Время до начала рождественского ралли остается все меньше. На сегодняшний момент (и на предстоящую неделю) границы диапазона для индекса SNP 500 изменились незначительно и составляют от 1343 до 1448 пунктов. При пробитии верхней границы диапазона и будет развиваться «рождественское ралли».
Если говорить о разрешении проблемы «fiscal cliff» в период до окончания 2012 года, то это маловероятно. Быстрое решение проблемы «fiscal cliff» более выгодно республиканцам, а не демократам. И сроки полного решения «fiscal cliff» по определению дефицита бюджета видятся не ранее марта 2012.
По данным AAII Sentiment Survey ситуация на прошедшей недели 14.11.2012 выглядела следующим образом: Bullish 40,9%; Neutral 24,7%; Bearish 34,4%.
Группа Суммарешила закрыть сделку по покупке пакета в FESCO у структур Сергея Генералова с привлечением синдицированного кредита от группы зарубежных банков, среди которых Goldman Sachs и Raiffeisen.
Цена покупки, которая должна была состояться еще в июле, составляет $900 млн. Это предполагает премию к рыночной стоимости в размере 37% на акцию. Однако сделка, как и прежде, не предполагает обязательного выкупа акций, а на добровольный средства у компании вряд ли найдутся.
Приобретение доли в FESCO является одним из ключевых пунктов в программе развития транспортного направления Суммы, так как компания делает ставку на транспортное и логистическое направление.FESCO в первую очередь интересна Сумме как компания, которая занимается перевозками и перевалкой контейнерных грузов. В частности, мощность порта Владивосток составляет 540 тыс. TEU в год. План по дальнейшему развитию и увеличению мощностей порта предполагает CAPEX в 2012-м в$85 млн, из которых $31 млн направлен на развитие портовой инфраструктуры.
FESCO владеет 25% Трансконтейнера, специализирующегося на контейнерных грузах, рынок которых имеет высокий потенциал роста в ближайшие годы, ведь перевозки такого типа экономически наиболее эффективны. Таким образом, реализовавшийся сценарий представлялся наиболее вероятным, однако существовали риски того, что Сумма не сможет найти достаточно средств для покупки.Возможно, на принятие решения повлиял тот факт, что приватизация 20% НМТП была перенесена на более поздний срок и, вероятнее всего, будет происходить в форме продажи стратегическому инвестору. Все это заставило Сумму сосредоточиться на сделке с FESCO.
Ставка на контейнерные грузы в целом оправданна, тем более что в скором времени может быть продан 50% пакет акций Трансконтейнера, принадлежащий РЖД. Если Сумма купит эту долю, то станет крупнейшим контейнерным оператором в России, а также получит возможность доставлять грузы в любой порт мира. Свой вклад в этот процесс может внести и программа по реализации транзитного потенциала России, в результате чего поток грузов пойдет через территорию нашей страны. С этой точки зрения покупка FESCO, обладающего мощностями на Дальнем Востоке, также выглядит очень интересной. Однако даже если пакет в Трансконтейнере будет выставлен на продажу, Сумме придется побороться за актив с конкурентами. В связи с этим существует риск, что компания не сможет привлечь достаточно средств, чтобы выставить конкурентоспособную цену.
У миноритариев FESCO пока нет причин ожидать добровольного выкупа акций, который компания обещала провести, когда заключала сделку в июле. К участию в ней может быть привлечен партнер, который купит миноритарную долю, поэтому возникают сомнения, что у Суммы найдутся средства под проведение выкупа. В целом сделка будет воспринята рынком позитивно, ноособого энтузиазма не вызовет.Бумаги FESCO стоит держать в портфеле, так как в случае покупки Трансконтейнера бумаги будут расти в цене. Текущая цель по бумагам компании составляет 13,12 руб.
В четверг цены на золото постепенно восстанавливались после безумного падения накануне. Возросший оптимизм вчера сутра и неожиданно сильные данные по еврозоне помогли ценам на золото и серебро восстановиться. Золото меньше пользовалось, чем серебро, но, тем не менее, смогло частично восстановиться. В то же время серебро восстановило все падение накануне, и даже сверх того, обозначив максимум с 8 октября 2012 года.
Все потихоньку возвращается в свое русло, на золото продолжает влиять динамика евро. Вчера на европейской сессии золото росло вместе с евро. Позднее на американских торгах стали появляться сообщения, что консенсус по бюджету в США не может быть найден. После таких сообщений доллар пошел в рост, что помешало драгметаллам продолжить восстановление.
Также вчера выходила сильная статистика по США, которая также помешала ценам на золото продолжить восстанавливать позиции.
Мое предположение, что цены на золото будут забиваться в диапазон, оказалось не верным. Цены в полнее себе уверенно восстанавливает позиции.
Сегодня ожидается некоторое количество данных по США, которые могут оказать влияние на драгметаллы. Индекс цен расходов на личное потребление за октябрь. Личные доходы и потребительские расходы за октябрь. Также выйдет Чикагский индекс менеджеров по снабжению за ноябрь.
Тактика на сегодня следующая: Вне рынка.
Итоги торгов:
Вечерний фиксинг в Лондоне по золоту: $1725.00 против $1708.00 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по серебру: $33.76 против $33.85 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по платине: $1620.00 против $1589.00 на предыдущей сессии.
Вечерний фиксинг в Лондоне по палладию: $682.00 против $651.00 на предыдущей сессии
Аналитика компании My Trade Markets
При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании MyTrade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна
Спикер палаты представителей Бейнер (республиканец) издевается над рынками. В среду он выступил с заявлениями, что все вроде как идет хорошо, а в четверг заявил, что в переговорах нет никакого прогресса. Сразу вслед за ним выступил Рэйд, спикер сената, и немного развеял сомнения. Затем выступили младшие по парламентскому рангу: лидер демократического меньшинства в палате представителей Пелози назвала выступление Бейнера «тактическим ходом», а лидер республиканского меньшинства в сенате МакКонелл заявил, что президент Обама идет назад в переговорах.
Из всей этой многоголосицы я делаю вывод, что какое-то решение у них там внутри зреет и, возможно, появится где-то к середине декабря.
Подтверждением этому служит то, что резюмировали всю эту болтовню рынки небольшим ростом.
Хочу обратить внимание на один любопытный момент. В официальных массмедиа в последнее время активно не обсуждается вопрос – каким будет это решение?
Как вы думаете, почему оно не обсуждается? Обсуждать нечего – оно известно достаточно широкому кругу финансового и политического истэблишмента. Идет завершающая утряска, республиканцы вынуждены будут уступить, но пытаются что-то себе выторговать напоследок.
Как вы думаете, почему его не обнародуют? Наверно потому, что оно не очень будет приятно рынкам и может испортить аппетит к риску.
То есть, рынки затаскивают, и будут продолжать затаскивать вверх, прекрасно зная, что потом произойдет облом.
ИМХО, единственный возможный компромисс – продлить действие части пакета налоговых льгот и других мер, которые нацелены на бедных американцев и средний класс, а все остальное обсуждать уже после преодоления «финансового обрыва».
При этом пожертвовать корпорациями и богатыми американцами. На другое Обамка (как любовно его называет Ванута) не согласится.
Обама сохранил свой пост, и может жестко настаивать на своих условиях.
Республиканцам напротив, именно сейчас невыгодно загонять ситуацию в тупик, поскольку всех собак, как у нас говорят, потом повесят на них.
Я подвожу вас к идее, что разрешение фискального обрыва может оказаться неприятной неожиданностью. А если рынок при этом еще успеет вырасти в район 1440-1450 пунктов по индексу S&P500, то это может вызвать шок.
Другой вопрос, который интересует рынки, какие изменения в ближайшее время ждут политику Федрезерва в связи с тем, что через месяц заканчивается действие операции «Твист». Выступавший вчера второй человек в Федрезерве, глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что Федрезерв продолжит политику стимулирования максимальной занятости и ценовой стабильности всеми имеющимися у него средствами.
Выступление Дадли было позитивно встречено рынками. Однако легендарный инвестор Уоррен Баффет считает, что Федрезерв уже истратил все патроны.
В то же время покупка риска уже не идет всем фронтом. Так, например, AUD/USD вчера не следовал за риском, золото очень вяло покупали после массированной распродажи в среду, хотя серебро покупали очень хорошо, USD/CAD вообще почти перестал торговаться – последние дней 30 он находится в диапазоне 1%.
Вялость и апатия становятся стабильным состоянием валютного рынка.
Приятным исключением является йена, которая, напротив, стала очень волатильна.
На правительственном совещании, которое прошло 29 ноября, появилась некоторая ясность относительно волнующего всех, кто держит или собирается купить акции транспортного сектора, вопроса о приватизации пакетов НМТП и Трансконтейнера. Вице-премьер Игорь Шувалов, курирующий этот вопрос, обозначил официальную позицию правительства. К сожалению, это может оказать неоднозначное влияние на котировки этих компаний.
По вопросу передачи пакета 20% НМТП Шувалов заявил, что правительство предпочитает продать его «стратегу», несмотря на то, что до начала ноября основным вариантом называлось размещение бумаг на рынке, в качестве организатора которого даже был привлечен банк UBS. Продажа госпакета стратегическому инвестору вряд ли порадует участников рынка и акционеров транспортного сектора. В результате такой сделки в компанию может войти новый мажоритарий, с которым менеджменту компании и другим держателям бумаг придется налаживать взаимодействие, а это может негативно сказаться на реализации стратегии развития. Реализация подобного сценария повышает риск возникновения внутрикорпоративных конфликтов, так как, вероятнее всего, интересы нового акционера могут разойтись с интересами нынешних. Среди наиболее вероятных покупателей пакета сегодня — группа Сумма, которая уже владеет долей в НМТП, UCL Holding Владимира Лисина и АФК Система Владимира Евтушенкова.
Приобретение доли Суммой наиболее благоприятный вариант для нынешних акционеров и менеджмента, так как группа уже смогла найти общий язык с ними, в частности с Транснефтью, которая является стратегически важным акционером. Однако у Суммы могут возникнуть проблемы с поиском финансирования, так как сейчас компания закрывает сделку по покупке FESCO с привлечением синдицированного кредита на сумму $700 млн. Купить весь 20%-й пакет НМТП даже по рыночной цене в $346 млн будет сложно, учитывая, что российские банки отказали Сумме в кредитовании сделки с Генераловым. UCL Holding и АФК Система потенциально заинтересованы в покупке транспортно-логистических активов, однако рынок на их вхождение в капитал НМТП может отреагировать негативно. Для государства продажа «стратегу» более выгодна, чем размещение, так как будет подразумевать премию к рынку, которая в случае высокого спроса может быть весьма существенной.
В отношении Трансконтейнера правительство придерживается варианта с продажей, однако с ним не согласенглава РЖД Владимир Якунин. РЖД хотели бы сохранить долю в Трансконтейнере и разработали бизнес-план по развитию СП с партнерами по Таможенному союзу. Для Трансконтейнера сейчас наиболее важна определенность, которая позволит менеджменту компании следовать определенной стратегии в зависимости от требований акционеров, но как раз этой определенности и нет. На мой взгляд, это обстоятельство не позволяет бумагам компании расти в цене. Главным аргументом «за» выступает то, что РЖД получат необходимые средства для реализации инвестиционной программы, а основные аргументы «против» заключаются в том, что текущая конъюнктура рынка не позволит продать пакет по справедливой цене и в том, что Трансконтейнер — один из источников дохода РЖД, который позволяет частично компенсировать потери, которые приносят убыточные отрасли. Для миноритариев важно, чтобы к бумаге вернулась ликвидность, которая была выкуплена FESCO, а это, вероятнее всего, не случится, пока не будет принято окончательного решения о судьбе госпакета.
К сожалению, все эти факторы не позволяют рассчитывать на существенный рост акций, так как в ней сохраняется немало непроясненных моментов. Однако следует внимательно следить за ситуацией, так как по ходу ее развития могут появиться интересные инвестиционные идеи, ведь обе компании имеют сильные фундаментальные характеристики, а неопределенность создает дисконт к рыночным аналогам. Текущая цель по бумагам НМТП составляет 5,35 руб. Цель по бумагам Трансконтейнера 4150 руб.
Лукойл выпустил отчетность за 9 месяцев 2012 г. по МСФО. Прежде всего, стоит отметить снижение темпов падения добычи нефти в России: -1,2% (по итогам прошлого года -5,3%), что было достигнуто во многом за счет стабилизации объемов добычи в Западной Сибири, а также росте соответствующего показателя в Поволжье и на Урале. Свои плоды дает и проводимая компанией политика по увеличению добавленной стоимости производимой продукции: на долю выручки от продажи нефтепродуктов приходится уже почти три четверти общей выручки компании! В частности, в отчетном периоде компания увеличила свою долю в нефтеперерабатывающем комплексе ИСАБ с 60% до 80%. Дополнительный вклад в повышение эффективности перерабатывающего сегмента вносит и структурный сдвиг: постепенно растут объемы производства высокооктановых бензинов.
В итоге, выручка компании выросла на 4% (здесь и далее: г/г) до 103,1 млрд долл. Себестоимость выросла на 5,6% до 92,5 млрд долл. Свой вклад в рост затрат внесли повысившиеся расходы на покупку нефти и нефтепродуктов, а также более высокие налоговые отчисления. Однако есть и положительные моменты: в частности, умеренными темпами растут операционные расходы (+5,8%), а транспортные расходы и коммерческие расходы показали снижение в отчетном периоде (-1,1% и -6,3% соответственно). В итоге, прибыль от основной деятельности сократилась на 7% и составила 10,7 млрд долл.
Финансовые статьи не внесли большого искажения в итоговые результаты: отметим лишь сокращение чистого долга компании до 2,4 млрд долл. с 2,8 млрд долл. В итоге, чистая прибыль снизилась почти на 9% до 8,2 млрд долл.
По итогам отчетности мы незначительно повысили прогноз выручки компании и более ощутимо — по чистой прибыли. Стоит, однако, отметить, что более серьезных изменений в финансовых показателях компании мы ожидаем в 2014-2015 гг., когда свой вклад начнут вносить сразу целый ряд новых проектов: в частности, мы ожидаем серьезного роста добычи на Каспии, где будет сформирован мощный добывающий кластер; кроме того, налоговые льготы могут стимулировать добычу высоковязкой нефти на Ярегском месторождении; к 2015 г. удвоится добыча газа в Узбекистане; наконец, свой эффект в виде экономии на акцизах даст модернизация перерабатывающих мощностей. В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E около 5; акции Лукойла, на наш взгляд, являются одной из лучших ставок в нефтегазовом секторе и входят в число наших приоритетов.
Спикер палаты представителей Бейнер (республиканец) издевается над рынками. В среду он выступил с заявлениями, что все вроде как идет хорошо, а в четверг заявил, что в переговорах нет никакого прогресса. Сразу вслед за ним выступил Рэйд, спикер сената, и немного развеял сомнения. Затем выступили младшие по парламентскому рангу: лидер демократического меньшинства в палате представителей Пелози назвала выступление Бейнера «тактическим ходом», а лидер республиканского меньшинства в сенате МакКонелл заявил, что президент Обама идет назад в переговорах.
Из всей этой многоголосицы я делаю вывод, что какое-то решение у них там внутри зреет и, возможно, появится где-то к середине декабря.
Подтверждением этому служит то, что резюмировали всю эту болтовню рынки небольшим ростом.
Хочу обратить внимание на один любопытный момент. В официальных массмедиа в последнее время активно не обсуждается вопрос – каким будет это решение?
Как вы думаете, почему оно не обсуждается? .....
Я подвожу вас к идее, что разрешение фискального обрыва может оказаться неприятной неожиданностью. А если рынок при этом еще успеет вырасти в район 1440-1450 пунктов по индексу S&P500, то это может вызвать шок.
Другой вопрос, который интересует рынки, какие изменения в ближайшее время ждут политику Федрезерва в связи с тем, что через месяц заканчивается действие операции «Твист». Выступавший вчера второй человек в Федрезерве, глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что Федрезерв продолжит политику стимулирования максимальной занятости и ценовой стабильности всеми имеющимися у него средствами.
Выступление Дадли было позитивно встречено рынками. Однако легендарный инвестор Уоррен Баффет считает, что Федрезерв уже истратил все патроны.
Амеры вышли к зоне 1417-1420, но как только решили откатиться на 10 пунктов, тут же выпустили Рейда - лидера большинства в сене, который сказал, что хоть и за последнюю неделю сделано очень мало в плане согласования позиций администрации и сената, тем не менее все до рождества согласуют обязательно (хотя откуда ему знать?), и опять инвесторы купились на это, фсип вернулся к 1415. Есть вопрос, как закроется ноябрь, однако до 10 декабря скорее всего движение вниз будет, только пока что цели приходится уже ставить выше, 12770-12800 по Доу как минимум, и 12500-12550 как оптимум. 12300 по Доу отдалились в очередной раз.
Нефть выше 110, Дакс обезумел и полностью упруго отыграл 5%-ое падение, снова выйдя к 7400. Понять не могу, что творят немецкие инвесторы, и чем заняты немецкие спекулянты, об этих уровнях после весны 2013 года будут мечтать все, все без исключения, сколько локтей будет искусано, сколько ногтей будет съедено, что не продавались в ноябре-декабре))
Наш рынок прибавил чуть больше полпроцента, и застрял, потом ГП увели в минус, сбер к нулям, не получился рост в луке, и ГМК растерял больше 1.5% плюса. И только Роснефть смогла за счет перекладки из ГП и лука подняться на +1.75% к 244. Идиотическая ситуация, по рынку если судить, то РН должна стоить на больше 210-220, если же сравнивать с Газпромом, то она вообще должна быть 170-180. То есть ее последние 30-40% сделаны исключительно на убиении Газпрома и на гавноновостях от сечина. Трудовик снова начал вырезать новых ферзей и добавлять их на доску)).
Первая цель быков - подтянуться к 1400 по мамбе, что вполне реально. Вторая - сравняться с амерами в районе 1420-1430. Но есть важное "но": - объемы после 10 декабря исчезнут вообще, и тем, кто не хочет уходить на новогодние каникулы в лонге, как минимум не нужно покупать сейчас, и более того, наверное стоит распродаваться пока дают на текущих, в районе 1400 по мамбе. Поэтому все-таки до 10 декабря буду шортить, осталось пережить последний день месяца, а потом должно быть легче))
Мы видим, что все рынки вновь стали заложниками политических игр и интриг, которые идут со стороны США. Если ещё позавчера все площадки вытянули вверх обнадёживающие заявления президента США Б.Обамы, о том, что он видит прогресс в решении проблемы с фискальным обрывом, что компромисс между партиями будет найден в ближайшие две недели, то уже день спустя, поступает совсем противоположное заявление от спикера палаты представителей Конгресса США Бонера, в котором сказано, что он не видит существенного прогресса в переговорах между Белым домом и Конгрессом. Последнее заявление вновь вчера немного напугало инвесторов в США и скорее будет и сегодня давить на умы покупателей по всему миру.
Внешний фон перед открытием российских площадок сегодня вновь нейтральный, с одной стороны мы видим, что позитивной динамикой завершают день и неделю весь азиатский регион, с другой стороны, фьючерсы на американские индексы находятся на отрицательной территории и снижаются в пределах 0.2%. Поводом для оптимизма в Азии послужило принятие японскими властями второго пакета стимулирующих мер на 10.7 млрд. долларов, а также выход довольно позитивных данных по промышленному производству.
Торги на российских площадках в пятницу пройдут скорее вновь в узком диапазоне 1380-1395 по индексу ММВБ. Как мы уже отмечали ранее, индекс ММВБ находится в нисходящем канале и закрытие недели ниже отметки 1380 будет очень негативным фактором, который, с точки зрения техники, должен привести к более существенной коррекции. Фактор конца недели также будет сдерживать крупных игроков от захода в рынок, поэтому не стоит и всем остальным сейчас
Оставить комментарий
