Компания НЛМК опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. При этом операционные данные и сегментные результаты раскрыты не были, что существенно усложняет оценку результатов и дальнейший прогноз деятельности компании. Коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
Совокупная выручка от реализации составила 979,6 млрд руб., увеличившись на 4,9%, что во многом обусловлено высокими ценами на сталь в начале года. Операционная прибыль составила 206,2 млрд руб. (-9,5%) на фоне увеличения себестоимости на 7,5% до 595,2 млрд руб. и аналогичных темпов роста коммерческих и управленческих расходов до 129,2 млрд руб.
Что касается финансовых статей, то здесь стоит отметить выросшие на треть финансовые доходы в размере 16,9 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок, а также снизившиеся с 5,1 млрд руб. до 1,2 млрд руб. финансовые расходы в связи с сокращением долгового бремени с 92,2 млрд руб. до 77,5 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы, полученные в результате переоценки валютных активов и пассивов, составили 7,4 млрд руб. Помимо этого компания отразила убыток в размере 29,2 млрд, полученный от деятельности совместных предприятий, а также убыток в размере 8,7 млрд руб. от операций хеджирования, против 24,5 млрд руб. и 10,6 млрд руб. убытка по этим этим статьям соответственно в прошлом году. В итоге прибыль до налогообложения составила 174,0 млрд руб., сократившись на 13,8%.
Дополнительно отметим, что в 2023 г. Группа НЛМК продала часть своих европейских активов, а также заводы сортового проката в Калужской области и на Урале. Прибыль от прекращенной деятельности в 2023 г. составила 59,8 млрд руб. В итоге чистая прибыль снизилась на 41,7% и составила 121,8 млрд руб.
Среди прочих моментов отчетности отметим достаточно высокий объем капвложений (113,0 млрд руб. против 80,0 млрд руб. годом ранее.
Добавим также, что вопрос о годовых дивидендных выплатах пока остается открытым.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год и последующие годы, заложив более низкий средние объем реализации товарной продукции, а также более высокий размер операционных расходов. Помимо этого, мы отразили в модели переход от квартальных дивидендных выплат в годовым. В результате потенциальная доходность акций НЛМК сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
За отчетный период выручка компании выросла на 10,1% до 24,5 млрд руб. Основным драйвером увеличения доходов осталась продажа лицензий (+7,9%, 21,7 млрд руб.), а также развитие сервисных направлений: доходы от ИБ-услуг увеличились на 23,4% до 2,1 млрд руб. При этом обратим внимание на то, что темпы отгрузок компании снизились на 5,6% и составили 24,1 млрд руб.
Операционные расходы компании выросли на 59,9%, составили 20 млрд руб. При этом себестоимость прибавила 63,5%, составив 2,4 млрд руб., на фоне роста амортизации НМА и удорожания стоимости материалов. Существенным ростом отметились также маркетинговые и коммерческие расходы, увеличившиеся более чем в полтора раза до 4,1 млрд руб. Наконец, самые внушительные темпы увеличения затрат пришлись на общехозяйственные и административные расходы (+72,9%, до 4,5 млрд руб.) на фоне роста ФОТ и бонусов менеджмента.
В итоге операционная прибыль сократилась на 53% и составила 4,6 млрд руб. EBITDA в свою очередь вернулась на уровни 2022 г. и составила 6,5 млрд руб. против 10,8 млрд руб. в 2023 году.
Финансовые доходы выросли более чем в 2 раза, до 508 млн руб., что объясняется увеличением объема свободных денежных средств (на конец года на счетах — 6,2 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее), а также ростом рыночных ставок. Вместе с тем, еще более стремительными темпами (почти в 8 раз) выросли процентные расходы, составившие 1,2 млрд руб. на фоне значительного увеличения кредитного портфеля: Это связано с активным привлечением заемного финансирования: за 2024 год компания нарастила долговую нагрузку на 26,5 млрд руб. В итоге чистые финансовые расходы составили 766 млн руб.
Как итог чистая прибыль сократилась на 62,2% и составила 3,7 млрд руб.
Согласно прогнозам компании объем отгрузок в текущем году составит 33-38 млрд руб. на фоне восстановления целевых темпов роста бизнеса и рентабельности, что позволит вернуться к дивидендным выплатам по итогам 2025 г.
По итогам отчетного периода компания зафиксировала убыток по управленческой отчетности и приняла решение не выплачивать дивиденды по результатам года.
Среди прочих моментов отметим, что компания разместила 5,2 млн акций допэмиссии в рамках программы мотивации сотрудников и вознаграждения партнеров.
По итогам вышедшей отчетности мы учли представленные компанией ориентиры по отгрузкам, одновременно повысив оценку финансовых расходов на фоне увеличения долга. Также мы ухудшили оценку качества корпоративного управления компании, отразив объем и выбранный способ программы мотивации персонала. В итоге потенциальная доходность акций заметно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Компания «ПИК-специализированный застройщик» (ПИК-СЗ) раскрыла консолидированную отчетность за 2024 г. К сожалению, публикация отчетности не сопровождалась раскрытием операционных показателей, а также отчетом оценщика, что в значительной степени осложняет оценку деятельности компании. Напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.
Согласно данным отчетности, общая выручка компании выросла на 15,3%, составив 675,1 млрд руб., главным образом, на фоне роста стоимости жилья. При этом в 2024 г. компания значительно сократила объемы вводимого жилья (1,7 млн кв. м. против 2,7 млн кв. м. годом ранее).
На операционном уровне была зафиксирована прибыль в размере 127,5 млрд руб. (+4,6%) Отрицательное сальдо в блоке финансовых статей выросло более чем в полтора раза до 88,1 млрд руб., что было обусловлено увеличением финансовых доходов с 5,4 млрд руб. до 11,3 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок.
Общая долговая нагрузка компании за год сократилась с 661,0 млрд руб. до 648,8 млрд руб. При этом финансовый долг (без учета проектного финансирования) составил 99,4 млрд руб.
Процентные расходы по долгу составили 60,4 млрд руб. против 41,2 млрд руб. годом ранее. При этом, в прошлом году компания отразила еще потери в 5,4 млрд руб. в качестве убытка по курсовым разницам.
Отдельной строкой в отчетности был отражен убыток от переоценки и прекращения признания беспоставочных финансовых инструментов (31,7 млрд руб.) по заключенному форвардному контракту.
В итоге чистая прибыль компании составила 28,7 млрд руб. (-45,2%).
По итогам вышедшей отчетности мы оставили наши прогнозы без изменений. Более существенные изменения в модель компании мы планируем внести после возобновления полноценного раскрытия информации о рыночной стоимости портфеля проектов и публикации операционных показателей.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании, понизив оценку будущей стоимости портфеля проектов. В результате потенциальная доходность акций ПИК СЗ сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 36% и составила 3,3 млрд руб. Основной вклад внесли продажи ПО и лицензий, показав рост на 26,9% до 2,7 млрд руб., при этом доля сегмента в общей выручке снизилась на 6 п.п. до 82%. Причиной снижения доли стал рост двух других сегментов бизнеса: реализации услуг разработки, увеличившего выручку в 24,5 раза до 242 млн руб., а также услуг технического обслуживания с ростом выручки на 77,2% до 337 млн руб. Отметим также рост доли новых продуктов собственной экосистемы с 18% до 28% за отчетный период.
Операционные расходы, в свою очередь, возросли на 64,4% вслед за масштабированием бизнеса и составили 536 млн руб. Такой значительный рост обусловлен следующими факторами: ростом фонда оплаты труда на фоне увеличения численности персонала на 64%, ростом себестоимости продуктов и повышением затрат на маркетинг и представительские расходы.
Общехозяйственные и административные расходы, в свою очередь, увеличились на 20,9% до 346 млн руб. в основном из-за роста расходов на маркетинг.
Как следствие операционная прибыль возросла на 11,2% и составила 2,0 млрд руб.
Процентные расходы компании увеличились в 11,3 раза и составили 47,8 млн руб. на фоне роста долговой нагрузки бизнеса и процентов по кредитам. С учетом снижения процентных доходов с 11 млн руб. до 9 млн руб. сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 39 млн руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 7,4% и составила 1,9 млрд руб.
За отчетный период клиентская база компании продолжила демонстрировать стабильную положительную динамику и увеличилась на 16%, достигнув 623 клиентов. Указанный рост был обеспечен как за счет расширения присутствия в госсекторе и промышленности, так и благодаря выводу новых продуктов экосистемы.
Среди прочих моментов отчетности отметим более чем двукратный рост инвестиций в НИОКР, составивших 1,4 млрд руб., что было обусловлено запуском флагманской платформы IVA One и расширением линейки продуктов экосистемы и искусственного интеллекта.
Также отметим, что несмотря на рост долговой нагрузки компании до 706 млн руб. (против 222 млн руб. годом ранее) показатель Чистый долг/EBITDA остался на комфортном уровне - 0,2х, что создает основу для возможных дивидендных выплат.
По итогам отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли компании на всем окне прогнозирования, отразив более высокую оценку инвестиций, связанных с увеличением штата компании и ожидаемых расходов по выходу на новые географические рынки. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.
Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.
Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.
Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Согласно представленным данным, объём отгрузок вырос на 78% и составил 20,1 млрд руб., благодаря продолжающемуся переходу российских компаний на операционную систему Linux (основной продукт компании), развитию экосистемы и расширению ассортиментного портфеля продуктов. Выручка возросла на 80,3% и составила 17,2 млрд руб., на фоне роста доходов от продаж ОС на 35,4% до 8,5 млрд руб., экосистемных решений в более чем два раза до 5,4 млрд руб. и удвоению доходов от сопровождения продуктов (2,8 млрд руб.).
Операционные расходы, в свою очередь, увеличились более чем в два раза и составили 11,7 млрд руб., ввиду расширения штата сотрудников почти на четверть и возросших в 1,8 раз коммерческих расходов. Однако внушительное увеличение затрат компенсировалось приростом клиентской базы на 77% до 18,1 тыс. клиентов на фоне активного импортозамещения и расширения продуктовой экосистемы комплементарными решениями. В результате операционная прибыль компании выросла на 35% и составила 5,5 млрд руб.
Несмотря на рост процентных платежей до 563 млн руб., вызванный удорожанием стоимости заемного финансирования, увеличение доходов от финансовых вложений, которые в отчетном периоде составили 1,3 млрд руб. вывели сальдо финансовых статей в положительную зону (495 млн руб. в 2024 против убытка в 526 млн руб. в 2023).
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 64,5%, составив 5,8 млрд руб.
В отчетном периоде группа обновила дивидендную политику: выплата предполагается по итогам 12 месяцев, а минимальный уровень дивидендов установлен на уровне 25% или 15% от скорректированной чистой прибыли, при условии, что соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA за последний год не превышает 1 или 2 соответственно.
Помимо этого, Астра объявила о запуске программы долгосрочной мотивации топ-менеджмента и ключевых сотрудников на основе компенсаций акциями. Программы будет осуществляться за счет квазиказначейского пакета акций размеров в 2,5 млн шт. Эти акции также могут быть использованы в сделках слияний и поглощений, в которых компания активно принимает участие, наращивая портфель инициатив и компетенций.
В ближайшие годы топ менеджмент прогнозирует значительный рост финансовых показателей на фоне продолжающейся активной фазы развития российского рынка инфраструктурного ПО, связанного с замещением импортных решений. Руководство компании ставит цель по удвоению чистой прибыли на горизонте двух лет, при сохранение текущей рентабельности EBITDA 35% и чистой прибыли - 32,2%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на текущий год на фоне дальнейшего развития рынка инфраструктурного ПО. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. Помимо этого, мы уточнили механизм прогноза дивидендных выплат. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 5,9%, составив 59,3 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 21,8% на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 38,6%, частично компенсированного падением объема продаж золота.
Доходы сегмента по реализации олова, меди и вольфрама поддержали рост ключевых доходов компании, увеличившись на 14,8% до 7,2 млрд руб., что было обусловлено ростом цен на продукцию (+40,0%) на фоне снижения объемов производства (-18,0%), вызванного падением содержания олова в руде.
Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) сократилась на 42,0%, составив 1,0 млрд руб. Указанное снижение было обусловлено завершением договора подряда с АО «Лунное» на производство работ и иных сопутствующих договоров.
Затраты компании сократились на 9,1% до 46,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост НДПИ (+53,9%, 3,8 млрд руб. ), расходов на сырье и материалы (+21,3%, 9,0 млрд руб.), а также на заработную плату (+38,7%, 9,2 млрд руб.).
Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 8,2 млрд руб. (+47,3%) на фоне роста расходов на оплату труда,, а также увеличение прочих расходов, составивших 3,6 млрд руб.
В результате операционная прибыль выросла в 2,6 раза, составив 12,9 млрд руб. Показатель EBITDA банковская, рассчитанный до вычета налога на добычу полезных ископаемых и неденежного резерва на снижение стоимости запасов, вырос на 30% и составил 27,7 млрд руб.
В блоке финансовых статей возросшие с 5,6 млрд руб. до 8,6 млрд руб. расходы на обслуживание долга, составившего 90,8 млрд руб., были усилены внушительными отрицательными курсовыми разницами в размере 18,3 млрд руб. на фоне переоценки обязательств, номинированных в золоте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля.
В итоге чистый убыток Селигдара составил 11,5 млрд руб., увеличившись на 6,3%. Без учета неденежной переоценки прибыль компании составила 5,5 млрд руб., увеличившись на 9,3%.
Среди прочих новостей отметим переоценку имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. В результате в четвертом квартале основные средства выросли на 18 млрд руб. Одновременно с этим собственный капитал компании в четвертом квартале возрос с 9,9 млрд руб. до 21,6 млрд руб., в то время как накопленный убыток составил 19,5 млрд руб. В результате балансовая стоимость акции составила 18,8 руб., в то время как без учета переоценки ее значение могло бы опуститься ниже 2 руб. На фоне существенного увеличения долга, вызванного валютной переоценкой кредитного портфеля, соотношение чистый долг/EBITDA банковская на конец отчетного периода составило 2,76.
Также стоит отметить, что компания отказалась от выплаты финальных дивидендов по итогам 2024 г.
По итогам вышедшей отчетности мы уточнили размер собственного капитала компании, вызванного переоценкой основных средств, а также ухудшили прогноз на текущий год, подняв оценку операционных расходов компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании увеличилась на 7,5%, составив 185,0 млрд руб., на фоне разнонаправленной динамики доходов в дивизионах Группы. Обратимся к анализу ключевых показателей в разрезе операционных сегментов.
Выручка морского дивизиона сократилась на 15,0% до 12,6 млрд руб., вследствие снижения объема перевозок и фрахтовых ставок. Операционный результат сегмента упал на 72,5% и составил 2,5 млрд руб. на фоне снижения рентабельности морских перевозок с 60,6% до 19,6%, что было частично обусловлено ростом амортизационных отчислений в результате приобретения новых судов большей вместимости.
Сокращение доходов (-5,1%) и прибыли (-9,2%) показал портовый дивизион на фоне падения тарифа на перевалку контейнеров. Рентабельность дивизиона при этом сократилась на 2,5 п.п. до 56,6%.
Выручка линейно-логистического дивизиона увеличилась на 11,3%, составив 163,1 млрд руб. на фоне увеличения объемов международных морских перевозок на 20% до 501 тыс. TEU. Объемы интермодальных перевозок, несмотря на действующие ограничения со стороны ОАО «РЖД» на Восточном полигоне в связи с приоритезацией отправки экспортных неконтейнерных грузов, были увеличены на 2% и составили 635 тыс. TEU. Операционные доходы сегмента выросли сразу на 21,3% до 27,0 млрд руб. на фоне увеличения операционной рентабельности с 15,2% до 16,6%.
Выручка железнодорожного дивизиона показала рост на 15,2% до 10,3 млрд руб. на фоне продолжения обновления и пополнения парка фитинговых платформ. Операционный результат сегмента увеличился на 19,1% и составил 5,4 млрд руб.
В итоге консолидированная прибыль от операционной деятельности составила 52,7 млрд руб., увеличившись на 4,5%. При этом совокупная операционная рентабельность снизилась на 0,8 п.п. до 28,5%.
В блоке финансовых статей отметим двукратное снижение прибыли от курсовых разниц, составившей 4,3 млрд руб. На обслуживание своего долга, составляющего 32,5 млрд руб., компания потратила 8,0 млрд руб., что на 69,1% выше чем в прошлом году.
Помимо этого отметим рост расходов по налогу на прибыль с 5,0 млрд руб. до 7,1 млрд руб. из-за повышения ставки до 25% с 2025 года и дополнительных расходов, связанных с переоценкой отложенных налоговых активов и обязательств.
В итоге чистая прибыль ДМВП составила 26,8 млрд руб., что на 29,0% ниже прошлогоднего результата.
Среди прочего отметим существенное снижение объема капитальных вложений (21,0 млрд руб. против 59,3 млрд руб. в прошлом году), а также достаточно низкое значение показателя «Чистый долг / EBITDA» -0,5x.
Компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: завершилась поставка нового транспортного флота, построенного по заказу FESCO на верфи в Китае, для развития сервисов Deep Sea; реализована сделка по приобретению компании ООО «Логбокс», что позволило увеличить парк фитинговых платформ на 24% и достичь рекордного показателя в 14 887 единиц; контейнерный парк увеличился на 17% и составил рекордные 120 тыс. единиц.
Отмечая не самые сильные показатели отчетности, мы, тем не менее, не склонны на ее основе делать далеко идущие выводы. Переориентация внешнеторговых потоков и вызванное этим выстраивание новых логистических маршрутов требуют времени и сопряжены с определенными расходами. Куда важнее в этом плане представляется эффективность капвложений компании, которые должны повлечь за собой существенный рост финансовых показателей на ближайшую пятилетку.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив снижение операционной рентабельности ряда ключевых сегментов, а также рост процентных ставок по кредитам. Прогнозы на последующие годы были незначительно скорректированы в сторону понижения. В результате всех изменений потенциальная доходность акций ДВМП сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 12,2% до 13,0 млрд руб.
Выручка основного бизнеса достигла 12,3 млрд руб. (+13%). Рост выручки основного бизнеса обусловлен, главным образом, ростом выручки от размещения объявлений и от медийной рекламы.
Выручка от размещения объявлений выросла на 22,5% до 6,9 млрд руб. Указанное увеличение было обусловлено повышением цен, а также увеличением количества объявлений. В 2024 г. на платформе компании было опубликовано около 1,94 млн объявлений, тогда как в 2023 г. этот показатель составил около 1,85 млн. Увеличение количества объявлений, в основном, вызвано ростом срока экспозиции объявлений на платформе на фоне охлаждения рынка.
Выручка от лидогенерации снизилась на 5,3% до 4,0 млрд руб. Падение доходов было вызвано значительным снижением количества лидов для застройщиков на фоне сокращения спроса на новостройки из-за снижения доступности ипотеки. Вместе с тем, снижение количества лидов было частично компенсировано ростом стоимости лида.
Выручка от медийной рекламы выросла на 37,8% до 1,2 млрд руб. Рост выручки от медийной рекламы был обусловлен повышением тарифов, а также реализацией спецпроектов с застройщиками.
Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 680 млн руб. Снижение выручки на фоне неблагоприятной ситуации на рынке ипотечного кредитования во втором полугодии было компенсировано приобретением сервиса SmartDeal в сентябре 2023 г.
Отметим, что операционные расходы выросли на 10,3%, составив 10,8 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал (+14,7%) и прочих операционных расходов (+41%).
В итоге операционная прибыль увеличилась на 22,6% и составила 2,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличение положительных курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств в размере 393 млн руб. против 355 млн руб. годом ранее на фоне ослабления рубля. Помимо этого, компания отразила финансовые доходы в размере 731 млн руб., что практически вдвое превышает показатель 2023 г. на фоне роста процентных ставок по свободным денежным средствам.
В результате чистая прибыль компании составила 2,5 млрд руб., увеличившись на 45,7%.
Из корпоративных новостей отметим, что 4 февраля 2025 г. МКПАО «ЦИАН» получило публичный статус, а 7 февраля 2025 г. Московская биржа включила акции МКПАО «ЦИАН» в первый котировальный список.
7 февраля 2025 года Cian Investments Limited, дочерняя компания МКПАО «ЦИАН», объявила о приглашении, адресованном акционерам CIAN PLC, делать оферты об обмене принадлежащих им ценных бумаг CIAN PLC на обыкновенные акции МКПАО «ЦИАН». Согласно предварительным итогам, около 80% ценных бумаг в свободном обращении CIAN PLC приняли участие в обмене и получили приблизительно 21% всех выпущенных и находящихся в обращении акций МКПАО «ЦИАН».
С 3 апреля 2025 г. Московская биржа начала торги акциями МКПАО «ЦИАН». До конца 2025 года компания планирует вынести на рассмотрение Совета директоров предложения по выплате дивидендов, в том числе, специального дивиденда. При этом одновременно с началом торгов на Московской бирже компания запустила рыночный выкуп акций МКПАО «ЦИАН» сроком на 12 месяцев, планируя потратить до 3 млрд руб. для поддержания котировок акций.
По итогам вышедшей отчетности, учитывая планы по увеличению выручки к 2027 г. включительно до 26 млрд руб., мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив ожидаемое увеличение ряда операционных характеристик на фоне отложенного спроса (количество объявлений и лидов, их среднюю цену, доходы от транзакционного сегмента бизнеса). Помимо этого, мы учли планируемую выплату спецдивиденда, а также повысили оценку качества корпоративного управления компании, отразив планируемое внедрение принципов Модели управления акционерным капиталом в части распределения прибыли. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
