Ковровский электромеханический завод (КЭМЗ) раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2017 год.
Выручка завода сократилась сразу на 27,6%, составив 7,3 млрд руб. В качестве причины такой динамики компания называет снижение объема портфеля заказов продукции специального назначения. Расшифровка доходов завода указывает на то, что выручка от продажи военной продукции сократилась на треть, составив 5,6 млрд руб.
Операционная прибыль снизилась почти на две трети до 563 млн руб. на фоне более скромного снижения операционных затрат.
Чистые финансовые расходы снизились почти на 40% – до 352 млн руб. Увеличение долгового бремени с 5,3 млрд руб. до 6,3 млрд руб. практически не повлияло на расходы по его обслуживанию, составившие 632,6 млн руб. Обращает на себя внимание небольшое положительное сальдо прочих доходов/расходов, во многом обусловленное продажей в отчетном году материалов на сумму 314 млн руб. (65 млн руб. годом ранее). В результате чистая прибыль КЭМЗа составила символические 37,6 млн руб.
Вышедшая отчетность оказалась существенно хуже наших ожиданий; более того, по выручке завод не выполнил собственных ориентиров, данных год назад. В качестве промежуточной реакции мы понижаем свои прогнозы по финансовым показателям КЭМЗа на ближайшие годы, планируя вернуться к обновлению модели компании после выхода годового отчета.
Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с P/E 2018 около 4 и P/BV 2017 порядка 0,4; в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона» продолжают входить привилегированные акции эмитента.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.30 мск. Великобритания: Изменение объёма розничной торговли с учетом затрат на топливо за январь (предыдущее значение 1.4% г/г; прогноз 2.5% г/г).
16.30 мск. США: Число закладок новых фундаментов за январь (предыдущее значение -8.2% м/м; прогноз 3.4% м/м).
EUR/USD:
На рынке доминируют покупатели единой европейской валюты. Инвесторы игнорируют позитивный фон по американскому доллару, что указывает на наличие большого числа “быков”. Доходность американских 10-летних государственных облигаций сейчас находится на четырех летнем максимуме, однако это не испугало инвесторов, и они продолжают наращивать продажи доллара. Инвестиционные банки с Wall Street активно обсуждают возможное четырехкратное повышение ставки ФРС в текущем году на фоне роста инфляции, однако сейчас это тоже никого особо не интересует. На рынках периодически случаются такие события, когда инвесторы игнорируют сильные факторы и спустя несколько дней “вспоминают” об этом. Бывший глава ФРС США Алан Гринспен в 1996 году назвал это явление - “иррациональный оптимизм”. Торговая рекомендация: Buy 1,2509/1,2485 иtakeprofit 1,2550.
GBP/USD:
Открываем позиции Buy по двум причинам. Во-первых, в самый разгар европейской торговой сессии можно ожидать выхода позитивных данных по розничным продажам в Великобритании, поскольку на туманном Альбионе наблюдается рост доходов населения. Во-вторых, поддержку фунт будет оказывать позитивная динамика нефтяных котировок, поскольку GBP/USD сильно коррелирует с нефтью Brent. Сейчас весь товарный рынок демонстрирует восходящий тренд, что будет оказывать давление на американский доллар, поскольку сырье котирует в американской валюте и имеет обратную корреляцию с долларом. Торговая рекомендация: Buy 1,4080/1,4050 иtakeprofit 1,4120.
USD/JPY:
На сегодня формируется смешанный фон. С одной стороны, можно ожидать снижения котировок на фоне негативной динамики долгового рынка, где дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций Соединенных штатов и Японии демонстрирует снижение. Еще один повод для продажи пары – это рост золота и евро, которые имеет тесную корреляцию с японской национальной валютой. С другой стороны, на мировых рынках акций царит бурный оптимизм, что может оказать поддержку паре, поскольку она имеет тесную корреляцию с американскими фондовыми индексами. Сейчас трудно понять, какой из двух факторов окажет решающее влияние на ход торгов. Торговая рекомендация: флэт 105,40-106,40.
Не удивительно, что нефть сегодня снижается. Поэтому видно и не покупали вчера акции двух крупнейших нефтяных компаний США. Речь идет об ExxonMobil и Chevron. Писал об этом в телеграмме https://t.me/MarketDumki/160, что как-то это очень странно вчера выглядело. А сегодня уже и нефть падает на 1%, а от интрадейного максимума уже на 2%. И уже не очень странно выглядит, что вчера эти акции не покупали на растущем рынке.
Вряд ли нефть сможет сильно вырасти до экспирации. В нефтяных контрактах были сделаны рекордные ставки на рост, а на рынке все не могут заработать, поэтому очень низкая вероятность, что нефть сможет вернуться к 70$ за баррель. А если учитывать, что США уже обошли саудитов по добыче (https://t.me/MarketDumki/139), то возврат к 70 выглядит вдвойне сомнительным
Рыночная стоимость Amazon по итогам торгов в среду, 14 февраля, составила $702,46 млрд. Рост курса акций чуть более чем на 2,5% позволил одному из крупнейших мировых онлайн-ретейлеров обогнать по капитализации Microsoft
По рыночной стоимости Amazon теперь опережают только компании Apple и Alphabet (материнская компания IT-гиганта Google): капитализация Apple составляет $849,24 млрд, а капитализация Alphabet — $744,73 млрд.
Славнефть-ЯНОС (JNOS)опубликовал отчетность за 2017 г. по РСБУ.
Согласно вышедшим данным, выручка завода осталась практически на прежнем уровне (+3.1%), составив 27.5 млрд руб. Судя по операционным показателям, рост произошел на фоне снижения средней расчетной цены процессинга на 0.5% - до 1 770 рублей за тонну и увеличения объема переработки - до 15.5 млн тонн (+3.6%).
Себестоимость выросла только на 2%, составив 18.8 млрд рублей. При этом расходы на электроэнергию прибавили 8% (4.45 млрд рублей), а затраты на оплату труда – 7.5% (2.06 млрд рублей). Компании удалось снизить амортизационные отчисления и расходы на ремонт. В результате операционная прибыль прибавила 5.4%, достигнув 8.05 млрд рублей.
В блоке финансовых статей произошло снижение процентных выплат с 841 млн руб. до 704 млн руб. Это стало результатом уменьшения среднего размера долга в 2017 году, по сравнению с 2016. При этом на конец отчетного периода долговое бремя составляло 6.9 млрд рублей – такую же сумму кредиты составляли и годом ранее. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 719 млн руб., в то время как год назад убыток по данной статье был равен всего 17 млн руб., что связано с присутствием значительных положительных курсовых разниц по переоценке валютных обязательств в 2016 году (824 млн рублей) и гораздо меньшей суммой по итогам прошлого года (140 млн рублей).
В итоге чистая прибыль ЯНОСа сократилась на 2% - до 5.5 млрд рублей.
После выхода отчетности мы повысили прогнозы финансовых результатов компании в части корректировки будущей загрузки мощностей, что привело к небольшому росту потенциальной доходности.
В настоящий момент акции ЯНОСа торгуются исходя из P/E 2018 около 5 и не входят в число наших приоритетов.
Оставить комментарий
