Последние записи в блогах

Вообще я люблю тренд. При правильно выбранном направлении можно добавлять позиции до максимального объёма, снимать прибыль частичными закрытиями и снова наращивать, одно удовольствие. Но если тренд вдруг потух и движение заперто во флете, всё равно при работе в одном направлении, без метаний и изысканий, тоже можно неплохо зарабатывать в том случае, если правильно фиксировать прибыль возле сильных уровней. Главное не жадничать.

К чему это я? А к тому, что надоедает иногда в фундаментальном хаосе искать жемчужины откровений и возникает желание просто посмотреть картинку на графиках с примитивными построениями и попытаться выявить настроения. Я уже делал это не раз, а в январе мне это удалось особенно успешно, там я выявил некое дно для евро, пока назовём его локальным, которое помогло мне в дальнейшем очень хорошо провести последние торговые месяцы.

А то, что сейчас фундаментальный хаос, сомневаться не приходится. Совсем недавно, во второй половине прошлого года, всё было ясно, на евро давил кризис суверенных долгов, и всё балансировало на весах "кризис - надежда на лучший исход", но тема кризиса была сильнее. А сейчас, когда всё устаканилось, наступает тот самый момент, когда пора заглядывать в огород соседа после торнадо, смотреть на нанесённый ущерб и тихо радоваться вечерами, что у меня-то дела гораздо лучше. Не хочу заглядывать ни в чьи огороды, просто посмотрю на графики евро и фунта под разным ракурсом и попробую определить потенциал их движения вверх.

Начну с экзотики. Eur/Aud. Очень грубые построения на полгода. Не всё так очевидно как нарисовано на картинке, но 1.2920 вполне осуществимая цель, да и 1.3215 тоже не очень далеко. А канал существует с апреля 2010 года и уже имеет как минимум пять подтверждений своей состоятельности. Особенно красиво здесь смотрится скопление свечей в январе-феврале, характеризующее достаточно большие сомнения рынка, разрешённые последней недельной свечкой в пользу евро. Получается, что потенциал для движения вверх есть, и цели приемлемые.

Eur/Chf. Тут всё ясно. Швейцарский национальный банк даже не пытался вмешиваться, просто торговля в валютной паре прекратилась совсем, а ШНБ с удовольствием за этим наблюдает. Но если что - реакция последует незамедлительно. Потенциал - вверх.

Eur/Jpy. Про эту пару уже не раз говорил, что 112.40 - очень притягательная планка, до которой осталось не так и много, 300 пунктов с хвостиком, а 113.60 при хорошем раскладе может быть достигнута уже в ближайшие недели, если не дни. Стремление вверх ещё есть и не угасает.

Eur/Usd. Возвращаясь к теме М-сетки и временных зон, можно увидеть уверенный возврат в восходящую область с очень интересными целями вверху. Как я писал в последние дни, 1.35 и 1.38 не так уж далеки, хотя канал на дневном графике может скорректировать верхнюю цель до 1.3650.

Уже расписал всеми красками графики фунта и понял, что размещать их в обзоре будет лишним, да и просто нет сил. На днях, может быть завтра, опубликую.

По торговле. Покупку осси закрыл с прибылью 100 пунктов не потому, что не знаю, что будет дальше, а потому, что опять же не мой инструмент и открытая позиция в нём создаёт раздвоенность: как поведёт себя евро против доллара в тот момент, когда осси против того же доллара ведёт себя вот так? И как себя в этом случае будет чувствовать евро против осси? Мне такая каша в голове не нужна.

К покупкам евро добавлял на 1.3225, есть у меня такая точка отсчёта на часовом графике, но, как это часто бывает, робот перевёл позицию в безубыток через 30 пунктов и она на ретесте благополучно накрылась медным тазом в +1 пип. То есть сейчас активна располовиненная позиция от 1.3165, чему и рад. На пробое 1.3285 буду добавлять к покупкам.

Сегодня всего лишь одно замечание фундаментального плана. Вычитал в Блумберге некоторые выводы, связанные с подорожанием штатовских казначеек на прошлой неделе, с которыми практически не согласен и поэтому возражу. Краткий перевод есть на Трейдерсруме, а мне не понравилась фраза "Трежерис подорожали ещё и потому, что на следующей неделе планируется продать на аукционе двух-, пяти, и семилетних ценных бумаг на 99 миллиардов долларов". Ну не может подорожать то, что скоро должно появиться на рынке в ещё большем количестве, чем раньше, только по причине самого появления товара на этом рынке. Может подорожать доллар, востребованный при каждом новом размещении трежерис, но не сами казначейки. Где причина, а где следствие?

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикациях сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Спад в производственной активности Китая продолжился

Японский спрос восстанавливается

Инфляция в Китае составит в марте 3.4%

Драги: худшее позади

PMI во Франции в марте сократился до 49 пунктов

PMI еврозоны в марте снизился до 48,7 п.

Ирландия вновь оказалась в рецессии

Ирландии не хватает средств для выплаты ЕЦБ

Deutsche Bank обошел закон Додда — Фрэнка

Goldman предлагает попрощаться с облигациями

Наверно, это сигнал на их покупку.

Волкер видит опасность в фондах денежного рынка

....................................................................................

теперь англоязычные

SEAN DARBY: Buy Sushi, Sell Kimchi And Expect A 9% Sell-Off In Stocks

Главный стратег по акциям Jefferies ожидает коррекцию на рынке акций порядка 5-9%, поскольку позиционирование стало чересчур агрессивным.

During Thursday's trading session, Bloomberg's John Dawson asked Jefferies' Chief Global Equity Strategist Sean Darby for his thoughts on Goldman's recommendation.

"I think it's generally acknowledged that equities are in the better position than bonds," said Darby. "But we've had an enormous rally over the last six months, and positioning now in equities has become quite aggressive. So I suspect you need to put this into a time frame that we'd have to look for some form of a correction of 5% to 9% in the equity markets given the risk appetite that's already been placed into share."

Darby sees this stock market sell-off coming soon, but not until after the first quarter.

Darby также считает, что центральные банки не позволят доходностям дальше расти.

He also noted that central banks are unlikely to let yields to continue to rise, which would cause bond prices to fall. "It's not in the policy-makers' interest to see yields continue to rise, so expect more quantitative easing," he said. "You've got quite a bit of time to move out of fixed-income into equities."

Here's What's Behind The Weak Chinese PMI Number

Что стоит за слабыми цифрами китайского PMI

In his latest report, Ting Lu, China economist for Bank of America-Merrill Lynch points out three main reasons for the decline:

"First, compared with official PMI, the HSBC index focuses more on SME, which could be hit harder by tight liquidity, though we believe China’s liquidity condition is being improved. Second, since China’s export manufacturers tend to be of small scale, the HSBC PMI sample could also have more exposure to exports. In Jan-Feb, export growth decelerated to 6.9% YoY from 14.3% in 4Q11. Third, small manufacturers, which lack of economy of scale, are being consolidated into big ones."

While a reading below 50 indicates contractionary level and the figure is likely to bring out the China bears, Lu says that China is not looking at a hard landing. Lu expects liquidity conditions to improve and projects year-over-year GDP growth of 8.3 - 8.5 percent this in the first quarter.

...........................................................................................

Two Charts On Why The LTRO Is A 'Real' Failure

2 графика, которые свидетельствуют о том, что LTRO – это реальный провал

What is most worrisome however is the absolute and utter lack of impact to the ‘real economy’ of Europe as PMIs have continued to slip and sentiment stumbles – nowhere is this more evident than in charts of Corporate Credit Demand and Corporate Credit Availability, which as Morgan Stanley notes today, suggest the deleveraging balance sheet recessionary impacts felt in Japan and the US are now writ large in European minds as minimizing debt dominates maximizing profits (or living standards). Demand for credit is sliding for both large and small firms and bank lending standards continue to tighten aggressively for both large and small firms. As austerity continues and credit contracts, it seems apparent that the much-hoped for shallow recession in Europe will be deeper and longer than most currently believe.

Спрос со стороны компаний на кредиты снижается, требования к заемщикам растут.

Demand from small firms for credit - just as we saw in the US - is lagging notably now. Large firms also are showing falling demand but at a shallower rate but with jobless rates so high already and the smaller firms (as in the US) as the engine of job creation, it seems problems are playing out in a similar path to the other deleveraging regions of the world...

Guest Post: Temporary Backwardation: The Path Forward From 2008

Бэквордация в золоте.

Backwardation means that anyone who has gold or silver could simultaneously sell the metal and buy futures contracts to recover their position, and make a profit. The market is tight. The metal is out there, but obviously those who have it in an unencumbered form are not able (retail) or willing (others?) to take this backwardation bait.

Stolper Appears In Time Of FX Uncertainty, Provides Fadance

Известный своими неудачными прогнозами Столпер из GS дает новые рекомендации.

"Advice" which Goldman Sachs provides to "muppets") in that he prefers to be short USDJPY from 82.8 (suggesting JPY strength on the back of seasonal patterns and the recent deterioration in the trade balance as being transitory temporary). Given his recent track record, being long the USD against the JPY would seem appropriate and his stop (and therefore the target) at around 84.5.

Home Prices Miss Large On 9th Consecutive Downward Revision

Цены на дома продолжают демонстрировать снижение

It will come as no surprise to many that the warm-weather-induced ebullience and renaissance in the US housing market is perhaps floundering as all that demand was dragged forward. Today's notable miss in the FHFA Home Price Index (at unch vs an expectation of +0.3%) is ugly but the huge downward revision from +0.7% to merely +0.1% in the previous month is now the ninth consecutive notable downward revision.Add to that the fact that FreddieMac just reported mortgage rate cracking over 4% (from 3.92% to 4.08%) and the ugly data on MBA applications and...well at least we're decoupling.

LTRO Stigma Spikes As Sovereigns Slump

Доходность облигаций европейской периферии стала расти, и диффенциал между банками, принявшими участие в LTRO (слабыми банками) и не принявшими ликвидность от ЕЦБ растет, показывая недоверие рынка к зависящим от помощи ЕЦБ кредитным учреждениям. Это то, что получило название LTRO-стигма.

The LTRO Stigma (the spread between LTRO-encumbered banks and non-LTRO-encumbered banks) has jumped again and is near its worst levels since the initial LTRO at over a 90bps differential. Corporate credit and stocks are also notably weaker as credit decompresses to catch up with stocks weakness as CDS roll technicals unwind.

Those Catchy Spanish (Yield) Curves

Tchir of TF Market Advisors анализирует кривую доходности облигаций Испании

Spanish Yield Curve

With ZIRP and LTRO it is hard to get a good read on the Spanish yield curve and what anything means.

Spanish 10 year yields have risen 9 days in a row, 5 year yields have moved higher 8 out of 9 days, and the 2 year has been much more mixed, until recently.

The 2 year yield is out 19 bps in those 9 days, but 18 bps of that move has occurred the last 2 days. The 2 year bond fits the sweet spot of LTRO, is likely to be held by banks in non mark to market accounts, so it has been stable, but it has even started to leak a little. The move is small, almost trivial, yet with all the things working to support 2 year bonds, it is curious that it is able to widen at all, let alone 18 bps in 2 days.

The 10 year yield is 48 bps higher, but the 5 year yield is 54 bps higher. The curve is still steep, but we are starting to see yields moving faster in the 5 year than in the 10 year. In the past 5 days, the 5 year yields have underperformed the 10 year by 7 bps. At the risk of making a mountain out of a mole-hill, this is worth watching. The move started with the entire curve steepening. So the move was bearish, but more isolated to the long end. The move is starting to impact the “belly” of the curve more. In a normal world, this small “flattening” of 5’s/10’s would be easy to ignore, but in a world where the curves are influenced (manipulated) by government policies that do everything possible to keep the front end anchored, this move may mean far more than it normally would.

Initial Claims Beat Expectations, To Miss Next Week Following Revision

Первичные обращения за пособиями превзошли ожидания, но ZH предсказывает им ревизию в худшую сторону на следующей неделе.

...........................................................................................

USD/CAD - Chance To Crack Support On Retail Sales And Inflation Data

Много полезной информации, касающейся канадского доллара

More Evidence Of China's Slowing Economy

Реакция AUD и CAD показали, как чувствительны рынки к новостям, касающимся замедления крупнейшей азиатской экономики.

There was a huge reaction from commodity currencies to HSBC's Chinese flash PMI data, with both the Kiwi and Aussie taking a hammering. Price action before the sell-off was characterised by more position rebalancing leading to a small rally, but the Chinese PMI data highlights how sensitive the market is to growth-negative news.

В Японии данные по торговому балансу оказались лучше ожиданий и это позитивно подействовало на JPY.

In Japan, merchandise trade balance data for February was released, with the headline figure printing well above consensus estimates at JPY32.9bn (exp. -JPY120.0bn). The surplus was a result of a 2.7%y/y slide in exports versus a previous -9.3%y/y, at the same time as imports increased 9.2%y/y after a 9.8%y/y increase for January.

...........................................................................................

A technical recession in the eurozone?

Есть ли техническая рецессия в еврозоне?

The PMI figures tend to lead GDP changes and are released significantly in advance (hence why they are valuable). If the relationship holds, the GDP figures will reveal two consecutive quarters of falling output. Here’s where we stand:

Вот это важно!

Цифры PMI имеют тенденцию вести за собой изменение ВВП, публикуются со значительным опережением и поэтому имеют такое важное значение. Если привычная корреляция сохранится, то цифры PMI еврозоны прогнозируют два последовательных квартала снижения ВВП.

13 неделя 2012 (с 26.03.2012 по 30.03.2012). Еженедельный обзор.

Приветствую всех в традиционных еженедельных обзорах. Вы имеете право на открытую информацию.

Являются ли любые мысли о восхождении S&P 500 к старым максимумам на 1565 (октябрь 2007 года) в 2012 более осуществимыми, чем в 2011 году или пока еще это несбыточная мечта?

Возрождающаяся экономика США и решение европейских долговых проблем в таком сочетании вдохновили инвесторов на ралли S&P 500 в район 1400, заложив прочный фундамент мечте о достижения старых максимумов уже в пределах досягаемости.

Могут ли быть необходимыми и достаточными условия, представленные ниже для того, чтобы S&P 500 достиг бы старого максимума 1565 пунктов?

1) Каждый квартал с середины 2011 года GDP США увеличивался до +3% в 4-м квартале 2011 года. Да, это не типичный темп восстановления, а медленный. Однако, большинство признаков указывает на продолжение устойчивого роста, включая восстановление в строительстве жилья и занятости. Если эти сектора экономики продолжают улучшаться, то это служит хорошим предзнаменованием для GDP, доходам корпораций за 1-й квартал 2012 года и также надеюсь для фондового рынка.

2) Европейская умеренная рецессия ... При условии, что все запланированные программы по сокращениям дефицитов бюджетов в Европе будут реализовываться и при условии сохранения восстановления экономики США. Если перезагрузка долгового кризиса окажется в итоге неудачной, то Европейские проблемы будут иметь негативные последствия для мировой экономики и фондовых рынков.

3) Китай Мягкая посадка.

4) Другие варианты инвестирования останутся непривлекательными: краткосрочные трежериз, драгоценные металлы, отсутствие бума в недвижимости. А также инфляция от 2,5% до 3,5%.

Я подозреваю, что максимум 2012 года больше похож на 1500. Но многое будет зависеть от результатов торговли на фондовых рынках в мае и июле этого года.

Вспомните, какие данные вышли на прошедшей торговой недели:

Week of March 19 - March 23

http://www.breifing.com/investor/calendars/economic/2012/03/19-23#ixzz1q4RAAYJf

В четверг AAII Sentiment Survey показал следующие данные:

• Bullish: 42.4%, down 3.2 percentage points
• Neutral: 29.8%, up 2.6 percentage points
• Bearish: 27.8%, up 0.6 percentage points

В следующую торговую неделю нас ожидают выход данных:

Week of March 26 - March 30

Интриги в выходящих данных не ожидаю – нейтральные либо рост. Через неделю статданные будут намного важнее.

http://www.breifing.com/investor/calendars/economic/2012/03/26-30#ixzz1q4XdlTCN

Интересное еще впереди!

Сохраняю длинную позицию по акциям ПолюсЗолото, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, ХолМРСК ао. Продаю на открытии акции ГАЗПРОМ ао. Сделок на покупку не запланировано.

Валютный рынок сегодня 23 марта 2011 года

Некоторые фирмы на рынке Форекс публикуют информацию о позициях, открытых их клиентами – для характеристики рыночных настроений.

Теперь я буду размещать подобный Forex sentiment в каждом обзоре «Валютный рынок сегодня».

Это важная информация, которую следует учитывать при ведении торговли.

Считается, что нужно открывать позиции в направлении, противоположном толпе.

Данные, предоставляемые форексброкерами, не подлежат аудиту, поэтому теоретически существует вероятность того, что те могут оказаться недостоверными.

С помощью таких публикаций форексдилеры могут пытаться манипулировать клиентами. В принципе, для них наиболее выгодно, когда позиции клиентов распределены поровну: половина лонгов, половина шортов. В этом случае им не приходится хеджировать нетто-позицию клиентов и делится спрэдом с банками, предоставляющими им возможность для хеджирования.

У A-Forex есть такая вот фраза « считается, что для того чтобы зарабатывать в биржевой торговле, нужно быть в меньшинстве». Если клиенты ей следуют, ведет как раз к выравниванию позиций.

Поэтому я предлагаю данные сразу от трех компаний.

На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.

Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).

Источники:

Альпари: http://ugfx.livejournal.com/calendar/

Dukascopy (SWFX): http://www.dukascopy.com/swiss/english/marketwatch/sentiment/

A-Forex: http://www.aforex.ru/crowd

Все данные с какой-то периодичностью обновляются в течение дня, в Dukascopy через каждые 30 минут.

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

Forex: мода на доллар США!

Несмотря на то, что снижение курса EUR/USD пока не получило продолжение, мы довольно-таки оптимистично настроены относительно судьбы доллара США, отмечая ряд интересных изменений в психологии рынка.

Эпоха доллара США

Мало кто пока заметил, но один из важных итогов 1кв2012 г. заключается в том, что развивающиеся рынки перестали пользоваться популярностью у инвесторов по сравнению с развитыми и соответственно начали отставать от них. Основная идея в данном случае сводится к тому, что темпы роста экономик развивающихся стран (китайской, российской, аргентинской) стремительно замедляются в последнее время, в результате чего привлекательность Emerging Markets в глазах инвесторов снижается, а развитых рынков (США) растет.

Естественно, что такая переориентация денежных потоков может означать рост давления на валюты развивающихся стран и, напротив, усиление курса доллара на Forex.

Что мы наблюдаем сейчас по AUD.

Нечто похожее, кстати, можно сказать про Южную Европу и последнее смягчения денежной политики (LTRO 1-2) от ЕЦБ. Есть такая точка зрения, что ЕЦБ в рамках 3-х летних долгосрочных кредитов создал довольно-таки много денег (увеличил предложение евро в обращении), которые изначально осели в Европе сначала в Южной, а теперь, похоже, Центральной. Однако, учитывая долговой кризис и замедление экономики еврозоны, можно предположить, что рано или поздно эти деньги начнут мигрировать или уходить из-за лучшей конъюнктуры в США или долларовые активы, в результате чего спрос на американскую валюту вырастет.

На 100% согласен с Константином, писал об этом неоднократно. Момент ухода мы определим по тенденции снижения в стоимости активов, номинированных в этой валюте.

Для еврозоны это – периферийный госдолг, прежде всего итальянский и испанский.

Все это, кстати, в какой-то момент может обернуться для золота рисками слома долгосрочного восходящего тренда, так как мода на долларовые активы может заметно упрочить положение американской валюты на Fx, что сделает драгоценные металлы менее привлекательным активам. Пока, напомним, мы ждем снижения цен на золото в район 1550$ за унцию.

Вообще, единая европейская валюта сейчас нам напоминает британский фунт образца 2007-2008 гг., когда пузырь на рыке жилья Великобритании и ряд других проблем в экономике Туманного Альбиона стал причиной снижения курса GBP/USD с 2.00 до 1.40 или на 30%.

Китай, Европа

Из других факторов, которые в ближайшее время могли бы стать драйвером роста курса доллара США, мы также отметили бы очередной виток роста напряженности в Европе, где и доходность 10-летних гособлигаций Испании растет десятый день подряд (5.51%), и наметились спекуляции по поводу того, что отдельные муниципалитеты Португалии без предоставления им помощи будут вынуждены объявить дефолт.

Также в поле зрения по-прежнему следует держать Китай, где накануне хуже ожиданий и ниже психологического рубежа 50 пунктов вышел индекс PMI Manufacturing от HSBC, а сегодня слабую корпоративную отчетность представил третий по величине банк Китая (Agricultural Bank of China).

Резюме

Если так посмотреть, то во 2кв2012 г. мы можем стать свидетелями дальнейших спекуляций по поводу «жесткой посадки» в Китае, проблем в Испании или Португалии, ухудшения макроэкономической статистики в США (Б.Бернанке продолжает настаивать на том, что перед экономикой США по-прежнему стоит немало испытаний), а также полноценной коррекции на мировых рынках акций после ралли в январе и феврале. Все эти события попутно можно рассматривать как драйверы роста курса американской валюты в среднесрочном периоде.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX

Сложный трейдинг

Пятница 23 марта 2012 г.

Время выхода форекс обзора: 13:02

Мы держим лонг в EURCHF, AUDUSD со стопом на 1.033, ищем точки входа в другие позиции.

Торговые условия на рынке на этой неделе были очень неприятными, а в последние 24 часа усложнились радикально. Новостной поток во многом оказывается неожиданным, краткосрочные технические картинки в большинстве инструментов выглядят шумно. В наиболее ликвидные пар находятся в коридорах, в которых нещадно распиливают неопытных трейдеров. Краткосрочные полеты на фигуру легко показывает не только фунт, для которого это всегда было характерно, но даже евро. Главная причина резкого роста волатильности - неопределенность по поводу количественного смягчения в США. Никто из пятерки важнейших спикеров ФРС, выступавших на этой неделе, не смог дать конкретику по этому вопросы. А рынок уже был настроен на то, что печатный станок заработает буквально через пару месяцев.

Теперь планы, похоже, меняются. И именно это обстоятельство провоцирует сильные колебания курса доллара. Все остальные аргументы, которыми склонны объяснять рыночные колебания, - просто поводы для движений. Балансирующим фактором для Федрезерва могут стать только действия китайского руководства. На рынке упорно присутствуют слухи о том, что Народный Банк Китая вот-вот снизит норму резервных требований. Деловые медиа КНР сегодня пишут о том, что ставку срежут сразу на процентный пункт. Это, по мнению регулятора, должно произвести более сильный эффект. Кроме того, центробанк не спешит стерилизовать избыточную ликвидность в системе. Во всем этом мы видим поддержку для австралийского доллара. Накануне AUDUSD проявила чрезмерную, по нашим моделям, слабость, упав сразу к 1.033. Но на момент написания данного обзора котировки восстановились и находятся чуть выше 1.04. Недельное закрытие будет крайне важным для определения судьбы австралийца. Оправдает длинную позицию хотя бы удержание текущих уровней.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 МАРТА 2012 ГОДА.

В настоящий момент, когда греческая тема ушла на задний план, а новая европейская (португальская, испанская, ирландская) головная боль пока еще не проявилась, рынки торгуют экономические данные.

Печальные данные по PMI Китая и Европы толкали вчера весь день фондовые индексы вниз. На этом фоне даже меньшие, чем ожидались обращения за пособиями по безработице были проигнорированы.

Американский фондовый рынок третий день подряд закрылся снижением. При этом падение от мартовского максимума пока составляет всего 1,6%. Вчера впервые отметился падением финансовый сектор. Под серьезным давлением находятся сектора рынка, связанные с commodities.

Отметим, что вчера был гэп на открытии – редкий по нынешним временам случай, который так и не был закрыт. Вжное значение будет иметь – закроется ли он в ближайшие пару дней.

Торговый диапазон (ATR) остается прежним – очень небольшим; что в пользу продолжения бычьего ралли.

Как обстоит дело с индикаторами риска: VIX и put/call?

VIX остался в режиме «риск выключен», а вот put/call вырос и оказался на границе бычьего рынка.

Конечно, количество медведей возросло. Но часто на заключительной стадии ралли их используют для того, чтобы придать силу этому ралли.

Индикатор настроений DAX (опрос проводится по средам) показан на рисунке.

Инвесторы на немецком рынке – а в опросах участвуют далеко не «чайники» разделились практически поровну.

На мой взгляд, говорить о том, что мы наблюдаем среднесрочный разворот еще пока очень преждевременно.

Пока это всего лишь коррекция. Вопрос в том – какая она будет?

Окажется ли это падение еще одной микрокоррекцией?

Микрокоррекцией я называю падение в пределах 2-3 %. Или на этот раз будет более существенное падение – порядка 5-8%?

Максимальную цель, которую я определил бы для текущей ситуации это примерно в районе 1320 пунктов.

Увидеть рынок ниже мне представляется маловероятным до начала серьезного потока негативных макроэкономических данных по американской экономике. До 10 апреля такой поток маловероятен.

СИТУАЦИЯ НА РЫНКАХ ОБЛИГАЦИЙ

Goldman Sachs утверждает, что американские казначейские облигации стоят дорого и призывает покупать акции (по-видимому, им очень необходимо разгрузить свой портфель от акций).

На рисунке внизу показана сравнительная динамика движения трех основных классов активов: рынка акций (S&P500), commodities – индекса оптовых цен CRB, рынка казначейских облигаций (30-year US bonds)

Глядя на этот рисунок разве можно сказать, что US Treasuries стоят дорого?. С середины октября S&P500 вырос на 19,76%, а цена на 30-year US bonds упала на 4%.

Ситуация с европейским суверенным долгом впервые за последние три месяца ( с начала 3-year LTRO) начинает развиваться в худшую сторону.

На рисунке внизу показана доходность по 10-летним бумагам основных долговых рынков еврозоны.

Как мы видим, доходность 10-year итальянских и испанских бондов поднялась выше 5%, спрэды с германскими растут.

Сильное движение в доходности испанских бумаг говорит о том, что там у них что-то не в порядке.

А не прошло еще и месяца после того, как они получили большую помощь от ЕЦБ в виде 3-хлетних кредитов на поддержание ликвидности.

Напомню, что в случае снижения стоимости облигаций банкам приходится вносить дополнительные залоги в обеспечение взятых в ЕЦБ кредитов.

Также сложная ситуация у Португалии.

Периферийный госдолг еврозоны, по сути, тоже является рискованным активом. И здесь мы видим настораживающие сигналы.

Резюме:

КАК Я ОЦЕНИВАЮ ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА

Скорее всего, текущая коррекция на следующей неделе разовьется примерно в район 1340-1350 пунктов по индексу S&P500, затем последует новая волна роста. Примерно до 10-20 апреля.

Затем выборы в Греции, во Франции, новые долговые проблемы еврозоны и плохие данные американской экономики могут вызвать уход от риска и коррекцию, которая перерастет в смену тренда.

Но если америкосы «нарисуют» позитивные данные, то бычий рынок может продолжиться вплоть до июня месяца и мы увидим в первом полугодии почти полное повторение сценария прошлого года.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ПолюсЗолото, Роснефть, Ростел-ао, РусГидро, СевСт-ао, Уркалий-ао

фьючерсы: GDM2, GMM2, GZM2, EDM2, RIM2, RNM2, SRM2, VBM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: нет

фьючерсы: EuM2, SiM2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК

фьючерсы: LKM2

Российский рынок сегодня 23 марта 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Печальные данные по PMI Китая и Европы толкали вчера весь день фондовые индексы вниз. На этом фоне даже меньшие, чем ожидались обращения за пособиями по безработице были проигнорированы.

Американский фондовый рынок третий день подряд закрылся снижением. При этом падение от мартовского максимума пока составляет всего 1,6%. Вчера впервые отметился падением финансовый сектор. Под серьезным давлением находятся сектора рынка, связанные с commodities.

На мой взгляд, говорить о том, что мы наблюдаем среднесрочный разворот еще пока очень преждевременно.

Пока это всего лишь коррекция. Вопрос в том – какая она будет?

Окажется ли это падение еще одной микрокоррекцией?

Микрокоррекцией я называю падение в пределах 2-3 %. Или на этот раз будет более существенное падение – порядка 5-8%? Максимальную цель, которую я определил бы для текущей ситуации это примерно 1320 пунктов по индексу S&P500. Увидеть рынок ниже мне представляется маловероятным до начала серьезного потока негативных макроэкономических данных по американской экономике. До 10 апреля такой поток маловероятен.

Более подробно во вью рынка, который выйдет в течение ближайших двух часов.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Снижение к 1382 и возврат к 1390 по фсипу - вот и все, что смогли выдать вчера заокеанские коллеги. Три дня снижения по графикам - а снижения в реальности так и нет)). И главное, что разыгрывают его амеры самым неудобным образом, потому что остается как необходимость опрокинуться вниз, так и и возможность вернуться вверх с целью повторения или обновления хаев. Тем не менее на следующей неделе амерам придется сходить к 1350-60, без этого я думаю все равно не обойдется, ниже тоже легко, поэтому ожидания на следующую неделю негативные, если только указанные цели не будут сыграны сегодня.

Немцы вчера поснижались, четвертый день подряд, но это пока что слишком маленький откат, чтобы остановиться на этом, увы, амеры всем рынкам мешают вдыхать-выдыхать. При этом закрытие недельной свечи вниз сразу после высокой и белой - дело непростое, поэтому скорее всего что у немцев, что у нас будет веселая колбасня в последний день недели.

Наши спустились к 1525 по мамбе, уже лучше, -100 пунктов за 4 дня (-20 рублей от хаев Газпром, -4 рубля суроб, -700 рублей ГМК). Но в целом это снижение было на опережение Хозяев, и развивать его без падения амеров непросто. Поэтому сегодня будут и те, кто будут отыгрывать последний день недели вверх, и те, кто ожидая следующую неделю негативной, будут продолжать продажи. Исход неясен, видимо будет и вверх на +1% и вниз и снова вверх... веселая колбасня. Интересно что будет со сберами - они могут продолжить снижение вопреки попыткам в других бумагах откупиться, слишком уж перекуплены. На следующей неделе нам надо бы заглянуть под 1500 по мамбе, проверить, нет ли там чего важного)), поэтому если сегодня порастем, надо будет снова добавить шорта и подержать его до среды.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Вчера американские фондовые индексы завершили торги с незначительными потерями, несмотря на удручающе слабую макростатистику пришедшую из Китая и Европы. Относительная устойчивость рынка была связана с хорошим отчетом по безработице (число лиц, получающих пособия по безработице опустилось до 4-летнего минимума), а также подъем индекса опережающих индикаторов Conference Board. Основные продажи на Уолл-стрит вчера были сосредоточены в бумагах компаний нефтяного сектора и производителей материалов, в то время как акции компаний работающих на внутренний спрос оставались довольно стабильными. В итоге американские индексы спокойно простояли почти всю сессию возле уровней открытия, не желая увеличивать свой минус.

Ситуация на валютной паре EUR/USD(1,3200) под закрытие недели выглядит относительно стабильной. Цены на нефть марки Brentпосле вечерней просадки, в пятницу утром восстановили свои позиции до уровня $123,3/барр. Азиатские фондовые рынки. хоть и торгуются в красной зоне (MSCIAsia-0,55%), но это скорее дань негативному закрытию торгов в Штатах, а не новые продажи. Кстати, вышедший сегодня индекс опережающих индикаторов CB по Китаю за февраль поднялся на +0,8% до 227,2 п. против 225,7 п. за предыдущий месяц.

Открытие торгов на наших фондовых биржах в пятницу мы ожидаем увидеть в нейтральной зоне. Вчера индекс ММВБ закрылся 6 день в минусе, достигнув важного уровня поддержки 1525 п., на который мы указывали ранее. Чего ждать сегодня? С учетом того, что нового негатива на рынки с вечера не пришло и днем, вероятно, не будет, у нас есть все шансы на коррекционное движение вверх. Накануне выходных ряд спекулянтов могут просто зафиксировать свои короткие позиции, открытые ранее. Насколько высоко мы можем пойти от минимумов? Не сразу, но думаю, в ближайшие дни индекс ММВБ вполне может вернуться к отметке 1570 п. – 38% коррекции по Фибо от последней волны снижения. Правда на пути восстановления стоит рубежи 1540 и 1560 п. Сегодня В. Путин проведет совещание по вопросу срыва поставок газа в Европу. В этой связи акции Газпрома могут оказаться под давлением продаж.

Кстати, количество опционов пут открытых на индекс RSX(ETF на российские акции) достигло 20-месячного максимума. Это говорит о том, что слишком много инвесторов захеджировало свои рыночные позиции и возможно скоро процесс будет раскручиваться в обратную сторону. Фьючерс РТС вчера додавили до важного рубежа 159 тыс. п. и сегодня стоит рассчитывать на тестирование отметки 163 тыс. п.

Сегодня в 11-45 во Франции выходит индекс делового климата за март. В 13-00 ждем публикации в Италии данных по розничным продажам. В 18-00 в США выходят данные по объемам продаж новых домов за январь.

Казалось бы нет нужды останавливаться на таком показателе, как PMI, но сегодня он уронил евро на 100 пунктов и меня заинтересовало, что же так повлияло на умы и настроения спекулянтов. А дело оказалось в том, что в целом по Европе этот индекс в промышленном секторе уже давно зашёл в отрицательную зону и держится там стабильно, а вот в Германии и Франции, локомотивах, зацепленных цугом, не так давно индекс выползал в положительную область с намерением подняться выше. По крайней мере ожидания такие были. Предполагалось, что подешевевший евро сможет придать дополнительный импульс, но в марте что-то пошло не так.

После снижения спекулянты, похоже образумились и подумали, а что, собственно нам этот PMI, щи из него не хлебать, в бане с ним не мыться. Снижение, по сути, не катастрофическое. Тем более, если вспомнить про недавние отчёты ZEW, который нарисовал довольно радужные перспективы по еврозоне, с подъёмом сразу с с 3.8 до 11.0. Напомню, что этот институт - не рейтинговое агентство, от которого зависят судьбы и доходности, это исследовательская организация, финансируемая из нескольких мест, в основном от Федерального правительства Германии, также институт зарабатывает на научно-исследовательских контрактах для третьих сторон. И не стесняется выдавать довольно нелестные оценки перспектив той же Германии.

Я знаю, что сегодня так напугало спекулянтов на форекс. Как же так, евро подешевел, ставки центробанка снижены, ликвидности хоть отбавляй, а промышленность до сих пор в ступоре. Инертна промышленность, вот что. Падение заказов не восстанавливается сразу, здесь очень заметны оборвавшиеся и восстанавливаемые с большим трудом связи с периферией. Получилось так, что введённый когда-то в обращение экю, а за ним и евро, действительно, как и ожидалось, спровоцировали сильную интеграцию европейской промышленности и теперь, во времена незакончившегося долгового кризиса, связи рвутся быстро, а восстанавливаются нелегко. Есть предположение, что в ближайшие месяцы всё-таки начнётся рост промзаказов, и пигсы пока не будут сильно бить своими проблемами, а начнут потихоньку с ними справляться. Остаётся только верить прогнозам ZEW.

По торговле. Все покупки евро были закрыты на сегодняшнем падении. Часть наверху, а вчерашние позиции практически все закрылись с минимальной прибылью или совсем без неё на стопах, переведённых в безубыток. Я прикинул, что сегодняшнее падение не может быть длинным, дело в том, что PMI не является индексом, долгосрочно оказывающим влияние на рынки, он, скорее, индекс накопительный, и в совокупности с остальным негативом может подтвердить тренд. Но это не сегодняшний вариант. Поэтому я опять купил евро с расчётом в ближайшее время увидеть по крайней мере 1.35.

На недельном графике цена до сих пор находится на границе временной зоны М-сетки и ниже зоны сопротивлений 1.3260 - 1.3425, так что состояние пока подвешенное, но мне в данном случае пока остаются только покупки. Продавать я бы тоже мог, но это противоречит моим выводам и правилам. Если завтра не будет попытки оттестировать 1.3080, то любое желание продавать пропадёт совсем.

Купил осси, иначе зачем делать выводы и смотреть на график, а тем более расчерчивать его какими-то М-сетками. Как я вчера и предполагал, уровень 1.0380 отработал, и теперь можно думать о том, как цена будет обыгрывать эту планку. У меня на этот счёт правило простое, есть уровень, работаю на отскок, пусть даже краткосрочно.

Мне не нравится ситуация с замедлением в Китае, одном из главных партнёров по сырью с Австралией. Могу только предположить, что китайцы не намного уменьшат закупки на Зелёном континенте. Насколько я знаю, у них есть страсть к накопительству впрок, будь то штатовские трежерис, будь то редкоземельные металлы, железная руда или солёные помидоры.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикациях сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

LINKS-ДАЙДЖЕСТ 21 марта 2012 г.

Парламент Греции одобрил соглашение с ЕС и МВФ

Греции дали 7,5 млрд евро кредитов

Греция рапортует о снижении бюджетного дефицита

Сахинидис назначен и.о. министра финансов Греции

Бернанке и Гайтнер: экзамен со шпаргалкой

Еврогруппу возглавит министр финансов Испании

Делайте ваши ставки! Испания нашла выход из кризиса

ЕЦБ: в еврозоне нет финансовых пузырей

Правительство Германии продолжит сжимать бюджет

В этом вопросе немцы и так остаются примером для окружающих: еще в середине прошлого года аналитики ждали дефицита по итогам всего 2011 г. на уровне 2% от ВВП, однако по итогам 12 месяцев стало известно, что дефицит составил всего 1%. Уже в 2014 г. планируется сократить дефицит до символического минуса в 0,35%, а к 2016 г. и вовсе выйти на сбалансированный бюджет.

RWI: ВВП Германии в 2012 г. вырастет на 1%

Британское правительство увязло в долгах

По данным Национального статистического ведомства Великобритании, общий объем государственных заимствований правительства в настоящее время оценивается в 110 млрд фунтов. До конца текущего финансового года остается всего один месяц. По данным независимых аналитиков, за весь фингод уровень госзаймов составит порядка 127 млрд фунтов, однако, учитывая последние данные статистического ведомства, итоговые займы окажутся на 7 млрд фунтов меньше прогнозных значений.

Доходность на облигации Португалии снизилась

Barclays проверил банки ЕС по методу ФРС

EFSF сузил ориентир доходности по выпуску бондов

На фронте "валютных войн" грядут изменения

Минфин: пора размещать евробонды РФ

В 2011 г. Россия разместила рублевые еврооблигации на 90 млрд руб. Семилетние евробонды на 40 млрд руб. с доходностью 7,85% годовых размещены в феврале 2011 г., доразмещение этого выпуска на 50 млрд руб. проведено в мае.

....................................................................................

теперь англоязычные

Целая серия публикаций на BI оказалась посвящена тому, что американские бонды еще не стоят дешево, а следовательно акции будут расти.

Прогнозы аналитиков становятся все более бычьими.

По-моему это свидетельствует о том, что рынок находится вблизи вершин.

GOLDMAN MAKES AN EPIC BULLISH CALL: Stocks Are A Better Buy Than At Anytime In A Generation

Голдмановские аналитики вышли с эпическим прогнозом: сейчас лучшее время для покупок акций у представителей этого поколения?!

Jim O'Neill: 'Who Cares About Greece?'

Кого волнует эта Греция?

Recently O'Neill said oil prices are his biggest concern not Greece. He reiterated the argument that China is creating an economy the size of Greece every 11.5 weeks, and asked: "Who cares about Greece?"

Каждые 11.5 недель Китай создает такую экономику, как Греция.

А вот с этого все началось:

This morning Goldman portfolio strategists Peter Oppenheimer and Matthieu Walterspiler made a bullish case for U.S. equities saying stocks are much cheaper than bonds. Jim O'Neill told CNBC he has been bullish on U.S. equities for a while:

"One is we have really low levels of bond yields, because many including policy makers do not believe things can ever return to normal. And the other one is we have people that don't believe that world growth can do better than it did at point x in the past. Being mister BRIC in reality despite western problems the world economy's growth rate is trending higher than it has been for 30 years of my existence. Put all of that together it is really bullish on equities."

CHART OF THE DAY: This Is Going To Be A Peak Decade For Global Growth

Голдманисты считают, что акции стоят дешево по сравнению с бондами.

В долгосрочной перспективе, может, это правда... Но не в краткосрочной.

And though you might think that things are slowing down around the world, Goldman argues just the opposite, that the 2010-2019 period has more growth potential than any decade between 1980 to 2050.

Голдман считает, что период 2010-2019 годов имеет потенциал роста больший, чем любая декада с 1980 по 2050.

Sure, developed markets aren't growing as fast as they used to be. And even the BRICs are slowing down. BUT, because the BRICs are so big now, and because the N-11 countries (Bangladesh, Egypt, Indonesia, Iran, Mexico, Nigeria, Pakistan, Philippines, Turkey, South Korea, and Vietnam) are growing so fast, the net effect is that this decade could be a monster.

Вот график фантазий будущего аналитиков Голдмана

Откуда они знают, что будет в 2020-2050 годах? Линейная аппроксимация?

Advice From The Federal Reserve: Bonds Still Aren’t Cheap

Согласно прогнозу от Феда на ближайшие 5 лет, у казначейских бумаг сейчас очень низкая доходность.

What Consumer Stocks Are Saying About The State Of The Stock Market Rally

“Historically, the Discretionary/Staples spread has rallied with the broad market; in other words, it is not a leading indicator on rallies. However, it has also historically faltered before major indexes, making it a useful timing indicator and an early warning of trend failure. we see no weakness in this spread at this time.”

Отношение динамики двух секторов Discretionary/Staples американского фондового рынка может служить предостерегающим сигналом близкого разворота.

Mortgage Applications Have Been Collapsing Again

Обращения за ипотекой снова обвалились

...........................................................................................

Deutsche Dumps Dodd - How Germany's Biggest Bank Ran Circles Around The Fed

Как немецкие банки уходят из- под бдительного ока Феда.

Why are we not surprised at the fact, as reported by the WSJ, that Deutsche Bank AG changed the legal structure of its huge U.S. subsidiary to shield it from new regulations that would have required the German bank to pump new capital into the U.S. arm. The bank on Feb. 1 reorganized its U.S. subsidiary, known as Taunus Corp., so that it is no longer classified as a 'bank-holding company' (BHC). The technical change has important consequences.

1001 Moonless Kinetic Nights: Presenting The Windows Of Opportunity For An Iranian Attack

Анализируется, когда Израилю наиболее удобно по времени нанести удар по Ирану

Based on press reports, officials see high odds of an attack sometime between 2Q12 and the end of the year, with most pointing to 2Q or 3Q.

If Israel elects to conduct a conventional military strike, the optimal conditions would be moonless and cloudless nights. “Operation Orchard,” Israel’s attack on Syria’s reactor at Al-Kibar on Sep 6, 2007, took place 5 days before the new moon. This suggests windows starting about 5 days before a new moon and ending five days after - see the table below. Low humidity is also ideal, but not required.

Forget Barton Biggs, David Rosenberg Has The Truth On Sideline Cash

Дэвид Розенберг свидетельствует, что кэш находится вблизи минимальных уровней.

However, as Rosie points out equity fund cash ratios are at a de minimus 3.6%, the same level as in the fall of 2007 and near its lowest level ever. The time when cash was heavy and 'ample' was at the market lows in 2009 when the ratio was very close to 6%. Bond fund managers, it should be noted this includes the exuberant HY funds, are now sitting on less than 2% cash so if retail inflows continue to subside as they did this week, buying power could weaken over the near-term.

Treasuries Surge Leaving Equities Running On Fumes

О том, как торговались в этот день разные активы

Treja Vu: Albert Edwards Expects New Lows On Bond Yields, Equity Rally Turning To Dust, "Just As It Did In 2011"

Albert Edwards из SocGen ожидает, что ралли в акциях скоро выдохнется и мы еще увидим новые минимумы доходности US Treasuries в этом году.

Albert Edwards explains: 'With bond yields breaking out to the upside and the equity bull run continuing, investors are back to their same old hopeful habits. Many are thinking that if we have seen the all-time lows on bond yields investors will be forced into equities. We already can observe leading indicators rolling downwards in exactly the same way as they did in 2011." And here is why Edwards will once again be unpopular with the permabull, momentum chasing crowd: "Expect new lows on bond yields by Q3 and this equity rally to turn to dust – just as it did in 2011."

European Sovereign Debt Shows First Weakness In 3 Months

Ситуация в европейских суверенных долгах начинает разворачиваться в худшую сторону.

Whether it was the truthiness of Willem Buiter's comments this morning, the sad reality of Spanish housing, or more likely the ugly fact that LTRO3 is not coming (as money-good assets evaporate), today was broadly the worst day of the year for European sovereigns. Spanish 10Y spreads jumped their most since the first day of the year, Italian yields broke back above 5% (and spreads broke back over 300bps), and Belgium, France and Austria all leaked notably wider. Since Friday's close, Italian and Spanish bonds have suffered their largest 2-day losses in over 3 months. Notably the CDS markets rolled their contracts into Monday and perhaps this derisking is real money exiting as they unwound their hedges - or more simply profit-taking on front-run LTRO carry trades but notably the LTRO Stigma has exploded in the last few days back to near its highs. European equity markets are now underperforming credit - having ridden the high-beta wave far above credit markets in the last few months (a picture we have seen in the US in Q2 2011 and HY is signaling risk-aversion rising in the US currently in the same way). Just how will the world react to another risk flare in Europe now that supposedly everything is solved?

A Few Quick Reminders Why NOTHING Has Been Fixed In Europe (And Why LTRO 3 Is Not Coming)

Несколько коротких напоминаний, почему еще в Европе не наступила стабильность и почему LTRO 3 не придет

European Housing Still Slumping

Рынок недвижимости Ирландии/Испании не подпадает под категорию «слабый». Он хуже.

After a disappointing home sales print in the US (as the shadow overhang remains heavy), some perspective on just how bad it is in Europe is worthwhile. With Spanish yields starting to blow out again, it likely comes as no surprise that, as Goldman notes, the Spanish housing market (and for that matter the periphery in general) is bad and getting worse. However, Ireland remains the worst of the worst and Goldman sees yet another growing divide between the haves and have-nots of Europe as the residential property price performance can essentially be split into four groups: Strong, Recovering, Weak, and Ireland/Spain; with the latter perceived as considerably worse than the 'reported' data would suggest. Is it any wonder that Spain trades wide of Italy again now and as Citi's Buiter noted earlier, Spain is now the fulcrum market (Spanish 10Y spreads +30bps from Friday's tights).

Howard Marks: "Common Sense Is Not Common"

Здравый смысл – это не то, что свойственно большинству.

As usual, Oaktree's Howard Marks cuts to the chase in his latest memo. Much as we just discussed the seeming complacency and drop in risk perception that currently exists, Marks scoffs at the 'It's Different This Time'-argument noting "there’s sure to be another cycle, another bubble and another crisis. There’ll be another time when people overpay for exciting investment ideas because their future appears limitless, and then a time of disillusionment and price collapse. There’ll be another period when leverage is embraced to excess, and then, consequently, a period when it gets people killed. And there’ll certainly be another time when people can only imagine the possibility of gain, and then one when – after huge sums have been lost – they can think only of further declines." Touching on the extremes of dysphoria and complacency that summarize the herd of global investors, he nails the reality of the crowd: "common sense isn’t common. The crowd is invariably wrong at the extremes. In the investing world, everything that’s intuitively obvious is questionable and everything that’s important is counter-intuitive."

Будет новый цикл, новый пузырь и новый кризис. Толпа неизменно неправа на экстремумах рынка.

...........................................................................................

Следующие несколько статей посвящены превью рассмотрения бюджета Великобритании

Budget Gloss Can't Hide UK Vulnerability (Investics)

U.K. Deficit Widens Beyond Expectations In February, Posen And Miles Insist On More Stimuli

Дефицит бюджета в феврале вырос больше ожиданий. Позен и Майлс настаивают на большем стимулировании экономики

What To Expect From The UK Budget

Что ожидать от рассмотрения бюджета

Preview: China HSBC Manufacturing PMI – Key To Commodity And Risk Outlook

В четверг в 6.30 по Москве выйдет индекс деловой активности в производственном секторе Китая, рассчитываемый банком HSBC – ключ к дальнейшему движению цен на commodities и риску в целом.

Главный китайский фондовый индекс Shanghai Composite и цены на медь уже отражают опасения инвесторов относительно роста китайской экономики.

Chinese Stocks and Copper Reflect This Pressure

China's main index – the Shanghai Composite – already reflects concerns about China's growth as it has topped off in early March, and begun declining.

Copper – a key commodity in the production process similarly reflects this pressure as it trades in a range throughout February and March unable to push above a recent downward sloping resistance trendline and horizontal resistance at 3.9450.