НЛМК опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 7,6% (здесь и далее: г/г) до 2,64 млрд дол. на фоне разнонаправленного изменения цен на продукцию. Производство стали составило 3,91 млн т (-4% кв/кв). Снижение производства стали было связано со снижением производства сегмента Сортовой прокат(-7% кв/кв) в связи с освоением нового вида продукции (на НЛМК-Калуга). Продажи в 1кв.выросли на 8%кв/кв до3,87млн т благодаря восстановлению спроса в конце периода, а также эффекту реализации ранее сформированных запасов.
Безусловно стоит отметить опережающее снижение затрат (-13,2%) и рост операционной прибыли (в 2,5 раза) до 268,9 млн. дол. Помимо эффекта девальвации рубля, сделавшего более рентабельным экспорт продукции, стоит отметить и реализацию программ повышения операционной эффективности. Это, в частности, нашло свое отражение в снижении себестоимости слябов на липецкой площадке группы НЛМК до 310 дол/т. с 364 дол/т в предыдущем году.
Финансовые статьи закрепили успех за счет положительных курсовых разниц (+46 млн дол.). В итоге чистая прибыль НЛМК выросла более чем в 4 раза до 173,9 млн. дол.
Выходящие отчетности металлургов хорошо укладываются в нашу гипотезу о том, что нижняя точка финансовых показателей остается у отрасли в 2013 г. На фоне стагнации объемов реализации рост доходов должен произойти за сче т контроля над затратами и эффекта ослабления рубля.
По итогами вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей НЛМК. На наш взгляд, компании вполне по силам превзойти уровень чистой прибыли 2012 г. (610 млн. дол.), а вот о возврате к докризисным рекордам, видимо, раньше 2017-2018 г.г. речи пока не идет. Это обстоятельство пока не позволяет акциям НЛМК попасть в наши портфели
