Выручка компании увеличилась на треть до 66,9 млрд руб. на фоне роста объемов продаж, благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений и ослабления рубля. По нашим расчетам, самую сильную динамику показала выручка от реализации КАС, увеличившаяся более чем вдвое и составившая 7,9 млрд руб. Выручка от продаж NPK и смешанных удобрений, составила 25,7 млрд руб. (+15,5%). Доходы от реализации аммиачной селитры выросли на 16,0% и составили, по нашим расчетам, порядка 12,2 млрд руб. Объемы продаж основной продукции увеличились на 11,0% и составили 2,5 млн тонн, главным образом, за счет роста продаж азотных удобрений.
Операционные расходы увеличились на 37,0%, составив 54,6 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 16,4% до 30,6 млрд руб., а также увеличения транспортных затрат на 14,7% до 6,1 млрд руб. Коммерческие расходы, в свою очередь, снизились на 11,3% до 8,3 млрд руб. на фоне отмены вывозной таможенной пошлины с начала текущего года. В итоге операционная прибыль увеличилась на 6,9%, составив 12,3 млрд руб.
Долг компании с начала года сократился со 171,7 млрд руб. до 143,8 млрд руб. при этом отметим, что доля валютных заемных средств сократилась за год с 72,7% до 44,7%. На этом фоне положительные курсовые разницы составили 11,3 млрд руб. против отрицательных 2,3 млрд руб. Сами процентные расходы увеличились вдвое, составив 3,7 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 14,5 млрд руб., увеличившись более чем вдвое.
Вместе с выходом отчетности компания отмечает, что основной упор сейчас сделан на развитии Талицкого калийного проекта, куда была направлена половина капитальных вложений Группы отчетного периода. Ожидается, что производство продукции там начнется во второй половине 2026 г.
Помимо этого, Акрон завершил реконструкцию агрегата «Аммиак-3» на площадке в Великом Новгороде, продолжается работа по остальным. Суммарный прирост мощности от модернизации всех четырех агрегатов Группы составит около 500 тыс. т к 2026 году. Рост производства аммиака будет вести и к расширению выпуска продуктов следующего передела. В планах компании на текущий год - запуск второго агрегата нитрата кальция, а в 2026 г.— завершение реконструкции агрегатов карбамида №1-4 также на площадке в Великом Новгороде. Как следствие, в текущем году ожидается увеличение объема производства товарной продукции на 7% до 9 млн т.
Отметим также, что совет директоров «Акрона» рекомендовал выплатить 427 руб. на акцию в качестве финальных дивидендов за 2024 год и ещё 107 руб. на акцию — из нераспределенной прибыли прошлых лет.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании на всем горизонте прогнозирования, заложив увеличение выручки на фоне больших темпов роста производства товарной продукции и более высоких цен на удобрения. В результате потенциальная доходность акций Акрона возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 39,8%, составив 19,7 млрд руб. Выручка в основном сегменте – продажи игристых вин – составила 17,1 млрд руб. (+39,2%) . В отчетном периоде продажи составили 66,9 млн бутылок (+17,9%), из них более 57,8 млн бутылок алкогольной продукции (+20,0%) и свыше 8,2 млн бутылок — безалкогольной и слабоалкогольной продукции (+7,0%). Помимо основного направления компания также нарастила выручку от услуг столовых и гостиниц (+41,9%). Доходы в сегментах виноматериалов продолжают демонстрировать отрицательную динамику (-84,4%).
Операционные расходы выросли на 30,6% до 16,2 млрд руб., главным образом, из-за роста затрат на виноматериалы (+36,8%), а также увеличения административных и коммерческих расходов (+12,4,% и 9,3% соответственно). В результате операционная прибыль увеличилась более, чем в 2 раза, составив 3,5 млрд руб.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде значительно возросли (до 965 млн против 4 млн годом ранее), прежде всего из-за увеличившихся расходов на обслуживание долга, составившего на конец отчетного периода 10,9 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,9 млрд руб. (+49%).
По итогам вышедшей отчетности, мы пересмотрели прогноз финансовых показателей в сторону увеличения выручки на 2025 и последующие года. Вместе с тем, мы также прогнозируем увеличение себестоимости, операционных и финансовым расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании продемонстрировала рост на 3,9% до 74,4 млрд руб. Этот результат во многом объясняется расширением сети магазинов, число которых выросло на 11,3% и достигло 7 282 ед., при этом общая торговая площадь увеличилась на 11,0% и составила 1 575,5 тыс. м². Показатель LFL-продажи практически не изменился (+0,1 п.п.), составив 0,5%. Валовая прибыль компании, в свою очередь, показала рост на 5,8%, достигнув 24,8 млрд руб., при этом валовая маржа возросла на 0,6 п.п. до 33,3% на фоне увеличения доли высокомаржинальной розничной выручки.
Отметим, что несмотря на признаки стабилизации трафика в сети магазинов (+1,7 п.п.), вызванные активной ротацией ассортимента и расширением программы лояльности, показатель LFL-трафик продолжает находиться в отрицательной зоне и составляет -1,5%.
Коммерческие и общие административные расходы увеличились на 15,7% до 20,7 млрд руб. В результате, операционная прибыль компании сократилась на 2,9% и составила 5,6 млрд руб.
При этом показатель EBITDA вырос на 2,7% и составил 10,0 млрд руб. Чистые финансовые расходы компании составили 1,38 млрд руб. на фоне роста процентных платежей более чем в полтора раза до 1,44 млрд руб. Рост был вызван увеличением общего долга компании и ужесточением ДКП.
Налог на прибыль, в свою очередь, сократился на 59,3% и составил 1,0 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 4,4%, и составила 3,4 млрд руб.
После выхода отчетности мы повысили прогноз по росту количества магазинов компании на 2025 год., при этом подняв размер коммерческих и административных расходов. В результате потенциальная доходность расписок компании незначительно увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании сократилась наполовину до $278,5 млн, при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $222,1 млн (-51,6%). Столь сильное снижение доходов было вызвано новым раундом введенных против компании санкционных ограничений, приведших к простою части судов. напомним, что Минфин США в январе текущего года объявил о санкциях в отношении 69 судов «Совкомфлота»", включая 54 танкера для перевозки нефти и нефтепродуктов и 4 - для перевозки сжиженного природного газа. А в феврале власти Евросоюза включили в 16-й пакет санкций против России ООО «СКФ Арктика» (дочерняя компания «Совкомфлота»).
Операционные расходы подскочили более чем в три раза во многом вследствие обесценения основных средств в размере $322,4 млн. В результате на операционном уровне компания отразила убыток в размере $347,0 млн против прибыли годом ранее.
Чистые финансовые расходы составили $35,8 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $16,9 млн на фоне стабильной долговой нагрузки, составившей $1,3 млрд; процентные доходы в размере $40,4 млн, а также отрицательные курсовые разницы в размере $59,2 млн.
В результате чистый убыток компании прибыль Совкомфлота составил $393,0 млн. На этом фоне Совкомфлот не планирует выплачивать дивиденды по итогам 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли, отразив падение доходов флота, обесценения основных средств, а также более высокие чистые финансовые расходы. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота сократилась.
На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка Газпром нефти сократилась на 8,8%, составив 890,9 млрд руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 5,3% и составил 32,5 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 10,6 млн т. (+ 1,8%).
Операционные расходы компании остались на уровне прошлого года, составив 778,2 млрд руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 249,2 млрд руб. до 272,4 млрд руб., а также амортизационных отчислений с 92,0 млрд руб. до 108,7 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 199,0 млрд руб. до 165,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 112,7 млрд руб., сократившись на 43,7%.
Доходы от участия в СП снизились на 42,8% до 12,2 млрд руб. Чистые финансовые расходы оказались в положительной зоне во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 27,6 млрд руб. Процентные расходы выросли с 16,6 млрд руб. до 24,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 41,9%, составив 92,6 млрд руб.
В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) оказали серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Ожидается, что во втором квартале ситуация еще более ухудшится, причем основную роль в этом сыграет продолжающееся укрепление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив ухудшение ключевых макроэкономических параметров модели. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания Ozon опубликовала финансовые результаты за 1 квартал 2025 года.
Выручка группы увеличилась на 65% и составила 202,9 млрд руб. Основными драйверами роста стали расширение сервисов маркетплейса, развитие финтех-направления и увеличение процентной выручки. Рассмотрим сегментные результаты компании подробнее.
E-commerce остается ключевым сегментом бизнеса: показатель GMV с учетом услуг вырос на 47,0% до 837,8 млрд руб. на фоне роста количества заказов на 44% до 440,9 млн шт. и увеличения базы активных покупателей на 19,0% до 58,1 млн чел. В результате выручка сегмента увеличилась на 54% до 173,4 млрд руб. EBITDA сегмента, в свою очередь, выросла в 4,6 раз, достигнув 19,3 млрд руб. Отметим также рост рентабельности от GMV на 1,6 п.п. до 2,3%.
Финтех также показал существенный рост: выручка выросла в 2,7 раза и составила 39 млрд руб. Тем временем EBITDA сегмента за отчетный период выросла с 5,9 млрд руб. до 13,1 млрд руб. Такой значительный прирост был возможен благодаря росту количества активных клиентов более чем в полтора раза до 31,7 млн чел. и увеличению объема привлеченных средств клиентов.
В итоге EBITDA группы показала рост в 3,2 раза и составила 32,4 млрд руб., а рентабельность по EBITDA от GMV составила 3,9% против 1,8% годом ранее, что отражает улучшение операционной эффективности и эффект масштаба.
Несмотря на рост ключевых метрик, компания остается убыточной - чистый убыток за первый квартал составил 7,9 млрд руб., что, впрочем, на 40% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Главным сдерживающим фактором выступили высокие финансовые расходы, возросшие на 66% до 17,1 млрд руб., что обусловлено ростом процентных платежей на фоне повышения ключевой ставки.
По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели в сторону повышения прогноз ключевых показателей компании, отразив рост операционных показателей и рентабельности по обоим ключевым сегментам. Мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности расписок, так как по нашим расчетам в ближайшие годы компании не удастся выйти в положительную зону по собственному капиталу.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 17,6%, составив 3,7 млрд руб. К сожалению, раскрытие бухгалтерской отчетности не сопровождалось публикацией операционных показателей. Со своей стороны мы можем предположить, что основным фактом стало продолжающееся восстановление российского рынка шин. Помимо этого, могла возрасти и средняя цена реализации шин, в т.ч. в легковом сегменте.
Совокупные операционные расходы компании возросли на 6,5% до 3,2 млрд руб. В итоге на операционном уровне Нижнекамскшина отразила прибыль в размере 495 млн руб., более чем в три раза превзойдя результат предыдущего года.
Отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов составило 27 млн руб. против положительного 77 млн руб. в прошлом году. Такая динамика была обусловлена, главным образом, увеличением агентских расходов, а также выявленными убытками прошлых лет. Помимо этого, на результат годичной давности повлияли единовременные доходы от реализации основных средств в размере 88,3 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла вдвое, составив 347 млн руб.
Из прочих моментов отметим рост нераспределенной прибыли компании до 3,8 млрд руб. Балансовая стоимость акции по итогам отчетного периода составила 67,5 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько увеличили прогноз прогноз финансовых показателей компании в текущем году, отразив тенденцию к увеличению операционной маржинальности. Прогнозы на последующие годы остались без существенных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2025 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), а также ключевых сегментных финансовых показателей, что значительно осложнило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 11,2% и достигла 65,4 млрд руб. По заявлению компании данный рост стал результатом увеличения объемов производства на 6% и повышения цен в среднем на 3,7%. Цена на куриное мясо снизилась на 6,4% к аналогичному периоду прошлого года, тогда как более благоприятная конъюнктура с ценами была у свинины и индейки: их стоимость увеличилась, соответственно, на 9,2% и 12,8%.
Себестоимость выросла на 15%, что обусловлено ростом цен на зерно, на инкубационные яйца и на расходы на персонал.
В итоге общая операционная прибыль компании снизилась на 23,3%, составив около 4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились почти в 3 раза и составили 4,7 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.
В результате образовался чистый убыток в размере 0,8 млрд руб. против чистой прибыли в размере 3 млрд руб. годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль снизилась с 3,5 млрд руб. до убытка в размере 0,2 млрд руб. Компания также получила отрицательный свободный денежный поток в размере 3,4 млрд руб.
В 2025 г. компания сосредоточится на увеличении объемов продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью из индейки и свинины. На рынке куриного мяса компания планирует увеличить продажи продуктов с добавленной стоимостью под брендом «Петелинка», а также увеличить объемы в каналах Экспорт и Фудсервис. В то же время компания объявила о существенном сокращении инвестиционной программы на 2025 г. из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.
По результатам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозные ожидания по прибыли на 2025 г. на фоне опережающего роста операционных расходов в ключевых сегментах компании и снижения цены на куриное мясо. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,1 и P/E 2025 около 8,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Мы начинаем аналитическое покрытие компании Озон Фармацевтика – ведущего российского производителя лекарственных средств, специализирующегося на выпуске дженериков (непатентованных препаратов). Компания основана в 2001 году и сегодня располагает высокотехнологичными производственными площадками в Самарской области (Жигулёвск, Тольятти) для выпуска широкого спектра продукции – от традиционных низкомолекулярных препаратов до онкологических средств и биотехнологичных лекарств. Озон Фармацевтика обладает крупнейшим в России портфелем: более полутысячи зарегистрированных препаратов самых разных терапевтических направлений, включая уникальные онкопрепараты и биосимиляры. Производственные мощности «Озон Фармацевтика» позволяют выпускать более 500 препаратов различного предназначения с широким выбором фармацевтических форм.
По объёму производства и продаж «Озон» уверенно входит в тройку лидеров отечественного фармрынка: около 61% препаратов компании включены в перечень жизненно необходимых и важнейших лекарств (ЖНВЛП). Компания активно внедряет инновации и с нуля создает современные производства, в том числе биотехнологическую площадку «Мабскейл» (полный цикл разработки моноклональных антител) и завод «Озон Медика» для противоопухолевых и иммунных препаратов. Компания постоянно расширяет портфель – разрабатывается более 200 новых молекул, планируется запуск 30–40 новых дженериков ежегодно, а в ближайшие годы ожидается выход на рынок онкопрепаратов и биосимиляров.
При этом бизнес диверсифицирован: вклад самого продаваемого препарата не превышает 3% выручки, что говорит об устойчивости модельного ряда. Озон Фармацевтика также нацелена на экспорт: ряд производств сертифицирован по GMP за рубежом, в настоящий момент производится регистрация продукции в иностранных юрисдикциях.
В рамках IPO, состоявшегося в четвертом квартале 2024 г., было привлечено 3,45 млрд руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 38,5 млрд руб.
Перейдем к рассмотрению результатов компании за 2024 г.
В 2024 году компания поставила на рынок свыше 320 млн упаковок лекарственных средств. Выручка за отчетный период увеличилась на 29,6% до 25,6 млрд руб. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы «DSM Group», составил в денежном выражении около 10%.
Главными факторами роста выручки стали увеличение объемов продаж по основным каналам сбыта и рост средней цены упаковки. Цена реализации увеличилась примерно на 15%, чему способствовал рост доли более дорогостоящих препаратов в структуре продаж.
Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла сопоставимыми темпами на 28,6% до 13,9 млрд руб. Данное изменение обусловлено успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции.
Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 40,8% до 1,5 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления. Маркетинговые и коммерческие расходы выросли на 21,0% с 1,4 млрд до 1,7 млрд руб.
Как следствие операционная прибыль выросла на 29,2% и составила 7,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 58,2% и составили 2,4 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения кредитного портфеля. С учетом финансовых доходов и отрицательной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 2,1 млн руб.
Разовое негативное влияние на итоговые результаты оказали расходы, связанные с организацией IPO компании в размере 464,1 млн руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 15,2% и составила 4,6 млрд руб. Скорректированный на разовые расходы показатель чистой прибыли за отчетный период составил 5,1 млрд руб. против 4.0 млрд руб. годом ранее.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи сократились почти наполовину до 4,0 млрд руб.. При этом комиссионные доходы претерпели настоящий обвал (-78,0%), что обусловлено попаданием биржи в блокирующие санкции США в ноябре 2023 г. и последовавшей, в связи с этим необходимостью прекращения торгов иностранными ценными бумагами. При этом прямые операционные расходы биржи также существенно сократились (-69,4%) до 212,1 млн руб. Доходы от размещения капитала — процентные доходы, чистые торговые и инвестиционные доходы — увеличились на 9,3% до 2,8 млрд руб. Позитивное влияние оказал рост процентных ставок. Торговые и инвестиционные доходы ушли в отрицательную зону вследствие отрицательной переоценки активов, главным образом, российских облигаций.
В результате валовая прибыль упала на 35,19% до 3,1 млрд руб.
Административные расходы остались на уровне прошлого года, составив 2,7 млрд руб. Увеличению амортизационных отчислений было противопоставлено сокращение затрат на рекламу и информационные услуги. Помимо этого в отчетности нашли свое отражение прочие доходы в размере свыше 565 млн руб., большая часть которых образована за счет роспуска ранее созданных резервов.
В связи с перерасчетом отложенных налоговых активов и обязательств биржа отразила возмещение по налогу на прибыль в размере 147,9 млн руб. против уплаты налога 592,1 годом ранее.
В результате чистая прибыль биржи составила 1,1 млрд руб. (+57,1%).
Среди прочих моментов отметим величину неполученных выплат и доходов инвесторов от международных депозитариев по иностранным ценным бумагам, находящимся на неторговых разделах субсчетов депо в размере 48,4 млрд руб., что составляет свыше половины совокупных активов биржи. также обратим внимание на значительное уменьшение валюты баланса - со 112,9 млрд руб. до 90,2 млрд руб., во многом обусловленное выплатами доходов по иностранным ценным бумагам, учитываемым на счетах в НРД, в соответствии с Указом Президента №665, по которому в течение прошлого года участникам торгов были перечислены доходы по иностранным бумагам в размере 53,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель биржи. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
