Очень интересная ситуация сейчас во фьючерсе на индекс РТС (RIH8). В пятницу явно сняли стопы у лонгистов, отвезли на 115200 и развернулись. Писал в телеграмме https://t.me/MarketDumki/150, что наступает время отскока. И вот сейчас уже отросли на 10000 пунктов. И посмотрите какая сейчас рисуется 4-х часовая свечка на графике. И особенно интересен объем торгов, такой же объем, что и в пятницу, когда сняли стопы у быков. Сейчас явно рвут шортистов. С лонгами надо быть сейчас очень осторожным. Шортеров сейчас добьют и могут повезти вниз опять. Двойное дно исключать нельзя, тем более, что 115200 было только на вечерке. Возможен вариант, что теперь пора и в основную сессию пощупать этот уровень.
Сегодняшняя относительно спокойная реакция рынков на данные по инфляции в США https://t.me/russianmacro/1080 на первый взгляд выглядит странной. Цифры, на самом деле, шокирующие! Показатели годовой инфляции https://t.me/russianmacro/1082 остаются вблизи целевых 2%, но обратите внимание вот на этот график https://t.me/russianmacro/1083. Это базовая инфляция (т.е. с исключением волатильных компонент – продовольствия и энергоносителей), посчитанная месяц к месяцу с устранением сезонности. На графике видно, что рост в январе оказался максимальным с марта 2005 года! Учитывая, что в марте-мае прошлого года базовая инфляция в США была очень низкой (в марте вообще была дефляция), можно ожидать, что уже в середине года показатели годовой инфляции выйдут на 10-летние максимумы (с 2008 года базовая инфляция в США не поднималась выше 2.3%).
Уже сегодня ожидания по ставке в США сдвинулись в сторону трёх повышений к концу года (в том, что ставку повысят на заседании FOMC 21 марта рынок практически не сомневается), и это чревато дальнейшим ростом доходности US-Treasuries. Доходность 10-летней UST сегодня обновила максимум с января 2014 года, поднимаясь в моменте выше 2.9%.
Почему сегодня рынки (за исключением UST и евробондов EM) относительно спокойно реагируют на эти цифры? Думаю, что многих смутили данные по розничным продажам в США, которые были опубликованы одновременно с инфляцией. Там тоже оглушительный сюрприз – вместо ожидавшегося роста на 0.2% падение на 0.3% (месяц к месяцу с устранением сезонности). Так как данные по инфляции и розничным продажам взаимосвязаны, то сразу же возникает подозрение, что может быть там тоже, как иногда у нас в Росстате, что-то намудрили – завысили инфляцию, занизив реальные темпы роста продаж? Кстати, не исключаю, статистики везде могут ошибаться...
Индекс МосБиржи пытается преодолеть те негативные движения, которые привели его к падению до минимальных значений в район 2182 пункта. Снижение с исторических вершин, которые были достигнуты 25 января и по сей день имеет тенденцию к дальнейшему снижению. Индекс упал до логического (что весьма неоднозначно в биржевой торговле) уровня поддержки 2182-2192 пункта. Это хорошо просматривается на графиках. Это зона образована локальными максимумами середины ноября 2017 года, начало января 2018 года и сейчас подтверждена ценой в момент наибольшего снижения. На окончание торговой сессии 14 февраля индекс МосБиржи вплотную подошел к сопротивлению 2265 пунктов. Этот уровень хорошо просматривается на представленных графиках. Вполне логично предположить попытку быков начать тестирование двух видимых сильных сопротивлений: сопротивление уровня 2265 пунктов, а затем в случае успеха и сопротивление нисходящего тренда от 25 января, обозначенного на графике синей линией.
Опубликованный в День святого Валентина отчет об инфляции в США стал для ФРС приятным сюрпризом. Индекс потребительских цен в январе вырос до 2,1%, а базовая инфляция ускорилась до 1,8%. Таким образом, надежды чиновников Федрезерва на то, что рост потребительских цен все-таки разгонится до целевого уровня, наконец-то оправдались.
Слабая инфляция не давала покоя бывшей главе ФРС Джанет Йеллен, заставляя ее осторожничать в принятии решений, направленных на ужесточение монетарной политики. Старушка недоумевала, почему при стабильном росте потребления и повышении зарплат, инфляция практически стоит на месте. Однако, как только Йеллен передала свои полномочия Джерому Пауэллу, все сразу стало на свои места. Теперь практически ни у кого не осталось сомнений, что ФРС продолжит повышать ставку по федеральным фондам, согласно намеченному плану, то есть не менее трех раз в 2018 году. Причем, первое повышение стоит ожидать уже в марте.
Тем не менее, реакция гринбека на отчет по инфляции была довольно сдержанной. Его триумфальное шествие на север было прервано выходом данных по розничным продажам. В январе объем розничных продаж неожиданно снизился на 0,3%. Ожидалось, что показатель продемонстрирует рост, как это было на протяжении последних четырех месяцев. Но, вероятно, американцы солидно потратились на праздники, поэтому в январе были вынуждены экономить. Падение розничных продаж, скорее всего, временное явление. Однако этот факт заставил задуматься, а все ли настолько хорошо в американском королевстве, как кажется на первый взгляд?
Наполеоновские планы Дональда Трампа относительно обновления инфраструктуры США в случае их реализации увеличат дефицит бюджета страны на $1,5 трлн. В то же время, налоговая реформа предполагает существенное снижение бюджетных поступлений. Следовательно, госдолг Штатов раздуется до неимоверных размеров, а ведь именно против этого выступал Дональд Трамп в ходе своей предвыборной кампании. Но, похоже, данный вопрос его уже не волнует. Более того, в Конгрессе готовится законопроект, который отменит потолок госдолга на следующие два года.
За долгие годы американское правительство привыкло жить в кредит. Но рост государственного долга явно не способствует экономическому развитию страны. Зато он способствует разгону инфляции. Если инициатива Трампа по увеличению бюджетных расходов будет одобрена Конгрессом, уже очень скоро рост потребительских цен перемахнет за 2%, и Федрезерву придется активнее поднимать ставки. Подобное развитие событий явно не на пользу простым американцам, которые, так же как и их правительство, живут в кредит.
Но оставим заботу о кредитозависимых гражданах Соединенных Штатов Дональду Трампу и его команде, и вернемся к доллару США. Рост инфляции развязывает руки ФРС, и позволяет повышать ставки, не опасаясь застоя инфляции ниже таргета. Как только станет ясно, что спад розничных продаж – временное явление, гринбек возобновит восходящее движение.
Подробнее о том, как торговать валютными парами, Вы можете узнать из моих курсов по трейдингу на финансовых рынках. Зарегистрироваться на обучение Вы можете здесь: https://boris-fedotov.com/
Компания Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за девять месяцев финансового года, завершающихся 31 декабря 2017 года.
В отчетном периоде чистые процентные доходы компании упали на 2,5% - до 1 434 млрд иен. Это произошло на фоне опережающего роста процентных расходов, составивших 874 млрд иен (+42%). Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, снизилась до 0,59% (-0,04 п.п.). Уменьшение чистой процентной маржи на японском финансовом рынке было частично компенсировано ростом чистого процентного дохода на зарубежных рынках.
Внушительный рост показали чистые доходы от торговых операций (+27,3%), увеличившись до 228 млрд иен. Чистые комиссионные доходы выросли на 6% на фоне роста деловой активности в странах присутствия. Чистая нереализованная прибыль от доступных для продажи ценных бумаг увеличились за счет роста цен на японские ценные бумаги, в первую очередь, на акции.
Операционные расходы выросли на 5,3%, составив 2 022 млрд иен, а их отношение к доходам выросло на 1,3 п.п. до 62,6%. Увеличение расходов отражает более высокие расходы за рубежом, в дополнение к обесценению японской иены против других валют.
В итоге чистая прибыль Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. выросла на 9,7%, составив 863,4 млрд иен. Отдельно стоит отметить, что прибыль от инвестиций в Morgan Stanley увеличилась с 75,6 млрд иен до 139,3 млрд иен (+84,2%).
Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 4,3%. Кредитный портфель банковской группы вырос на 1,0% - до 109 915 млрд иен, а средства клиентов прибавили 5%, достигнув 174 760 млрд иен. Рост данных показателей произошел в основном из-за увеличения кредитного портфеля за рубежом, а также обесценение японской иены против других валют. Увеличение достаточности основного базового капитала в отчетном периоде превысило один процентный пункт.
В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в рамках наших ожиданий. Напомним, что MUFG реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. В частности, менеджмент рассматривает возможность сокращения около 10000 рабочих мест в течение ближайших десяти лет в связи с низким уровнем процентных ставок и усилением конкуренции, негативно влияющим на прибыль. Стоит отметить, что доля запланированных сокращений от общего числа сотрудников банка по всему миру составляет 7%. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60% (сейчас 67,3%).
Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах.
Все вышесказанное позволяет предположить, что в ближайшие годы Mitsubishi UFJ Financial Group будет способно зарабатывать ежегодно 8-9 млрд дол. чистой прибыли, около половины которой будет распределяться среди акционеров. В настоящий момент акции группы торгуются исходя из P/E 2017 в районе 11 и P/BV 2017 около 0,6 и входят в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.
Оставить комментарий
