Последние записи в блогах

Челябинский цинковый завод раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Совокупная выручка Группы ЧЦЗ выросла почти на 46% - до 24 млрд рублей. Это произошло на фоне увеличения продаж товарного цинка (+3.1%) и сплавов (+13%) вкупе с увеличением средней цены реализации до 124 659 рублей за тонну. Выручка от переработки давальческого цинка снизилась на 20% - до 1.58 млрд рублей на фоне снижения объемов толлинговых операций на 28% - до 52.7 тыс. тонн.

Операционные расходы ЧЦЗ выросли на 47% до 19.6 млрд руб. Основными статьями, по которым был зафиксирован существенный рост, стали расходы на сырье вследствие обесценения рубля, увеличения объемов загрузки покупного сырья (в связи с изменением структуры реализации цинка и цинковых сплавов ЧЦЗ) и ростом цен на вспомогательные материалы. Весьма серьезный рост зафиксирован и в части затрат на коммунальные услуги и топливо (+83%). Среди прочих расходов отметим рост коммерческих и административных расходов (+30%), вследствие увеличения транспортных расходов и затрат на персонал.

Отдельно стоит остановиться на статье «прочие операционные доходы», по которой компания отразила доход свыше 1 млрд руб. Практически полностью (970 млн руб.) эта сумма была обеспечена за счет восстановления ранее начисленного обесценения основных средств. В апреле 2015 года руководство компании утвердило проект подземной разработки Акжальского месторождения, предусматривающий добычу руды до 2038 года, в комитете геологии и недропользования Министерства по инвестициям и развитию республики Казахстан. Руководство Группы приступило к реализации пусковой очереди проекта подземной разработки и намерено вести дальнейшую разработку месторождения в соответствии с утвержденным проектом в долгосрочной перспективе. Стоимость возмещения горнорудных активов дочерней компании была определена на основе справедливой стоимости за вычетом расходов на продажу. Для целей определения справедливой стоимости была подготовлена модель дисконтированных денежных потоков с учетом проведения открытой и подземной разработки Акжальского месторождения. По состоянию на 30 июня 2015 года стоимость возмещения, превысила балансовую стоимость горнорудных активов, что привело к восстановлению стоимости активов до их балансовой стоимости, в которой они отражались бы, если бы не был признан убыток от обесценения по состоянию на 31 декабря 2008 года.

В итоге операционная прибыль составила 4.46 млрд руб., увеличившись на 40%.

Одним из наиболее знаменательных событий вышедшей отчетности является отражение компанией на балансе 5 млрд рублей долгосрочных заемных средств. В прессе сообщалось, что кредитную линию компании открыл Газпромбанк с лимитом на 7 млрд рублей и ставкой 13%. Отметим, что привлечение заемных средств не вытекает из логики обычной операционной деятельности завода. В 2015 году амортизация составила около 1.4 млрд рублей, а приобретение основных средств – около 1.9 млрд рублей. В части активов на существенную величину произошло увеличение дебиторской задолженности, в структуре которой 5 млрд рублей составила авансы выданные связанным сторонам. В отчетности сказано, что авансы выданные включают аванс на покупку концентрата в размере 5 млрд рублей. В событиях после отчетной даты Группа указывает, что аванс был возвращен денежными средствами. После этого со связанной стороной был заключен договор займа на 5 млрд рублей по ставке 13%. В прессе привлечение кредита связывают с возможным выкупом 23.5% пакета акций завода у фонда UCP. Таким образом, завод выступил в качестве посредника, взяв кредит и передав средства, по всей видимости, юридическому лицу, связанному с мажоритарным акционером. При этом отметим, что 23.5% пакет акций завода на рынком оценен в 5.3 млрд рублей.

Пока же чистые финансовые доходы ЧЦЗ составили 431.5 млрд рублей из-за положительных курсовых разниц. В итоге чистая прибыль Группы выросла на 60% - до 3.75 млрд рублей.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий. Однако после внесения фактических данных мы несколько увеличили потенциальную доходность акций за счет повышения оценок финансовых результатов после 2016 года.

См. таблицу

Тем не менее, акции завода, обращающиеся с P/BV около 1.3, не входят в число наших приоритетов.

Компания ДИОД раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Совокупная выручка компании упала почти 25%, достигнув 964 млн рублей. Основной причиной послужило катастрофическое падение продаж высокотехнологичных субстанций, выручка по данному сегменту снизилась к 8 млн. рублей (-93.5%). Если в прошлом году сегмент «Субстанции» были причиной успешных результатов компании, то в этом году произошла обратная ситуация. Помимо этого компания зафиксировала существенное падение продаж и по основным направлениям деятельности: БАДы (-22.8%) и Лечебная косметика (-28.2%).

Операционные расходы снижались меньшими темпами (-20.7%), достигнув 870 млн рублей. Причина снижения – уменьшение материальных расходов, при этом компании не удалось сократить долю административных затрат (рост с 13.8% до 18.0%) и коммерческих расходов (рост с 25.4% до 29.5%) относительно выручки. В результате компания снизила операционную прибыль до символического значения 4 млн. рублей (-97.4%).

На итоговый финансовый результат 2015 года существенно повлияло выбытие инвестиций в зависимые компании. В отчетном периоде ДИОДу удалось практически полностью сократить долговую нагрузку, которая составляет 22 млн. рублей, что в дальнейшем приведет к снижению финансовых расходов, в прошедшем году процентные расходы составили 110.6 млн рублей.

В итоге чистый убыток компании составил 120 млн. рублей против чистой прибыли в 57 млн. рублей годом ранее.

См. таблицу

Мы считаем, что динамика будущих финансовых результатов будет зависеть от успешного дрейфа из сегмента парафармацевтики в сегмент производства лекарств. В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2016 около 0.25 и в число наших приоритетов не входят.

Нефтяные фьючерсы на Brent в понедельник показали сильнейшее в году однодневное падение. Цена преодолела важнейший уровень поддержки в $44/барр. Основным поводом для этого, на наш взгляд, стала отставка саудовского министра нефти Али аль-Наими с подачи сына короля, принца Мухаммада ибн-Салмана - новой восходящей звезды внешней и внутренней политики Эр-Рияда. Это эхо встречи в Дохе, когда аль-Наими готов был подписать соглашение о заморозке без участия Ирана, но в последний момент вмешался принц Мухаммад. Усиление его влияния означает перевод нефтяного вопроса из прагматики в сферу политической борьбы с Тегераном. И в ней, для вытеснения с рынка основного соперника (раньше им были США, а теперь - явно Иран) цены могут стать первой жертвой. Тем более, что принц провозгласил курс на уход от нефтяной зависимости. Кроме того, локальным фактором снижения послужил отход лесных пожаров в Канаде от районов добычи «черного золота». А также снижение в апреле в Китае импорта на 10,9% и экспорта на 1,8%.

Как бы то ни было, технически закрытие дня ниже $44/барр. означает стремление идти дальше вниз, к $42/барр. ввиду явной перекупленности актива. Это может быть не сразу, а с некоторой коррекцией теперь вверх после резкого снижения. Поводом к ней может стать вновь Китай, где, по сегодняшним утренним сообщениям, индексы потребительских и производственных цен в апреле оказались лучше мартовских. Поэтому локальный отскок вновь к $44-44,5 вполне возможен. Но теперь внимание переключается на традиционные для вторника-среды данные о запасах в США.

Российские активы из-за праздников пока не «отыграли» движения начала недели на ослабление чёрного золота. Поэтому индекс ММВБ может продолжить снижение и опуститься ниже 1900 п., к поддержке 1892 п.

Соответственно, и российскую валюту, вероятно, ожидает ослабление. В паре доллар/рубль возможен уход к 66,5 - 67 руб/долл. с дальнейшим стремлением к 68.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade

После опубликования на прошлой неделе апрельского отчета по рынку труда в США снизились ожидания участников рынка на повышение ставки ФРС на ближайшем заседании. Тем не менее, покой нам только сниться. Цена не нефть за последние три месяца выросла почти на 70% (в максимуме) и такой значительный рост разбудил добытчиков сланцевой нефти. Хотя количество буровых в США понизилось за последнее время, если цены на нефть окажутся выше 50 долларов за баррель, то количество буровых увеличится и будет разворот растущего тренда. С точки зрения технического анализа, разворотом тренда можно считать снижение нефтяных котировок ниже уровня поддержки 41 доллар.

Американская нефтегазовая компания Pioneer Natural Resources захеджировала 50% ожидаемой добычи за 2017 год и сообщила о намерении добавить от 5 до 10 новых установок для горизонтального бурения, если цены вернутся к 50 долларам за баррель на фоне позитивных прогнозов по фундаментальным показателям. Ранее многие американские компании по добыче сланцевой нефти уже выразили готовность вернуться на рынок. Не надо дразнить «нефтяных медведей» спекулятивным ростом нефти. По расчетам независимой компанией по инвестиционному и экономическому анализу Yardeni Research, в 2016 году объемы запасов нефти продолжат рост, так что проблема перенасыщенности нефтяного рынка сохранится.

В данный момент добыча нефти в России находится на максимуме, а страны ОПЕК добывают 32,64 млн баррелей в день. Это почти исторический рекорд. Самый высокий уровень объемов нефтедобычи в ОПЕК был зафиксирован в январе 2016 года и составил тогда 32,65 млн баррелей в день (по данным Reuters).

А что случиться, если нефтяные цены пробьют поддержку 41 доллар? Исходя из данных технического анализа, падение ускорится. Возможная цель снижения будет находиться в районе 36 долларов. Инвесторы, присутствующие на нашем рынке, очень чувствительны к колебаниям нефтяных котировок, так что нефти лучше не спускаться ниже 41 доллара.

Сегодня ждем отрицательного открытия рынка. Вчера индекс MSCI Russia Capped (ERUS) снизился на 2,03%. Бразильский индекс BOVESPA снизился на 1,41% - мы рассчитывает на открытие отечественного рынка со снижением 1,2%. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) снизился на 1,28%. Не смотря на майскую коррекцию индекс РТС находится в зоне «быков». Технические поддержки находятся на уровне 870 и 840 пунктов. С января с.г.индекс РТС двигался наверх в рамках восходящего канала. Как только цены на нефть перестали расти «медведи» протолкали нижнюю границу канала. «Рынок нефти крайне перенасыщен», – сказал аналитик из Commerzbank во Франкфурте Евгений Вайнберг (Eugen Weinberg). «У этого ралли нет серьезных оснований» (Reuters).

Стабильности в мае не будет, но при этом цены на нефть на дневных графиках остались на восходящем тренде, поэтому «прогулку» вниз индекса РТС мы рассматриваем не как фондовый Армагеддон, а как здоровую коррекцию для снятия перекупленности на дневных графиках после трех месяцев роста рынка. В апреле образовалась локальная «медвежья история» в виде ложного пробития максимума 960,96 от 21.04.16. «Косолапые» ухватились за эту историю и сейчас ее разыгрывают. Те кто держит в портфеле акции широким фронтом после того как на графике образовалась «ложная двойная вершина» имеют стратегические интересы. Вероятно, с высоты этих стратегических интересов майская коррекция не видна.

__________

Приглашаю на семинар на Московской бирже 18 мая «Фондовый рынок – возможности и перспективы. Психология участника рынка». Каждый участник семинара получит в подарок книгу

«Фондовый рынок для начинающих»

www.zerich.com/promo/events/5.html

Нефть начала новую торговую неделю на оптимистичной ноте, но завершила день с максимальными за 2,5 месяца потерями. Любопытно, что, по сути, драйвером утреннего роста Brent выше $46 и последующего обвала к отметке $43,50 послужил один и тот же фактор. Дело в том, что первоначально рынок с оптимизмом воспринял известия об отставке министра нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими, на смену которому пришел Халед аль-Фалих, председатель правления Saudi Aramco. По всей видимости, игроки питали надежды на изменение политики королевства в благоприятном для роста цен направлении.

Однако по мере того, как сырьевой сегмент переваривал информацию, новость обрастала все большим скептицизмом. К тому же, новоиспеченный министр нефти сразу четко обозначил свою позицию, заявив, что «Саудовская Аравия останется при своей установившейся политике в нефтяной сфере».

Другими словами, аль-Фалих дал понять, что его государство продолжит бороться за свою долю рынка, и цена у него не в приоритете. Более того, как отметил банк BofA, новый министр – ставленник наследного принца Мохаммеда бин Салмана, который предположительно является виновником срыва переговоров в Дохе. Это, в свою очередь, говорит о том, что эта перестановка в правительства СА не повысит шансы достижения договоренностей об уровнях добычи на летних переговорах ОПЕК.

В любом случае рынкам еще предстоит оценить будущие заявления и действия аль-Фалиха, риторика которого может оказать существенное влияние на динамику «черного золота», поскольку Саудовская Аравия остается ключевым игроком на мировой арене, от позиции которого будет зависеть многое. В краткосрочной перспективе давление на котировки могут усилить опасения очередного роста запасов нефти в Штатах – сегодня отчет опубликует Американский институт нефти, а завтра – Минэнерго США.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Всех приветствую.

S&P500 начало неделю по своему глобальному балансу. Пока что существенной волатильности нет, так что говорить о каких либо глобальны сменах лонговой динамики не приходится. Сегодня жду продолжения роста.

1. RTS

РТС сегодня выходит из выходных. Выход будет в низ и вся торговая сессия будет потрачена на постановку нижней границы боковика. Если взять в учет то, что аптренд был довольно таки длинным, волатильность началась на его максимумах, можно предположить, что начинается пила, которая может привести к развороту этого роста. Но, если это началось, то боковик будет очень большой и длительный.

2. EUR/USD:

Евро без изменений. И в низ не сходило для провокации, и вверх не пошло по лонговому балансу. Сегодня продолжаю ждать провокации и движения вверх.

Полный обзор и видео обзор можно посмотреть здесь>>>

Все открытые позиции буду дублировать в твиттере.

Всем удачных торгов.

Всем хорошего дня! Селл ин мей энд гоу эвей работает и пока обьемы не блещут. Пару ситуаций на завтра. Желаю вам успеха и прибыльной торговли!

SYNC — уже известная нам акция.

MHGC — компания занимается бутик отелями. Отчет плюс новость о покупке. Интересно открытие.

ARGS — убыточная биотехнологическая компания. Особых новостей нет. Шорт при ускорении и мин риске.

CRNT — израильская технологическая компания. Позитивный отчет. Интересно открытие. + акции гепперы с пре маркета.

Торгуем вместе

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

09.00 мск. Германия: Изменение объема промышленного производства за апрель (предыдущее значение -0.5% м/м; прогноз -0.2% м/м).

11.30 мск. Великобритания: Сальдо баланса видимой торговли за март (предыдущее значение -11,96B; прогноз -11,30B).

EUR/USD:

С открытия европейской торговой сессии Германия опубликует данные по промышленному производству за апрель. На мой взгляд, локомотив еврозоны отрапортует о снижении показателя, что окажет давление на единую европейскую валюту. Индекс Manufacturing PMI от Markit демонстрирует негативную динамику с начала текущего года. Этот показатель традиционно является опережающим индикатором промышленного производства. В качестве основных негативных причин можно выделить снижение спроса на развивающихся рынках, а также укрепление евро с декабря 2015 года, что уменьшает конкурентоспособность немецкой продукции за рубежом. Нельзя обойти стороной и динамику товарного рынка: углеводороды и промышленные металлы первый торговый день недели завершили в “красной зоне”, что является позитивным фактором для доллара, поскольку стоимость сырья деноминирована в американской валюте. На кредитных рынках доходность немецких 10-летних государственных облигаций снижается по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что также играет на руку “медведям”. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1410/1.1440 и фиксировать прибыль на отметке 1.1360.

GBP/USD:

В первой половине дня следует обратить внимание на публикацию данных по торговому балансу Великобритании за март. По итогам первых двух месяцев текущего года отрицательное сальдо увеличилось на 8,19% г/г, до уровня 24,12 млрд. фунтов. Развитию негативной динамики способствовало укрепление фунта по отношению к евро в течение 2015 года. С начала текущего года кросс-курс EUR/GBP вырос на 7,7%, что окажет позитивное влияние на структуры торгового баланса Соединенного Королевства. Однако, поскольку курс национальной валюты оказывает влияние на торговлю с временным лагом, то сегодня не стоит рассчитывать на выход данных, которые будут значительно лучше консенсус-прогноза. Динамика индекса Manufacturing PMI также подтверждает эту тенденцию: по итогам апреля показатель сократился на 0,1 п. м/м, до уровня 50.7. Стоит также отметить снижение котировок “черного золота”, что традиционно оказывает давление на пару GBP/USD. Однако, долговой рынок посылает нам “бычий” сигнал: доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании в первый торговый день недели росла по отношению к своим аналогам из США и Германии, что увеличивает привлекательность инвестиций в британские активы. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.4350 -1.4460.

USD/JPY:

На вторник формируется смешанный фон. Никакой важной макроэкономической статистики в этот день не ожидается и в этой связи, следует обратить внимание на динамику долгового и фондового рынков. Первый рынок указывает на развитие коррекции после мощного роста накануне: дифференциал доходности государственных облигаций США и Японии сокращается, что уменьшает привлекательность инвестиций в американские активы. Второй рынок напротив, указывает на продолжение восходящей тенденции. Накануне ведущие фондовые индикаторы США и Европы завершили торги в “зеленой зоне”, что сигнализирует об увеличении “аппетита к риску”, что традиционно оказывает давление на японскую йену, как валюту фондирования. Однако, я не исключаю, что этот рост на рынках акций может оказаться “бычьей ловушкой”, поскольку в понедельник в числе аутсайдеров были бумаги банковского сектора: акции Barclays просели на 2,19%, UniCredit на 2,35%, Banco Santander на 2,58%. Традиционно акции банковского сектора выступают опережающим индикатором для всего фондового рынка. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 107.85 -108.85.

Горячев Александр, аналитик компании FreshForex

Свежий прогноз по фундаментальному анализу

Ричард Вайсман (­Richard Weissman) – трейдер, преподаватель, а также автор двух замечательных книг о трейдинге: MechanicalTradingSystems:PairingTraderPsychologywithTechnicalAnalysis («Механические торговые системы. Психология трейдинга и технический анализ») и Trade Like a Casino: Find Your Edge, Manage Risk, and Win Like the House.

Книга «Механические торговые системы. Психология трейдинга и технический анализ» помогает понять, как достичь психологического настроя, наиболее подходящего для выбранной торговой стратегии. КнигаTradeLikeaCasino: FindYourEdge, ManageRisk, andWinLiketheHouse(«Трейдинг и казино: определить границы, управлять рисками и получить преимущество») в 2012 году стала финалистом премии Technical Analyst в категории «Книга года».

Вайсман – профессиональный трейдер с опытом более 25 лет. Частным консультированием трейдеров и риск-менеджеров Вайсман занимается уже 20 лет. Также Вайсман является старшим научным сотрудником Института управления в сфере энергетики (Energy Management Institute), где читает курсы по трейдингу и риск-менеджменту при поддержке группы Чикагской товарной биржи CME Group и группы бирж Intercontinental Exchange.

Что есть такого в трейдинге, благодаря чему Вам утром хочется встать с кровати и работать?

Мне нравится разрабатывать и реализовывать системы, то есть разрабатывать правила риск-менеджмента, управления позициями, и так далее. Разрабатывать и тестировать модели, а затем наблюдать, как они работают в реальном мире, – это очень интересно.

Каким был Ваш первый опыт работы, связанный с финансовыми рынками?

В 1987 году мой папа и я образовали корпорацию и купили место на полу Нью-Йоркской фьючерсной биржи (New York Futures Exchange). Я никогда не занимался скальпельной торговлей, что, конечно, сильно способствовало трейдингу. Тем не менее, всё-таки, за время торговли на полу я ознакомился с множеством разных стилей торговли и познакомился со многими интересными трейдерами.

Самое главное – я вскоре осознал, что эта работа завязана на риск-менеджмент и что шансы выжить напрямую зависят от того, насколько серьезно вы подходите к контролю риска падения.

Что явилось для Вас поворотным моментом, после чего у Вас начало получаться торговать?

Здесь можно выделить несколько этапов. Моя выживаемость была обеспечена посредством разработки (и соблюдения) правил риск-менеджмента. Но переход от выживания к успеху произошел благодаря разработке моделей, позволяющих получать прибыль от асимметричности рыночной динамики (такие модели выявляют сценарии, при которых с высокой вероятностью будет низкий риск и высокое вознаграждение).

Пример: Модель, которая осуществляет вход в направлении долгосрочного тренда (определяемого 200-дневной простой скользящей средней (SMA)) и ждет отскока по этому тренду (9-дневный индекс относительной силы (RSI) ниже 35), а затем осуществляет выход на новом циклической максимуме/минимуме. Эта модель обеспечит высокую вероятность (высока вероятность, что долгосрочный тренд продолжит доминирование), низкий риск (поскольку она ждет отскока) и высокий доход. Разумеется, этот пример не является «полной» системой, поскольку я не включил в него стоп-лоссы, но общее представление он дает.

Какие у Вас личные цели в трейдинге?

Убытки от пика к впадине (peak-to-valley drawdown) должны быть ниже 7,5%. Коэффициент CALMAR ratio должен быть от 2,50 до 3,50.

Какие ошибки дали Вам самый ценный опыт?

Торговля без детального плана: помимо прочего, необходимо иметь правила риск-менеджмента и знать, когда двигать стопы, когда брать частичную прибыль. Торгуя без такого плана, вы рискуете приобрести дома, машины и много других хороших вещей для тех трейдеров, у которых такой план есть.

Какими стратегиями и на каких рынках Вы в основном торгуете?

Я торгую примерно 25 различными типами фьючерсных контрактов на все основные классы активов (фондовые индексы, форекс, процентные ставки, металлы, энергетика и сельское хозяйство). Цель всех моих стратегий в том, чтобы зарабатывать на цикличности волатильности за краткосрочный период, характерный для свинг-трейдинга (2-10 торговых дней; хотя, если на рынке уж очень мощный тренд, то, теоретически, я могу держать позицию дольше 10 дней – самого продолжительного периода в свинг-трейдинге).

Можете назвать 1-3 книги по трейдингу, которые должен прочитать каждый трейдер?

1. Джек Швагер. «Маги рынка» (Jack Schwager, MarketWizards);
2. Эдвин Лефевр. «Воспоминания биржевого спекулянта» (Edwin Lefevre, Reminiscences of a Stock Operator);
3. Марк Дуглас. «Зональный трейдинг» ( Mark Douglas, Trading in the Zone).

Представьте, что у Вас только одна минута, чтобы помочь кому-то освоить трейдинг. Что бы Вы сказали?

Действуйте по аналогии с преимуществом при игре в казино:

1. Разработайте торговую модель с положительным ожидаемым результатом (асимметрия распределения случайной величины – как при преимуществе в казино);
2. Разработайте правила риск-менеджмента (как лимиты стола при преимуществе в казино);
3. Соблюдайте дисциплину: действуйте согласно разработанной модели даже во время убытков.

Что отличает среднестатистических трейдеров от самых лучших?

Среднестатистические трейдеры всё проигрывают и переключаются на какие-то другие виды деятельности. Только лучшие трейдеры способны остаться в этом деле надолго.

Что Вы делаете для того, чтобы Ваша торговля была успешна и в будущем?

Простой ответ – управляю рисками и следую правилам своей модели с положительным ожидаемым результатом. При этом, разумеется, я всё время тестирую новые модели с целью сделать торговлю еще надежнее.

Если бы Вы не были трейдером, то чем бы Вы занимались?

На самом деле, я и так занимаюсь: я обучаю трейдингу и риск-менеджменту, пишу книги и очень активно занимаюсь исследовательской работой.

Источник: blog.tradingsystemlife.com/10-trading-questions-with-richard-weissman/

-------------------------------

Уникальный семинар на Московской бирже (Москва) «Фондовый рынок – возможности и перспективы. Психология участника рынка» 18 мая 2016

https://www.zerich.com/promo/events/5.html