Выручка завода возросла на 4,2%, составив 22,6 млрд руб. Судя по операционным показателям, снижение произошло на фоне уменьшения средней расчетной цены процессинга на 2,2% и увеличения объема переработки до 11,3 млн т. (+6,6%).
Себестоимость, в свою очередь, выросла на 9,1%, составив 16,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 6,9%, составив 6,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло увеличение процентных расходов (с 2,7 млрд руб. до 3,0 млрд руб.) на фоне возросшего долгового бремени. Процентные доходы составили 1,2 млрд руб. Компания является, по сути, финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 306,0 млн руб. против 709,6 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа снизилась на 2,6%, составив 3,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 22,0% и составила 112,6 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стал продолжающийся рост цен на все категории продукции компании.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 28,5% до 69,2 млрд руб. Несмотря на пожар на «Алтайском бройлере», который произошел в июле, компании удалось быстро возобновить работу на фабрике и превысить показатели объема продаж курицы на 2,7% до 532,9 тыс. тонн. Цена на курицу выросла на 25,3% до 132,6 руб. за кг на фоне роста себестоимости за счет удорожания кормов, упаковки и транспортных услуг. Отдельно отметим изменения в структуре продаж сегмента: более чем в два раза выросли продажи товаров предприятиям общепита на фоне приобретения завода по производству полуфабрикатов из птицы в Тульской области; также на 10% выросли экспортные продажи курицы в связи с поставками в страны Ближнего Востока: основным рынком остается Китай, однако компания так же начала осуществлять продажи курицы в Саудовскую Аравию. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 817 млн руб. против 414 млн руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 41,3% и составила 10,9 млрд руб.
Выручка в сегменте «Свинина» снизилась на 12,8% до 15,6 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 19,0% до 88,1 тыс. тонн. В числе причин резкого падения реализации свиней – частичная переориентация продаж сегмента на внутренние цели, а также вспышки африканской чумы свиней и аномальная жара, приведшая к сокращению убойного веса поголовья. В то же время поддержку доходам сегмента оказал значительный рост цен на уровне 24%, в результате которого средняя цена реализации подросла до 164,2 руб. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 1,7 млрд руб. по сравнению с 727 млн руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 1,5% и достигла 6,9 млрд руб., при этом операционная рентабельность снизилась с 28,6% до 28,5%.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 35,6% до 20,8 млрд руб. Объем продаж вырос на 19,0% до 96,7 тыс. тонн на фоне роста продаж товаров под маркой «Черкизово», продукции в высоком ценовом сегменте «Черкизово Premium» и товаров бренда «Мясная губерния». Средняя цена реализации выросла на 14% до 215,1 руб. за кг. Операционный убыток сегмента вырос более чем в 2,4 раза и составил 2,1 млрд руб.
Отметим получение убытка в сегменте «Индейка» в размере 485 млн руб. против прибыли в 157 млн руб. годом ранее на фоне снижения показателей деятельности совместного предприятия «Тамбовская индейка», в котором Черкизово владеет 50% акций. Также отметим рост прибыли в сегменте «Производство зерновых» с 5,4 млрд руб. до 6,3 млрд руб. в результате значительного скачка цен на зерновые культуры.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 17,9 млрд руб., показав рост на 7,7%.
Чистые процентные расходы снизились на 47,1% и составили 1,9 млрд руб. на фоне снижения процентных ставок по долговым обязательствам и структурного изменения долга в пользу большей доли субсидируемых кредитов.
В результате чистая прибыль увеличилась почти на четверть и составила 15,9 млрд руб.
В сентябре Общим собранием акционеров было принято решение о выплате дивидендов по итогам первого полугодия текущего года в размере 85,27 руб. на акцию. По заявлению менеджмента, компания не планирует менять дивидендную политику и сохраняет ориентир по выплатам около 50% от чистой прибыли.
Отметим, что компания планирует преодолеть трудности, связанные с рисками сокращения потребления на фоне растущей инфляции, а также риски, связанные с эпидемиями животных, и ожидает уверенный рост финансовых показателей по итогам года. Одновременно «Черкизово» объявила о планах запуска в следующем году нового маслоэкстракционного завода в Липецкой области, который позволит снизить зависимость компании от импорта шрота и увеличить долю собственного сырья для кормовой базы животных.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз на текущий год: повысили прогноз по выручке, ожидая, что тенденция к дальнейшему повышению цен сохранится до конца года. В то же время цены на компоненты себестоимости продукции, как ожидается, продолжат расти опережающими темпами по сравнению с продуктовой инфляцией, что повлияло на снижение прогноза прибыли по итогам года. Прогноз на последующие годы также был скорректирован в связи с предположением о сохранении темпов продовольственной инфляции в следующем году, а также в связи с учетом стратегических планов компании – развития экспорта, запуска маслоэкстракционного завода, а также консолидации результатов приобретенных мощностей. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась.
Выручка горнодобывающего сегмента выросла в полтора раза, при этом продажи угольного концентрата сократились на 20,3%, железорудного концентрата (ЖРК) - упали на 32,8%, кокса – выросли на 9,9%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с отсутствием у компании в предыдущих периодах возможностей подготовить имеющиеся запасы к добыче по причине нехватки средств. В то же время отставание объемов добычи постепенно сокращается на фоне улучшения обеспеченности ключевых активов сырьем, комплектующими, а также новой горнотранспортной техникой. В то же время резко выросшие цены на уголь и железную руду привели к тому, что EBITDA сегмента выросла более чем в 2 раза, составив 51,4 млрд руб.
Продажи металлопродукции сократились на 5,7%, составив 2,6 млн тонн на фоне снижения внутригрупповых поставок ключевых видов сырья. EBITDA сегмента выросла более чем в три раза, составив 34,4 млрд руб., что объясняется значительным ростом цен на металлопродукцию и началом выпуска новых видов маржинальной продукции в общей структуре продаж.
В энергетическом сегменте сокращение показателя EBITDA было связано с ростом себестоимости и последствиями пандемии коронавируса.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим рост общей выручки на 46,7% до 287,8 млрд руб. Операционные затраты увеличились только на 17,1% до 215,6 млрд руб. на фоне отрицательной динамики административных расходов. Это привело к многократному росту операционной прибыли, составившей 72,2 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании снизилась с 341 млрд руб. до 304,9 млрд руб. В результате расходы по процентам снизились с 19,6 млрд руб. до 17,1 млрд руб. Данный эффект обусловлен в основном погашением части кредитов за счет продажи компаний Эльгинского угольного комплекса в конце апреля 2020 года. Положительные курсовые разницы по валютной части долга составили 7,9 млрд руб. против отрицательных значений 42,6 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили только 8,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль холдинга составила 53,1 млрд руб., против убытка годом ранее в размере 15,8 млрд руб.
Напомним, что с 2022 г. утвержден новый механизм расчета НДПИ и введен акциз на жидкую сталь, которые заменят собой введенные в текущем году экспортные пошлины и рентный коэффициент при расчете НДПИ. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. По нашим расчетам расходы 2022 г., связанные с новым налоговым механизмом, могут составить порядка $100 млн.
Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время.
Общая выручка компании выросла в полтора раза, составив 2,1 трлн руб.
Доходы от продажи нефти подскочили на 86,3% до 768,1 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на нефть. При этом добыча на собственных месторождениях компании увеличилась на 2,7%, а ее доля в совместных предприятиях упала на 7,1% вследствие сокращения на 15% добычи в компании Славнефть на фоне выполнения соглашения стран-участников ОПЕК+. Совокупный объем продаж нефти сократился на 0,3% до 18,6 млн т.
Доходы от продажи нефтепродуктов увеличились на 40,9%, составив 1,4 трлн руб. на фоне увеличения экспортных цен (+67,1%) и цен на внутреннем рынке (+17,7%).
Расходы компании выросли на 29,4%, составив 1,8 трлн руб. Отметим увеличение расходов на приобретение нефти и нефтепродуктов на 61,6% (583,3 млрд руб.), расходов по налогам на 26,1% до 548,5 млрд руб. на фоне увеличения отчислений по НДПИ на сырую нефть (+133,9%) и налога на добавленный доход (+109,3%).
Величина уплаченных акцизов сократилась на 23,7%, составив 60,4 млрд руб. Подобная динамика была вызвана влиянием демпфирующей составляющей в связи с увеличением цен экспортного паритета на автомобильный бензин и дизельное топливо на внешнем рынке в результате роста цен на нефть. Мы полагаем, что в отчетном периоде обратный акциз - компенсация роста ставок НДПИ, а также осуществление демпфирующей функции между разницей цен на нефтепродукты в России и за рубежом – вновь стал акцизом к получению, и его сумма могла составить около 93,0 млрд руб. Размер уплаченной экспортной пошлины вырос на 73,7% до 54,8 млрд руб.
Скромная динамика амортизационных отчислений (+1,1%), составивших 170,5 млрд руб., связана с отсутствием в отчетном периоде обесценения по нефтегазовым активам.
В итоге операционная прибыль компании показала пятикратный рост, составив 388,9 млрд руб.
Доходы от участия в СП составили в отчетном периоде 74,2 млрд руб., что в два с половиной раза выше прошлогоднего результата по причине роста цен на нефть и газ.
Положительные курсовые разницы в размере 8,0 млрд руб. были получены по валютной части кредитного портфеля на фоне укрепления рубля. Финансовые расходы снизились на 5,3% до 19,9 млрд руб. на фоне сокращения долговой нагрузки с 793,6 млрд руб. до 700,3 млрд руб. Одновременно с этим финансовые доходы выросли с 9,8 млрд руб. до 10,0 млрд руб. на фоне увеличения остатков свободных денежных средств.
В итоге чистая прибыль компании составила 357,0 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
Растущие цены на нефть, органический рост бизнеса компании, связанный с постепенным увеличением добычи углеводородов, методичная работа по повышению эффективности добычи -все это в конечном итоге выражается в выходе стабильной чистой прибыли в новый диапазон значений (400-500 млрд руб.), а также растущие дивидендные выплаты: по итогам 9 месяцев Совет директоров компании принял решение рекомендовать выплаты на акцию в размере 40 руб., что существенно превысило наши ожидания. Мы ожидаем, что после прохождения пика капитальных вложений компания сможет большую часть средств направлять на гашение долга и увеличение выплат акционерам.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущие годы, отразив более стремительный рост объемов добычи углеводородов, а также увеличив линейку цен реализации газа. Одновременно с этим мы повысили наши ожидания по дивидендным выплатам по итогам года. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Выручка компании увеличилась на 27,2%, составив 155,3 млрд руб. Доходы от продажи электроэнергии увеличились на 35,6%, составив 67,4 млрд руб., на фоне роста выработки и реализации электроэнергии на 13,8% и 19,3% соответственно, а также увеличения среднего расчетного тарифа на 13,7%. Доходы от реализации теплоэнергии выросли до 61,9 млрд руб. (+30,8%) на фоне увеличения объемов реализации на 26,0%, вызванного более холодной погодой на протяжении отопительного периода в 1 полугодии 2021 года, и роста среднего расчетного тарифа на 3,8%.
Положительную динамику демонстрировали и доходы от реализации мощности (+2,6%), составившие 24,1 млрд руб. из-за наступления периода повышенных выплат за предоставление мощности с 01 декабря 2020 года в отношении одного из объектов ДПМ - ТЭЦ-20 (420 МВт).
Операционные расходы компании увеличились почти на четверть, составив 145,8 млрд руб., главным образом, за счет увеличения топливных затрат вследствие роста производства на ТЭЦ (+28,3%; 92,9 млрд руб.) и увеличения расходов на покупную энергию (+75,3%; 12,2 млрд руб.).
В итоге операционная прибыль Мосэнерго выросла почти вдвое, составив 8,0 млрд руб.
В отчетном периоде компания отразила чистые финансовые доходы в размере 1,2 млрд руб., что на 9,3% выше, чем годом ранее. Это во многом связано с отсутствием отрицательных курсовых разниц.
Расходы на обслуживание долга сократились на 37,8% и составили 585,0 млн руб., на фоне сокращения долгового бремени с 22,7 млрд руб. до 15, 1млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 37,4%, составив 7,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Выручка компании подскочила более чем на три четверти до 181,8 млрд руб. Столь сильный рост доходов компании объясняется как ростом мировых цен на продукцию компании, так и увеличением объемов реализации. Ранее компания сообщила, что по итогам 9 месяцев ей удалось произвести 511 тыс. тонн каучуков и 572 тыс. тонн пластиков. В целом выпуск продукции возрос на 13% в годовом выражении за счет роста производства полиэтилена и восстановления производства каучуков до уровня 2019 года, а средний уровень цен на каучуки стал самым высоким за последние 4 года.
Затраты росли меньшими темпами (+61,2%), составив 143,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла в четыре раза, составив 38,1 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы сократились с 400,0 млн руб. до 150,0 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 128,3 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам отчетного периода компания отразила значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 3,6 млрд руб. против прошлогоднего отрицательного результата в 17,3 млрд руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата была сформирована курсовыми разницами по привлеченному кредиту, номинированному в евро. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 33,6 млрд руб. против убытка годом ранее.
В ближайшее время курсовая динамика акций Нижнекамскнефтехима во многом будет определяться влиянием деталей объединения нефтехимического бизнеса ТАИФа и СИБУРа. В качестве базового сценария мы предполагаем, что Нижнекамскнефтехим сохранится в качестве самостоятельного эмитента с текущим уровнем корпоративного управления. Соответственно, наше отношение к бумагам компании по-прежнему будет определяться способностью эмитента генерировать прибыль для своих акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличивающиеся затраты на сырье и материалы. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
Общая выручка компании выросла на 8,2% и достигла 390,7 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+34%), а также сегмент «Продажа товаров», который также показал двузначные темпы роста на фоне высокой базы 2020 года: продажи телефонов и аксессуаров, а также ПО, выросли на 15,2%. Традиционный вид деятельности компании – мобильные услуги на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+3,9%), в том числе за счет увеличения абонентской базы в России на 1,9% до 79,7 млн человек. Увеличение доходов в направлении фиксированных услуг на 10,7% связано с консолидацией приобретенных активов, в том числе провайдера телекоммуникационных и ИТ-решений «Межрегионального ТранзитТелекома». Доходы цифровых сервисов МТС, объединенных в сегменте «Прочие услуги» – облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек - также показали внушительную динамику и превысили 3,3 млрд руб. (+29,9%).
Операционные расходы увеличились на 8,7%, в итоге операционная маржа незначительно снизилась с 24% до 23,7%, а операционная прибыль составила около 92,5 млрд. руб. (+6,6%). Росту операционной прибыли в том числе способствовали положительные результаты МТС банка: его маржинальность по OIBDA составила 21,5% (маржинальность в прошлом году составила 4,5%) на фоне увеличения чистых процентных и комиссионных доходов.
Процентные расходы МТС снизились на 4,6% в связи с сокращением долга (с 568 млрд до 449 млрд), однако процентные доходы тоже снизились на 23,3% в связи с со снижением уровня свободных денежных средств в 1,5 раза. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 8,7% и составили почти 27 млрд руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 3,2% и составила 49,9 млрд руб.
Добавим, что сейчас группа МТС находится в процессе выделения ряда направлений в отдельные структуры, среди которых - финтех, медиа, розница, МТС Веб Сервисы (МВС) и башенный бизнес. Данные бизнесы должны стать дополнительными центрами капитализации за счет более высоких мультипликаторов, чем у основного бизнеса. Для части этих бизнесов основным источником финансирования впоследствии станут партнерства и IPO. Ближе всех к возможному размещению находится МТС-банк. По заявлению руководства группы, башенные активы после выделения в отдельную компанию могут быть проданы и теоретически сделка будет закрыта уже в 1п/г 2022 г. Стоимость подобного бизнеса может составлять более 100 млрд руб.
Добавим, что МТС направит 9,3 млрд рублей на выкуп 28,5 млн собственных обыкновенных акций у акционеров, не согласившихся с реорганизацией компании.
В ближайшие несколько месяцев компания также намерена представить обновленную дивидендную политику. Согласно комментариям главы компании, наиболее вероятным представляется переход к более частым выплатам в большем чем раньше объеме.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив более высокие ожидания по прибыли МТС банка и более существенный рост доходов в направлении цифровых сервисов. Мы планируем вернуться к модели оценки бизнеса МТС после появления новых деталей относительно выделения различных направлений из контура группы в отдельные компании, а также после объявления новой дивидендной политики компании.
В отчетном периоде процентные доходы снизились на 1,9% до 31,7 млрд руб. на фоне снижения средней доходности кредитного портфеля. Дополнительное давление на величину процентного дохода оказало снижение процентных доходов по ценным бумагам во владении банка, а также снижение объема кредитования других банков.
Процентные расходы сократились на 20,1% до 10,5 млрд руб. Расходы по депозитам сократились на фоне снижения объема средств клиентов и одновременного снижения средней ставки по ним. Кроме того, было зафиксировано снижение прочих процентных расходов за счет снижения выплат по облигациям и прочим долговым ценным бумагам.
В итоге чистый процентный доход вырос на 10% и составил 20,2 млрд руб., а чистая процентная маржа поднялась с 3,77% до 3,84%.
Чистые комиссионные доходы показали рост на 22,7% и превысили 6,4 млрд руб. Основными драйверами роста стали доходы от комиссии по расчетно-кассовому обслуживанию, которые выросли на 24% и составили почти 40% от совокупного комиссионного дохода, а также доходы от расчетов с пластиковыми картами, которые увеличились на 9% и достигли доли в общем доходе около 32%. В то же время это было частично компенсировано увеличением расходов по расчетам пластиковыми картами и расходов на программы лояльности.
В итоге операционные доходы выросли на 17,7% и достигли 30,9 млрд руб. Отдельно отметим, что росту операционных доходов способствовали результаты операций с иностранной валютой, которые подскочили на 18% и достигли 3,7 млрд руб., судя по всему, на фоне развития услуг по ВЭД.
Стоимость риска в отчетном периоде снизилась на 0,8 п.п. и составила 1,4% на фоне улучшения качества кредитного портфеля. В результате отчисления в резервы упали с 7,1 млрд руб. до 5,2 млрд руб.
Отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов составило 37,4% по сравнению с 42,3% годом ранее. В абсолютном выражении операционные расходы выросли на 6% и составили 11,6 млрд руб.
В итоге чистая прибыль возросла примерно на 80% и достигла 11,4 млрд руб., впервые за историю превысив порог в 10 млрд руб. за 9 месяцев.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 10% до 515,3 млрд руб., причем с начала года объем кредитов, выданных физическим лицам, рос быстрее, чем юридическим (темп роста 14,2% против 12%). Наибольшие показатели роста показали объем потребительских кредитов (+27,2%) и ипотечных кредитов (+10,7%).
В то же время средства клиентов росли гораздо медленнее по сравнению с кредитным портфелем и составили 492,5 млрд руб., показав рост всего на 4%. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов возросло с 98,7% до 104,6%.
Отметим, что банк опубликовал скорректированную стратегию развития на 2021-2023гг. на фоне впечатляющих результатов за отчетный период. Среди стратегических приоритетов банка – лидерство в сегменте обслуживания ВЭД (внешнеэкономической деятельности), фокус на двух целевых клиентах – массовом сегменте корпоративного бизнеса и массовом сегменте розничного бизнеса и активное привлечение клиентов в новых регионах через удаленные каналы. По мере реализации стратегических инициатив ожидается сохранение ROE на уровне выше 16%, а к 2023 г. планируется достичь роста кредитного портфеля на 33%, выручки - с 38 млрд руб. (2020г.) до 50 млрд руб. и чистой прибыли практически в два раза – с 11 млрд руб. до 21 млрд руб. При этом банк намерен следовать текущей дивидендной политике и выплачивать не менее 20% от чистой прибыли, а также возвращать акционерам капитал посредством обратного выкупа акций.
По итогам вышедшей отчетности и стратегии развития мы подняли прогноз на всем периоде прогнозирования по комиссионным доходам и доходам по операциям с иностранной валютой, а также по размеру кредитного портфеля. В результате потенциальная доходность акций значительно возросла.
В отчетном периоде показатель GMV (совокупный объем продаж) показал рост более чем в 2,2 раза и составил 271,4 млрд руб. на фоне роста числа заказов почти в три раза. При этом в третьем квартале был зафиксирован рекордный рост числа заказов на уровне 239%. Выручка компании показала рост на 68% и достигла 111,9 млрд руб. Наибольшими темпами росла выручка маркетплейса, которая превысила 26,3 млрд руб. а доля GMV маркетплейса достигла 62,9% от совокупной GMV Ozon (66,7% в прошедшем квартале по сравнению с 51,4% в третьем квартале прошлого года). Доходы от маркетплейса растут благодаря увеличению числа продавцов, с которыми сотрудничает Ozon: компании удалось привлечь свыше 60 тыс. продавцов за счет привлекательных условий фулфилмента и доставки, аналитических и рекламных инструментов. Доходы от продажи товаров выросли на 47,7% и составили 78 млрд руб. на фоне увеличения частоты заказов за счет лучшего качества обслуживания и, как следствие, более высокого NPS.
Операционные расходы компании увеличились на 89,4% и составили 148,5 млрд руб. ввиду ускоренного расширения инфраструктуры, инвестиций в маркетинг, IT и привлечение талантов. Более чем вдвое выросли расходы на фулфилмент и доставку за счет необходимости обрабатывать большее число заказов, а также в силу ускоренного развития логистической сети. Трехзначными темпами росли затраты на маркетинг в связи с продолжением инвестиций в бренд и расширение базы клиентов, а также затраты по статье «Технологии и контент» в связи с привлечением новых талантов в IT и расходом на R&D проект в размере 370 млн руб.
В итоге операционный убыток увеличился более чем в три раза до 36,6 млрд руб.
По линии финансовых статей отметим увеличение процентных расходов с 1,4 млрд руб. до 3,7 млрд руб. ввиду роста долга за счет выпуска конвертируемых облигаций на сумму $750 млн в феврале текущего года, а также увеличения арендных обязательств более чем в два раза до 35,7 млрд руб. Это было компенсировано доходом в 4,3 млрд руб. от переоценки конвертируемых опционов, а также увеличением процентных доходов с 188 млн руб. до 745 млн руб.
В итоге чистый убыток увеличился более чем в 2,7 раза и составил около 36 млрд руб.
Дополнительно отметим, что Ozon повысил свой прогноз по росту GMV в 2021г. по сравнению с 2020г. со 110% до 120% с учетом опережающих темпов роста показателей продаж в отчетном периоде.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на текущий год, отразив ускоренный рост числа заказов и средней частоты покупок клиента. В итоге потенциальная доходность немного подросла.
На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности оказывают влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы продолжаем оставаться.
Общая выручка компании выросла почти в два раза до 11,4 млрд руб. на фоне роста количества платящих клиентов более чем в полтора раза до 449,7 тыс. и роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) на 26% до 25,5 тыс. руб. Показатель ARPC вырос за счет ценовой инфляции, значительного уменьшения скидок, а также роста потребления услуг в связи с обострением конкуренции за кандидатов: в результате число вакансий увеличивалось гораздо быстрее числа соискателей. Другим фактором роста ARPC стали меры по улучшению монетизации услуг: например, была запущена новая лимитированная модель оплаты продуктов по подписке. Число платящих пользователей росло еще быстрее, чем ARPU, в связи с добавлением баз клиентов приобретенных ранее платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz».
Операционные расходы возросли почти на 62% до 6,2 млрд руб. При этом доля расходов в выручке снизилась с 56,1% до 47,3%. Доля расходов на персонал снизилась с 30,4% до 25,8% на фоне роста выручки, несмотря на добавление расходов на персонал приобретенных платформ «Zarplata.ru» и «Skillaz», а также увеличение штата на 126 сотрудников в отделах развития, продаж и продуктовых командах. Доля расходов на маркетинг за 9 месяцев снизилась, однако в третьем квартале возросла с 10,2% до 12% в связи с высокой занятостью в осеннем сезоне. Отметим также снижение доли прочих расходов в связи с высокой базой 2020г., когда были зафиксированы расходы, связанные с проведением SPO.
В результате операционная прибыль компании увеличилась более чем в 2,6 раза и достигла 5,2 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 74,3% до 51 млн руб. за счет увеличения процентных доходов с 42 млн руб. до 169 млн руб. Это было частично компенсировано получением отрицательных курсовых разниц в размере 1,4 млн руб. против отрицательного значения в 84 млн руб. годом ранее, а также увеличением процентных расходов на 50% до 480,5 млн руб. на фоне роста долговых обязательств с 7 млрд руб. до 12 млрд руб.
В итоге чистая прибыль HeadHunter Group выросла более чем в 3,2 раза и составила 3,9 млрд руб.
Отдельно отметим, что в конце сентября компания объявила о программе обратного выкупа акций на сумму до 3 млрд руб. в период с 11 октября текущего года по 10 августа 2022 года. Основная цель обратного выкупа – получение финансирования для долгосрочной программы вознаграждения «ключевых талантов» компании.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на текущий и последующие годы, отразив ожидаемое большее число платящих клиентов и значение ARPC в связи с консолидацией ресурсов приобретенных компаний. Одновременно мы заложили в прогноз снижение доли операционных расходов в выручке в связи с достижением эффекта масштаба, что дополнительно повлияло на рост ожидаемой чистой прибыли. В итоге потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.
Оставить комментарий
