Последние записи в блогах

Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Русгидро, Сбербанк, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

На третью неделю конкурса стратегия компании Алор уверенно выбилась в лидеры по корпоративным ценным бумагам. Сумеет ли прежний лидер, Стратын, вернуть упущенное преимущество? Стратегии компании Алор занимает и второе место по срочному рынку - но там лидерство уверенно держит валютная стратегия управляющего robostock.

Между тем, количество конкурсных стратегий растет - сейчас зарегистрировано 34 стратегии. Напоминаем управляющим, что среда - последний день, когда можно разместить свою стратегию на конкурс.

Предупредив о намерении выдержать «тихий период» в ожидании получения листинга на Лондонской фондовой бирже, Ростелеком с некоторым запозданием представил результаты за первый квартал текущего года. Несмотря на то, что данные сокращены, они дают довольно полную картину финансового положения компании. Результаты можно назвать неоднозначными.

Рассмотрим финансовые результаты Ростелекома за первый квартал этого года. На первый взгляд, они выглядят очень сильными:

Выручка увеличилась почти на 17%, чего давно не наблюдалось в российской телекоммуникационной отрасли: все присутствующие в ней компании находятся на довольно зрелой стадии развития и прогнозируют сравнительно небольшие темпы роста выручки. Кроме того, опережающими темпами росли OIBDA и чистая прибыль компании, что позволило существенно нарастить показатели рентабельности.

Однако рассмотрим посегментную разбивку выручки Ростелекома:

Как мы видим, продолжают снижаться доходы от услуг традиционной телефонной связи; прочие услуги демонстрируют весьма неплохие темпы роста: особенно можно отметить такие перспективные направления, как ШПД, платное ТВ и дата-сервисы. Учитывая, что Ростелеком пока еще не запустил услуги мобильного интернета по технологии 3G, прирост мобильной выручки в 4,9% можно также считать довольно внушительным. Однако по-настоящему выстрелила прочая выручка: причиной стала реализация проекта «Веб-выборы 2012». Если допустить, что прочая выручка не изменилась по сравнению с первым кварталом 2011 года, то общая выручка выросла лишь на 1,3%.

Одна из главных проблем Ростелекома — падение доходов по услугам традиционной телефонной связи (местная связь, межзоновая и МГ/МН). У этой проблемы есть объективные причины: распространение и удешевление мобильной связи, а также различных VoIP-сервисов. Компания неоднократно сообщала об этой тенденции, и сейчас прилагает усилия для компенсации потерь за счет других источников дохода. Однако сравнительно небольшое расхождение сокращения выручки от традиционных услуг и прироста от «новых» показывает, что данный процесс происходит не без трудностей. При этом фактор организации системы видеонаблюдения за выборами — разовый. Можно предположить, что он дал большой вклад и в прирост показателей рентабельности. Тем не менее, на конференц-звонке менеджмент компании сообщил, что при исключении данного фактора рентабельность по OIBDA все равно оказалась на уровне ориентира в 40%.

Также очень настораживает сокращение выручки от клиентов-физлиц и компаний. Одновременно происходит увеличение доли услуг, предназначенных для госорганов, в частности, «облачных», например, электронного правительства.

С другой стороны, Ростелеком неоднократно сообщал, что рассматривает «облачные» услуги как серьезное и перспективное направление бизнеса. В будущем одновременно с удовлетворением спроса на них со стороны государственных органов, можно ожидать увеличения спроса со стороны частных компаний.

Неплохо выглядят операционные показатели: абонентская база сокращается лишь по услугам фиксированной телефонной связи, по остальным же — растет. Особенно радует быстрый прирост по высокорентабельным услугам IPTV и очень приличный — по ШПД. ARPU показала небольшое снижение лишь по ШПД, что можно назвать естественным следствием усиления конкуренции.

В итоге опубликованную отчетность можно назвать неоднозначной: компании следует активизировать работу с клиентами-физлицами и организациями. Позитивным знаком должно стать уравнивание темпов сокращения и роста доходов от традиционных и новых услуг, соответственно, в сегментах B2C и B2B. Импульс для этого должно придать присоединение Скай Линка и начало оказания услуг мобильного интернета, в том числе услуг связи по стандарту LTE. Также продолжающая модернизация сетей связи создает предпосылки для роста ARPU по ШПД и платному ТВ.

Долговая нагрузка Ростелекома остается комфортной, несмотря на большой объем заимствований в начале года. В целом, несмотря на ряд сложностей, отчетность можно назвать положительной. С учетом грядущего присоединения Скай Линка и Связьинвеста я подтверждаю свою рекомендацию «держать» по акциям Ростелекома. Целевая цена по обыкновенным акциям составляет 149,58 руб., а потенциал роста — 27%.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, ГМКНорНик, НЛМК ао, ПолюсЗолото, Роснефть, РусГидро, СевСт-ао, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ХолМРСК ао

фьючерсы: EDU2, EuU2, RIU2, GMU2, VBU2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, Ростел-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС

фьючерсы: EuU2, GDU2, SiU2, GZU2, LKU2, RNU2, SRU2

Вне рынка

акции: ИнтерРАОао, Сургнфгз

фьючерсы: нет

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 17 июля 2012 ГОДА.

Вчера был, как отмечает Zero Hedge, минимальный торговый диапазон по фьючерсу S&P500 за последние три месяца. Это значит, что ни в американскую, ни в европейскую сессию инвесторы не предпринимали никаких действий.

Торговля сколь вялая, столь и эклектичная – метания без логики.

После сильного роста в пятницу коррекция на американском рынке акций оказалась почти символической.

При этом долгосрочные US Treasuries либо обновили вчера исторические максимумы, либо находятся вблизи них.

US Treasuries

TLT обновил максимум и нарисовал разворотную (или коррекционную ?) свечу.

Думаю, что все-таки скорее коррекционную, поскольку я не вижу причин для приостановки процесса перемещения крупного капитала в защитные активы.

Краткосрочные облигации Германии, Швейцарии, Голландии торгуются уже с заметно отрицательной доходностью и это является прекрасным индикатором происходящих процессов.

US Treasuries являются крупнейшим сегментом рынка защитных активов и лучше в силу ряда факторов второго по величине рынка госдолга - японского рынка облигаций. На этих факторах останавливаться не буду, но убедительное свидетельство, что это так – доля иностранных инвесторов на японском рынке облигаций составляет порядка 7%. Это специфический, сугубо японский рынок.

Поэтому здесь ничего не должно измениться. Безопасных активов на самом деле недостаточно, что абсорбировать избыточную ликвидность. Следовательно, здесь продолжится надувание пузырей. И доходность 10-летних US Treasuries от текущих 1,46% может опуститься до 1,1-1,2%.

Продолжит укрепляться доллар... Эти факторы негативны для рискованных активов.

В мире условных рефлексов

Рынки сейчас находятся под действием условного рефлекса от предстоящего выступления Бена Бернанке в конгрессе.

Рефлекс очень примитивный – если Бернанке выступает, то обязательно должен сказать то, что от него ждут.

Иногда меня просто потрясает , с какой четкостью рынки выполняют команды дрессировщика. Все-таки животные инстинкты на рынке преобладают над проявлениями разума.

На мой взгляд, надежды, что Бернанке даст какие-то намеки на предстоящие меры Федрезерва, совершенно несостоятельны.

Во-первых, на последнем заседании уже приняли меры.

Во-вторых, убедительных поводов и доводов для этого нет. Между прочим, цены на продовольствие в последние месяцы растут бешеными темпами. И все это спустя 2-3 месяца отразится в индексах инфляции. Как раз перед выборами? Это был бы в такой ситуации чересчур ответственный шаг.

В-третьих, если что-то и будет, то из области нетрадиционной финансовой медицины (не покупка и не обмен активов). Об этом достаточно четко свидетельствуют минутки ФОМС. Но подавляющее число участников рынка их не читает и не исследует нюансы взглядов членов Комитета по открытым рынкам Федрезерва США.

Последние минутки ФОМС

В-четвертых, сенат или палата представителей конгресса - не та это трибуна, с которой глава ФРС может объявить о чем-то важном.

На мой взгляд, мероприятие будет носить формальный характер.

Следовательно, сегодня или завтра рынки постигнет разочарование.

Статистика и отчеты компаний

Сегодня очень насыщенный день. В США выходит CPI и промышленное производство.

В еврозоне выходят рыночные настроения от Zew. Данные по инфляции выходят в Великобритании.

Не думаю, что европейская статистика в ближайшее время будет серьезно влиять на рынки. Последние шаги ЕЦБ были столь серьезны, что вряд ли в ближайшие 1-2 месяца ЕЦБ что-либо будет предпринимать.

Другое дело американская статистика. Реакция рынков на нее может быть гораздо более существенной. Особенно, если CPI окажется значительно ниже ожиданий.... Есть такая вероятность.

Сегодня много важных отчетов американских корпораций

Отчеты компаний сегодня

Сегодня отчитываются компании: Goldman Sachs ( в 15.00) – прогноз кажется заниженным, Intel, Yahoo, Coca-Cola, Johnson & Johnson – по этим компаниям скорее возможны негативные сюрпризы.

Календарь текущей недели сделал главным действующим лицом председателя ФРС США Б. Бернанке, который сегодня будет выступать перед американским Сенатом с докладом о кредитно-денежной политике, а завтра – перед Конгрессом США с полугодовым отчетом. Ситуация с ухудшающейся макроэкономической статистикой в США в последнее время такова, что высшие органы американской власти, перед которыми будет выступать Бернанке, могут потребовать от возглавляемой им ФРС предпринять какие-то действия. Для исправления ситуации, похоже, уже не обойтись без мер стимулирования, из которых у ФРС осталось, пожалуй, только количественное ослабление.

И рынки явно предчувствуют высокую вероятность того, что Бернанке окажется под сильным давлением со стороны Сената и Конгресса и будет вынужден обещать им, что ФРС предпримет быстрые и действенные меры. Таким образом, участники рынков ждут, что чуть ли ни в эти дни будет объявлено QE3, потому, наверно, они уже с конца прошлой недели ринулись покупать рисковые активы. Первыми развернулись рынки нефти, которая вот уже несколько дней неуклонно дорожает. На валютном рынке против американского Доллара растут Фунт, австралийский Доллар и другие товарные валюты и Евро.

Корпоративная отчетность за полугодие в США показывает, что компании имеют смешанные результаты. В связи с этим, похоже, Уолл-стрит устал падать, и хочет прямой помощи от ФРС. Это может только усилить давление на Бернанке. Не исключено, что у него не останется иного выхода, кроме обещания ввести QE3, если не прямо сейчас, то – осенью. Общеизвестно, что сам Бернанке относится к QE3, как к фолу последней надежды», поэтому нас, возможно, в эти два дня ожидает захватывающее по своей интриге зрелище борьбы на этом игровом поле.

Аналитика компании My Trade Markets

При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании My Trade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна!

Как совершать долгосрочные инвестиции в мире краткосрочных новостей

Мы не устаем повторять, что у инвестора, который регулярно вкладывает средства на фондовом рынке, волатильный финансовый инструмент не должен вызывать чувства страха, наоборот, если Вы дисциплинированно подходите к инвестированию и умеете преодолевать эмоциональные порывы, то «волатильность» может принести Вам доход.

Это необычный подход, он идет вразрез с портфельной теорией Марковица, но, тем не менее, это действительно так, а большинство «инвесторов», которые пытаются угадывать колебания цен, лишь сами создают волатильность, от которой терпеливый инвестор только выигрывает.

В подтверждение нашего подхода приводим точку зрения Тома Ву, вице-президента и старшего управляющего директора Templeton Asset Management, который уже более двух десятков лет занимается инвестициями на развивающихся рынках. Вот его мысли.

Том Ву: «В своей повседневной жизни мы все больше зависим от электронных сетей, которые связывают нас с друзьями, семьей, коллегами и 24 часа в сутки снабжают непрерывным потоком новостей. Заголовки новостей могут за считанные секунды облететь земной шар, заставляя инвесторов принимать решения, основанные на эмоциях, а рынки — резко дергаться и скакать. Все отчетливее видна тенденция: когда финансовым рынкам кажется, что нарастает кризис, инвесторы быстро выходят с них или из тех классов активов, что кажутся им «рискованными», переводя средства в активы и на рынки, которые они считают «безопасными». Зачастую из рискованных активов выходят или вкладываются в них до того, как становятся очевидны все факты; ситуация описывается словами «сначала действуй, потом задавай вопросы».

Мой опыт показывает, что обычно это приносит наихудшие результаты. Мы сначала задаем вопросы, а уже потом действуем. Марк, я и остальные члены нашей команды учились этому у мудрого сэра Джона Темплтона, который считал, что долгосрочный успех обеспечивается долгосрочной инвестиционной перспективой. Подобный подход не раз проходил проверку на прочность во время нашей работы на развивающихся рынках. Мы не раз видели, как такие рынки вырастали или падали более чем на 10% в течение одного лишь месяца!

Урок, вынесенный нами из всех этих волатильных периодов, — придерживаться выверенного, долгосрочного подхода, доверять фундаментальному анализу конкретных компаний и, что важнее всего, не реагировать на краткосрочные, зачастую кажущиеся сенсационными, новости. Конечно, мы имеем представление о макроэкономическом климате, но он не является основой для принятия конкретных инвестиционных решений. Мы всегда ищем компании, генерирующие большой приток наличности и регулярно платящие щедрые дивиденды. Найдя такую компанию с дешевыми, по нашему мнению, акциями, мы обычно держим их, пока уверены в потенциале их будущего роста.

Для рядового инвестора задача выбора удачного времени для выхода на рынок сложна, но не невыполнима. Главная рекомендация по выживанию в условиях резких краткосрочных рыночных флуктуаций, которую мы можем дать инвесторам, — диверсифицировать вложения по разным классам активов как внутри страны, так и на международных рынках. Диверсификация, правда, не гарантирует прибыль или защиту от убытка. Но, поскольку каждое отдельно взятое событие не влияет на все рынки одинаково, мы считаем крайне важным международную диверсификацию, чтобы получить доступ к тем рынкам и экономикам, перспективы роста которых выглядят привлекательными.

Понятно, что инвесторы предпочли бы видеть положительный результат от своих вложений каждую неделю, каждый месяц и каждый год, но мы все знаем, что это невозможно. Если мы будем ориентироваться на краткосрочные результаты, высоки шансы, что рыночная волатильность уничтожит наши вложения и все получится вовсе не так, как мы надеялись. Хотя прошлые результаты не гарантируют их повторения в будущем, общая тенденция такова, что бычьи рынки длятся дольше и растут больше в процентном выражении, а медвежьи длятся меньше и меньше падают в процентном выражении.

Однако многие инвесторы помнят лишь боль от быстрого, неожиданного падения, принесшего потери, чем выигрыш от долгого роста.

Пример того, как стоит ориентироваться на долгосрочную перспективу, — природные катастрофы в Таиланде в 2011 г., когда страна пережила масштабные наводнения, а краткосрочные инвесторы видели только развивающийся кризис и никакого просвета. Однако фондовый рынок Таиланда, в целом, выстоял и сильно восстановился в I квартале 2012 г. благодаря тому, что рост потребительских расходов и действия правительства по восстановлению разрушенной инфраструктуры, а также стимулирующие меры, такие как повышение минимальной зарплаты, способствовали восстановлению экономики. По прогнозу МВФ, ВВП Таиланда вырастет в 2012 г. на 5,5%, а в 2013 г. — на 7,5%, что представляется нам весьма привлекательным по сравнению со многими развитыми странами.

Заголовки новостей о европейском кризисе рассказывают похожую историю о конце света, и неопределенность сильно довлеет над многими рынками в разных регионах мира. Но кризис в еврозоне в конечном итоге закончится, потому что ее лидеры, похоже, движутся в правильном направлении, понимая: болезненные для многих людей меры в краткосрочной перспективе могут в долгосрочной принести благоприятный результат для всех«.

Основная мысль, которую здесь высказывает Том Ву: мир принадлежит оптимистам.

Первоисточник

www.vedomosti.ru/finance/analytics/26057/kak_sovershat_dolgosrochnye_investicii_v_mire_kratkosrochnyh

Материал по теме:

«Волатильность» может приносить доход! Но не спекулянтам!

Российский рынок сегодня 17 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера был, как отмечает Zero Hedge, минимальный торговый диапазон по фьючерсу S&P500 за последние три месяца.

Торговля сколь вялая, столь и эклектичная – бессмысленные метания цен.

Рынки сейчас находятся под действием условного рефлекса от предстоящего выступления Бена Бернанке в конгрессе.

На мой взгляд, надежды, что Бернанке даст какие-то намеки на предстоящие меры Федрезерва, совершенно несостоятельны.

Во-первых, убедительных поводов для этого нет.

Во-вторых, не та это трибуна, с которой глава ФРС может объявить о чем-то важном.

Продолжение во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

За время моего двухнедельного отпуска мало что произошло интересного. Амеры, опять игнорируя слабые корпоративные отчеты (мол "прибыль снизилась, но оказалась лучше прогноза" - как писал кто-то на форуме "кто же анализирует эти отчеты, что никогда не угадывают, кто эти люди?"))), пытаются на недельках выползти вверх, но если честно это выглядит новой дисциплиной параолимпиады, даже выход к 1370 по фсипу ничего не будет означать бычьего. Очень показательны будут конец этой недели и начало следующей.

Довольно уверенно торговались немцы в последние две недели, привлеченные немцами под отрицательную доходность бабосики помогают поддерживать фондовый рынок, ну надо же)). Но немцы не самостоятельны, так что где-то на текущих и они застрянут, как Вини-пух в норе у Кролика. Путь у них, как мы помним по книжке, будет только назад, увы бюргерам, с непереваренными лонгами придется расстаться прямо во время потуг, при этом возможен конфуз.

Наши торговались ожидаемо, но очень вяло. ГМК похудел на -3%, и давал возможность откупить шорты у 5200 и ниже (размах -5% от хаев позапрошлой недели). Сбер за две недели дважды бывал внутри дня выше 91, и дважды откатывался к 88.4-7, уверенно потом возвращаясь обратно, к 90-91, кого-то кормил, у кого-то вынимал еду изо рта, в общем как обычно. Немного снизился Газпром, немного подрос Лук - в целом рынок провел две недели в боковике, причем летнем, безденежном и унылом.

Многие игроки настроились на такой боковик, и начинают теперь продавать, когда растет на +2%, и покупать когда подходят к нижним границам диапазона на -2%, в том же сбере. Скорее всего, это будет весьма порочная тактика на ближайшие две недели, думаю готовится сильное движение, отчитаются яху, гуглы и эпплы, и американский рынок полетит по комнате как сдувшийся шарик, а мы за ними как ведро в колодце с лопнувшей веревкой. Скорее всего, несмотря на неплохую картинку на графиках, все смажется резким и ильным движением, пока намного более вероятно, что оно будет вниз, и даже случайный подпрыг на +2+3% ничего не изменит, да и под вопросом еще этот самый подпрыг))

Поэтому играю от шорта по-прежнему, никто не отменят предпосылки увидеть новые лои года у амеров и у нас в ближайшие месяц-два.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Благодаря позитивным настроениям на азиатско-тихоокеанских биржах (MSCI Asia +1,52%) и росту американских фьючерсов (S&P +0,54%), а также подъему котировок нефти (Brent $103,5/барр) во вторник торги на нашем рынке акций начнутся в зеленой зоне. Гэп вверх по индексу ММВБ может составить около половины процента. Американская сессия накануне прошла довольно вяло и покупатели так и не сумели развить свой пятничный успех. Что же так взбодрило рынки сегодня утром? Вышел протокол заседания Резервного Банка Австралии, из которого следует, что национальная экономика показывает более сильные темпы роста, чем отмечалось ранее, поэтому у РБА нет необходимости в дальнейшем понижении ставки. Отмечен также ряд благоприятных моментов на рынке труда, внутреннего потребления и ожидания улучшения показателей производительности в течение последних кварталов. На этом фоне курс AUD/USD подскочил до отметки 1,030, пара EUR/USD поднялась до уровня 1,2310 – недельный максимум.

Будут ли эти факторы сегодня днем способствовать росту спроса на рискованные активы на европейских и наших биржах – покажет время. Ведь на стороне биржевых «медведей» сегодня выступает свежая новость от агентства Moody's, которое понизило рейтинги 13 итальянским банкам (в том числе UniCredit и Intesa Sanpaolo). Поэтому мы не исключаем, что после открытия торгов в Европе утренний оптимизм плавно сойдет на нет.

Индекс ММВБ пока продолжает вялое волнообразное движение от нижней границы своего бокового тренда (1380 п.) до верхней (1450 п.). Формально индекс ММВБ сегодня может достичь рубежа локального сопротивления на 1430 п. Однако с учетом общего летнего затишья на рынках (вчера торговый оборот на ММВБ оказался минимальным с начала лета), не думаю, что у местных игроков хватит сил и желания двигать индекс на покорение сильного рубежа обороны «медведей» на 1450 п. Фьючерс РТС на сегодня имеет в качестве защитного уровня снизу – поддержку на 135500 п., сопротивление на 137700 п. На этой неделе мы видели неплохие отчеты у американских банков, но, по сути, после их публикаций заокеанские инвесторы предпочли продажи акций покупкам. Судя по обилию статистики, новостей и событий торги во вторник обещают быть напряженными и волатильными.

Сегодня до начала торгов (около 15-00 мск) выходит квартальный отчет банка Goldman Sachs. По «доброй традиции» ожидание по прибыли на акцию очень сильно снижено (с $2,36 до $1,14), поэтому сегодня мы, вероятно, увидим отчет чуть выше ожиданий или на уровне. Также до начала торгов на Уолл-стрит отчитываются Johnson & Johnson и Coca-Cola. В 13-00 в Германии выходит экономические индексы от ZEW за июль. В 16-30 в США будет опубликован индекс потребительских цен за июнь. В 17-15 выходит статистика по объемам промышленного производства и загрузке производственных мощностей за июнь. В 18-00 - с отчетом о монетарной политике в Сенате США выступит глава ФРС Бен Бернанке. Естественно все будут следить за его оценкой состояния американской экономики и направлениях будущей монетарной политики. После завершения торгов отчитываются Yahoo и Intel.

Рост продолжается небольшими шагами. Вчера ударного дня не получилось (скорее ударный вечер), хоть я на него и рассчитывал. Рынок в очередной раз напомнил, что никому ничего не должен. Надо торговать только то, что видишь.

Со сниженной волатильностью мы продолжаем движение наверх. Вчера преодолели отметку в 137000 пунктов, но закрылись чуть ниже. Если сегодня после открытия сможем удержаться выше, что пойдем на 140000.

Открытие положительное. Диапазон предположительно широкий (точнее будет понятно ближе к открытию). Поддержка 135500. Сопротивления 137500 и 140000.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Вероятно, мы окончательно решили двигаться к верхней границе канала. Однако смущает общая неспешность движения и достаточно «крутая» линия тренда. Полноценной коррекции к росту мы пока не видели.

Основные макроэкономические новости на сегодня: