Последние записи в блогах

Российский рынок сегодня 2 августа 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчерашнее заседание ФОМС оказалось абсолютно безрезультатным. Даже ZIRP (политика нулевых процентных ставок) не получила ожидаемого продолжения.

Повторю свой прогноз, который я дал во вторник.

Поэтому, отсутствие каких-либо действий со стороны Федрезерва, а я оцениваю, что будет именно так - примерно в 90%, может не вызвать особых движений на рынке. Коррекция окажется несильной.

В среду будет только начало. Основное движение пойдет в четверг.

Я полагаю, что рынки переоценивают, притом очень сильно, слова Драги, высказанные им на прошлой неделе.

Драги говорил о том, что он может сделать, а не о том, что он собирается что-то делать.

Поэтому я ожидаю, что результаты заседания ЕЦБ вызовут разочарование у рынка и в конечном счете негативное или сильно негативное закрытие недели.

Могут ли последовать сегодня какие-то важные действия или заявления со стороны Драги?

Действия – нет, заявления –да.

Похоже, что пока Ангела Меркель удит рыбу, в руководящих кругах еврозоны идет какая-то скрытая оживленная борьба. И инициатором этой борьбы является господин Драги.

Вчера немецкая газета Sueddeutsche Zeitung косвенно подтвердила слухи о подготовке согласованных акций по покупке ЕЦБ испанского и итальянского госдолга.

Вероятность манипулирования информационным фоном в этом направлении со стороны германских изданий гораздо меньше, чем любых других. Поскольку это слишком острый и важный для Германии вопрос.

Продолжение во вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Амеры вообще перестали торговаться, весь 2012 год у них как будто вымерли все спекули, в принципе весь год нет рыночных размашистых движений. Ну откатили на процент после обнародования решения ФОМС, ну это разве движение? Никто не играет вниз, видно что настолько имеется плотный слой инвесторов "по хаям", что когда пойдет встряска, этот маховик будет несколько дней раскручиваться с крупными минусами, и движение вниз начать очень сложно. А пока амеры вообще не хотят ничего продавать и тупо ждут, когда их банкиры выведут к светлому будущему.

Итак, Беню пережили, сегодня ждем чудо-потуг от Драги. Опять кажется, что будет сильное движение, но если и европейские инвесторы наглухо засели в узком горлышке, то вытряхнуть из бутылки их будет непросто, а когда же кокнут бутылку, что-то непонятно)) Поэтому по плану откупаем шорты и ждем в кэше.

Наш рынок вчера сыграл как и ожидалось, утреннее движение вниз на -1% по ГП и -0.5% по сберу было выкуплено, потом пошел небольшой рост, который был убит к вечеру. Сегодня наверное будет похожий на вчера день, вниз-вверх, а потом неизвестно куда. И это уже угадайка, поэтому кэш, хотя по всей логике рынки должны падать по факту завышенных ожиданий от ЕЦБ.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

И все-таки QE 3 в августе не быть. Именно таков был итог вчерашнего заседания федрезерва. Казалось бы все, продаем все по стопу и начинаем шортить, ведь разорачарованию рынка не будет предела. Но динамика американского рынка акций говорит об обратном. По сути отсутствие негативной реакции на такой итог может говорить в пользу того, что в общем-то продавцы, покрайней мере, на американском рынке закончились. Так это или нет, вероятно, станет понятно по итогам сегодняшних-завтрашних торгов после итогов заседания ЕЦБ сегодня. Если в итоге, так и не будут пробиты уровни поддержки, о которых мы писали ранее, есть хороший шанс увидеть растущий август. Если все-таки, реализуется позитивный сценарий, то первые цели роста уже можно будет поставить на 1450-1480 пунктов по ММВБ, чему будет способствовать постепенное оживление рынка после летней спячки.

Кроме того, вышедшие позитивные данные относительно сохранения кредитных рейтингов Германии и Испании со стороны S&P способны дать хотя бы временную передышку для развития более серьезного движения вверх, чем мы видели в июне-июлею

Сегодня, кроме естественно итогов заседания ЕЦБ и банка Англии ждем традиционно статистику по еженедельным пособиям по безработице (16-30), а также данные ISM Нью-Йорка и данные по промзаказам (18-00).

Группа "Мечел" опубликовала данные операционной деятельности за 1 п/г 2012 г. Практически по всем ключевым позициям компания показала рост объемов производства. Добыча угля выросла на 7% г/г до 13,38 млн т. Рост объемов реализации концентрата коксующегося угля на 4%, углей PCI на 51% и антрацитов на 26% является результатом долгосрочной стратегии компании по увеличению производства и продаж металлургических углей. В то же время объемы реализации энергетических углей в отчетном периоде снизились на 15%.

В металлургическом дивизионе производство чугуна и стали показало рост на 10% и 13%, что несколько выше наших прогнозов. Данные по ферросплавному сегменту и электроэнергетическому направлению не принесли особых неожиданностей и укладываются в наши прогнозы.

Опубликованные данные не принесли особых неожиданностей; на данный момент мы не меняем прогнозов финансовых показателей деятельности компании. При текущих ценах на акции мы по-прежнему считаем привилегированные акции Мечела наиболее интересной ставкой в секторе черной металлургии.

Как и предполагалось, вчера рынок оставался в диапазоне 135-138 тысяч пунктов. Утром последовал сигнал на покупку, т.к. фьючерс на индекс РТС открылся существенно лучше внешнего фона, однако ближе к сопротивлению 138000 стало понятно, что «быкам» править сегодня не получится.

Рынок остается в том же диапазоне. Актуальные уровни на сегодня 135 и 138 тысяч пунктов. Если сегодня не последует ускорения нисходящего тренда, то, скорее всего, инициатива перейдет к быкам.

Открытие нейтральное (точнее сказать сложно: на момент написания обзора (7:30) движение должно быть слегка положительным). Линия нисходящего тренда сейчас в районе 136400. Её пробой – первый признак силы рынка. Следующий «бычий» сигнал – ускорение выше отметок 138000. Медвежий сигнал – ускорение нисходящего тренда ниже 135000.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Продолжаем осторожно торговать до того момента, как инициатива перейдет к продавцам или покупателям.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Основное событие в сегодняшнем календаре – безусловно, решение FOMC ФРС США по процентным ставкам и кредитно-денежной политике. Тем не менее, не следует сбрасывать со счетов и выходящие в течение дня макроэкономические показатели, наиболее значимыми для рынков из них являются Индексы деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности в большинстве стран Еврозоны, Великобритании и Китае. Как обычно, перед выходом Non Farm Payrolls в пятницу, все обращают внимание на американские данные по количеству новых рабочих мест в частном секторе от ADP (ADP Non-Farm Employment Change).

Китайский Manufacturing PMI уже вышел, он оказался хуже прогнозов (50,1 против 50,5), но это пока не оказало заметного влияния на валютный рынок. Опубликованные 31 июля американские данные, в том числе PMI Чикаго и Индекс потребительского доверия Conference Board в июле оказались значимо лучше прогнозов. Это повлияло на рост рисковых рынков и снижение Доллара, однако, важнее здесь, наверно, то, что рост макроэкономических показателей прямо во время заседания FOMC может снизить вероятность введения мер стимулирования прямо сейчас. Судя по всем прошедшим выступлениям, Бернанке не хочет запуска QE3, и рост экономических показателей, вероятно, поможет пока обойтись без этого.

Повлияет ли это на Доллар? По идее, фундаментальной реакцией на снижение вероятности введения стимулирования должен был бы быть рост Доллара, но американская валюта продолжает упорно снижаться против всех своих конкурентов, особенно показательно – и против Йены тоже. Скорее всего, здесь не обошлось без целенаправленного действия «определенных рыночных сил», интересы которых, связанные с давлением на Доллар и фундаментально абсурдным желанием укрепить Евро пока совпадают. Всему этому способствует продолжающееся третий день снижение цен на американскую нефть. Вчера сентябрьский фьючерс закрылся по 88,81 доллара за баррель, показав снижение на 1,1% за день. Пока цена на нефть не начнет расти, американцам определенно выгодно снижение Доллара против всех, и оно происходит.

Необходимо, видимо, учесть и то, что все совпало так, что в то время как ключевым событием сегодня видится заседание FOMC, не менее важным для участников рынка является предстоящее заседание ЕЦБ. Ряд публичных выступлений его высокопоставленных представителей породил надежды на то, что ЕЦБ начнет действовать, в частности, придет на помощь участникам рынка облигаций, а также намекнет на скорое принятие дополнительных стимулирующих мер. В результате падение Евро удалось остановить, несмотря на нескончаемый поток словесного давления как аналитиков, так и участников рынка всех цветов и калибров. Началась коррекция Евро вверх, и началась эта коррекция с памятного выступления М. Драги в Лондоне. Это выступление иначе, как вербальной интервенцией в пользу Евро, не назовешь.

И вот завтра у Драги и его соратников в руках будут все рычаги, кнопки, клавиши и другие необходимые инструменты для того, чтобы что-то из обещанного и высказанного сделать. Или не сделать, но пообещать еще что-нибудь. В зависимости от этого «позитива», или «негатива» на рынках должны возникнуть движения в ту, или в другую сторону. Если исходить из факта состоявшейся с подачи Драги вербальной интервенции в пользу роста Евро, целью текущего момента для ЕЦБ остается сделать так, чтобы Евро был в выигрыше в любом случае, и коррекция вверх продолжилась. Учитывая, что эта вода будет литься на мельницу всех рисковых активов, американцы тоже должны быть довольны, т.к. пойдут вверх их фондовые индексы. Единственное, что может ограничить эту всеобщую радость – возможное возобновление роста цен на нефть, спровоцированное падением Доллара.

Конечно, и в ЕЦБ когда-то спохватятся, что запуск Евро в рост станет мешать, и даже противоречить их собственным действиям в рамках снижения ставок и количественного ослабления. Поэтому движение Евро вверх против Доллара будет только коррекцией, полного и бескомпромиссного разворота ждать, наверно, нет смысла, существующей Еврозоне нужен дешевый Евро. Но, может быть, мы опять чего-то не знаем, как не знаем до конца того, что же именно руководящие Еврозоной политические элиты хотят в этой зоне построить. В пользу того, что в этом всем опять кто-то что-то темнит, говорят начавшиеся сегодня разговоры о ценовой стабильности.

В общем, начиная с сегодняшнего вечера, есть смысл на порядок повысить бдительность и осторожность.

Аналитика компании My Trade Markets

При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании My Trade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна!

На этой неделе акция "призы любознательным" проводится по материалу о качестве корпоративного управления

Вопросы к акции:

Какой из перечисленных аспектов не относится к корпоративному управлению компании в России?

• Информативный сайт компании
• Бизнес-план компании на ближайшие 3 года
• Документально закрепленная дивидендная политика
• Выпуск отчетности компании по стандартам МСФО

Один из результатов высокого качества корпоративного управления для крупных собственников бизнеса?

• В среднем выгода от повышения качества КУ меньше, чем снижение выгоды от «присвоения» денежных потоков, создаваемых компанией
• Однозначное увеличение прибыли компании
• В среднем выгода от повышения качества КУ меньше, чем увеличение рисков рейдерского захвата или гринмейла
• Честное владение бизнесом, в котором нет места воровству у миноритарных акционеров

Каким образом повышение качества КУ может сказаться на стоимости компании?

• Повышение качества КУ требует денежных затрат, что сказывается на прибыли компании и, как правило, приводит к снижению стоимости из-за снижения значения ROE
• Повышение качества КУ снижает требуемую инвесторами доходность и, как следствие, повышает публичную стоимость компании
• Повышение качества КУ ведет к росту прибыли, но сокращает ставку дисконтирования, поэтому итоговая стоимость компании не изменяется
• Повышение качества КУ увеличивает ставку дисконтирования, что приводит к росту стоимости компании

Отвечайте на вопросы на сайте, участвуйте в акции, получайте призы

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ИнтерРАОао, Сбербанк-п, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС

фьючерсы: GDU2, SiU2, VBU2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ПолюсЗолото, Уркалий-ао, ХолМРСК ао

фьючерсы: EDU2, EuU2, SiU2, VBU2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, Ростел-ао, РусГидро, СевСт-ао, Сбербанк, Сургнфгз, Татнфт 3ао

фьючерсы: RIU2, GMU2, GZU2, LKU2, RNU2, SRU2

К сожалению, прогноз на вчерашний день был актуален только до обеда. Вторая половина дня прошла под знаком «медведей», наш рынок скорректировался от столь близких максимумов. Сегодня сопроводительное заявление ФРС, что добавляет неопределенности в первый день августа.

Рынок «перешагнул» ступенькой ниже. Актуальные уровни на сегодня 135 и 138 тысяч пунктов. В случае повторения картинки 20-23 июля, следующая поддержка 132 тысячи пунктов.

Открытие негативное с узким диапазоном. Возвращение инициативы к быкам – это закрепление выше 138000. Усиление медвежьих настроений – пробой 135000.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Ситуация неопределенная. Будем следить за внутридневными сигналами.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Второй день катаем вату, в эфире болтовня, домыслы и слухи. То Шойбле согласен со всеми мерами, которые собирается предпринять Драги, то категорически не согласен с самыми ключевыми моментами этих идей. Да и сами замыслы главы ЕЦБ не сильно отличаются оригинальностью, раздать всем денег и пусть все будут счастливы. А за счёт кого и чего? Да за счет облаков, солнца и прочей округи, совсем как у хиппи 60-х годов.

Всем очень понравилось слово "мандат" в последнем выступлении Драги. Как только ни издевались над этим мандатом. Хотя смысл слова в устах руководителя ЕЦБ был простой, и связан он с главной задачей любого центробанка: монетарная политика должна быть направлена на выполнение основного мандата - соблюдение ценовой стабильности. Отсюда проистекают и мои домыслы (вымыслы, бредни) о валютном коридоре, причём не просто о коридоре, а о заранее обговорённых рамках, за которые выходить нежелательно ни одной из валют, имеющих хоть какое-то влияние на рынки.

Косвенных подтверждений этой безумной теории не так и много, но они есть. В январе с чего-то вдруг я вспомнил о ноябрьской договорённости 2011 года между центробанками о своп-линиях, или другими словами о валютных свопах. Тогда, могу сообщить без лишней скромности, у меня получилось поймать лоу и вполне успешно на этих идеях покупать евро. Сейчас, как только мы оказались возле предполагаемых границ валютных коридоров, возникла на первый взгляд неожиданная риторика глав финансовых ведомств стран, центробанки которых и договорились о предоставлении ликвидности в случае непредвиденных ситуаций.

Например, буквально на днях, после совещания министров экономики и финансов Японии, было заявлено, что в скором времени могут быть приняты решительные меры против роста йены. Я понимаю, что японцы постоянно бухтят по поводу растущей валюты, которая сильно ударяет по экспорту, но с момента последнего совещания министров, из вполне официальных источников продолжают просачиваться заверения в том, что вмешательство Банка Японии может быть осуществлено в любой момент. Я как-то задевал тему теневых японских валютных интервенций. Вполне возможно, что выход центробанка на рынок окажется скрытым, как уже было и не раз, и, может оказаться так, что БоДж уже работает по-тихому и ухмыляется в подушку вечерами перед сном. И, как ни странно, подобное случается всегда, когда йена, особенно в паре с евро, вдруг подходит к важным рубежам. Я опять на всякий случай сообщу вам страшную вещь - кукла нет.

Аналогичные события происходят и в Европе. Недаром временное затишье после последнего европейского саммита резко сменилось активностью чиновников на всех постах. Драги, Шойбле, Новотны не успевают сменять друг друга в газетных заголовках. Про Италию забыто, про Испанию вспоминаем только за ужином, а над Грецией хихикаем на завтрак. Все разговоры последних дней сосредоточены вокруг ЕЦБ и ФРС. У меня есть достаточно смелое предположение о том, что главы центробанков оправдают связанные с ними надежды и в ближайшее время скажут с большого экрана именно то, что от них ожидают услышать.

Ходит слух, что Бернанке не станет опускать доллар до выборов президента. Рассуждения такого рода вытекают из знаменитой фразы "Сильной Америке нужен сильный доллар". У меня в подобные моменты всегда возникает желание спросить, а вы сами, хоть кто-нибудь, исследовали статистику поведения доллара перед президентскими выборами? Сколько раз доллар рос, сколько раз падал, и сколько раз на него вообще не действовал принцип соблюдения высокого статуса мировой валюты? По моему мнению, рост и падение доллара никогда не были связаны с плановыми политическими акциями внутри США, будь то выборы, будь то официальный визит марсианской делегации в Белый Дом.

Всё то же самое применимо и к политике ФРС. Если ситуация идёт к тому, что члены комиссии по открытым рынкам посчитают новое количественное смягчение нужным шагом - они пойдут на этот шаг несмотря ни на какие выборы. Я сейчас не пытаюсь утверждать, что с QE вопрос решён, но я знаю, что ФРС тоже будет действовать в рамках своего мандата.

По торговле. Последние дни на валютном рынке показали, что евро уже не хочет ехать вниз. Падения активно выкупаются и лично мне такой расклад очень напоминает намёк на вполне приличную коррекцию. Поэтому я продолжаю искать входы на покупку, но последние добавки по причине сильной волатильности у меня закрываются по стопам в безубытке, с них снимается прибыль только во время частичной фиксации, это от 30 до 50% от сделки. Вполне рабочая атмосфера.

В данный момент открытыми остаются все позиции прошлой недели и на завтра у меня намечены покупки евро. Опять же отмечу, что как всегда перед выходом релизов центробанков и сопроводительных заявлений ситуация нестабильна, поэтому возможны вражеские вылазки на основе инсайда или без такового. Для этих случаев всегда есть стоп и дальнейшее оценивание обстановки.

На всякий случай есть две весёлые картинки. На недельном графике евро нарисована аналогия с последним поведением цены в предыдущей временной зоне М-сетки. Без всяких намёков на оригинальность мышления я нарисовал вероятную область движения и направление.

На дневном графике предполагаемая цель - граница пробитого треугольника. Пока буду работать в этом направлении.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Cохраняю длинную позицию по акциям ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, Ростел-ао, Сбербанк, Сургнфгз, Татнфт 3ао, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

На прошлой неделе компания ИСКЧ опубликовала финансовую отчетность по итогам работы в 2011 году по МСФО. Результаты очень сильные как в части выручки, так и в части рентабельности, и они должны поддержать котировки компании.

Выручка в целом по компании составила 262,076 млн руб., что значительно выше моих ожиданий: я рассчитывал на показатель 180 млн руб. Таким образом, по сравнению с результатом 2010 года выручка выросла на 36,1%, а тот же результат от выделения, консервации и хранения стволовых клеток пуповинной крови улучшился всего 5,3%, до 199,799 млн руб. Выручка от новой услуги SPRS-терапия пока занимает всего 3,7% от общего объема, но в дальнейшем эта доля вырастет. Напомню, что в текущем году плановый уровень по этому сегменту — 8%.

Рост по основным статьям расходов ожидаем, так как это затраты на заработную плату, аренду и НИОКР, которые и в дальнейшем будут повышаться. При этом многие статьи расходов удалось сократить, и тщательная и активная работа в этом направлении позволила добиться того, что расходы в целом выросли всего на 32,7%. В результате рентабельность по OIBDA увеличилась на 2,4%, до 8,7%, а сам показатель прибавил 87,5%, достигнув 22,712 млн руб.

Также стоит отметить, что значительно увеличились процентные выплаты, которые составили 414 тыс. руб., поднявшись на 37,1%. Связано это со значительным ростом объема долга, который в 2011 году достиг 10,453 млн руб., что намного выше, чем в 2010-м. При этом процентные доходы сократились на 27,3%, до 6660 руб. Однако в связи с большим объемом денежных средств и их эквивалентов чистый долг у компании оказался отрицательным. Объем кредиторской задолженности равен 146,256 млн руб., что является высоким уровнем.

Результаты ИСКЧ в целом очень позитивны. Чистая прибыль выросла на 190,9%, до 20,943 млн руб., а рентабельность по чистой прибыли находится на уровне 8%. В 2012 году ожидается значительно более существенный рост выручки: она должна оказаться на уровне 390 млн руб. Стабильный рост доходов от услуги выделения, консервации и хранения стволовых клеток пуповинной крови сохранится, так как компания на общероссийском рынке занимает лидирующее положение с долей в 56%. Также я ожидаю, что сильные результаты покажут продажи услуг SPRS-терапии и Гемаскрина, кроме того, в 3-м квартале начнутся продажи Неоваскулгена. В связи с этим рентабельность по OIBDA будет близка к 10%.

Целевая цена акций ИСКЧ до конца года — 15,93 руб., что предполагает потенциал роста почти в 45%. Компания торгуется со значительным дисконтом к компаниям-аналогам по мультипликаторам на 2011 и 2012 годы. На мой взгляд, инвестировать в эту бумагу имеет смысл на долгосрочную перспективу с горизонтом минимум три-пять лет, так как небольшая ликвидность будет оказывать определенное давление на котировки.