Последние записи в блогах

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 января 2012 ГОДА.

Пока никто не желает покупать пробой октябрьского максимума по индексу S&P500 и я их понимаю. Даже те, кто верят в рост, не торопятся, понимая, что какой-то откат должен обязательно последовать.

Такое впечатление, что американский рынок какой-то безжизненный: никто на нем не продает, не покупает. Посмотрите: подавляющее число часовиков имеют диапазон в 2-4 пункта. Кто вообще присутствует на этом рынке?

Рынок очень тусклый – стоит признать.

В такой ситуации движение в принципе может последовать в любую сторону. Несмотря на то, что индексы растут, рынок в принципе остается в боковике и рост обеспечивается главным образом за счет одного сектора - банковского.

Сегодня наверно будет больше активности на рынке, поскольку больше тем для отыгрывания: заседание ЕЦБ, посвященное ставке, обращения за пособиями по безработице, розничные продажи, складские запасы и бюджет.

Сезон отчетности американских компаний вступит в полную силу только на следующей неделе.

ГЛАВНЫЙ ДРАЙВЕР РОСТА: ШОРТОКРЫЛ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ

Фондовый рынок вытягивается вверх главным образом за счет банковского сектора США. Как мы видим из графика внизу, индекс банковского сектора вчера вырос на 1,21%, обеспечив рост всему рынку, и впервые с лета прошлого года закрылся выше 200-дневной скользящей средней.

С 19 декабря банковский сектор вырос на 25%. Только это дало прирост всему рынку не менее 3% за этот период.

Bank of America, главный герой роста вырос с 19 декабря с 4,91 до 6,86: почти на 40%. Я не знаю, что там за традиция существует, но год назад у Bank of America было такое же ралли, начавшееся правда не в середине декабря, а в конце ноября (см. на рисунке). В результате этого ралли были достигнуты те же самые +40% роста, что и сейчас.

Тогда разворот случился 14 января, и это были максимумы года.

Сейчас BofA после 40% роста стоит все-равно в 2 раза дешевле, чем год назад.

ИМХО это организованный путем сговора шортокрыл и последняя свеча похожа на его завершение!

Поскольку с точки зрения здравого смысла, непонятно, почему не продать весь пакет акций после 40% менее чем за месяц роста ( с учетом известных проблем банка).

Если рынок пойдет вниз, то BofA будет лететь впереди всех. Движение в 4-5% вниз в акциях BofA будет означать движение в 0,3-0,4% в основных индексах (за счет группового эффекта по всему сектору).

Важный вывод: что бы там не происходило дальше, потенциал роста у банковского сектора практически исчерпан. И это будет оказывать существенное негативное влияние на индексы.

Несмотря на то, что индекс сейчас находится всего в 8 пунктах от 1300, шансы, что S&P500 сейчас пойдет выше этого уровня на мой взгляд очень невелики. Я ожидаю, что в ближайшие полторы недели рынок будет консолидироваться в диапазоне 1270-1300 пунктов (если не будет сильного движения вниз).

ЗАСЕДАНИЕ ЕЦБ

Сегодня состоится заседание ЕЦБ по ставке.

Ожидается, что ЕЦБ оставит ставку без изменений и не предпримет никаких дальнейших дополнительных мер по стимулированию в дополнение к декабрьскому решению о трехгодичных займах по ставке 1%. Большая часть этих денег, как известно, оказалась запаркована на депозитах ЕЦБ и не нашла пути в экономику.

Если в своем выступлении Трише как-то подчеркнет, что ЕЦБ не намерен предпринимать каких-то дальнейших мер (например покупать европейские облигации в большем количестве, к чему его вчера настоятельно призвало агентство Fitch), то это может оказаться негативным для акций, евро и риска.

Если ставка будет в третий раз подряд снижена на 0,25 пункта, то это в краткосрочном плане окажется позитивно для евро и рискованных активов и негативно для евро в долгосрочном плане.

Кстати, октябрьскому максимуму в 1292 пункта по индексу S&P500 соответствовало значение индекса доллара в 74,72. Сейчас значение индекса доллара больше 81: на 8% с лишним превышает тогдашнее значение. Таким образом, индекс S&P500 определенным образом переоценен относительно текущего курса доллара. Как то недавно я приводил график S&P500/EURO, который находится на многолетних максимумах.

Еще несколько сигналов опасности.

Put/call коэффициент на третьих по значению минимальных уровнях с июня месяца того года. Это значит, что на рынке сейчас мало хеджа. Это на мой взгляд серьезный негатив с точки зрения риска.

Сегодня пройдет аукцион по размещению 30-летних US notes. В такие дни оказывается давление на их доходность (негатив для рискованных активов).

Еще негативный фактор, который правда не работает в последнее время: ANTI-POMO.

Все эти факторы создают предпосылки для негативного закрытия американского фондового рынка сегодня.

P.S. Такая вялость, как сейчас на рынке, усыпляет внимание. Согласен с Ванутой, что все может закончиться внезапным обвалом. Не двухзначным, но на 5-7% за пару дней...

Форекс: гении маркетинга. Часто форекс-клубы размещают свою рекламу в виде вакансий. Типа: «Работа на финансовых рынках! Бесплатное обучение! Трудоустройство! Приглашаем управляющих! Даем средства в управление! Заработай своим умом! Доход от 1000 долл.». Желающих «заработать своим умом» на валютных спекуляциях у нас хватает. Это водопроводчиков и электриков у нас мало, а гениальных трейдеров «завались».

Стратегия втягивания человека выглядит примерно так: вначале бесплатное обучение – наживка заброшена. Дальше учим за деньги – якобы, там самые ценные знания, которые помогают зарабатывать. Затем практика на демо-счете, где все «почему-то» показывают блестящий результат. Обещали трудоустройство? Мы свои обещания выполняем, но докажите свой профессионализм!

Некоторые создают «систему», которая примерно раз в неделю или реже «дает сигнал», и они «встают» на всю сумму, например, против доллара. Им повезло – они в шоколаде. Приходят довольные к администрации дилингового центра (ДЦ) и говорят: «Вот мы все талантливо просчитали – заработали бешеные деньги». Им действительно в этот момент кажется, что они все просчитали. Но в администрации форекс-клуба сидят не дураки. Они говорят: «Да, Вы супер-управляющий, но нам надо убедиться в том, что это не просто везение, а именно Ваш профессионализм». И ставят условие заработать, например, тридцать процентов, совершая ежедневно не менее 20 сделок по нескольким валютам суммой не менее ..., короче, работая всей суммой. Когда наш гений-управляющий пытается что-то заработать, выполняя все эти условия, у него почему-то перестает получаться.

Почему? Поясним на примере:

В казино тоже можно поставить миллион «на красное» и, с относительно высокой вероятностью, удвоить сумму. Именно поэтому казино устанавливает ограничение на максимальную ставку. Допустим, в казино перед Вами поставили задачу удвоить миллион долларов на рулетке, при том что максимальная ставка будет 100 долларов. Ваш результат будет вполне предсказуем. Из 10 000 ставок 18/37 будут выигрышными, а 19/37 будут проигрышными. В конечном итоге Вы проиграете 1/37 своей суммы или примерно 27 000 от 1 миллиона долларов.

ВНИМАНИЕ: Казино, вводя лимит на максимальную ставку, жертвует возможностью выиграть Ваш миллион, ради 27 тысяч. Казино вообще не хочет играть! Как и сам ДЦ никогда не занимается операциями на форексе, но охотно этому учит других. Казино вполне устраивает 1/37. Главное – чтобы было как можно больше ставок. Не очень больших, чтобы исключить случайные большие выигрыши. И не очень маленьких, чтобы игроки не замучили крупье, проигрывая свои деньги. Все это приводит к тому, что начинает работать закон больших чисел (принципы теории вероятности), и это становится бизнесом, где казино получает 1/37 (2,7%) с оборота.

На форексе при таком количестве ставок сделок от миллиона, скорее всего, не останется ничего. Потому что с точки зрения теории вероятности казино ведут свой бизнес гораздо прозрачнее и честнее, чем ДЦ. Отрицательное математическое ожидание рынка валют и небольшие (на первый взгляд, комиссии ДЦ) многократно усиливаются огромными «плечами», делая вероятность проигрыша выше, чем на рулетке. Вы уверены, что в дополнение к этому ваш ДЦ не «передергивает карты»? Так что в результате выиграть становится практически невозможно, о чем свидетельствует статистика самих форекс-клубов.

Естественно, после того как наш «гений-управляющий» помается со всеми этими требованиями и большим числом сделок, его посетит «гениальная» (как обычно) мысль: «У меня же хорошо все получалось без этих дурацких требований к числу сделок. Я могу зарабатывать и без них. Займу-ка я денег у друзей, быстренько заработаю, рассчитаюсь с долгами и буду работать на себя, а не на дядю из форекс-клуба. Еще лучше убедить друзей дать мне денег в управление. Для них-то главное выигрыш. Они-то точно не установят таких требований». В этот момент администрация клуба может пить шампанское! Она выполнила свою задачу! Клиент где-то раздобыл и добровольно принес им деньги! Все танцуют! Забрать эти деньги – дело техники.

Просто теперь он свой проигрыш растянет во времени. Администрация форекс-клуба своими условиями просто «сжала» этот период до месяца, а заодно и наглядно продемонстрировала невозможность выигрыша в казино на форексе. Для казино ДЦ не очень важно сделаете вы 10 000 ставок за ночь или будете делать по одной в день. Даже лучше, если клиент будет проигрывать деньги медленно. Потому что когда медленно, то незаметно, и успевает сформироваться игровая зависимость. Да и неизбежность проигрыша становится не столь очевидной. Ситуация усугубляется, если человеку поначалу везет! Все как в казино.

В этом смысле особенно умиляет трогательная «забота» некоторых продвинутых форекс-клубов о своих клиентах, когда клиенту рекомендуют следовать правилам, защищающим капитал от проигрыша. Например: «Не ставить сразу все «на красное» против доллара, установить «стоп-лоссы», «тейк-профиты» и прочая «лабуда», которая выдается за риск-менеджмент и умение профессионально зарабатывать на рынке».

Очень не любят форекс-клубы переносить позиции на следующий день и очень не любят они клиентов, которые приходят и ставят сразу миллион «на красное» против доллара. А вдруг он выиграет и сразу потребует его выплатить? А вдруг у «черта», который принес миллион, есть «неформальные» рычаги воздействия на ДЦ, и это создаст проблемы для бизнеса? А вдруг придется резко сворачивать бизнес и «делать ноги»? Ведь сделки клиентов обычно никто из ДЦ не перекрывает на реальном рынке – все стараются сделать в рамках своей «кухни».

Правильно! Отсюда обучение риск-менеджменту: делать сделки часто, понемногу, следовать тренду и если что «защищать» капитал, закрывая позицию. Ну что, гениальные супер-трейдеры, узнали себя и свои ДЦ? В рекламе заявляется одно, а незаметно это перерождается в другое:

Человек даже не замечает, как деградирует.

Российский рынок сегодня 12 января 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Такое впечатление, что американский рынок какой-то безжизненный: никто на нем не продает, не покупает. Посмотрите: подавляющее число часовиков имеют диапазон в 2-4 пункта. Кто вообще присутствует на этом рынке?

Рынок очень тусклый – стоит признать.

В такой ситуации движение в принципе может последовать в любую сторону. Несмотря на то, что индексы растут, рынок в принципе остается в боковике и рост обеспечивается главным образом за счет одного сектора - банковского.

Сегодня наверно будет больше активности на рынке, поскольку больше тем для отыгрывания: заседание ЕЦБ, посвященное ставке, размещения облигаций в еврозоне, обращения за пособиями по безработице, розничные продажи, складские запасы и бюджет.

Сезон отчетности американских компаний вступит в полную силу только на следующей неделе.

Все жду падения, а оно все не наступает! Может сегодня? Факторов к падению сложилось очень много.

О них подробнее во вью рынка, который выйдет в течение ближайшего часа.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Прогноз дан в четверг, 12 января 2012 года, до начала торгов

Амеры опять выкупились с 1279 до 1289, опять мелкая торговля в диапазоне 10 пунктов, ждем движения. Движение до 1305 еще возможно, но его моментально должны будут заглушить с разворотом, поэтому игра вниз перспективней, тем более что развернуться амеры могут в любой момент. Многие ТА-шники видят цели 1330, но это очень высоко, выше 1305 даже на недельках пока что очень маловероятно.

Брент все еще 113. Чем дольше качаем муму перед погружением, тем быстрее муму будет тонуть)).

Наши вчера достигли 1480 по мамбе, на чуть-чуть превысив хаи вторника, и откатились под 1460, а закрылись на 1470. Сбер из-под 87 уверенно прошел до 84.36, ГП до 176.5, макнули и выпустили шортистов с заметной прибылью, теперь можно снова набирать шорты лесенкой до 1505 по мамбе. Так что вью пока прежнее, подъем дело возможное, но совершенно бесполезное.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В среду фондовые индексы США завершили торговую сессию в нейтральной зоне. Снижение котировок нефтегазовых компаний (на фоне 5% падения цен на природный газ на NYMEX и слабых прогнозов по прибыли от компании Chevron) компенсировалось ростом акций банковского сектора. В целом можно сделать вывод, что заокеанские инвесторы просто взяли паузу, решив дождаться результатов предстоящих аукционов по европейским облигациям. Обзор ФРС «Бежевая Книга» показал, что в основном экономическая активность в Америке постепенно растет, пожалуй, за исключением жилищного строительства и сектора коммерческой недвижимости. Инфляционное давление остается достаточно ограниченным. В среду с рекордно низкой доходностью в 1,90% Минфин США разместил 10-летние бонды на сумму $21 млрд, что вполне закономерно на фоне усиления позиций доллара.

Вчера вечером курс евро к доллару еще раз протестировал годовой минимум возле отметки 1,2660. Пока что основной угрозой для стабильности европейской валюты остается Греция, которая пытается договориться с частными инвесторами о добровольном списании половины своего долга. Интрига также есть и в намеченных на сегодня аукционах по размещению долгосрочных облигаций Испанией (на 5 млрд. евро) и Италией (на 12 млрд. евро).

Стоит заметить, что укрепляющаяся американская валюта и сильный рост запасов нефти в США (+5,0 млн. барр.) не оказали существенного давления на нефтяные цены. Февральские фьючерсы на смесь Brent в четверг утром опять стабильно торгуются возле отметки $113/барр. Азиатские фондовые индексы сегодня в основном окрашены в красный цвет, что оказывает небольшое давление на американские фьючерсы (S&P -0,12%).

Открытие торгов на российских биржах в четверг мы ожидаем увидеть в нейтральной зоне. Стоит заметить, что российский рынок акций, так же как и китайский и бразильский стараются удерживать позиции возле недавних январских максимумов, что дает высокие шансы на продолжение подъема индексов, по крайней мере, еще на неделю. Сегодня днем выходит много статистики из еврозоны, свои решения по ставкам объявят ЕЦБ и Банк Англии, вечером выходят важные данные по розничным продажам в США. Это значит, что неустойчивость и внутридневная волатильность котировок сегодня сохранятся. Индекс ММВБ имеет в качестве поддержки уровень 1458 п., сопротивление на 1480 п. Однако, если статистика из Америки понравится инвесторам, да европейские аукционы не разочаруют, то к концу дня можно ждать ускорения движения вверх.

Вчера наблюдалось коррекционное снижение от отметки 1480 по индексу ММВБ. Информационный фон был малонасыщенным. Канцлер Германии Ангела Меркель провела переговоры с премьер-министром Италии Марио Монти, а Президент Франции Николя Саркози встретился с исполнительным директором МВФ Кристин Лагард. Итальянский премьер дал понять, что Италия нуждается в дополнительной поддержке, поэтому евро показало слабость.

Сегодня ждем «слабопозитивное» открытие. Цена на нефть растут, но фондовый индекс Китая снижается, что будет сдерживать пыл покупателей. Впрочем, слишком серьезно к этому снижению не стоит относиться. Оно происходит в рамках коррекции к предыдущему восходящему движению и его размер незначителен. Годовая инфляция в Китае в декабре снизилась до самого низкого за 15 месяцев уровня. Эта хорошая новость ( она дает повод правительству отойти от политики торможения роста экономики и начать стимулировать рост в отдельных отраслях).

Банковский сектор может сегодня показать динамику «лучше рынка». Накануне в США «выстрелили» наверх котировки акций сразу нескольких банков. Например, акции Bank of America + 3.62%, Citigroup +4.23%, JP Morgan Chase +1,69%. А нефтегазовому сектору в США повезло меньше : нефтяной индекс от Amex закрылся с понижением 1,14%. Котировки «Газпрома» в начале торнов могут показать неустойчивую динамику из-за снижения цен на газ на свободном рынке. Кроме того, продолжается «перебранка» с «Нафтогазом Украины» из-за того, что Украина сократит объем импорта газа из России в 2012 году с 52 до 27 миллиардов кубометров.

Ситуация остается бычьей. Сегодня в 10:45 Fitch опубликует прогнозы кредитных рейтингов Европы, во второй половине дня ждем заседания ЕЦБ и Банка Англии. Думаю что экономические власти Европы осознают, что с учетом острой ситуации на долговых рынках необходимы новые словесные интервенции. Если сейчас ободрить рынки, то они могут не удержаться на текущих уровнях и снизиться к саммиту глав государств и правительств ЕС (30 января). Вчера усилили покупку в акциях «Сбербанка» об. (хорошая поддержка на 83,5), до конца недели закроем маржинальную часть и будем торговать «на свои».

На ММВБ фондовая и РТС ФОРТС сделок не запланировано.

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 11 января 2012 ГОДА.

ПРЕЛЮДИЯ К РАЗВОРОТУ – продолжение

Я по прежнему ожидаю разворот со дня на день.

Вчера индекс S&P500 пробил октябрьский максимум и обновил максимум с июля прошлого года, когда возобновился медвежий тренд. У меня еще в понедельник появилось предчувствие, что это произойдет. Уж слишком близко от максимумов рынок находился. Было бы очень странно, если плеймейкеры упустили такую возможность - перед тем, как повернуть надолго на юг.

Сильный рост вчера был главным образом обеспечен Европой, которая росла на новости о том, что, как заявили аналитики агентства Fitch, Франция и Германия скорее всего сохранят свой наивысший кредитный рейтинг в 2012 году (это единственное мало-мальски разумное объяснение я нашел в briefing.com). Для меня нет сомнений, что это было сделано специально, чтобы обновить максимумы, и именно вчера.

За такими важными пробоями обычно следуют коррекции.

Важным стимулом для коррекции ИМХО станут проводимые сегодня и завтра размещения наиболее важных выпусков американских долговых бумаг: 10-year и 30-year. В такие дни важно направить денежный поток на покупку госдолга. Сделать это для американских монетарных властей легко, как три копейки. Может, например, выступить агентство S&P и заявить, что оно, в отличие от агентства Fitch, рассматривает возможность понизить рейтинг Франции. И все. Нужный результат будет достигнут. Евро упадет на 100-150 пунктов, рискованные активы понесутся вниз...

Так работает мировое финансовое казино.

Так что для моих «ошибок» (некоторые пишут здесь о моих ошибках – было бы странно, если бы я никогда не ошибался!) есть объективные причины. Карабас-Барабас и компания, увы, не ставят меня в известность о своих планах.

Кстати, я собираюсь через какое-то время дать материал о том, кто такой этот пресловутый Карабас-Барабас. Возможно, это вовсе не собирательный образ, а вполне конкретная официальная организация, входящая, между прочим, структурно в Казначейство США.

Это организация координирует работу на финансовых рынках Казначейства США, ФРС, ведет секретный фонд операций ЦРУ и что важно – помимо ФРС отдельно курирует ФРБ Нью-Йорка – ключевое его подразделение.

Вчерашний рост, кстати, происходил очень на небольших объемах. Никакого массового захода инвесторов в связи с обновлением максимумов либо шортокрыла не было. Все остаются на своих позициях.

Как я уже писал неоднократно: на нынешнем рынке часто движения в 20-30 пунктов являются шумом.

Существует немаленькая вероятность, что вчера мы видели квартальные или полугодовые максимумы по индексу S&P500. Хотя я еще ожидаю одну волну роста на следующей неделе, но думаю, что она не сумеет обновить максимумы по индексу. Нынешний цикл роста фондового рынка продолжается уже 30 сессий (с 28 ноября) и это достаточно много для рынка, находящегося с сентября в боковике. В феврале и марте могут случиться серьезные катаклизмы. Кому эти инвесторы будут передавать свои лонги?

На мой взгляд, объективно американский рынок перекуплен по сравнению с некоторыми европейскими (DAX) и развивающимися рынками.

У вчерашнего роста была одна реальная причина: «перекупленность» доллара. Как я уже отмечал, в последнее время вслед за выходом индекса доллара за ленту Боллинджера со стандартными параметрами (сигма=2), всегда следует коррекция.

Последние два раза индекс доллара переходил в подобных случаях в продолжительные боковики: по 10 торговых сессий и дольше. Если не последуют в ближайшее время какие-то существенные события, касающиеся еврозоны и европейской валюты (снижение ставки, снижение рейтинга, слишком неудачный аукцион по размещению госдолга), то велика вероятность, что то же произойдет и на этот раз.

Ближайшие два дня в этом смысле будут очень важны в свете предстоящего заседания ЕЦБ.

Если индекс доллара сумеет за это время преодолеть максимум понедельника, то, значит, тренд достаточно силен, и можно ожидать сильного движения вниз в рискованных активах.

Этому будет способствовать понижение ставки на предстоящем завтра заседании ЕЦБ, хотя вероятность такого события оценивается аналитиками как низкая. Но аналитики часто ошибаются с предсказаниями действий ЕЦБ...

Возможно, что в рискованных активах коррекция будет происходить и при растущем EURO. Дело в том, что EURO очень сильно перепродан относительно некоторых рискованных валют.

Посмотрите на дневной график EURO/AUD. На мой взгляд, рискованные валюты, такие как AUD, сейчас очень уязвимы относительно EURO, и следовательно относительно USD. Это безостановочное падение должно вот-вот прекратиться. Ключевым уровнем здесь является 1,2505.

EURO/AUD способен к очень сильным движениям в течение короткого времени.

Поэтому следует с осторожностью рассчитывать на то, что корреляция EURO/USD с рискованными активами будет все время оставаться позитивной.

Корреляция EURO с рискованными активами сейчас стала очень нетривиальной.

Фундаментально, если не считать, что EURO должен настать конец через несколько месяцев или лет, то EURO/AUD должен стоить намного дороже.

Премия за риск здесь стала слишком высока.

В ближайшей перспективе я вижу снижение в течение 2-3 дней. Дальнейшее будет зависеть от того, какие решения примет ЕЦБ и что еще произойдет важного за это время.

13 января состоится крупное размещение итальянского госдолга...

Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление. В нашем материале об инфляции мы приводили в пример владельца автомобиля, который радуется росту цен на бензин, потому что владеет еще и пакетом акций ЛУКОЙЛа. Один наш читатель задал вопрос: а сколько нужно иметь акций ЛУКОЙЛа, чтобы этому радоваться?

Приведем упрощенный вариант расчета. Допустим, мы тратим на бензин примерно 50 литров в неделю. Умножаем на 52 недели – 2600 литров, и на среднегодовую стоимость бензина (25 руб. за литр). Получаем годовые расходы – 65 000 рублей.

Предположим, что среднегодовая цена на бензин растет с темпом 20% в год – это примерно 13 000 рублей.

Надо рассчитать: каким количеством акций ЛУКОЙЛА надо владеть, чтобы курсовой рост их стоимости, который происходит благодаря росту цен на бензин, превышал рост расходов на бензин (13 000 руб.).

___________________________________________________________________________________________________

Когда цены растут, первым страдает потребитель; а когда цены снижаются, потребитель – последний, кто на этом выигрывает. Чарлз Калеб Колтон, англ. священник и литератор

___________________________________________________________________________________________________

Для простоты будем считать, что выручка и себестоимость (!) тоже растут с тем же темпом. Это значит, что и прибыль растет с темпом 20%.

Еще одно упрощение – будем считать, что соотношение стоимости акции и прибыли (коэффициент Р/Е) у ЛУКОЙЛа – константа и составляет 10. При росте размера прибыли на 20% в год (из-за роста цены на бензин) при постоянном коэффициенте Р/Е мы получим прирост цены акции на 20% из-за роста цен плюс доходность компании ЛУКОЙЛ как бизнеса – 10% (при таком коэффициенте Р/Е).

Теперь легко выяснить, на какую сумму надо купить акций, чтобы их курсовой рост из-за роста цен на бензин покрывал рост Ваших расходов на бензин.

X * 20%≥ 13 000 руб. Х = 13 000 / 0.2 = 65 000 руб.

Ответ: чтобы не расстраиваться из-за роста цен на бензин, надо купить акций на сумму Ваших годовых трат. Если Вы купите больше акций, чем Ваши годовые траты, то рост цен уже будет делать Вас богаче.

Эту историю можно обобщить: чтобы выигрывать от инфляции, надо вложить в акции сумму, превышающую размер Вашего годового потребления. При этом надо выбирать акции компаний, чьи продукты дорожают быстрее остальных.

Этот вывод объясняет: почему богатые богатеют быстрее. Если Вы расходуете на потребление больше, чем стоимость Ваших вложений, Вы не становитесь богаче. Наоборот, Вы делаете богаче того, кто владеет бизнесом, чей продукт Вы потребляете.

Если объем Ваших вложений больше, чем объем Вашего потребления, то те другие, кто потребляет продукты бизнеса, которым Вы владеете, делают Вас богаче.

______________________________________________________________________________________________

Богатый не тот, у кого много денег, а тот, кому хватает. Народная мудрость ______________________________________________________________________________________________

Это простое правило позволяет Вам управлять соотношением своего потребления и сбережения. Если Вы молоды, стартуете с нуля и можете рассчитывать только на себя (не получили наследства), необходимо увеличивать объем своих вложений и ограничивать потребление до тех пор, пока их стоимость не составит суммы Вашего потребления. При желании этого можно добиться за 6-8 лет.

Люди, которые при увеличении уровня зарплаты и других доходов увеличивают объем своего потребления, не имея при этом достаточных вложений, поступают особенно недальновидно по трем причинам:

Если у Вас нет вложений, то размер Вашего потребления характеризует не уровень Вашего богатства, а скорость, с которой Вы беднеете.

1. Они делают себя беднее более высоким темпом.
2. Увеличивают целевой уровень вложений, которого необходимо достичь, чтобы становиться богаче.
3. Привыкают к высокому уровню потребления, а потом сократить привычный уровень потребления очень трудно.

Вернемся к нашему примеру. Часто эту задачу путают со случаем, когда необходимо выяснить: какой пакет акций ЛУКОЙЛА необходим, чтобы курсовой рост их стоимости мог покрыть все Ваши расходы на бензин. Давайте теперь, допустим, что роста цен на бензин вообще не происходит, а соотношение стоимости акции и прибыли (коэффициент Р/Е) у ЛУКОЙЛА – остается на уровне 10. Это означает, что доходность ЛУКОЙЛА как бизнеса составляет 10% в год. Тогда уравнение выглядит так:

Y * 10% ≥ 65 000 руб. Y = 65 000 / 0.1 = 650 000 руб.

Очевидно, что если заложить в эту модель еще и рост цен на бензин, то при таком размере вложений курсовой рост, связанный с этим фактором, с лихвой покроет прирост наших расходов на потребление бензина. В этом случае инфляция гарантированно будет делать нас богаче.

По состоянию на конец июля 2011 года Р/Е ЛУКОЙЛА около 4 или, другими словами, при сохранении этого коэффициента ЛУКОЙЛ обеспечит реальную (не номинальную) доходность около 25%. Поэтому при такой стоимости акций ЛУКОЙЛА достаточно вложить сумму 260 000 руб. Мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе будет происходить рост коэффициента Р/Е и снижение доходности. Это может дать дополнительный курсовой рост. Так что при ожидании увеличения Р/Е можно купить даже меньше акций.

Очевидный вывод: когда акции стоят дешево, нужна существенно меньшая сумма, чтобы их курсовая динамика в будущем обеспечивала Ваше потребление.

Обобщая этот случай, мы приходим к еще одному заключению: размер вложений в акции, необходимый для обеспечения Вашего потребления, зависит от стоимости акций и доходности, которую обеспечивает бизнес.

Если Вы хотите, чтобы курсовая динамика акций покрывала Ваши расходы, Вы можете ориентироваться на средний коэффициент Р/Е всех акций или Р/Е индекса ММВБ. По состоянию на конец июля 2011 года этот показатель находился на уровне 7. Это значит, что размер Ваших вложений в акции должен в 7 раз превосходить ваши годовые траты. Еще раз повторимся, что при таком размере вложений (при условии постоянного Р/Е) курсовой рост, связанный с ростом цен, покроет рост расходов, и инфляция будет работать на Вас.

Это дает нам ответ на вопрос: когда можно прекратить осуществлять сбережения?

Не стоит путать это с ситуацией, когда «люди хотят жить на дивиденды от акций». Дивидендная доходность составляет всего 2-3% от стоимости акций, и чтобы дивиденды могли покрывать ваше годовое потребление, объем вложений в акции должен в 30-50 раз превосходить объем потребления. В этом случае вся стоимость акций, включая их возможный курсовой прирост и будущие дивиденды, достанется Вашим наследникам. Заслуживают ли они такого щедрого подарка?

Выводы:

1. Чтобы выигрывать от инфляции, надо вложить в акции сумму, превышающую размер Вашего годового потребления, потому что те другие, кто потребляет продукты бизнеса, которым Вы владеете, делают Вас богаче.
2. Наши расчеты показывают: чтобы курсовой рост Ваших вложений в акции покрывал Ваш объем потребления, их размер должен примерно в Х раз превосходить годовой объем Вашего потребления, где Х – это средний уровень коэффициента Р/Е для российских акций.
3. Если размер ваших вложений меньше объема Вашего потребления, то чем больше эта разница, тем быстрее Вы беднеете.
4. Понимая эти зависимости, Вы можете определить для себя правильную норму сбережения и потребления и ответить на вопрос, когда прекращать копить и начинать тратить.

P.S. Внимательный читатель упрекнет нас за то, что в нашем примере мы приняли соотношение прибыльности и стоимости акции (коэффициент Р/Е) за константу. Действительно, на практике это соотношение постоянно меняется. Но есть закономерность, похожая на эффект сообщающихся сосудов. Если люди много потребляют, это, с одной стороны, приводит к росту прибыли и делает владельцев акций богаче. С другой стороны, наоборот, малый объем вложений в бизнес приводит к тому, что спрос на акции низкий, коэффициент Р/Е низкий и стоимость акций ниже, чем могла бы быть при нормальном уровне сбережений. Это ситуация характерная для современной России.

Если люди много вкладывают, а значит, ограничивают потребление, то это уменьшает прибыль бизнеса, но высокий спрос на акции задает их высокую стоимость. Например как в Китае, где средний Р/Е рынка на уровне 17-20.

Но владелец акций выигрывает в любом случае. При повышенном потреблении его делает богаче высокая прибыль. При высокой норме сбережения интерес к акциям задает их высокую оценку, несмотря на снижение потребления.

Поэтому мы не учитывали колебания Р/Е, так как их влияние снижается при долгосрочном накоплении. А людям, уже миновавшим стадию накопления необходимой суммы, можно рекомендовать увеличивать потребление при высоком Р/Е и возвращаться к бережливому образу жизни при снижении Р/Е.

Российский рынок сегодня 11 января 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера индекс S&P500 пробил октябрьский максимум и обновил максимум с июля прошлого года, когда возобновился медвежий тренд. У меня еще в понедельник появилось предчувствие, что это произойдет. Уж слишком близко от максимумов рынок находился. Было бы очень странно, если плеймейкеры упустили такую возможность.

Сильный рост вчера был главным образом обеспечен Европой, которая росла на новости о том, что, как заявили аналитики агентства Fitch, Франция и Германия скорее всего сохранят свой наивысший кредитный рейтинг в 2012 году (это единственное мало-мальски разумное объяснение вчерашнего роста я нашел в briefing.com). Для меня нет сомнений, что это было сделано спецом, чтобы обновить максимумы, и именно вчера.

За такими важными пробоями обычно следуют коррекции.

Вчерашний рост, кстати, происходил очень на небольших объемах. Никакого массового захода инвесторов в связи с обновлением максимумов либо шортокрыла не было. Все остаются на своих позициях.

Как я уже писал неоднократно: на нынешнем рынке часто движения в 20-30 пунктов являются шумом.

Существует немаленькая вероятность, что вчера мы видели квартальные или полугодовые максимумы по индексу S&P500. Нынешний цикл роста продолжается уже 30 сессий (с 28 ноября) и это достаточно много для рынка, находящегося с сентября в боковике.

На мой взгляд, объективно американский рынок перекуплен по сравнению с некоторыми европейскими (DAX) и развивающимися рынками.

Объективности ради, у вчерашнего роста была одна реальная причина: «перекупленность» доллара...

Сегодня возможен тот редкий день, когда снижение будет происходить в течение всего дня: и в европейскую и в американскую сессии. Причины для этого имеются...

Подробнее во вью рынка, который выйдет течение ближайших пары часов.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Прогноз дан в среду, 11 января 2012 года

Из прогноза Рашуты от 27 декабря:

"По нашему фырику базовый сценарий пока что на январь следующий - игра снизу вверх до 16-18 числа, на +8+10% от текущих, а потом резкое двузначное падение за считанные дни. И играть надо падение, после роста, а не рост до падения - таков мой план"

Ну вот и пришло время для моего плана: амеры правда смогли выйти к 1291, однако на какой отметке они развернутся вниз - это вопрос сегодняшнего или завтрашнего дня, сейчас они примерно там, где были вчера утром перед нашим открытием. До следующей пятницы (20 января) я ожидаю увидеть фсип на -100 пунктов, в районе 1180-85, подтверждением этого сценария будет закрытие этой недели ниже 1245 по фсипу.

Брент около 113, его держали нерыночным образом почти весь прошлый год, ждем рыночного движения по нефти вниз.

Наши вчера выросли за счет входов из кэша на +2%, объемы несколько увеличились, но все равно остались невысокими. Пройдя 1460 по мамбе с утра, наши освободили себе пространство для подъема вплоть до 1500, но воспользуются ли этим - непонятно (закрылись у 1475). В принципе сбер уже достиг 87 - это уровень для шорта, Лук под 1800, то же самое, РН 227 - обязательный шорт)). Отстает ГП, но в принципе апсайд нашего рынка выглядит весьма ограниченным (+2+3%), и я уже шорчу с целями -8-10% (163-165 по ГП И 78.5-80 по сберуоб). Трудно представить, что наш рынок сможет повторить движение прошлого года, когда он рос и в январе, и в феврале, думаю что резкая просадка нам гарантирована в этом месяце. Не откатим на этой неделе, будет обвальное падение за день на следующей.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В ходе торгов во вторник американские фондовые индексы показали рост и закрепились возле своих 5-месячных максимумов. Основной прирост пришелся на акции компаний производителей материалов и банков (индекс финансового сегмента в S&P-500 вырос на 2%). Стоит заметить, что на фоне большого оптимизма на европейских биржах, заокеанские индексы к концу сессии так и не смогли ничего прибавить с уровней открытия. В ходе торгов индекс S&P-500 не сумел преодолеть как горизонтальный уровень сопротивления на 1295 п., так и верхнюю границу наклонного нисходящего тренда, проходящего на том же уровне.

Позиции европейской валюты пока остаются под давлением (EUR/USD1,2735) даже, несмотря на то, что снизился риск понижения рейтинга Франции после комментариев агентства Fitch. Однако свое слово здесь пока не сказали агентства S&P и Moody's. Сейчас в СМИ начала опять муссироваться тема реструктуризации долгов Греции. Да и доходность по итальянским 10-летним облигациям пока еще стабильно держится выше 7,1%.

Цены на нефть марки Brent к середине недели стабильно удерживают позиции в узком диапазоне: 112,5 -113,5 $/барр. Согласно последним данным API запасы нефти в США на прошлой неделе выросли на 0,4 млн. барр., запасы бензина поднялись на 1,9 млн. барр., запасы дистиллятов увеличились 0,85 млн. барр. То есть каких-то новых стимулов для нового витка роста цен здесь не видно.

В среду мы ждем открытия торгов на наших биржах в умеренно-негативной зоне. Вчера индекс ММВБ приблизился к верхней границе нисходящего движения (1483 п.) который сформировался с октября-ноября прошлого года. Во второй половине торговой сессии активные покупки в ликвидных бумагах (за исключением ГМК) постепенно сошли на нет. Думаю, сегодня мы будем наблюдать плавное и неохотное сползание котировок на чуть более низкие уровни (потери индекса ММВБ могут составить около 0,5%), что в целом можно считать фазой консолидации после роста накануне. Сейчас мы видим типичное ралли середины января, которое в последние 2 года заканчивалось в 18-19 числах месяца. Индекс ММВБ поднимается уже 3 недели к ряду и все шансы, что эту пятницу мы закроем на еще более высоких уровнях. На этом росте мы рекомендуем постепенно сокращать свои позиции в бумагах, так как вторая половина января на рынках может оказаться не столь позитивной, как начало.

Сегодня в 12-00 ждем данных по ВВП Германии за 2011 год (прогноз: 3%). В 19-30 в США выходит статистика по уровню запасов нефти и нефтепродуктов. В 23-00 ждем публикации экономического обзора «Бежевая Книга» от ФРС.

Как мы и предсказывали индекс ММВБ достиг зоны сопротивления 1480-1500 пунктов. Эта хорошая новость. Плохая состоит в том, что мы во вчерашнем утреннем прогнозе недооценили силу быков. Днем закрыли длинные позиции и открыли короткие в «Сбербанке» об. по 85,91. Исходили из парадигмы, что пробитие зоны сопротивления 83,5 – 85 будет ложным. Расчет на ложное пробитие не оправдался, поэтому на уровне 86,35 пришлось закрыть короткие позиции и снова перейти в стан быков. Из-за этой ошибки доходность модельного портфеля за день приросла незначительно – на 0,7% (индекс ММВБ вырос на 1,76%).

Почему возникают такие ошибки? Рынок постоянно меняет направление движение (начало ноября п.г. - снижение, конец ноября - рост, начало декабря опять снижение, конец декабря и по вчерашней день рост). Голову кружит, и все время хочется продать, не дожидаясь технического сигнала. В результате двухмесячных метаний и кружений индекса ММВБ психологическое состояние многих трейдеров такое же неустойчивое как у первого космонавта после приземления. Подробность не для официальной мемуаристки: в процессе спуска на землю капсулы спускаемого корабля Восток ее начало вращать снизу наверх со скоростью один оборот в секунду. Это вращение продолжалось примерно десять минут и потом внезапно прекратилось. В результате психологическое состояние первого космонавта после приземление было такое, что он, то начинал внезапно плакать, то смеялся без причины. Примерно в таком состоянии находятся и многие из нас – китайский индекс Shanghai Compositeдвумя мощными ударами пробил наверх понижающейся тренд, который был в ноябре- декабре. Этот тренд был сильным сдерживающим факторам для покупателей на нашем рынке, а мы все ищем место, где лучше открыть короткие позиции.

Ожидаем открытие рынка с понижением 0,3%. Короткие позиции не открываем. Планы рейтинговое агенства Fitch Ratings понизить рейтинги ряду государств еврозоны, включая Италию, нас не пугают. Пугает то, что саммит глав государств и правительств ЕС, который состоится 30 января, может выявить новые разногласия пол линии: Берлин- Париж-Лондон. По вопросу введения налога на финансовые операции нет единства даже внутри Германии. Впрочем, саммит состоится не завра и люфт по времени для рота рынка еще есть.

Также пугает то, что Германия, пока не согласилась на расширение европейского стабфонда сверх 440 миллиардов евро. В конце этого месяца в Грецию с инспекцией приедут представители Международного валютного фонда, Еврокомиссии и Европейского центрального банка (ЕЦБ) и скорее всего они констатируют, что объем второго пакета помощи 130 миллиардов евро недостаточен чтобы избежать дефолта Греции, а где взять деньги?

Что дальше? Ситуация складывается крайне – бычья. Очень много коротких позиций появилось вчера. Снижения на 1% возможны, но они будут выкупаться за 30 минут. Через несколько дней рынок ждет мощный шортосквиз с пробитием зоны сопротивления 1480-1500 пунктов по индексу ММВБ и «умным мишкам» придется сделать себе харакири. Желающие могут открывать короткие позиции прямо сейчас, но крупные игроки пока не склонны расставаться с акциями - продажа ограничена.

На ММВБ фондовая и РТС ФОРТС сделок не запланировано.