Последние записи в блогах

Рынки вчера помотало вверх-вниз. Индекс РТС отыграл часть падения, вызванного укреплением доллара, и смотрелся лучше ММВБ. Встреча G7, разумеется, ничего не принесла. Вообще слабо верю в возможность политиков сказать что-то вразумительное, способное повлиять на рынки. Скорее биржи диктуют слова политикам, чем наоборот...

На часовом графике четкий восходящий тренд. Как бы он не оказался очередным по счету «флагом»... Сопротивления те же, что и вчера 125000 (от которых мы вчера и оттолкнулись) и 126000-126400 (сильная зона поддержки конца мая, на которой мы простояли почти сутки).

Ожидаю открытия вверх, выше 125000. Дальше следим за ценником: в случае обратного пробоя сопротивления, повторится вчерашний сценарий, только на этот раз с пробоем линии восходящего тренда (есть вероятность УД вниз при таком развитии событий). Если четко удерживаемся выше 125, следующая цель 126-126,5. На этих отметках возможны те же варианты, что и на 125000. Открытие сегодня произойдет вблизи скользящей средней, поэтому есть вероятность ударного дня. Против только то, что диапазон открытия будет широковат (большой гэп иначе говоря).

Волатильность последние недели подскочила. Сейчас 2,3% - это разумный минимум движения цены за день, на который стоит рассчитывать. График волатильности выложу в завтрашнем премаркете.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Медленно, но неотвратимо разговоры о рынках снова смещаются в сторону вопроса, будет QE или нет. Казалось бы тема закрыта, но последние данные с рынка труда США многих заставляют алчно потирать руки. Приводятся факты, доказательства и даже сроки начала следующей программы количественного смягчения от ФРС. Это и понятно, в июне заканчивается Твист и после него надо будет плясать новый танец или не плясать совсем. Не плясать не получится. Экономика, судя по тому же рынку труда, в чахлом состоянии, про кредитование и ипотеку я недавно писал. Признаки роста американской экономики есть, это несомненно, но признаки всё-таки вялые и неубедительные. Поэтому разговоры о QE велись, ведутся и будут иметь право не существование. Поэтому за каждым выступлением каждого члена FOMC будут следить с замиранием.

Сегодня выступал Буллард и, как все американские политики, в первую очередь облил грязью Европу с её проблемами. А затем поведал народу, что на объективность восприятия данных по рынку труда влияют сезонные факторы и FOMC, скорее всего, изберет выжидательную позицию в отношении низкой доходности гособлигаций. Выкрутился, змей. Ни нашим, ни вашим. А Европа - корень зла.

Вторая обсуждаемая перспектива - саммит большой семёрки, который является, по сути, встречей министров финансов и управляющих центральными банками. А затем соберётся большая двадцатка, на повестке дня которой будет самый главный вопрос: европейский банковский и долговой кризис. Рынки бы и рады поверить в улучшения, но сомнения одолевают и фондовые индексы второй день изображают большую лень.

Ещё бы не быть сомнениям, если мнения Меркель и ЕС по банковскому контролю расходятся, пусть не кардинально, но разногласия есть. Это и понятно, немцам уже надоело отвечать за кого бы то ни было кроме сябя самих. Меркель требует гарантий, а ЕС нужно срочно переложить ответственность за происходящее хоть на кого-нибудь. В таких тонах разговора не получится.

Однако рынки, уже скорее по привычке, надеются хоть на что-то и притормаживают в ожидании чуда. Я не предлагаю графиков, я советую всем найти простую информацию: рост мировой экономики за последние годы и количество потраченных средств. Вы получите жуткое несоответствие напрасных усилий и результата. Очень похоже на убийство мухи: таким ударом и лошадь свалить можно. Поэтому каждое новое решение без капитальной перестройки отношения к происходящему ничего не даст. И хот вы там собирайтесь большой шестидесяткой, толку не будет.

Но у рынков своё отношение ко всему, связанному с большими разговорами. Это как большое русское толковище: потолковали, потолковали - разошлись. Но остановиться и послушать надо, вдруг кто что путнее скажет. А потом можно хряснуть шапкой оземь и повалить вместе с толпой брать Зимний, а можно, покачав головой, пройти мимо.

В смутное время и в торговле наступают смутные времена. Мои стопы в позициях, оставленных с пятницы, съели, не подавившись, на 1.2515. Это мизер по сравнению с полученной в мае прибылью, так как позиции были открыты минимальным объёмом. Сейчас возникло желание купить евро на ожиданиях. На каких ожиданиях - не знаю, но S&P500 не смог пройти мою синюю планку и может неплохо скорректироваться вплоть до 1330, а DAX так и не сумел хорошенько закрепиться ниже 6000 и может дойти до 6180. Поэтому есть покупка евро от 1.2447 со стопом на 1.2410. Я считаю, что коррекция вполне возможна, хотя пока не думаю, что она будет продолжительной.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Сохраняю длинную позицию по акциям ИнтерРАОао и Уркалий-ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

Сургутнефтегаз представил финансовые результаты за первый квартал 2012 г. по РСБУ. Хотя выручка выросла на 14% год к году до 220 млрд руб., компания получила чистый убыток в размере 4,7 млрд руб. Отрицательный финансовый результат объясняется высоким значением чистых прочих расходов (прочие доходы за вычетом прочих расходов) в размере 83,6 млрд руб., что обусловлено укреплением рубля в конце первого квартала 2012 г. и, как следствие, обесценением номинированных в долларах денежных средств, депозитов и прочих финансовых активов. Компания торгуется с P/E -3,7, в число наших приоритетов не входит.

Посмотреть прогноз финансовых показателей компании можно здесь

Задать вопросы аналитикам вы можете на этом сайте

В последнем очете BIS, посвященном расширению балансов центральных банков развивающихся стран и кредитному буму в этих странах, есть еще один очень интересный график.

График показывает, сколь велики риски азиатских банков.

Кредитный бум в развивающихся странах Азии: общий кредит и заимствование в долларах США банками развивающихся стран Азии.

Этот рисунок объясняет, например, следующий вопрос: почему во время кризисов при укреплении доллара валюты развивающихся стран падают быстрее валют развитых стран – EURO, GBP.

Правый график таит в себе очень большую опасность не только для развивающихся, но и для всех рынков.

Из отчета BIS

Some evidence on credit growth from the region may be consistent with such dynamics: the rate of credit growth has been rapid in several economies where foreign reserves have also grown rapidly, particularly China and India (Graph 7, left-hand panel).

The US dollar exposures of emerging Asian banks also display a worrisome trend consistent with a credit boom. These banks have been very active in extending US dollar loans without a corresponding increase in US dollar deposits in recent years (Graph 7, right-hand panel). The willingness of central banks to resist currency appreciation appears to have encouraged private banks to take on additional foreign exchange rate risks (in the form of either currency mismatch risks or – if the banks swap out the foreign exchange rate risk in financial markets – counterparty risks).

Долларовые активы банков развивающихся стран Азии демонстрируют очень опасную тенденцию, связанную с кредитным бумом. Эти банки в последние годы были очень активны в расширении долларовых займов без соответствующего увеличения размера долларовых депозитов (график 7, правая панель). ЖЕЛАНИЕ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ ПРОТИВОДЕЙСТВОВАТЬ УКРЕПЛЕНИЮ НАЦИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТ ПРИВЕЛО К ТОМУ, ЧТО ЧАСТНЫЕ БАНКИ ВЗЯЛИ НА СЕБЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РИСКИ ИЗМЕНЕНИЯ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ...

В случае сильного укрепления доллара произойдет коллапс азиатской банковской системы.

Кому действительно нужны «стоп лоссы» и «тейк профиты»?

Варианты ответов:

1. Новичкам, не имеющим опыта торговли на рынке и оттачивающим свою торговую систему

2. Трейдеру, использующему технический анализ и money management

3. Участнику рынка, который ничего не знает о стоимости приобретаемого актива, как части бизнеса

4. Трейдеру, который не захеджировал позицию на срочном рынке

Какое значение имеют «стоп лоссы» и «тейк профиты» при работе по потенциальной доходности?

Варианты ответов:

1. Используются только «тейк профиты», так как, если не меняется экономика компании, то снижение цены ее акций ведет к росту потенциальной доходности, в этом случае актив нужно покупать, а не продавать по «стоп лоссу»

2. «Стоп лосс» ограничивает возможные потери, а «тейк профит» позволяет получить оптимальный уровень доходности

3. Используются только «стоп лоссы», так как использование «тейк профита» может привести к преждевременной продаже актива

4. «Стоп лоссы» и «тейк профиты» не используются при работе по потенциальной доходности

Когда снова проводить операции после срабатывания «стоп лосса» или «тейк профита»?

Варианты ответов:

1. На этот вопрос нет ответа

2. Сразу после срабатывания

3. После возвращения цены к уровням покупки

4. Определить оптимальное время повторного совершения операций можно, используя «тайминг»

Эти вопросы к материалу «Стоп-лоссы» придумали трусы! «Тейк-профтиты» тоже ..." в рамках конкурса «призы любознательным».

ДИОД. Отчетность за 2011 г. - разочарование и немало вопросов

Диод опубликовал отчетность за 2011 г., разочаровавшую нас практически по всем показателям. Выручка составила 1,55 млрд. руб., практически не изменившись г/г. Сегмент парафармацевтики показал снижение на 15%, причем выручка от продажи БАДов упала почти на 18%. Столь же неутешительными оказались итоги по продажам фармацевтических препаратов (-36%). Продажи субстанций хотя и показали значительный рост (+217%), также оказались ниже наших ожиданий. И лишь выручка от продажи товаров сторонних производителей превзошла наш прогноз, показав рост на 21%.

Себестоимость компании снизилась более чем на 5%, следствием чего стал рост валовой прибыли на 5% до 840 млн. руб. Зато опережающими темпами выросли коммерческие расходы (на 15%), что предопределило снижение прибыли от продаж до 291 млн. руб.(-4%). За вычетом процентов к уплате прибыль до налогообложения снизилась до 150 млн. руб., а чистая прибыль — до 112 млн. руб. ( мы ожидали, что компания сможет заработать в отчетном году порядка 200 млн. руб.)

Представленные цифры отчетности вызвали у нас немало вопросов, и, прежде всего, выручка компании. Согласно данным DSM Group российский рынок БАДов в 2011 г. вырос на 22% в стоимостном выражении и на 2% в натуральном. Сам эмитент в своем ежеквартальном отчете приводит весьма расплывчатый набор причин снижения выручки (кстати, эта же тенденция сохранилась и первом квартале 2012 г.). Напомним, что компания планировала достичь к 2014 г. выручки в 5,3 млрд. руб. и чистой прибыли 1,175 млрд. руб. (среднегодовой темп роста показателей — 36% и 34,1% соответственно). Эти ориентиры нам изначально казались достаточно высокими, однако теперь под вопросом оказывается и достижение более скромных показателей. В этой связи мы ожидаем более подробного комментария представителей компании относительно результатов 2011 г., а также планов по развитию своего фармацевтического производства, которое, как мы ожидаем, должно придать Диоду большую стабильность финансовых потоков.

Наш прогноз по стоимости акций компании представлен здесь

Обсудить эмитента

Расширение баланса является одной из главных мер монетарной политики в последнее время.

Расширение баланса Федрезерва является ключевым фактором всего происходящего на финансовых рынках, поскольку американская валюта является доминирующей в расчетах и вообще мировой резервной валютой.

А как выглядят балансы развитых стран на фоне балансов развивающихся?

МВФ опубликовал исследование, посвященное балансам центральных банков развивающихся стран.

Оказывается, если взять соотношение активы центрального банка/ВВП страны, то первые три места в списке занимают Гонконг, Сингапур и Китай.

Активы центрального банка – количество валюты в обращении.

Несмотря на все QE доля активов центральных банков развитых стран по отношению к ВВП выглядит достаточно скромно, хотя и очень существенно выросла по сравнению с 2001 годом.

А так выглядит изменение структуры активов и пассивов центральных банков.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, Роснефть, СевСт-ао, Сургнфгз

фьючерсы: GMM2, RIM2, RNM2, VBM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, ПолюсЗолото, РусГидро, Сургнфгз-п, Уркалий-ао

фьючерсы: EuM2, GDM2, GMM2, GZM2, LKM2, RNM2

Вне рынка

акции: НЛМК ао, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: EDM2, SiM2, SRM2

Российский рынок сегодня 5 июня 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

EURO уже прошел от минимумов 200 пунктов. Поводом для этого стали ожидания новых мер стимулирования, возникшие у рынков после плохих данных по занятости в Америке.

Достаточно много аналитиков уже ждут этих мер.

Вчера сказал свое слово главный экономист Goldman Sachs Ян Хатциус. Он считает, что на ближайшем заседании Федрезерва будет принято решение о покупке композиции MBS и долгосрочных US Treasuries, и что намеки на такие планы будут сделаны уже на этой неделе во время выступления Бена Бернанке в конгрессе США.

GOLDMAN: Here Comes QE At The Next Fed Meeting

Некоторые ждут, что и ЕЦБ, заседание которого состоится завтра, предпримет какие-то меры для обуздания кризиса. Но я думаю, что этого не случится; ни завтра, ни до 17 июня, когда пройдут выборы в Греции.

Драги – решительный политик, но не безрассудный.

Важным для понимания текущей ситуации является факт, что суверенные держатели EURO-валюты в мае месяце активно ее продавали. И именно с этим связано ее такое сильное безостановочное падение.

Если во время предыдущих коррекций они ее покупали, так же как они ее покупали в этом году вплоть до конца апреля, то теперь они ее продают.

The Biggest 10-Year Trend In Currency Markets Has Come To An End

Если это - правда, то отскок по EURO не может быть сильным, и вслед за этим нисходящий тренд по рискованным активам возобновится.

Суверены, в отличие от спекулянтов, не меняют быстро направления своих продаж или покупок.

Но на этой неделе отскок, несмотря ни на что, может продолжиться вплоть до выступления Бернанке.

И хотя я не думаю, что на ближайшем заседании ФОМС будет принята какая-то программа QE, но вербальные интервенции на эту тему возможны...

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Фсип при нас аннулировал минус, и только уже после нашего закрытия пошел снова вниз к 1265 и оттолкнулся от этого уровня как от законной поддержки. Сегодня утром он 1278, если удержит 1268-1270 сегодня, то скорее всего начнет играть отскок и выйдет к 1295-1300 к четвергу. Так что негатива от него вроде бы не предвидится.

Немцы вчера отминусовали под -1.2%, и зазря (это после -3.5%-то в пятницу!), и сегодня должны играть вверх. Нефть стоит у 99 по бренту, и ждет амерского отскока, вместе с ним и она должна пойти выше 100 с целью 105. Так что и здесь неотыгранного негатива вроде бы нет.

Наши ударили с открытия к 1280 по мамбе, но тут же выкупились, сначала татнефть, сур и лук, потом ГМК и ГП , а потом и Мамба - все вышли в плюс и стали плюсовать все больше и больше, ГП прошел 152 (больше +2%), и фактически не откатил даже под закрытие. Сегодня мы по идее играем до 12 часов вверх, потом возможно нас откатят на малый размах дня (-3 рубля по ГП и РН), ну а к вечеру стоит опять подрасти, ГП может от 150-150.5 выйти к 153.5-154 под закрытие (утром скорее всего зону 153-153.5 не пройдут).

Мамба должна притопать к 1330-40, откатить, подняться снова и около этих уровней ждать отскока амеров, чтобы пройти выше. Так что сегодня играю повышающийся боковик.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Во вторник утром российский рынок акций оденется в зеленый цвет. На стороне «быков» сегодня играют следующие факторы: американский рынок акций остановил обвальное падение последних дней; курс евро обозначил коррекцию вверх (в основном за счет ликвидации коротких позиций в преддверии намеченного на 6 июня заседания ЕЦБ по монетарной политике); цены на сырье также выходят из провала (Brent$99,5/барр), вслед за стабилизацией фондовых и валютных рынков. Указанные факторы во вторник утром поднимают азиатские фондовые индикаторы (MSCIAsia+0,84%), а заодно и фьючерсы на американские индексы (S&P +0,37%).

Вчера отечественные участники рынка наши в себе силы вытащить индекс ММВБ из глубокого утреннего минуса в зеленую зону (+0,33%). Сегодня больше шансов на то, чтобы индекс ММВБ развил то движение вверх, которое мы видели накануне. Еще на прошлой неделе мы обратили внимание, что местные игроки начали игнорировать внешний негатив, покупая бумаги нефтегазового сектора вопреки обвалу цен на нефть. В итоге акции Газпрома (как индикатор общего отношения инвесторов к нефтянке) дважды успешно протестировали на прочность отметку 137 руб. и уже отошли от нее на 10% вверх. Тоже самое можно сказать и про акции Лукойла, обозначившие сильную поддержку на возле уровня 1580 руб.

Сейчас мы видим, что наши фондовые индикаторы уже вышли из зоны очевидной и сильной перепроданности, при этом падающий тренд на рынке остается в силе (подъем индекса ММВБ выше 1380 п. сломает его). Фьючерс РТС во вторник может показать лучшую динамику по сравнению с ММВБ за счет усиления позиций рубля (на фоне восстановления цен на нефть) и его мы ждем сегодня возле отметки 126 тыс. п., где проходит наклонное сопротивление сформированные в последние дни. У индекса ММВБ на пути роста стоит вязкий диапазон сопротивления на 1315-30 п. Рост бумаг нефтяного сектора сегодня может дополнить позитивная динамика в акциях Сбербанка. Выходящая днем макростатистика из Европы может остудить пыл «быков», поэтому после обеда мы больше рассчитываем увидеть консолидацию рынков в зеленой зоне.

Во вторник утром выходят данные за май по индексу деловой активности в секторе услуг Италии, Франции, Германии и комбинированный индекс по еврозоне. Кстати, китайский PMI HSBC в сфере услуг за май оказался на отметке 54,7 п. против 54,1 за апрель. В 13-00 еврозона опубликует данные по розничным продажам за апрель. В 14-00 ждем данных из Германии по объему промышленных заказов за апрель. В 18-00 индекс деловой активности в непроизводственном секторе (индекс ISM Non-Manufacturing) за май выходит в США.