Процентные доходы банка увеличились на 38,2% до 369,2 млрд руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы показали рост 56,9%, составив 292 млрд руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде снизились на 6,1%, составив 73,2 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи сократился с 5,7% до 4,5%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 30,4% до 20,4 млрд руб. что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно-кассового обслуживания.
Результат от операций с финансовыми инструментами увеличился более чем в 4 раза по причине переоценки портфеля ценных бумаг. Совокупный убыток от операций с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 15,7 млрд руб. против 1,0 млрд руб. годом ранее. Помимо этого Совкомбанк заработал существенные чистые доходы 26,0 млрд руб. от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения лизингового и факторингового портфелей, а также завершившейся интеграции страховой группы Инлайф.
В отчетном периоде Совкомбанк на 14,7% увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 37,1 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 2,4% до 3,0%.
Дополнительно отметим, что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14,6 млрд руб. В результате операционные доходы после вычета резервов составили 71,1 млрд руб., сократившись на 20,1%.
Операционные расходы увеличились на 31,3% и составили 76,6 млрд руб. за счет роста расходов на персонал и административных расходов. При этом соотношение операционных расходов и доходов, по нашим расчетам, в отчетном периоде составило 70,8% против 48,1% годом ранее.
В итоге чистая прибыль банка сократилась на 57,2% до 16,2 млрд руб., при этом скорректированная чистая прибыль снизилась 45,3%, составив 17,1 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим некоторое увеличение кредитного портфеля с начала года до 2,8 трлн руб. Розничный кредитный портфель прибавил 1,9%, составив 1,3 трлн руб. Портфель корпоративных кредитов увеличился на 1,4% до 1,4 трлн руб.
Объем средств клиентов сократился на 4,6% и составил 2,9 трлн руб. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 6,2 п.п. и составило 97,6%. Собственный капитал возрос на 0,9% и составил 375 млрд руб.
По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1-го уровня снизился с 9,4% до 9,2%, а общий коэффициент достаточности капитала увеличился с 10,1% до 10,5%.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли банка, отразив более высокий рост стоимости фондирования, рост уровня резервирования и операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций банка несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании обрушилась сразу на 60,7% и составила 2,1 млрд руб. Рассмотрим подробнее структуру доходов НКХП.
Значительное падение объемов перевалки зерна привело к существенному снижению выручки по основному направлению на две трети до 1,7 млрд руб. Доходы от продажи муки и отрубей показали прирост на 11,2% и составили 388 млн руб. Выручка от прочих услуг упала на 41,8% до 76 млн руб.
Операционные затраты сократились меньшими темпами (-14,3%) до 1,5 млрд руб., чему способствовало увеличение затрат на сырье и материалы, а также амортизационных отчислений. В итоге операционная прибыль компании упала на 82,8%, составив 631 млн руб.
На фоне увеличения ставок в экономике процентные доходы увеличились на 71,3%, составив 610 млн руб. В итоге чистая прибыль показала снижение на 71,0% до 931 млн руб.
Напомним, что компания находится в стадии возведения нового причала и экспортной галереи, которые позволят увеличить мощность перевалки зерна до 11,6 млн тонн в год. Ввод объектов в эксплуатацию запланирован на 2026 год.
По итогам вышедшей отчетности, мы понизили прогноз финансовых показателей компании на на текущий год на фоне некоторого ухудшения операционной маржинальности. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания НЛМК опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г. При этом операционные данные и сегментные результаты раскрыты не были, что существенно усложняет оценку результатов и дальнейший прогноз деятельности компании. Коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
Совокупная выручка от реализации составила 438,7 млрд руб., сократившись на 15,3%, что во многом обусловлено невысокими ценами на сталь. Операционная прибыль составила 54,8 млрд руб. (-58,8%) на фоне практически не изменившихся в абсолютном размере операционных затрат.
Что касается финансовых статей, то здесь стоит отметить выросшие на 22,9% финансовые доходы в размере 10,3 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов и пассивов, составили 2,7 млрд руб. против отрицательных 12,5 млрд руб. годом ранее. Помимо этого компания отразила убыток в размере 2,3 млрд, полученный от деятельности совместных предприятий, а также убыток в размере 3,4 млрд руб. от операций хеджирования, против 22,7 млрд руб. и 1,7 млрд руб. убытка по этим этим статьям соответственно в прошлом году.
В итоге прибыль до налогообложения составила 60,4 млрд руб., сократившись на 41,7%, а чистая прибыль - 44,9 млрд руб., сократившись на 45,0%.
Среди прочих моментов отчетности отметим достаточно высокий объем капвложений 51,0 млрд руб. против 45,5 млрд руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий и последующие годы, пересмотрев линейку цен на стали, а также заложив более низкий средний объем реализации товарной продукции и более высокий размер операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций НЛМК несколько сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась почти на треть, составив $7,5 млрд. Выручка от реализации первичного алюминия и сплавов увеличилась на 29,8%, составив $6,0 млрд на фоне роста объема продаж на 21,7% за счет реализации запасов и увеличения средних цен реализации на 6,7%.
Выручка от реализации глинозема увеличилась вдвое до $660 млн на фоне роста объемов продаж сразу на 53,1% и увеличения средней цены на 28,9%. Напомним, что в прошлом году Русал выкупил долю в 30% в китайском производителе глинозема Hebei Wenfeng New Materials.
Доходы от реализации фольги и прочей алюминиевой продукции выросли на 9,9%, а выручка от прочей реализации, включая реализацию прочей продукции, бокситов и электроэнергии - на 20,7%, не оказав серьезного влияние на уровень общего дохода.
Общая себестоимость реализации увеличилась на 39,3%, составив $6,1 млрд. Такая динамика была обусловлена, главным образом, увеличением объема продаж первичного алюминия, а также увеличением цен на глинозем и прочее сырье, ростом средних тарифов на электроэнергию и транспорт. В итоге валовая прибыль РУСАЛа увеличилась на 7,6% до $1,4 млрд.
Коммерческие и административные расходы возросли на 33,1% до $1,2 млрд., главным образом, вследствие изменения цепочек продаж, а также увеличения затрат на персонал.
В результате показатель скорректированная EBITDA уменьшилась до $748 млн (-4,8%).
Чистые финансовые расходы составили $127 млн против доходов $289 млн годом ранее, что стало следствием отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц в размере $181 млн., а также роста процентных расходов со $160 млн до $389 млн на фоне увеличения общего долга компании и стоимости его обслуживания. Доля в прибыли ассоциированных компаний и совместных предприятий увеличилась до $291 млн на фоне прироста доходов от ряда совместных предприятий (Богучанский энергетический и металлургический комплекс, угольный и транспортный бизнес в Казахстане, глиноземный завод в Китае).
В итоге холдинг зафиксировал чистый убыток в размере $87 млн.
В рамках плановой оптимизации мощностей, о которой компания объявила в ноябре 2024 года, производство алюминия снизилось на 1,7%, до 1 924 тыс. тонн. При этом, отметим, что за счет приобретения доли в заводе Hebei Wenfeng New Materials компании удалось нарастить выпуск глинозема на 13,5% до 3 400 тыс. тонн. Попутно заметим, что в случае нормализации геополитического фона РУСАЛ может стать одним из главных бенефициаров этого процесса как вследствие увеличения объемов сбыта продукции, так и по причине получения компенсации за утраченные активы и восстановления ранее прерванных поставок глинозема. Напомним, что ранее РУСАЛ лишился доступа к Николаевскому глиноземному заводу на Украине и поставкам глинозема из Австралии.
Также добавим, что компания заключила соглашение с индийскими компаниями Pioneer и KCap о приобретении доли в заводе Pioneer Aluminium Industries Limited мощностью 1,5 млн т глинозема в год. Первый этап приобретения 26% доли завода завершен. Ожидается, что РУСАЛ постепенно доведет свою долю до 50% акций.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежнем уровне.
Напомним, что в силу существенной разницы между рыночной оценкой пакета акций ГМК Норильский Никель и его отражением в бухгалтерском балансе мы учитываем долю владения в Норильском Никеле через переоценку изменения рыночной стоимости и с учетом этого фактора рассчитываем итоговую потенциальную доходность. В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 8,2% до 6,9 млрд руб.
Выручка основного бизнеса достигла 6,6 млрд руб. (+10,7%). Рост выручки «Основного бизнеса» обусловлен положительной динамикой всех ключевых направлений: выручки от размещения объявлений, лидогенерации и медийной рекламы.
Выручка от размещения объявлений выросла на 12,0% до 3,7 млрд руб. Указанное увеличение было обусловлено повышением цен на услуги, а также увеличением количества объявлений. За 1 п/г 2025 г. на платформе Компании было опубликовано около 2,07 млн объявлений, что на 10,7% превышает прошлогодний уровень. Такая динамика вызвана ростом срока их экспозиции на платформе на фоне охлаждения рынка.
Выручка от лидогенерации выросла на 0,8% до 2,1 млрд руб. Низкий рост выручки от лидогенерации связан со значительным сокращением количества лидов для застройщиков на фоне падения спроса на новостройки из-за снижения доступности ипотеки. Это было частично компенсировано увеличением их стоимости.
Выручка от медийной рекламы выросла на 28,9% до 731 млн руб. Рост выручки от медийной рекламы был обусловлен повышением тарифов, а также реализацией спецпроектов с застройщиками.
Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 274 млн руб. (-29,6%). Снижение обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке ипотечного кредитования.
Отметим, что операционные расходы выросли на 14,6%, составив 5,7 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал (+20,7%) и прочих операционных расходов (+35,4%).
В итоге операционная прибыль снизилась на 14,6% и составила 1,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост убытков от курсовых разниц на 36,7% до 577 млн руб. Помимо этого, компания отразила финансовые доходы в размере 935 млн руб., что более, чем втрое превышает показатель 1 п/г 2024 г. (293 млн руб.) на фоне роста процентных ставок по свободным денежным средствам.
В результате чистая прибыль компании составила чуть более 1 млрд руб., увеличившись на 6,2%.
По линии корпоративных новостей отметим, что в соответствии с принятым в апреле текущего года решением общего собрания акционеров, бывшая холдинговая компания сервиса объявлений Циан 18 августа текущего года подала запрос регулятору Кипра на редомициляцию в Россию. Редомициляция Cian Plc предполагает последующее проведение автоматической и принудительной конвертации ее расписок в акции редомицилированной компании. По итогам конвертации Группа может рассмотреть варианты осуществления дополнительного обмена акций редомицилированной CIAN PLC на акции МКПАО «Циан».
После завершения редомициляции менеджмент Компании намерен вынести на рассмотрение Совета директоров вопрос о выплате специального дивиденда, размер которого, по предварительным оценкам, может превысить 100 руб. на акцию.
Отметим также, что компания подтвердила прогноз на 2025 год. По итогам года она ожидает роста общей выручки на 14-18% г/г, а рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне более 20%.
По итогам вышедшей отчетности мы, практически, не изменили прогноз прогноз по выручке на 2025 г., однако пересмотрели в меньшую сторону прогноз по расходам на маркетинг, учитывая тренд за 1 п/г 2025 г., что увеличило прогнозируемую величину прибыли за 2025 г. на 20,1%. В результате потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
ПАО «Интер РАО ЕЭС» опубликовало операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Совокупная выручка Интер РАО выросла на 12,4% до 818,1 млрд руб., в то время как операционная прибыль увеличилась на 10,2% до 68,0 млрд руб. Для более глубокого понимания указанной динамики показателей обратимся к анализу финансовых результатов в разрезе отдельных сегментов.
Выручка сбытового сегмента составила 563,1 млрд руб. (+14,8%), а показатель EBITDA увеличился на 36,4%, составив 32,7 млрд руб.на фоне приобретения в феврале 2024 г. двух гарантирующих поставщиков (АО «Екатеринбургэнергосбыт» и АО «Псковэнергосбыт»), а также реализации клиентоориентированной политики, цифровизации бизнес-процессов, увеличения объема предоставляемых коммерческих сервисов, повышения операционной эффективности деятельности компаний, входящих в сегмент, и изменений в периодах регулирования.
Доходы ключевого сегмента «Интер РАО – Электрогенерация» - выросли на 15,9% составив 128,2 млрд руб. EBITDA сегмента выросла на 20,1% до 39,7 млрд руб. Положительный эффект был достигнут как благодаря росту цен на РСВ и КОМ, так и включению в расчет цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки в КОММод для энергоблоков, реализовавших мероприятия по модернизации генерирующего оборудования. Дополнительным фактором роста показателя EBITDA стал ввод с 01 февраля 2025 года блока №1 АО «Нижневартовская ГРЭС» в рамках КОММод.
В сегменте «Теплогенерация в Российской Федерации», представляющего собой суммарные показатели генерации Башкирии и ТГК-11, выручка возросла на 10,6% и составила 75,2 млрд. EBITDA сегмента выросла на 16,0% до 15,8 млрд руб. Рост показателей вызван увеличением цены электроэнергии на РСВ, а также увеличением цен на мощность в секторах ДПМ, КОМ. Частично сдерживающим фактором стал вывод ряда блоков в модернизацию.
Выручка в данном сегменте увеличилась на 12,0%, составив 27,9 млрд руб. по причине роста стоимости по коммерческим поставкам, а также объемов и цены продажи на ОРЭМ при транзитных перетоках между первой и второй ценовыми зонами Российской Федерации. Показатель EBITDA вырос на 2,7%, что объясняется ростом маржинальной прибыли от поставок, осуществляемых в дружественные страны.
В сегменте «Зарубежные активы» выручка снизилась на 36,1%, а показатель EBITDA - на 70,7% в связи со снижением объема поставок природного газа, а также продлением низкого тарифа на поставку электроэнергии в странах присутствия Группы.
В сегменте «Строительство и инжиниринг» снижение выручки составило 3,3%, а показатель EBITDA уменьшился на 10,4%. Данные изменения связаны с завершением ряда крупных проектов для электроэнергетической отрасли Российской Федерации.
В сегменте «Энергомашиностроение» выручка за отчетный период увеличилась на 28,9%, а показатель EBITDA увеличился вдвое. Положительная динамика в основном сформирована за счет роста реализации продукции, а также расширения периметра Группы в III-IV кварталах 2024 года.
Далее обратимся к анализу совокупных финансовых результатов компании.
Как видно из таблицы, суммарная EBITDA по сегментам выросла на 17,0% до 93,3 млрд руб., главным образом, вследствие улучшения результатов деятельности генерирующего и сбытового сегментов, частично нивелированных результатами сегментов инжиниринга и зарубежных активов. Долговые обязательства компании на конец отчетного периода составили 16,6 млрд руб. на фоне приобретения строительно-инжиниринговых компаний. В то же время объем финансовых денежных средств вложений продолжает оставаться на очень высоком уровне (478,3 млрд руб.), следствием чего стало увеличение процентов к получению, составивших 47,6 млрд руб. На фоне увеличения эффективной налоговой ставки с 19,4% до 25,8% чистая прибыль компании возросла всего на 4,2% до 81,7 млрд руб.
Напомним, что согласно положениям утвержденной стратегии ИНТЕР РАО планирует ввести в строй проекты КОММОД совокупной мощностью 3,5 гВт, при этом общий объем инвестпрограммы до 2030 г. оценивается в 1 трлн руб. В результате реализации планов в 2030 г. компания ожидает выйти на уровень выручки 2,2 трлн руб. EBITDA – свыше 320 млрд руб. при уровне маржинальности не менее 14%. По нашим расчетам, по достижении указанных ориентиров чистая прибыль компании может превысить отметку 200 млрд руб. Дополнительными драйверами роста прибыли могут стать существенная индексация тарифов КОМ на период 2027-2030 гг., возможные сделки по приобретению новых активов, главным образом, в сегментах Электрогенерация в РФ, Инжиниринг и Энергомашиностроение. По линии модели управления акционерным капиталом существенным заделом для увеличения акционерной стоимости остается вариант с погашением квазиказначейских акций.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка завода возросла на 10,5%, составив 25,3 млрд руб. Вероятнее всего, увеличение произошло на фоне роста средней расчетной цены процессинга.
Себестоимость, в свою очередь, прибавила 22,4%, составив 15,4 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 5,1% до 9,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло снижение процентных расходов (с 8,7 млрд руб. до 8,1 млрд руб.) на фоне некоторого сокращения кредитного портфеля. Процентные доходы увеличились с 2,7 млрд руб. до 3,4 млрд руб. Компания является, по сути, финансовым посредником для финансирования проектов связанных сторон, передавая им полученные кредиты. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 42,7 млн руб. В итоге чистая прибыль ЯНОСа составила 3,3 млрд руб., увеличившись на 8,5%.
Среди прочих моментов отчетности отметим сохраняющийся на высоком уровне объем дебиторской задолженности (23,7 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы повысили оценку операционных затрат компании, увеличив прогноз амортизационных отчислений и прочих расходов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 14,0% до 132,2 млрд руб., судя по всему, по причине роста объема выпуска продукции. Напомним, что в прошлом году компания ввела в строй нефтехимический комплекс ЭП-600, с помощью которого планируется удвоить производство этилена.
Затраты росли большими темпами (+18,7%), составив 108,7 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 3,5%, составив 23,5 млрд руб., при этом операционная рентабельность сократилась с 21,0% до 17,8%.
Отчетный период ознаменовался существенным скачком процентных расходов на фоне увеличения кредитного портфеля и удорожания стоимости его обслуживания. Проценты к получению выросли почти в три раза до 900 млн руб. Обращает на себя внимание внушительный размер положительных курсовых разниц по валютной части кредитов, составивший свыше 15,0 млрд руб.
В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 21,8 млрд руб. (-7,7%).
По линии балансовых показателей отметим сохраняющуюся на высоком уровне дебиторскую задолженность (65,1 млрд руб.), а также продолжающееся увеличение объема основных средств, достигших 392,6 млрд руб. Балансовая цена акции на конец отчетного квартала составила 152,6 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка выросла на 3,4%, достигнув 72,6 млрд руб. Рассмотрим ключевые финансовые показатели компании по отдельным сегментам.
Выручка крупнейшего направления «Социальные платформы и медиаконтент», включающая в себя социальные сети и их экосистему (ВК, Одноклассники), блог-платформу «Дзен», VK Видео и Клипы показала рост 9,3% до 50,5 млрд руб. Основным драйвером роста выручки сегмента стал рост ВКонтакте: выручка соцсети увеличилась на 11%. Рост выручки сегмента также был обусловлен увеличением совокупного времени просмотра VK Видео в 4,4 раза, увеличением среднесуточного количества просмотров VK Клипов на 81%, а также ростом средней месячной аудитории VK Знакомств на 46% и подписчиков VK Музыки на 15%. Отметим, что в отчетном периоде компания запустила цифровую платформу МАХ. Как результат, скорректированная EBITDA сегмента увеличилась более чем в 2,2 раза и составила 10,3 млрд руб.
Снижение доходов сегмента «Образовательные технологии» на 56,4%, до 3,9 млрд руб., связано, главным образом, с пересмотром бухгалтерского учета этого направления. В свою очередь скорректированная EBITDA показала рост в 10 раз до 590 млн руб.
Сегмент «Технологии для бизнеса», включающий облачную платформу и корпоративное программное обеспечение VK Tech, продемонстрировал уверенный рост доходов на 48,5%, достигнув 6,7 млрд руб. На фоне почти двукратного роста операционных расходов до 6,0 млрд руб., связанных с расширением портфеля, показатель скорректированной EBITDA показал рост всего на 2,0% до 723 млн руб.
Сегмент Экосистемные сервисы и прочие направления (сервисы Почта Mail.ru и Облако Mail.ru, магазин приложений RuStore, игровая платформа VK Play, голосовые технологии и умные устройства) показал рост выручки на 14,0% до 12,8 млрд руб. При этом показатель скорректированной EBITDA вышел из отрицательной зоны и составил 13,3 млрд руб.
В итоге скорректированная EBITDA Группы вышла из отрицательной зоны, составив 23,2 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличение чистых финансовых расходов на 62,2% до 13,3 млрд руб., что стало следствием существенного увеличения процентных расходов с 12,3 млрд руб. до 18 млрд руб. на фоне роста долговой нагрузки компании (с 67,5 млрд руб. до 103,3 млрд руб.) и увеличения процентных ставок. Доходы от долевого участия в зависимых компаниях увеличилась на 88,5% и составили 3,0 млрд руб. (ключевые СП - AliExpress Россия и Точка банк). Помимо этого, компания отразила доход по курсовым разницам в размере 3,4 млрд руб., что в 3 раза превышает прошлогодний результат.
В конечном счете, чистый убыток компании сократился в два раза и составил 12,7 млрд руб.
Отметим, что в июне 2025 года компания завершила размещение акций в рамках допэмиссии, в ходе которой привлекла 112 млрд руб. Объем размещенных акций составил 345,3 млн бумаг, таким образом их общее их количество увеличилось в 2,7 раза и составило 560 млн шт., что мы учли в нашей модели.
После выхода отчетности мы повысили прогноз по рентабельности ключевых сегментов компании в текущем году и отразили эффект от льготного финансирования. последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании сократилась на 39,4% до $618,0 млн, при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $501,6 млн (-39,7%). Столь сильное снижение доходов было вызвано новым раундом введенных против компании санкционных ограничений, приведших к простою части судов. Напомним, что Минфин США в январе текущего года объявил о санкциях в отношении 69 судов «Совкомфлота»", включая 54 танкера для перевозки нефти и нефтепродуктов и 4 - для перевозки сжиженного природного газа. А в феврале власти Евросоюза включили в 16-й пакет санкций против России ООО «СКФ Арктика» (дочерняя компания «Совкомфлота»).
Операционные расходы подскочили более чем в два с половиной раза во многом вследствие обесценения основных средств в размере $358,2 млн. В результате на операционном уровне компания отразила убыток в размере $346,4 млн против прибыли годом ранее.
Чистые финансовые расходы составили $57,7 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $34,5 млн на фоне стабильной долговой нагрузки, составившей $1,3 млрд; процентные доходы в размере $72,7 млн, а также отрицательные курсовые разницы в размере $96,0 млн.
В результате чистый убыток компании составил $435,1 млн.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год, отразив существенное падение доходов флота. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Совкомфлота несколько сократилась.
На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и пока продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
