|
|
|
 Если специально заняться поисками причин роста евро, то причин можно и не найти, а головную боль заработать запросто. В фундаментальных взглядах сейчас царит хаос, сколько "за", столько и "против", я буквально на днях отчётливо сформулировал эту мысль. Глупо надеяться на то, что кто-то сверху принесёт решение на блюдечке, поэтому всё равно в этом хаосе нужно пытаться искать тенденциозные предпосылки. Иначе непонятно что мы имеем, зарождающийся восходящий тренд, или всё-таки коррекцию?
Минфин Испании разместил сегодня краткосрочные государственные долговые ценные бумаги на общую сумму 2,57 млрд евро. Если честно, то торги прошли неуверенно, покупатели не очень спешили и в очереди никто не стоял, однако реализовать удалось практически весь товар, правда снизив цену. Доходность немного выросла. В целом от аукциона неприятный осадок, какая-то неуверенность сквозит как в действиях покупателей, так и продавцов. А вот Дадли из ФРС сегодня, по мнению некоторых господ-аналитиков, официально подтвердил свою готовность покупать европейские бонды, якобы для "для лучшего управления резервами". Так что же получается, ЕЦБ уже и не надо изворачиваться? ФРС покупает, китайцы тоже не против, японцы берут помаленьку в запас, глядишь - и пойдёт всё по проторенной дорожке, не забыть бы только про сбалансированные бюджеты и договор по ним, который обещались, кстати, в марте подписать все государства Евросоюза, А Меркель с Саркози в один голос твердили, что это панацея от всех болезней. Вот только Испания нам сообщает, что никак им не справиться с теми требованиями, которые от неё требуют и не будет вам целевого дефицита бюджета, а будет вам такой наш бюджет, который у нас получится, и теперь режьте нас на куски и ешьте нас с маслом, как говорил незабвенный Райкин. Нет, не даром складывается мнение, что Испания может стать второй Грецией, если не хуже. Артачится больше, а дела там ничуть не лучше. А размещения госбумаг в штатах проходят своим чередом. Доходность не растёт и не падает после снижения на прошлой неделе. Значит средства привлекаются. ФРС, я думаю, тоже к этому прикладывает руку, в рамках "Твиста", румбы или уж я не знаю, чем они там танцуют. Получается, что как-то завязли мы. Европейские индексы сегодня снижались, я думаю на вялости испанского аукциона, а американские пока топчутся на месте без особого энтузиазма. Даже Nikkey ведёт себя последние недели без особой прыти, уже и обещания БоДж не спасают. Если рассуждать по-простому, по-крестьянски, то получается простой по сути вывод: если, например, собрались падать, то зачем так упорно пёрлись вверх? Так что пока концы с концами не сходятся, будем продолжать рост, точнее я просто буду покупать, мне ничего другого не остаётся. Мои технические факторы, то есть просто пустые графики с пустыми полосками на них, говорят, что падать никто не желает, что бы там ни говорили злопыхатели. По торговле. Более ранние покупки на месте, сегодня добавил ещё немного. Цели тоже не изменились, по крайней мере 1.35 пора уже коснуться. 
Мирошниченко Михаил (consortium) Примечания. — Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям. — Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня. — Все графики в публикациях сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
|
|
28.03.2012. Главный драйвер – Бернанке! Надо признать, что Бернанке умеет удивить рынки тогда, когда их участники этого не ожидают. Вспомните, в последнее время, особенно, когда стали устойчиво появляться обнадеживающие данные по восстановлению американского рынка труда, мнения большинства аналитиков сводились к тому, что у ФРС остается все меньше поводов для введения новых QE. Все в один голос заговорили о том, что в период роста в Америке QE3 не будет. Больше того, появились разговоры о том, что ФРС может начать повышать ставки значительно раньше объявленного Бернанке конца 2014 года. На таком информационном фоне Доллар должен расти, а рынок акций – корректироваться вниз. В то же время Евро, находящийся к тому же под воздействием европейского QE (кредитов LTRO) – должен падать. Таков был до вчерашнего дня основной расклад, основная схема движений на валютном рынке. Немного смущало только то, что Евро не очень настроен падать, но я, например, списывал это на некий политический «заказ», не допускающий падения основного символа Еврозоны. Изучение календаря на последнюю неделю марта вызвало, прямо скажем, некоторые опасения – слишком много Бернанке! Мы об этом говорили вчера. И г-н Бернанке в понедельник преподнес-таки всем сюрприз. В своем первом на этой неделе, он заявил, что «приверженность аккомодационной политике позволит добиться улучшения в сфере занятости». Повторю, Бернанке сказал, что улучшение состояния рынка труда потребует от Центробанка дальнейшего стимулирования экономики. Это сразу же было воспринято участниками рынка как сигнал чуть ли не к немедленному объявлению о начале нового этапа QE3. Или даже как фактическое объявление об этом самом QE3. А если это и не так, то уж во всяком случае, как то, что новая программа QE3 не исключена, но даже если ее не будет, то ставки будут оставаться низкими до тех пор, пока безработица не придет в норму. Наверное, именно это было целью Бернанке – убедить участников рынка в том, что ФРС слов на ветер не бросает, сказали, что ставки будут предельно низкими до конца 2014 года, значит, так тому и быть, и сомнения всяких аналитиков и комментаторов неуместны. Формальным основанием для заявлений такого рода можно, видимо, считать несколько ухудшившиеся данные американской экономической статистики, в частности, индекс национальной активности ФРБ Чикаго, количество подписанных, но неоплаченных договоров по продаже существующих домов и индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Далласа. Но главный сигнал, скорее всего, прозвучал для ФРС с Уолл-Стрит – американский рынок акций не хочет снижаться из-за ухода инвесторов от риска, даже если это просто техническая коррекция. Массы инвесторов должны продолжать покупать, акции и фондовые индексы должны расти. Да и Доллар может вырасти слишком сильно под воздействием ухода от риска на фондовых рынках и возможного падения Евро под воздействием количественного ослабления ЕЦБ. Этот новый поворот в речах председателя ФРС вызвал волну продаж Доллара по всему спектру рынка. Против Евро Доллар установил трехнедельный минимум и прочно обосновался выше 1,33. Фунт начал новую попытку покорить 1,60. Против Доллара выросли все. И если посмотреть на графики любой валютной пары, связанной с Долларом, да и на графики американских фондовых индексов, приходит в голову мысль о вербальной интервенции, которую весьма успешно провел вчера Бернанке. Если вспомнить, как развивались события в понедельник, то сначала вышли очень хорошие данные по индексам делового климата и условиям немецкого института Ifo по Германии, а на выходных немецкие лидеры заявили о том, что Германия может поддержать планы по увеличению фондов спасения ЕС. На этом фоне Евро предпринял попытку вырасти, однако она не удалась, Евро столкнулся с волной продаж и установил минимальные значения сессии. Не помогли ни сильные заявления, ни сильные факты, но одна фраза Бернанке перевернула на рынках все. Это действительно имело эффект интервенции, развернулись все рынки, подорожало и обычное, и «черное» золото, которые до речи Бернанке устойчиво снижались. На торгах в Нью-Йорке нефть WTI с поставкой в мае подорожала с 106,2 до 107,24 долларов за баррель после того, как Бернанке сказал свою программную речь. На торгах в Лондоне североморская нефть Brent с поставкой в мае выросла на 54 цента до 125.67 долларов за баррель. Но главные успехи были достигнуты на рынке акций и фондовых индексов. Особенно преуспел индекс S&P 500, который достиг нового текущего максимума с мая 2008 года. В этом году индекс уже прибавил в цене 12%. И март, скорее всего, закончится ростом, и, возможно, новыми максимумами. И это, наверно, только начало, ведь это было только первое выступление Бернанке на этой неделе. Сегодня глава ФРС выступает с лекцией в Университете Джорджа Вашингтона. Вероятно, после вчерашнего, он должен будет закрепить эффект и подтвердить, что заявленная им от имени ФРС позиция о том, что нынешний высокий уровень безработицы можно побороть с помощью стимулирующей денежно-кредитной политики действительно будет введена в действие. Если это так, то Бернанке еще раз (или даже – не раз) покажет, что ФРС сделает все возможное, чтобы сохранить свою стимулирующую денежно-кредитную политику, даже не смотря на улучшение в экономических данных, в том числе и безработицы. Этим заявлением ФРС, а вернее, американские финансовые власти, сконцентрировали внимание инвесторов на своей основной цели – они хотят, чтобы основной вектор развития рынков был направлен на поддержку спроса на рисковые активы. Хватит зацикливаться на долговых проблемах Еврозоны, переключайтесь на рост и в США, и в крупнейшей экономике Европы – Германии, рынки залиты ликвидностью, надо переключаться на рисковые активы. Как-то так, наверно, выглядит призыв Бернанке. Главное тут, как обычно, в деталях. Если целью Бернанке было только подтвердить, что ставки и политика ФРС сохранятся до конца 2014 года, как это было заявлено ранее – это одно, и это Бернанке, собственно, уже сделал вчера. Но если цели более «продвинутые», то теперь в его следующих речах рынок (по крайней мере – в среде аналитиков) будут искать подтверждения нового этапа QE и обнародования его параметров. Так что, вчера все стало очень интересно, и очень тревожно. Одной фразой Бернанке сдвинул очень мощные рыночные пласты, огромные валуны придвинуты на край рыночных склонов, приоткрыт ящик Пандоры, джины почти выпущены из бутылок – какие еще метафоры применят рыночные аналитики и журналисты? Главное, что все это может быть очень похожим на правду. Аналитика компании My Trade Markets http://mytrademarkets.com/ee/ru
|
|
Валютный рынок сегодня 27 марта 2011 года ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Чем сильнее хотят затолкать EURO вверх, тем больше появляется мыслей, что дела у единой европейской валюты обстоят очень неважно. С технической точки зрения видимо усилия были направлены на то, чтобы нарушить линию нисходящего тренда, которая образовалась с октября прошлого года. Им это удалось. Не пора ли поворачивать на юг? Ключевое событие для EURO на этой неделе заседание еврогруппы в пятницу. Испания все больше становится новой сильной головной болью для властей еврозоны. Прошедшие недавно аукционы 3 и 6-месячных долговых бумаг оказались слабее, чем месяцем раньше. Трудно представить, как Испания сможет обеспечить 5,3% дефицит бюджета и при этом добиться роста. Forex sentiment Это информация об открытых позициях клиентами, которую публикуют некоторые форексброкеры На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex. Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов). Изменения в диспозиции по сравнению с прошлым наблюдением (понедельник:15.00): Время: 27.03.2012 14.00 
Диспозиция в SWFX почти не изменилась, сдвиг примерно на 1% по большинству пар в пользу доллара. В EURO/JPY сдвиг на 4% в пользу JPY. В A-Forex гораздо более сильный сдвиг в пользу доллара EURO/USD: -5%, GBP/USD: -15% (16/84 – очень крутая расстановка). USD/JPY – опять переворот позиции. 67/33 на 42/55. В этой паре клиенты переворачиваются каждый день! USD/CHF=88/12 – очень медвежья диспозиция. В Альпари тоже сдвиг на 3-4 пункта в пользу доллара. Как и обычно диспозиция наиболее близка к равновесной 50/50 (прежде всего в объемах). ............................................................................................................. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS 27.03.2012 Forex: Б.Бернанке ослабил доллар! Выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке в минувший понедельник сделало небольшую революцию на Forex, после которой перспективы американской валюты в краткосрочном периоде кажутся нам довольно-таки туманными. Заявления Бернанке о том, для большего снижения безработицы в США нужна мягкая денежная политика, рынки склонны трактовать как сигнал к тому, что QE3 или третий раунд количественного смягчения все еще возможен в США в текущем году, причем, даже если мы не увидим существенного спада деловой активности за океаном. Естественно, что любой рост вероятности запуска QE3 в США — это повод для снижения курса американской валюты, что мы и увидели 26 марта. Если говорить непосредственно о ситуации на Forex и в EUR/USD, то здесь прохождение сопротивления 1.33 на фоне довольно-таки значимых для рынках заявления главы ФРС мы склонны рассматривать как сигнал к возможному росту курса евро в район февральских максимумов или к 1.35. В поддержку евро, напомним, сейчас может быть и то, что буквально уже в конце недели министры финансов ЕС могут закрыть вопрос по объединению EFSF и ESM, заметно снизив тем самым в краткосрочном периоде риски распространения долгового кризиса на Испанию и Португалию. Что касается при этом временных рамок, то мы бы и вовсе не исключали того, что спекуляции по поводу QE3 в США и соответственно покупки в EUR/USD могли бы быть актуальны вплоть до заседания ФРС 25 апреля, когда, возможно, будет пролит свет на дальнейшую политику Центробанка. С точки зрения технического анализа, для того, чтобы игра на понижение в EUR/USD вновь стала актуальна, необходимо увидеть снижение курса ниже минимумов понедельника или 1.32. Наше мнение относительно сегодняшнего выступления Б.Бернанке сводится к следующем: - Инвесторы несколько переоценили намек относительно QE3 в США; Б.Бернанке обещал сохранение мягкой денежной политики, но открыто о третьем раунде количественного смягчения еще не говорил. Не следует забывать, что в ФРС есть в том числе немало «ястребов».
- «Голубиный/dovish» тон главы ФРС может быть связан с сильным ростом доходности Treasuries последнее время, что само по себе на фоне роста стоимости тех же ипотечных кредитов может создавать дополнительные понижательные риски для американской экономики. В этой связи заявления Бернанке — это всего лишь вербальные интервенции, а не сигнал к QE3.
- Тема новой фазы долгового кризиса (проблемы в Греции, Испании или Португалии) — это, похоже, история третьего или четвертого квартала 2012 г. Пока же на фоне ложного в чем-то спокойствия в Европе, а также рисков дальнейшего смягчения денежной политики в США, мы можем получить новый виток снижения курса американской валюты.
Резюме: - Риски краткосрочного роста курса EUR/USD в район 1.35 и выше заметно выросли. Игра на понижение по евро в моменте не кажется нам интересной. Долгосрочные прогнозы по евро остаются в силе.
- Последние заявления Б.Бернанке можно рассматривать как сигнал к полномасштабной коррекции в паре USD/JPY после бурного роста данного курса в феврале и марте как раз на ожиданиях того, что QE3 в США не будет. Целью для анной коррекции вполне могут стать уровни 79-80-81, соответствующие уровни Фибоначчи.
- Отсутствие QE3 — это риск снижения цен на золото в район 1550$ за унцию. Соответственно изменения в риторике Б.Бернанке — это сигнал к тому, что «медвежий» сценарий в краткосрочном периоде может быть неактуален в случае с драгоценными металлами.
- Следующая ключевая дата для Forex — это 25 апреля (заседание ФРС).
.................................................................................................................. ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX Гибкий Бен Вторник 27 марта 2012 г. Время выхода форекс обзора: 11:55 Мы сохраняем позиционирование неизменным. Бен Бернанке взорвал рынок. Глава ФРС дал понять, что печатный станок приостановлен, но не выключен. И все еще может быть запущен снова, если фундаментальная ситуация не вернется к норме. Бен не замечает улучшений на рынке труда. Он считает, что сильные данные по занятости - "странный" феномен, который плохо сочетается с низкими темпами роста ВВП. Видимо, г-н председатель видит обычный эффект восстановления: во время кризиса количество рабочих мест в экономике США сокращалось быстрее, чем должно было. Поэтому теперь оно растет несколько быстрее, но только из-за эффекта низкой базы. Как только этот фактор исчезнет, экономическая реальность вновь станет мрачной. По крайней мере, таково видение руководителя Федрезерва. Конечно, рынки не могли на него не отреагировать. Доллар слили, причем особенно большие объемы проходили в EURUSD (даже с учетом того, что эта пара всегда является наиболее ликвидной). Единственное, что несколько настораживает, - отсутствие яркой реакции на рынке облигаций. Доходности трежерис почти не изменились, как если бы этот рынок не особенно верил Бернанке. Сохранение ставок на прежних уровнях способно оказать некоторую поддержку доллару. Уже накануне USDJPY отыграла все потери, некоторая коррекция способна случиться и в других инструментах. Но мы по-прежнему видим отличный среднесрочный потенциал роста в AUDUSD и все больше в GBPUSD. Кроме того, мы считаем исключительно важным новости, которые пришли накануне вечером из Швейцарии. Один из самых авторитетных политиков Йоханн Шнайдер-Амманн выступил за повышение "пола" по EURCHF до 1.35-1.4. Конечно, вряд ли это произойдет завтра, но такие предложения показывают серьезность существующих в правительстве дискуссий. Теперь они перейдут в публичную плоскость, и в течение месяца-двух вполне может быть принято решение о некотором изменении валютного режима. Мы не думаем, что евро-франк окажется на 1.4, но, например, отметка 1.25 выглядит вполне возможной.
|
|
Из-за непродуманных «правил игры» все участники процесса приватизации отечественного вагонного парка вынуждены непрерывно суетиться и совершать не слишком разумные действия. И вроде бы по отдельности поступки FESCO, ВГК и РЖД логичны, но вся их бурная деятельность в целом не выглядит рационально. Во времена СССР большинство квартир принадлежало государству и потому купить или продать их было невозможно. Только обменяться. Съезд или разъезд превращался в увлекательное, но порой изматывающее мероприятие под названием «обмен», потому что поиск необходимого варианта мог длиться годами. Многие люди так и становились квартирными маклерами: потратив несколько лет на размен своей квартиры, они, что называется, втягивались и уже оказывали услуги другим за деньги. Вольная ассоциация Наблюдая историю с приватизацией вагонного парка я, откровенно говоря, долго не мог понять, что же именно мне напоминает данный процесс. И вот на днях осенило: это же в чистом виде советский квартирный обмен с доплатой! Из-за несовершенных «правил игры» все участники процесса вынуждены непрерывно суетиться и совершать, по большому счету, не слишком рациональные действия. Натолкнула меня на данную параллель история с возможной продажей FESCO Трансгаранта. Судя по всему, задумано все это ради Трансконтейнера. Впрочем, обо всем по порядку Диспозиция Собственно, главный «приз» во всей этой истории — Трансконтейнер. Он пока что контролируется РЖД, но его очень хочет купить FESCO. Это желание так велико, что компания готова скупить с рынка вообще все свободно обращающиеся акции. Правда, на сегодняшний день для получения контроля над Трансконтейнером этого все равно не хватит: контрольный пакет пока недоступен для покупки и, если судить по заявлениям топ-менеджмента РЖД, монополия совершенно не горит желанием его продавать, по крайней мере по нынешним ценам. Как бы то ни было, продажа пакета акций Трансконтейнера предусмотрена в 2012 году, а РЖД пока просто тянут время, в попытке если не убедить правительство отменить приватизацию, то хотя бы разжалобить его и уговорить сократить продаваемый пакет с 51% до 25% минус 2 акции. У FESCO в свою очередь деньги вроде бы есть, но не так что уж сильно много. Видимо, поэтому было решено продать Трансгарант. «КоммерсантЪ» полагает, что за него можно выручить $700 млн, хотя чистые активы на 2010 год по РСБУ составляют всего около $130 млн, а с учетом прибыли 2011 года вряд ли превысят $160 млн. Дороговато, в общем, $700 млн, на мой субъективный взгляд. Ну, попытаться, во всяком случае, можно. Интрига Внимание СМИ и аналитиков данном случае привлек не сам факт продажи актива, а то, что в числе одного из претендентов на покупку числится Вторая грузовая компания (ВГК), которая на сегодняшний день является 100%-й дочкой РЖД. Зачем ВГК Трансгарант? А затем, что у него есть вагоны — 16 553 единицы. А где же вагоны ВГК, коих по балансу числится аж 180 тыс. единиц? По большей части, а точнее, 104 тыс. — в аренде у РЖД. А что они там делают? А вот что. Российские железные дороги в рамках структурной реформы, с одной стороны, вывели все свои вагоны в ДЗО и часть из них уже продали, а с другой — сохранили за собой функцию обеспечения конституционных прав граждан в части транспортной доступности. Вагоны РЖД нет-нет да нужны: бывает необходимо сделать отправку грузов, которые неинтересны частным операторам, да и для собственных нужд что-то перевезти периодически. В итоге ВГК осталась практически ни с чем. А с учетом того, что парк Трансгаранта составляет 16,6 тыс. вагонов, заплатив даже цену продавца в $700 млн, вы получаете в полное свое распоряжение тот же полувагон по цене примерно $42 тыс. Даже с учетом имеющегося износа парка это выгодно, потому что новый вагон вам вряд ли обойдется дешевле $80 тыс. (Спасибо все той же структурной реформе, на первом этапе которой были приватизированы вагоностроительные предприятия.) И что важно: вагоны вы получаете сразу, а не через год-два-три. Вообще-то, по отдельности действия FESCO, ВГК и РЖД вполне логичны. Но в целом получается если не совсем глупо, то как минимум не вполне рационально. Впрочем, структурная реформа ж/д транспорта приучила нас к, скажем так, нелинейной логике и неэвклидовой геометрии при принятии решений. Ничего не поделаешь: таковы правила игры.
|
|
В покупке по стоп-лимит заявкам акции: ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, НЛМК ао, Ростел-ао, СевСт-ао, Уркалий-ао фьючерсы: GMM2, GZM2, EDM2, EuM2, LKM2, SiM2 В продаже по стоп-лимит заявкам акции: ВТБ ао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, ПолюсЗолото, Роснефть, РусГидро, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС ао, ХолМРСК фьючерсы: GDM2, GMM2, EuM2, LKM2, RIM2, RNM2, VBM2 Вне рынка акции: Сбербанк, Сбербанк-п фьючерсы: SRM2
|
|
На этой неделе надо дать правильные ответы к статье "Почему неправильно гарантировать доходность инвестиций?" Стоит ли управляющим компаниям гарантировать доходность? - Да, необходимы гарантии доходности, чтобы исключить ущемления прав инвесторов
- Да, они обязаны это делать, так как иначе возникает несправедливость, когда УК получает вознаграждение даже в том случае, если клиент несет убытки
- Нет, так как это повышает риски, как для инвесторов, так и для компании
- Нет, так как это снизит прибыли управляющих компаний
Что является показателем высокого качества управления инвестированными средствами на фондовом рынке? - Результат выше банковского депозита и инфляции на любых временных отрезках
- Постоянный прирост стоимости активов под управлением
- Результат инвестирования должен превышать соответствующий бенчмарк (например, индекс фондового рынка) на длительных временных отрезках
- Лучший результат среди аналогичных портфелей (например, 1-е место в рейтинге по доходности среди аналогичных по категории фондов)
Какой инвестиционный инструмент обеспечивает 100% гарантированную доходность? Знаете ответы? Участвуйте в акции и получайте призы
|
|
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 МАРТА 2012 ГОДА. Вчера мы видели в действии один из современных приемов монетарной политики, который называется «Вербальные интервенции». ...на позитивных данных с рынка труда рынки растут. Затем, когда говорят, что эти данные не отражают реального положения дел, рынки опять растут. Не абсурд ли это? Нет, это не абсурд. Это прием монетарной политики. Это называется вербальной интервенцией – словесное обещание сделать что-либо, которое заменяет реальное действие. Между прочим, еще осенью 2010 года глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли говорил о таком приеме монетарной политики в своей речи – читал об этом непосредственно в «первоисточнике». Кстати за последние месяцы этот прием используется не в первый раз. Вспомним, например, разговоры о QE sterilized. На мой взгляд, выступление Бернанке нужно трактовать противоположным образом тому, как это сделали рынки. Но не я формирую рыночные рефлексы. Их формирует Goldman Sachs – «доктор Павлов» современных финансовых рынков. Уильям Дадли – кстати, бывший главный экономист этого учреждения. Нужна ли была вербальная интервенция в том случае, если бы впереди нас ждала реальная? Думаю, что нет. Тогда бы первичные дилеры сидели бы и тихо скупали активы. На перспективном бычьем рынке не нужно устраивать выносы по искусственному поводу. Вчерашняя манипуляция еще раз демонстрирует, что рынки находятся в фазе распределения. Есть такое понятие в техническом анализе – когда «умные деньги» продают активы. Полагаю, что фаза распределения идет с конца февраля. Об этом, кстати, свидетельствуют и commodities, где с конца февраля идет коррекция. Кстати и вчерашняя свеча в CRB не выглядит так по-бычьи, как у S&P500. 
Но гораздо интереснее вопрос – сколько она еще продлится? Трудно сказать... ИМХО – пока ответа на этот вопрос не существует. Это зависит не столько от рыночных условий, сколько от того, когда Карабас-Барабас наконец поймет, что дальше тянуть рынки вверх совсем бесперпективно. Настораживающий сигнал – американские трейдеры опционами не повелись на речь Бернанке. Put/call – коэффициент вчера не только не упал, он остался выше 200-дневной скользящей средней и вблизи важного психологического уровня – 1,10 – где располагается воображаемая граница бычьего рынка. 
Последний опрос блоггеров Ticker Sense, который проводился в четверг, показывает наименьшее число быков за 4 недели. Количество медведей не изменилось с точностью до второго знака после запятой. Но вот количество нейтрально настроенных увеличилось до максимума за последние 4 недели. Мы не уделяем особого внимания показателю нейтрально настроенных. Но ведь на самом деле медведи, как и быки, могут подпитывать ралли за счет шортокрыла. В то время как нейтрально настроенные игроки в нем участвовать не будут. Поэтому увеличение нейтрально настроенных всегда негативно для действующего тренда. 
С момента опроса рынок вырос почти на 3%. Думаю, что количество медведей среди опроса еще увеличилось... Может ли уже в апреле на заседании ФОМС быть запущена какая-то программа QE? Мой взгляд на это вопрос 1.Связанная с покупкой US Treasuries и увеличением баланса Феда – совершенно исключено. Нет причин для этого. 2.Связанная с изменением структуры портфеля Федрезерва – типа операции «Твист? Теоретически возможно, но очень-очень маловероятно. Поскольку предыдущая программа еще не закончена. 3.Покупка MBS. Наиболее вероятная возможность из всех трех, но опять же процентов 30% - не больше. Это может повлечь за собой рост инфляции. Главное, что пока нет необходимости в стимулирующих мерах. Если Фед сейчас израсходует имеющиеся у него средства воздействия на экономику, то что он будет делать потом? Существенной коррекции тоже может и не быть, пока не начнет поступать реальный негатив по состоянию дел в экономике. Рынок будет большую часть времени в ближайшие недели находится в консолидации.
|
|
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Вчера мы видели в действии один из современных приемов монетарной политики, который называется «Вербальные интервенции». ...на позитивных данных с рынка труда рынки растут. Затем, когда говорят, что эти данные не отражают реального положения дел, рынки опять растут. Не абсурд ли это? Нет, это не абсурд. Это прием монетарной политики. Это называется вербальной интервенцией – словесное обещание сделать что-либо, которое заменяет реальное действие. Между прочим, еще осенью 2010 года глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли говорил о таком приеме монетарной политики в своей речи – читал об этом непосредственно в «первоисточнике». На мой взгляд, выступление Бернанке нужно трактовать противоположным образом тому, как это сделали рынки. Но не я формирую рыночные рефлексы. Их формирует Goldman Sachs – «доктор Павлов» современных финансовых рынков. Уильям Дадли – кстати, бывший главный экономист этого учреждения. Нужна ли была вербальная интервенция в том случае, если бы впереди нас ждала реальная? Думаю, что нет. Тогда бы первичные дилеры сидели бы и тихо скупали активы. На перспективном бычьем рынке не нужно устраивать выносы по искусственному поводу. С утра Азия продолжает покупать риск, но на рискованных валютах это не отражается, нет и привычной покупки EURO в таком случае. Продаж, правда, тоже нет. Рынки как будто ждут сигнала – куда дальше. Говорят, что конец квартала стимулирует покупки активов? Но почему он должен стимулировать покупки, если и так все выросло очень прилично? Имеются сигналы, которые должны насторожить. Более подробно во вью рынка... ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Ну что сказать, амеры реализовали вчера ту самую малую вероятность для роста в 5%, упомянутую нами, и обновили хаи года, в очередной раз выкупившись от 1392. Выперли вверх невзирая ни на что, ни слова уже про плохое ни в одном СМИ - ни про грецию, ни про "испанию и прочие румынии", ни про амерский госдолг, про новый фискальный евросоюз вообще ни слова, только елейные и в то же время путаные выступления Бернанке, мол "как быстро сокращается безработица, быстрее восстановления экономики)), хотя конечно, это может быть вследствие ошибок в статистике")). Плюс какой-то странный намек на новые стимулы от ФРС, что многие восприняли как слово о КУ-3... И выступать стал три раза в неделю, какой-то чес по стране пошел)). На этом фоне опять подросли и банки и эппл, ну что на это сказать, мощные три месяца роста у амеров, каждый раз когда все уже повисает на резинке от трусов, приходит дядя-слон и решительно спасает свое чадо от наказания сторожа, снимая воришку с забора. Если не обращать внимание на тренд, то по идее сегодня консолидация у достигнутых уровнях, вокруг 1415, а потом снова развилка. Если эту неделю удастся закрыть в нуле или минусе, то и следующая будет падучей, но пока не видно, на чем и кто сыграет наконец амеров вниз. Понятно, что ситуация ненормальная, американских трейдеров прозомбировали, так что пока сам инициатор тренда не ливанет, видимо, продавцы не появятся. Нефть на 125, азия прирастает прежде всего японцами)). В целом идет конечно тотальное принуждение к росту, даже немцы уже стали отставать от амеров, не понимая, что происходит, ну не могут рынки не выдыхать. Наши вчера вполне спокойно стояли, даже отбивку в минус по мамбе сделали, но увидев как амеры рванули сквозь 1400, вышли вверх, причем даже не достали 1570, откуда снова начали фикс. Через меру полезли только в суры и сберы, рыночные афродизиаки этого года, остальное торговалось вполне аккуратно и на небольшие объемы, то есть никто себя в лонги не засаживал. Какая будет реакция на новые хаи амеров? видимо снова окажемся в зоне 1576-86 (примерно +1.5% по мамбе), зона старых сопротивлений, а дальше непонятно, по нашему рынку было видно, что покупать выше 1600 мало кто хочет, ибо 1700 в этом году под большим вопросом. По идее и сейчас все также и ничего не изменилось, покупать надо на 1200 по мамбе в этом году, а не выше 1600. Но это если не появятся новые свежие и крупные деньги. Шорт пока не увеличиваем, скорее всего новая порция продаж пойдет завтра. Немного обидно, что наших мишек так подвели амеры, но с другой стороны, амеры явно выращивают черного лебедя, надувая свой пузырь, так что лонги все равно опаснее шортов, и все равно на шорты дадут много меда,больше профита, чем на лонги в итоге, когда мамба придет на 1200-1300. ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU Вчера ведущие фондовые индексы Америки обновили свои четырехлетние максимумы. На рынке просто не стало продавцов, когда глава ФРС Бен Бернанке, заявил, что в целях снижения уровня безработицы и более быстрого экономического роста стимулирующая денежно-кредитная политика должна сохраняться. То есть уверенность игроков в том, что дешевая ликвидность не уйдет с рынков в обозримой перспективе, создала предпосылки для повышения спроса на рискованные активы. На деле же экономика США не развивается столь бурными темпами, как ее фондовый рынок. Вчерашняя статистика – лишнее тому подтверждение: индекс подписанных, но неоплаченных договоров по продаже существующих домов в феврале показал снижение на -0,5% м/м против прогноза +1,0% м/м; в марте индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Далласа составил лишь 10,8 п. против прогноза 16,0 п. Как бы то ни было, но вчера мы видели равномерный рост по всем секторам рынка на американских биржах. Курс евро вчера существенно укрепил свои позиции против доллара на фоне последнего выступления главы ФРС, в котором он заявил о приверженности мягкой аккомодационной политике в Америке. Напротив, представители ЕЦБ вчера намекнули о возможности сворачивания программ долгосрочного кредитования европейского банковского сектора. К утру вторника пара EUR/USDподнялась и стабильно торгуется возле отметки 1,3360. Азиатский рынок акций пассивным ростом (MSCIAsia+1,68%) отреагировал сегодня на продолжение ралли на Уолл-стрит. Во вторник мы ожидаем увидеть нейтрально-позитивное начало торгов на российских фондовых биржах. Вчера индекс ММВБ приблизился к сильному сопротивлению на 1570 п. Думаю, сегодня будут ждать торги в фазе консолидации. Почему? Еще вчера за 1,5 часа до закрытия сессии было видно, что покупатели ослабли, а индекс ММВБ завершил сессию точно на уровне 38% коррекции от падения прошлой недели. Цены на сырьевых площадках сегодня утром не демонстрируют оптимизма (Brent $125,5/барр), равно как основные сырьевые валюты (AUD/USD1,0520) и фьючерс на S&P(+0,05%) после подъема вчерашнего дня сегодня консолидируются. Потолок роста индекса ММВБ на сегодня – 1572 п. Ждать ли снижения в ближайшее время? После хорошего вчерашнего роста на рынках пока не наблюдается внятного коррекционного движения, что говорит об отсутствии продавцов. Возможно, свежая статистика из Европы и США вытолкнет рынки из фазы консолидации. Думаю, как минимум до вечера среды курс рубля к доллару сохранит силу и останется ниже уровня 29 (28 марта пройдет уплата налога на прибыль 150 млрд. руб.). Сегодня в 10-00 Германия опубликует индекс доверия потребителей Gfk за апрель. В 10-45 во Франции выходит индекс доверия потребителей за март. В 14-00 выходит индекс розничных продаж CBI за март в Великобритании. В 17-00 будет опубликован индекс цен на дома в крупнейших городах США за январь от S&P/Case-Shiller. В 18-00 выходит индекс доверия потребителей за март. В это же время выходит индекс экономической активности ФРБ Ричмонда.
|
|
Вчерашний день является прекрасным примером манипуляции новостным фоном. Бен Бернанке выступил с речью, в которой он много говорил о рынке труда. При этом он обмолвился, что в будущем еще потребуется стимулирование экономики . Этого было достаточно, чтобы устроить ралли. Он ничего конкретного не сказал. Каким будет это стимулирование? Будут ли это покупки активов? Или это будет что-то другое? Каких активов? US Treasuries? MBS? Когда это будет? Будет ли это в апреле? Будет ли это вообще в этом году? Или может быть речь идет просто о том, чтобы продолжать политику низких процентных ставок? Некоторые из его коллег по ФОМС, выступая недавно, заявили, что ставку уже придется поднять в 2013 году. А он своим выступлением, можно сказать, дезавуировал их выступление. Бернанке по существу ведь ничего не сказал. Он выразил обеспокоенность рынком труда, сказал, что, несмотря на позитивные данные, на самом деле все не так хорошо. Таким образом, на позитивных данных с рынка труда рынки растут. Затем, когда говорят, что эти данные не отражают реального положения дел, рынки опять растут. Не абсурд ли это? Нет, это не абсурд. Это прием монетарной политики. Это называется вербальной интервенцией – словесное обещание сделать что-либо, которое заменяет реальное действие. Между прочим, еще осенью 2010 года глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли говорил о таком приеме монетарной политики в своей речи – читал об этом непосредственно в «первоисточнике». Конечно, это было бы невозможным без тесной координации Феда с группой крупнейших банков – часто их называют «банковским консорциумом» или «банковским картелем», а я их называю «Карабасом-Барабасом». Для меня лично совершенно очевидно, что EURO «вели» вверх под это выступление – чтобы осуществить пробой 1,33 и вывести в район 1,336, где якобы располагается много стопов. Вопрос в том: поведут ли рынки дальше и как далеко поведут? Впереди еще заседание еврогруппы в конце недели. Не сомневаюсь, что реакция рынка на это событие уже тоже спланирована... Конечно, Федрезерв продолжит политику количественного смягчения – кто бы сомневался. Поскольку ежегодно в Америке создается более 1 трлн. нового госдолга, и в мире просто не возникает такого количества свободных денег, чтобы этот долг выкупить. Поэтому Федрезерву приходится под всякие разговоры о рынке труда, об экономике тупо допечатывать недостающее количество дензнаков, покупать на них долгосрочные US Treasuries и складывать их на специальном счету. И ЕЦБ делает то же самое. И Банк Японии делает то же самое. Что в этом предосудительного? Простым людям – таким как Мавроди - этого делать нельзя, а центральным банкирам – можно. В тяжелые времена покупают активно, но когда ликвидности много – зачем покупать? Зачем расходовать реальные боеприпасы, стреляя по воробьям? На депозитах ЕЦБ 700 млрд. EURO, владельцы которых не хотят покупать на них европейские активы. Почему бы на них не купить немного первоклассного американского госдолга? США продолжает оставаться первоклассным должником – это без иронии. Принцип здесь простой: чем больше долгов, тем больше тебя уважают в этом финансовом мире. Тем больше о тебе пекутся и заботятся. Поскольку тебя нельзя объявить банкротом, тебя нельзя реструктурировать, так как ты очень большой. Too big to fail. ИМХО - мое скромное мнение: пока они не высосут все свободные деньги из еврозоны, никакого КУЕ не будет. Зачем раньше времени тратить боеприпасы? А высасывать они умеют - предыдущие обострения европейского долгового кризиса это ярко демонстрируют. Технически для этого требуется только начать координированные продажи периферийного европейского госдолга. Резюме: эта речь, и особенно реакция на нее, может свидетельствовать о том, что никакого QE3 в этом году вообще не будет. Будьте внимательны, это может оказаться заключительным выносом!
|
|
 По слухам, распускаемым то ли дилерами, то ли брокерами, то ли хакерами, сегодня активными продавцами евро выступили некоторые ближневосточные счета. Для меня, если честно, эта новость выглядела очень странно, так как Ближний Восток традиционно любит евро. А если это были краткосрочные спекуляции, то арабы хорошенько влетели. Ещё более странным было наблюдать за тем, как на хороших прогнозах Ifo, второго для меня по значимости института экономических исследований, евро снижалась. Тем более странно, что в это же время ехала на санках вниз доходность итальянских и испанских облигаций, что по сути должно было оказать серьёзную поддержку евро.
Но господин Бернанке поставил всё на свои места. Я уже как-то раз, а может быть уже и не раз, упоминал о том, что в выступлениях Бернанке можно поймать определённые тенденции, допустим сегодня он заострил вопрос о рынке труда, о его тяжёлом восстановлении, и есть впечатление, что из министерства труда до Бена доходят не очень радостные новости. Из чего можно предположить, что нонфармы, до которых осталось совсем немного, могут многих разочаровать. А в Европе всё спокойно и даже радостно, если, конечно, отбросить ту же безработицу, с которой дела ничуть не лучше штатовских. Вполне успешно продвигаются переговоры о структуре и размерах ESM. По мнению нескольких экспертов, восстановление в Европе может оказаться намного более быстрым, чем в США и кто-то уже предрекает повышение ставок центробанком. Чушь, конечно, но улыбки на лицах появились. По торговле всё просто. Покупка, открытая в прошлый четверг от 1.3165, сохранена и к ней добавлена позиция от 1.3210 после сегодняшнего снижения. Часть последней позиции прикрыта +110 пунктов чуть ниже одного из целевых уровней 1.3330. Следующая цель 1.35. 
Мирошниченко Михаил (consortium) Примечания. — Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям. — Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня. — Все графики в публикациях сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
|
|
|
|
Оставить комментарий
