Уральская кузница выпустила отчетность по РСБУ за 1 кв. 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi-...
Выручка компании снизилась на 6,7% до 5,6 млрд руб. При этом в отчетном периоде полностью отсутствовала экспортная составляющая выручки. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели, однако мы полагаем, что снижение доходов связано с сокращением объемов реализации.
Операционные расходы снижались меньшими темпами, составив 4,2 млрд руб (-3,8%) на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 4,5% и роста коммерческих и управленческих расходов на 2,0%. В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 14,1% до 1,5 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде, компания получила 1,6 млрд руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 26,8 млрд руб. до 32,3 млрд руб., что означает как рост объема выданных займов, так и существенное увеличение процентной ставки по ним.
Это объясняется тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя Уралкуза снизилось с 1,6 млрд руб. до 1,4 млрд руб. Проценты к уплате увеличились с 69,7 млн руб. до 77,0 млн руб., а положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 26,4 млн руб. против отрицательного 202,6 млн руб. годом ранее за счет роспуска части ранее созданных резервов.
В результате чистая прибыль компании осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 2,3 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 57,5 млрд руб., а балансовая стоимость акции - 105 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост дебиторской задолженности (26,0 млрд руб). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям и процентных выплат.
По итогам внесения фактических данных, мы понизили размер доходов текущего года в связи со снижением объемов реализации. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций практически не изменилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi-...
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/BV 2025 около 0,3 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
