20.01.2012. Евро тестирует первые целевые уровни коррекции.
В начале дня в пятницу валютная пара Евро/Доллар, которую принято считать как бы зеркалом всего валютного рынка, в своем коррекционном движении вверх достигла первых локальных уровней сопротивления, предшествующих первому целевому уровню коррекции 1,3010 (23,6% движения вниз от 1,4247 до текущего минимума 1,2624). Самой цели протестировать не удалось, пара была отбита вниз почти на 100 пунктов, - и мы, честно говоря, вздохнули с облегчением. Наконец-то движение пробрело нормальный характер, когда рост и падение сопровождаются коррекциями в противоположную сторону. Без этой локальной коррекции вниз рост последних нескольких дней начал уже казаться каким-то европейским заговором, или даже небольшой валютной «войнушкой», развязанной европейскими политическими лидерами в ответ на снижение суверенных рейтингов сразу 8 стран, входящих в Еврозону. Но главное, он был снижен Франции!
Судя по словесным реакциям на самых разных уровнях, обида была страшная, таких резких высказываний в адрес рейтинговых агентств еще просто не было. И последовавший за этим рост Евро казался чем-то противоестественным, особенно такой рост, без всяких откатов, когда малейшие попытки продавать жестко подавляются на корню. Выглядело все это, прямо скажем, противоестественно.
Кстати, примерно так же выглядит ситуация на долговом рынке Европы. Вчера Франции и Испании удалось продать облигации на сумму 14.6 млрд. евро с более низкой процентной ставкой, чем до снижения рейтингов. Это можно считать позитивным фактором, прежде всего, с точки зрения результатов. Поскольку эти аукционы были первыми после того, как 13 января рейтинговое агентство Standard & Poor’s лишило Францию наивысшего кредитного рейтинга, а Испании понизило рейтинг до простого А, их результатов очень ждали. Было исключительно важно увидеть каким будет спрос на долги этих государств в связи с понижением рейтингов.
Результаты показали, что спрос оказался очень высок, а ставки – ниже, чем до снижения рейтинга. Если так пойдет дальше, Франции и Испании следует перед каждым следующим аукционом по продаже долгов просить рейтинговые агентства снижать им рейтинг и дальше. Это, конечно, шутка, но и сами результаты – тоже какие-то «шуточные», они такими без неких политических «шуток» не бывают. Особенно, когда аналитики начинают говорить, что «Европа, вероятно, находится на начальной стадии стабилизации, и если процесс будет продолжен, то ...»
На самом деле в Европе за неделю мало, что изменилось. 20 марта греческому правительству нужно будет выплатить 14,4 млрд. евро в счет погашения облигаций. Этих денег у правительства нет. Если Греция не сможет договорить с инвесторами, а также чиновниками из других стран Европы и МВФ, то дефолта не избежать, но договоренностей этих так и нет, несмотря на все заверения с самых разных сторон. Хотя, день еще не закончился, возможно, к вечеру договорятся. И так каждый день.
Агентство Fitch заявило о высокой вероятности снижения рейтингов оставшихся государств Еврозоны на одну-две ступени. Речь идет о шести странах, рейтинги которых в настоящий момент находятся в списке на пересмотр. По словам Э.Паркера, одного из высокопоставленных управляющих агентства Fitch , снижения рейтингов следует ожидать почти всем государствам из этого списка, т.е., Бельгии, Испании, Словении, Италии, Ирландии и Кипра. В декабре 2011г. Fitch поместило рейтинги этих стан в список на пересмотр с возможностью понижения, отметив, что не видит прогресса в разрешении долгового кризиса в валютном блоке. Таким образом, Fitch предупредило, что начинает агрессивно наступать на Европу. В ответ Европа снова будет покупать Евро и облигации атакованных стран? Как-то это не очень похоже на свободные рыночные отношения.
В рамках таких не вполне рыночных отношений, можем порекомендовать инвесторам покупать валютную пару Евро/Франк в расчете на то, что SNB не позволит единой валюте опуститься ниже отметки 1.20. Экономика Швейцарии замедляется, темпы роста инфляции отрицательны, поэтому в краткосрочной перспективе смена курса текущей политики SNB маловероятна. К тому же их министр финансов просто объявил, что курс нужно установить не ниже 1,30, а то и 1,40. Вот вам и торговая идея!
Это последний вью рынка в этом месяце. Следующий выйдет 7 февраля.
Я ухожу в отпуск на пару недель.
Желаю всем удачи!
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 20 января 2012 ГОДА.
Обращения за пособиями по безработице показали вчера снижение на 50000 до 352000, что значительно меньше, чем ожидалось и вообще наименьшее значение с 2008 года.
Однако это не произвело особо положительного воздействия на американский фьюч. Может быть, американские трейдеры перестали верить во все эти цифры?
Тем не менее, ралли продолжается. Рынок медленно-медленно без откатов ползет вверх. Бычьи настроения - если судить по рынку опционов – близки к экстремальным. В настояший момент американские индексы находятся всего в 4% от максимумов прошлого года, которые в свою очередь являются максимумами с 2007 года.
Вчерашние отчеты американских компаний оказались позитивны: eBay, Morgan Stanley, Bank of America отчитались лучше пожеланий. Заявление о банкротстве Kodak мало для кого оказалось сюрпризом и не оказало никакого влияния на рынок.
Американские долгосрочные облигации вчера активно распродавались и доходность 10-летних US notes завершила день на 50-дневной скользящей средней (см. на рисунке). Учитывая то, что на следующей неделе состоятся в среду-четверг размещения 5,7-летних бумаг и то внимание, какое американские монетарные власти уделяют процессу размещения долгосрочного госдолга, ожидаю, что доходность сегодня или в понедельник развернется вниз. Это – негатив для рискованных активов.
ВЗГЛЯД НА EURO
Всю неделю шло ослабление доллара, особенно сильное относительно EURO. Думаю, что в последние дни рост EURO удерживал другие валютные пары от падения.
EURO/USD прошел с начала недели уже 350 пунктов и вышел к 1,297. Наверно в зоне 1.30 стоит очень много европейской валюты на продажу и думаю, что только в случае серьезного позитива EURO сможет в ближайшее время пройти этот рубеж.
Таким позитивом могло бы стать успешное завершение переговоров с частными держателями греческого долга. По сообщению IIF переговоры идут «продуктивно», но это не значит, что они закончатся успешно. По более объективным источникам шансы на успех переговоров минимальны.
Ралли этой недели в EURO я рассматриваю как отскок, организованный с целью как можно больше игроков, стоящих против EURO выкинуть из рынка.
EURO на рынке после декабрьской акции переизбыток, массированного выхода из американских активов с конвертацией выручки в EURO тоже нет. В конце февраля состоится еще один LTRO: EURO станет еще больше. По слухам LTRO может составить 0,5 трлн. EURO или даже больше. Никакого традиционного QE на ближайшем заседании ФОМС не приходится ожидать: американская статистика очень позитивна. QE с покупкой MBS играет обратную роль: оно способствует укреплению американской валюты. Хотя я не удивлюсь, если средства массовой дезинформации начнут убеждать нас в обратном. За счет чего EURO расти дальше?
EURO/AUD тем временем сформировал разворот. Формально разворот уже состоялся, поскольку валютная пара вчера превысила максимум 1.2442 от 13 января. Учитывая настроения на рынке дальнейшее движение этой кросспары уже должно идти не столько за счет роста EURO, сколько за счет более быстрого снижения AUD, чем EURO относительно доллара. Хотя слабость AUD связана со слабыми данными по занятости в Австралии вчера, но как я уже отмечал, разворот этой пары очень часто предшествует развороту рискованных активов в целом.
Несколько минут назад индекс доллара оказался возле знакового уровня – 80. У меня есть некоторые сомнения, что он пойдет ниже...
СИГНАЛЫ РАЗВОРОТА
Put/call – коэффициент находится вблизи минимальных значений за год, сигнализируя о максимально бычьих настроениях в среде опционных трейдеров. Это, несомненно, становится уже серьезным медвежьим сигналом, свидетельствующим о том, что разворот может случиться со дня на день.
Сегодня экспирация. Не воспользуются ли маркетмейкеры ситуацией, чтобы закрыть рынок ниже 1300 пунктов по индексу S&P500. Сколько трейдеров окажется при этом «вне денег»?
Банковский сектор перешел в консолидацию, которая очень напоминает консолидацию на вершинах. Вчера он слегка даже отминусовал, несмотря на рост всего рынка и некоторых банков, как например BAC (тоже на рисунке).
Таким образом, мы уже имеем достаточно много сигналов. Если не на завершение ралли, то хотя бы на временную коррекцию.
Вброс ликвидности со стороны ЕЦБ в размере 500 млрд. евро в декабре хотя и не решает ни в коей мере долговых проблем, но оказал несомненное влияние на рынки.
Что может защитить Вас от инфляции? По этой статье проводится акция "призы любознательным" на нашем сайте. Прочитав и правильно ответив на три вопроса к тексту Вы можете стать участником акции и получить вознаграждение =) С точки зрения инвестора, да и большинства обычных людей инфляция — это абсолютное «зло». Она уменьшает покупательную способность денег, обесценивает сбережения, снижает уровень жизни. Но в данном случае мы хотим рассказать вам о том, как можно обратить инфляцию себе на пользу.
Благосостояние людей не определяется деньгами. Упрощенно, если взять объем всех реальных активов и товаров в стране и поделить на количество людей — это и будет средний уровень благосостояния. Люди трудятся каждый день и своим трудом создают новые товары, услуги и активы. Но для нормального обмена товарами, услугами, активами и ресурсами (в том числе человеческими) нужно определенное количество денег. Деньги — это кровь экономики, они заставляют работать весь экономический организм.
Если в некоторый фиксированный момент соотнести всю товарную массу и количество денег, мы оценим текущую ценность (или обеспеченность) денег. Когда люди своим трудом создают новые товары и услуги, возникает необходимость в дополнительных деньгах для обеспечения нормального оборота вновь появившейся товарной массы. В этом случае выпуск определенного количества дополнительных денег не приведет к инфляции.
Дополнительные деньги, которые не используются для непосредственного потребления, а направляются на инвестиции, как правило, не приводят к росту инфляции. Более того, при определенных условиях эти деньги приводят к росту деловой активности и увеличению объема создаваемых товаров и услуг и, как следствие, к снижению инфляции. Например, резкий и продолжительный рост производительности труда в Японии привел к затяжному периоду снижения цен (дефляции — процессу, противоположному инфляции).
Архиважной и архисложной задачей финансовых и экономических властей государства является создание условий для повышения деловой активности и роста производительности труда, что должно сопровождаться выпуском дополнительных денег. На практике государство хорошо справляется с выпуском денег и совсем не так хорошо с созданием условий. Это и приводит к инфляции.
Более того, усиленный выпуск денег на фоне низкой деловой активности может ухудшить условия предпринимательской деятельности, так как галопирующий рост потребительских цен сделает невыгодным долгосрочные инвестиции. У всех свежа в памяти ситуация 90-х годов в России.
Нормальной считается инфляция, не превышающая 10%. Это парадокс, но в этом случае инфляция стимулирует инвестиции. Люди уже не могут просто накапливать деньги. Для спасения от инфляции они стремятся вложить их с максимальной отдачей.
Если Вы интересуетесь уровнем инфляции, значит, у Вас есть деньги, сбережения, и Вам есть что защищать. Инфляция атакует деньги. Для понимания того, как защитить свое благосостояние от инфляции, рассмотрим инфляционные процессы в экономики с житейского, бытового уровня.
Инфляция — это рост цен на товары и услуги. Возможно, это определение отличается от классического, но именно так мы чувствуем инфляцию в своей жизни. От этого простого факта мы и будем отталкиваться в своих рассуждениях.
А теперь небольшая притча: рассмотрим обычного человека — Господина N, у которого образовался некий избыток денег. Он решил не тратить его на увеличение своего потребления, а решил сберечь эти деньги. Видя рост цен, он легко понял, что просто складывая их в тумбочку (под матрас, в сейф, ... кто как привык), он не может защитить свои деньги от роста цен.
На следующем этапе он решил воспользоваться банковским депозитом. Но, отдавая деньги в банк, он поинтересовался у Банкиров, что они собираются делать с его деньгами. Те ответили, что выдадут кредит какому-нибудь предприятию.
Господин N призадумался: Банк берет у него деньги на депозит под 10% в год, а кредит выдает под 15% в год. Он решил пока не вкладывать деньги на депозит. Вместо этого он пошел к кредитному отделу Банка и подождал пока оттуда выйдет клиент — Предприниматель Y. Господин N расспросил его о том, как он собирается использовать полученные у Банка деньги. Тот охотно поведал о своих планах расширить бизнес и выпускать больше новой продукции.
Про себя Господин N подумал — этот парень (Предприниматель Y) не выглядит дураком. Если он взял кредит под 15%, значит, он заложит в стоимость товара расходы на выплату процентов. И раз Y взял кредит на расширение производства, то даже с учетом выплаты Банку процентов за кредит сам он рассчитывает заработать больше — иначе, зачем расширять производство. Прибыль, заложенная в цену товара, должна позволить выплатить процент банку и заработать самому.
На каждом этапе создания товара Предприниматель Y закладывает в цену прибыль «для себя и для Банка». В цену тех товаров, которые он использовал в процессе производства, кем-то тоже была заложена прибыль «для себя и для Банка». И тот, кто будет использовать в будущем товар Предпринимателя Y для производства своих товаров, тоже заложит в цену прибыль «для себя и для Банка». И так до тех пор, пока товар не дойдет до конечного потребителя. Если кто-то в этой цепочке поднимет цену на товар, то со временем это сделают и остальные.
_____________________________________________
Реальный случай
Один наш клиент очень радовался росту цен на бензин. Когда мы его спросили, в чем причина такого странного поведения, он ответил:
- С одной стороны, автомобиль у меня большой, кушает хорошо, да и ездить по делам приходится много. С другой стороны, у меня большой пакет акций Лукойла, поэтому, когда растет цена на бензин, я знаю, что выиграю намного больше, чем потрачу на топливо. Все очень прагматично!
Так происходит рост цен — то есть инфляция. Получается, что если рассматривать инфляцию с данных позиций, то ее создают те, кто назначает цену товара и закладывают в нее прибыль «для себя и для Банка». Созданием товаров и услуг занимается бизнес. Это все огромное множество ЧП, ООО, ЗАО и ОАО. Все компании в процессе своей деятельности создают товары и услуги и назначают на них цены.
Инфляция будет всегда, потому что печатать деньги легче, чем производить товары и услуги!
Осознав все это, Господин N понял: по-настоящему защитить деньги от инфляции может только Бизнес. Потому что Инфляция — это неотъемлемый побочный продукт Бизнеса. Но вот незадача — сам он предпринимательским талантом не обладает, работает в управлении статистики и по роду своей деятельности знает: за первые три года деятельности закрывается 2/3 новых компаний, а за каждые следующие три года еще 2/3 от оставшихся. Поэтому в первый попавшийся бизнес лучше не вкладывать.
Опять же Статистика подсказала Господину N — большая часть товаров и услуг создается крупными компаниями, которые давно работают и уже прошли этот естественный отбор. Поэтому если и вкладывать в бизнес — то вкладывать их в бизнес больших и стабильных компаний. Но встает вопрос — как это сделать? Кто же будет с ним разговаривать в Газпроме или Лукойле, когда он принесет им свои деньги.
Разобравшись в этом вопросе, Господин N узнал, что можно покупать акции или облигации большинства крупных компаний. Покупая облигации, фактически можно давать в долг этим компаниям напрямую, минуя банк. Покупка акций — это покупка доли, «маленького кусочка» бизнеса компании. Эта информация перевернула мировоззрение Господина N. Он всегда воспринимал биржу как разновидность казино, а теперь выяснилось, что это очень удобный и технологичный способ вложить деньги в бизнес.
Призы любознательным:
В чем состоит основная задача финансовых и экономических властей государства?
В увеличении денежной массы для индексации пенсий и зарплат бюджетникам в соответствии с темпами инфляции
В создании условий для роста деловой активности и производительности труда
В сдерживании инфляции на уровне до 10% путем регулирования тарифов монополий
В контроле уровня наценок и прибыли, которую закладывают производители в цены товаров и услуг, таким образом, чтобы не допускать роста инфляции
Кто, в первую очередь, выигрывает от инфляции?
Производители товаров и услуг
Государство
Потребители
Банки
Что из предложенных вариантов в долгосрочной перспективе лучше защищает от инфляции?
Золото
Иностранная валюта
Банковский депозит
Вложения в акции (например, акции, входящие в структуру индекса ММВБ)
Вы можете получить приз от компании если правильно ответите на эти вопросы на сайте www.arsagera.ru
Обращения за пособиями по безработице показали вчера снижение на 50000 до 352000, что значительно меньше, чем ожидалось и вообще наименьшее значение с 2008 года.
Однако это не произвело особо положительного воздействия на американский фьюч.
Тем не менее, ралли продолжается. Рынок медленно-медленно ползет вверх. Бычьи настроения - если судить по рынку опционов – близки к экстремальным. В настояший момент американские индексы находятся всего в 4% от максимумов прошлого года, которые в свою очередь являются максимумами с 2007 года.
Вчерашние отчеты американских компаний оказались позитивны: eBay, Morgan Stanley, Bank of America отчитались лучше пожеланий. Заявление о банкротстве Kodak мало для кого оказалось сюрпризом и не оказало никакого влияния на рынок.
Тем не менее мы имеем уже достаточно много сигналов. Если на завершение ралли, то хотя бы на временную коррекцию.
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение ближайшего часа.
Амеры прошли к 1311 по фсипу, время на импульс вниз практически истекло, а продавцов так и не появилось, ситуация фантастическая, раз в два года такое бывает, когда медведей нет как класса на достаточно лакомых уровнях для игры на понижение. Среднесрочный мой взгляд под угрозой, отменен он или нет, будет ясно после того, как амеры сделают-таки откат на -50 пунктов от того хая, который показали или покажут вот-вот, и когда после отката вернутся на новый хай - это будет означать, что крупные амерские игроки играют какой-то другой сценарий на первый квартал, а не решительный возврат к 1100 по фсипу. Но даже если отменили обвал на -100 пунктов, и следующие -100 к середине февраля, то -50 пунктов по фсипу все равно стоит ждать на следующей недели, может от 1315-17 по фсипу, может от 1320-25. И все-равно январь может быть отрицательным, пусть и не так сильно отрицательным, как я ожидал.
Брент 112, азия и Европа продолжают набирать высоту, но шасси еще не убраны)).
Наши от 1505 по мамбе откатили к 1490. и вполне себе были готовы играть вниз, если бы амеры не прошли на новые хаи года, что вернуло и нас обратно к 1505, где мы и закрылись. У нас также должен быть откат к 1460, это примерно -3% от текущих, и скорее всего те, кто в кэше тарить будут не сейчас, а именно на откате, при проходе 180 по ГП, откате РН к 225, а лука к 1765. Поэтому играем без плечей вниз, но полагаем, что ожидания обвала, -5% и новые -5% после консолидации, могут уже не подтвердиться, так что играть нужно уже примерно -3% от текущих, или -4% если пройдем еще на процент выше перед этим, все равно получив небольшую прибыль на шорты в тот момент, когда бычки растеряют всю свою прибыль, которую имею (если имеют) сейчас.
В четверг, продолжая двигаться в тренде последних дней, индекс S&P-500 обновил пятимесячный максимум индекс. Большую роль в поддержке оптимизма на заокеанских биржах стал позитив идущий с европейского долгового рынка. Благоприятная статистика по безработице (заявки за пособиями по б/р упали до минимального уровня с апреля 2008 г.) и неплохая корпоративная отчетность также играли на стороне биржевых «быков». Разочаровали только данные по индексу деловой активности в промышленном секторе ФРБ Филадельфии в январе 7,3 п. против прогноза 10,7 п., да и число закладок новых домов в декабре снизилось на 4.1% г/г. На этом фоне инвесторы предпочли покупки акций, гособлигациям, доходность которых выросла. Всего американские фондовые индексы растут уже 3 недели кряду, при этом вязкий диапазон сопротивления по индексу S&P-500 расположен на 1320-30 п.
После завершения регулярных торгов на NYSEвышла квартальная отчетность: прибыль Google в 4 квартале разочаровала (-8,8%) и составила $9,5/акция против ожиданий $10,5; Microsoft заявил о чистой прибыли $0,78/акция при ожидании $0,76; прибыль корпорации IBM оказалась лучше рыночных ожиданий,
Курс евро – как индикатор уровня риска на фондовых биржах также находится в последние дни на подъеме. Пара EUR/USDв пятницу утром вышла на отметку 1,2965. Преодоление рубежа 1,3 будет возможным, если Греции удастся полностью договориться с частными кредиторами о реструктуризации долга. Правда, еще вопрос, как это действие оценят рейтинговые агентства. Усилия ЕЦБ, направленные на увеличение ликвидности в евро, по своим последствиям весьма напоминают программу QE в США. Пока это приводит к сохранению спроса на европейские бонды, даже, несмотря на понижение кредитных рейтингов 9-ти стран еврозоны агентством S&P, и последнего предупреждения агентства Fitch, что к концу января будут пересмотрены в сторону понижения кредитные рейтинги ряда стран еврозоны.
В пятницу открытие торгов на наших биржах мы ожидаем увидеть в нейтрально- позитивной зоне. Индекс ММВБ вчера вышел на новые месячные высоты и закрепился выше 1500 п. Судя по динамике нашего рынка в последние дни, притока новых денег для того, чтобы расти широким фронтом, пока нет. Сильный рубеж сопротивления проходит на 1530 п. Да и цены на нефть марки Brent так и остаются возле отметки $112/барр., китайский индекс PMI HSBC за январь остался в зоне стагнации на уровне 48,8 п. против 48,7 п. в декабре. Тем не менее, слома растущего тренда на нашем рынке акций не видно, а значит, инвесторы постараются удержать длинные позиции в биржевых активах. В связи с тем, что в пятницу не ожидается выхода значимой статистики, торги будут носить спокойный характер. Локальные просадки котировок внутри дня лучше использовать для спекулятивных покупок.
Вчера индекс ММВБ закрылся с повышением 0,8%. На этой неделе индекс ММВБ «отштамповал» четыре дня роста подряд. Мы постоянно говорим, что внутри дня надо играть «от покупок» или находится «вне рынка». Сегодня парадигма меняется: играем «от продаж», хотя открытие рынка будет в позитивной зоне.
« Быки» слабы: нет темпа. Если сравнивать индекс ММВБ с бразильским фондовым индексом Bovespa, то это сравнение будет не в пользу первого.Если Индекс ММВБ хочет догнать индекс Bovespa, то он должен быть на уровне 1650 пунктов, а не 1505,75. Тем, кто работает на спотовым рынке, сегодня нет никакого смысла покупать акции. Рост американских индексов без коррекции продолжается уже месяц. Важная статистика по продажам домов на вторичном рынке США за декабрь выйдет после закрытия нашей сессии. Это статистика вполне может запустить механизм коррекции на американском рынке и в понедельник наш рынок откроется в отрицательной зоне.
В США NYSE ARCA OIL & GAS INDEX закрылся с повышением 0,21%, на нашем рынке я жду повышение с открытия 0,1%-0,2%. Котировки на биржах АТР растут. Пара Eur/Usd сегодня или, в крайнем случае, в понедельник будет корректироваться вниз от зоны сопротивления 1,3-1.31 и это негативно для нашего рынка. Индекс FUTSEE-100 вчера закрылся на уровне 5741,15, а на отметке 5750 народится сильный уровень сопротивления.
Фьючерс на индекс РТС мартовской поставки (RIH-2) выглядит не очень бодро. Максимум вчерашнего дня был на уровне 150745, при этом в районе 151000 находится понижательный тренд. Упрямые ослики наверняка пошли бы на амбразуру сопротивления 151000 с мыслью об уровне 158000, но мы люди, а не ослики. Мы видим, что объемы торгов на фьючерсе в четверг уменьшились и это сильно смущает. Клочья от шерсти «медведей не летят» –«быки» слабы. Будем ждать развития событий - ближайшая техническая поддержка находится на уровне 147000.
Евро перестал реагировать на плохие новости и растет несмотря ни на что. А это – весьма значительный негатив, судите сами:
- На сам факт понижения рейтинга Франции и других стран Еврозоны Евро отреагировал снижением пунктов на 60 в паре Евро/Доллар, да и это было восстановлено практически за 1 день, уже в понедельник.
- Противоречия между Германией, Францией и подключившейся к ним Италией увеличились именно за счет Италии. Монти, который считался креатурой Германии, создав программу жесткой экономии, теперь «переметнулся» на сторону Франции в вопросах дальнейшего развития своей страны и Еврозоны. Он и его команда были даже названы «техническим кабинетом», но, видимо, «поварившись» в итальянской реальности, Монти понял, что одной экономией и затягиванием поясов проблем развития и роста экономики страны не решить. Столкнувшись с уличными протестами и почувствовав силу «улицы» с одной стороны, и итальянских профсоюзов с другой, Монти развернулся ровно против того, за что ратует Германия. Теперь он считает, что европейский фонд спасения необходимо увеличить не менее чем вдвое, чтобы резко повысить его эффективность. Кроме того, он стал сторонником того, чтобы Еврозона выпустила свои собственные еврооблигации, снизив тем самым стоимость кредитования для стран валютного союза, обремененных долгами. Это позволит им рефинансировать свои займы на более выгодных условиях, чем сейчас. Самое, пожалуй, главное – по мнению Монти, Европейский центральный банк должен активнее помогать проблемным странам и участвовать в стабилизации Евро. В общем, Монти теперь хочет отказаться от фискальной консолидации в пользу стимулирования экономического роста. Во многом нынешняя позиция Италии совпадает с направлением развития, предлагаемым Францией, и противоречит позиции Германии, ставящей во главу угла экономию, сокращение расходов и контроль над ними. Так что, теперь у Саркози появился весомый союзник. Однако все в Европе понимают, что Германия, как самая богатая страна Еврозоны, при любом раскладе должна будет оплатить наибольшую часть всех расходов по спасению Евро и Еврозоны. В такой ситуации Меркель рискует потерять популярность избирателей в своей стране, ведь им трудно будет объяснить, почему спасение должно проводиться за их счет.
С точки зрения внутриполитических перспектив правящие элиты и их «вожди» во всех странах Еврозоны имеют одинаковые проблемы - их избирателям есть от чего быть недовольными, следовательно, все они находятся в зоне риска. Как говорится, всем плохо, только одним от того, что суп жидкий, а другим – от того, что жемчуг мелкий. В такой ситуации не исключено, что все лидеры скорее предпочтут рискнуть отношениями со своими европейскими партнерами, чем со своими избирателями.
- Частные инвесторы так и не договорились с правительством Греции о частичном списании долга. Переговоры были прерваны 13 января, но, вроде бы, должны продолжиться сегодня. Греки пригрозили принять закон, вынуждающий кредиторов принять на себя убытки, и потому, прижатые к стенке частные кредиторы просто вынуждены будут приять любые условия греков, чтобы получить хоть что-то. В случае, если Греция не сможет договориться с частными инвесторами, интересы которых на этих переговорах представляет IIF, о частичном списании долга, то она не получит очередной транш средств от ЕС и МВФ, после чего будет вынуждена объявить дефолт уже в марте 2012 года.
- Рейтинговое агентство Fitch заявило, что Греция неплатежеспособна и ее ждет дефолт, но, скорее всего, он будет контролируемым. По мнению управляющего директора отдела Fitch по рейтингам стран Европы, Ближнего Востока и Африки Эдварда Паркера, даже добровольное согласие частного сектора списать половину греческого долга будет обозначать дефолт.
- В Financial Times вчера появилась статья о ситуации вокруг германского банка Commerzbank и итальянского Monte dei Paschi di Siena. Европейские банковские регуляторы считают высокой вероятность того, что эти два банка не смогут к пятнице представить надежные планы по устранению дефицита капитала. Если такое произойдет, эти банки рискуют быть частично или даже полной национализированы. Итальянскому Monte dei Paschi di Siena требуется 3.3 млрд. евро, а крупнейшему германскому банку Commerzbank требуется 5.3 млрд. евро. Оба банка отказываются комментировать ситуацию. Обычно такая ситуация вокруг крупных банков в краткосрочной перспективе является явным негативом для Евро.
В графе «Позитив» практически нет ничего стоящего. Но Евро растет, не обращая внимания ни на что. Мы уже отмечали, что единственным весомым фактором роста для Евро, особенно, в паре с американским Долларом можно считать технические факторы, в частности, значения и вид дивергенции в большинстве технических индикаторов. Эти дивергенции сейчас и отрабатываются, скажет любой технический аналитик. «Это классический признак того, что Евро перекуплен и просто не может уже падать на плохих новостях, и это говорит об усталости медведей», - говорит Ричард Франулович, старший валютный стратег и аналитик из Westpac Banking Corp. в Нью-Йорке.
Медведи устали – давайте на этом остановимся, а то можно договориться, или, вернее, додуматься до того, что политические вожди Еврозоны в целях удержания Евро от катастрофического падения просто дали распоряжение ЕЦБ удержать Евро любой ценой, а тот дал своим уполномоченным денег на эту поддержку единой валюты. На внутридневных графиках, начиная с понедельника просто видно, как какая-то неведомая рыночная сила выкупает любые попытки снижения Евро и просто силком загоняет его вверх во всех кроссах. Одновременно с этим ЕЦБ покупает «все, что шевелится» на рынке облигаций Еврозоны, снижая их доходность всеми доступными методами. В пользу таких подозрений говорит и то, что в рядах активных быков по Евро вдруг появился и тот самый немецкий Commerzbank, а ведь совсем недавно он публиковал явно медвежьи прогнозы и комментарии.
В общем, всеми правдами и неправдами в паре с Долларом Евро затолкали выше тех максимумов, с которых он падал в пятницу, когда появились слухи о понижении суверенного рейтинга Франции и других стран. Мы сейчас тоже больше ориентируемся на технические факторы, чем на фундаментальные, и потому считаем, что если пара Евро/Доллар пробьет вверх локальное сопротивление на уровне 1,2910, то следующей целью может стать 1,3010. Это - уровень коррекции Фибоначчи 23,6% от движения вниз от локального максимума 1,4247 до текущего минимума 1,2624. Если и этот уровень не устоит, то целями последовательно станут следующие уровни коррекции этого падения, 1,3245 (38,2%) и 1,3435 (50%). Будем считать, что Евро туда завлечет чисто спортивный интерес, а уж для «фундаментального» обоснования такого роста у аналитиков и комментаторов аргументы найдутся.
Начиная с 27 декабря 2011 года, объединенная биржа ММВБ-РТС заявила о приостановке торгов акциями уже 6-ти эмитентов на основании заявлений этих юридических лиц.
Подобная практика существенно нарушает права и законные интересы владельцев ценных бумаг указанных эмитентов. Отдельно стоит отметить вред, наносимый самовольным прекращением торгов по инициативе эмитентов, концепции развития фондового рынка России в целом.
Негативные последствия для владельцев ценных бумаг, вытекающие из Правил листинга биржи (п.6 ст.31, предусматривающий возможность делистинга по заявлению эмитента), выражаются в следующем:
• во-первых, снижение стоимости акций эмитента, объявившего о делистинге;
• во-вторых, крайне сжатые сроки, позволяющие реализовать свое право на отчуждение ценных бумаг по заведомо невыгодной цене;
• и наконец, невозможность реализации указанного права при наступлении момента исключения из Списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам.
Наличие подобных положений позволяет эмитентам, осуществляющим подобным образом делистинг, воспринимать это как механизм (возможность) оптимизации расходов, сокрытия определенных корпоративных процедур от владельцев ценных бумаг, а фактически нарушать права и законные интересы владельцев ценных бумаг.
И это при том, что требования Приказа ФСФР РФ № 10-78/пз-н, обязывающие Биржу включить в Правила листинга возможность делистинга по заявлению эмитента, касаются только исключения ценных бумаг из котировальных списков, но не полного прекращения торгов, что является на наш взгляд излишней инициативой Биржи.
В западных странах наиболее фундаментально подходят к вопросу защиты прав инвесторов и обязывают эмитентов, при объявлении делистинга, осуществлять выкуп ценных бумаг у их владельцев, или вводят «санитарный коридор», в течение которого торги ценными бумагами продолжаются после раскрытия информации о делистинге. В частности правилами работы NYSE такой срок устанавливается в отдельных случаях до 6 месяцев.
К сожалению, в настоящий момент российским законодательством не реализованы подобные положения. Однако ничто не мешает Бирже в рамках своей компетенции, предоставленной законодательством, ввести самостоятельное регулирование данных вопросов, поэтому предлагаем бирже исключить из Правил листинга положения о возможности исключения из Списка ценных бумаг, допущенных к торгам, по заявлению эмитента.
Мы просим всех частных инвесторов и профессиональных участников присоединиться к нашей инициативе. Можно использовать полный текст обращения, имеющий все необходимые юридические обоснования, и самостоятельно отправить его на биржу от своего имени по адресу info@micex.ru
или подписаться под ним на странице нашего сайта — в комментариях укажите Ваш ник или ФИО и Ваш статус (частный инвестор или представитель профессионального участника), а мы доведем эту информацию до сведения биржи. Мы также просим Вас по возможности продублировать её на своих сайтах, блогах и других информационных ресурсах.
Мы надеемся, что общественное мнение поможет бирже принять решение о внесении изменений в правила листинга и прекратить безобразия со стороны эмитентов!
Оставить комментарий
