на фондовых рынках. Наш рынок до последнего времени отказывался надувать пузырь вслед за остальными, и пока продолжает удерживать индекс ММВБ под 1580. В принципе сбер 98.16 вчера показал, сберпреф 75.4 - на этом тоже должно быть все. Так что подвешиваем обездвиженных бычков на ремнях, включаем им классическую музыку, и начинаем процесс приготовления мраморной говядины. ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU Американские биржи вчера были закрыты из-за праздника, поэтому все внимание инвесторов было сосредоточено на итогах саммита Еврогруппы в Брюсселе. Министры финансов стран ЕС решили предоставить Греции кредит на сумму 130 млрд евро в ответ на что, Греция взяла на себя обязательство сократить свой госдолг до уровня 120,5% к ВВП до 2020 года за счет существенного сокращения государственных расходов. Частные кредиторы Греции согласились на увеличение доли списаний по греческим облигациям до 53%. По факту достижения этих соглашений курс евро показал стремительный, но непродолжительный рост. Валютная пара EUR/USDсмогла лишь дотянуться до отметки 1,3290 – десятидневный максимум. Почему реакция рынка на долгожданное событие была такой неагрессивной? Дело в том, что списание части долга Афин не является путем выхода из кризиса. Напомним, что ВВП Греции за 2011 год упал на 7% г/г, как раз на фоне проведения навязанных программ бюджетной экономии. Если новые запланированные реформы провалятся, стране через год опять понадобится финансовая помощь. То есть процесс вывода экономики Греции из кризисного состояния затянется на десятилетия, на все время пребывания страны в еврозоне. Открытие торгов на российских биржах во вторник мы ожидаем увидеть в нейтральной зоне. Азиатские рынки сегодня в основном немного снижаются (MSCIAsia-0,36%). Думаю, на этом фоне индекс ММВБ сегодня до вечера закроет гэп, образовавшийся в понедельник, то есть вернется к отметке 1570 п. Фьючерсы на американские индексы начнут торговаться сегодня после 15-00 мск. Динамика последних дней показывают, что растущий тренд на фондовых биржах начинает постепенно выдыхается, однако из-за того, что графики индексов пока еще находятся в сильном растущем тренде, играть на понижение торопятся только мелкие игроки. С учетом того, что индекс ММВБ за последнюю неделю торгуется в жестком боковом тренде, тактика покупки на локальных снижениях пока оправдывает себя. Что делать тем, кто уже продал ранее свои активы? Запаситесь терпением, ведь роста без коррекции не бывает и нужно просто подождать. С учетом того, что в ближайшие три дня Минфин США размещает большой объем бондов (почти на $100 млрд.), создать спрос здесь можно за счет негативной динамики на рынках акций. Будем к этому готовы.
|
|
LINKS-ДАЙДЖЕСТ 20.02.2012 -21.02.2012 Сделка по Греции свершилась, но пока рынки еще не успели ее толком оценить. Последовал ставший уже привычным скачок EURO/USD на 100 пунктов. EURO/USD почти достиг 1,33, но на тот момент, что я пишу, демонстрирует некоторое разочарование (хотя и несильное) и ожидает начала прессконференции. Начало прессконференции запланировано на 9.00 по Москве Вживую можно наблюдать здесь: http://video.consilium.europa.eu/?siteLanguage=en This webcast is scheduled to start on 21 February 2012 05:00 CET 8.20: прессконференция началась .... Eurogroup statement (English) Комментарий на русском можно найти здесь: Еврогруппа одобрила вторую программу помощи Греции ..... Presenting The Full Greek (Un)Sustainability Analysis - Take It Away German Media ZH представляет взятый из немецких медиа анализ долговой устойчивости Греции EURUSD Soars On Reuters Report That Greek Deal Is Reached... Which Is Same Deal As July 2011 Yeah, we had the same response as our readers when we saw that freak move in the EURUSD. Apparently, despite the fact that absolutely nothing has been resolved, Reuters just ran a headline that "Euro zone reaches deal on second Greek bailout package." And that is all it took for the EURUSD headline scanning algos to surge by 60 100 pips. That there nothing substantial in it, or that this is merely a rephrasing of the actual Bailout 2 announcement from before, is irrelevant. Here is what the actual Reuters report said. Вот что сообщает Рейтерс: Euro zone finance ministers struck a deal early on Tuesday for a second bailout programme for Greece that will involve financing of 130 billion euros and aims to cut Greece's debts to 121 percent of GDP by 2020, EU officials said. "The financial volume (of the Greek package) is 130 billion euros and debt-to-GDP (will be) 121 percent. Now it's down to work on the statement," one official involved in the negotiations told Reuters. Another official confirmed that the financing would total 130 billion euros with the aim of reducing Greece's debts from around 160 percent of GDP now to 121 percent by 2020. More Leaked Greece Details: Downside Case Sees Funding Needs Soar From €136 Billion To €245 Billion The FT's Peter Spiegel has scoped up some additional details from the 10 page debt sustainability analysis that is at the basis of the latest Greek bailout talks. Some of the critical details: - "even under the most optimistic scenario, the austerity measures being imposed on Athens risk a recession so deep that Greece will not be able to climb out of the debt hole over the course of the new €170bn bail-out."
- A German-led group of creditor countries – including the Netherlands and Finland – has expressed extreme reluctance since they received the report about the advisability of allowing the second rescue to go through.
- A “tailored downside scenario” prepared for eurozone leaders in the report suggests Greek debt could fall far more slowly than hoped, to only 160 per cent of economic output by 2020 – far below the target of 120 per cent set by the International Monetary Fund
- Under such a scenario, Greece would need about €245bn in bail-out aid, nearly twice the €136bn under the “baseline” projections.
- “Prolonged financial support on appropriate terms by the official sector may be necessary,” the report said, a clear reference to the possibility that bail-out funds may be needed indefinitely.
- Even in best case scenario country will need at least €50 billion on top of €136 billion.
- A recapitalisation of the Greek banking sector, which originally was projected to cost €30bn, will now cost €50bn. A highly touted Greek privatisation plan, which originally hoped to raise €50bn, will now be delayed by five years and bring in only €30bn by the end of the decade.
Комментарий ZH: Translated, this is yet another confirmation of what we have claimed all along - that Germany is no longer playing along. [Updated] Get Greece (out) Alphaville пишет в принципе о том же, но с некоторыми дополнительными деталями. Их взгляды и взгляды ZH практически совпадают: это пшик. And from the FT’s Peter Spiegel, who has been leafing through the same leaked report: The report makes clear why the fight over the new Greek bail-out has been so intense in recent days. A German-led group of creditor countries – including the Netherlands and Finland – has expressed extreme reluctance since they received the report about the advisability of allowing the second rescue to go through. A “tailored downside scenario” prepared for eurozone leaders in the report suggests Greek debt could fall far more slowly than hoped, to only 160 per cent of economic output by 2020 – far below the target of 120 per cent set by the International Monetary Fund. Under such a scenario, Greece would need about €245bn in bail-out aid, nearly twice the €136bn under the “baseline” projections. “Prolonged financial support on appropriate terms by the official sector may be necessary,” the report said, a clear reference to the possibility that bail-out funds may be needed indefinitely. Even under the most favourable circumstances, Greece could need an additional €50bn in bail-out aid by the end of the decade on top of the €136bn in new funds until 2015 being debated at a crucial eurozone finance ministers’ meeting on Monday night. That “baseline” scenario includes projections that the Greek economy will stop shrinking next year and return to 2.3 per cent growth in 2014. Несколько дополнительных ссылок из этой же статьи: Updated — Peter Spiegal has more on the Brussels Blog. Exclusive: Greek debt may remain at 160 per cent in ’20: IMF/ECB Here’s a very useful fact box on the matter from Reuters. Guest Post: The Great ECB-OSI Bond-Swap Scam When nobody expects a Chinese RRR cut Когда никто не ожидает понижения ставки в Китае The Week In Review And Key Global Macro Events In The Coming Week Обзор недели и ключевые события наступающей недели от Голдмана Интересен комментарий относительно USD/JPY What is interesting about the move in USD/JPY over the past month, is that it is once again co-moving with interest rate differentials after a notable breakdown in this relationship between mid-September last year to late January this. If the interest rate differential continues to widen, then USD/JPY may continue to move higher. However, FX is relative and we need to contemplate the prospect of QE3 from the FOMC likely in Q2. With the front ends of the curves in both Japan and the US likely to be anchored by indications that the respective central banks will keep rates on hold for years rather than months, there isn't much scope for interest rate differentials to widen significantly and support a much higher level for USD/JPY. The other recent relevant announcement for USD/JPY, was confirmation of so called 'stealth' intervention by MoF in early November after the significant intervention in spot on October 31. Ongoing fears of intervention may well also influence USD/JPY in the near term and the likelihood of a large Japanese trade deficit in January will keep potential Japanese policy measures on the radar screen. Относительно платежного баланса From a purely FX perspective, the US TIC data were a key piece of information last week. Foreign investors - both private and official - were net sellers of US assets in December. On the other had, US investors repatriated record amounts of foreign assets in December. Summing these flows up indicates still small inflows into the US, which leaves the US external balance negative for the Dollar. JPM Hikes Crude Price Forecast, Sees $120 WTI By Election Time JPM Morgan повышает прогноз по нефти, видит нефть WTI к моменту выборов на $120 Guest Post: Consequences To Expect If The U.S. Invades Iran Последствия, которые ожидают Америку, если она вторгнется в Иран Beyond Greece: The Three Scenarios На расстоянии от Греции: 3 сценария Bob Janjuah: "Markets Are So Rigged By Policy Makers That I Have No Meaningful Insights To Offer" Bob Janjuah: рынки настолько подвержены манипуляциям со стороны монетарных властей, что у меня нет четкого понимания, что же там происходит Важно: In the near term, LTRO2 at month-end is the next clear focus for markets, more so than Greece. If LTRO2 is USD1trn or more, the market will take that as a signal to load on more leverage, more risk and more ‘carry’. If LTRO2 is in the order of USD250bn to USD500bn, Risk Off will be the order of the day as markets will start to fear that central bankers are having to reign back-in their current policies, and that as a result we face another period where central bankers and policymakers fall back behind the curve. LTRO1 clearly took policymakers from behind to ahead of the curve, but this is an extremely fluid situation, where doing nothing is, in reality, the same as going backwards. As the skew of expectations is to a large LTRO2, a LTRO2 take-up in between these ranges is likely to be viewed with neutrality/mild disappointment.
|
|
LINKS-ДАЙДЖЕСТ 18.02.2012 -19.02.2012 Это ДАЙДЖЕСТ ссылок на аналитические материалы, главным образом англоязычные. Здесь будут также копироваться важные цитаты-главные мысли из этих материалов, если их возможно выделить из статьи. Важное отличие этого типа материала: ОН БУДЕТ ПОСТОЯННО ОБНОВЛЯТЬСЯ. 19.02.2012 Presenting The Goldman Wall Of Worry, And The One Key Item Missing Здесь есть интересный график (№4) опроса, проведенного GS: что будет в наибольшей степени влиять на возврат от инвестиций в 2012 году? На первом месте – Греция (55%) Net Euro Shorts Rise Again In Past Week - Tom Stolper Bullish Call On Euro Imminent? Нетто шорт-позиция позиция снова выросла на прошлой неделе- неминуем новый бычий прогноз по EURO от Тома Столпера – пишет ZH The Volcker Rule: A User's Manual Правило Волкера: инструкция по пользованию The ECB Has Opened Pandora’s Box ЕЦБ открыл ящик Пандоры The ECB, on its own and without judicial or parliamentary review, has swapped their Greek debt for new Greek debt that is not subject to any “collective action clause.” They did this unilaterally and without the consent of any other sovereign debt bond owners of Greek debt. They did this without objection of any nation in Europe. They have retroactively changed the indenture, the contract made by Greece with all of the buyers of their bonds, when the debt was issued. There is no speculation involved in these statements, there is no longer any guesswork on what might be; the ECB swapped their bonds for new Greek bonds with the assent of the Greek government and it is now a done deal. ... We know now that the ECB can retroactively change the rules, change an indenture, so that if the ECB can do this with Greece then it can certainly do it with any sovereign debt in Europe. We have just passed a clearly defined “break point” where the legal rules were changed to the great disadvantage of all the private debt holders. The risk of ownership of European sovereign debt is now infinitely more dangerous in my estimation than it was last week. We still do not know if the IMF will demand and receive the same special treatment but I assert that it no longer matters. The actions of the European Central Bank are all that was necessary to radically alter the value of European sovereign debt and it is just not me but any number of large financial institutions that are in shock given what has happened with one of the largest and most respected bond investors in the world telling me that “financial repression is the softer word for it.” 18.02.12 Germany, Greece Quietly Prepare For "Plan D" Германия и Греция тихо готовятся к к плану «D» (дефолту) LTRO and the Markets LTRO и рынки Автор показывает с помощью графиков, что влияние QE2 и 1-го LTRO очень похоже China Cuts RRR By 50 bps Despite Latent Inflation To Cushion Housing Market Collapse Китай сократил резервные требования на 50 пунктов, чтобы создать подушку безопасности, защищающую рынок недвижимости от краха Ten Unanswered Questions About The Second Greek Bailout 10 вопросов, на которые нет ответа, по поводу второго плана помощи Греции
|
|
Сохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, ПолюсЗолото, Ростел-ао, Русгидро, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
|
|
WTI по 105 долларов за баррель Напряженность вокруг Ирана и рост индексов сыграли на руку сырьевым рынкам. Золото и серебро пока топчется в боковике, а нефть уже котируется выше 105 долларов за баррель. Столько стоит ближайший, апрельский фьючерс, хотя еще 2 недели назад котировки лежали в районе 95-98 долларов за баррель. Чего ждать от текущей ситуации? Будет ли рост серьезным в случае падения индексов? Вопросов много, но кое-какие предположения уже можно сделать сейчас. Как мы уже писали, основной драйвер на рынке нефти, сейчас, это иранский вопрос. Эмбарго, запрет со стороны Ирана на продажу нефти некоторым странам, угрозы Израиля и т.д.- все это не может не добавлять страхов переработчикам, спекулянтам и прочим участникам рынка, заставляя их хеджироваться. Уже в который раз премии по колл опционам со страйком в 140 долларов стоят достаточно дорого ( в этот раз 170 долларов за контракт в 1000 баррелей) Хотя долгосрочные факторы могли бы унести цены на уровни 80-90, краткосрочные риски имеют больший вес, так как более значимые и могут привести к взрывному росту. Техническая картина нам подсказывает, что был пробит сильный уровень, проходящий через 103.5. Причем образовалась одна из известных формаций «голова и плечи», хотя и не в классическом виде (цена вошла снизу). Технически, все зависит от того, устоит ли уровень 103-104. Смогут ли быки сделать этот ценовой район, зоной поддержки. Если да, то краткосрочный всплекс превратится в среднесрочный тренд, а там глядишь и риски реализуются. Кстати, навряд ли вопросы эмбарго, прекращения поставок и т.д. дадут очень сильный толчок- все это уже в цене. Разве что военные действия явились бы для рынков сюрпризом. Все остальные факторы (включая эскалацию ситуации в Греции например) будут лишь поддерживать цены на высоком уровне. Пока нет причин для игры на понижение, но есть масса факторов поддерживающих цены. Аналитика компании My Trade Markets http://mytrademarkets.com/ee/rus
|
|
В покупке по стоп-лимит заявкам акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, РусГидро, Ростел-ао, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ХолМРСК фьючерсы: GDH2, GMH2, GZH2, EDH2, LKH2, RIH2, SiH2, VBH2 В продаже по стоп-лимит заявкам акции: Сбербанк, Сбербанк-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао фьючерсы: EuH2, LKH2, SRH2, RIH2 Вне рынка акции: Уркалий-ао, ПолюсЗолото фьючерсы: RNH2
|
|
Российский рынок сегодня 20 февраля 2011 года ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Сегодня в Америке выходной – Президентский день и активность вечером будет пониженная. Однако Европа торгует и ожидаются важные события. Вечером состоится встреча министров финансов еврозоны, на которой, как ожидается, наконец, будет принято решение о выделении Греции очередного транша помощи. Скорее всего, это случится, потому что сегодня, насколько я помню, дедлайн (крайний срок) исходя из того, что решение должно пройти формальную процедуру утверждения различными официальными структурами ЕС. Сейчас мы наблюдаем гэп вверх по сравнению с закрытием в пятницу. Американский фьючерс находится на уровне, который чуть выше уровня, соответствующего максимуму по индексу S&P500 прошлого года. EURO/USD опять торгуется выше 1,32. Хотя рынок с большой вероятностью и пойдет выше, я бы не рекомендовал вам покупать пробои локальных максимумов типа сегодняшнего. Рынки в последнее время после этого обычно совершают откат. Тем более в день, когда в Америке выходной. Я вообще бы призвал вас к осторожности. На прошлой неделе можно четко отметить один день, когда рынок распродавался маркетмейкерами. Это среда – 15 февраля. В среду был первый в этом году по-настоящему медвежий день. Отличался он, прежде всего, объемами. На фоне мизерных объемов некоторых дней этого года, которые побили рекорды десятилетия, в среду рынок оживился и показал максимальный объем с середины декабря и примерно на 30% выше средних за это время. EURO/USD пробил принципиальный уровень в 1,30. Думаю, что этот день знаменует начало фазы «прогонки»: затяжной процесс сдачи лонгов «умными деньгами», который проходит, как правило, в виде волатильного боковика. Направлен боковик может быть в любую сторону, как вверх, так и вниз... и продолжаться он может месяц-два. ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU пока нет ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU В пятницу основные американские фондовые индексы завершили торги в разнополярных областях, показав входе торгов нейтральную динамику. Завершая неделю на годовых максимумах, инвесторы с уверенностью ушли на длительные выходные. Выходившая в пятницу макростатистика показала, что в январе индекс опережающих индикаторов поднялся еще на +0,4% после декабрьского прироста на +0,5%. Январский индикатор потребительской инфляции CPI (+2,9% г/г; базовый +2,3% г/г) почти не изменился относительно уровня декабря. То есть, зафиксирован минимальный прирост цен за последний год. По причине сохранения высокой безработицы при низкой инфляции ФРС будет держать низкие ставки в ближайшие 1,5 года. Интересно, что цены на бензин в Штатах за последние 2 месяца подскочили более, чем на 20%. Стоит быть готовым к тому, что этот фактор скажется на затратах компаний и простых американцев с лагом в 3-4 месяца. С целью повышения ликвидности и поддержки экономического роста в воскресенье Народный Банк Китая объявил о снижении, начиная со следующей пятницы нормы резервирования для национальных банков с 21% до 20,5%. Этот фактор в понедельник провоцирует рост азиатских биржевых индексов (MCSIAsia+0,54%). В эти выходные Иран объявил о прекращении поставок сырья своим европейским потребителям, что вызвало виток роста цен на сырье – котировки Brent взлетели до уровня $121/барр. Цены на промышленные металлы нейтрально реагируют на все эти новости. Позитивного открытия торгов на российских биржах мы ждем в понедельник. На предыдущей неделе индекс ММВБ закрылся ростом возле годового максимума. Однако три последние биржевые сессии мы торговались без явных тенденций, по сути, являясь статистами по факту изменений внешнего новостного фона. Это с учетом того, что приток средств фондов, инвестирующих в Россию на прошлой неделе составил $109 млн. Подъем цен на нефть будет способствовать укреплению курса рубля (думаю, в ближайшее время мы увидим USD/RURна 29,65). На этом фоне фьючерс РТС стоит ждать возле отметки 167 тыс. п. Верхняя граница возможного подъема индекса ММВБ также сместилась в район 1585-90 п. Из-за того, что сегодня в Америке празднуют День Президента, дневные торги на наших биржах будут проходить довольно вяло. Возможно, сегодня мы пойдем по пути внутридневной торговли в Азии, когда после высокого открытия мы наблюдает плавное сползание вниз (ShanghaiComp+0,64%). Сегодня 20-00 мск стартует Саммит Еврогруппы, на котором должен быть одобрен план реструктуризации греческого долга, а также приняты решения, касающиеся запуска второй программы поддержки Греции на сумму 130 млрд евро. Основная интрига: если все пройдет по плану, что мы увидим на рынках – продолжение роста или фиксация по факту.
|
|
LINKS-ДАЙДЖЕСТ 13.02.2012 -17.02.2012 Первый дайджест ссылок будет сразу за всю прошедшую рабочую неделю. Поэтому он будет более кратким и без разбивки по темам. 17.02.2012 Millions of Evangelical Christians Want to Start WWIII to Speed the "Second Coming" ... and Atheist Neocons are Using Religion Эта статья привлекла мое внимание заголовком: "Миллионы христиан-католиков хотят начала третьей мировой войны, чтобы ускорить "второе пришествие".... Война в Ираке – крестовый поход Джорджа Буша According to French President Chirac, Bush told him that the Iraq war was needed to bring on the apocalypse: Христианская вера подталкивала и некоторых очень крупных европейских политиков к участию в военных провокациях США And British Prime Minister Tony Blair long-time mentor, advisor and confidante said: “Tony’s Christian faith is part of him, down to his cotton socks. He believed strongly at the time, that intervention in Kosovo, Sierra Leone – Iraq too – was all part of the Christian battle; good should triumph over evil, making lives better.” Поразительно. А что, если это правда? Primary Dealers Quietly Brace For Impact: Total Dealer Treasury Holdings At Record High Первичные дилеры увеличили количество трежерей в своем владении до рекордного максимума В действительности, согласно последним данным от Резервного банка Нью-Йорка, за неделю по 8 февраля первичные дилеры увеличили свои вложения в облигации Казначейства на $37 млрд. до исторических максимумов в $102 млрд. Такой взрывной рост можно сравнить лишь приукрашиванием балансов (windows dressing) в конце кварталов. Драйвером выступили исключительно векселя и облигации со сроком погашения менее 3 лет, вложение в которые увеличились на . $37,7 млрд. Напомним, что благодаря сохранению нулевых процентных ставок до конца 2014г., облигации со сроком погашения до 3 лет являются функциональным эквивалентом векселям - или с точки зрения ликвидности эквивалентом кэшу, с дополнительным преимуществом, что эти бумаги могут приниматься в залог в операциях репо ФРС или кем-нибудь другим. В последний раз такое резкое увеличение концентрации у дилеров векселей было в начале 2009г., когда мир рушился, и когда вложения первичных дилеров выросли от нуля до десятков миллиардов за один день. Т.е вложения уменьшились лишь с началом QE1, когда снизились риски, и ещё больше упали в период после QE2. В настоящее время со стороны ФРС нет никакой поддержки, по крайней мере, публичной, и видимо, поэтому, первичные дилеры принялись сами покупать то, что даёт максимальную ликвидность, но не акции. The Latest Market Craze: Stock Trading Robots Reacting To Stories Written By... Robots Рынки превращаются в разновидность игрового механизма, на котором скоро роботы будут торговать по новостям, создаваемым другими роботами. Думаю, что мы им не будем мешать... As Mediabistro reports, "Forbes has joined a group of 30 publishers using Narrative Science software to write computer-generated stories. Here’s more about the program, used in one corner of Forbes‘ website 16.02.2012 "Lehman 2.0" Imminent Warns John Taylor By John R. Taylor, Jr. Chief Investment Officer FX Concepts Глава крупнейшего валютного фонда FX Concepts считает, что Греция станет второй версией Лемана The Greek Bailout Saga: Another Delay in Store? Автор материала в ActionForex пишет: "Лично я думаю, что политики выбрали наихудшее решение в отношении Греции." ОНи просто пытаются выиграть время. I personally think the politicians will go for the worst solution, i.e., buying more time, as it's the only way the politicians feel they can control the domestic agenda both in Greece and in Europe. They do not want to implement any solution which entails asking local parliaments in Germany, Finland or Netherlands to ratify before the Greek and French election is done, but it is also the most risky scenario as it risks further aggravating Greek social unrest and I doubt the market will perceive it as a good solution. 15.02.2012 A&G's AIG Moment Approaching: Moody's Downgrades Generali, Cuts Megainsurer Allianz Outlook To Negative Moody's добрался до европейских страховщиков.... Moody’s Investors Service placed the ratings of 109 financial institutions on review for possible downgrade, citing as reasons for the reviews · the difficult operating environment · weakening sovereign creditworthiness, as well as · challenges related to banks’ capital market activities. The following are European banks and classes of their securities which are likely to face a downgrade to non-investment grade from the IG category as a result of this rating review: Russia Dumps Treasurys For 14 Consecutive Months; China Slashes Holdings To Lowest In Over A Year Россия избавляется от трежерей 14 месяцев подряд. Китай снизил свои вложения до минимального уровня за год Тогда возникает интересный вопрос: что делают Россия и Китай с долларами, которые у них оказываются на руках после продажи американских трежерей? Despite Two Thirds Of Components Declining, Empire Fed Prints At Highest Since June 2010 Несмотря на снижение 2/3 компонент индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка показал максимальное значение с июня 2010 года FOMC Minutes: "More Bond Buying May Be Necessary" Здесь можно найти полный текст минуток ФОМС A&G's AIG Moment Approaching: Moody's Downgrades Generali, Cuts Megainsurer Allianz Outlook To Negative Moody’s добрался до европейских страховщиков Greek 2Y Yield Breaks 200% For First Time Доходность 2-хлетних греческих облигаций впервые превысила 200% 14.02.2012 Complete Jeff Gundlach "Fall Of The [BLANK] Empire" Slideshow Интересное слайдшоу Jeff Gundlach "Закат римской империи" из 77 слайдов Another piece of the LTRO puzzle Еще один элемент головоломки LTRO The point has been made before that rising deposits at the ECB do not, (repeat, not) indicate that banks are “hoarding liquidity”. Here’s Guy Debelle, assistant governor at the Reserve Bank of Australia, on the subject, in a speech made earlier on Tuesday: http://www.zerohedge.com/news/bank-japan-drowns... Банк Японии принял решение о новой программе покупки активов На заседании во вторник Банк Японии увеличил свой план выкупа активов на ещё ¥10 трлн. или около $130 млрд. Стоимость программы, включающую также льготные кредиты, выросла до ¥65 трлн. или $844 млрд. Камень преткновения, как говорится, заключается в общем ВВП Японии, который по последним данным был на уровне $6 трлн. (плюс/минус) и снижался. Что означает, что увеличение выкупа активов Банком Японии является функциональным эквивалентом $325 млрд. QE, объявленному ФРС. Guest Post: It's Not Just Gasoline Consumption That's Tanking, It's All Energy Автор статьи подмечает, что в последнее десятилетие наметилась тенденция по снижению потребления не только автомобильного горючего, но и других видов энергии, в т.ч. и электрической. 13.02.2012 Those haircut-heavy credit claims [updated with more haircuts] Очень важный материал относительно залоговых требований на предстоящем 2-м LTRO! 4 Charts Summarizing Obama's 2013 Budget 4 графика, суммирующие предложения Обамы по бюджету LTRO credit claims, not so carry trade ПО мнению двух аналитиков инвестиционных домов объем размещений на предстоящем LTRO будет меньше, чем ожидалось ранее Here’s a pair of interesting analyst reactions to Friday’s details on eurozone central banks’ rules for accepting additional credit claims. It’s an expansion of eligible ECB collateral. But neither a free lunch – nor a source of easy carry – given the haircuts these assets (bank loans, from French real estate to Spanish public sector to Italian lease finance to Austrian SME, etc) will bear, it seems. Moody's Downgrades Italy, Spain, Portugal And Others; Puts UK, France On Outlook Negative - Full Statement Агентство Moody’s понижает рейтинги: полное заявление Market Volume Hits Fresh Non-Holiday Decade Lows Объем торгов на NYSE побил минимумы десятилетия для невыходных дней Безусловные и условные рефлексы Интересная статья Григория Бегларяна Он здесь хорошо пишет об условных рефлексах рынка; ассоциация, которую и я использовал не раз. В данном случае важны только действия монетарных властей и ничего более, так как именно их активность или пассивность формируют те или иные условия, определяющие будущее состояние рынка. Я бы даже выразился точнее и, возвращаясь к научной терминологии, замечу, что определенные действия монетаристов формируют условные раздражители, которые в свою очередь влияют на рыночные ожидания. К примеру, свежий statement от Федерального резерва вызвал "рефлекс собаки Павлова", и рынок тут же стал делать ставку на неминуемый запуск новых программ количественного смягчения, хотя до этого факта (если он состоится) еще есть довольно приличное количество времени. Тем не менее тут же упали ставки доходности по бумагам Казначейства, и соответственно пошли вниз процентные ставки на межбанковском рынке. Естественно, что в данной ситуации условия на рынке останутся такими, что негативные информационные потоки не смогут серьезно изменить обстановку, до тех пор пока не будет внешнего торможения условного рефлекса. Другой пример - это действия ЕЦБ, которые вызвали внутреннее торможение условных рефлексов и тоже сформировали определенные условия на рынке. Вот примерно за счет действия подобных научных изысканий и происходят движения на финансовых рынках, и надо только выбирать, оказываться ли в положении "собаки Павлова" в определенные моменты рыночной истерии или эйфории или, "закрыв глаза и заткнув нос и уши", спокойно дожидаться, когда начнется торможение рефлексов. Как я уже отметил, самым важным аргументом для оценки существующей тенденции на рынках в наше время становится вовсе не факт какого-то события, а наличие условий, от которых и будет зависеть движение цен на активы. Естественно, что эти условия определяются деятельностью монетарных властей, и можно сколько угодно обращать внимание на какую-нибудь статистику или новость, слушать мрачные пророчества "светлых умов", однако все это будет бесполезно, если нет необходимой основы для изменения ситуации. Поскольку идея немедленного мирового краха прочно «застряла» в умах рыночной массы, нет ничего удивительного в том, что при каждом новом «удобном» случае моментально возвращается иррациональный пессимизм, который «выжигал» рынки во второй половине прошлого года.
|
|
Мой блог называется «Дайджест рынка» и я стараюсь следовать этой миссии. У меня есть обязательная программа, которая представлена тремя ежедневными статьями 1.Вью «Российский рынок сегодня». Хотя я совсем не пишу о российском рынке, но здесь еще представлено два вполне достойных прогноза – Вануты и Александа Потавина, которые пишут в основном о российском рынке 2.Вью рынка Это мой собственный развернутый анализ ситуации на рынке. В последнее время бывает достаточно большим по объему: 5000-7000 знаков и 4-5 рисункков. Если сказать о рынке особо нечего, то я объединяю его с вью №1. 3.Вью «Валютный рынок сегодня» Здесь помимо собственных комментариев рынка я еще публикую очень достойные прогнозы двух аналитиков валютного рынка: Константина Бочкарева и Николая Корженевского Это обзор я публикую обычно во второй половине, поскольку мне нужно дождаться выхода обзоров моих соавторов. Николай Корженевский раньше писал достаточно поздно: в 3-4 часа дня. Представляю вашему вниманию новую ежедневную тему: Тема называется LINKS-ДАЙДЖЕСТ Это будет ежедневный ДАЙДЖЕСТ ссылок на аналитические материалы, главным образом англоязычные. Здесь будут также копироваться важные цитаты из этих материалов, если их возможно выделить из статьи: Это будут Bottom line (главные мысли) Важное отличие этого типа материала: ОН БУДЕТ ПОСТОЯННО ОБНОВЛЯТЬСЯ. UPDATE FOREVER!! Апдейт будет идти по двум направлениям: 1.Добавление новых ссылок 2.Перевод заголовка и отдельных, наиболее важных Bottom line Таким образом, кому интересен подобный контент, я рекомендую его время от времени перечитывать. Спустя месяц статья может выглядеть уже совсем по-другому. ВАЖНО: ИНФОРМАЦИЯ В РАЗДЕЛЕ LINKS-ДАЙДЖЕСТ БУДЕТ СТРУКТУРИРОВАНА. Ссылки будут располагаться по темам. В дальнейшем, даже если месяц спустя мне встретится материал, датированный этим днем, то я буду его добавлять в соответствующий LINKS: например это будет LINKS-ДАЙДЖЕСТ 20.02.12 Если вы встретили интересный материал, то тоже можете привести здесь ссылку на него в комментариях и изложить какие-то важные мысли.
|
|
|
|
Оставить комментарий
