Заместитель председателя правления Сбербанка Сергей Горьков на пресс-конференции, которая прошла 28 ноября, рассказал о том, каким образом крупнейший российский банк намерен стать глобальным финансовым институтом.
Топ-менеджер поведал о планах развития за пределами России и напомнил, что Сбербанк в начале следующего года планирует запустить кредитную фабрику в Чехии и Словакии. Российские продукты и услуги будут включены в линейку уже существующих продуктов иностранных «дочек», что позволит расширить возможности самого банка и сделать его более привлекательными для зарубежных и отечественных клиентов, имеющих бизнес за пределами России.
Напомню, что чуть больше месяца Сергей Горьков говорил о стратегии развития Сбербанка за рубежом. В частности, было сказано, что формируется новая команда и новая модель бизнеса VBI. При этом Сбербанк намерен в соотношении 30-30-30 распределить силы на корпоративное и розничное направление, а также на сегмент малого и среднего бизнеса.
Тогда же были обозначены планы Сбербанка по запуску кредитной фабрики в Чехии в декабре текущего года, и в Словакии в начале 2013 года. Теперь получается, что в Чехии запуск также перенесен на начало 2013 года. Кредитная фабрика — это новый для нашей страны проект, хотя и довольно распространенный в зарубежной практике. Он базируется на трех основных принципах: централизация, стандартизация и автоматизация — и позволяет сократить время рассмотрения и одобрения заявки по кредиту, притом что к пакету документов для клиента предъявляются минимальные требования. Благодаря этому методу банк за короткий период времени может выдавать больше кредитов, чем раньше.
Новые технологии, которые теперь будут применяться и в зарубежных подразделениях Сбербанка, позволят ему получать больше доходов не только на территории России, но и за ее пределами, а также дадут возможность оперативно вывести австрийский Volksbank на уровень прибыли с нынешнего убыточного. Опыт у Сбербанка в этом отношении есть.
Напомню, что по итогам 2011 года VBI получил убыток, однако баланса с цифрами в моем распоряжении не оказалось. Кроме того, вероятно, что по итогам 2012 года Volksbank также покажет убыток. Впрочем, как я уже писала ранее, вряд ли такой результат повлияет на итоговые финансовые показатели крупнейшего российского банка. Напомню, что, согласно моим прогнозам, по итогам текущего года Сбер заработает около 367-370 млрд руб., что поддержит котировки его акций в среднесрочной перспективе.
Примечательно, что в отношении турецкого банка таких глобальных изменений не будет. Работа Сбербанка будет сосредоточена главным образом на сегменте малого и среднего бизнеса. Масштабы деятельности крупнейшего российского банка за рубежом впечатляют: около трех лет назад его активы за пределами РФ были менее $1 млрд, в настоящее время их больше $50 млрд.
Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка составляет 110,25 руб., потенциал роста — 26%, по привилегированным — 80 руб., что превышает текущие котировки на 23,46%.
В среду цены на золото резко снизились на фоне фиксации прибыли из-за желания купить по лучшей цене. Других поводов для снижения я не вижу. Повышающую структуру вроде не сломали, поэтому рост возобновится, но не прямо сейчас.
Возможно, сейчас цена будет забиваться в диапазон, а на следующей неделе выйдет из него, скорее всего вверх.
Сейчас даже писать нечего, вытворили, так вытворили. Все против фунаментала и техники. Мои вчерашние рекомендации отработали в убыток. Надеюсь, в ближайшем будущем такое не повторится.
Сегодня ожидается немного данных по США. Число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе и данные по приросту ВВП за третий квартал.
Тактика на сегодня следующая: Вне рынка.
Итоги торгов:
Вечерний фиксинг в Лондоне по золоту: $1708.00 против $1746.25 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по серебру: $33.85 против $34.05 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по платине: $1589.00 против $1619.00 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по палладию: $651.00 против $670.00 на предыдущей сессии
Аналитика компании My Trade Markets
При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании MyTrade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна
Банк «Возрождение» представил результаты за 9 мес. 2012 г. по МСФО, которые совпали с нашими ожиданиями. Чистый процентный доход увеличился на 27,1% относительно аналогичного периода прошлого года и составил 6,7 млрд рублей. Неизменным в течение этого года остается рост процентных доходов (+18%) на фоне роста стоимости выдаваемых кредитов и увеличения кредитного портфеля. При этом в отчетном периоде возросли также и процентные расходы(+9%), что связано с ростом объемов и стоимости фондирования. Как следствие, чистая процентная маржа за 9 месяцев 2012 года повысилась только до 4,64%, увеличившись на 70 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Кредитный портфель до вычета резервов составил 151,5 млрд рублей, увеличившись на 10,3% с начала года. Расстроило повышение доли проблемной задолженности в общем кредитном портфеле с 8,1% до 9,4%, что было вызвано переводом крупного кредита объемом 2,1 млрд рублей в категорию просроченных. В результате этого в отчетном квартале объем отчислений в резервы составил 1,1 млрд рублей (это на 30% выше, чем в предыдущем квартале), а общая стоимость риска за 9 месяцев 2012 года достигла 2,1%, что выше верхней границы прогноза руководства на 2012 г. Судя по всему, дальнейшая политика банка по созданию резервов останется довольно консервативной.
С другой стороны, хочется отметить, что нас порадовала динамика расходов: С/I Ratio продолжает сокращаться. По итогам 9 месяцев 2012 г. этот показатель составил 56,4%, что на 1,9% меньше, чем по итогам 1 полугодия 2012 г. Таким образом, банк может выполнить свой план по повышению эффективности. В итоге, чистая прибыль составила 1,8 млрд руб.(+59% год к году).
Отчетность полностью укладывается в рамки нашего годового прогноза. Мы ожидаем, что чистая прибыль банка по итогам года составит 2,5 млрд руб. Исходя из этих прогнозов, акции банка торгуются с P/E-6 и P/BV-0,7; ROE банка в силу консервативной политики остается на достаточно низком уровне (13,6%), что существенно снижает привлекательность обыкновенных акций.
В ряд наших диверсифицированных портфелей входят привилегированные акции банка, чей дисконт к обыкновенным акциям, на наш взгляд, чересчур велик.
Первое – распродажа в золоте, которая началась примерно в 8.20.
Есть две версии причин распродаж в золоте ( о них расскажу подробнее позднее ).
Американская торговая сессия началась с активных продаж, но затем после речи спикера палаты представителей Бонера и президента Обамы произошел разворот и резкий отскок практически на 2%.
Меня, честно говоря, удивило, что рынки настолько всерьез восприняли слова видных представителей обеих партий о том, что соглашение по «фискальному обрыву» скоро будет заключено.
Это столь сложная и обширная тема, что я даже не мог себе представить, что они могут быстро договориться. Мне казалось, что нереально даже до Нового Года.
Но, хотя это противоречит моему видению рынка, я неожиданно пришел к мысли, что «нет дыма без огня».
Есть ли выход из этой ситуации? Есть. Это временный компромисс.
Я начинаю всерьез воспринимать слухи о том, что они успеют до Нового Года договориться и избежать фискального обрыва.
Теперь меня перестает удивлять сильный бычий настрой американских трейдеров.
Таким образом, главная тема предстоящего месяца перестала быть столь болезненной, хотя и поводов для эйфории тоже нет.
Я ожидаю перехода рынка в боковик... Возможно, это будет консолидация рынка между 200-дневной и 50-дневной скользящими средними по индексу S&P500.
Беспредельничают амеры: с открытия пойдя вниз, показав -1%, вдруг выпускают на сцену сенатора Боннета и Обамку с теми же речами, что и неделю назад, что мол, взявшись за руки, преодолеем фискальный обрыв, и рынок резко выкупают в заметный плюс, и фсип сегодня 1412 после 1382 вчера. Ну что сказать, чистый o-oops. Нефть тоже с -1.5% выкупилась, в общем второй ноги на графиках пока что не получилось.
Наш рынок послушно притопал на -1%, к 1380 по мамбе, застрял там, при этом ГП и РН обновили свои ноябрьские лои, показав 136.5 и 236.6 соответственно, утром они падали, а росли лук и ГМК, потом лук стал падать, и ГП и РН вышли в плюс, в итоге РН закрылась в небольшом плюсике, а ГП в -0.75%, сбер -1.65% а ГМК +1.5%, внятной торговли нет, чистая перекладка из фишки в фишку, в целях создания нелепых движений. и вот такой подарок бычкам.
Быкам удобно сегодня толкать рынок вверх, так как есть возможность вернуть его к 1410 по мамбе вслед за амерами, мы конечно почти весь год играем в противоход движению развитых рынков, это может сдержать наш рост сегодня, но что делать мишкам - ума не приложу, резко амеры оборвали наши перспективы вчера и теперь большой вопрос по поводу закрытия месяца.
О сильных сторонах рынка Forex, о преимуществах зарубежного фондового рынка, о том, куда податься начинающим трейдерам и о собственной торговле рассказал 27 ноября Дмитрий Гаврилов, успешный трейдер и партнер GT Capital Group.
Если вы раздумываете о том, на каком финансовом рынке начать свой трейдерский путь, посмотрите вебинар в записи и примите решение с учетом всех факторов:
Многие трейдеры не знают, что делать, для того, чтобы прийти к какой-то своей системе, для того, чтобы найти свои сетапы на графиках, выявить закономерности точек входа в акциях. В этом плане мне нравится точка зрения философа 17 века Бэкона, о том, что возможно делать выводы о целом путём эмпирического наблюдения за частными случаями. Данный метод как раз заявлен для познания природы, что, по моему мнению, в большой степени подходит под определение рынка. И небольшой отрывок из чтива по философии с описанием метода Бэкона.
Разработка индуктивного метода.
Для того, чтобы овладеть природой и поставить ее на службу человеку, необходимо, по убеждению английского философа, в корне изменить научные методы исследования. В средние века, да и в античности, наука, по мнению Бэкона, пользовалась главным образом дедуктивным методом, образцом которого является силлогистика Аристотеля. С помощью дедуктивного метода мысль движется от очевидных положений (аксиом) к частным выводам. Такой метод, считает Бэкон, не является результативным, он мало подходит для познания природы. Всякое познание и всякое изобретение должны опираться на опыт, то есть двигаться от изучения единичных фактов к общим положениям. А такой метод носит название индуктивного. Индукция (что в переводе значит «наведение») была описана Аристотелем, но последний не придавал ей такого универсального значения, как Бэкон. Простейшим случаем индуктивного метода является так называемая полная индукция, когда перечисляются все предметы данного класса и обнаруживается присущее им свойство. Так, может быть сделан индуктивный вывод о том, что в этом саду вся сирень белая. Однако в науке роль полной индукции не очень велика. Гораздо чаще приходится прибегать к неполной индукции, когда на основе наблюдения конечного числа фактов делается общий вывод относительно всего класса данных явлений. Классический пример такого вывода — суждение «все лебеди белы»; такое суждение кажется достоверным только до тех пор, пока нам не попадается черный лебедь. Стало быть, в основе неполной индукции лежит заключение по аналогии; а оно всегда носит лишь вероятный характер, но не обладает строгой необходимостью. Пытаясь сделать метод неполной индукции по возможности более строгим и тем самым создать «истинную индукцию», Бэкон считает необходимым искать не только факты, подтверждающие определенный вывод, но и факты, опровергающие его. Таким образом, естествознание должно пользоваться двумя средствами: перечислением и исключением, причем главное значение имеют именно исключения. Должны быть собраны по возможности все случаи, где присутствует данное явление, а затем все, где оно отсутствует. Если удастся найти какой-либо признак, который всегда сопровождает данное явление и который отсутствует, когда этого явления нет, то такой признак можно считать «формой», или «природой» данного явления. С помощью своего метода Бэкон, например, нашел, что «формой» теплоты является движение мельчайших частиц тела.
В принципе, план к действию для начинающего трейдера описан выше. Не нужно искать граалей, советов гуру, учителей, обучающих курсов — это может дать какой-то толчок, но самодостаточное условие — это просто индуктивный метод познания рынка, и выявление тех самых «форм» интересующего нас рыночного явления.
ФАС дала Роснано разрешение на приобретение 30% голосующих акций Фармсинтеза. Хотя компания официально опровергает слухи о возможном приобретении доли в нем Роснано, по моему мнению, такая сделка пошла бы на пользу фармацевтическому предприятию.
Роснано, на 100% государственная структура, вкладывает собственные финансовые средства и привлекает частные инвестиции в развитие высокотехнологичных проектов в различных областях. Медицинским сектором занимается отдельная инвестиционная команда. На данный момент в ее портфеле присутствуют десять высокотехнологичных медицинских компаний, в том числе проект СинБио, по которому Роснано сотрудничает с Фармсинтезом и ИСКЧ.
По моему мнению, участие Роснано в уставном капитале Фармсинтеза должно оказать на него положительное влияние. В первую очередь, фармацевт получит возможность получать дополнительное финансирование. Напомню, что на данный момент Фармсинтез занят в большом количестве проектов по клиническим испытаниям новых лекарств на территории США, России и Белоруссии. Кроме того, значительных финансовых вложений требует приобретенный в прошлом году эстонский производитель лекарств, на котором планируется выпускать один из наиболее ожидаемых препаратов Virexxa.
Virexxa, первый российский препарат зарегистрированный в США, в прошлом году получил статус орфанного, что в дальнейшем значительно ускорит его регистрацию и маркетинговое продвижение на американском рынке, а также позволит компании получить финансовую поддержку от государства, которая покроет около половины затрат на регистрацию. При этом, по заявлению генерального директора Фармсинтеза, у компании уже есть партнеры, готовые заняться продвижением Virexxa на американском рынке. Напомню, что объем рынка для данного препарата в США оценивается примерно в $500 млн, затраты на его разработку составили порядка $3 млн, и еще $2,4 млн должно уйти на завершение клинических исследований.
Суммы требуются довольно значительные для Фармсинтеза, и, скорее всего, именно на эти цели компания направит средства, полученные на SPO. Также для финансирования этого проекта возможно привлечение кредита. На данный момент на балансе Фармсинтеза нет заемных средств. Он вполне может позволить себе взять в долг на данные цели, особенно учитывая тот факт, что затраты будут частично компенсированы властями США. По моим оценкам, компания может привлечь кредит на всю сумму для завершения исследований. В таком случае ее показатель чистый долг/EBITDA закрепится на уровне около 0,4. Это является вполне комфортным значением из расчета, что EBITDA по итогам года будет равна 154,7 млн руб. Впрочем, затрат потребует и дальнейшая регистрация препарата в Европе.
Среди других проектов Фармсинтеза можно отметить заключение с американскими исследовательскими центрами соглашений на проведение первой фазы клинических испытаний препаратов против муковисцидоза и терапевтической вакцины против ВИЧ. Данные медикаменты в перспективе могут побороться за статус орфанных и выйти на рынок США, а это также будет требовать финансовых вливаний.
В целом следует отметить, что компания находится на том этапе, когда ей приходится концентрироваться на финансовых вложениях в дальнейшее развитие и редко удается показать хорошие результаты по чистой прибыли. Однако Фармсинтез имеет сбалансированный портфель, в который входят как базовые препараты, приносящие прибыль в данный момент, так и новые разработки с большим потенциалом. Это позволяет генерировать прибыль для акционеров даже на текущем этапе развития. По итогам девяти месяцев 2012 года чистая прибыль компании составила 12, 7 млн руб., рентабельность чистой прибыли — 7,2%.
Фармсинтез является перспективным приобретением для Роснано: финансовые вложения в него вернутся быстрее, чем в стартап. По моему мнению, покупка корпорацией 30% Фармсинтеза вполне вероятна, она способна оказать позитивное влияние на стоимость акций фармацевтической компании. Пока же справедливая цена ее бумаг остается на прежнем уровне 14,78 руб.
Оставить комментарий
