7 0
109 972 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
09.04.2025, 18:30

Селигдар, (SELG). Итоги 2024 г.

Переоценка лицензий позволила нарастить собственный капитал на фоне убытка

Селигдар раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi-2024-g-pe...

Совокупная выручка компании выросла на 5,9%, составив 59,3 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча драгоценных металлов – увеличило выручку на 21,8% на фоне увеличения средних расчетных цен реализации на 38,6%, частично компенсированного падением объема продаж золота.

Доходы сегмента по реализации олова, меди и вольфрама поддержали рост ключевых доходов компании, увеличившись на 14,8% до 7,2 млрд руб., что было обусловлено ростом цен на продукцию (+40,0%) на фоне снижения объемов производства (-18,0%), вызванного падением содержания олова в руде.

Прочая выручка (главным образом, услуги по добыче руды) сократилась на 42,0%, составив 1,0 млрд руб. Указанное снижение было обусловлено завершением договора подряда с АО «Лунное» на производство работ и иных сопутствующих договоров.

Затраты компании сократились на 9,1% до 46,4 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост НДПИ (+53,9%, 3,8 млрд руб. ), расходов на сырье и материалы (+21,3%, 9,0 млрд руб.), а также на заработную плату (+38,7%, 9,2 млрд руб.).

Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 8,2 млрд руб. (+47,3%) на фоне роста расходов на оплату труда,, а также увеличение прочих расходов, составивших 3,6 млрд руб.

В результате операционная прибыль выросла в 2,6 раза, составив 12,9 млрд руб. Показатель EBITDA банковская, рассчитанный до вычета налога на добычу полезных ископаемых и неденежного резерва на снижение стоимости запасов, вырос на 30% и составил 27,7 млрд руб.

В блоке финансовых статей возросшие с 5,6 млрд руб. до 8,6 млрд руб. расходы на обслуживание долга, составившего 90,8 млрд руб., были усилены внушительными отрицательными курсовыми разницами в размере 18,3 млрд руб. на фоне переоценки обязательств, номинированных в золоте, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля.

В итоге чистый убыток Селигдара составил 11,5 млрд руб., увеличившись на 6,3%. Без учета неденежной переоценки прибыль компании составила 5,5 млрд руб., увеличившись на 9,3%.

Среди прочих новостей отметим переоценку имеющихся в распоряжении компании лицензий на добычу золота и олова. В результате в четвертом квартале основные средства выросли на 18 млрд руб. Одновременно с этим собственный капитал компании в четвертом квартале возрос с 9,9 млрд руб. до 21,6 млрд руб., в то время как накопленный убыток составил 19,5 млрд руб. В результате балансовая стоимость акции составила 18,8 руб., в то время как без учета переоценки ее значение могло бы опуститься ниже 2 руб. На фоне существенного увеличения долга, вызванного валютной переоценкой кредитного портфеля, соотношение чистый долг/EBITDA банковская на конец отчетного периода составило 2,76.

Также стоит отметить, что компания отказалась от выплаты финальных дивидендов по итогам 2024 г.

По итогам вышедшей отчетности мы уточнили размер собственного капитала компании, вызванного переоценкой основных средств, а также ухудшили прогноз на текущий год, подняв оценку операционных расходов компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/seligdar/itogi-2024-g-pe...

Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 4,0 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

0 1