Совокупная выручка компании увеличилась на 21,5% и составила 10,4 млрд руб., главным образом, благодаря увеличению доходов от операционной системы Astra Linux и сопутствующих сервисов. Дополнительный вклад внесло признание части доходов от ранее осуществленных поставок. При этом объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса, сократился на 4,3% и составил 9,7 млрд руб., что отражает сохраняющееся давление на спрос со стороны клиентов в условиях жесткой денежно-кредитной политики и высокой экономической и геополитической напряженности. Сегмент ОС Astra Linux - основной продукт группы - продолжил демонстрировать устойчивую динамику: за отчетный период выручка увеличилась на 18,2% до 5,0 млрд руб. Вместе с тем выручка от сопровождения ранее установленных продуктов показала рост на 63,3% до 2,9 млрд руб. В свою очередь выручка от экосистемных продуктов снизилась на 5,8% до 2,2 млрд руб. на фоне замедления инвестиционной активности заказчиков.
Операционные расходы компании возросли на 35,6% до 9,5 млрд руб. Основной рост пришелся на амортизацию нематериальных активов, которая в отчетном периоде увеличилась в два раза и составила 1,0 млрд руб. вследствие капитализации расходов. В результате операционная прибыль Астры снизилась на 40,0% и составила 959,7 млн руб.
В финансовом блоке отметим снижение процентов к уплате на 19,3% до 355,2 млн руб. в связи со снижением средних процентных ставок по долговым обязательствам компании. Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем сформировало убыток в размере 100,3 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов группы на 45,6% до 544,7 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 53,8% и составила 835,3 млн руб.
Напомним, что значительная доля выручки и отгрузок Астры традиционно приходится на 4 квартал в связи с особенностями бюджетирования компаний-клиентов. Компания продолжила приобретение акций в рамках программы мотивации сотрудников. На конец отчетного периода компания выкупила 500 тыс. акций, что соответствует числу ценных бумаг, которые ранее были переданы из квазиказначейского пакета сотрудникам по программе долгосрочной мотивации. Для тех же целей в ноябре компания выкупила дополнительные 150 тыс. акций.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз основных статей операционных расходов компании в сторону повышения. В результате потенциальная доходность акций Астры сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 6,3% до 676,5 млрд руб. на фоне улучшения операционных показателей и увеличения перевозок в регулярном сегменте.
Выручка от пассажирских перевозок выросла на 6,6% и составила 639,6 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота компании на 2,4%, а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 5,4%. Доходные ставки на международных линиях выросли на 0,7%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра увеличилась на 3,8% до 5,46 руб. При этом занятость кресел выросла до 89,9% (+0,1 п.п.).
Выручка от грузовых перевозок сократилась на 3,3% до 22,5 млрд руб. на фоне снижения объемов грузовых перевозок на 11,3%
Прочая выручка возросла на 9,2% до 14,4 млрд руб., причины такой динамики остались неясными.
Операционные расходы сократились на 3,9%, составив 532,7 млрд руб., что связано, с увеличением прочего операционного дохода в 3 раза до 104,7 млрд руб., где отражен положительный эффект в размере 68,4 млрд руб. от страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями по 30 воздушным судам. Кроме того, здесь учитываются доходы по топливному демпферу, возврат акциза за авиаГСМ, начисление и восстановление резервов, а также ряд других расходов и доходов.
Расходы на авиационное топливо остались практически на уровне прошлого года - 230,3 млрд руб. Средняя стоимость тонны авиакеросина при этом снизилась на 3,4%. Наблюдалось снижение топливного демпфера на фоне укрепления рубля и снижения экспортной цены керосина. Эффективный рост расходов на керосин с учетом сокращения компенсации составил 14,1% и был частично нивелирован уменьшением валютной составляющей расходов на фоне укрепления рубля.
Значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+13,6%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (+18,3%) в связи увеличением провозных емкостей и расширения программы полетов и повышения тарифов аэропортов.
Расходы на оплату труда увеличились на 18,2% до 88,5 млрд руб. на фоне роста зарплат персонала.
Расходы на амортизацию выросли на 2,9% и составили 87,1 млрд руб. Рост внеоборотных активов был вызван увеличением капитальных затрат в рамках реализации инвестиционной
программы, а также капитализацией затрат на ремонты воздушных судов.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 26,2%, составив 13,8 млрд руб. Это увеличение преимущественно связано с увеличением затрат на сопровождение ИТ-продуктов, продвижение бренда и развитие новых направлений после их значительного сокращения в предыдущие годы.
В итоге операционная прибыль компании составила 143,8 млрд руб., увеличившись на 74,4%.
В блоке финансовых статей чистые финансовые доходы составили 3,0 млрд руб., что в основном обусловлено отражением в отчетности положительных курсовых разниц в размере 28,9 млрд руб. Процентные расходы по кредитам выросли с 17,4 млрд руб. до 22,6 млрд руб. на фоне увеличения долга. Процентные расходы по аренде сократились на 22,1% до 21,5 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 106,3 млрд руб.. Без учета единовременных эффектов скорректированная чистая прибыль Аэрофлота составила 24,5 млрд руб. против скорректированной прибыли 48,6 млрд руб. годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим остающийся в положительной зоне собственный капитал компании, составивший 61,9 млрд руб. Общий долг вырос до 172,9 млрд руб., а с учетом арендных обязательств - сократился до 623,4 млрд руб. (-9,7%). Подобная динамика во многом объясняется снижением обязательств по аренде на 30,0% на фоне укрепления курса рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании в текущем году на фоне получения единовременных эффектов при этом в последующие годы прибыль была снижена в связи с ростом операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась на 1,7% до 1 079,8 млрд руб. Сдержанная динамика показателя в основном объясняется снижением объемов транспортировки нефти в сочетании с уменьшением выручки от реализации нефти на экспорт из-за укрепления курса рубля и снижения средней цены на нефть.
Операционные расходы компании увеличились всего на 0,5% до 808,3 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне сократившихся затрат на приобретение нефти для перепродажи (-17,5%). В результате операционная прибыль компании прибавила 12,3%, составив 270,9 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 73,4 млрд руб., увеличившись на 20,3% на фоне существенного роста процентных доходов по причине высоких процентных ставок по размещенным денежные средствам. Отрицательные курсовые разницы составили 4,3 млрд руб., против положительных 8,8 млрд руб. годом ранее.
Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 23,8 млрд руб. (+18,0%), что было обусловлено преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.
Отметим увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 24,3% до 36,6%, что связано с увеличением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 года.
Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 11,8 млрд руб., что выше на 9,7% чем в прошлом году. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 7,7%, составив 232,7 млрд руб.
Компания постепенно наверстывает отставание по ключевым финансовым показателям, сформировавшееся по итогам первого квартала. Фактически на данный момент отрицательную динамику имеет лишь чистая прибыль, изменение которой по итогам года мы также ожидаем положительным.
По итогам вышедшей отчетности несколько снизили размер операционных расходов, а также прогноз эффективной ставки налога на прибыль, а также увеличили нашу оценку прочих доходов. В результате потенциальная доходность акций Транснефти несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 3,5%, составив 56,3 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.
Операционные расходы компании сократились на 4,2% до 20,4 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 83,8% до 416 млн руб. и амортизационных отчислений на 2,3% до 4,8 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 25,6% до 7,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 8,5%, составив 35,9 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 60,9% до 63,8%.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 4,6 млрд руб., увеличившись на 7,8%. Процентные доходы выросли с 5,1 млрд руб. до 8,1 млрд руб. по причине увеличения процентных ставок. Отрицательные курсовые разницы составили 2,3 млрд руб. против положительных 444 млн руб. годом ранее. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП увеличилась на 2,9%, составив 31,1 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающийся рост (с 12,4 млрд руб. до 13,3 млрд руб.) капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель НМТП, ограничившись незначительной корректировкой операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка Газпром нефти сократилась на 11,0%, составив 2,7 трлн руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 4,3% и составил 97,5 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 32,8 млн т. (+2,6%).
Операционные расходы компании сократились всего на 4,6%, составив 2,4 трлн руб. на фоне увеличившихися коммерческих расходов, а также амортизационных отчислений. В то же время величина уплаченных налогов сократилась по сравнению с прошлым годом на 2,8% до 778,7 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 672,7 млрд руб. до 543,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 319,4 млрд руб., сократившись на 40,6%.
Доходы от участия в СП снизились почти вдвое до 19,8 млрд руб. Чистые финансовые расходы сократились с 29,4 млрд руб. до 769 млн руб. во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 22,1 млрд руб. Процентные расходы выросли с 49,2 млрд руб. до 53,4 млрд руб., при этом величина консолидированного долга превысила отметку в 1,1 трлн руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 37,7% до 234 млрд руб.
В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) продолжают оказывать серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Надежды на улучшение финансовых показателей могут быть связаны с ослаблением рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более низкие цены на нефть. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетный период группа зафиксировала снижение совокупной выручки на 10,1% до 68,3 млрд руб. Динамика была обусловлена, прежде всего, сокращением объемов реализации бумажной продукции и пиломатериалов на фоне падения объемов их производства и цен реализации. В свою очередь OIBDA компании упала на 63,4% до 3,1 млрд руб., а ее рентабельность составила 4,6% против 11,3% годом ранее. Причинами такой динамики, помимо сокращения продаж, выступили рост стоимости сырья и логистики. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные по отдельным операционным сегментам.
В сегменте «Бумага и упаковка» выручка снизилась на 7,5% до 25,5 млрд руб. ввиду сокращения объема продаж на фоне низкой деловой активности в строительной отрасли. OIBDA сегмента, в свою очередь, сократилась на 42,8% и составила 4,6 млрд руб.
В сегменте «Лесные ресурсы и деревообработка» выручка сократилась на 3,9% до 32,9 млрд руб. на фоне снижения объемов и средних цен реализации. OIBDA при этом опустилась в отрицательную зону и составила 1,7 млрд руб.
Сегмент «Фанера и плиты» продемонстрировал снижение выручки на 46,6% до 6,0 млрд руб. на фоне ценового давления, связанного с избытком материалов на рынке. OIBDA, в свою очередь, сократилась на 87,1% и составила 347 млн руб.
В то же время сегмент «Домостроение» показал рост выручки на 23,3% до 3,8 млрд руб. При этом OIBDA снизилась на 14,9% и составила 661 млн руб. на фоне продолжающегося давления на рентабельность направления.
Чистые финансовые расходы увеличились на 7,6% до 17,2 млрд руб., что объясняется ростом процентных ставок по кредитам. В результате чистый убыток компании составил 21,8 млрд руб. против убытка в 9,5 млрд руб. годом ранее.
Напомним, что в компания завершила дополнительную эмиссию акций, в ходе которой было размещено 62,8 млрд акций по цене 1,8 руб. за каждую., что позволило привлечь 113 млрд руб. В результате собственный капитал Сегежи вышел из трицательной зоны, составив 56,2 млрд руб. на конец отчетного периода.
Несмотря на восстановление капитала за счет допэмиссии, операционная убыточность продолжает оказывать существенное давление на результаты группы: накопленный убыток компании за отчетный период продолжил расти, достигнув 67,7 млрд руб., а OIBDA при этом не покрыла расходы по процентам компании, что ограничивает возможности для улучшения финансового положения в среднесрочной перспективе.
После выхода отчетности мы пересмотрели прогноз выручки и OIBDA основных сегментов бизнеса Сегежи в сторону понижения на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 182.6 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 134.7 млн т. В условиях снижения цен на нефть Роснефть оптимизирует добычу, концентрируясь на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая «Восток Ойл» и «Сахалин-1».
Объем переработки нефти в РФ сократился до 57,7 млн т. (-7,8%). Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.
На фоне снижения цен на нефть и укрепления курса рубля совокупная выручка компании сократилась на 17,8% до 6,3 трлн руб.
Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий. В результате операционная прибыль компании составила 814 млрд руб. (-51,3%), а показатель EBITDA - 1,6 трлн руб. (-29,3%).
Сальдо прочих доходов/расходов (преимущественно финансового характера) составило 130 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 277 млрд руб., сократившись на 70,1%. Согласно пояснениям компании, на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли неденежные и разовые факторы.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат, составивших 1,1 трлн руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом соотношение Чистый долг / EBITDA составило 1,3x.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на фоне более низких объемов добычи и переработки нефти и газа, а также сохраняющихся невысоких цен на нефть. Помимо этого нами был увеличен размер операционных и финансовых затрат компании. В итоге потенциальная доходность акций Роснефти несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 11,5%, составив 42 млрд руб. на фоне снижения среднего расчетного тарифа на 2,4%, компенсированного ростом полезного отпуска электроэнергии на 14,3%.
Общие расходы нижегородского сбыта возросли на 10,4%, составив 40 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 38,2% достигнув 2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим продолжение существенного снижения по линии прочих расходов с 7,1 млрд до 36,2 млн. на фоне эффекта высокой базы прошлого года, связанной с созданием крупных резервов по сомнительным долгам.
Проценты к уплате сократились c 830,5 млн руб. до 264,2 млн руб. на фоне полного погашения долга к концу отчетного периода. В результате чистая прибыль компании составила 2,7 млрд. руб. против убытка годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели финансовые показатели в сторону повышения на фоне опережающей положительной динамики ряда статей по сравнению с предварительными ожиданиями. Обновление допущений привело к улучшению прогнозных показателей, включая повышение потенциальной доходности обыкновенных и привилегированных акций на трехлетнем окне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 46,8%, составив 60,8 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 52,3% на фоне стремительного увеличения среднего расчетного тарифа, с лихвой компенсировавшего сокращение полезного отпуска электроэнергии. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 1,3 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали рост на 42,%, составив 613 млн руб.
Операционные расходы составили 53,5 млрд руб. (+48,8%), главным образом, на фоне резкого скачка расходов на услуги по передаче электроэнергии до 26,0 млрд руб. (+136,9%). В результате компания увеличила операционную прибыль на 34,3% до 7,9 млрд руб.
Финансовые расходы выросли на 33,2% до 3,6 млрд руб. на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга, составившего 22,8 млрд руб.
Отметим также, что в отчетном периоде компания признала налоговый эффект от статей, необлагаемых для налоговых целей в размере 912,2 млн руб. В итоге чистая прибыль Россетей Юга увеличилась на 70,3%, составив 4,5 млрд руб.
Отметим, что в ноябре текущего года Россети Юг завершила присоединение другой дочерней компании холдинга Россети - «Россети Кубань», выпустив для этого свыше 540 млрд акций. Коэффициент конвертации в одну обыкновенную акцию Россети Юг составил 0,000737954 акций Россети Кубань.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прибыль текущего года на фоне более низких операционных расходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Газпром представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г. Отметим, что публикация отчетности не сопровождалась подробным раскрытием операционных показателей, что существенно затруднило обновление модели компании.
Совокупная выручка компании сократилась на 4,5%, составив 7,2 трлн руб., главным образом, вследствие укрепления рубля и снижение цен на нефть
Доходы ключевого сегмента – реализация газа – увеличились на 1,1% до 2,7 трлн руб. благодаря увеличению поставок на внутренний рынок.
Операционные расходы компании выросли на 1,4%, составив 6,1 трлн руб. Сокращение налоговых платежей в связи с отменой дополнительного НДПИ на газ и расходов на покупные нефть и газ было компенсировано увеличением прочих статей, в т.ч. наличием отрицательных курсовых разниц по операционным статьям, а также существенным ростом амортизационных отчислений.
В итоге операционная прибыль составила 1,1 трлн руб. (-23,0%). Показатель EBITDA составил 2,2 трлн руб., прибавив 1,9%.
По линии финансовых статей компания отразила значительный объем положительных курсовых разниц в размере 434,3 млрд руб., связанные с переоценкой валютной части активов и пассивов. Отметим также сохранение долга компании на уровне 6,6 трлн руб. , обслуживание которого в отчетном периоде обошлось компании в 171,0 млрд руб., что было компенсировано доходами по финансовым вложениям, составившим 263,2 млрд руб. Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде составила 117,6 млрд руб. за счет результатов компаний в сегментах газового и нефтяного бизнеса.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,1 трлн руб., увеличившись на 12,9%. Показатель Чистый долг (скорр.)/EBITDA увеличился до 1,85 против 1,83 на конец 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прибыль компании на фоне корректировки операционных затрат и финансовых статей. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
