Прибыль под давлением снижения операционных показателей и укрепления рубля
Роснефть раскрыла обобщенную финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за 9 месяцев 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 182.6 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 134.7 млн т. В условиях снижения цен на нефть Роснефть оптимизирует добычу, концентрируясь на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая «Восток Ойл» и «Сахалин-1».
Объем переработки нефти в РФ сократился до 57,7 млн т. (-7,8%). Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.
На фоне снижения цен на нефть и укрепления курса рубля совокупная выручка компании сократилась на 17,8% до 6,3 трлн руб.
Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий. В результате операционная прибыль компании составила 814 млрд руб. (-51,3%), а показатель EBITDA - 1,6 трлн руб. (-29,3%).
Сальдо прочих доходов/расходов (преимущественно финансового характера) составило 130 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 277 млрд руб., сократившись на 70,1%. Согласно пояснениям компании, на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли неденежные и разовые факторы.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат, составивших 1,1 трлн руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом соотношение Чистый долг / EBITDA составило 1,3x.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на фоне более низких объемов добычи и переработки нефти и газа, а также сохраняющихся невысоких цен на нефть. Помимо этого нами был увеличен размер операционных и финансовых затрат компании. В итоге потенциальная доходность акций Роснефти несколько сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Акции Роснефти торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
