ФосАгро опубликовало отчетность по международным стандартам за 1 кв. 2014 г. Выручка компании возросла на 2% (здесь и далее г/г.) до 29,4 млрд руб. на фоне роста объема производства и продаж удобрений на 5% и 1% соответственно, а также начала восстановления цен на основные виды продукции.
Выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений сократилась на 2% до 24,7 млрд руб. Надо отметить, что компания увеличила производство фосфорсодержащих удобрений на 4,3% однако объем продаж в отчетном периоде снизился на 5,4% вследствие роста остатков товаров в пути, а также наращивания запасов в системе распространения ФосАгро в преддверии начала весенней посевной кампании. Выручка от продаж апатитового концентрата сократилась на 7%, составив 4,2 млрд руб., что было вызвано снижением поставок на внутренний рынок вследствие увеличения объемов потребления внутри компании.
Выручка в сегменте азотных удобрений увеличилась на 25% и составила 4,6 млрд руб., что стало следствием роста объемов производства и продаж азотных удобрений на 8% и 27% соответственно. Выручка экспортных продаж карбамида выросла на 31% до 3,2 млрд руб. на фоне роста объема продаж на 31% в результате запуска новых мощностей в ОАО «ФосАгро-Череповец». Выручка от продаж аммиачной селитры увеличилась на 14% до 1,2 млрд руб. в результате роста объема продаж на 20% и снижения цен на 5%.
Валовая прибыль компании возросла на 16% до 12 млрд руб., что стало следствием сокращения операционных расходов до 17,4 млрд руб. (-6%). В разрезе статей себестоимости обращает на себя внимание сокращение затрат на персонал на 20% в результате реализации программы по оптимизации численности персонала. Среди других статей отметим также двукратное сокращение расходов на аммиак, что было вызвано снижением цен на 28%, а также модернизацией собственного агрегата аммиака в Череповце и, как следствие, сокращением объема закупок у сторонних поставщиков на 21%.
Административные расходы продемонстрировали рост 8% до 2 млрд руб., главным образом вследствие индексации заработной платы. Коммерческие расходы возросли на 30% до 2,7 млрд руб. в связи увеличением затрат на оплату услуг РЖД, а также портовых и стивидорных расходов. Однако это не помешало операционной прибыли продемонстрировать 16% рост до 6,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост финансовых расходов на 27% до 720 млн руб. из-за возросшей долговой нагрузки компании вследствие финансирования инвестиционной программы, а также выкупа миноритарных долей ОАО «Апатит» и ОАО «ФосАгро-Череповец» за счет размещения Еврооблигаций объемом 500 млн долл. США. Помимо всего прочего негативное влияние оказали отрицательные курсовые разницы, составившие 3,8 млрд руб. и ставшие основным фактором снижения чистой прибыли на 42% до 1,9 млрд руб.
В текущем году в связи с резким восстановлением спроса на фосфатные и комплексные удобрения руководство компании ожидает улучшения финансовых показателей. Говоря о перспективах, стоит отметить, что ФосАгро в 2014-2017 годах планирует инвестировать в развитие ООО "Балаковские минеральные удобрения" около 280 млн долларов. В частности, компания планирует построить новую линию по производству NPK (азотно-фосфатно-калийные удобрения) проектной мощностью 450 тыс тонн в год. Также к одним из наиболее значимых проектов стоит отнести строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. На реализацию этого проекта компания уже привлекла средства, подписав в январе текущего года кредитное соглашение с группой японских банков на общую сумму 440,6 млн долл.
Исходя из наших прогнозов, акции ФосАгро торгуются с P/E 2014 15 и не входят в число наших приоритетов. В сегменте минеральных удобрений мы предпочитаем акции Акрона.
Соликамский магниевый завод раскрыл отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ, а также представил годовой отчет, содержащий немало интересной информации. Вообще хочется отметить хороший уровень представление данных компанией о рынках своего присутствия, что выгодно отличает завод от многих отечественных эмитентов, страдающих "отписочным синдромом". Ниже мы хотим поделиться краткими выводами о прочитанном.
Первое, что обращает на себя внимание - рост выручки на 31,3% (здесь и далее: г/г) до 1,26 млрд руб. Это вдвойне примечательно, учитывая, что весь прошлый год прошел под знаком падения доходов СМЗ (выручка сократилась на 19,3%), к тому же ценовая конъюнктура в отчетном квартале принципиальных изменений не претерпела (об этом будет сказано ниже). Рассматривая более подробно структуру выручки, мы видим, что если доходы от реализации магния и его сплавов из года в год достаточно стабильны(около 2 млрд руб., 512 млн. руб. в отчетном квартале), то выручка от продаж редкоземельных металлов выросла сразу на 80%. И это при том, что средняя композитная цена оксидов в составе карбонатов редкоземельных элементов (РЗЭ) в отчетном квартале упала по нашим подсчетам на 18,2% (-50% в 2013 г.). Годовой отчет дает нам ответ о причинах такой динамики. Карбонаты РЗЭ, в первичном состоянии, имеют ограниченную сферу применения, и, в основном, используются для производства частично разделенных и индивидуальных РЗЭ. Для устранения этого недостатка в прошлом году заводом было организовано разделение части смешанного продукта, что позволило уменьшить зависимость от сторонних переработчиков, увеличить цену готовой продукции и рынок сбыта. Это обстоятельство проясняет как падение доходов от редкоземельного производства в 2013 г. (-38,3%), так и их рост в отчетном квартале. В итоге впервые с 2012 г. выручка по направлению редкоземельного производства обогнала традиционного лидера - магниевую продукцию.
Затраты компании росли более стремительно (+38,6%). Основная статья расходов приходится на закупаемые сырье и материалы. Сырьем для производства РЗЭ является лопаритовый концентрат, а выпуск губчатого титана требует расходов на приобретение рутила. Последний приобретается за границей за валюту; как следствие, в этой части завод становится уязвимым к обесценению рубля. Впрочем, в отчетном периоде рост расходов по данной статье оказался умеренным и по нашим подсчетам не превысил темпов роста выручки. Более быстрыми темпами росли расходы на приобретение энергии, топлива и прочие статьи затрат. В итоге валовая прибыль составила 74 млн руб. (-29%). Напомним, что производство магния является энергоемким и материалоемким. Как следствие, рентабельность производства является весьма чувствительной к стоимости природного газа. Как известно, цены на газ для промышленных потребителей выросли на 15% с 01.07.2013 года на 15%, что привело кзначительному удорожанию газа и электроэнергии. В конце прошлого года власти провозгласили курс на стабилизацию цен на газ в 2014-2015 г.г., что дает заводу хорошие возможности для сдерживания роста затрат.
Более неприятным фактом оказалась неспособность СМЗ контролировать коммерческие и управленческие расходы: их рост составил 44%. Это привело к тому, что завод зафиксировал убыток от продаж в размере 131,5 млн. руб. (рост в 3,5 раза).
Финансовые статьи отчасти демпфировали указанный убыток. В частности, СМЗ получил 45 млн руб. в качестве доходов от участия в других организациях. Однако это не помогло принципиально изменить ситуацию: в итоге завод зафиксировал убыток в размере 99,5 млн руб. (-58 млн. руб.) год назад.
Что можно ждать в будущем от СМЗ? Ответ на это вопрос практически полностью зависит от конъюнктуры рынков магния и РЗЭ. Большую часть магниевой продукции завод предполагает продать в странах Таможенного союза, законтрактованную по фиксированным ценам. А вот с ценами на РЗЭ ясности гораздо меньше. По своей природе они крайне волатильны, что объясняется наличием Китая в качестве крупнейшего поставщика. После резкого роста в 2011 г. последовал обвал цен, вызванный отменой китайских экспортных пошлин по решению ВТО, а также значительными объемами нелегальной добычи. По сути дела главным фактором влияния на цены станет не намечающийся рост потребления металлов, а политика Китая в сфере производства и экспорта РЗЭ.
Министерство промышленности и информации Китая опубликовало свой доклад о проведенной работе в редкоземельной отрасли в 2013 году и план действий на 2014 год. Основной упор в докладе После окончания Нового Года в Китае по лунному календарю, цены на оксиды РЗЭ возобновили рост, как в связи с оживлением спроса на рынке, так и на фоне возобновления переговоров о поставках в Госрезерв Китая
Правительство Китая планировало осуществить закупку 10 тысяч тонн оксидов РЗЭ во второй половине 2013 года, однако, этого не произошло из-за отсутствия согласия производителей с закупочными ценами, предложенными уполномоченными органами, срок поставок несколько раз переносился в течение прошлого года и, в результате, поставки так и не были осуществлены. По последним данным поставки в Госрезерв Китая должны проводиться в мае текущего года. На этом фоне, предприятия начали сдерживать поставки на рынок в ожидании роста цен, и цены возобновили свой рост, пока только на внутреннем рынке Китая, прерванный в конце прошлого года.Закупка столь значительных количеств РЗЭ способна приведет к снижению запасов предприятий и сбалансированности рынка, что, в сочетании с планом мероприятий по консолидации отрасли и зачистке отрасли от нелегалов, обнародованных Правительством, способна привести к стабилизации и возможному дальнейшему росту цен на рынке.
Таким образом, финансовые показатели СМЗ крайне чувствительны к ценам реализации металлов, особенно учитывая эффект низкой базы в части чистой прибыли. Малейшее улучшение конъюнктуры способно привести к серьезному росту показателей наподобии того, что мы видели в 2011-2012 г.г. Пока же основной задачей завода является повышение эффективности работы в части контроля над затратами. мы считаем, что в текущем году заводу придется побороться за положительный финансовый результат, однако ситуация может начать улучшаться после 2015 г. На данный момент акции СМЗ входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
Выработка электроэнергии российским активами снизилась на 6,3% - до 30,75 млн МВт/ч на фоне снижения объема энергопотребления. При этом сокращение производства электроэнергии наблюдалось по все трем генерирующим дивизионам компании – в сегменте электрогенерации, ТГК-11 и Башкирской генерации. Отметим, что на рубеже 2013-2014гг. установленная мощность генерирующих активов компании заметно возросла. Были построены новые энергоблоки на Омской ТЭЦ-3 (60МВт) и Гусиноозерской ГРЭС (210 МВт), а также введены в эксплуатацию 2 новых электростанции – Джугбинская ТЭС (180 МВт) и Южноуральская ГРЭС-2 (400 МВт).Эти события позволили нарастить выручку в сегменте генерации до 51,9 млрд рублей (+5,9%) за счет роста платежей за мощность.
Рост объемов отпуска сбытовыми компаниями связан с вхождением в корпоративный контур Томскэнергосбыта. Доходы сбытового сегмента выросли на 12,8%, главным образом, за счет увеличения сбытовых надбавок.
Значительный рост выручки в Армении связан с ростом тарифа на 30% в связи с решением регулятора.
Трейдинговое направление продемонстрировало снижение объемов продаж из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры на энергетических рынках стран Скандинавии и Прибалтики.
Операционные расходы компании выросли только на 5,2% - до 181,6 млрд рублей, что связано с увеличением топливных затрат и расходов на покупку и передачу электроэнергии.
В результате с учетом прочих операционных доходов Интер РАО ЕЭС сумела продемонстрировать операционную прибыль в размере 9,9 млрд рублей.
За прошедший квартал долговая нагрузка компании выросла на 10 млрд рублей – до 62,6 млрд рублей, при этом чистый долг компании существенно ниже – порядка 16,5 млрд рублей.
Кроме того в отчетном периоде компании удалось уменьшить объем неденежных списаний, а относительно устойчивая динамика акций Интер РАО ЕЭС не позволила убытку по опциону с ВЭБом достигнуть крупного отрицательного значения (1,7 млрд рублей в 1 квартале 2014 года против 4,3 млрд рублей годом ранее).
По нашим оценкам, потенциал улучшения финансовых показателей Интер РАО содержится в генерирующем сегменте. Недавно введенные мощности, а также энергоблоки, которые будут введены в 2014-2015 гг. должны оказать значимый эффект на будущие финансовые показатели.
В данный момент бумаги в список наших приоритетов не входят, в то же время мы пристально следим как за производственными, так и за финансовыми результатами компании, так как считаем что при должном уровне как операционного, так и корпоративного управления компания способна демонстрировать положительный финансовый результат.
НЛМК опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 7,6% (здесь и далее: г/г) до 2,64 млрд дол. на фоне разнонаправленного изменения цен на продукцию. Производство стали составило 3,91 млн т (-4% кв/кв). Снижение производства стали было связано со снижением производства сегмента Сортовой прокат(-7% кв/кв) в связи с освоением нового вида продукции (на НЛМК-Калуга). Продажи в 1кв.выросли на 8%кв/кв до3,87млн т благодаря восстановлению спроса в конце периода, а также эффекту реализации ранее сформированных запасов.
Безусловно стоит отметить опережающее снижение затрат (-13,2%) и рост операционной прибыли (в 2,5 раза) до 268,9 млн. дол. Помимо эффекта девальвации рубля, сделавшего более рентабельным экспорт продукции, стоит отметить и реализацию программ повышения операционной эффективности. Это, в частности, нашло свое отражение в снижении себестоимости слябов на липецкой площадке группы НЛМК до 310 дол/т. с 364 дол/т в предыдущем году.
Финансовые статьи закрепили успех за счет положительных курсовых разниц (+46 млн дол.). В итоге чистая прибыль НЛМК выросла более чем в 4 раза до 173,9 млн. дол.
Выходящие отчетности металлургов хорошо укладываются в нашу гипотезу о том, что нижняя точка финансовых показателей остается у отрасли в 2013 г. На фоне стагнации объемов реализации рост доходов должен произойти за сче т контроля над затратами и эффекта ослабления рубля.
По итогами вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей НЛМК. На наш взгляд, компании вполне по силам превзойти уровень чистой прибыли 2012 г. (610 млн. дол.), а вот о возврате к докризисным рекордам, видимо, раньше 2017-2018 г.г. речи пока не идет. Это обстоятельство пока не позволяет акциям НЛМК попасть в наши портфели
Компания «Э.Он Россия» раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2014 года. Опубликованные результаты не оказались впечатляющими. Выручка снизилась на 0,6% - до 20,6 млрд рублей. Объем продаж электроэнергии снизился на 2,4% - до 17,3 млн МВт/ч, уменьшение объемов реализации наблюдалось на всех станциях копании за исключением Сургутской ГРЭС-2.
Существенный рост продемонстрировали операционные расходы, увеличившиеся на 11,4% - до 16,5 млрд рублей. По всей видимости, драйвером роста выступили затраты на топливо, средневзвешенная цена закупки газа компанией в 1 квартале 2014 года выросла на 14,2% - до 2650 руб. за тыс.м3. В результате прибыль от продаж сократилась почти на треть – до 4,15 млрд рублей.
Также на треть уменьшились и финансовые доходы, составившие 485 млн рублей. В результате чистая прибыль компании составила 3,7 млрд рублей (-31,1%).
Напомним, что совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров выплатить дивиденды в размере почти 38 копеек на акцию из чистой прибыли 2013 года и нераспределенной прибыли прошлых лет. Дата, на которую определяется список лиц, имеющих право на получение дивиденда – 7 июля.
В целом вышедшие результаты оказались несколько ниже наших прогнозов. В будущем мы ожидаем роста финансовых показателей компании: напомним, что в 2015 году ОАО «Э.ОН Россия» должна запустить третий блок Березовской ГРЭС мощностью 800 МВт, закончив программу ДПМ. В настоящее время работы по его возведению ведется с опережением графика. Акции компании обращаются с мультипликатором P/E 2014 более 9 и в число наших приоритетов не входят.
Красноярская ГЭС раскрыла ежеквартальный отчет эмитента и бухгалтерскую отчетность за 1 квартал 2014 года. Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла на треть – до 3,9 млрд рублей при неизменном уровне себестоимости (2,6 млрд рублей). Это может быть связано с тем, что в 1 квартале 2014 года ОАО «Красноярская ГЭС» подписало с ОАО «СО ЕЭС» Договор на оказание услуг по регулированию реактивной мощности без производства электрической энергии с использованием генерирующего оборудования, работающего в режиме синхронного компенсатора на 2014 год. Решение о заключении Договора с ОАО «Красноярская ГЭС» принято ОАО «СО ЕЭС» по результатам отбора путем запроса предложений генерирующих компаний о готовности оказывать в 2014 году соответствующие услуги. Оказание услуг по регулированию реактивной мощности без производства электрической энергии важно для потребителей ОЭС Сибири в части обеспечения необходимого уровня поддержания напряжения в сети. Для ОАО «Красноярская ГЭС» оказание данной услуги является дополнительным источником получения выручки и использования потенциала гидроэлектростанции. В результате прибыль от текущей деятельности выросла почти в 3,2 раза, составив 1,3 млрд рублей. Производственные показатели компания предоставляет только на годовой основе.
С учетом выросших финансовых доходов чистая прибыль Красноярской ГЭС увеличилась более чем в три раза и достигла 1,1 млрд рублей. По нашим оценкам, в ближайшие годы чистые финансовые показатели компании не продемонстрируют существенного роста и будут находиться в пределах 3-4 млрд рублей.
Отметим и довольно высокие риски корпоративного управления, связанные с инвестированием в акции Красноярской ГЭС, которые заключаются в участии в уставном капитале непрофильных компаний, таких как «Русский кремний» и «Стройресурс Холдинг». Также отметим, что на конец 2013 года компания имеет на балансе объем финансовых вложений в размере более 9 млрд рублей, существенную часть из которых составляют выданные займы. Акции Красноярской ГЭС обращаются с мультипликатором P/E 2014 около 5 и в число наших приоритетов не входят.
Мурманское морское пароходство представило результаты за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Выручка компании осталась на уровне сопоставимого периода прошлого года и составила 859 млн руб. Себестоимость при этом сократилась на 19%, в итоге валовая прибыль удержала свои позиции в положительной зоне, составив 101 млн руб. Управленческие расходы также снизились на 19%, в результате прибыль от продаж составила 44 млн руб. против убытка 148 млн руб., полученного годом ранее. Как мы уже писали ранее, улучшение рентабельности – это результат успешного выполнения Программы стратегического развития компании, рассчитанной до 2015 г. Основными направлениями Программы являются: оптимизация основных фондов Общества за счет реализации непрофильных активов, снижение кредитной нагрузки, совершенствование структуры управления, а также строительство и приобретение серии балкеров грузоподъемностью 30-35 тыс. тонн.
Что касается финансовых статей, рассматриваемой отчетности, то здесь ситуация обстояла несколько хуже Процентные расходы по обслуживанию довольно внушительного долга, достигшего на конец отчетного периода 4,7 млрд руб. (ЧД/СК – 489%), составили 110 млн руб.
Помимо всего прочего, впервые с 2006 г., пароходство показало отрицательный результат в размере 405 млн руб. по статье сальдо прочих доходов и расходов. Можем лишь предположить, что на величину прочих расходов повлияло получение компанией Европейского патента на изобретение «Ледокол (варианты), способ и система одноопорной швартовки и обслуживания судов».
В итоге компания в отчетном периоде показала чистый убыток 392 млн руб., против убытка 32 млн руб., полученного годом ранее.Переходя к нашим прогнозам, отметим, что для составления полного представления о деятельности эмитента мы опираемся на консолидированные показатели компании, которые публикуются в ежеквартальном отчете эмитента за 2 квартал. Неконсолидированные результаты отражают только деятельность материнской компании и служат для нас лишь вспомогательной информацией. Но уже сейчас можно говорить о том, что в текущей ситуации акции Мурманского морского пароходства не являются интересной инвестиционной возможностью.
Роствертол опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Выручка завода выросла на 6% (здесь и далее: г/г) до 3,94 млрд руб. К сожалению компания не раскрывает подробные операционные показатели, поэтому нам трудно судить о структуре полученных доходов. Затраты компании выросли сильнее (+26%). Низкие коммерческие расходы (-19,3 млн руб.) наводят на мысль, что экспортных поступлений в отчетном квартале не было, в противном случае в составе расходов были бы отражены комиссионные государственному оборонному посреднику (для сравнения: в 1 кв. 2013 г. величина коммерческих расходов составила 492,8 млн. руб.). в итоге прибыль от продаж составила символические 18,3 млн руб. (606 млн. в предыдущем году).
Финансовые статьи серьезно изменили ситуацию. Начнем с того, что проценты к уплате выросли на 40%, перевалив за 1 млрд. руб. Ничего удивительного: долг завода продолжает стремительно расти, достигнув 54 млрд руб. (49,3 млрд руб. в конце 2013 г., 38,5 млрд руб. в 1 кв. 2013 г.). Таким образом, только на обслуживание долга заводу придется тратить более 4 млрд руб. в год. Однако ситуацию спасло существенно положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 1,4 млрд руб., природу которого компания, увы, не раскрывает. Со своей стороны рискнем предположить, что речь идет о субсидиях. В частности, по итогам 2013 г. завод получил субсидий на 3,5 млрд руб. (2,1 млрд руб. в 2012 г.). Вполне возможно, что часть годовых субсидий поступила в отчетном квартале. В итоге чистая прибыль составила 323,4 млрд руб. снизившись всего на 10%.
По состоянию на данный момент завод находится в процессе консолидации мажоритарным акционером (см. наши предыдущие статьи), однако неспешная скорость корпоративных процедур позволила миноритариям дождаться весьма щедрых дивидендов по итогам 2013 г. (0,55 руб. на акцию). Это означает достаточно неплохую дивидендную доходность, а предполагаемый рост финансовых показателей вкупе с низким значением P/E2014 (ниже 3) предопределяет нахождение бумаг Роствертола в наших диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".
"Долгопрудненское научно-производственное предприятие" (ДНПП) и "Машиностроительный завод им. Калинина" (МЗИК) опубликовали отчетность за 1 кв. 2014 г. по РСБУ. Напомним, что первоначально в наших портфелях появились акции МЗИКа, обратив на себя внимание своей низкой оценкой и отличными перспективами роста финансовых показателей, основанных на сформированном до 2020 г. портфеле заказов. Эта гипотеза с блеском подтвердилась уже в 1 кв. 2013 г., когда заводу удалось показать феерическую прибыль и в дальнейшем по итогам всего года не только ее сохранить, но и увеличить. В тот момент наши поиски новых идей во "втором эшелоне" привели нас к ДНПП, находившемуся, как нам казалось, на стартовой позиции и готовому к серьезному скачку финансовых показателей. Итоги 1кв. 2014 г. показали, что ставка оказалась верной: с лагом в год ДНПП смог повторить путь своего "коллеги по холдингу".
В отчетном квартале выручка ДНПП показала более чем двукратный рост, составив 5,8 млрд руб. (здесь и далее: г/г). За квартал предприятие получило доходы больше чем за 9 месяцев прошлого года. Что же касается чистой прибыли, то она составила 1,75 млрд руб. (за весь прошлый год прибыль составила 1,03 млрд руб.). Раскрытие информации дочками Алмаз-Антея является весьма скупым, однако определенные выводы сделать можно.
"Виновником" таких достижений стали экспортные контракты: доля экспортной выручки согласно ежеквартальному отчету составила 97,1% (т.е. финансирование отечественного оборонзаказа в отчетном квартале практически не происходило), в то время как по итогам прошлого года эскпорт принес около 48% доходов. Об изменении структуры выручки можно было судить уже на этапе ознакомления с отчетностью: сильно упала доля себестоимости в выручке (с 85,5% до 40,4% как следствие большей рентабельности экспортных поставок), а также значительно увеличились коммерческие расходы (863,3 млн. руб., больше чем за весь прошлый год), где у оборонных предприятий весомую долю занимают комиссионные за посредничество оборонных госструктур. Получение рекордной прибыли сразу позволило ДНПП более чем удвоить собственный капитал и радикально изменить соотношение собственных и заемных средств (соотношение ЧД/СК составило 77% против 565% год назад).
В случае же с МЗИКом годичной давности рекордный рост финпоказателей произошел на фоне финансирования российского оборонзаказа (попутно обратим внимание, что в отчетности это характеризовалось достаточно высокой долей себестоимости в выручке и низкими коммерческими расходами). Что же касается прошедшего квартала, то МЗИК "взял паузу": на фоне отсутствия экспортных поступлений и финансирования отечественного оборонзаказа финансовые показатели вышли чисто символическими.
Приятные новости пришли и с "дивидендного фронта". ПО акциям МЗИКа рекомендованные дивиденды полностью совпали с нашими ожиданиями: 633 руб. 16 коп. на обыкновенную акцию; 1843 руб. 79 коп. на привилегированную акцию. Что же касается ДНПП, то здесь Совет директоров пожадничал", установив коэффициент выплат в размере 10% ЧП (в прошлом году было 25%), хотя дивиденд получился все равно достойным: 565.6 руб. на акцию.
Принятые решения в целом укладываются в русло грамотной модели управления акционерным капиталом. Мы по-прежнему ждем от обоих обществ достижения сильных финансовых результатов, базируясь на обширном портфеле заказов, сочетающих поставки на внутренний рынок и экспорт, а также на программе масштабного технического перевооружения заводов холдинга. Несмотря на курсовой рост последнего времени акции МЗИКа и ДНПП сохраняют достаточно низкую оценку и уверенно входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона", относясь к числу лучших инвестидей.
Мы подготовили и подали в суд иск на эти действия Нижнекамскнефтехима. По Казаньоргсинтезу иск не подали, так как ранее продали эти акции.
Мы не даем гарантии, что судебный процесс на основе данного искового заявления будет однозначно выигран. Но пробовать надо, и создать обратную связь менеджменту и правительству Татарстана о том, что они делают неправильные вещи — необходимо!
Миноритарии компаний, замешанных в аналогичных действиях, могут использовать данное исковое заявление в качестве основы для защиты своих прав.
Оставить комментарий
