Наметившееся отставание по прибыли в следующем квартале усилится
Компания Газпром нефть опубликовала сокращенную отчетность по МСФО и выборочные операционные показатели за 1 кв. 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Общая выручка Газпром нефти сократилась на 8,8%, составив 890,9 млрд руб., что по большей части объясняется укреплением рубля и падением цен на нефть. При этом Газпром нефть смогла нарастить ключевые показатели операционной деятельности. В частности, объем добычи углеводородов вырос на 5,3% и составил 32,5 млн т н.э. Объем нефтепереработки достиг 10,6 млн т. (+ 1,8%).
Операционные расходы компании остались на уровне прошлого года, составив 778,2 млрд руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 249,2 млрд руб. до 272,4 млрд руб., а также амортизационных отчислений с 92,0 млрд руб. до 108,7 млрд руб. Отметим также снижение затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 199,0 млрд руб. до 165,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 112,7 млрд руб., сократившись на 43,7%.
Доходы от участия в СП снизились на 42,8% до 12,2 млрд руб. Чистые финансовые расходы оказались в положительной зоне во многом благодаря отражению положительных курсовых разниц в размере 27,6 млрд руб. Процентные расходы выросли с 16,6 млрд руб. до 24,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 41,9%, составив 92,6 млрд руб.
В целом можно констатировать, что неблагоприятное сочетание макроэкономических факторов (снижение цен на нефть, укрепление рубля, инфляционное давление) оказали серьезное негативное влияние на ключевые финансовые показатели компании. Ожидается, что во втором квартале ситуация еще более ухудшится, причем основную роль в этом сыграет продолжающееся укрепление рубля.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив ухудшение ключевых макроэкономических параметров модели. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Акции компании торгуются с P/BV 2025 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
