В пятницу мы увидели еще одну распродажу в евро, и европейская валюта откорректировала почти половину роста, совершенного после совместной инициативы центральных банков.
Перспективы евро выглядят очень мрачно. Возможное понижение ставки, бегство из европейских долговых бумаг – все это негативные факторы.
Второй фактор, правда, после действий центральных банков стал гораздо менее актуальным.
А что нам показывает нам отчет СОТ относительно евро?
COT –отчет дает отчетливый бычий сигнал по EURO/USD.
Максимальная когда-либо короткая позиция мелких спекулянтов
Экстремальная позиция за 4 года коммерческих трейдеров и почти экстремальная крупных трейдеров.
Чтобы нагляднее было еще один рисунок, который как бы дает информацию в большем приближении.
Возможно, мы находимся в начале довольно продолжительного восходящего тренда (2-3 месяца) по евро.
Это является позитивным моментом для рискованных активов и одним из аргументов в пользу рождественского ралли.
Сегодня я попробую спрогнозировать движение индекса S&P500 до конца года.
До этого еще не разу я не пытался прогнозировать движение рынка на месяц вперед.
Это очень сложная, и зачастую просто нереальная задача.
На декабрь мне показалось, что возможно это сделать.
Данный прогноз действителен при условии, что до 14 декабря на рынки не свалится какой-либо крупный негатив, а именно чье-то крупное банкротство или, например, понижение рейтинга Франции (Америки- пожалуйста).
Обдумав разные данные, поведение рынка в последние дни, данные отчета COT я пришел к выводу, что у меня чересчур медвежий настрой и перспективы рынка вовсе не такие, как мне казалось еще в четверг.
Ключевое событие – доминирующий фактор, который предопределяет развитие этого сценария, это предстоящий 9 декабря евросаммит.
НА чем базируется прогноз?
Он базируется на предстоящих в декабре событиях, анализе СОТ и некоторых других факторах, в т.ч. анализе доходности и планов размещения европейских и американских облигаций.
Анализ СОТ показывает очень большой объем шорта со стороны публики и следовательно бычью диспозицию по евро и достаточно благоприятную для рынков диспозицию по фондовым индексам.
В ближайшее время постараюсь дать несколько материалов по анализу СОТ.
Главное, конечно - это, присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то-то важное политическое решение.
В принципе, рынки способны любой маломальский позитив довести до щенячьего восторга.
Хороший пример мы видели в октябре, когда рынки росли вообще на совершенно виртуальной, по крайней мере, на тот момент идее.
Есть один очень серьезный позитивный фактор для рынков акций: очень низкая доходность и соответственно очень высокие цены на долгосрочные US Treasuries.
Американские долгосрочные казначейские бумаги уже очень долго торгуются в относительно узком диапазоне и, на мой взгляд, что важно, находятся в фазе распределения. Кто изучал теорию объемов, тот понимает, что это такое. Если кратко, то суть этой фазы в том, что крупные игроки продают облигации. Доходности этих облигаций уже просто некуда дальше идти вниз. Они и так уже ниже, чем в 2008 году.
Посмотрите на следующий график, показывающий рост различных активов с начала этого года.
US Treasuries на одном из первых мест. 30-летние бумаги показывают рост с начала года 16%, а индекс S&P500 падение: -0,8%. Как я уже не раз отмечал, US Treasuries при нынешнем уровне доходности являются рискованным активам.
Полагаю, что позитив от евросаммит вызовет временный пробой по доходности долгосрочных US Treasuries и возможный шортокрыл, который станет горючим для ралли на рынке акций.
Сильный шортокрыл на рынке облигаций сделает возможным развитие экстремального варианта главного сценария с ростом индекса S&P500 до 1340-1350 пунктов.
Таким образом, главный сценарий месяца предусматривает, что после непродолжительной и несильной коррекции порядка 20 пунктов в начале следующей недели, мы затем увидим движение к 200-дневной скользящей средней до конца этой недели, а на следующей неделе мощное движение в район 1310-1320 пунктов. В случае осуществления этого варианта существует очень небольшая, порядка 20-30% вероятность, что ралли задернет рынок вплоть до 1340-1350 пунктов. Это произойдет в случае какого-то реально сильного позитива от евросаммита. Затем последует коррекция этого роста: в какой район – сейчас указать очень сложно, это зависит и от того, где окажется рынок в середине месяца. Но думаю, что коррекция составит в среднем 50-60 пунктов по индексу S&P500.
В начале 20-ых чисел последует «мытье окон» (windows dressing) – операция, которая в последнее время регулярно проводится американскими банками в конце каждого квартала. Подробно о ней написано в статье: Первичные дилеры любят марафет!
Эта процедура позитивна для рискованных активов, но наверно роста почти не последует в силу ряда других разных факторов.
Главный сценарий развития событий с некоторыми данными и подробностями показан на рисунке внизу. Главный сценарий – это несколько больше, чем просто базовый сценарий...
И еще один рисунок для пояснения...
Если случится так, нужны ли еще какие-то доказательства существования Карабаса-Барабаса?
Главный сценарий является почти полной копией 2007 года, но при увеличенной в два раза волатильности.
Рынок собирается повторно отыгрывать одну и ту же идею: положительную статистику по nonfarm payrolls. Кто сомневается после вышедших в среду цифр ADP, что нас ждет позитивный сюрприз?
Добавило рынкам хорошего настроения и то, что Меркель и Саркози в последнее время говорят примерно одним языком. Создание бюджетного союза стало прорисовываться. Непонятно только, смогут ли и согласятся ли выполнять их требования Греция, Португалия и другие страны.
Мы видим сегодня, что американский фьючерс плюсует больше одного процента, в то же время рост в евро и рискованных валютах достаточно символический. Этот факт настораживает...
На текущем уровне недельный рост индекса S&P500 составляет 7,8%.
Сейчас фьючерс показывает 1257 пунктов и на позитиве от nonfarm payrolls он может дойти до 1262. Здесь располагается трендовая линия и 200-дневная скользящая средняя. Интересно, что в дальнейших планах Карабаса-Барабаса: попытаться закрепиться выше этого уровня или устроить фикс? Мне трудно ответить на этот вопрос. Если тот не устроит фикс, то полагаю, что мы сегодня закроемся под 200-дневной скользящей средней. В этом случае это будет самая успешная неделя, по меньшей мере, с весны 2009 года. Сегодня состоится ANTI-POMO, который был перенесен на сегодня со среды.
Вероятность фикса мне представляется выше, примерно 70/30. В конце концов, если на то будут причины, то на следующей неделе можно продолжить рост.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
02.12.2011 EUR/USD: ЕЦБ может объявить о QE1...
Ничего не можем с собой поделать, но мы продолжаем оставаться скептиками в случае с евро в среднесрочном и долгосрочном периоде. Если брать именно текущую и следующую недели на Forex, то мы выделяем сейчас следующие факторы риска, а также просто значимые факторы фундаментального толка:
1. Доклад А. Меркель.
2. Что раньше QE3 в США или QE1 в Европе?
А. Меркель
На пятницу запланировано выступление А. Меркель, которое может определить дальнейшую динамику пары EUR/USD на FX и, вполне возможно, стать поводом для снижения курса евро в конце недели.
Напомним, что еще в среду премьер Италии М. Монти заявил о том, что в ближайшие несколько дней лидеры ЕС могут сделать ряд ключевых заявлений относительно ситуации в Европе и, похоже, Италии в частности. Соответственно, если в пятницу Меркель, либо в выходные кто-либо еще, не прольет свет на то, как будут спасать, к примеру, итальянскую экономику, то это может быть негативом для финансовых рынков и евро. Мы, кстати, не исключаем того, что г-жа Меркель намекнет на нечто вроде QE в исполнении ЕЦБ, что, естественно, негативно для европейской валюты. Также мы исходим из того, что и на этот раз А. Меркель может четко указать на то, что Германия и дальше намерена отстаивать независимость ЕЦБ и никогда не согласиться на то, чтобы сделать из Центробанка кредитора последней инстанции, что невольно означает продолжение долгового кризиса в еврозоне.
В любом случае выступление канцлера Германии в пятницу, как и доклад М. Драги в четверг, мы рассматриваем как потенциально негативные события фундаментального толка для евро.
ЕЦБ – QE1
Собственно, у спекулянтов есть несколько поводов продавать пару EUR/USD под заседание ЕЦБ 8 декабря. Во-первых, это можно делать под очередное снижение учетной ставки в еврозоне в следующий четверг. Во-вторых, как намекнул еще 1 декабря М. Драги, ЕЦБ готов принять более активное участие в текущем кризисе, однако не готов при этом пожертвовать ценовой стабильностью, то есть стать кредитором последней инстанции. На наш взгляд, в данном случае речь идет о том, что в Европе может быть запущен аналог программы количественного смягчения (QE1), что опять же, по нашим расчетам, может иметь далеко идущие негативные последствия для курса евро, так как предложение единой европейской валюты в таком случае возрастет.
То, что нечто похожее намечается, подтверждает хотя бы снижение доходности французских десятилеток с более чем 3.5% до текущих 3.1%, итальянских с 7.3% до 6.6%, испанских с 6.3% до 5.66%. Неспроста все это. Проблема только заключается в том, что перед объявлением о QE в тех же Соединенных Штатах мы сначала видели рост цен на облигации, однако по факту того, как программа запускалась, напротив, продолжительное падение цен на них.
Проблема только для евро заключается в данном случае еще и в том, что посредством QE1 в еврозоне всех бед не решить, поэтому инвесторов может ожидать некоторое разочарование в контексте того, что ничего лучше QE1 европейские лидеры не придумали, поэтому кризис в еврозоне продолжается, и в перспективе можно ожидать дальнейшего ухудшения ситуации на рынках, к примеру, дефолта Греции, второго пакета мер помощи или дефолта также в Португалии.
Что касается спекуляций по поводу QE3 в США, то с учетом публикации за океаном довольно-таки неплохих макроэкономических данных мы не ждем, что об этом будет объявлено в рамках декабрьского или январского заседания ФРС. Мы также считаем, что последние действия мировых ЦБ относительно вливания долларовой ликвидности уже отыграны рынком и не могут трактоваться как сигнал к продолжительному снижению курса доллара.
Резюме: если основное достижение лидеров ЕС – это исключительно совместный влив вместе с ФРС долларовой ликвидности, а также запуск в еврозоне QE1, то, собственно, европейский долговой кризис продолжается, и саммит лидеров ЕС 9 декабря – это формальность или событие, которое евро не спасает. Цель 1.1850-1.20 по EUR/USD на 1п2012 по-прежнему в силе.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Мозаика складывается
Пятница 02 декабря 2011 г.
Время выхода прогноза: 11:58
Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Боимся сглазить, но из Европы опять раздаются правильные голоса. Накануне выступил Николя Саркози, который обозначил свою позицию по поводу дальнейшего развития Союза. Президент Франции убежден, что необходимо заключить новый договор, предусматривающий намного более серьезные наказания за несоблюдение бюджетной дисциплины. Этот договор, по сути, должен лишать страны фискальной независимости, если они злоупотребляли ею ранее. О проекте такого рода речь идет давно, но в первый раз его будут продвигать официально на очередном саммите ЕС. Более того, продвигать его, вероятно, будет не только г-н Саркози, но и Ангела Меркель. Сегодня она озвучит свое видение ситуации и пути выхода из кризиса. Мы подозреваем, что позиция канцлера будет очень похожей. И 9-го числа на встрече лидеров Франция и Германия вдвоем станут продвигать новый законопроект.
Этого очень ждет ЕЦБ. Если похожие идеи будут одобрены хотя бы в форме рамочных соглашений, у Марио Драги развяжутся руки. Европейский центробанк не хочет запускать печатный станок, пока нет механизмов контроля над периферийными бюджетами. Он понимает, что QE на данном этапе отобьет у проблемных стран всякое желание "затягивать пояса". Сначала нужно изобрести что-то, что заставит из экономить даже в условиях количественного смягчения. Вот тогда уже эту программу можно запускать. Аналитики AForex полагают, что все необходимые условия могут сложиться после 9-го декабря. Мы продолжаем наращивать длинные позиции в риске. Такая тактика поддерживается, кстати, не только и не столько развитием событий в Европе, но и ситуацией в США. Американская экономика к концу года показывает феноменальные результаты. Последняя статистика позволяет надеяться на очень неплохой рост ВВП в 4-м квартале. Очень многое можно будет понять сегодня, при публикации данных по рынку труда США. Аналитики AForex полагают, что количество новых рабочих мест будет никак не меньше все еще скромного консенсус-прогноза. Хорошие цифры наверняка смогут оказать поддержку AUD, NZD и прочим высокодоходным инструментам.
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции Ростел-ао, Новатэк ао, Уркалий-ао, Роснефть, ЛУКОЙЛ и фьючерсы GOLD-12.11, Eu-12.11, Si-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ФСК ЕЭС ао, Сургнфгз, НЛМК ао, РусГидро, Сургнфгз-п, ПолюсЗолото, ИнтерРАОао, Сбербанк-п, Сбербанк, Татнфт 3ао и фьючерсы ED-12.11, GOLD-12.11, GMKR-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, VTBR-12.11. Вне рынка: акции ГАЗПРОМ ао, Ростел-ао, Новатэк ао, ГМКНорНик, ВТБ ао, СевСт-ао, ХолМРСК, ГМКНорНик, Сургнфгз-п ао и фьючерсы RTS-12.11, SBRF-12.11, GAZR-12.11.
Как мы видим, в результате ралли, начавшегося 25 ноября, рынок вернулся точно в центр того сходящегося треугольника, из которого он нырнул вниз в середине ноября.
Теперь рынки замерли в нерешительности. Куда Карабас-Барабас их поведет?
Было бы заманчиво для симметрии сходить в район 1350? Мне это не кажется такой уж фантастикой.
Но непонятно, кому потом плеймейкеры будут сбывать свои лонги. Публики на рынке все меньше, а прожженные спекулянты типа Джима Роджерса предпочитают акциям commodities. Несколько дней назад бывший соратник Джорджа Сороса в телевизионном интервью признал, что он сейчас в шорте по акциям технологического сектора.
Нет сейчас подходящих поводов для такого ралли. Да и рынку облигаций США будет нанесен определенный ущерб. А рынок US Treasuries для Карабаса-Барабаса- это святое.
Да и медведей на рынке сейчас слишком мало, чтобы имело смысл толкать рынок дальше вверх. Покупать придется за свои деньги.
Кроме того, на следующей неделе 9 декабря состоится евросаммит, имеющий решающее значение для еврозоны и пока он не пройдет, трудно найти убедительный повод для продолжения ралли.
Поэтому для текущей ситуации уровень в 1260-1265 по индексу S&P500 мне кажется подходящей целью.
Потенциальному росту, на мой взгляд, также мешает явная слабость ЕВРО, имеющая вполне объективные причины: продолжающиеся продажи периферийного долга, очень вероятное понижение ставки на следующей неделе, тяжелое положение банков и общая неопределенность судьбы еврозоны.
ЕЦБ уже сейчас не удается полностью стерилизовать покупки облигаций, а дальше больше.
Президент ЕЦБ Марио Драги вчера разочаровал своим выступлением в Европарламенте в Брюсселе.
ЕЦБ не будет кредитором в последней инстанции.
Покупки облигаций ЕЦБ являются временными по своей природе.
Драги дал понять, что на предстоящем на следующей неделе евросаммите акцент будет сделан на решение долгосрочных проблем - создание бюджетного союза, а не обсуждении роли ЕЦБ в нынешней ситуации.
Вчерашнее выступление главы ЕЦБ еще не было отыграно рынком.
В то время как индекс доллара вырвался из нисходящего канала, евро пока продолжает оставаться в собственном нисходящем канале. При сильном долларе активы не имеют склонности к росту. Это уже затормозило дальнейший рост прокси риска - EURO/AUD.
Сегодня в центре внимания будет ситуация с занятостью – ключевая американская статистика. Напомню, что вышедший в среду отчет от ADP, который служит индикатором предстоящего через день nonfarm payrolls, показал отклонение в 4 сигма от консенсуса в лучшую сторону. Если сегодня прокрутят такой же фокус (а почему бы нет?), то есть показатель нового числа рабочих мест будет выше 200 тыс. человек, то это толкнет рынок в район 1260 пунктов. Это создаст хороший плацдарм для последующего разворота и фиксации прибыли.
Данные по NFP, как видно на рисунке, редко сильно отклоняются от данных ADP.
В целом я полагаю, что следующую неделю рынки будут жить ожиданиями евросаммита 9 декабря и серьезно не упадут; останутся выше 1200 пунктов по индексу S&P500.
Мой прогноз на будущую неделю: боковик в диапазоне 1220-1265 пунктов по индексу S&P500.
Впервые в истории ФРБ Нью-Йорка сегодня проводит одновременно две операции на открытом рынке: и POMO и ANTI-POMO. Правда ANTI-POMO будет в 3-4 раза больше, чем POMO. Это негатив для рынков.
Какой главный мотив большинства частных трейдеров, которые играют на фондовом рынке, а также фьючерсах, опционах и FOREXe? Это неугасаемая надежда на внезапное обогащение. Биржи вместе с брокерами организуют курсы, где учат «зарабатывать своим умом», проводят всевозможные конкурсы на звание «лучшего инвестора». Победители показывают результат — сотни, даже тысячи процентов. Правда, называть победителя «инвестором» — немного неправильно. Когда человек совершает в среднем десяток операций в минуту — это не подходит под определение «инвестор». Лучше подойдет термин спекулянт. Или — это звучит гордо — «скальпер»1. В этом материале мы попробуем разобраться: кто выигрывает на фондовом рынке и что для этого нужно делать?
Природа заработка на фондовом рынке
Начнем с фондового рынка. Нам поможет небольшое исследование о природе заработка на нем. Общий результат всех участников на фондовом рынке — это ни что иное, как изменение капитализации компаний за отчетный период плюс выплаченные ими дивиденды.
Среднерыночная теоретическая доходность за период = (изменение капитализации фондового рынка + дивиденды) / капитализация на начало отчетного периода.
Данный показатель весьма близок по смыслу к фондовому индексу, хотя и несколько отличается от него в лучшую сторону. Индекс не учитывает выплаченные дивиденды, имеет более узкую базу расчетов (меньшее число эмитентов, чем на рынке в целом); к тому же, в большинстве индексов считается не капитализация всей компании, а только ее части (фри-флоата). Тем не менее, для характеристики среднерыночной доходности индекс вполне приемлем.
Уточним понятие среднерыночной доходности. В общем виде ее можно записать следующим образом:
Y = (ΔМС + D - C) / (MC + Cash)
Y- среднерыночная доходность инвесторов;
ΔМС - изменение капитализации компаний за отчетный период;
D - выплаченные дивиденды;
С - издержки по транзакциям (спреды, комиссия брокера, биржевой сбор, вознаграждение депозитария, % по маржинальному кредитованию);
МС - капитализация компаний на начало отчетного периода;
Cash - среднедневная сумма денежных средств в портфелях инвесторов (размер всех средств инвесторов, не вложенных в ценные бумаги).
Так как C и Cash всегда > 0, то даже, несмотря на выплачиваемые дивиденды, среднерыночная доходность инвесторов становится хуже индекса.
В результате мы приходим к важному выводу: все участники рынка никогда не смогут обыграть фондовый индекс.
Фактические данные по результатам работы за 3-5 лет выглядят так: 80% проигрывают индексу! 13% работают с той же эффективностью и 7% выигрывают.
В сознании людей все происходит иначе — эффект Лейк-Уобегона: 90% игроков считают себя выдающимися, а коллег середнячками.
Обучающие курсы, технический анализ, пропаганда брокеров и бирж, конкурсы среди частных «инвесторов», где победители показывают 1000% роста. Все это должно вызвать следующее состояние сознания: на финансовом рынке можно «внезапно обогатиться» и «мне надо чутка подучиться — я тоже быстро разбогатею».
Интересы брокеров на фондовом рынке
Биржевиков и брокеров понять можно — в этой формуле они борются за максимизацию (С). Им все равно, куда двинется рынок, поэтому в сознание трейдеров вживляется еще один стереотип: «не важно, рост или падение — зарабатывать можно на любом движении рынка».
Большинство игроков даже не интересует среднерыночная доходность. Игроки достаточно честолюбивы и рассчитывают на тысячу, или, при плохом раскладе, хотя бы на несколько сотен процентов в год.
Откуда берется эта массовая самонадеянность, что именно Вы обыгрываете всех остальных?
Чтобы заработать 1000% должно быть 10 игроков с таким же размером счета как у Вас, и они должны проиграть ВАМ все без остатка.
Про фьючерсы, опционы и форекс
Теперь несколько слов о фьючерсах, опционах и форексе. На фондовом рынке хотя бы есть положительная среднестатистическая доходность. Там сам актив — акция имеет свойство увеличивать свою стоимость, то есть является производительным активом.
Фьючерсы, опционы и форекс, в отличие от фондового рынка, это чистой воды тотализатор. Объем выигранных денег равен объему проигранных минус комиссия организаторов. Выигранные деньги забираются из карманов проигравших. Учитывая злоупотребления со стороны крупных игроков и организаторов торговли, вся армия самонадеянных скальперов — это МЯСО, кормовая база.
Можно ли быстро обогатиться на рынке ценных бумаг?
Поэтому иллюзия того, что на финансовом рынке можно сказочно обогатиться (надо только чуть-чуть доработать свою систему торговли), будет всячески поддерживаться. В первую очередь, теми, кто за счет (С) привык покупать дома, дорогие авто и много путешествовать. Особенно в этом преуспели forex-клубы. Они добились поистине впечатляющих успехов, когда за небольшой промежуток времени все деньги игроков переходят в «С».
Самое сложное в лечении алкоголизма — признаться себе, что ты алкоголик.
На самом деле не все так грустно. Надо только победить свою самонадеянность, отказаться от иллюзии внезапного обогащения — это самое сложное. А дальше все становится просто — возможно, это даже покажется Вам скучным, но зато это гораздо более реалистично — регулярная покупка акций без попыток играть на колебаниях, особенно на понижение, может приносить доход выше, чем банковский депозит. Потому что бизнес, который лежит в основе акций, работает и создает добавленную стоимость.
Быть среди 13% и получать доходность, которую приносит фондовый индекс — уже неплохо (если не рассчитывать на мифические 1000%, а просто стремиться быть лучше, чем 80% других).
Теперь про заветные 7%, которые лучше других. Как заработать больше, чем приносит рынок? Мы не будем обсуждать тему: «купил по минимуму, продал по максимуму, и так 200 раз подряд».
Наши советы — как работать на фондовом рынке
Во-первых, использовать стратегию полного инвестирования. В рыночном индексе по определению отсутствуют деньги — он весь состоит из ценных бумаг. Индекс не пытается сыграть на колебаниях рынка и обыгрывает при этом целую армию профессиональных управляющих.
Во-вторых, оптимизировать транзакционные издержки. Инфраструктура фондового рынка может ежегодно отбирать у участников существенную часть зарабатываемого дохода. Перекладки в портфеле должны осуществляться только при покупке потенциально более доходного актива.
В-третьих, самое главное — это правильно выбирать активы. Фондовый рынок это множество акций, а значит, всегда будут такие, которые показывают результат лучше или хуже. Вопрос «как выбрать лучших» не удастся подробно изложить в этом материале. Если кратко: необходимо оценивать акции с точки зрения соотношения «экономика - стоимость» и продавать одни, только когда выявлены другие, более подходящие под этот критерий. Это не позволит заработать 1000%, но на достаточно длинном интервале будет лучше, чем результат любого скальпера.
[1] Скальпер — от словосочетания «снять скальп». Это проведение операции в течение короткого промежутка времени, как правило, в течении дня, часа или даже нескольких минут.
Как мы видим, в результате ралли, начавшегося 25 ноября, рынок вернулся точно в центр того сходящегося треугольника, из которого он нырнул вниз в середине ноября.
Теперь рынки замерли в нерешительности. Было бы заманчиво для симметрии сходить в район 1350 по индексу S&P500? Мне это не кажется такой уж фантастикой. Но не все сразу...
Потом непонятно, кому затем плеймейкеры будут сбывать свои лонги. Публики на рынке все меньше, а прожженные спекулянты типа Джима Роджерса предпочитают акциям commodities.
Нет сейчас подходящих причин для такого ралли. Да и медведей на рынке сейчас слишком мало, чтобы имело смысл толкать рынок дальше вверх.
Кроме того, на следующей неделе 9 декабря состоится евросаммит, имеющий решающее значение для еврозоны и пока он не пройдет, нет повода для такого ралли.
Поэтому для текущей ситуации уровень в 1260-1265 по индексу S&P500 мне кажется подходящей целью.
Потенциальному росту, на мой взгляд, мешает явная слабость ЕВРО, имеющая вполне объективные причины.....
Сегодня в центре внимания будет ситуация с занятостью – ключевая американская статистика. Напомню, что вышедший в среду отчет от ADP, который служит индикатором предстоящего через день nonfarm payrolls, показал отклонение в 4 сигма от консенсуса в лучшую сторону. Если сегодня прокрутят такой же фокус (а почему бы нет?), то есть показатель нового числа рабочих мест будет выше 200 тыс. человек, то это толкнет рынок в район 1260-1265 пунктов. Это создаст хороший плацдарм для последующего разворота и фиксации прибыли.
В целом я полагаю, что следующую неделю рынки будут жить ожиданиями евросаммита 9 декабря и серьезно не упадут; останутся выше 1200 пунктов по индексу S&P500.
Мой прогноз на будущую неделю: боковик в диапазоне 1200-1265 пунктов по индексу S&P500.
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение ближайших пары часов.
Пока что амеры консолидируются после роста в среду в диапазоне 1235-1250, и в обычной ситуации их можно было ждать на 1270-75 по фсипу. Однако, на мой взгляд, важным уровнем на декабрь становится именно 1260, и если его не пройдут до среды следующей недели, то амеры вернутся к 1205-1215 по фсипу. Если же пройдут, то скорее всего будет подъем до рождества с целями 1290-1300.
Брент 109.4, Азия нейтральна для нас.
Наши пытались расти всем рынком, но денег явно не хватало для этого, сначала все играли в сбер, который почти достиг 90, и возможно это была бы фишка дня, если бы днем не перекинулись на Газпром, который отставал от рынка до тех пор, пока не вышла новость про то, что в планах компании на 2012 год направить на выплату дивидендов сумму, соответствующую дивиденду от 4.4 до 8 рублей на акцию, и на громадном объеме (36 млн лотов) ГП тут же прибавил эти 8 рублей за час, взлетев с 176 до 184, при этом все кинулись продавать все, что можно, чтобы поучаствовать в этом росте, в том числе избавляться от сбера, который отвалился аж к 86.5. Такое поведение рынка - важный сигнал о том, что лишних денег на рынке нет, и чтобы купить что-то с идеей, надо продать что-то другое, купленное ранее. Увеличивать объем лонгов в количественном выражении я так понимаю укашники не хотят или не могут.
Итак, доигрываем эу неделю и, судя по всему, возвращаемся к 1460 по мамбе в начале следующей. Рост +11% по индексу ММВБ от 1365 к 1522 состоялся, ралли НЕ получилось. А следовательно никаких важных идей, которые можно играть в лонгах, на рынке не осталось. Поэтому со следующей недели начинаем играть от шорта.
Вчера американские фондовые индексы завершили торги возле нулевых отметок. Вышедшая статистика имела разнополярный характер. Так число первичных обращений за пособием по безработице впервые за месяц опять перевалило уровень 400 тыс. (прогноз: 390 тыс.). Компонента занятости в индексе деловой активности в производственном секторе США снизилась на 1,7%, хотя сам индекс ISM в ноябре вырос до 52,7 п. против 50,8 п. месяцем ранее. На этом фоне котировки большинства акций вяло торговались вчера без явных тенденций в зоне консолидации.
Участники валютного рынка взяли паузу накануне выхода отчета США по уровню занятости. На пути роста курса пары EUR/USD стоит важное сопротивление на уровне 1,3520, а также жесткое заявление главы ЕЦБ М. Драги о том, что он не планирует масштабных интервенций на долговом рынке еврозоны.
Цены на нефть марки Brent ($109/барр) вчера вечером спустились к нижней границе краткосрочной растущей формации, начатой в начале этой недели. Ближайшие уровни поддержки здесь расположены на отметках 108,3 и 106 $/барр. На азиатских биржах сегодня нет единой динамики движения фондовых индексов: Nikkei +0,35%; Hang Seng -0,3%.
Открытие торгов на наших биржах мы ожидаем увидеть в нейтральной зоне. Вчера ММВБ весь день провел в консолидации границ: 1497-1520 п. Думаю, первую половину торговой сессии мы продолжим уныло торговать нейтральный внешний фон вблизи текущих ценовых уровней. Однако, с учетом того, что вечером выходит важная статистика по безработице в США, очень вероятно мы увидим выход из консолидации. Фьючерс РТС сломает свой растущий тренд при пробое уровня 152 тыс. п., но пока этого не случилось, игроки будут выкупать все локальные снижения. Хороший спрос на позитивной корпоративной новости в Газпроме какое-то время будет поддерживать интерес инвесторов к этой бумаге, а значит, и наши фондовые индексы будут сдавать позиции очень неохотно. Единственный фактор, который может перед выходными сдержать рост нашего рынка – это интрига вокруг выборов в Госдуму 4 декабря. Слишком большие протестные настроения в обществе относительно ЕР могут принести сюрпризы в результаты голосования.
Сегодня в 15-00 консалтинговая компания Monster представит отчет по индексу занятости в США за ноябрь. Однако главная статистика дня выходит в 17-30, когда Министерство труда США опубликует данные по числу новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США (NFP) и уровню безработицы за ноябрь. Хорошие данные могут дать повод для очередного спроса на рискованные активы, плохие, наоборот. Однако, слишком позитивная статистика предполагает меньшую вероятность принятия новых программ QE, на которые так рассчитывают спекулянты.
Вчера индексу ММВБ удалось закрепиться выше уровня 1500 пунктов. Внутренний драйвер роста: выборы в Госдуму, внешний: позитивные результаты размещения еврооблигаций Франции и Испании. Кроме того, глава ЕЦБ М. Драги дал понять, если удастся согласовать новый фискальный план и более жесткие условия бюджетной политики, ЕЦБ готов к принять более решительные меры по борьбе с долговым кризисом.
Поскольку пятница связана с закрытие недельных позиций, предсказать флуктуации рынка внутри дня, затруднительно. Ожидаем открытие с незначительным повышением – сигналы на покупку сохраняются. Можно говорить не о внутридневных флуктуациях, а о конкретных игровых моментах. Если котировки акций «Сбербанка» об. пробьют наверх отмету 90, то рынок надо выкупать «широким фронтом». Если котировки «Газпрома» в ходе торгов снизятся до отметки 178,5, то надо покупать акции «Газпрома», причем позиции должны быть маржинальными. Без «маржи» можно покупать на уровне 180,5. Акции «Уралкалия» можно купить в том случае, если они снизятся в районе 236-238.
Продолжается повышенный спрос в привилегированных акциях. Как я и думал, после пробития наверх уровня сопротивления 16 акции «Сургутнефтегаза» прив. выросли до 17 (вчерашнее закрытие 16,96). Последняя волна роста началась с отметки 12 и сейчас акции выглядят сильно перегретыми. После пробития уровня сопротивления 17 «люфт» для роста составит всего 3% (серьезная зона сопротивления находится в диапазоне 17,3-17,8).
Год заканчивается – что ждет рынок дальше? С учетом пиковых погашений гособлигаций Италии в феврале 2012 года и грядущих выборов в России в марте, есть большие сомнения, что в первом квартале следующего года сохранится позитивный настрой инвесторов. Тот, который мы видим на этой неделе. Западные фонды не любят принимать на себя политические риски – предвыборное кампании у нас традиционно омрачены войной компроматов, что не добавит инвестиционной привлекательности России. Поскольку цикл оттока и притока средств в Россию занимает в среднем два года, то через год можно наедятся на возобновление притока средств. Поскольку фонды ETF работающие в нашей стране ( индексные фонды, паи которых обращаются на бирже), особенно чувствительны к прогнозам цен на нефть, после выборов корреляция нашего рынка с нефтяными котировками увеличится. Если призрак мировой рецессии 2012 года отступит и цены на нефть останутся высокими, приток западных средств на наш рынок может начаться и во второй половине 2012 года.
Пока фундаментальных причин для роста нефтяного рынка нет. Официальный представитель МВФ Джерри Райс заявил, что Международный валютный фонд может ухудшить прогноз роста мировой экономики на следующий год. Департамент ООН по экономическим и социальным вопросам на днях выпустил специальный доклад, что мир стоит на пороге нового экономического кризиса. Цены на нефть не падают, потому что их поддерживает близость заседания картеля ОПЕК 14 декабря. Еще один фактор поддержки: напряженность на Ближнем Востоке. Нападения на посольство Великобритании в Тегеране может привести к военной операции против Ирана, но скорее всего, ее не будет, а будут санкции, затрагивающие нефтяную отрасль Ирана.
Вебинар Андрея Верникова по итогам недели – сегодня в 15.00 Вход свободный за 3 минуты до начала.
Аналитик под псевдонимом "Шахматист" не представляет "какой нормальный инвестор в текущей ситуации будет покупать после роста на 8% за 3 дня". Я представляю, кто покупает. Покупают "лишенцы", которые лишились на прошлой неделе акций после пробоя вниз поддержки 1440 по индексу ММВБ. У нас есть "локомотив" - акции "Сбербанка", который вчера "везли" рынок наверх, и сегодня в "Сбербанке" об. хорошая покупка. Вот "лишенцы" и волнуются, что котировки "Сбербанка" об. пробьют сопротивление 90 и локомотив поедет на 100 рублей и "вагоны" потащит.
Вчера в модельном портфеле было много акций Газпрома и Норникеля. Неплохо проехался наверх в Газпроме, но в конце дня зафиксил прибыль. Сейчас 95% это деньги. Нервишки... Мечта откупить обратно Газпром по 180,5 и по 178,5 (двумя частями). Мамба не пойдет ниже 1480.
Оставить комментарий
