Последние записи в блогах

Москву захлестнули новые формы протестов - люди заполнили улицы шествиями, лагерями, митингами и прогулками. Каковы экономические требования оппозиции? “План Путина” - есть и он известен. В чем “План Навального”? Какие конструктивные предложения имеются у оппонентов действующей власти?

22 мая 2012 года в 18.00 на вебинаре независимого аналитического агентства “Инвесткафе” (www.investcafe.ru) исполнительный директор «Фонда борьбы с коррупцией» и соратник Алексея Навального Владимир Ашурков представит экономическую программу оппозиции в конкретных предложениях.

Оппонентом Владимира Ашуркова станет известный политик, экономист, депутат Государственной Думы, председатель Комитета Государственной Думы РФ по экономической политике и предпринимательству Евгений Федоров.

Управляющий директор “Инвесткафе” Иван Кабулаев станет модератором встречи, проведет дискуссию между участниками, задаст актуальные вопросы.

У вас есть возможность задать свой вопрос оппозиции и представителям власти в прямом эфире, а также заранее - по электронной почте (anna@investcafe.ru), в Twitter (twitter.com/#!/Investcafe) и Facebook (facebook.com/investcafe.ru)

Мероприятие проходит при технической поддержке оператора COMDI (comdi.com)

Ссылка для участия: my.comdi.com/event/57180/

Участники вебинара:

Владимир Ашурков, исполнительный директор “Фонда борьбы с коррупцией”, друг и соратник Алексея Навального.

Евгений Федоров, депутат Государственной Думы от партии “Единая Россия”, председатель Комитета Государственной Думы РФ по экономической политике и предпринимательству.

Иван Кабулаев, управляющий директор независимого аналитического агентства “Инвесткафе”, беспартийный.

Дополнительную информацию вы можете получить у менеджера по продвижению и PR Анны Кокоревой:

anna@investcafe.ru, тел. +7-962-915-44-69

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ПолюсЗолото, Роснефть, Ростел-ао, СевСт-ао, Уркалий-ао, ХолМРСК ао

фьючерсы: GZM2, EDM2, RNM2, RIM2, SRM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик

фьючерсы: EuM2, SiM2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС

фьючерсы: GDM2, GMM2, LKM2, VBM2

АЛРОСА. Отчетность за 2011 год

АЛРОСА выпустила отчетность, основные показатели которой оказались хуже наших прогнозов. По выручке примерно на 3 млрд. рублей (из-за меньшей добычи); себестоимость также превзошла наши ожидания из-за возросших расходов на ФОТ (сама компания объясняет этот факт выплатами бонусов персоналу за успешное выполнение плана). Административные и коммерческие расходы также несколько превзошли наши ожидания, однако главной неожиданностью стал убыток от списания объектов социальной инфраструктуры на 6,5 млрд. рублей. Из отчетности следует, что компания безвозмездно передала властям объекты недвижимости в целях экономиии расходов на них в будущем.

Блок финансовых статей не принес ничего неожиданного, разве что некоторое сокращение долга (на 12 млрд. рублей). В итоге - 26,6 млрд. рублей чистой прибыли (за 9 месяцев 2011 г. было 35,5 млрд. рублей).

Со своей стороны мы понизили прогноз цен на алмазы, учитывая вялую конъюнктуру в конце 2011 г. - начале 2012 г. Несмотря на это компания выходит в новый диапазон стабильной чистой прибыли - по нашим оценкам, это 40-50 млрд. рублей. С этой точки зрения ожидаемый P/E на 2012 г. находится в районе 4 - в среднем на уровне всего фондового рынка. Компания на данный момент не входит в число наших приоритетов, уступая по потенциальной доходности другим активам.

Прогнозные финансовые показатели по АЛРОСА представлены здесь

Вы можете задать свои вопросы аналитикам на этом сайте

О2ТВ опубликовало коэффициент пропорционального выкупа. Он довольно невелик, однако оставляет возможность получить неплохой доход. Акции О2ТВ сохраняют потенциал роста более 60% на фоне опережающих темпов развития в сегменте неэфирного телевидения российского медийного рынка.

Напомню, что 1 апреля О2ТВ сообщило, что ООО О2ТВ, операционная «дочка» головной компании, намерено выкупить 10 млн акций (7,148% капитала) материнской компании ОАО О2ТВ, которые обращаются на бирже. Выкуп должен был производиться у акционеров, владевших не менее 100 тыс. акций по состоянию на 11 апреля 2012 года. Прием заявок производился до 11 мая. Меморандум предусматривал блокирование акций на счете участника, если тот подает заявку на выкуп.

Цена выкупа в 3,7 руб. предусматривает премию к текущим котировкам более 100% по сравнению с ценой закрытия на ММВБ 16 мая. К концу торгов 30 марта премия составляла 48,6%, а 11 апреля, когда определялся перечень акционеров, имеющих право на участие в выкупе, — 82,3%.

К выкупу было предъявлено более 10 млн акций, поэтому покупатель был вынужден применить коэффициент пропорционального выкупа, который составил 17%. Это довольно немного, однако обеспечило доходность в 3,3% при покупке бумаг по цене закрытия 11 апреля и продаже их 16 мая, когда был объявлен коэффициент выкупа.

Цели покупки акций:

• участие ООО О2ТВ в управлении эмитентом ОАО О2ТВ;

• возможность использования акций для будущих приобретений медийных активов;

• возможность будущей перепродажи стратегическому инвестору не ниже цены приобретения.

Ранее я рассчитывал, что если к выкупу будет предъявлен весь free float компании, то коэффициент пропорционального выкупа составит около 18%, или 1 к 5,5. Итоговый показатель оказался близок к моим ожиданиям. Весьма вероятно, что в выкупе участвовали один или несколько крупных миноритариев.

На фоне общей негативной динамики на фондовых рынках акции О2ТВ сильно упали в цене, вследствие чего продажа невыкупленных бумаг в текущий момент представляется неразумной, если инвестор настроен на долгосрочные вложения.

В ближайшее время О2ТВ должно опубликовать свою отчетность за 2011 год. Компания уже представила предварительные данные по выручке, которая оказалась больше, чем предполагал ранее опубликованный прогноз (184 млн руб.),. и составила 193,8 млн руб. Консолидированная нераспределенная прибыль равна 1,1 млн руб., тогда как в 2010 году чистый убыток достигал 18,816 млн. Полная отчетность за 2011 год должна отразить улучшение показателей рентабельности. Большим достижением можно считать полное погашение долга, который ранее оказывал серьезное негативное влияние на чистую прибыль О2ТВ.

Кроме того, вскоре можно ожидать закрытого размещения допэмиссии О2ТВ, которая впятеро увеличит капитал компании и откроет перед ней новые перспективы развития. Завершен процесс вхождения в вещательную сеть НКС, что позволило О2ТВ значительно расширить свой технический охват в Москве. При этом, по даннымАссоциации коммуникационных агентств России (АКАР), объем сегмента рекламы на кабельно-спутниковом ТВ в 1-м квартале 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года вырос на 55%, до 0,43 млрд руб.

Все это создает хорошие предпосылки для роста финансовых показателей О2ТВ в 2012 году. Компания ожидает роста своей выручки (без учета приобретений) до 305 млн руб. Целевая цена по акциям О2ТВ составляет 2,96 руб., потенциал роста — 67%.

Российский рынок сегодня 18 мая 2011 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Коррекция индекса S&P500 на текущий момент составила уже 8,1% от максимумов года и продолжается уже 7 недель. Коррекция по фьючерсу, учитывая сегодняшнее падение, еще больше – почти 9%.

10-ти и 30-тилетние US Treasuries на рекордных максимумах, а доходность на рекордных минимумах (10-year US notes до минимумов не хватает 0,06%).

Из 12-ти последних сессий индекс S&P500 падал в 11-ти.

Как всегда рынок в своем падении или росте заходит слишком далеко – гораздо дальше, чем мы ожидаем. Я ожидал, что майская коррекция ограничится где-то 1350 пунктами.

Put/call –коэффициент достиг параметров перепроданности. У меня есть предположение, что эту неделю постараются закрыть ниже 1300 пунктов – возможно, этот уровень является опционным барьером и продавцы колов постараются его преодолеть.

Хотя put/call уже так велик, что у меня есть сомнения даже в этом.

При этом золото уже перестало падать и рисует что-то похожее на разворот. Это негатив для доллара.

EURO уже почти не падает относительно USD: теперь падение переместилось в пару GBP/USD. Продолжает сильно падать AUD/USD.

Я не вижу причин, которые бы стимулировали дальнейшее падение. Скорее всего, мы увидим проторговку текущих уровней, но возможен и более резкий разворот.

Считаю, что до разворота осталось максимум 1-2 дня.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Итак, амеры прошли-таки 1300 по фсипу вчера, и сегодня забрались под 1295. По идее, если не сработают какие-то большие стопы, то 1280-85 - цель снижения, после которой пойдет отскок на +4+5%, у амеров первое снижение на сильном тренде должно выкупиться.

Дакс вчера -1% с небольшим, сегодня добавит, там речь идет об аннулировании роста с начала года, тоже в принципе основание для окончания коррекции и начале отскока.

Брент пришел к 106.5 и там возможен отскок к 112.

Наш рынок потерял от хаев -22%, сегодня потеряет еще -2-3%, после чего опять же можно начинать отскок примерно на +8+10% в течение недели. Никому не приходило в голову продать сбер выше 100 с минусом в -5% за день, ведь он на тренде))), зато в 80 вчера наливали миллионами, и -8% показать за сессию - это оказывается нормально, по-инвесторски.

Газпром проколол 141 (закрылся 142.7), причем прекрасно выкупали нулевые 146 (когда сбероб был уже под -3%), но в начале "кукловодского часа", в 13:15, покупатель просто исчез, роботов на выкуп спреда выключили, и дали дорогу для убиения стопов, и на 143, потом на 142 очень много, и на 141 немало вылили в рынок свежих лонгов, которые видимо покупали в течение недели. Пока не прекратятся такие вот тупые сговоры, пока не заработает фсфр, на нашем рынке брокерня будет с наслаждением играть против клиентов, а управляющие на деньги инвесторов - против самих инвесторов. В итоге при даксе в -1%, наши убились на -4% по мамбе.

Сегодня гэпуем вниз, на уже на -2-3% должны уверенно покупать. Газпром в мае 2009 от 143 сделал высокий отскок +14 рублей, в мае 2010 ГП от 142 (лои года) сделал отскок в +17 рублей, в октябре 2011 от 139 (лои года) ГП вообще отскочил к 190. Так что и в этом году где-то здесь и сейчас начнется от 137-139 отскок примерно на +10+15%, и май должен будет закрыться заметно выше текущих по ГП, вот такая есть торговая идея. Инвесторы, играющий в тренд с нового года, благополучно вылили свои непереваренные лонги в универсальные тазы за последнюю неделю, и мы снова имеем возможность расти.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В пятницу утром российские фондовые индексы мы опять увидим на новых годовых минимумах. Даже после вчерашнего провала на 3,5%, сегодня на открытии индекс ММВБ может опуститься еще на 1,5% (1265-1255 п.). Таким образом, биржевые индикаторы войдут в зону высокой волатильности, поскольку мы не исключаем «маржин-коллов» по отдельным ликвидным бумагам. В этой связи, инвесторам стоит проявлять большую осторожность с открытием новых позиций.

Вчера биржевые обороты на ММВБ были максимальными с середины марта, что говорит как раз о принудительном закрытии брокерами позиций ряда своих крупных клиентов. На дневном графике индекса ММВБ видна очевидная сильная поддержка в диапазоне 1245-50 п. Возможно, пользуясь очевидной слабостью рынка и негативным внешним фоном агрессивно настроенные «медведи» захотят протестировать эти важные отметки. Увы, новостной фон под закрытие недели способствует этому: нефть Brentупала до $106,5/барр; агентство Moody's снизило рейтинг 16-ти испанским банкам; агентство Fitch понизило рейтинг Греции до «ССС».

Однако, именно тогда, когда рынок особенно сильно упал, и факторов к росту никаких нет, стоит ждать смены настроений. Во-первых, в пользу этого говорит сильнейшая перепроданность наших индексов на дневных графиках, да и индексы опустились до действительно сильных поддержек. Во-вторых, последнее «топливо» для падения (очередные маржин-колл) может быть израсходовано уже утром, а открывать новые короткие продажи на текущих уровнях серьезные игроки уже не рискнут. В-третьих, текущее снижение вошло в фазу ускорения, что повышает вероятность быстрого обратного движения. Как вчерашнее утро внушало некий оптимизм, а в итоге получился обвал, так и сегодняшнее утро выглядит чересчур хмурым, чтобы заставить слишком многих мелких игроков продолжать смотреть вниз. Поэтому, если сегодня мы остановим снижение, шансы на технический рост на следующей неделе существенно возрастут.

Спекулятивное движение вверх усилится, при пробое фьючерсом РТС уровня 133 тыс., а индексом ММВБ уровня 1315 п. Пока мы находимся ниже этих отметок, лучше воздержаться от покупок. Никакой важной статистики сегодня не выходит, поэтому биржевые настроения будут задавать чисто технические факторы.

Европа в подвешенном состоянии с их проблемами, грециями и центробанками. Политики и чиновники не знают, что делать, то ли сунуть леденец, то ли ремня дать. Дать леденец греческим банкам на период процессов рекапитализации (фонд финансовой стабильности Греции (HFSF) может предоставить этим банкам капитал в размере Е18 млрд.) - могут совсем обнаглеть. Дать ремня в виде санкций, например отрезать от финансовых потоков - значит вызвать бурю негодования в стране и получить на выборах ещё более радикальную верхушку. Не завидую я сейчас ни Драги, ни кому ещё.

А Пол Кругман заявляет, что выход Греции из еврозоны - дело месяцев, и не десятков, а буквально ближайших месяцев. У меня нет оснований не верить Кругману. И я не думаю, что он человек купленный. Не буду повторяться, здесь кратко всё описано.

В остальном всё идёт по сценарию. Фонда падает, как я и ожидал, теперь она просто догоняет евро, а евро отдыхает. У меня создаётся впечатление, что отдых будет недолгим и падение скоро продолжится. Расписывать долго не буду. Сегодня много пришлось перелопатить в поисках нужной информации по Китаю и его финансовым связям с Европой. Очень интересно, сколько и чего китайцы в Европе уже приобрели втихушку и открыто. Я уже давненько про это писал, сейчас решил покопать поглубже. Сведения очень противоречивые, поэтому ничего писать не буду, сам не разобрался. Разберусь, может быть напишу. А вообще, Банк Китая, я вам скажу, очень скрытная штучка. Очень. Информации, которой нужно, про них не найдёшь как у змеи ног. Под ним создано столько всяких фондов и финансовых лазеек, что диву даёшься, до чего изворотливы.

По торговле. Сегодня было несколько попыток долиться к существующим продажам. Две доливки были вполне успешными, но закрылись в безубытке, однако частично, как у меня принято, была зафиксирована промежуточная прибыль (+30п.) при переводе позиций в безубыток. Ещё одну очень маленькую позицию открыл только сейчас.

Завтра жду как минимум касания 1.2620. Если этого не случится и нас вдруг понесёт выше , то буду, скорее всего, закрывать все продажи в районе 1.2790 - 1.2815 и после этого начинать думать головой, а не другим местом, которым я обычно думаю.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Сделок на покупку не запланировано.

Цены на газ в США растут – что покупать

Цены на натуральный газ уже выросли на более чем на 30% со своих исторических минимумов, установленных в середине апреля текущего года. Некоторые аналитики предвещают дальнейший рост котировок и называют последний минимум историческим, который, возможно будет удерживаться на протяжении нескольких лет, а то и больше. Мы уже писали, что покупка фьючерса в долгосрочном плане, не самая лучшая идея, хотя бы потому, что контанго будет съедать часть прибыли. Интересной идеей кажется покупка компаний добывающих нефть и газ, но и тут проблем достаточно, так как в отрасли возможны банкротства, связанные с слишком долгим падением цен. Можно, конечно же разделить портфель между разными компаниями, и мы приводили некоторые примеры, но есть еще пара интересных вариантов.

Итак, первый, это продажа опционов Пут на фьючерс на натуральный газ. Исторический минимум в 1.8 долларов выглядит более или менее безопасным. Если делать ставку на то, что эти уровни так и останутся минимумом на долгое время, то можно продать июльский или августовский пут опцион со страйком на данном уровне. Позиция будет иметь ограниченный, но довольно большой потенциальный риск (в случае сильного падения цен ниже 1.8 долларов). Вероятность этого события все же уменьшается с каждым днем, особенно сейчас, когда цена уже достигла 2.6 долларов.

Вторая возможность заработать на росте цен на газ, это продажа таких же пут опционов, но уже на акции нефтегазодобывающих компаний. Тут нужно тщательно выбирать компании, так как цены на нефть, в отличии от газа- падают и это ценовой риск фактор. Более интересными кажутся такие компании, как «Pengrowth Energy Corporation» и «Penn Virginia Corporation». Причем, первая еще и платит ежемесячные дивиденды, размер которых весьма и весьма высокий. При текущих ценах, дивидендная доходность приближается к 11.2%, что очень даже неплохо.

Аналитика компании My Trade Markets

http://mytrademarkets.com/ee/rus

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: Ростел-ао, ХолМРСК ао

фьючерсы: GZM2, EDM2, RIM2, SRM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, Новатэк ао, Роснефть, Татнфт 3ао, Уркалий-ао

фьючерсы: EuM2, RNM2, SiM2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, ПолюсЗолото, РусГидро, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС

фьючерсы: GDM2, GMM2, LKM2, VBM2

Показатель ROE - это суть бизнеса

В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь Alexis1273 задает нам следующий вопрос: Почему Вы так много внимания уделяете показателю ROE?

ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть, ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.

ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой доходности (ROE/r), то можно определить эффективность работы средств акционеров в сравнении с рыночной доходностью, которую может получить инвестор. Это, в свою очередь, позволяет определить целесообразность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. Например, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 5% и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский депозит под ставку в 8%.

«Вложение в акции — это вложение в бизнес» — так звучит один из постулатов инвестирования компании Арсагера. Именно поэтому мы оцениваем бизнес с позиции собственника, уделяя максимальное внимание показателю ROE, как отражению эффективности бизнеса.

В рамках методики прогнозирования цен на акции компании «Арсагера» показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Фактически, коэффициент P/BV — это соотношение рентабельности собственного капитала (ROE) к требуемой доходности (то есть ставке r).

P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r

Таким образом, аналитикам необходимо спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую доходность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем. Подробнее с данным коэффициентом можно ознакомиться на нашем сайте в статье «Коэффициент P/BV (P/B)».

Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Можно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению собственного капитала. Однако данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, особенно, при высоких показателях прибыли.

ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Можно сказать, что ROE — это доходность бизнеса. Соответственно, для расчета этой доходности (как и любой другой) необходимо соотносить размер инвестированных средств (собственного капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Таким образом, ROE рассчитывается, как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала компании на начало отчетного периода (как правило, года).