Последние записи в блогах

51641 – 51650 из 53923«« « 5161 5162 5163 5164 5165 5166 5167 5168 5169 » »»

Торговый план N1 на 26.07.12: 0 покупок, 3 продажи

Cохраняю длинную позицию по акциям ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Ростел -ао, Сбербанк, атнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС. Продаю на открытии акции НЛМК ао, Роснефть, Сургнфгз-п. Сделок на покупку не запланировано.

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 25.07.2012, 11:59

Интеллект фондового рынка

Уровень риска того или иного финансового инструмента определяется его волатильностью (или стандартным отклонением) - это одна из гипотез Теории Марковица о построении оптимального портфеля. Мы не будем здесь обсуждать саму теорию Марковица - это тема для отдельного материала. Постараемся разобраться, что же показывает волатильность. По нашему мнению это своего рода индикатор интеллекта участников рынка: чем выше волатильность, тем ниже уровень знаний и наоборот. Попытаемся объяснить логику этого утверждения...

Волатильность - это подверженность цены финансового инструмента (например, акции) колебаниям. Чем сильнее колебания (отклонение от среднего значения), тем выше мера риска такого актива. По логике Марковица высокая волатильность свидетельствует о непредсказуемости поведения цены и делает актив более рисковым для вложения. Попытаемся посмотреть на это с другой стороны.

Волатильность как показатель интеллекта фондового рынка

Когда цена акции начинает резко расти, это привлекает внимание ряда игроков, которые тоже пытаются поучаствовать в этом росте и своими покупками придают этому росту дополнительный импульс. Продолжающийся рост привлекает еще больше внимания и еще больше новых игроков. Это происходит до тех пор, пока не иссякнет количество вновь привлекаемых игроков, после чего ситуация может измениться на противоположную, особенно при возможности играть на понижение.

Чем больше на рынке игроков пытающихся участвовать в таких флэш-мобах, тем сильнее может быть амплитуда колебаний. Это процесс известен под названием рефлексия рынка и хорошо описан Дж.Соросом в книге «Алхимия финансов».

Получается, что огромная масса людей приобретает или продает акции в попытке проехать на очередном колебании, не отдавая себе отчета и даже не задаваясь вопросом о том, сколько этот актив стоит на самом деле. Люди пытаются «чем-то» торговать, не зная, сколько это «что-то» стоит на самом деле, а просто пытаясь угадать настроение «толпы». Такой легкомысленный и самонадеянный подход не может свидетельствовать о высоком уровне знаний. Это скорее свидетельство игровой зависимости.

Почему чем больше инвесторов совершают сделки осмысленно, тем ниже волатильность?

Когда предприниматель покупает товар (сырье, материалы) для своего бизнеса, он имеет план того, как будет их использовать и сколько заработает. Он четко знает, по какой цене выгодно покупать товар, а по какой нет. Если товар удалось купить дешевле, чем рассчитывал - это удача для предпринимателя. Если товар стоит дороже - его просто нет смысла покупать.

Так же может рассуждать инвестор, ориентируясь на соотношение «цена акции - экономика компании». По одной цене купить Лукойл или Норильский Никель это хорошее вложение денег в бизнес этих компаний, по другой цене нет. Если цена на акцию упала, а с экономикой компании все в порядке - это удача и хорошая возможность для инвестора докупить этих акций. Но это вовсе не повод сильно расстраиваться, если он покупал их дороже. Главное что в момент покупки соотношение «цена акции - экономика компании» устраивало инвестора.

Так рассуждают крупные инвесторы. У них просто и нет возможности рассуждать и действовать по-другому. Зачастую, у них просто нет возможности купить или продать свой пакет акций на открытом рынке. Своим объемом операций по покупке они могут взвинтить цену акции до такой степени, что она будет неинтересна для инвестиций, а операциями по продаже могут обвалить до уровня, когда продавать уже не имеет смысла.

Поэтому крупные инвесторы охотно участвуют в IPO, где можно купить крупный пакет по фиксированной цене. По этой же причине цена на крупный пакет акций может отличаться от рыночной как в большую, так и в меньшую сторону.

Поведение и логика крупных инвесторов могут служить хорошим примером для остальных. При совершении сделок с акциями (независимо от объема) имеет смысл ориентироваться на стоимость бизнеса, а не на поведение толпы игроков. Скорее наоборот - поведение толпы имеет смысл использовать.

Чем больше людей совершает сделки осмысленно, ориентируясь на стоимость и экономические показатели бизнеса, тем меньше возможностей у игроков раскачать рынок, тем ниже амплитуда колебаний - то есть ниже волатильность.

Кто-то может возразить, что дело не в уровне знаний, а в том, что у разных участников расходятся взгляды на стоимость бизнеса той или иной компании. Но на примере акций второго эшелона можно видеть, что это скорее ведет к расширению спреда (разницы между ценой покупки и продажи). Волатильность акций второго эшелона, как правило, относительно невысокая, потому что операции с ними требуют высокой квалификации и чаще совершаются именно как вложение в бизнес, а не с целью сыграть на настроении рынка.

Выводы:

1. Высокая волатильность свидетельствует о большом количестве участников, которые действуют неосмысленно и не имеют представления о стоимости актива. А иметь большое множество таких участников рынка - это действительно рискованно: если резко понадобятся деньги - не факт, что в этот момент удастся продать актив за адекватную цену.

2. Высокий риск - высокая доходность: именно высокая волатильность и неадекватность участников рынка может позволить собрать хороший пакет акций по привлекательным ценам, ну а в последующем и реализовать его на выгодных условиях.

3. На наш взгляд волатильность рынка обратно пропорциональна общему уровню знаний его участников.

P.S. Волатильность российского фондового рынка одна из самых высоких в мире =(

0 0
Оставить комментарий

Настал ли «момент Лемана»? (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 25 июля 2012 ГОДА.

Я несколько удивлен тому хладнокровию, с которым европейские власти и ЕЦБ взирают на происходящее с рынком облигаций Испании.

10-летние достигли 7,62%, но, что гораздо симптоматичнее, спрэд между 5-летними и 10-летними бумагами вчера уходил в негативную область, а на закрытие составлял всего 0,03%.

Доходность по итальянским 2-хлетним облигациям превысила 5% - это тоже произошло впервые с 11 января.

Вот как комментирует происходящее на испанском рынке госдолга Zero Hedge:

The Spain Curve Inversion In All Its Gravitational Glory

Три очень важных события происходят на испанском рынке суверенного долга.

Во-первых, инверсия спрэда между 5-летками и 10-летками (доходность 5-тилеток была выше на открытии доходности 10-леток)

Второе – эта та скорость, с которой происходило уменьшение спрэда между 2-10 и 5-10 –летними бумагами. Это показывает полный крах доверия к стабильности краткосрочной части спектра.

И, возможно, самое критичное, это третье – рекордная величина спрэда между спрэдом облигаций и CDS (так называемый «базис»), что означает, что инвесторы переместили испанские облигации в разряд PSI ( списание части долга в результате реструктуризации) – то, что уже имеет место для облигаций Греции и Португалии и то, что еще пока не наступило для облигаций Италии.

Это уже свидетельствует о том, что рынок облигаций Испании находится в состоянии клинической смерти.

И если для человека такое состояние может продолжаться минуты, то для рынка госдолга дни, но не недели.

Таким образом, уже совершенно очевидно, что Испании придется просить помощи. Вопрос только в том – когда?

Процессы развиваются с такой скоростью, что наверно лучше это сделать в течение ближайших 1-2 дней.

Вчера министр финансов Испании ездил на переговоры со своим германским коллегой, и я думаю, что после его возвращения домой и доклада премьеру этот шаг последует.

В любом случае, этот срок уже исчисляется днями – максимум до вторника.

Сегодня Тройка должна опубликовать свой доклад по Греции – другой незаживающей ране еврозоны, и, скорее всего, это окажется определенным позитивом для EURO и рискованных активов.

Кризис вокруг Испании достиг критической точки. Следовательно, в любой момент можно ожидать перелома.

Настал ли «момент Лемана»?

Многие уже начинают говорить о том, что в еврозоне назревает «Момент Лемана».

Действительно ли текущая ситуация может привести к «Моменту Лемана»?

Мое мнение, что нет. Поскольку все ресурсы для спасения имеются в распоряжении, и Испания еще не относится к категории TBTS (too big to save – слишком велика, чтобы ее можно было спасти).

Момент Лемана наступит, когда надо будет «спасать» Италию.

Дело в том, что нынешние европейские механизмы спасения не рассчитаны на такого гиганта и потребуются какие-то уж совершенно принципиально новые.

Собственно, один такой подход сейчас уже в действии – обесценивание долгов с помощью снижения валютного курса.

Еврозона активно вступила в валютные войны и началось это с того момента, как ЕЦБ закачал в европейские банки триллион EURO с помощью двух трехлетних LTRO.

Вопрос в том, когда последуют ответные действия со стороны других государств и прежде всего Америки.

Поэтому я думаю, что все-таки то, что мы наблюдаем – это псевдопаника, а не паника.

Американский фьючерс между тем вчера коснулся нижней границы восходящего канала, в котором он движется с начала апреля.

Если сегодня последует пробой вниз, а он может последовать, то мы увидим серьезное движение вниз и ближайшая сильная поддержка просматривается примерно на 5% ниже.

Может быть сильное движение вниз – это то, что надо рынкам для того, чтобы как следует напугать Федрезерв и просто вынудить его запустить печатный станок?

Еще раз хочу отметить тот момент, что в настоящий момент связь между EURO (в широком смысле европейскими событиями) и рискованными активами если не разорвана, то очень сильно ослабла.

Поэтому какой-то серьезный позитив в преодолении европейского долгового кризиса может быть очень вяло отыгран рискованными активами. Мало того, мы можем увидеть в какой-то момент продажи рискованных активов при том, что EURO будет расти.

По EURO на мой взгляд уже назрел отскок.... и можно ожидать сумбура на рынках.

0 0
Оставить комментарий

Торговый план N2 на 25.07.12: 6 покупок, 2 продажи, 23 вне рынка

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: нет

фьючерсы: EDU2, GZU2, GMU2, RNU2, SRU2, VBU2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: СевСт-ао

фьючерсы: GDU2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолото, Роснефть, Ростел-ао, РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: EuU2, LKU2, RIU2, SiU2

0 0
Оставить комментарий

Российский рынок сегодня 25 июля 2012 года

Российский рынок сегодня 25 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Я несколько удивлен тому хладнокровию, с которым европейские власти и ЕЦБ взирают на происходящее с рынком облигаций Испании.

10-летние достигли 7,62%, но, что гораздо симптоматичнее, спрэд между 5-летними и 10-летними бумагами вчера уходил в негативную область, а на закрытие составлял всего 0,03%.

Это уже свидетельствует о том, что рынок облигаций Испании находится в состоянии клинической смерти.

И если для человека такое состояние может продолжаться минуты, то для рынка госдолга дни, но не недели.

Таким образом, уже совершенно очевидно, что Испании придется просить помощи. Вопрос только в том – когда?

Процессы развиваются с такой скоростью, что наверно лучше это сделать в течение ближайших 1-2 дней.

Вчера министр финансов Испании ездил на переговоры со своим германским коллегой, и я думаю, что после его возвращения домой и доклада премьеру этот шаг последует.

В любом случае, этот срок уже исчисляется днями – максимум до вторника.

Сегодня Тройка должна опубликовать свой доклад по Греции – другой незаживающей ране еврозоны, и, скорее всего, это окажется определенным позитивом для EURO и рискованных активов.

Кризис вокруг Испании достиг критической точки. Следовательно, в любой момент можно ожидать перелома.

Продолжение во вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Прямо удивительно, как искажены наши представления об Америке. Мы думаем, что Статуя Свободы находится в Нью-Йорке, хотя остров относится к Нью-Джерси; мы говорим баксы- хотя надо говорить "баки" - именно баком называлась одна оленья шкура стоимостью ровно один доллар; мы уверены, что на американских банкнотах в 10 и 100 долларов изображены Президенты США, хотя А. Гамильтон и Б. Фраклин никогда ими не были... Америка умеет путать.

Америка - это страна экранизированных и нередко воплощенных в реальность сказок, страна мульфильмов, страна переписанных историй... Америка убедила весь мир - что доллар надежная валюта, хотя в Форте Нокс лежит только частное и иностранное золото, и доллар ничем не обеспечен; она всем сказала, что 04 июля Америка празднует свою независимость, хотя это дата принятия Декларации о независимости, а независимость Америка получила 7 лет позже, в сентябре, подписав мирный договор с Англией; она всем говорит о том, что проблемы в Италии намного важнее чем 15-триллионнный долг Америки, который уже в следующем году она не сможет обслуживать. Да и что говорить про нас, людей, которые отмахиваются лениво от комаров, которые являются самыми опасными насекомыми для человека как переносчики смертельных заболеваний среди миллиона других видов насекомых, являясь причиной смерти до 3 миллионов людей ежегодно!

Так что неудивительно, что мы смотрим на фсип выше 1320 и думаем, что значит амеры сильные, значит они смотрят на 1500, значит у них прекрасные отчеты, раз лучше ожиданий, значит мировая экономика выживет, раз она в надежных руках...

Однако это миф. Америка просто отвлекает от своих проблем, и предлагает парковать деньги у них. Уже в этом году, несмотря на выборы фондовые индексы америки должен испытать серьезный надлом, хрустнуть - и полететь. Пока что 1325 по фсипу - это баснословно дорого. Пока что можно иметь твердые ориентиры и ожидания, что новые лои года не за горами.

Нефть 103 по бренту, Дакс вчера бродил вокруг нулей, но в итоге заминусовал на полпроцента.

У нас на фырике вчера вышел замечательный день-прокладка к дальнейшему падению. Вплоть до 18 часов мы торговались вокруг нуля по мамбе, даже показывали ровно 0.0%, и только в последние 5 минут сессии за счет сильных проливов ГП и сбероб обновили лои, и мамба закрылась на лоях дня в -0.5%.

Мы заметно опередили амеров в снижении. За пятницу, понедельник и вторник (всего три сессии) сбер снизился на -9%, ГП -7%, в то время как фсип потерял всего -4%. Однако фсип сейчас должен разгоняться вниз аккурат под конец месяца и заседание ФОМС, особенно если отчет фейсбука поможет, поэтому мы вполне можем еще потерять -2-3%. В то же время ГП приходит в зону 141-143 и становится интересен на небольшой отскок под конец нашего месяца, который мы можем сыграть в противоход амерам, Сбер и ГМК тоже могут испытать откуп шортов. Так что аккуратно, на небольшой объем и не жадничая, пробуем лонги на -2-3% от цен закрытия, так как скорее всего там будут откупать крупные шорты. В то же время совершенно непонятно, что учудят амеры за среду-четверг, поэтому базовый сценарий - набрать лонги все-таки в четверг ближе к закрытию сессии для отскока в пятницу.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В ходе вечерней сессии фьючерс РТС показал снижение на 1,2%, опустился до минимальных отметок с начала месяца (128 тыс. п.). Это движение вниз проходило под аккомпанемент очередного закрытия торгов на Уолл-стрит в красной зоне (S&P-500 -0,9%). Заокеанских инвесторов опять не смогла утешить ситуация на долговом рынке Европы (доходности по итальянским и испанским облигациям достигли новых максимумов). Макроэкономические данные по США также оказались негативными (в июле в регионе, контролируемым ФБР Ричмонда, который формирует около 9% ВВП США, индекс производственной активности упал до -17 п.). Наконец, слабая отчетность и прогнозы компаний (AT&T, DuPont, UPS) довершили «медвежьи» тенденции на рынке акций. Пережевывание в СМИ старой жвачки на счет возможных мер монетарного стимулирования со стороны ФРС смогло остановить американские индексы возле минимальных отметок двухнедельной давности.

После завершения торгов квартальную отчетность представила корпорация Apple, прибыль ($8,82 млрд.) и объемы продаж ($35 млрд.) которой не оправдали ожиданий рынка. Общие продажи смартфонов iPhone упали почти на четверть по сравнению с предыдущим кварталом. В результате акции Apple на постмаркете падают на -6,5%. Это создает негативный настрой по индексам Nasdaqи S&P-500 на предстоящие торги, в связи с высокой долей веса акций Apple в их структурах.

Таким образом, в среду торги на наших биржах начнутся с продаж. Еще накануне наши индексы под занавес сессии нарисовали неприятное движение вниз, завершив сессию возле минимальных дневных отметок. Отсутствие позитивных сдвигов на долговом рынке еврозоне, снижение темпов экономической активности в Штатах и Китае не создает спрос на рисковые активы. Это оказывает негативное влияние на сырьевые цены, на рынки акций развивающихся стран и их валюты. Кстати, накануне ЦБ РФ объявил о расширении коридора бивалютной корзины до 7 руб. и теперь его границы находятся на 31,65 руб. и 38,65 руб. Вчера на нашем рынке был день консолидации, однако объем открытого интереса по фьючерсу РТС рос (+40 тыс. контрактов). Не хотелось бы, чтобы этот набор позиций был предвестником нового обвала рынка. Слабое закрытие акций Газпрома подразумевает их дальнейшее сползание к рубежу 143-144 руб. Аналогично бумаги Роснефти могут вернуться на 196 руб., а Сбербанк на 83,5 руб.

Сегодня в 12-00 в Германии выходит индекс делового оптимизма IFO за июль. Возможно, сегодня мы получим свидетельство того, что экономические проблемы периферийных стран Европе постепенно распространяются и на Германию. В 12-30 Великобритания опубликует предварительные данные по ВВП за II квартал. В 18-00 в США выходят данные по продажам новых домов за июнь. В 18-30 выходит недельная статистика по запасам нефти от Минэнерго США.

0 0
Оставить комментарий

Негативные новости на падающем рынке (премаркет на 25.07.2012)

Формальная причина для вчерашнего падения на вечерней сессии в очередной раз меня убедила: плохие новости выходят не внезапно, он появляются только на падающем рынке. Короче говоря, тренд на фондовых биржах сильнее любых «сообщений с пометкой «срочно».

Продолжаем снижение. Вчера торговали канал 133-131 тысяча пунктов, нижняя граница которого сегодня будет сопротивлением. Поддержка 128000, ниже 125000.

Открытие негативное с узким диапазоном. Локально мы находимся в нисходящем канале с границами около 128 и 131 тысяч пунктов.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. До конца еще непонятно: то ли рост июня-июля просто огромный «флаг» (коррекция к падению), то ли мы в большом боковике с верхней границей в районе 142000, а нижняя пока неопределенна. Возможно 125000, возможно 118000.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

12:00 Германия Индикатор условий деловой среды от IFO / Ifo Business Climate
12:30 Великобритания Предварительные данные по изменению объема ВВП / Prelim GDP
13:30 Германия Германия размещает 30-ти летние бонды / German 30-y Bond Auction
18:00 США Объем продаж жилья на первичном рынке / New Home Sales
18:30 США Данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики / Crude Oil Inventories
Мировые индексы Значение Изменение к открытию
Dow Jones (США) 12617.32 -0,82%
S&P 500 (США) 1338.31 -0,9%
CAC40 (Франция) 3074.6853 -0,87%
DAX (Германия) 6390.41 -0,45%
FTSE100 (Великобритания) 5499.23 -0,63%
Nikkei 225 (Япония) 8410.34 -0,9%
Shanghai Composite (Китай) 2147.77 +0,06%
Bovespa (Бразилия) 52638.63 -0,75%
ASX (Австралия) 4140 -0,51%
Hang Seng (Гонконг) 18839.77 -0,34%
Sensex (Индия) 16841.25 -0,45%
ММВБ 1365.75 -0,53%
РТС 1310.75 -1%
Нефть Brent 103,25 -0,16%
Золото 1584,3 +0,3%
EUR/USD 1,2073 +0,1%
USD/RUB 32,932 -0,04%
EUR/RUB 39,752 +0,08%
S&P500 Fut 1326,8 -0,2%
0 0
Оставить комментарий

Четвертая неделя конкурса, краткие итоги

Регистрация в конкурсе завершилась в прошедшую среду, состав участников соревнования определился. В конкурсе принимают участие 45 торговых стратегий. В секторе корпоративных ценных бумаг стратегия компании Алор уверенно держит лидерство. А на фьючерсных инструментах разрыв между безусловным лидером предыдущих недель, торговой стратегией idsi, и другими участниками постепенно сокращается: буквально в спину лидеру "дышит" стратегия управляющего foxnet. Компания БКС приняла решение сменить тактику, и вместо стратегий R1 и R2 перед самым окончанием регистрации выставила на конкурс целую серию новых алгоритмических разработок. Сумеют ли участники конкурса заработать на крупных движениях рынка - узнаем во время второго месяца конкурса!

0 0
1 комментарий

Торговый план N1 на 25.07.12: 0 покупок, 2 продажи

Cохраняю длинную позицию по акциям ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС. Продаю на открытии акции ИнтерРАОао, Русгидро. Сделок на покупку не запланировано.

0 0
Оставить комментарий

Приложения 1 и 2 к 1000-му юбилейному посту

Это отрывки из pdf-файла книги. Поэтому у них такой причудливый формат.

Приложение 1: Трейдинг и шахматы

Глава из книги (из pdf-файла)

ИНТУИТИВНЫЙ ТРЕЙДИНГ ПОДОБЕН ШАХМАТАМ

Интуитивный трейдинг проще всего описать с помощью

аналогии с шахматами.

Опытный шахматист, прежде чем сделать ход, анализирует

позицию. Его анализ позиции складывается из двух частей:

оценки позиции и конкретного расчета ходов.

Эти два процесса переплетены между собой. Гроссмейстер

оценивает возникшую на доске позицию и определяет воз-

можные ходы. Далее он мысленно делает эти ходы и ответ-

ные ходы противника и вновь через какое-то время оцени-

вает позицию. И делает он это на основании мысленных

образов — ментальных конструкций. Образ формируется

с помощью всех пяти органов чувств, и его структура может

быть практически любой.

«Для меня проходная пешка —

как бы живое разумное существо, со своими невысказан-

ными желаниями, надеждами и сомнениями, которые нам

приходится в ней угадывать», — писал Арон Нимцович («Моя

система»).

Автор лучшего учебника по позиционной шахматной игре понятия не имел о когнитивной психологии, но очень глубоко мыслил.

Добавлю от себя:

Чувствование — это тоже способ мышления, который сложно передать другим или запрограммировать.

Это очень важный момент!

Ключевой – я бы сказал, в понимании того, что торговой робот никогда не превзойдет человека. Поскольку в него нельзя вложить скрытые, нерасшифрованные механизмы мышления.

Мое глубокое убеждение – торговые роботы не имеют будущего. Это направление продвигается брокерами с целью увеличения рыночной энтропии или, если говорить на языке статистики – дисперсии.

Естественно, чем более случайно поведение рынка, тем больше их доходы.

Будущее на мой взгляд имеют только полуавтоматы.

Продолжу отрывок из книги:

Формирование образа включает и сознательные

и бессознательные процессы.

В шахматах оценка позиции состоит из следующих факторов:

пешечное расположение, центр, развитие сил, защищенность

короля, открытые линии, активность и взаимодействие фи-

гур и т. д. Периодически шахматист мысленно подводит про-

межуточные итоги, давая позиции краткую характеристику:

чуть лучше, чуть хуже, равно, лучше, хуже, большой перевес,

тяжелая позиция, выиграно или проиграно.

На рынке аналогом оценки позиции является изучение базо-

вых условий рынка. Понятие базовых условий рынка впер-

вые было раскрыто в книге Джесси Ливермора «Торговля

акциями. Классическая формула тайминга, управления

капиталом и эмоциями».

В моей книге целая глава посвящена теории Джесси Ливермора, который несомненно был интуитивным шахматистом.

В книге также есть отдельная глава, посвященная теории Ларри Вильямса, который, хотя и не был интуитивным трейдером, но сделал большой шаг в продвижении понимания «физики» рыночного процесса.

Не следует путать базовые условия

с фундаментальным анализом рынка. Это совсем не одно

и то же. Прежде всего, базовые условия рынка учитывают

эмоции участников рынка, но есть и много других отличий.

Я называю базовые условия рынка моделью рынка. Так

проще и понятнее.

Модель российского фондового рынка, на мой взгляд, в об-

щем случае состоит из следующих факторов: ликвидность,

технические факторы (теханализ), эмоции участников,

корреляция с другими финансовыми рынками, действия

крупных игроков, новостной поток. Эти факторы взаимодей-

ствуют между собой, так же как взаимодействуют различ-

ные факторы на шахматной доске. Я бы еще отнес к модели

рынка объем торгов. Но поскольку он выражен через уже

перечисленные факторы, то я его не указываю.

Книга посвящена исключительно российскому рынку, поскольку тогда я торговал только на российском рынке.

Далее я отметил бы еще один очень важный момент. В шах-

матной игре очень часто можно выделить один самый су-

щественный фактор: доминирующий фактор позиции. Это

может быть, например, слабость пешки в ситуации, где идет

позиционная игра, либо это может быть неудачное располо-

жение какой-либо фигуры, создающее предпосылки для про-

ведения выигрывающей комбинации. То есть дальнейшая

игра складывается вокруг этого доминирующего фактора.

Идея доминирующего фактора очень важна для позиционной торговли и является моим собственным изобретением – чем я очень горжусь!

На рынке тоже можно выделить доминирующий фактор,

притом он будет специфическим для каждого тайм-фрейма.

Для скальпера доминирующим фактором почти всегда яв-

ляется ликвидность. Глядя в стакан, он выясняет, где распо-

лагаются заявки, каков их размер, его интересуют потенци-

альные разрывы ликвидности, которые могут возникнуть

при движении рынка в том или ином направлении. Вообще

говоря, любого скальпера можно считать 100%-ным интуи-

тивным трейдером.

Доминирующий фактор является темой задач и этюдов

в шахматной композиции. Причем очень часто цель до-

стигается через парадокс — на основе неожиданного ис-

ключения из правила. В этом состоят красота и ценность

конкретной шахматной задачи или этюда.

Пишу об этом не с потолка. Мой приятель – Олег Перваков, с которым мы играли еще за вузовскую сборную по шахматам, был чемпионом мира по этюдной шахматной композиции.

На рынке также

наибольший результат можно получить тогда, когда рынок

поведет себя вопреки общепринятому мнению. На рынке ис-

ключения из правил столь часты и ведут к столь серьезным

последствиям, что можно считать, что нарушение правил

само стало правилом. Я назвал это явление принципом от-

рицания. Рынок редко следует простой, очевидной для всех

логике. Фактически чем логичнее является некое событие,

тем вероятнее, что рынок ответит на него неестественным

образом. На этом принципе построены самые действенные

ценовые модели. Особенно ярко это правило проявляется

при торговле на новостях. Другой пример: утренние разво-

роты после сильных гэпов, когда цена сразу же начинает

двигаться в противоположном направлении. Рынок всегда

стремится заманить нас в ловушку.

В шахматной теории применяются понятия стратегии и так-

тики шахматной борьбы.

Стратегией являются: пешечное расположение, центр, раз-

витие сил, защищенность короля, открытые линии, актив-

ность и взаимодействие фигур и т. д.

Элементами тактики являются: размены, захват центра,

блокада, связывание, ограничение подвижности, игра

на фланге, лавирование, создание проходной и др.

Тех, кто торгует на рынке на основе стратегии, я называю позиционными трейдерами. Таковым и я являюсь, хотя тактику тоже использую.

Хочу обратить внимание тех, кто не слишком знаком с этой ве-

ликой игрой, на взаимосвязь элементов стратегии и тактики:

центр и захват центра, активность фигур и соответственно

борьба с этой активностью — размены, связывание и т. д.

Если пользоваться такой же терминологией, можно базовые

условия рынка (модель рынка) назвать стратегией, а сиг-

налы входа — триггеры — тактикой ведения боевых дей-

ствий на рынке.

Стратегия охватывает вопросы теории, планирования и ве-

дения биржевой игры, исследует закономерности. Модель

рынка не служит для входа в рынок, ее задача — очертить

контуры будущих сделок, определить вероятное направление

движения рынка и возможные сценарии будущих событий

Стратегия достигает основной цели через решение промежу-

точных тактических задач.

Тактика является инструментом стратегии и подчинена

основной цели стратегии. Тактика — это выбор линии по-

ведения.

Сейчас я себе это представляю несколько по-другому.

если интуитивный трейдинг подобен шахматам, то так

называемая системная, а по существу — механическая

торговля подобна покеру!

В покере игрок оценивает вероятность возникновения опре-

деленных комбинаций и таким образом оценивает свои

шансы. На каждой стадии игры игрок играет определенные

руки (комбинации карт). Опытный игрок в покер знает, ка-

кие примерно шансы у него есть в каждый момент игры при

каждой позиции за столом. Это ровно половина того, что его

интересует. Вторая половина — это игроки, которые сидят

с ним за одним столом, их психологические характеристики.

В покере преобладает статистический компонент игры.

Точно так же системный трейдер опирается на статистиче-

ские закономерности аналогичных по условиям сделок, со-

вершенных в прошлом. Базовые условия рынка интересуют

его в значительно меньшей степени. Лишь иногда он рас-

сматривает некоторые из базовых условий рынка, используя

их как фильтры в стратегиях входа.

Системный трейдинг стремится рассматривать рынок

как одномерный, его задача — упростить систему восприя-

тия рынка. Интуитивный трейдинг не пытается сделать ры-

нок проще; если он и ставит цель что-то упростить, то это

метод принятия решения.

В интуитивном трейдинге, как и в шахматах, преобла-

дает не статистический, а аналитический компонент

игры.

Системный трейдинг с большим количеством фильтров и ак-

тивным участием человека в принятии решения фактически

превращается в интуитивный трейдинг.

Как правильнее рассматривать биржевую игру: как покер

или как шахматы?

Я думаю, что это дело вкуса! И в том и в другом случае бир-

жевая игра — это прежде всего поиск и использование зако-

номерностей.

Среди триггеров — элементов тактики биржевой игры — наи-

более важными я считаю: фактор времени, базисные точки,

взрыв волатильности, День тренда, рыночные числа, свечные

модели, ценовые прорывы, экстремальные объемы, поведение

цены относительно цены открытия, а также принцип отрица-

ния — важнейший элемент тактики рыночной борьбы.

Как в шахматах, где существует взаимосвязь элементов стра-

тегии и тактики (например, центр и захват центра), в трей-

динге взаимосвязаны элементы модели рынка и триггеры

рынка. Например: объем торгов и экстремальные объемы,

уровни поддержки / сопротивления (они являются техни-

ческими факторами и элементами модели рынка) и их про-

рывы (триггеры), другие технические факторы и поведение

цен вблизи них.

Приложение 2: О том, как я играл в лотерею «Спринт»

Это тоже отрывок из книги.

Закономерности существуют везде, в любой области, поверьте

мне! Они бывают четкие и нечеткие: в математике — четкие

закономерности, в шахматах — почти все четкие, а вот в жи-

вой природе есть четкие и нечеткие закономерности. В раз-

личных интеллектуальных играх, где присутствует фактор

случайности, все закономерности являются нечеткими.

Само понятие «четкое» тоже не отличается четкостью. Если

мы имеем исключение в одном случае из тысячи — можно ли

считать это четкой закономерностью? С точки зрения мате-

матики — нет, а с практической точки зрения, наверно, да.

Закономерности можно выявить в самых неожиданных

местах. Я расскажу о том, как мне удалось много лет назад

обнаружить одну удивительную закономерность при игре

в лотерею «Спринт».

В конце 80-х годов, как вы помните, была такая лотерея —

«Спринт». Я достаточно успешно играл в эту лотерею. Мало

того, у меня возникла своего рода система игры, основанная

на наблюдении за тем, как лотерейные билеты были запеча-

таны. Вы не верите? Я сейчас расскажу.

Лотерейный билет состоял из двух частей, двух листочков.

Один из них, на котором был указан размер выигрыша, был

завернут в другой, запечатанный заклепками с двух сторон.

Именно в этих заклепках и была та хитрость, на которой

строилась моя игра.

Я случайно обратил внимание на то, что билетики с выиг-

рышем и без выигрыша в месте запечатывания выглядят

по-разному. Различия были очень незначительные, но они

были! Отличались и расположение заклепок, и то, как выгля-

дели края билетика. У одних билетиков края топорщились

больше, у других меньше. Это было из-за того, что иногда

заклепки сжимали билет плотнее. У некоторых билетов за-

клепки имели сдвиг относительно краев.

Я сделал предположение, что лотерейные билеты с выигры-

шем и без выигрыша запечатываются на разных заклепоч-

ных машинах.

На этих наблюдениях строился мой выбор. Я подходил к ки-

оску и долго, не торопясь, тщательно выбирал билетики.

Киоскерше говорил, что у меня, кажется, есть способности

экстрасенса, что я могу определять, какой билет выигрыш-

ный. Она выкладывала передо мной 15–20 лотерейных би-

летов, и я начинал высматривать отличия. Я знал, что по-

рядка 50 % лотерейных билетов — без выигрыша, 30–40 %

имеют в качестве выигрыша еще один билет и лишь порядка

10–15 % содержат выигрыш. Сразу старался в сторону отло-

жить те билеты, которые выглядели совершенно одинаково

и которых было больше всего. А из оставшихся уже выбирал.

У меня даже было некоторое подобие системы управления

процессом игры. Я обычно играл до первого выигрыша

в 10 или 25 рублей и затем уходил. Я предполагал, что если

мне попался такой выигрыш, то мои шансы еще что-то по-

лучить резко падают и нет смысла дальше продолжать игру.

Эта система приносила превосходные результаты. Я ухо-

дил, что называется, в плюсе примерно в 70 % случаев,

а в 1989 году даже выиграл автомобиль: «горбатый» «запо-

рожец».

Может быть, того, что я предполагал, и не было на самом

деле. Может быть, это была моя фантазия, игра воображе-

ния. Но метод работал эффективно, и какая мне разница,

что там было в реальности!

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru в Инвесткафе – 24.07.2012, 14:43

Испания окрасила рынки в красное

Начало новой недели для российского фондового рынка началось практически с обвального падения. Индекс ММВБ за понедельник потерял сразу 3% и закрылся на отметке 1373 пунктов.

Индекс РТС значительно опередил своего коллегу в стремлении к бездне. Он уменьшился на 4,8% и опустился до отметки 1324 пункта. Не отставали от наших индексов и котировки черного золота. Так, нефть марки Brent снизилась на 2,5%, до $104 за баррель. Ведущие американские индексы DJIA и S&P500 в ходе вчерашней торговой сессии сократились на 0,8% и 0,9% соответственно.

Что явилось причиной столь драматических потерь? Как ни банально это звучит, очередной виток долгового кризиса. На этот раз катализатором выступила Испания. Во-первых, уже две провинции обратятся к правительству за государственной помощью. Во-вторых, ВВП страны снизился во 2-м квартале на 0,4% (согласно прогнозам, ожидалось падение на 0,3%). В-третьих, министр финансов заявил, что на этом рецессия не закончится, и в 2013 году ВВП уменьшится еще на 0,5%. В-четвертых, инвесторы активно избавляются от государственных бумаг Испании: доходность по 10-летним облигациям выросла до 7,5%. Соответственно, привлекать новые займы станет существенно тяжелее.

Из предстоящих сегодня публикаций статистических данных прежде всего стоит отметить выступление главы ФРС Бена Бернанке. К его речи будут внимательно прислушиваться все инвесторы и спекулянты. Правда, стоит отметить, что в последнее время он часто отделывается общими фразами, не говоря ничего конкретного.

Помимо этого, выйдут данные по индексам деловой активности в производственном секторе в Германии и еврозоне за июль. В обоих случаях ожидается незначительный рост показателя до 45,3. Напомню, что максимумы оптимизма этого года были достигнуты в январе-феврале, после чего неуклонно снижались. Это будет первая попытка роста. Выйдет аналогичный индекс и в США. Правда, здесь по прогнозам, напротив, будет незначительное снижение до 52,4 с 52,5 месяцем ранее. Тем не менее ситуацию в Штатах все равно оценивают оптимистичнее.

На российском рынке стоит отметить проведение Советов директоров Лукойла и Абрау-Дюрсо, а также публикацию неаудированных данных Магнита за первое полугодие текущего года.

Долговые угрозы вновь вернулись на рынок и овладели умами биржевых игроков. Я считаю, что это отличный шанс для долгосрочных инвесторов прикупить качественных и дешевых активов. Сейчас их очень много, каждый может подобрать что-то на свой вкус.

0 0
Оставить комментарий
51641 – 51650 из 53923«« « 5161 5162 5163 5164 5165 5166 5167 5168 5169 » »»