Я часто составляю для себя сценарии, по которым будет проходить торговая неделя.
До отчета компании JPM все шло более-менее гладко в рамках основного сценария. Для меня осталось загадкой, почему известие о потерях 5,8 млрд. долларов лондонским офисом компании было встречено с таким оптимизмом.
Не видел ни одной правдоподобной версии, объясняющей, на чем основывался рост в пятницу американских фондовых индексов почти на 30 пунктов.
Для нас даже забыли придумать информационный повод. Все в отпусках – иначе, чем объяснить такую халатность!
Это был случайный рост, рост-недоразумение. И он так же легко может быть отдан обратно.
Возможно, что причиной роста были действия маркетмейкеров в связи с экспирацией опционов на фондовые индексы. То есть это была рыночная манипуляция.
В центре внимания на этой неделе будут два выступления Бернанке в конгрессе США, которые пройдут во вторник и среду. Будут ждать намеков со стороны председателя на новые программы QE.
Эта неделя уже по настоящему будет наполнена отчетами крупных американских корпораций и они будут серьезно влиять на рынки.
Откроют неделю отчеты Citigroup и Morgan Stanley, которые выйдут сегодня.
В конце недели состоятся два важных для еврозоны события с очень вероятным позитивным исходом . В четверг состоится голосование по вопросу помощи Испании в бундестаге, а в пятницу опять соберется EUROGROUP, чтобы, исполняя решения евросаммита, уже окончательно утвердить программу по рекапитализации испанских банков.
Эти два события могут вызвать позитив и временную покупку риска.
Тем не менее, у меня в целом медвежий взгляд на эту неделю, как и на последующие две.
Я убежден, что на ближайшем заседании ФОМС не будет никаких новых стимулов.
Я не вижу драйверов для дальнейшего движения вверх и стимулы покупки акций на текущих уровнях при нынешней тенденции ослабления EURO-валюты.
Александра Потавина сегодня заменяет Евгения Канахина
Пятничные торги завершились ростом ведущих мировых индексов на фоне благоприятной макроэкономической статистики. ВВП Китая оказался на уровне прогнозов аналитиков (рост во втором квартале на 7,6% в годовом исчислении). Позитивный настрой не смогла сломать даже неожиданная новость от агентства Moody's, которое понизило долгосрочный кредитный рейтинг Италии сразу на две ступени – с А3 до Ваа2, с «негативным» прогнозом.
Торги в США завершились в пятницу уверенным ростом: индекс Dow Jones вырос на 1,62%, индекс S&P - на 1,65%, NASDAQ - на 1,48%. Европейские биржи также закрылись в плюсе: британский индекс FTSE 100 поднялся на 1,03%, немецкий индекс DAX - на 2,15%, французский CAC 40 - на 1,46%. Общеевропейский индекс "голубых фишек" FTSEurofirst 300 по итогам сессии вырос на 1,32%.
Российские индексы – в общемировом тренде: индекс ММВБ подрос на 1,59% - до 1416,50 пункта; индекс РТС – сразу на 2,13% - до 1368,69 пункта.
Внешний фон на понедельник, 16 июля, является в целом нейтральным.
Цена на нефть марки Brent по состоянию на 09:40 находятся на уровне $102,49 за баррель на фоне ужесточения США санкций против Ирана, а также ожидаемого стимулирования роста экономики КНР. Правительство КНР 15 июля объявило о планируемом сокращении с 10% до 5% ставки налога на прибыль и дивиденды для иностранных компаний, прежде всего, стран ЕС. Данная мера призвана стимулировать внешние инвестиции.
Индекс цен производителей США в июне сохранил уровень годового прироста предыдущего месяца, равный 0,7%. Для сравнения, в феврале 2012 г. данный индекс равнялся 3,3%.
Сегодня ожидаем данные розничных продаж США, а во вторник - выступление главы ФРС Б. Бернанке, которое, скорее всего, разочарует инвесторов, ожидающих новых мер количественного ослабления. ФРС не планирует подобных мер в ближайшее время.
Желание собственников продать или разместить пакет Башнефти на как можно более выгодных условиях, обусловило проведение активной работы по улучшению инвестиционной привлекательности акций компании. Инвестируя в Башнефть, миноритарии смогут выиграть на росте котировок, который будет обеспечен целенаправленными усилиям менеджмента.
Новый председатель совета директоров Башнефти Феликс Евтушенков в интервью Агентству нефтяной информации сделал ряд заявлений, которые должны благоприятно повлиять на котировки акций в долгосрочном периоде.
В частности, была названа приблизительная дата IPO Башнефти — осень 2013 года. Ранее возможность IPO рассматривалась компанией лишь в том случае, если руководству и владельцам не удастся найти стратегического инвестора на крупный пакет в 25% акций. Четвертая часть всех обыкновенных акций Башнефти оценивается в $2 млрд, при текущей рыночной капитализации в $9,2 млрд. Ранее рассматривалась возможность продажи этого пакета индийской ONGC. Однако последние заявления руководства косвенно свидетельствуют о том, что в настоящее время перспективный покупатель еще не найден. Впрочем, это не означает, что он не появится в будущем, до IPO.
На фоне планов по поводу IPO я не исключаю возобновления переговоров между Башнефтью и Русснефтью об объединении. Добыча Русснефти в 2011 году составила 13,6 млн тонн, а извлекаемые запасы находятся на уровне 580 млн тонн. Возможно, выкупленные в апреле 2010 года 25% собственных акций Башнефти и могли бы быть использованы для этих целей. Однако долговая нагрузка Русснефти по-прежнему чересчур высока. Сумма долга на балансе на конец 2011 года превышала 177 млрд руб. при чистых активах в 31 млрд руб.
Г-н Евтушенков также заявил, что его компания заинтересована в приобретении активов за рубежом. В прошлом месяце стало известно, что Башнефть получила право на разработку блока 12 в Ираке (см. карту ниже). Площадь блока составляет порядка 8 тыс. км, а территория Западной пустыни имеет большой потенциал в плане запасов нефти. Правительство Ирака заключает с иностранными компаниями так называемые технические сервисные контракты которые требуют быстрого выхода на коммерческий уровень добычи и контроля капитальных затрат, так как только после этого они смогут начать возвращать свои вложения. После того как компании вернут затраченное, они получают фиксированную компенсацию за баррель добытой нефти. В случае с Башнефтью она была установлена на уровне $5. О росте добычи компании за рубежом говорить пока рано, в Ираке будет вестись геологоразведка, однако налицо активные действия по расширению географии деятельности компании.
Желание владельцев сократить долю в Башнефти вполне логично. К тому же оно соответствует стратегии развития АФК Система, которая подразумевает сокращение доли в контролируемых компаниях и постепенный уход от операционного контроля в пользу модели бизнеса инвестиционного фонда. Желание собственников продать или разместить пакет Башнефти на как можно более выгодных условиях побуждает их вести активную работу по улучшению инвестиционной привлекательности акций компании. К концу года планируется завершить консолидацию компаний башкирского ТЭК на базе Башнефти. Это улучшит структуру компании, сделав ее более прозрачной, а также увеличит free float и ликвидность акций и, соответственно, капитализацию. Таким образом, инвестируя в Башнефть, миноритарии смогут выиграть от целенаправленных усилий менеджмента.
Целевая цена по обыкновенным акциям Башнефти — $68,7, по привилегированным — $55.
Основной вопрос: от какой отметки последует новая волна роста и ждать ли серьезной коррекции перед ней?
Часовой график говорит о том, что мы сейчас находимся в «боковике». Пятницу хоть и закрыли в плюс, но не так уверенно, как бы того хотелось «быкам». Диапазон 133-137 тысяч пунктов. Линия восходящего тренда достаточно под крутым углом, сейчас в районе 135500.
Открытие негативное с узким диапазоном. Допускаю возможность ретеста уровня 135000 в качестве поддержки и дальнейшая новая волна роста.
Удаленный часовой график фьючерса РТС. Возможность через несколько дней оказаться на нижней границе канала по-прежнему есть, но все же позиция «лонг» сейчас безопаснее.
Волатильность за последние 3 месяца. Происходит планомерное снижение с редкими всплесками.
Основные макроэкономические новости на сегодня:
13:00
Еврозона
Индекс потребительских цен Еврозоны / Euro-Zone Consumer Price Index
13:00
Еврозона
Основной индекс потребительских цен Еврозоны / Euro-Zone Consumer Price Index - Core
13:00
Еврозона
Сальдо баланса внешней торговли / Trade Balance
16:30
США
Изменение объема розничной торговли / Retail Sales
16:30
США
Изменение объема розничной торговли без учета продаж автомобилей / Core Retail Sales
Предположений о том, отчего вдруг выросла евро, было несколько и все они имеют право на существование. Слух о том, что в сентябре ЕЦБ может понизить депозитную ставку до отрицательного значения. Слух-слухом, но на трезвую голову такие вопросы вызывают массу вопросов. Зачем делать ставку отрицательной? Неужто дела настолько плохи, что банки будут размещать средства под отрицательную доходность, лишь бы они хранились в надёжном месте типа Центробанка? Или это очередной вид стимулирования: не вздумайте сбрасывать деньги на депозит, деньги должны работать? У меня, если честно, ответа на этот вопрос нет. Да и слух пока не получил подтверждения.
Второй причиной спроса на риск могли оказаться неплохие, вопреки ожиданиям, отчёты компаний. Например чистая прибыль американского банка Wells Fargo составила $4,6 млрд, или 82 цента на акцию. Примеров много, примеры есть. Однако всё это происходит на фоне остальных плохих показателей. Все помнят небезызвестную историю с потерями другого банка США, JPMorgan Chase, которая сильно сказалась на общих результатах. Убытки банка во втором квартале составили $4,4 млрд. Так что позитив на фоне негатива смотрится странно, особенно после того, как дефицит бюджета США вырос на $60 млрд.
Прошедшая неделя вообще выглядела достаточно неважно. Повальные снижения ставок идут волной, даже Банк Кореи, который не уменьшал ставки с 2009 года, пошёл на такой шаг. Мировое стимулирование продолжается, а это может говорить только об одном, раз стимулируют, значит дела идут всё хуже и хуже. Данные из Китая, которых так ждали в пятницу, показывают потерю оптимизма и условий в деловой среде, небольшой спад в производстве и в то же время рост внутреннего потребления. Последний факт подтверждает, что усилия правительства по улучшению работы внутреннего рынка, о котором недавно упоминали китайские чиновники, не прошли даром, и Поднебесная потихоньку начинает активизировать внутреннее потребление, что для экономики очень даже неплохо. Но китайцам никак не суметь, по крайней мере в ближайшее время, заменить все потери внешнего спроса спросом внутренним. Так что Китай всё-таки идёт на посадку. На мягкую или жёсткую - пока судить рано.
Первые разногласия о том, каков должен быть надзор за европейскими банками, уже начались. Но начались они не там, где я ожидал противостояния банкиров и чиновников, а на самом верху, ЕЦБ и ЕК конфликтуют по всем позициям предполагаемых мер контроля. Какие банки нужно контролировать? В каких странах? Насколько глубоко? Мне интересно как отреагируют сами банкиры в тот момент, когда будет обсуждаться готовый проект функций и состава надзорного органа. Предполагаю, что реакция будет бурной и не добавит стабильности дрожащей финансовой системе Европы.
Самой неприятной новостью могло стать понижение рейтинга государственных облигаций Италии. Рейтинг был понижен сразу на две ступени до Baa2 с негативным прогнозом. И страшен тут именно негативный прогноз. Во-первых, это значит, что рейтинг может быть снижен и в дальнейшем. А во-вторых, как я уже не раз упоминал, в агентствах не дураки сидят и люди, просчитывающие риски для той же Италии, не берут ничего из головы. Рейтинг снижен по причине высоких затрат на финансирование, замедления экономического роста и ожидание того, что страна может пойти по пути Греции и Испании. Ничуть не странно, а закономерно. Но рынки этот факт практически проигнорировали. Снижение было, да, но важность события в снижении рыночных индексов, по-моему, не совсем была отражена.
Афины могут не выплатить в срок по облигациям на 3,1 млрд евро (погашение 20 августа 2012 года), находящимся на руках Европейского центрального банка. Информационные агентства заострили на этом факте внимание, хотя это ещё не факт и опять же решение проблемы может появиться как по мановению волшебной палочки.
Опять я посыпаю голову пеплом и заливаюсь горючими слезами по поводу состояния дел в мире. А фондовые рынки на этой неделе росли. Немецкий DAX нарисовал белую свечу неплохих размеров, сравнимую размерами со свечой прошлой недели, а S&P отработал в плюс все потери начала недели и свеча в конце недели стала белой. Евро закончила пятницу почти на том же месте, на котором и начала, так где же плохо, вот вопрос? Если всё так плохо, то почему всё так хорошо? Или это у меня способность такая, искать грязь там, где её нет? Ну уж нет, грязи полно и не вляпаться в неё очень трудно. По-видимому, начинается активное вмешательство в рынки самых крупных монстров, которых все знают - центробанков, других объяснений у меня нет. Доказательств тоже нет. Но я помню сумасшедший рост "ни на чём" в декабре 2008-го, когда евро, в самый разгар начала кризиса за две недели выросла на 2000 пунктов. Вот и спросите окружающих, а кто такой кукл? А его нет. И никто никому никогда не скажет о том, о чём же в начале июня говорилось в кулуарах Бильдербергского клуба.
По торговле. В пятницу я так и не смог придумать ничего нового относительно идей четверга. К покупкам евро от 1.22 добавил в пятницу на 1.2180 и чуть ниже перенёс стоп, поэтому перед бурным ростом все позиции выжили и до сих пор чувствуют себя неплохо, хотя верхнюю покупку я располовинил перед выходными. На понедельник планов и предположений нет. А есть у меня только М-сетка на недельном графике, её граница, уровень 1.2145, до которого не дошли самую малость и вижу я небольшой и весьма нелогичный с точки зрения фундамента отскок.
Но пока чисто из желания верить своим построениям, которые меня не подводят как минимум год с лишним, есть желание работать от покупок евро. Но до этого есть ещё желание не пороть горячку и проследить за началом недели, а там и делать выводы. В общем и целом у меня рисуется отскок до 1.25. Но это только смутные предположения для очень туманного будущего.
Да! Не забыть бы. Во вторник и в среду выступает Бернанке. Рынки могут в связи с последними экономическими ухудшениями в очередной раз занять выжидательную позицию по поводу перспектив новой QE, или даже вырасти на этих ожиданиях.
Для начала давайте попробуем разобраться в определении понятия оппозиция. Под оппозицией понимается политическое, а иногда переходящее в военное (Арабская весна), противостояние между государственной властью и всеми остальными недовольными. Оппозиция как обычно формируется до и после парламентских и президентских выборов. Естественно партия, президент, набравший наибольшее количество голосов «собирает» вокруг себя, точнее формирует парламент правительство людей, которые разделяют его идей в управлении страной. Какой предприниматель будет брать на работу себе врагов, оппонентов, которые рано или поздно могут или сесть на его место или развалить предприятие. В электронной энциклопедии Википедия можно проследить всю историю противостояния между Республиканской партией США и Демократической партией США. Если до господина демократа Обамы был республиканец господин Буш, то до него был демократ господин Клинтон. Как видите, оппозиция на то и оппозиция, что образовывается просто из-за того, что у людей разные вкусы, точки зрения. Ведь у всех людей разная причёска. Вне зависимости от рациональности тех или иных законопроектов, демократы и республиканцы постоянно не находят общего языка. Собака гонится за любой кошкой не потому, что она враг, а просто, потому, что она кошка. Следовательно, оппозиция будет всегда и везде.
Если углубиться в практику «уживания» оппозиции и государственной власти, то я могу проследить следующие закономерности в Узбекистане. Многие зарубежные авторитетные издания критикуют Узбекистан за отсутствие свободомыслия. Хотя один из основателей демократической партии Узбекистана Эрк, генеральный секретарь Отаназар Ориф был справедливо осуждён за антиправительную деятельность, которая предполагала гражданскую войну (смерть, боль тысяч граждан) вначале своей политической карьеры, но он бы оправдан и выпущен на свободу. В действительно мне импонирует этот политик, хотя бы потому, что господин Отаназар не бросает слов на ветер когда говорит о своей любви к своему народу и остаётся иногда в трудное время со своим народом. Сказать по правде я знаю много людей, которые кричат о любви к своему народу, а далее уезжают для лучшей жизни за границу, продавая свою любовь за деньги. Господин Отаназар даже и после заключения не обозлился на свою страну и президента – политического оппонента. Он продолжает свою политическую деятельность, хотя при этом не разделяет свои взгляды с правительством, но заметьте мирную, не вразрез с Уголовным кодексом Узбекистана. Когда я интересовался политикой оппозиционера Мухамада Салиха, который мигрировал из страны, то заметил интересную особенность. Когда я читал его публикации, то моё внимание привлекли местописания из Библии, которые истины, а именно в том месте, где Иисус призывал «о не сопротивлению насилию». Но дальше господин Салих интерпретирует эту истину, по-своему дополняя своим исключениями. В основном он акцентирует все цитаты под призыв к военным действиям против своего государства Узбекистана, своих людей. Но если воевать, убивать, умирать, то зачем рождаться, жить. Таких взглядов разумно не распространять, прежде всего, в интересах, своего народа.
В России же современная оппозиция начала 21 века сформировалась относительно недавно, а именно после второго избирания господина Путина. После завершения полномочий Владимира Владимировича, моя преподавательница института предрекала, что он вернётся через срок. Сбылось. Лучше сказать это была стратегия партии Единая России, не противоречащая конституции. Как я уже написал выше каждая партия, президент и каждый начальник в целях целесообразности собирает свою команду.
Иногда рамки добра и зла стираются в политических баталиях между оппозицией и государственной властью. Хотя лучшим определением, добро и зла остаются добрые поступки и злые которые и разделяют людей по обе стороны жизни.
Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Русгидро, Сбербанк, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.
Конкурс Алгоритмус 2012 привлек внимания Андрея Верникова, который посетил наш офис и в свойственной ему пытливой манере стал задавать Анастасии Рыкуновой разные каверзные вопросы: об интернет-трейдинге и системе NetInvestor, о брокерах и их клиентах, о торговых сигналах и системе EasyMANi. Из всего этого, нам кажется, получилось довольно интересное интервью.
Всего в отчетном периоде компания заключила новых контрактов на продажу недвижимости площадью 198 тыс. кв. м (+68% к 1П11). Наш прогноз по итогам года 576 тыс. кв. м (+69% к 2011 году) пока остается неизменным. Новые контракты заключены на сумму 17,2 млрд. рублей (+87%) – наш прогноз по итогам года 48,5 млрд. рублей (+86%). Средняя цена реализации выросла с 78 тыс. руб./кв. м до 87 тыс. руб./кв. м (+11,3%) с 1П11 по 1П12.
Вышедшие данные показывают, что компания развивается в полном соответствии с нашими прогнозами. По нашим расчетам, по текущим котировкам компания торгуется с коэффициентом P/BV 0,28 (исходя из рыночной стоимости проектов на конец текущего года) и является одной из наиболее интересных инвестиционных возможностей на российском фондовом рынке.
Оставить комментарий
Предположений о том, отчего вдруг выросла евро, было несколько и все они имеют право на существование. Слух о том, что в сентябре ЕЦБ может понизить депозитную ставку до отрицательного значения. Слух-слухом, но на трезвую голову такие вопросы вызывают массу вопросов. Зачем делать ставку отрицательной? Неужто дела настолько плохи, что банки будут размещать средства под отрицательную доходность, лишь бы они хранились в надёжном месте типа Центробанка? Или это очередной вид стимулирования: не вздумайте сбрасывать деньги на депозит, деньги должны работать? У меня, если честно, ответа на этот вопрос нет. Да и слух пока не получил подтверждения.
