Компания Сегежа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...
В отчётный период компания продемонстрировала рост совокупной выручки на 19,3%, до 76 млрд руб. благодаря увеличению объемов продаж готовой продукции. OIBDA увеличилась на 22,8% до 8,6 млрд руб. При этом маржинальность показателя OIBDA осталась на том же уровне - 11%. Для более глубокого анализа финансовых результатов рассмотрим данные компании по отдельным операционным сегментам.
В сегменте «Бумага и упаковка» выручка возросла на 21,1% и составила 27,6 млрд руб., благодаря росту объемов продаж бумаги и увеличению цен на бумажную упаковку. OIBDA данного сегмента также увеличилась на 12,5% и составила 8,1 млрд руб.
Сегмент «Лесные ресурсы и деревообработка» продолжает оставаться ключевым источником доходов компании, продемонстрировав рост выручки на 12,9% до 34,2 млрд руб., благодаря увеличению объемов продажи пиломатериалов. OIBDA этого сегмента выросла на 62,5% составила 1,3 млрд руб., что отражает восстановление рентабельности после незначительного падения в предыдущем году.
В направлении «Фанера и плиты» выручка выросла на 54,1%, составив 11,4 млрд руб. OIBDA сегмента увеличилась на 80% и достигла 2,7 млрд руб., что связано с ростом средних цен на березовую фанеру.
Сегмент домостроения показал увеличение выручки почти на 23,8%, составив 2,6 млрд руб. Это произошло на фоне роста объемов и цен на клееные деревянные конструкции и домокомплекты. OIBDA сегмента также показала рост на 73% до 919 млн руб., что говорит о восстановлении рентабельности на фоне низкой базы прошлого года.
Чистые финансовые расходы компании увеличились на 80,8% до 16 млрд руб., в основном из-за роста процентных расходов, которые увеличились более чем в полтора раза до 18,4 млрд руб. Это связано с увеличением долговой нагрузки на 18% и ростом стоимости обслуживания долга, а также с отрицательными курсовыми разницами в размере 287 миллионов руб.
В результате чистый убыток компании составил 14,9 млрд руб., что на 36,6% больше по сравнению с предыдущим периодом.
Как и в прошлый раз, полученные результаты оказались ниже ожидаемых. На операционном уровне компания продолжает нести убытки, а OIBDA не покрывает даже обязательства по долгам, что приводит к неуклонному уменьшению собственного капитала компании, который сократился в 3 раза за год и составил 8,5 млрд руб. (что эквивалентно 0,54 руб. на акцию).
Единственным способом радикально изменить ситуацию остаётся докапитализация. В отчетном периоде стали известны параметры предстоящей допэмиссии. Компания намерена привлечь до 101 млрд руб. по закрытой подписке по цене 1,8 руб. за бумагу. Таким образом, Сегежа планирует дополнительно выпустить 56,1 млрд акций. Вырученные средства планируется направить на частичное погашение долга, а также завершения ряда инвестиционных проектов.
На основе опубликованных финансовых результатов мы пересмотрели прогнозы ключевых финансовых показателей компании на текущий и будущие годы, учитывая более медленное восстановление маржинальности основных сегментов на фоне растущих операционных и логистических затрат. Также были скорректированы параметры предполагаемой дополнительной эмиссии. В результате этих изменений потенциальная доходность акций компании снизилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/segezha_grupp_sgzh/itogi...
На данный момент акции Сегежи не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
