Последние записи в блогах

Хотим мы того или нет и для меня эта перспектива кажется ужасной, но в Сирии уже идёт война. И будьте уверены, жертвы ещё будут. Сегодня утром по новостям, в кровати я частично услышал публичную речь сирийского президента, после которой решил написать сирийский сценарий развития событий. Сирийский президент Башар Асад не намерен без боя, точнее без войны отдавать свою власть. Об этом он напомнил 27 июня на своём выступлении перед новым сформировавшимся правительством Сирии. Господин Асад хотел отправить правительство Сирии в отставку, тем самым заставляя себе поверить в то, что сирийский народ всё ещё ему доверяет и верен ему. Но 6 тысяч жертв среди повстанцев за несколько месяцев это статистическое (точное) доказательство недовольных людей при плотности населения в чуть более 100 000 человек свидетельствует, что это 5 часть населения одного города. Одним словом и оппозиция, и государственная власть не достигли своего соглашения пока, а когда не хочет уступать в семье, то самые близкие люди иногда надолго становятся врагами.

Давайте попробуем моделировать одно неизбежное из двух сценариев в Сирии.

Первый и наиболее правдоподобный сценарий - это продолжительная гражданская война в Сирии, финансируемая силами из вне, которые удобно базируются в УЖЕ более свободной от запретов Ливии. Хотя с юридической стороны трудно обвинить действия, точнее продажу вооружения западных стран сирийским повстанцам в не правомочности. Как известно спрос на воду в Африке, чем в Канаде гораздо выше. Так и сирийским повстанцам требуется вооружение. Но ДРУГОЕ дело, когда продают оружие почти бесплатно.

Второй сценарий ливийский тип, когда западные страны в буквальном смысле помогли победить ливийцам. Мне казалось, что РФ будет всеми силами отстаивать свою защитную позицию господина Асада. Есть сведения того, что президент Башар Асад проходил военную стажировку, учения на территории бывшего СССР, а точнее в Узбекистане. Кроме того в Ближнем востоке Сирия была одной из неамериканских стран, которая могла бы быть точкой поддержки РФ на политической карте мира. Но после прояснения своей позиции главой РФ господином Путиным становится очевидной справедливая политика РФ не вмешательства в политику зарубежных стран. В этом случае я думаю, ливийский сценарий повторился бы в том месте, когда сирийцы поставили бы точку в жизни своего диктатора, но не решили бы всю проблему. В Ливии всё ещё продолжаются военные столкновения. Господин Каддафи хотел в одиночку бороться в собачьей конуре притом заполненной несколькими собаками. До конца своей жизни ливийский диктатор не хотел покидать Ливию, как ребенок, держась за игрушку – власть. Он сражался не только с иностранными врагами, но и со своим народом. Интересно сколько сирийский лидер будет держаться, борясь против своего народа.

Но я думаю, западные страны не будут официально поддерживать сирийских мятежников, из-за, разумеется, финансово-экономического кризиса, президентских выборов в США. За одну неделю военных неземных действий США тратила до 1 млрд. долларов США. А экономике Европы скоро позарез понадобятся спасательные жилеты (деньги), что держать на плаву членов своей команды, без которой не будет и команды (ЕС). В очереди за обеспечением Кипр, Испания, Италия. Поверьте мне если ситуация не изменить то Франция, после которой не за горами будет и Германия. Другое дело обстоит в США. В ноябре 2012 года выбора президента доставят немало головной боли бюджету США. Не только из-за финансирования выборов, но из-за того что американцы устали воевать и умирать в других странах.

Но в любом случае я думаю, очередь придёт и за господином Асадом, но только ему решать в какой из очередей стоять, но лучше было бы, ему уйти пока не началась большая раздача.

Российский рынок сегодня 27 июня 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера Меркель на собрании представителей своей партии заявила, что никого «коллективного долга» не будет до тех пор, пока она жива.

Рынки остро среагировали на заявление Меркель, но реакция продлилась недолго – всего час-полтора.

Хотя сказано это было перед коллегами по партии, но, по-видимому, отражает действительную и бескомпромиссную позицию германского канцлера.

На самом деле, являясь единственным в еврозоне крупным нетто-экспортером, Германия не страдает от текущего долгового кризиса и слабый EURO ей выгоден.

В то время, как периферийные страны стоят на краю финансовой пропасти, Германия очень далека от края и уже готова ко всему ( по некоторым сообщениям, новые марки уже напечатаны).

А риски того, что «что-то» произойдет, сейчас очень выросли.

Наиболее успешный инвестор последнего десятилетия, управляющий самым крупным в мире хеджфондом, Ray Dalio считает, что Германия не будет спасать Европу.

Говоря о бюджетном союзе, как способе решения проблемы, нужно посмотреть на перспективу его формирования в свете вопроса – в интересах ли сильного в бюджетном плане участника создавать союз со слабыми в фискальном плане участниками, в котором большинство будет распоряжаться тем, как будут распределяться деньги.

По этой причине Ray Dalio считает существенной вероятность развития событий в неконтролируемом, близком к форсмажорному ключе.

Ray Dalio: Don't Assume That Germany Will Bail Europe Out; Consider The "Fat Tail" A Significant Possibility

Продолжение во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Амеры вчера бродили в диапазоне 1306-1312 по фсипу, после своего открытия устремились к 1303, но выкупились! - вместо уверенного пробития 1300 вышли вверх, к 1318. Каждый неудачный выход вверх кладет еще один слой кирпича к уровню 1320, и еще сильнее бетонирует верхние сопротивления. К тому же снова возникает вероятность обвала, такие вот нелогичные выкупы создают "бермудовы зоны падения", вызванные тем, что кто-то взял лишние лонги выше поддержек, и теперь не сможет купить во время нового падения. Поэтому взгляд на амеров тот же - сегодня-завтра амеры пробьют и 1300, и 1290, и по ним вроде бы все понятно.

Нефть изобразила отскок к 93, но цели-то у нее прежние - 81 и ниже.

Наш рынок под конец месяца, квартала и полугодия выглядит сильным, особенно сильны ГМК, суры и лукойл, неплохо выкупают сбер. Тем не менее это всего лишь закрытие месяца, пока видится так, и нам придется начать вторую волну снижения, но в отличие от амеров, с ее началом определиться более сложно. И тем не менее вполне можно интрадейно шортить тот же ГМК, тот же сбер. Лонги на мой взгляд весьма череповаты, шорты нервенны, но однозначно безопаснее лонгов.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В среду российский рынок акций откроется опять с позитивными настроениями. Вчера под закрытие сессии на наших биржах покупатели попробовали показать силу. Им это удалось (ММВБ +1,09%), хотя торговые обороты остаются довольно низкими. Сегодня на стороне «быков» играют следующие факторы: остановка снижения в американских индексах (S&P +0,48%), позитивная динамика торгов в Азии (MSCIAsia +0,92%), продолжение постепенного восстановления цен на нефть (Brent$92,8/барр).

Вчера индекс ММВБ благодаря акциям Лукойла (+1,59%), Сбербанка (+1,58%) и ГМК (+1,55%) сумел коснуться уровня 1350 п. Однако это движение вверх проходило очень нестабильно и нервно. Думаю, предстоящая торговая сессия будет продолжать эту тенденцию: во фьючерсе РТС будут преобладать рваные движения, поскольку рост одних ликвидных акций может сопровождаться ослаблением других. Ближайший уровень поддержки фьючерса проходит сейчас через отметку 127500 п., соответственно ключевое сопротивление проходит через 130000 п. Спекулятивные позиции в акциях, купленных нами в начале недели, мы планируем сохранить до пятницы.

Из последних новостей с внешних рынков можно выделить: понижение агентством Egan Jones рейтинга Германии до «A+» с «AA-» (инвесторы это проигнорировали), а также сообщение от Shanghai Securities News о том, что Китай может вновь снизить требования к банковским резервам в июле. Ближе к вечеру настроения на рынках задаст блок статистики выходящий в США. В 16-30 будут опубликованы данные по объемам заказов на товары длительного пользования в мае. В 18-00 выходит отчет по незавершенным продажам на вторичном рынке недвижимости. В 18-30 Минэнерго США представит данные по запасам нефти и нефтепродуктов. Согласно последним данным API на прошлой неделе запасы нефти выросли на 0,5 млн. барр., запасы бензина поднялись на 0,37 млн. барр.

Линия нисходящего тренда вчера была пробита. Это не значит, что теперь «стронг лонг», но, тем не менее, рынок определенно в боковой фазе.

На часовом графике, если объединить вершины 10 мая и 19 июня, можно «придумать себе сопротивление» :). Сейчас оно находится в районе 133500. Линия нисходящая. Ожидаю активизации продаж также на 130 и 132 тысячах пунктов.

Открытие нейтральное. Поддержка в районе 128,5 тысяч пунктов, ниже 127 и 125 тысяч пунктов.

На 4-часовом графике, возможно, образовалась линия восходящего тренда. Если учесть сопротивление «10мая-19июня», то мы в большом треугольнике. Пробыть в нем можем еще вплоть до недели.

По графику волатильности до конца недели ожидаю 2 «мертвых» дня и один хороший, с диапазоном больше 3%.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Сохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, СевСт-ао, Сургнфгз-п. Продаю на открытии акции Сургнфгз, Татнфт 3ао. Сделок на покупку не запланировано.

25 июня состоялась презентация конкурса Алгоритмус 2012, который проводит компания МФД-ИнфоЦентр при поддержке биржи ММВБ-РТС. Презентация состоялась в конференц-зале биржи на Воздвиженке.

С самого начала не предполагалось чрезмерно большого количества участников: на презентацию были приглашены представители брокерских и инвестиционных компаний из числа участников конкурса, а также журналисты и частные инвесторы. К семи часам почти все участники собрались.

Презентация открылась вступительным словом от организаторов конкурса – компании МФД-ИнфоЦентр. С благодарственным словом к собравшимся и напутствием участникам конкурса выступила Анастасия Рыкунова.

Анастасия отметила, что конкурс призван показать возможность объединения на базе системы автоследования EasyMANi управляющих, инвесторов и брокеров к обоюдной выгоде, а также будет способствовать дальнейшей популяризации алгоритмической торговли.

Заданную ноту поддержал Евгений Сердюков, от лица биржи ММВБ-РТС поблагодаривший организаторов конкурса, отметив, что благодаря конкурсу даже в летние месяцы затишья объемы биржевой комиссии не упадут.

Евгений обратил внимание собравшихся на то, что объемы алгоритмической торговли в общем обороте биржи растут и составляют сегодня до 60% от всех сделок. Новые возможности для алготрейдеров возникают в связи с добавлением новых срочных инструментов. Зал оценил шутку про возможный арбитраж между фьючерсами на золото и виагру.

В заключение Евгений не мог не вспомнить недавний нашумевший случай с испорченным «роботом», который принес своим владельцам убытки в несколько миллионов долларов. Если бы владельцы этого «робота» использовали все средства защиты и контроля рисков, предоставляемых биржей, такого бы никогда не произошло, отметил Евгений.

Константин Ивайловский из компании МФД-ИнфоЦентр прочитал небольшой доклад о самой системе EasyMANi, на базе которой проводится конкурс, ее основных возможностях и преимуществах. Впрочем, аудитория была уже в основном знакома с этой информацией.

После Константина со своим докладом должен был выступить Юрий Решетников из БКС. Однако Юрий сразу сказал, что, поскольку в зале собрались хорошо знакомые друг другу люди, вместо формального доклада он просто скажет собравшимся несколько теплых слов.

Юрий поблагодарил организаторов конкурса и особо отметил, что Алгоритмус выгодно отличается от многих других биржевых конкурсов именно тем, что проводится на реальных счетах с реальными торговыми стратегиями, и его результаты смогут продемонстрировать настоящие, а не идеализированные результаты алгоритмических роботов. По мнению Юрия Решетникова, брокерским компаниям не следует завлекать клиентов мифическими цифрами доходности, не достижимыми на реальных торгах, а вместо этого показывать реальную доходность и стремиться к долгосрочному партнерству со своими клиентами.

Эту точку зрения поддержал Дмитрий Верховых, представляющий компанию «Алор Брокер», который отметил, что с появлениям системы EasyMANi у брокерских компаний возникает реальная возможность предоставить клиентам уникальный функционал и новый вид услуг, а сам конкурс позволит не просто привлечь внимание к отдельным компаниям, но и будет способствовать популяризации возможностей алгоритмической торговли и систем автоследования среди широких слоев инвесторов.

Компания Алор, по словам Дмитрия, специально подготовила несколько торговых роботов для участия в конкурсе Алгоритмус, что свидетельствует о серьезных намерениях заявить о себе в рамках конкурса.

Доклад Андрея Андреева из инвестиционной компании «Форум» несколько отличался от предыдущих докладов, поскольку был в большей степени посвящен собственно финансовым рынкам. Андрей отметил, что создавать новых роботов становится все сложнее из-за растущей конкуренции. Потом Андрей продемонстрировал несколько слайдов, на которых отображался график корреляции между движением фондового индекса S&P 500 и объемом денежной базы в США, а затем – аналогичный график по российским рынкам.

Таким образом, по словам Андрея, рост или падение фондового рынка вполне можно воспринимать, как следствие монетаристской политики властей, ограничивающих или стимулирующих денежное предложение.

Далее Андрей рассказал о подходах «ИК «Форум» к разработке торговых роботов, в частности о сложности написания универсальных роботов, одинаково хорошо работающих на тренде и в боковом движении рынка. Чтобы устранить эту проблему с «переключением» роботов в зависимости от направления рынка, в компании «Форум» применяют системы роботов, работающих на разных временных срезах (таймфреймах).

Юрий Решетников не смог удержаться от того, чтобы задать вопрос о том, как именно происходит переключение роботов с тренда на боковик и обратно. Ему отвечал уже Александр Горчаков, присутствовавший в зале. По словам Александра именно использование разных таймфреймов позволяет настраивать систему роботов таким образом, чтобы, обнаружив боковое движение на более высоком таймфрейме, «спуститься» на более низкий, где это движение будет выглядеть как тренд.

Последним по порядку докладом должен был стать доклад Кирилла Быкова из пока еще не очень известной, но очень перспективной компании «Фаунус Аналитикс». Кирилл сразу же привлек к себе внимание аудитории, уже несколько расслабившейся, своим заявлением, что сотрудники его компании, будучи математиками и статистиками, не верят в традиционный технический анализ и что «торговля по скользящим средним – это путь в трейдерскую могилу».

Кирилл рассказал о подходах «Фаунус Аналитикс» к разработке алгоритмических систем на базе скоринговых моделей, применявшихся ранее для оценки, в частности, кредитоспособности заемщиков и в других банковских сферах. А теперь сотрудники его компании пытаются использовать накопленный опыт для прогнозирования фондовых рынков.

Кирилл анонсировал статью главного аналитика своей компании в следующем номере журнала «F&O» («Фьючерсы и опционы») под заголовком «Почему не работает технический анализ». Разгоревшаяся было полемика о преимуществах нейронных сетей над техническими индикаторами, волнами Эллиота и прочей, по словам Кирилла, «нумероллогией» грозила перерасти формат мероприятия, однако, была вовремя направлена в нужное русло не дремлющей Анастасией Рыкуновой...

...которая предложила подвести итоги презентации и предоставила слово представителю сайта algoritmus.ru и редактору журнала «Эксперт» Константину Илющенко. Константин провел параллели между Алгоритмусом и широко известным конкурсом «Лучший частный инвестор», на котором в 2002 году было, по его словам, всего тридцать четыре участника. Есть вероятность, сказал Константин, что сегодня рождается новая отрасль, имея в виду, что системы алгоритмической торговли, к созданию которых вплотную причастны многие из участников презентации, получают сегодня новую возможность монетизации в том числе благодаря системе EasyMANi.

В завершающей части мероприятия докладчики и организаторы конкурса ответили на несколько вопросов, на этом от лица МФД-ИнфоЦентра Анастасия Рыкунова поблагодарила всех пришедших и еще раз обратила внимание, что регистрация в конкурсе Алгоритмус продолжится вплоть до 18 июля – так что все желающие успеют принять участие в захватывающем соревновании.

Тем не менее, участники и не думали расходиться – уже после окончания презентации продолжилось обсуждение в кулуарах.

Напоследок от лица организаторов конкурса компании МФД-ИнфоЦентр и биржи ММВБ-РТС хотим поблагодарить всех участников мероприятия и докладчиков, а также призвать всех участвовать в конкурсе Алгоритмус 2012.

Подробная информация о конкурсе и порядке участия – на сайте MFD.RU http://mfd.ru/2012

Верофарм выпустил отчетность за первый квартал 2012 г. по МСФО. Компания по-прежнему показывает неплохую динамику развития: выручка выросла на 18% г/г до 1,63 млрд. руб., прибыль от продаж — на 21% до 458 млн. руб. С учетом прибыли от операций с инвалютой (курсовые) чистая прибыль выросла на 46% — до 494 млн. руб.

Как мы уже указывали ранее, Верофарм постепенно наращивает масштабы бизнеса, обновляет свою продуктовую линейку, концентрируясь на выпуске более маржинальной продукции (в частности, сокращается доля в выручке традиционных препаратов, увеличивается доля безрецептурных препаратов). В планах компании — строительство новых заводов, что позволит Верофарму увеличить свою долю на фармацевтическом рынке России. Источниками роста могут стать как новые займы (соотношение ЧД/СК меньше 10%), так и собственная прибыль, которую мы ожидаем в текущем году на уровне не ниже прошлогодней. Акции компании торгуются, исходя из P/E ниже 4, что

довольно низко для компаний фармсектора, однако на данном этапе они не входят в число наших приоритетов.

Наш прогноз по стоимости акций Верофарма здесь

Компания О2ТВ обеспечила все необходимые условия для успешного развития. Не так давно был завершен процесс закрытого размещения дополнительной эмиссии, а вскоре должно состояться годовое общее собрание акционеров. Второе полугодие обещает быть для компании весьма насыщенным.

Главным событием перед ГОСА для О2ТВ стало завершение закрытого размещения дополнительной эмиссии на 3,14 млрд руб.: было размещено 560 млн акций по цене 5,6 руб. каждая. Таким образом, количество бумаг возросло впятеро. Напомню, что покупателям выступили три кипрские компании: Stearway Limited, Silvernight Holding Ltd, Streamball Trading Ltd. После размещения допэмиссии структура собственников компании выглядит следующим образом:

Очевидно, доли уже существовавших акционеров существенно уменьшились, в том числе с более 30% до 6,6% сократилось количество бумаг в свободном обращении. Средства от допэмиссии должны пойти на приобретение активов в сфере медиа и ИТ, около 30% суммы пойдет на оплату подключения к московской сети оператора НКС. В связи с этим подключением на конец 2011 года кредиторская задолженность компании подпрыгнула в 5,5 раза, до 183 млн руб. Из нее 181,6 млн руб. — долг перед поставщиками и подрядчиками, а 96% этой суммы компания задолжала НКС.

Компания выделяет стратегические задачи на 2012-2013 годы:

• монетизация аудитории телеканала;

• увеличение количественных показателей телесмотрения;

• выход в ближнее зарубежье;

• проведение рекламных мероприятий в городах, входящих в план по развитию сети;

• формирование медиахолдинга.

С учетом резкого увеличения технического охвата в Москве перед компанией встала актуальная задача монетизации новых абонентов. Прирост в выручке должно дать сотрудничество с крупным медиаселлером, что является одной из целей канала. О2ТВ сообщало о планах по вхождению в сети и других крупных операторов платного ТВ — Триколор-ТВ или НТВ Плюс.

Ранее О2ТВ представляли предполагаемую структуру будущего медиахолдинга:

Рассмотрим структуру выручки О2ТВ за 2011 год:

Наибольший прирост продемонстрировал компонент «производство видеоматериалов». Усиление собственного продюсерского центра должно способствовать дальнейшему росту выручки по данному направлению, а также наполнению вещания собственным контентом, который обычно дешевле, чем продукция стороннего производства.

Одним из рисков О2ТВ является замедление темпов роста в сегменте телерекламы. Вообще, такой сценарий маловероятен: по итогам 1-го квартала 2012 года объем рекламы на неэфирном ТВ рос быстрее остальных сегментов, включая даже и Интернет. Этот рост составил 55%. Доля рекламы на неэфирных каналах в общем объеме ТВ-рекламы по итогам 1-го квартала достигла 1,4%. Отмечу, что среднемировое значение этого показателя — 29%, а в США — 42%. Как бы то ни было, вероятность замедления темпов роста есть.

В этой связи разумной представляется диверсификация бизнеса. Приобрести планируется интернет-активы, что позволит компании поучаствовать в динамичном росте данного сегмента российского рекламного рынка. Напомню, что компания прогнозирует рост выручки в 2012 году до 305 млн руб. без учета приобретений, что является довольно амбициозной целью. Драйвером роста должны стать новые контракты с рекламодателями и сотрудничество с медиаселлером.

Стратегия развития компании представляется очень перспективной, и после размещения допэмиссии следует ожидать конкретных объявлений о планах относительно сделок по слияниям и поглощениям. Каждое такое объявление должно стать неплохим драйвером роста для котировок компании.

Напомню, что целевая цена по акциям О2ТВ составляет 3,63 руб., что подразумевает потенциал роста в 128%. На мой взгляд, наиболее разумной стратегией в случае с бумагами О2ТВ будет долгосрочная покупка.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 26 июня 2012 ГОДА.

ХОРОШЕЕ ВСТУПЛЕНИЕ К ЕВРОСАММИТУ

Не прошло и нескольких дней после создания греческого правительства, а греческий министр финансов уже ушел в отставку ( есть сомнения, что он вообще имел официальное назначение). Сам премьер-министр лег в больницу залечивать какие-то болячки, не требующие (судя по информации в прессе) столь экстренной госпитализации, и тоже не будет присутствовать на евросаммите. Выглядит почти демонстративно... не ответ ли это на отказ Германии удовлетворить их требования?

Германский министр финансов Шойбле , хотя передвигается в инвалидной коляске, напротив - не пропускает ни одного важного мероприятия.

Таким образом, одна из наиболее проблемных стран фактически не будет принимать участие в евросаммите.

Но долг Греции составляет всего 2% от общего долга еврозоны. Так что не в ней суть.

Суть в том, что делать с двумя несостоятельными в финансовом плане тяжеловесами – Испанией и Италией, которые при текущем уровне доходности не смогут долго удержаться на плаву.

В начале этой недели рынки уже испытали разочарование по поводу предстоящего евросаммита. Позиция Германии остается непреклонной.

Пока совсем не выглядит похожим на то, что какие-то прорывные решения будут там приняты.

На этой неделе еще будет много статистики (особенно в пятницу), но думаю, что экономические данные на этой неделе не будут играть заметную роль в рыночных движениях.

В значительно большей степени рынки будут реагировать на заявления официальных и не совсем официальных лиц по поводу предстоящего евросаммита.

Вчера выступило одно такое неофициальное лицо, к мнению которого рынки очень прислушиваются.

Это Джордж Сорос.

SOROS: Europe Has 3 Days To Avoid A Fiasco That Could Turn Fatal

У ЕВРОПЫ ОСТАЛОСЬ ТРИ ДНЯ НА ТО, ЧТОБЫ ИЗБЕЖАТЬ ФИАСКО, КОТОРОЕ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ ФАТАЛЬНЫМ

Сорос также написал статью о том, каким он видит выход из кризиса. Статья сегодня опубликована в Financial Times.

SOROS: Here's How You End The Euro Crisis

Идея Сороса вкратце сводится к созданию специального бюджетного агентства European Fiscal Authority (EFA), которое в свою очередь создало бы специальный «Фонд по уменьшению долговой нагрузки» (Debt Reduction Fund) – идея, принципиально одобренная Германией. Этот фонд приобретал бы и держал на своем балансе значительную часть выпуска долговых бумаг.

Финансирование фондов осуществлялось бы за счет выпуска европейских казначейских векселей, которые обладали бы высоким кредитным качеством и считались бы практически безрисковыми. Сейчас банки держат на депозитах ЕЦБ порядка 700 млрд. EURO при ставке доходности 0,25%. Поэтому такие векселя при доходности 1% и даже ниже представляли бы для них несомненный интерес.

EFA имело бы полномочия накладывать санкции на государства, нарушающие бюджетные правила.

Мое мнение: все это имело бы несомненно позитивный результат для еврозоны, но думаю, что только в краткосрочном плане. В долгосрочном плане это вряд ли бы помогло, поскольку бюджетные ограничения не могут способствовать росту.

Сорос считает, что неудача саммита на этой неделе может стать фатальной для еврозоны.

Несмотря на падение S&P500 на 1,6% золото и нефть вчера подрастали, да и доллар укреплялся совсем не так активно, чтобы соответствовать столь приличному падению фондовых активов. Рынки акций вчера отдали остаток той эйфории, которая сохранялась в них после завершения ралли по поводу заседания ФОМС.

Сегодня состоится размещение испанских векселей и итальянских бондов и это станет основными драйверами в европейскую сессию.

На американском рынке акций вчера наблюдался рост волатильности (ATR, VIX) и медвежьих настроений опционных трейдеров.

Как мы видим на рисунке, начиная с середины мая настроения опционных трейдеров колеблятся вокруг нейтральной линии – границы бычьего рынка.

Думаю, что мы увидим еще на этой неделе тестирование 200-дневной скользящей средней по индексу S&P500, прежде чем рынок поменяет направление.

Транснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2012 г. Выручка увеличилась на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 181 млрд руб. Это стало результатом возросшего объема транспортировки нефти, а также роста цен на нефть, которую компания поставляет в Китай в рамках договора по обеспечению кредита от Банка развития Китая.

Чистая прибыль компании понизилась на 30% в годовом сопоставлении до 59,8 млрд руб. в основном за счет единовременного дохода около 29 млрд руб. от продажи Приморского торгового порта в первом квартале 2011 г. Если скорректировать результат 1 кв. 2011 г. на единовременный доход, то снижение чистой прибыли год к году составит 5%. По результатам года мы ожидаем , что рост чистой прибыли составит около 5%. Учитывая крайне низкие коэффициенты P/E - 1,7 и P/BV - 0,3, а также высокий стабильный ROE порядка 17%, можно с уверенностью сказать, что наше отношение к компании не изменилось, и она входит в число наших приоритетов.

В пятницу Группа НМТП опубликовала результаты за 1К12 по МСФО. Выручка группы в долларовом выражении выросла на 17,9% 1кв12 к 1кв11. Такому росту выручки способствовал как рост грузооборота на 10,5%, так и рост тарифов на 6,3%.

Примечательно, что себестоимость за этот же период снизилась на 7,7%, чему, прежде всего, способствовало снижение расходов на топливо.

Прибыль по итогам квартала составила 252,8 млн. USD (+76% к 1кв11). Правда, из 252,8 млн. USD 197,3 млн. USD составляет прибыль от курсовых разниц. Без учета переоценки прибыль составляет 55,5 млн. USD (ROS 20%) .

В целом вышедшая отчетность полностью подтверждает наш прогноз на 2012 год: выручка 1 384,6 млн. USD (+31,9%), прибыль 475,6 млн. USD (+265%).

Компания торгуется с коэффициентом P/E 3,7 и пока в число наших приоритетов не входит.