Последние записи в блогах

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, РусГидро, Сбербанк-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао

фьючерсы: EDM2, VBM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, Новатэк ао, ЛУКОЙЛ, ПолюсЗолото, Ростел-ао, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п

фьючерсы: GMM2, GZM2, EuM2, LKM2, RIM2, RNM2, SiM2, SRM2, VBM2

Вне рынка

акции: ГАЗПРОМ ао, НЛМК ао, Роснефть, Сбербанк, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: GDM2

Российский рынок сегодня 14 мая 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Если посмотреть на фьючерс S&P500, то всю прошлую неделю он торговался в очень узком диапазоне 1340-1363 пункта. Мне его поведение напоминает проторговку дна. И хотя с начала коррекции максимальное падение составило всего 5,6% (1339/1419,25), но продолжается падение уже 8 недель (27 марта) и ЭТО УЖЕ МНОГО ДЛЯ КОРРЕКЦИИ.

Неопределенность вокруг Греции продолжает давить на рынки. Если трем основным партиям – сторонникам сохранения Греции в еврозоне - не удастся сформировать коалиционное правительство, то в середине июня пройдут новые парламентские выборы.

На этих выборах представительство этих партий в парламенте неизбежно уменьшится.

Вопрос: им это надо?

Поэтому я думаю, что, дождавшись определенных уступок со стороны официальных кругов еврозоны, они закончат политические игры и все-таки создадут в ближайшие дни правительство.

Сообщения о том, что Тройка начала смягчать свои условия, уже появились на выходных.

Завтра состоится заседание министров финансов еврозоны. Возможно, что там новые поблажки грекам обретут официальную форму.

Сегодня нет никаких существенных событий, кроме данных по промышленному производству в еврозоне и аукционов по размещению госдолга, которые пройдут в Германии, Франции, Испании, Италии.

Я ожидаю, что аукционы пройдут успешно и bid/cover будет приличным - вследствии того, что размещается главным образом краткосрочный долг.

В Америке сегодня нет никаких экономических данных и негатива пока не просматривается

JPMorgan свое отпадал ( объяснение будет во вью рынка)... и я не вижу возможных «засад» с этой стороны.

Таким образом, у рискованных активов на сегодня складываются благоприятные перспективы.

Более подробно во вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Не стали наши делать размашистые движения в субботу, сначала скромно припали, во второй половине сессии скромно (на процент от лоев) приподнялись, закрылись в небольшом минусе по мамбе, так как лукойл вполне адекватным минусом отыгрывал состоявшуюся отсечку.

Судя по амерским графикам, по фсипу может быть какое угодно движение вниз, они могут также упасть и частично выкупиться, но закрыть неделю выше текущих пока кажется невероятным. У нас же другая ситуация, мы должны сыграть неделю снизу вверх, не можем, а должны (в плане обоснованного предположения, а не долженствования). Вопрос заключается в том, будут ли сегодня наши играть вниз на опережение Хозяев, по ГП мощнейшей поддержкой, от которой обязательно пойдет высокий отскок, выглядит зона 151-153, но и от 154-155 в любой момент бумага, падающая подряд 10 недель, вполне может развернуться и сыграть +10+15 рублей от показанных лоев. Наши должны выдать нормальные отскоки по фишкам, которых перед отсечками принудительно опускали, и только после этого мы возможно начнем "новый бизнес" - новое движение вниз с целью 1200-1250 по мамбе. Поэтому доигрываем идею отсечек, держим лонг по ГП и играем от лонга.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ОТДЕЛА АНАЛИТИКИ КОМПАНИИ ITINVEST.RU

Ожидаем открытия индекса ММВБ с гепом вниз порядка 1%. Выходной день добавил к текущей картине негативных политических красок, так как стало известно о безрезультатности новой попытки сформировать правительство в Греции и проигрыше партии Ангелы Меркель на парламентских выборах в земле Северный Рейн-Вестфалия. Однако, если в случае Греции слабый просвет надежды есть в виде предложений Большой Тройки по существенному пересмотру ряда пунктов в договоре с Грецией в случае формирования проевропейского правительства. Т.е. вся текущая ситуация все больше похожа на торг. Сложнее складывается ситуация в Германии. Сторонники сохранения единой еврозоны в виде Ангелы Меркель имеют серьезные шансы проиграть текущие выборы парламентские выборы, что может привести к невозможности дальнейшей поддержке стран PIIGS в среднесрочной перспективе. В целом, пока фьючерсы на S&P500 и Brent реагируют на эти события достаточно умеренно из-за достижения нижних уровней консолидации. По нашим индексам, после утреннего гепа мы ожидаем консолидации в районе 1360-1390 пунктов по ММВБ. Однако, в случае получения дополнительной негативной информации, диапазон консолидации имеет хорошие шансы быть пробитым вниз, что спровоцирует как закрытие длинных позиций, теми, кто набирал их на прошлой неделе в надежде на формирование дна, так и наращивание коротких позиций. В целом, цель нисходящего движения в таком случае будет в районе 1320 пунктов по ММВБ, в сторону минимумов прошлого года.

Меня сейчас беспокоит несколько вопросов, разрешение которых создаст ценовое давление и уточнит или опровергнет некоторые рыночные тенденции. Пятница и последние дни недели показали, что спекулянты оказались в тупике, это подтвердили все ведущие рынки, американская и европейская фонда и валютный рынок. Попробую написать по порядку и без лишнего углубления в дебри.

1. Ни для кого не секрет, что JPMorgan Chase висит на волоске. Рынки привыкли глядеть на Морганов как на too big. И совершенно забыли про историю братьев Леманов, которым никто не помог в царстве Акул и Китов. А ведь не так давно, в начале апреля, JPMorgan и Goldman Sachs опережали того же Morgan Stanley в рейтингах и их перспективах, на Morgan Stanley вообще смотрели как на аутсайдера. И вот как вышло. Сумасшедший риск банкстеров, который я так рьяно недавно осуждал, повернулся против них и ударил с тылу.

Моё мнение - поделом. Зажрались и обнаглели, я бы на месте Феда не стал бы помогать. Мало им Фитч в субботу снизил рейтинг. Но тут, как обычно, палка о двух концах. Бернанке, наверно, тоже костерит Морганов последними словами. Ещё бы, только что экономика стала подавать некоторые признаки пусть не улучшения, но стабилизации, и здесь опять такой удар по финансовой системе. Всем понятно, что крах JPMorgan вызовет падение всех рынков, а это зацепит экономику и коту под хвост все ваши восстановления. Значит Феду придётся вмешиваться. И правило Волкера теперь точно примут со всеми самыми жёсткими уточнениями.

2. Греция не даст покоя до тех пор, пока политики не разберутся в своей борьбе за управление. Мне не раз в голову приходила мысль о том, что среди политиков попадаются люди, которые действительно хотят достичь реальных хороших результатов и идут во власть именно работать, а не изображать работу, подгребая в это время под себя. Глядя на всех тех, кто сейчас рвётся в греческое правительство, я не вижу стремления к работе, я вижу стремление к превосходству над другими лидерами. Нет согласия, нет договорённости, есть принципы, высосанные из пальца, есть демагогия и самоутверждение. Больше ничего там нет. Ещё есть явный саботаж, то ли привнесённый извне, то ли доморощенный. У меня мнение простое: никаких договорённостей они там не достигнут, а если какой-то консенсус и образуется, то только на время и под давлением обстоятельств. Это будет как плохо залеченная тропическая лихорадка, нет-нет, да и проснётся.

3. Франция отошла на второй план, но Оланд и его позиция социалиста ещё не раз всплывёт на поверхность. Я, кстати, поддерживаю многие идеи Оланда, не буду вдаваться в подробности, но рынки воспринимают его как препятствие для продвижения позиций Меркель и остального устоявшегося буржуазного сообщества, а, значит, Оланд - деморализующий рыночный фактор, за которым глаз да глаз.

4. Я повторяюсь. Я очень часто повторяюсь. Наверно я это делаю для себя, для того, чтобы не забыть и для того, чтобы общая картина рыночной ситуации и ожиданий получше уложилась в голове. Так вот, положение испанских и итальянских банков за прошедшую неделю не улучшилось, а Банк Японии в сотый раз предупредил, что он всегда готов повернуть рынки вспять и кто будет посягать на йену и тянуть её вверх, скоро получит по рукам.

5. Не хочу трогать Китай с его внутренним и внешним экономическим и финансовым воздействием. Не хочу задевать и брать во внимание хотя бы потому, что Китай далеко и Китай вроде сам по себе. Но это не так, Китай близко и его влияние на мировые рынки усиливается. Очередное снижение нормы банковского резервирования на 0,5 б.п. может придать участникам рынков рисковых настроений. Тут принцип простой, уж если осторожные китайцы дают финансовой системе некоторую свободу, то и всем остальным можно пробовать залезть в риски.

Выводы неоднозначные. JPMorgan заявляет, что ничего страшного не произошло, по крайней мере своим клиентам обещано получение всех выплат вовремя и в полном объёме. Знаем. Проходили. Фитчи так просто рейтинги не снижают. В Греции не сегодня - завтра могут поставить всё на места и сформировать правительство, лояльное ко всем пактам с ЕС. Оланд не будет сильно кричать и давить, а просто согласится на время с нынешней политикой европейской политической системы. Так что позитив может вылезти откуда ни возьмись. И рынки возрадуются. И евро, очень реагирующая на любой позитив, тут же вознесётся на пьедестал и гордо посмотрит на окружающий её бардак. Может быть.

Но я больше склоняюсь к негативному настрою рынков. Слишком много и сразу навалилось. Перебор, так сказать.

По графикам. Очень хорошим индикатором настроений является S&P500. Примитивный теханализ рисует условный нисходящий канал и индекс вроде бы возле нижней границы и пройти её пока не в силах. Ключевой уровень 1355, который я недавно обозначал, не пройден. Такое впечатление, что пора дальше вверх, коррекция случилась и алга. Но что-то мешает мне поверить очевидному зрелищу. Хотя бы то, что 1365, ещё одна сильная линия, не пробивается вверх, а 1355 уже испилили вдоль и поперёк. Так что остаётся очень большая вероятность и представляется очень хорошая возможность проверить на хлипкость всё, что лежит ниже. В случае пробоя вниз, ближайшие цели определяются в районе 1300.

Вторым важным индикатором настроений, но уже европейских, я всегда считал и считаю DAX, я даже FTSE в последнее время не беру во внимание. Я перерисовал картинку относительно того, что было нарисовано 6 мая. Картина настроений очень похожа на S&P в том, что окончательно не пробит, но пройден ключевой уровень 6545. И точно так же, как и в S&P, уровень тестируется снизу. По поведению этих двух индексов я могу предположить, что сейчас момент истины для фондовых рынков. Не смогут восстановиться в ближайшие пару дней - значит обвалятся. Причём очень хорошо обвалятся, если верить весёлым картинкам. Да и причин для обвала хоть отбавляй. Если оперативно не вмешаются Фед и ЕЦБ.

На недельном графике евро не исполнены две намеченные цели, 1.2870, которая совсем рядом, и 1.2705. Вполне возможно, что это просто мои "хотелки", но техническая картинка с временными зонами, построенными с помощью М-сетки, говорит, что надо как-то до этих целей добираться.

А на дневном графике нет отработки целей выхода из классического треугольника, которые были обозначены ещё в понедельник. Это в районе 1.26. И нет обещанного касания нижней стенки канала возле 1.28. Предполагаю, что мы должны туда придти. Я думаю, что понедельник-вторник расставят все приоритеты. И я не уверен, что я стопроцентно прав.

Из всех продаж, набранных в пирамиду, остались только верхние, и то частично. Все нижние закрыты в пятницу в районе 1.2940.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Я писал подробно о диспозиции EURO-активов и USD-активов, уделял внимание и JPY-активам.

Последний прогноз Николая Корженевского заставил меня обратить внимание и на GBP-активы.

Вот что писал Николай в пятницу:

Тревожные голоса

Пятница 11 мая 2012 г.

Время выхода форекс обзора: 11:00

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

Рынок завершает неделю без настроения. Как мы и ожидали, хуже всех себя чувствуют валюты Океании. Австралийский и новозеландский доллары - аутсайдеры по итогам уходящих пяти сессий (если, конечно, сегодня что-то внезапно не изменится). Слабость AUD и NZD связана в первую очередь с позиционированием. Рынок возлагал слишком много надежд на высокодоходные инструменты, и теперь толпа недавних покупателей превратилась в продавцов. Причина ухода от риска, однако, безусловно исходит из Европы. Возглавляет повестку дня по-прежнему Греция.

Накануне инвесторы получили результаты свежего опроса населения по поводу политических предпочтений. Выяснилось, что крайняя левая партия СИРИЗА набирает уже почти четверть голосов населения. Фактический результат последних выборов, напомним, - 16.8%. Популярность радикалов растет, а вместе с ней растет и вероятность пересмотра договоренностей с ЕС. Так как этот исход подразумевает выход Греции из состава еврозоны, позитивным для евро он быть не может. Мы полагаем, что единая валюта останется под давлением, и по-прежнему считаем шорт в EURGBP наиболее адекватным способом позиционирования. Наша тактическая цель здесь - 0.78. Кроме того, влиять на рынок сегодня будут результаты JPMorgan. Банк неожиданно объявил о гигантском убытке по синтетическим позициям. Торговля такими продуктами лишила компанию 2 млрд долларов. Трейдеры вполне могут воспринять это как очень нехороший знак по поводу происходящего в глобальной финансовой системе. Аналитики AForex ожидают дальнейших продаж риска, которые, правда, могут быть разбавлены фактором пятницы.

Я категорически не согласен с выделенным в этом фрагменте утверждением:

Мы полагаем, что единая валюта останется под давлением, и по-прежнему считаем шорт в EURGBP наиболее адекватным способом позиционирования. Наша тактическая цель здесь - 0.78.

Мое мнение – EURO/GBP не имеет потенциала для движения вниз. И вовсе не только потому, что пара находится на многолетних минимумах.

Главная причина здесь другая: диспозиция активов.

ГЛАВНЫЙ ГРАФИК ДИСПОЗИЦИИ GBP-АКТИВОВ

Представленный ниже рисунок дает представление о диспозиции GBP-активов за последние 5 лет. Весну 2007 года я взял за базу.

Здесь сравниваются британский и американский рынки облигаций и акций.

TLH -ETF – инвестирующий в US Treasuries со сроками погашения 10-20 лет.

IL04.L - это его британский аналог, торгуемый в Лондоне. Он инвестирует в gilts со сроками погашения 15-25 лет.

Стоимость акций этих ETF примерно в соотношении 1:2 к стоимости самих облигаций (которых я не нашел в Yahoo Finance).

На рисунке также представлены британский фондовый индекс FTSE и его американский аналог – индекс Dow Jones.

Рисунок показывает, что долгосрочные UK gilts перекуплены даже сильнее, чем US Treasuries.

Притом если в динамике US Treasuries как-то чередовались рост/падение, то в UK gilts за это время не было ни одной приличной коррекции. Только неуклонное движение вверх.

Так выглядит график основного бенчмаркера британского рынка облигаций – UK 10-year gilts за последние 5 лет.

Учитывая намечающуюся общую тенденцию роста доходности «безопасных активов», к которым относятся и британские облигации, о которой я недавно несколько раз писал, покупку долгосрочных UK gilts нельзя считать перспективной покупкой.

Но в Англии есть еще один актив, к которому инвесторы (особенно российские) проявляют всегда повышенный интерес ввиду особенностей его налогообложения.

Это недвижимость. Может быть, здесь есть потенциал?

ПЕРСПЕКТИВЫ БРИТАНСКОГО РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ

Посмотрим на три основных показателя этого рынка.

1.Разрешения на ипотечное кредитование. Последние данные, публикуемые Банком Англии, - в порядке, но месяцем раньше был серьезный провал (см. на рисунке)

2. Nationwide HPI.

Этот индекс показывает цены на дома, реализуемые через ипотечные кредиты.

http://www.nationwide.co.uk/default.htm

Последние данные показали -0,2% при прогнозе +0,5% (показаны на рисунке внизу)

3. RICS House Price Balance. Это индикатор отражает процент наблюдателей, сообщающих о росте цен в своей области наблюдения. Этот отчет является основным при оценке изменения цен в области недвижимости.

Последний RICS House Price Balance от 7 мая показывает не менее удручающую картину, чем Nationwide HPI: -19% при прогнозе -10%.

RICS UK Housing Market Survey

Рынок недвижимости не виноват в том, что в Великобритании такой высокий CPI.

Вопрос: в какие же GBP- активы инвесторы могут вкладывать деньги?

На мой взгляд, подходящих активов здесь нет.

В то же время в EURO-зоне привлекательные активы для покупки имеются и в широком ассортименте. Это как активы с фиксированной доходностью, так и фондовые активы.

ВНЕШНЕТОРГОВЫЙ БАЛАНС

Посмотрит на основные обменные курсы GBP за последние 6-8 месяцев

EURO/GBP

MA(50) за 10.10.2011 = 0,8722

МА(50) за 11.05.2012=0,8245

50-дневная простая скользящая средняя опустилась за это время на 5,5%.

Это дает существенное превосходство еврозоне во внешней торговле и скажется в ближайшее время на экономических показателях в пользу еврозоны.

GBP/USD

MA(50) за 10.10.2011 = 1,5998

МА(50) за 11.05.2012=1,5959

Снижение GBP/USD– несущественно, средняя скользящая все-время находилась ниже этого уровня. Влияние нейтральное.

Резюме:

Если исходить из того, что в еврозоне в ближайшие месяцы не произойдет коллапса, то, скорее всего, EURO/GBP уже сделал многомесячные минимумы и вполне приемлем для долгосрочной покупки.

В отношении GBP/USD делать прогнозы сложнее, поскольку USD-активы тоже перекуплены.

На мой взгляд, ожидания запуска QE3, которые постоянно циркулируют по рынку, не должны GBP/USD дать возможность опуститься существенно ниже 1,60.

В конце лета – начале осени, когда эти ожидания будут постепенно вырисовываться во что-то реальное, я ожидаю, что GBP/USD будет торговаться ближе к 1,65.

Календари рынка Форекс, публикуемые на многих сайтах, содержат всегда слишком много событий. что затрудняет ориентацию в происходящем.

Я стараюсь структурировать информацию таким образом, чтобы выделить действительно важные рыночные события (как на рисунке внизу).

Первостепенная задача – выделить в календаре ключевые дни и часы, во время которых возможны сильные движения. А затем я уже пытаюсь прогнозировать – в каком направлении.

Предлагаю вашему вниманию особым образом систематизированный календарь для рынка Форекс. Это необходимая работа.

Такой календарь имеет безусловно практическое значение и для рынков акций. Движение в любой валютной паре кроме JPY (в последнее время с некоторыми оговорками для GBP и EURO) против доллара на 100 пунктов означает движение как минимум в 0,5% для фьючерса S&P500.

КРАТКИЙ РЫНОЧНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Я не знаю, как будут развиваться события в воскресенье. По слухам, Тройка предложила грекам смягчить условия сделки по оказанию помощи.

Это, возможно, последняя попытка сформировать коалиционное правительство.

Сегодня лидеры греческих партий собираются на переговоры у президента страны.

Если они не договорятся, то, возможно, уже в понедельник объявят о проведении новых выборов.

ИМХО – они договорятся.

Далее:

В понедельник в азиатскую сессию существенные драйверы отсутствуют, в европейскую происходящее будут определять аукционы по размещению европейского госдолга. Ожидаю их успешного проведения, поскольку это векселя – а они находятся под защитой последних LTRO. В американскую сессию в понедельник драйверы движения на текущий момент отсутствуют.

Переговоры Еврогруппы традиционно являются позитивным моментом для рынков. Возможно, будут какие-то новые инициативы в отношении Греции.

Вторник: не имею представления, какими будут ВВП в еврозоне и какая будет реакция на рынке. Сдвиг чуть-чуть в сторону позитивных ожиданий.

И так далее...

Сделок на покупку не запланировано.

14-я Международная Биржевая Финансовая Выставка Internet Trading Expo завершилась. Второй день был не менее напряженным по количеству посетителей, чем первый, но было больше зарубежных гостей. Система EasyMANi была упомянута в выступлении Решетникова Юрия из компании БКС, посвященного алгоритмической торговле...

... а также отдельный доклад по EasyMANi Константин Ивайловский сделал на стенде компании Алор Брокер, вызвавший широкий интерес и большое количество вопросов по существу.

Во второй день было еще больше розыгрышей всевозможных призов: телефон BlackBerry сперва разыграли, потом кто-то потерял телефон BlackBerry (тот же или другой, или это потерянный телефон был разыгран - осталось невыясненным). На этой веселой ноте выставка подошла к закрытию.

Уставшие, но счастливые сотрудники МФД-ИнфоЦентра, выпив по бокалу шампанского и поблагодарив устроителей выставки, отправились домой.

Кузбасская топливная компания опубликовала производственные результаты за 1-й квартал текущего года. С учетом ряда специфических факторов можно констатировать, что она весьма неплохо сумела нарастить объемы производства и реализации угля.

Так, по сравнению с аналогичным периодом 2010 года производство угля выросло на 19,1%, до 2,18 млн тонн. Объемы реализации увеличились на сопоставимую величину (+15,6%) и достигли 2,81 млн тонн. Замечу, что разница в производстве и продажах объясняется тем фактом, что КТК занимается перепродажами чужого угля, а доля собственной продукции составила в рассматриваемом периоде 77%.

Однако при сопоставлении с показателями последнего квартала 2011 года заметно довольно существенное снижение. Например, объемы продаж упали на 15,9%. В этом, однако, нет ничего странного или тревожного: все дело в сезонности потребления производимой КТК продукции. Спрос на энергетический уголь стабильно повышается в 4-м квартале (а по отношению к 3-му он вырос сразу на 18,9%, до 3,34 млн тонн) и стабильно падает в 1-м. В связи с этим, на мой взгляд, гораздо корректнее проводить сравнение именно с 1-м кварталом прошлого года, и здесь заметен ощутимый рост.

Кстати, энергетический уголь продолжает дорожать. Так, средняя стоимость реализации повысилась по отношению к 4-му кварталу на 5,2%, до 1352 руб./т. Еще более существенный рост продемонстрировали цены отгрузки в азиатский регион: они увеличились на 17,8%, до 1472 руб./т. Причем КТК сумела довольно умело воспользоваться этим фактом. Во-первых, ей удалось нарастить объемы экспорта, который составил 57% против 53% в последнем квартале 2011 года. А во-вторых, сразу 15% увеличились экспортные продажи именно в Азию. Таким образом, компания неплохо заработала на имеющейся ценовой премии.

После выхода финансовой отчетности компаний-аналогов стало возможным пересмотреть потенциал роста акций КТК на основании сравнения с результатами соседей по сектору. Среди российских эмитентов я выбрал торгуемые компании, обладающие достаточным размером ликвидности. К сожалению, их немного — лишь Мечел иРаспадская, и именно они вошли в графу «среднее» (см. таблицу). Тем не менее очевидно, что акции КТК заметно недооценены на основании результатов за 2011 год и прогнозов на 2012 год.

Если же провести сравнение по ожидаемым мультипликаторам международных компаний, производителей энергетического угля, то картина выглядит следующим образом:

Таким образом, напрашивается вывод, что акции Кузбасской топливной компании на текущий момент довольно существенно недооценены рынком. Я пересматриваю целевую цену на них в сторону повышения. С учетом довольно низкого уровня ликвидности ценных бумаг на ММВБ, целевая цена по акциям КТК составляет 237 руб., потенциал роста от текущих уровней — 48%. Я рекомендую приобретать данные ценные бумаги, особенно учитывая прекрасные показатели бизнеса компании. Так, по результатам 2011 года ROE составил 23,7%, а ROIC достиг 20,5%, а это одни из самых лучших результатов на российском фондовом рынке. Таким образом, покупка акций КТК — довольно надежная инвестиция в надежную компанию.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, РусГидро, Сбербанк-п

фьючерсы: GDM2, EDM2, EuM2, SRM2, VBM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, Новатэк ао, ЛУКОЙЛ, ПолюсЗолото, Ростел-ао, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п

фьючерсы: GMM2, GZM2, EuM2, LKM2, RIM2, RNM2, SiM2, SRM2, VBM2

Вне рынка

акции: ГАЗПРОМ ао, НЛМК ао, Роснефть, Сбербанк, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: нет

Фармстандарт. Отчетность за 2011

Отчетность за 2011 г. не принесла никаких сюрпризов — все финансовые показатели совпали с нашими ожиданиями. Гораздо больше насторожила нас публикация операционных данных за первый квартал текущего года. Выручка год к году испытала настоящий провал минус 30%. Компания все еще сильно зависит от продаж арбидола, которого удалось реализовать меньше в силу меньшей распространенности гриппа. Еще одним негативным фактором стало изменение отпуска кодеиносодержащих препаратов. И даже неплохой рост по сегментам рецептурных препаратов и продаж медицинского оборудования не смогли перекрыть вышеуказанный негативный эффект. Нам пришлось понизить прогнозные показатели текущего года — скорее всего выручка и чистая прибыль в 2012 г. будет ниже чем в 2011 г. Компания все еще дорога по финансовым коэффициентам (P/E на 2012 г. — 8) и не входит в число наших приоритетов.