Совокупная выручка компании выросла на 5,1% - до 141,3 млрд рублей. Отметим ,что выручка от реализации электроэнергии сократилась на 3,8%, составив 82,7 млрд рублей на фоне снижения выработки (-5,4%) и продаж электроэнергии (-3,2%). Средний расчетный тариф, по оценкам компании, увеличился на 0,9%. Выручка от реализации теплоэнергии продемонстрировала динамику близкую к нулевой. При этом выручка от реализации мощности увеличилась почти на 20% – до 50,7 млрд рублей. Причинами роста доходов по этому направлению стал ввод в эксплуатацию новых энергоблоков на Новочеркасской и Троцикой ГРЭС во втором полугодии 2016 года.
Операционные расходы компании выросли на 0,6%, достигнув 125,3 млрд рублей. Одним из драйверов роста выступило увеличение амортизационных отчислений на 18% (до 11,3 млрд рублей), связанное с уже упоминавшимся вводом в эксплуатацию двух энергоблоков. Существенную динамику, превысившую наши ожидания, показали затраты на покупку электроэнергии, прибавившие 11,3% и составившие почти 13 млрд рублей в связи с увеличением объемов покупки и цен на оптовом рынке электроэнергии. Отметим также очередное начисление резерва по сомнительной задолженности в размере 3,6 млрд рублей. При этом основная часть списаний была сформирована в 4 квартале 2017 года. В прошлом году размер этого резерва составил 3,1 млрд рублей. Среди положительных моментов отметим сокращение расходов на персонал на 3,9% до 8,1 млрд рублей, а также снижение затрат на топливо на 3,8% до 6,3 млрд рублей, что обусловлено сокращением выработки электроэнергии. В итоге операционная прибыль ОГК-2 выросла на 65,6%, составив 15,6 млрд рублей.
Финансовые расходы компании незначительно выросли, составив 6,1 млрд рублей на фоне удорожания стоимости обслуживания долга, что, по всей видимости, произошло после того, как компания перестала капитализировать часть процентных расходов в стоимости основных средств. При этом долговое бремя сократилось с 67 до 59 млрд рублей. Финансовые доходы компании сократились в 2 раза на фоне снижения положительных курсовых разниц, а также в связи с более низкими депозитными ставками по размещению свободных денежных средств. В итоге чистая прибыль ОГК-2 выросла в 2,3 раза – до 7,2 млрд рублей.
По итогам внесения фактических данных, мы несколько понизили оценки будущих финансовых результатов на текущий и последующие годы в части некоторого понижения доходов от продажи мощности, а также увеличения затрат на покупку электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.
По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/E 2018 – 5,2 и с P/BV 2018 - около 0,4 и являются одним из наших базовых активов в секторе энергогенерации.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Цена эталонных марок нефти в ходе утренник сегодняшних торгов продолжает снижаться вторую сессию подряд. Ситуация спровоцирована возросшими опасениями насчет подъёма нефтедобычи США, которая может замедлить ребалансировку рынка нефти.
На момент 7:56 мск майские фьючерсы на нефть марки Brent подешевели на Лондонской бирже на 0,15% до отметки $64,85 за баррель.
Стоимость фьючерса на нефть марки WTI на апрель во время торгов на Нью-йоркской бирже просела на 0,21% до $61,23 за баррель.
S&P500 сделав небольшую зону за визуальным уровнем, зачал делать возврат в боковик. Пока что потенциал падения есть большой, но нужно понимать что общий баланс по прежнему лонговый и в любой момент может включиться старший ТФ и выкупить цену аж за верхние визуальные уровни.
1. RTS
РТС пока что без изменений, жду провокацию в шорт, а затем движения к 132000 для хорошей точке шорта.
2. EUR/USD:
Евро дав шикарную точку лонга и начало делать движение по плану роста. Сегодня жду продолжения роста, важно чтобы вчерашние минимумы при этом уже не обновлялись. В точке возможного сопротивления, можно
Вчера основные валютные пары торговались невыразительно, хотя при этом доллар ослаб против большинства конкурентов, продолжив отыгрывать слабые показатели заработных плат в рамках блока статистики по рынку труда. На утренних торгах «американец» пытается перехватить инициативу, хотя в целом валюты ведут себя сдержанно в преддверии публикации важного отчета по инфляции в США, который задаст дальнейший тон доллару по всему спектру рынка.
Широко ожидается, что после январского скачка на 0,5% потребительские цены замедлили рост в феврале до 0,2% во многом по причине снижения цен на бензин. Повышение ставки ФРС в конце марта уже полностью заложено в ценах, и сегодняшний релиз уже не повлияет на эти ожидания, даже если отразит слабые результаты. При этом цифры могут отразиться на прогнозах рынка относительно четырехкратного повышения ставки в этом году, однако важно помнить, что для самого Федрезерва важнее не этот индикатор, а PCE.
У доллара не много шансов на рост после публикации отчета, если, конечно, CPI не преподнесет приятный сюрприз и снова не продемонстрирует высокие темпы роста. Кроме того, бычий потенциал валюты продолжает сдерживать напряженность вокруг темы валютной войны, которая по-прежнему присутствует на торговых площадках, несмотря на то, что Трамп занял менее жесткую позицию в отношении тарифов.
Пара евро/доллар продолжает топтаться в тесном диапазоне, надеясь вырваться из него после выхода статистики из Штатов. Росту единой валюты сейчас препятствует 20-дневная скользящая средняя, которая уже третий торговый день не пускает котировки выше области 1.2350. Если американская инфляция выйдет на уровне 0,2% или выше, целостность этого барьера сохранится в краткосрочной перспективе.
Сергей Костенко, инвестиционный аналитик Global FX
Утренние попытки продолжить подъем не принесли успеха рублю, который быстро сменил вектор движения и перешел в оборонительную позицию, снизившись против доллара и евро в среднем на 0,5%. На тестировании локальной поддержки в районе 56,50 руб. доллар встретил покупателей и вернулся к уровням вблизи 57 руб.
Несмотря на то, что американская валюта ослабла на международном рынке форекс, рубль не сумел воспользоваться ситуацией и вернулся к снижению. Прежде всего, этому способствовала динамика нефти, которая в условиях отсутствия прочих значимых драйверов служит «путеводителем» для российской валюты. Brent не смогла отстоять уровень 65 и в моменте даже приближалась к отметке 64. Основной фактор давления на котировки – все тот же: опасения роста добычи в США, усилившиеся после пересмотра прогноза Минэнерго в сторону повышения.
Не способствует росту привлекательности рубля и внешняя политика. Накануне ЕС сообщил, что продлевает антироссийские санкции еще на полгода. Такое решение не стало большой неожиданностью для игроков, но все же усилило давление на рубль, как и планы Лондона ввести свои санкции в отношении Москвы из-за дела Скрипаля.
Сегодня с утра отмечается небольшой спрос на доллар, а Brent остается под давлением. Такое сочетание факторов говорит в пользу дальнейшего отступления «россиянина». Однако во второй половине дня внести коррективы в ход торгов могут данные по инфляции в США, которые повсеместно зададут вектор движения доллару. Слабые показатели могут сыграть на руку рублю за счет потенциальных распродаж американской валюты.
В начале новой торговой недели котировки нефти не смогли развить восходящий импульс и продолжить пятничный рост. Доллар преимущественно пребывал под давлением, но это не помогло Brent удержать позиции. Котировки, которые касались минимумов на подходе к уровню 64, закрылись ниже области 65 и в течение сегодняшнего дня, вероятно, продолжат борьбу за эту отметку.
Интерес к риску вернулся на мировые площадки, хотя инвесторы ведут себя осторожно, опасаясь новой волны распродаж. Так что с этого фронта сырьевой сегмент не ощущает значимой поддержки, сосредоточившись на главной «головной боли» - активности сланцевых компаний США. Масла в огонь подлил вчерашний прогноз Минэнерго, согласно которому, в марте и апреле добыча на крупнейших сланцевых месторождениях снова увеличится. Если сегодняшний отчет API подтвердит дальнейший рост запасов энергоносителей в стране, это станет дополнительным ударом для цен.
Не добавляет оптимизма и угроза раскола в ОПЕК, где Иран ратует за нефть по 60 долларов, ссылаясь на угрозу нового витка сланцевой революции при более высоких котировках, а Саудовская Аравия считает уместной стоимость барреля в 70 долларов – более высокие цены королевству нужны для успешного IPO Aramco и финансирования реформ.
Поскольку на рынке по-прежнему превалируют страхи по поводу объемов производства в Штатах, стратегия продаж на росте остается актуальной. В этом контексте вчерашняя коррекция после пятничного ралли выглядит вполне закономерно. При этом Brent, вероятно, будет продолжать стремиться к возвращению за пределы уровня 65 в ожидании свежих данных по запасам углеводородов в Америке.
Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
Оставить комментарий
