Кто Вы: Человек-Акция или Человек-Облигация? Можно ли сравнить человека с финансовым инструментом? А почему бы нет? Своим трудом человек способен обеспечивать регулярные денежные поступления - эта способность называется «человеческий капитал». Размер этих поступлений позволяет оценить стоимость этой способности. А оценка стабильности этих поступлений позволяет продолжать эту аналогию с капиталом. На что больше похож Ваш человеческий капитал? На акцию или на облигацию? И как это можно использовать?
У большинства людей человеческий капитал похож на банковский депозит или надежную облигацию: из периода в период он приносит стабильный фиксированный доход. Однако есть профессии, где доход от человеческого капитала тесно связан с событиями, происходящими в тех или иных отраслях экономики и на тех или иных рынках. Так, например, динамика доходов человека, работающего в нефтегазовом секторе, весьма тесно связана с состоянием рынка нефти, а динамика доходов риэлтора - с состоянием рынка недвижимости. Поэтому человеческий капитал этих людей отчасти напоминает акцию (а точнее - актив с повышенной волатильностью). На самом деле человеческий капитал абсолютного большинства людей по своей структуре напоминает «бросовую» облигацию: в стабильные времена он ведет себя как облигация, а в нестабильные - как акция.
Специалисты Ibbotson Associates, Inc. пришли к выводу, что человеческий капитал среднестатистического инвестора на 70% является инструментом с фиксированной доходностью, а на 30% - акцией.
Структура человеческого капитала определяется на основе таких параметров, как характер работы человека, его отраслевая принадлежность, взаимосвязь трудового дохода с различными классами (подклассами) финансовых активов, и т.д. Со временем эта структура может изменяться.
Общее богатство человека складывается из его человеческого и финансового капитала. Поэтому структура человеческого капитала определяет способность человека принимать на себя риски финансовых активов.
Упрощенно человеческий капитал может быть отнесен к одному из трех типов: защищенному, сбалансированному либо рискованному. Для того, чтобы сбалансировать структуру общего капитала надо инвестировать финансовый капитал с учетом структуры своего человеческого капитала.
Вывод
Если Ваш человеческий капитал больше похож на облигацию (относится к защищенному типу), Вы вполне можете позволить большую часть своих денег инвестировать в акции, и наоборот.
10 января рынок рос на заявлениях агентства Fitch о том, что оно не будет понижать рейтинга Франции, 13 января рынки падали на слухах о том, Франции и ряду других европейских стран будут снижены рейтинги. Росли, кстати, сильнее, чем падали, и в конце сессии в пятницу американский рынок почти полностью восстановил падение.
Спустя 30 минут после завершения сессии слухи, тем не менее, подтвердились.
Понижение рейтинга – это было далеко не единственной негативной новостью, которую рынки получили в пятницу.
Произошел срыв переговоров по Греции с частными инвесторами об обмене облигациями в рамках PSI ( участие частных инвесторов). Несколько хеджфондов не согласились с условиями и сорвали сделку. Переговоры на время приостановлены.
Третьей неприятностью, которая свалилась на рынки в «черную пятницу», была новость о повышении маржинальных требований по итальянским облигациям со стороны LCH.
После появления утечки о готовящемся решении агентства S&P ( а утечка была неизбежна, поскольку агентство обязано за 24 часа сообщать странам о предстоящем снижении их суверенного рейтинга), произошел резкий краткосрочный фикс в рискованных активах, EURO снизился на 250 пунктов, а EURO/AUD обновил минимум.
Таким образом, понижение рейтинга фактически было отыграно заранее рынками.
Очень интересно при этом, как будет протекать торговля в понедельник в отсутствии Америки, которая отмечает сегодня День Мартина Лютера Кинга.
В целом не думаю, что понижение рейтингов станет в ближайшей перспективе поводом для сильного движения вниз, в т.ч. и EURO.
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение ближайших двух часов.
Прогноз дан в понедельник, 16 января 2012 года, до начала торгов
Ровно от 1295 по фсипу амеры пошли вниз и дошли до 1272, но развивать снижение не стали, вернулись к 1285, и этим немного озадачили всех, кто ждал от них более явственной отмашки на спуск. Теперь надоти ждать амеров после праздников, и гадать, что это было в пятницу - проявление бычьей силы или небольшая отсрочка перед забиванием крупнорогатых? Бывает, что самые крупные игроки отыгрывают негатив не сразу, а чуть позже, демонстрируя силу в момент выхода негатива (а его было немало - в частности, Франции и Австрии порезали высший кредитный рейтинг, провалился аукцион бондов у итальянцев), поэтому вполне можно предположить, что даже если во вторник снова вне сессии потопают вверх, то в сессию у амеров пойдет то самое снижение, которое логично ждали в пятницу, но не случилось из-за желания закрыть неделю повыше. Я бы поставил именно на этот вариант развития событий.
Брент в пятницу пришел к 110, уже лучше, но впереди еще несколько пролетов вниз.
Наши в пятницу сыграли довольно логично, снизились, закрыли третий день подряд в минус, но также не развили снижения, потому что не получили пенделя. Сегодня логично было бы пропустить продавцов, потом выкупить половину снижения, и снова наверное пойти вниз, в сторону 1420-30, куда нам все мешают дойти, то растущая нефть, то непадающие амеры. Но там нет поддержек, просто первая цель снижения, которая подтвердит магистральное направление, по моей логике нам лететь до 1220-1250 по мамбе в рамках январского-февральского понижательного тренда. Поэтому играю от шорта. Отменительным условием для игры вниз будет проход 1485-88 по мамбе, если с каких-то фигов такое случится.
В пятницу американские фондовые индексы незначительно снизилась. Поводом для этого стало решение агентства Standard & Poor's понизить рейтинги понизило кредитные рейтинги 9 стран еврозоны: Франции, Италии, Испании, Португалии, Австрии, Кипра, Словакии, Словении и Мальты. При этом рейтинг Франции понижен до АА+ с «негативным» прогнозом. Рейтинги Португалии и Кипра понижены до «мусорного» уровня «ВВ» с негативным прогнозом. Поскольку это решение давно ожидалось паники на фондовых и валютных рынках мы не увидели. Сейчас Франция имеет тот же рейтинг, как и США. Вышедшая в пятницу статистика была оттеснена на второй план: в январе индекс потребительского доверия в США вырос до 74 п. с 69,9 п. месяцем ранее. Давление на акции банков оказал квартальный отчет JPMorgan Chase (снижение прибыли в четвертом квартале 2011 года на 23%). Тем не менее, к закрытию торговой сессии заокеанские инвесторы начали постепенно выкупать первоначальное снижение.
Котировки единой европейской валюты на утро понедельника не показывают серьезной просадки (EUR/USD 1,2645) поскольку снижение рейтинга Франции ожидалось уже давно. Агентство S&P подтвердило наивысшие кредитные рейтинги Германии, Бельгии и Нидерландов. На этом фоне стоит ждать повышения интереса к американским и немецким долговым обязательствам. Нервозность рынкам может принести сегодняшний аукцион по продаже облигаций Франции на сумму 8,7 млрд. евро.
Открытие торгов на российском рынке акций в понедельник мы ожидаем увидеть в негативной зоне. Гэп вниз по индексу ММВБ может быть в пределах 0,8%. Очевидно, что утром наши и европейские инвесторы будут отыгрывать новость понижение рейтингов европейских стран. В последние три дня наши фондовые индексы торговались в зоне консолидации после двух недель подъема. На приток свежих денег сейчас рассчитывать бессмысленно, а значит, волатильные торги с боковым трендом сохранятся. Индекс ММВБ сегодня может вернуться в район 1450 п., но не думаю, что с текущими ценами на нефть (Brent $110,7/барр) на этой неделе мы пойдем вниз к отметке 1400 п. Растущий тренд на заокеанских биржах пока никто не отменял, а значит торговать в этой фазе рынка желательно от покупок. Фьючерс РТС в ближайшее время будет торговаться в диапазоне 140-144 тыс. п.
Новость о снижении рейтинга европейским странам частично уже отыграна
По итогам пятничных торгов индекс РТС закрылся с понижением 0,31% (1441,99). Всю неделю шел методичный подбор акций крупными игроками, но поскольку в пятницу днем уже было понятно, что индекс ММВБ не сможет преодолеть отметку сопротивления 1500 пунктов, а индекс РТС отметку 1480 пунктов я закрыл все длинные позиции в модельном портфеле (о чем сообщил заранее). Если наложить на график индекса РТС, график американского нефтегазового сектора от AMEX, то видно, что политическая неопределенность, связанная с выборами в Госдуму 04 декабря, ослабила силу отечественного рынка. Разумеется, это не долгосрочный процесс – серьезные инвесторы не будут избавляться от акций потому что кому не понравились выборы и несколько сетевой троллей повязав белые ленточки, вышли на демонстрацию. Нужны серьезные причины.
На прошлой неделе, после успешного проведения испанского и итальянского аукционов, настроение у инвесторов улучшилось, но сегодня оно не самое оптимистичное. Хуже ожиданий оказалась отчетность JP Morgan, кроме того, агентство S & P снизило рейтинги ряду европейских стран. Особенно важна Франция. Аналитики другого авторитетного агентства Fitch в начале прошлой недели заявили, что в 2012 году Франция, сохранит первоклассный рейтинг
Американский индекс Dow Jones- ind закрылся с понижением 0,39%. Этот индекс постоянно находится вблизи своего 12-месячного максимума. При этом частные инвесторы опасаются вкладывать в акции. В прошлом году отток капитала из фондов акций США составил $ 85 млрд (в декабре он усилился – вывели $ 24 млрд). В 2011 году рынок показал «плоскую динамику» и поколение «Беби-бумеров», которые выходят сейчас на пенсию, предпочитают инвестировать не акции, а инструменты с гарантированной доходностью. Если есть на американском рынке кукловод (по-нашему: не хороший человек), то после четырех подряд месяцев роста индекса Dow Jones- ind он будет стремится удерживать его в диапазоне 11800 – 13000 с тем чтобы продавать акции 30-летним американцам, которым до пенсии еще далеко и гарантированная доходность им не нужна.
Ждем открытия со снижением 0,65%. Шансы на рост индекса ММВБ выше отметки 1500 пунктов (до 1650) в ближайшее время большие, но в данный момент лучше занимать выжидательную позицию. Доходность десятилетних облигаций США продолжает снижаться и составляет 1,85 %, и это не говорит сегодня в пользу рисковых активов. Сильного снижение по итогам дня сегодня не будет: новость о снижении рейтинга европейским странам частично уже отыграна. Слухи о предстоящем понижении рейтингов для зоны евро, начинались как небольшой ручеек в пятницу днем (попав на терминалы агентств), а к вечеру превратилась в полноводную реку.
Сильная поддержка на индексе ММВБ находится в диапазон 1420-1430 пунктов.
На американском рынке вчера впервые в этом году заметно проявились медведи. Они появились внезапно в момент прессконференции Драги, хотя их появление было ожидаемо – пора уже. Не могли же их всех истребить. Это нарушает равновесие в рыночной природе.
Как и следовало ожидать, первая их атака окончилась безрезультатно. S&P500 затормозил на первой поддержке и вернулся к уровню открытия. Помогло неожиданное ралли в евро и неудачное размещение 30y US bonds.
Итоги размещения 30y US bonds. оказались разочаровывающими. Bid/cover был всего 2.6 – минимальный с октября 2010 года, хотя доходность несущественно отличалась от рыночной.
В то же время аукционы итальянских и испанских долговых бумаг прошли успешно и это предопределило успешный ход торгов во время европейской сессии.
Вчера размещались векселя – бумаги на короткий срок, сегодня размещаются долгосрочные итальянские бумаги, притом в большом объеме. И здесь могут быть неприятные сюрпризы.
ЕЦБ и Банк Англии сохранили процентные ставки без изменений, как и ожидалось, но официальные комментарии содержали намеки на риски снижения экономической активности.
Это предопределит дальнейшее снижение EURO, но вчера тот совершил неожиданный резкий отскок от минимумов, который по моим расчетам продлится еще несколько дней и завершится где-то в районе 1,294. Честно говоря, мне интересно, кто тратит деньги на организацию таких ралли (объективно EURO/USD должен был ответить снижением на выступление главы ЕЦБ) , прекрасно понимая, что через 3-4 сессии EURO/USD продолжит снижение.
За последние семь сессий роста американский индекс продвинулся всего на 20 пунктов. Налицо замедление движения. Если посмотреть на характер свечной картины 7 последних сессий не по отдельным свечам – по отдельности они выглядят все по-бычьи, а вкупе, то, на мой взгляд ,свечная картина выглядит предостерегающе. В большинстве сессий идет снижение и оно выкупается в ноль (0-0,3%) к концу сессии. Обращаю внимание на то, что снижение выкупается именно в ноль. Если бы оно выкупалось хотя бы в +0,5-0,7%, то характер ситуации был бы совсем другой. А так налицо нежелание двигать рынок вверх.
Из семи свечей только одна по-настоящему бычья: за 10-е января.
Это конечно не исключает еще вероятности достичь значений по индексу S&P500 в 1300-1310 пунктов, но мне это кажется уже пределом возможностей рынка.
Put/call коэффициент немного повысился (на рисунке) – медвежий знак.
Сегодня отчитывается первый из крупных банков - JPMorgan Chase. JPM – это крупнейший игрок на рынке деривативов и наиболее влиятельный в банковском картеле. Его представители возглавляют TBAC (Консультативный Комитет при Казначействе) и ряд других подобных структур.
Из вчерашнего вью рынка:
Фондовый рынок вытягивается вверх главным образом за счет банковского сектора США.
С 19 декабря банковский сектор вырос на 25%. Только это дало прирост всему рынку не менее 3% за этот период.
Bank of America, главный герой роста вырос с 19 декабря с 4,91 до 6,86: почти на 40%. Я не знаю, что там за традиция существует, но год назад у Bank of America было такое же ралли, начавшееся правда не в середине декабря, а в конце ноября (см. на рисунке). В результате этого ралли были достигнуты те же самые +40% роста, что и сейчас.
Тогда разворот случился 14 января, и это были максимумы года.
Вчера банковский сектор опять показал рост: +0,51%.
Сегодня 13 января, а следующий торговый день – 17 января. Так что уже пора.
Очень вероятно начало фикса банковского сектора по факту выхода первого отчета от JPM.
Стоит обратить внимание на EURO/AUD. Эта валютная пара разворачивается очень часто чуть раньше фондовых рынков и служит индикатором предстоящего разворота.
Вчера мы видели очень сильный отскок в этой паре, и на мой взгляд, существует уже более чем 50% вероятность, что это не просто отскок, а среднесрочный разворот.
Из вью рынка за 11 января
EURO/AUD способен к очень сильным движениям в течение короткого времени.
Фундаментально, если не считать, что EURO должен настать конец через несколько месяцев или лет, то EURO/AUD должен стоить намного дороже.
Премия за риск здесь стала слишком высока.
В ближайшей перспективе я вижу снижение в течение 2-3 дней. Дальнейшее будет зависеть от того, какие решения примет ЕЦБ и что еще произойдет важного за это время.
Последняя волна достигла уже 16 фигур. Если посмотреть на историю движений EURO/AUD, то вы увидите, что движения вниз здесь не бывали больше 15 фигур. Это означает, что должно последовать движение вверх от минимумов и оно может легко составить 6-8 фигур.
За то время, что я наблюдаю за EURO/AUD, я еще ни разу не видел, чтобы EURO/AUD рос и рискованные активы тоже при этом росли.
Многие commodities вчера уже проявили первые признаки завершения ралли: нефть, золото и т.д.
Заявление Драги, возможно, стало тем спусковым крючком, который запустил процесс смены тренда в EURO/AUD.
Таким образом, хотя движение вверх сегодня еще может продолжиться, но даже если оно сегодня случится, то окажется несильным.
В то же время рынок сейчас в таком состоянии, что в любой момент возможен разворот и внезапный фикс.
P.S. Кстати, интересно, как суеверные американцы отнесутся к тому, что сегодня 13 число и пятница? Кто больше боится этого дня: быки или медведи?
Зачем нам фондовый рынок? По этой статье проводится акция "призы любознательным" на нашем сайте. Прочитав и правильно ответив на три вопроса к тексту Вы можете стать участником акции и получить вознаграждение =)
Назначение фондового рынка №1: возможность владеть бизнесом с помощью акций Во-первых, люди могут владеть бизнесом. Большинство людей работает и получает зарплату. Полученные деньги люди тратят на товары и услуги. В том числе на товары и услуги тех предприятий, где они сами и работают. В развитых странах люди еще и владеют акциями компаний, чьи товары и услуги они покупают и тех, где они трудятся. Это повышает уровень жизни людей и делает общество в целом богаче.
Уровень жизни зависит не от номинального количества денег, а от того на сколько хорошо мы работаем друг для друга. У кого повернется язык сказать, что чиновник, который наворовал денег и может потреблять много благ, принес пользу людям и повысил их уровень жизни? Какую пользу принес фондовый рынок Америке? Мы все не любим Америку. Сейчас стало очень модно обвинять американцев в том, что они живут за счет другого мира. Только весь остальной мир сам добровольно принес и отдал им свои ресурсы: мы — нефть, китайцы — свой труд в обмен на их «бумажки». А те, кто громче всех «охаивают» американцев, зачастую, идут и вкладывают свои сбережения в доллары.
Сила и конкурентоспособность американской экономики базируется на самом развитом фондовом рынке. Средний размер free-float (это показатель, характеризующий долю акций принадлежащих миноритарным акционерам) для американских компаний составляет 80-85% и только 15-20% принадлежит крупным акционерам.
В России все наоборот: в среднем 80-85% акций компаний принадлежит государству и крупным собственникам. И только 15-20% распределено среди «мелких» акционеров, причем большинство среди них — это иностранные инвесторы.
У нас менее 1% населения вкладывает свои сбережения в фондовый рынок и паевые фонды, да и то по большей части — это спекулянты, пытающиеся сыграть на колебаниях, а не люди, стремящиеся владеть бизнесом. В США 80% населения вовлечено в инвестирование на фондовом рынке: напрямую, через паевые фонды или через пенсионные программы.
В России революция большевиков прошла под лозунгом «земля — крестьянам, заводы и фабрики — рабочим». Однако ни земля, ни промышленность народу не принадлежали, а принадлежали государству, и это в конечном итоге привело к потере конкурентоспособности и упадку экономики. А в капиталистической Америке благодаря эффективному механизму фондового рынка добились того, что построили самую сильную экономику и обогнали значительно более развитую европейскую экономику. При этом их экономика напрямую принадлежит их гражданам, то есть народу.
Когда Китай только задумался о том, чтобы свои огромные золотовалютные резервы направить на приобретение акций американских компаний, в США тут же ввели ограничения на владение стратегическими компаниями для иностранцев. Власти США не против того чтобы американский бизнес делал богаче граждан Америки, но они против того, чтобы американский бизнес делал богаче компартию Китая.
Если люди не хотят владеть бизнесом, который работает в их стране, — экономика такой страны никогда не будет сильной, а люди не будут обладать высоким уровнем жизни. Назначение фондового рынка №2: возможность для бизнеса получать средства на развитие Вторая полезная функция фондового рынка — это возможность для бизнеса получать средства для развития. Компании могут размещать акции и облигации. На полученные деньги они открывают новые производства и запускают новые продукты. Внедрение новых технологий, повышение производительности труда и увеличение масштаба производства делает товары и услуги доступнее для людей. Параллельно компании создают новые рабочие места и привлекают на работу специалистов.
Это тоже делает общество богаче — все трудятся на благо друг друга и делают это все более и более эффективно. Назначение фондового рынка №3: отбор лучших компаний Ну и, в-третьих, фондовый рынок это еще одна форма конкуренции и механизм естественного отбора лучших компаний. Улучшая качество продукции и снижая цены, предприятия конкурируют на товарном рынке. Привлекая классных специалистов — компании, конкурируют на рынке труда. На фондовом рынке компании ведут сражение за средства инвесторов. Без этих средств им будет гораздо сложнее и на рынке труда, и на рынке своей основной продукции.
На фондовом рынке деньги легче получить тем, кто ведет более эффективный и масштабный бизнес. Тем, кто честнее и умеет лучше работать. Ежедневная торговля акциями на фондовом рынке обеспечивает удобную и технологичную возможность для приобретения и продажи бизнеса. Кроме того, стоимость акций является естественным критерием для оценки эффективности работы менеджмента и успешности компании в целом.
Выводы:
Фондовый рынок — это механизм, позволяющий людям улучшать уровень жизни и иметь защиту в старости, обменивая свой труд в настоящем на труд других людей в будущем.
Фондовый рынок — это механизм, дающий возможность бизнесу привлекать деньги для развития и обеспечивающий конкуренцию среди компаний.
Развитый фондовый рынок делает экономику сильнее, а общество богаче.
Падение, которое случилось вчера в начале американской сессии, было выкуплено к ее завершению и рынки закрылись в символический плюс.
Наверно на ход торгов во время вчерашней сессии повлияли результаты аукциона по размещению 30y US bonds. Они оказались разочаровывающими. Bid/cover был всего 2.6 – минимальный с октября 2010 года. В то же время аукционы итальянских и испанских долговых бумаг прошли успешно и это отразилось на ход торгов во время европейской сессии.
За последние семь сессий рост американский индекс продвинулся всего на 20 пунктов. Налицо замедление движения. Если посмотреть на характер свечной картины 7 последних сессий не по отдельным свечам – по отдельности они выглядят все по-бычьи, а если брать вкупе, то, на мой взгляд ,свечная картина выглядит предостерегающе. В большинстве сессий идет снижение и оно выкупается в ноль (0-0,3%) к концу сессии. Обращаю внимание на то, что снижение выкупается именно в ноль. Если бы оно выкупалось хотя бы в +0,5-0,7%, то характер ситуации был бы совсем другой. А так налицо нежелание двигать рынок вверх.
Из семи свечей только одна по-настоящему бычья: за 10-е января.
Это конечно не исключает еще вероятности достичь значений по индексу S&P500 в 1300-1310 пунктов, но мне это кажется уже пределом возможностей рынка.
Стоит обратить внимание на EURO/AUD. Эта валютная пара разворачивается очень часто чуть раньше фондовых рынков и служит индикатором предстоящего разворота.
Существует уже более чем 50% вероятность, что осуществляется среднесрочный разворот по этой кросспаре.
Далее во вью рынка, который выйдет в течение ближайших двух часов.
Прогноз дан в пятницу, 13 января 2012 года, до начала торгов
Фсип поднялся вне основной сессии к 1297.5 и ухнул к 1280, однако сегодня утром опять колышется на 1293. Амеры прощаются с уровнем 1300 так, как будто собираются его пробивать, как гости, которые говорят пора уходить и разваливаются на вашей кровати)). Понятно что придется выпроводить их вон если что в грубой форме, так что выше 1295-97 не ждем, а играем вниз.
Брент тоже зачем-то показывал вчера +2% на нашем закрытии, после чего улетел в -2%, однако сегодня утром вернулся к 112. В нефти тоже долгие прощания с верхней границей канала, но пора в дорогу и бренту.
Наши не смогли проигнорировать подъем амеров и нефти, и рванули к 1485 по мамбе, три раза на протяжении двух часов стучали в закрытую дверь на 1485, но медведи заперлись и страшным голосов кричали "занято!", и бычкам пришлось вернутся под 1460 (лой 1457), нефтяные фишки закрылись на лоях дня при бренте выше 114, а мамба в минусе, что кагбэ намекает)). В общем мы хитрее чем европа, и уже играем на опережение Хозяев. Так что мы готовы сегодня двигаться вниз, в сторону 1420-30, осталось получить только волшебный пендель барским сапогом, поэтому играю от шорта и дальше. Думаю никто не верит, что в течение 2012 года не будет ниже 1460 по мамбе, так что сейчас покупают только люди, которые заполняют кроссворды ручкой, а не карандашом, играя первый акт "оптимистической трагедии"))).
Неважная статистика не помешала вчера американским фондовым индексам закрыться возле своих 5-месячных максимумов. Временные рабочие места, созданные ритейлерами в период предновогодних распродаж начали сокращаться, что вылилось в подъем количества первичных обращений за пособиями по безработице за прошлой неделе на 24 тыс. Невысокие темпы роста зарплат американцев пока еще ограничивают потребительские расходы, поэтому вопреки ожиданиям, в декабре розничные продажи в США показали прирост лишь на 0,1% после ноябрьского подъема на 0,4%. Но в целом заокеанских инвесторов успокоило то, что благодаря прогрессу в деле фискальной консолидации ряда европейских стран, а также операциям LTRO проведенной ЕЦБ европейский рынок облигаций начал постепенно оживать и доходность бондов снизилась, что делает возможным приток средств на рынок акций.
Вчерашнее успешное размещение итальянских и испанских облигаций и последовавшие затем комментарии главы ЕЦБ Марио Драги позволили паре EUR/USDподняться к отметке 1,2830. Дальнейшее укрепление курса евро пока под вопросом, поскольку в пятницу продолжится встреча частных кредиторов с греческими властями по проблеме списания долгов и здесь некоторые ключевые вопросы пока остаются неопределенными.
Высокую внутридневную волатильность вчера можно было наблюдать в котировках нефти. После того, как Brent пробила уровень $114,5/барр и пошла выше, на рынок пришла новость о том, что Евросоюз решил отложить эмбарго на импорт иранской нефти на 6 месяцев. В результате на утро пятницы февральские фьючерсы Brentвернулись отметке $112/барр.
Сегодня мы ждем начала торгов на нашем рынке акций в нейтрально-позитивной зоне. Очень важно, что в ходе вечерней торговой сессии фьючерс РТС опять нашел хорошую поддержку на уровне 144 тыс. п. Вчерашняя сессия показала, что биржевые «медведи» пытаются вывести водить рынок из равновесия. Попытка «быков» преодолеть и закрепиться выше 1480 п. по индексу ММВБ окончилась неудачно. Поэтому не исключено, что в пятницу 13-го мы увидим еще одно неагрессивное движение вниз. Стоит ли паниковать, если фьючерс опустится ниже 144 тыс.п.? Думаю, движение вниз будет ограничено вязким рубежом поддержки на 142600-143300 п. Позиции в бумагах мы рекомендуем пока удерживать, ведь формально индекс ММВБ вчера завершил день на нулевых отметках в фазе консолидации, а нефть не ушла ниже $110/барр.
Сегодня банк JPMorgan представит финансовую отчетность за IV квартал и 2011 год (прогноз по прибыли: $0.91/акция). Из данных по прибыли банка инвесторы сделают первый вывод о справедливости текущих котировок банковского сектора. В 14-00 в еврозоне выходит статистика по торговому балансу за ноябрь. Аналогичные данные по Штатам выходят сегодня в 17-30. В это же время ждем публикации данных по экспортным/импортным ценам за декабрь. В 18-55 выходит индекс потребительского доверия Университета Мичигана за январь. Напоминаем, что 16 января, финансовые рынки США будут закрыты из-за празднования дня Мартина Лютера Кинга.
Меня удивляют трейдеры, недовольные аналитиками, когда последние меняет свое краткосрочное виденье рынка. Рынок в последние месяцы постоянно меняет направление движение – если аналитик этого не замечает, то это не аналитик, а pr проект. Мое среднесрочное виденье остается неизменным – в прошлом году я ожидал боковой динамики, в этом ожидаю роста индекса ММВБ до 1750 пунктов. Самое интересное, с каких уровней начнется этот рост... Ниже зоны сопротивления 1480-1500 пунктов будет постоянная «проверка билетов» у «быков», и высаживание на перрон лишних пассажиров. Выше 1500 пунктов откаты вниз будут минимальными. В целом по рынку ситуация точно такая же как в бумагах «Сургутнефтегаза» прив. – где крупный игрок не дает подняться котировкам выше 17. На рынке идет умышленное «придавливание» котировок большими объемами – набор бумаг. Новостной фон для встряхивания лишних пассажиров подходящий.
Временами среди лишних оказываются и «медведи». Вчера, когда индекс ММВБ находился выше отметки 1480 пунктам, "умным мишкам", которые поторопились с открытием коротких позиций было очень тяжело. Техническая ситуация становилась крайне бычьей и от стресса у них начала выпадать шерсть клочьями.
Что дальше? Если сегодня индекс ММВБ закроется ниже 1500 пунктов, то мы закроем все позиции в модельном портфеле (об этом писал накануне). Политическая напряженность ослабла, но не исчезла и она давит на рынок. Ее пик в этом месяце придется на 23 января, когда на сессии ПАСЕ будет выступать с оценкой прошедших выборов 4 декабря глава миссии по наблюдению за выборами в Росии Тини Кокс. Ничего хорошего от этого доклада не жду. Глава миссии уже успел высказаться о многочисленных случаях подтасовки бюллетеней. Назад он свои слова не вернет. Далее может состояться чрезвычайное обсуждение на тему «Россия между двумя выборами». Соответствующий запрос уже направлен. Чувствуйте накал страстей: чрезвычайное обсуждение! Как будто кто то напал на Германию или атомная станция взорвалась. Последний раз аналогичное обсуждение было в связи с «агрессией» России против Грузии и на фондовом рынке оно спровоцировало большие продажи со стороны западных инвесторов. Лучше бы это обсуждение не вносили в повестку.
Сегодня ожидаем открытие со снижением 0,3%. Цены на нефть (Brent) вышли вниз из диапазона $112-114 за барр. на новости о том, что Евросоюз отложил на полгода принятие решения о введении эмбарго на экспорт нефти из Ирана. Американский нефтяной индекс от AMEX упал на 0,73%. В ближайшие дни возможен вариант с откатом индекса ММВБ вниз в район поддержки 1420-1430 пунктов – стратегическим покупателям это не страшно, спекулянты будут нервничать.
Бонус!
Техника указывает на рост нефти
Анна Анненкова - старший специалист аналитического отдела ИК «Баррель»
Оставить комментарий
