Рост цен подкрепляется восстановлением объемов производства
Нижнекамскнефтехим раскрыл финансовую отчетность за 9 месяцев 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Выручка компании подскочила более чем на три четверти до 181,8 млрд руб. Столь сильный рост доходов компании объясняется как ростом мировых цен на продукцию компании, так и увеличением объемов реализации. Ранее компания сообщила, что по итогам 9 месяцев ей удалось произвести 511 тыс. тонн каучуков и 572 тыс. тонн пластиков. В целом выпуск продукции возрос на 13% в годовом выражении за счет роста производства полиэтилена и восстановления производства каучуков до уровня 2019 года, а средний уровень цен на каучуки стал самым высоким за последние 4 года.
Затраты росли меньшими темпами (+61,2%), составив 143,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла в четыре раза, составив 38,1 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы сократились с 400,0 млн руб. до 150,0 млн руб. на фоне снижения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что компания начала увеличивать долг для осуществления своих инвестиционных проектов – на конец отчетного периода он достиг 128,3 млрд руб., процентные расходы не отображаются в отчете о финансовых результатах, так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в сумму основных средств.
По итогам отчетного периода компания отразила значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 3,6 млрд руб. против прошлогоднего отрицательного результата в 17,3 млрд руб. Как мы полагаем, львиная доля этого результата была сформирована курсовыми разницами по привлеченному кредиту, номинированному в евро. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 33,6 млрд руб. против убытка годом ранее.
В ближайшее время курсовая динамика акций Нижнекамскнефтехима во многом будет определяться влиянием деталей объединения нефтехимического бизнеса ТАИФа и СИБУРа. В качестве базового сценария мы предполагаем, что Нижнекамскнефтехим сохранится в качестве самостоятельного эмитента с текущим уровнем корпоративного управления. Соответственно, наше отношение к бумагам компании по-прежнему будет определяться способностью эмитента генерировать прибыль для своих акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличивающиеся затраты на сырье и материалы. В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
На данный момент префы Нижнекамскнефтехима торгуются чуть дороже балансовой стоимости и продолжают оставаться одним из наших базовых активов в секторе акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
