|
Предлагаем вам на этот раз вопросы к материалу про диверсификацию активов (в рамках акции «призы любознательным») В чем состоит суть процесса диверсификации? - В выборе некоррелируемых между собой активов
- В защите от падения стоимости активов
- В повышении уровня определенности получения среднерыночного результата
- В увеличении доходности инвестиций
Что такое уровень диверсификации? - Уровень диверсификации – это количество акций различных эмитентов в портфеле
- Уровень диверсификации – это количество акций различных эмитентов в портфеле и их пропорциональное соотношение между собой
- Уровень диверсификации – это сумма долей акций, имеющих минимальную корреляцию между собой
- Уровень диверсификации – это степень совпадения структуры портфеля со структурой капитализации фри-флоата фондового рынка
Укажите портфель с наибольшим уровнем диверсификации на российском рынке акций: - Портфель, на 50% состоящий из акций индекса ММВБ, а на 50% состоящий из денежных средств
- Портфель, состоящий из обыкновенных акций Газпрома, Лукойла и Сбербанка, пропорционально капитализации их фри-флоата (3 ценные бумаги)
- Портфель, состоящий из акций индекса ММВБ за исключением обыкновенных акций Газпрома, Лукойла, Сбербанка, при этом доля акций пропорциональна капитализации их фри-флоата (27 ценных бумаг)
- Портфель, полностью повторяющий структуру индекса РТС-2 (51 ценная бумага)
Знаете ответы? Тогда отвечайте на вопросы в конце статьи.
|
Российский рынок сегодня 13 июля 2012 года ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Главное событие сегодняшнего дня – выход важной статистики в Китае – уже состоялось. Данные никого не удивили. Умеренное снижение и оно почти никак не отразилось на рынках, поскольку оно уже было в ценах. Такой вывод, во всяком случае, можно сделать по вчерашнему поведению пары AUD/USD. Снижение ВВП почти линейное – как будто его рисуют. Может так оно и есть. Во всяком случае, есть те, кто считает, что лукавые цифры лгут Вчера мы наблюдали сценарий: продажи в европейскую сессию – покупки в американскую. Сегодня я ожидал бы зеркального сценария – некоторого оптимизма в европейскую с медвежьим завершением недели. И дело не только в том, что сегодня «черная пятница». Эта неделя явно протекает по медвежьему сценарию и завершение недели по идее должно быть таким же. Продолжение во вью рынка ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU В ОТПУСКЕ ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU В пятницу утром важную макроэкономическую статистику опубликовал Китай. Согласно ей, ВВП страны во 2-м квартале 2012 года вырос на 7,6% г/г, что оказалось чуть хуже прогноза (7,7% г/г), зафиксировав минимальные темпы роста за последние 3 года. Эта статистика не вызвала разочарований у инвесторов в Азии (MSCIAsia+1%), поскольку на подобные цифры рынок закладывался накануне. Объемы розничных продажи в Поднебесной в июне показали прирост на 13,7% г/г (прогноз: 13,4% г/г), а объем промышленного производства за этот же период поднялся на 9,5% г/г (прогноз: 9,8% г/г). Еще одной важной новостью пятницы стало снижение агентством Moody's рейтинга Италии на две ступени до «Baa2» с «A3». Европейские инвесторы сегодня возможно отреагируют на это решение агентства, но не агрессивно, поскольку два других рейтинговых агентства Fitch и S&P сохраняют свои оценки на финансовую устойчивость Италии. На фоне этой новости курсу евро удается сегодня сохранять устойчивость (EUR/USD 1,22). Цена на нефть марки Brentв настоящий момент собрались на ретест верхней границы своего бокового тренда проходящего через отметку $102/барр. Таким образом, благодаря позитивному внешнему фону мы ожидаем увидеть открытие пятничных торгов с гэпом вверх чуть менее процента по индексу ММВБ. Таким образом, утром индекс вернется к средним уровням середины недели: 1405-10 п. Сильное сопротивление проходит сейчас через уровень 1415 п. Еще вчера днем было видно - покупатели показывают силу, а значит сегодня в первой половине дня, наступление наверх может быть продолжено. Ближе к обеду рынок может проявить осторожность, поскольку в 15-00 мск. свой квартальный отчет представит банк JP Morgan Chase, а в 16-00 мск. - Wells Fargo. Курс российского рубля в последние дни выглядит очень сильно и торгуется стабильно. Думаю, на фоне восстановления цен на нефть и прекращения падения евро стоит ждать продолжения укрепления национальной валюты (до 32,40-50 по USD/RUR). Соответственно фьючерс РТС сегодня имеет все шансы, чтобы достичь рубежа 137 тыс. п. Существенно выше нас не пустят крупные опционные игроки. Ближайшая сильная поддержка по фьючерсу расположена на 133 тыс.п. Сегодня в 16-30 в США выходят данные по индексу цен производителей за июнь. В 17-55 Мичиганский университет опубликуют предварительные данные по индексу потребительского доверия за июль.
|
На часовике треугольник, о котором я говорил вчера, не разрешился никуда. Был пробит и вниз, и вверх. На сегодня сопротивления 135 и 137 тысяч пунктов Поддержки 133000 и 131500. ![](/static/content/blogpost/2361/13.07%20%D1%87%D0%B0%D1%81.jpg) Открытие положительное с узким диапазоном. После вчерашнего выкупа многие будут ожидать сегодня ударный день вверх, но я не думаю, что он состоится. Скорее сегодня рынок будет мотать из стороны в сторону, а вот на следующей неделе уже будут возможны хорошие направленные дни. ![](/static/content/blogpost/2361/13.07%20%D0%B2%D0%BD%D1%83%D1%82%D1%80%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D1%8F.jpg) Удаленный часовой график фьючерса РТС. Вероятность «пощупать» нижнюю границу канала все еще есть. Это повод аккуратно относиться к открытым «лонгам», но не причина открывать «шорты». Вчера рынок показал силу. ![](/static/content/blogpost/2361/13.07%20%D1%83%D0%B4%D0%B0%D0%BB.jpg) Основные макроэкономические новости на сегодня: 13:15 | Италия | Италия размещает 10-ти летние бонды / Italian 10-y Bond Auction | 16:30 | США | Индекс цен производителей / Producer Price Index | 17:55 | США | Индекс настроения потребителей от университета Мичигана / Prelim UoM Consumer Sentiment | Мировые индексы | Значение | Изменение к открытию | Dow Jones (США) | 12573.27 | -0,25% | S&P 500 (США) | 1334.76 | -0,5% | CAC40 (Франция) | 3135.18 | -0,7% | DAX (Германия) | 6419.35 | -0,53% | FTSE100 (Великобритания) | 5608.25 | -0,99% | Nikkei 225 (Япония) | 8745.11 | +0,29% | Shanghai Composite (Китай) | 2184.82 | -0,03% | Bovespa (Бразилия) | 53420.87 | -0,28% | ASX (Австралия) | 4132 | +0,63% | Hang Seng (Гонконг) | 19104.44 | +0,42% | Sensex (Индия) | 17317.44 | +0,49% | ММВБ | 1394.3 | -0,77% | РТС | 1346.33 | -0,7% | | | | Нефть Brent | 100,01 | -0,27% | Золото | 1570,47 | -0,05% | EUR/USD | 1,2212 | +0,11% | USD/RUB | 32,735 | -0,07% | EUR/RUB | 39,933 | +0,07% | S&P500 Fut | 1334,7 | +0,41% |
|
Сегодня мне снова пришлось отвести в сторону фундамент, что я нечасто делаю, и полностью перейти к графикам. Точнее не так, фундаментальные выводы сидят в голове занозой и говорят об одном: евро падать и падать. Но сюда же примешиваются сомнения, которых у меня давно не было и вдруг они возникли. Не верю я в эти "вдруг". "Вдруг" ничего не бывает. Значит сомнения возникли от того, что я что-то упустил или от того, что фундаментальная составляющая моего ежедневного бреда столкнулась с технической стороной и возник так называемый мозговой ступор. Такое бывает. Короче, я сегодня закрыл все продажи евро, и даже самые дальние, что были открыты из района 1.2620. Причина первая и основная: Моя майская цель 1.2145 практически исполнилась и я сегодня очень внимательно наблюдал за поведением рынка недалеко от этой отметки. В мае я написал, что одним из возможных сценариев может быть сползание к этой точке в течении восьми недель. Восьмая неделя от времени написания сценария 24 мая ещё не наступила, но цель практически исполнена. Я сейчас не хвастаюсь, просто пытаюсь обосновать причину закрытия позиций. Я как бы себе объясняю, можно сказать рассуждаю вслух. Размахиваю руками, бормочу непонятное и со стороны смахиваю на психа. Вторая причина связана опять же с моими размышлениями начала года о валютном коридоре, с базельскими соглашениями и с вероятными решениями бильдербергских мудрецов, которых я не прекращаю упоминать до их икоты. Валютный коридор - порождение моего больного воображения и возникло оно по причине предположений о том, что центробанки до сих пор обладали и обладают мощью сдержать почти любое, даже казалось бы неотвратимое падение по крайней мере на валютном рынке. И каждый раз, когда я возвращаюсь к своим картинкам с границами полумифического коридора, у меня и образуется то самое состояние ступора. И каждый раз, когда я вижу любую, пусть даже только мной обозначенную границу, у меня возникает желание работать только на отскок. Это даже не желание, это у меня правило такое, которое нарушать не к лицу. Так вот о границах на графиках. Всё взято практически без изменений с тех самых январских весёлых картинок. Евро/йена в очередной раз подошла к линии снижающегося треугольника и находится на границе двадцатилетнего канала. ![12 eurjpy w](/static/content/blogpost/2360/12_eurjpy_w.gif) Фунт/доллар опять подошёл к краю исторической области консолидации - флета. ![12 gbpusd w](/static/content/blogpost/2360/12_gbpusd_w.gif) Евро/доллар подходит к границе очередной зоны М-сетки. Восьмой недели тут не хватает, а то как раз бы коснулись линии. Есть предположение, что от сих может последовать отскок, причём весьма приличный отскок, что пока не отменяет общего нисходящего тренда. Сейчас мне скажут, что я вчера говорил одно, а сегодня совсем другое. Имею право. Я давным давно писал, что мелкие детали иногда выстраиваются в целую картинку под действием сиюминутных обстоятельств. Да я и не утверждаю, что прав. Выше написал, что очень сильно сомневаюсь. ![12 eurusd w](/static/content/blogpost/2360/12_eurusd_w.gif) Мирошниченко Михаил (consortium) Примечания. — Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям. — Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня. — Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.
|
В четверг, 12 июля, на российском фондовом рынке преобладали «медвежьи» настроения. Причиной этого стала публикация отчетов о заседании ФРС, из которых следует, что американский регулятор прибегнет к новому этапу стимулирования только при еще более существенном ухудшении экономики. Индекс ММВБ перед закрытием торгуется на уровне 1394,24, потеряв 0,78%. Индекс РТС опустился до уровня 1334,81 пункта, снизившись за день на 0,81%. ![](/static/content/blogpost/2359/%D0%BC%D0%B8%D1%88%D0%BA%D0%B0.jpg) Завтра выходит статистика по росту ВВП Китая за 2-й квартал, которая, как ожидается, послужит продолжению негативной динамики на мировых рынках. А сегодня падению также поспособствовало неожиданное снижение ключевой ставки в Южной Корее до 3%. Однако в ходе нынешних торгов были и позитивные новости. Например, вышла неплохая статистика в еврозоне, где промышленное производство в мае выросло на 0,6 вместо ожидавшегося нулевого изменения. А в США количество первичных заявок по безработице снизилось до 350 тыс., хотя предварительные оценки обещали сокращение их числа до 372 тыс. В Штатах стартовал сезон, отчетностей, от результатов которого будут зависеть настроения рынка во второй половине июля. Италия разместила казначейские векселя под доходность в 2,69%, что оказалось значительно лучше, чем в прошлом месяце, когда доходность составила 3,97%. Правда, немного снизился спрос на эти бумаги: его соотношение к объему размещаемых бумаг составило 1,53 к 1,77 месяцем ранее. Снижается доходность и по испанским десятилетним бондам на фоне заявлений о программе жесткой бюджетной экономии, однако это привело к социальным волнениям: вчера произошла забастовка шахтеров. На сырьевых рынках наблюдался спад нефтяных котировок. Цена Brent потеряла 1,04%, до $98,65 за баррель. Причиной такой динамики стали все те же опасения по поводу замедления темпов роста экономики Китая, которая является второй в мире по потреблению нефти. Цветные металлы упали в цене на 1,4% в среднем. Евро ослаб по отношению к доллару: основная пара торгуется на отметке 1,21. EUR/RUB впервые с мая опустился ниже 40, закрепившись на уровне 39,7. Рубль укрепился и по отношению к доллару США: официальный курс ЦБ составляет 32,77 за единицу американской валюты. Иена опять дорожала на фоне негативных новостейиз Азии, что может привести к дальнейшему ухудшению положения японских экспортеров. На Лондонской бирже состоялось закрытие книги заявок в рамках вторичного размещения GDR компании Globaltrans Investment PLC, крупнейшего в России негосударственного оператора железнодорожных перевозок. В ходе размещения компанией было продано 31,5 млн расписок по цене $16,5 бумагу. Общая сумма привлеченных средств составила $520 млн. Целевая стоимость GDR составляет $25,4. В целом настроение на рынках перед закрытием негативное: индикатор настроения Инвесткафе показывает 3,5 балла по десятибалльной шкале. Скорее всего, 13 июля рынки продолжат снижаться, если не появится существенного повода для роста.
|
Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС. Продаю на открытии акции ХолМРСК ао. Покупаю на открытии акции Русгидро.
|
Очень любопытная новость. Рекордное падение остатков на депозитах ЕЦБ За сутки они упали на 484 млрд. EURO. Результат снижения ставки по депозитам в прошлый четверг. ![](/static/content/blogpost/2357/12%204.JPG) Падение EURO выглядит очень скромно на фоне такого огромного притока EURO-ликвидности. Интересно, куда направятся эти колоссальные деньги? Или, сформулируем вопрос по-другому – к чему приведет их «блуждание»? Внимание: может резко вырасти волатильность!
|
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 июля 2012 ГОДА. Вчерашние минутки ФОМС оказались чрезвычайно содержательными. Они показали: 1.Серьезное разделение мнений внутри Комитета, состоящего почти из одних голубей (сторонников смягчения монетарной политики) 2.Определенные изменения в мнениях членов ФОМС Но, самое важное, на мой взгляд – ПОЯВЛЕНИЕ НОВЫХ МОТИВОВ ДЕЙСТВИЙ, КОТОРЫХ НЕ БЫЛО РАНЬШЕ. Кратко тезисы Минуток ФОМС - Несколько членов ФОМС заявили, что, возможно, необходимо увеличить стимулирование
- Несколько членов ФОМС заявили, что Федрезерву необходимо исследовать новые средства смягчения монетарной политики
- Члены ФОМС ожидают продолжения умеренного роста в ближайшие месяцы
- Члена ФОМС согласны относительно готовности предпринять дальнейшие действия в случае ухудшения ситуации
- ФОМС видит «необычайно высокую» неопределенность в отношении безработицы и роста экономики
Те, кто хотел продолжения количественного смягчения, его получили на том же заседании – в виде расширения программы «Твист». Фед подчеркнул готовность предпринять меры в случае необходимости. Как я уже не раз писал, когда индекс S&P500 находится выше 1300 пунктов – очевидно, что такой необходимости нет. Появился новый мотив, на который я хотел бы обратить внимание: Some members noted the risk that continued purchases of longer-term Treasury securities could, at some point, lead to deterioration in the functioning of the Treasury securities market that could undermine the intended effects of the policy. В переводе: Некоторые члены Комитета указали на риск, который может иметь продолжение покупок долгосрочных US Treasuries. В определенный момент это может привести к ухудшению функциональности рынка американских казначейских облигаций, что может привести к крушению намеченных от монетарной политики результатов. Эта фраза имеет чрезвычайно важное значение для рынков. И это как раз то, о чем я писал несколько месяцев назад. КОГДА ХОРОШЕГО СТАНОВИТСЯ СЛИШКОМ МНОГО – ЭТО СТАНОВИТСЯ ПЛОХО... ПУЗЫРЬ НА РЫНКЕ US TREASURIES НАЧАЛ ВОЛНОВАТЬ МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ США Речь идет не только о «японизации» экономики США – дефляционных последствиях, к которым приводит политика низких процентных ставок и постоянная накачка новыми деньгами монетарной системы. В результате, Банк Японии вынужден постоянно следить за курсом JPY и фактически ее укреплять ( вопреки распространненому обратному мнению) Речь идет о том, что если по какой-то причине вдруг начнется рост доходности защитных инструментов, главным сегментом которого в мировом масштабе является рынок US Treasuries ( японский рынок долга на 93% является внутренним рынком), то этот процесс может оказаться подобным взрыву. И это может очень серьезно подорвать статус доллара как мировой резервной валюты. Пока продолжается европейский долговой кризис и третий крупный сегмент долгового рынка является в высшей степени фракционным и «непригодным» для «безопасного» размещения крупного капитала, US Treasuries остаются фактически единственной защитной гаванью для крупного капитала. Хотя, как я уже писал, ответ вопрос является неоднозначным: что рискованнее – итальянские векселя со сроком погашения 1 год и доходностью 2,7% или 30-летние US Treasuries, имеющие ту же доходность. Комментарий относительно угрозы дисфункциональности рынка US Treasuries свидетельствует о том, что в ФОМС прекрасно осознают тот факт, что пузырь на рынке казначейских облигаций близок к критическому уровню. Даже несмотря на то, что это состояние может продолжаться очень долго. А это угроза не только рынку госдолга, но и всей мировой денежной системе. Вчерашнее закрытие TLT (ETF-фонд, инвестирующий в казначейские бумаги США сроком >20 лет) показывает, что трейдеры на американском рынке облигаций увидели этот сигнал. ![](/static/content/blogpost/2356/12%203.JPG) Минуткам ФОМС предшествовало центральное событие на рынке американских казначейских бумаг – размещение 10-летних US notes (его результаты вышли за час до минуток). РАЗМЕЩЕНИЕ ДЕСЯТИЛЕТОК Вчерашнее размещение основного бенчмаркера US Treasuries – 10-летних US notes было совершенно беспрецедентным во многих отношениях. Ставка размещения – 1,459% - рекорд Bid/Cover ( спрос к покрытию) – 3,61 – второй рекорд за все время. Выше было только в апреле 2010 года –3,72 - в самый разгар первой волны европейского долгового кризиса. Это уже о многом говорит. Заметим, что доходность 10-year US Treasuries в то время составляла 3,8%, а не 1,459! Первичные дилеры забрали всего 14% - рекорд за последние годы. Тоже о многом говорит. Таким образом, вчерашний аукцион очень убедительно продемонстрировал, что пузырь в долгосрочных US Treasuries уже близко подошел к критическому уровню. Другие подробности можно найти здесь: Чиновникам ФОМС есть о чем беспокоиться... НЕКОТОРЫЕ, ТАК СКАЗАТЬ, ЭКСПРЕСС-ВЫВОДЫ. Разумеется это мое скромное мнение 1. Маловероятно, что это развернет текущий тренд в USD. Но замедлит его продвижение – это точно. Так же как и в US Treasuries – но это уже отдельный разговор . 2.Значение доходности 1,5% по 10-year – тот уровень, на котором можно покупать риск. Первичные дилеры, которые постоянно «на проводе» с Федом, на этих уровнях трежеря точно покупать не будут ни при каких обстоятельствах. Уже это позитивно для риска 3.Нисходящий тренд в EURO, несмотря на избыток ликвидности, снижение ставки по депозитам и т.д. и т.п. (масс разных негативных факторов) долго не протянет. Продолжительный нисходящий тренд в EURO/USD позитивно сказывается на экономике еврозоны. EURO-активы – единственный емкий сегмент вложения свободных денег. 4. Это не означает, что S&P500 в ближайшие недели не продолжит движения вниз. Скорее всего – продолжит. Потому что, американские акции стоят дорого и для нормальной QE3 нужно быть ниже. 5.Европейские фондовые рынки в ближайшие месяцы будут выглядеть лучше американского, где цены в USD На следующем рисунке показано изменение соотношений европейских индексов DAX, CAC40, MIB, IBEX к американскому индексу S%P500 – потери этих индексов относительно S&P500 за последний год. MIB, IBEX, CAC40 достаточно много потеряли за прошедший год относительно S&P500 и первые два явно рисуют дно. ![](/static/content/blogpost/2356/12%202.JPG) DAX Sentiment Опрос Deutsche Boerse, проведенный вчера, к удивлению показывает рост бычьих настроений среди немецких инвесторов. Опрос проводится среди адекватных инвесторов, поэтому его не надо рассматривать от противного. ![](/static/content/blogpost/2356/12%201.JPG)
|
18 июля истекает срок, когда можно успеть разместить свою стратегию на конкурсе Алгоритмус 2012. Уже сейчас к лидерам конкурса подключаются клиенты, готовые следовать торговым сигналам и оплачивать эти услуги. Лидеры конкурса, показавшие успешность своих стратегий, получат дополнительных клиентов и сумеют заработать дополнительные средства на своих стратегиях. Добавьте вашу стратегию в конкурс и получите дополнительных клиентов, дополнительный доход, признание и славу! Один раз настроив техническую интеграцию с вашим программным обеспечением, вы сможете транслировать сигналы без дополнительных усилий с вашей стороны - просто в процессе привычной деятельности. Добавить стратегию можно на сайте mfd.ru в разделе для управляющих - http://mfd.ru/tradingsignals/manager/profile/ Там же доступна и инструкция по вариантам технического подключения. Не забудьте указать, что ваша стратегия будет участвовать в конкурсе!
|
Давайте посмотрим на фьючерс Евро в масштабах этого лета. Похоже ангела Меркель добилась своего, валюта резко подешевела и теперь немецкие товары и услуги более конкурентоспособны. А что самое инетересное — так это то что инвесторы похоже приняли новую цену валюты. Рынок Евро в июле нашел новый баланс и сейчас активно там торгуется. На графике ниже это можно увидеть.![](/static/content/blogpost/2354/%D0%B3%D0%BB%D0%BE%D0%B1%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9%20%D0%B2%D0%B7%D0%B3%D0%BB%D1%8F%D0%B4.png)
|
|
|
|