Главный сценарий, который я описал в воскресном вью рынка, не предусматривал обновление максимумов прошлой недели уже в понедельник. Это важный нюанс и он ухудшает шансы на рождественское ралли, которое я описал в воскресном вью рынка.
Отмечу, что повод – подписание соглашения между Францией и Германией о планируемом новом валютном союзе – этого заслуживал.
Тем не менее ралли еще возможно (я оцениваю шансы, как 60/40), но для этого необходимо в ближайшие два дня скорректироваться хотя бы в район 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
В этом рынкам пытается помочь агентство S&P, которое выпустило вчера пугающий прессрелиз относительно рейтингов европейских стран – обладательниц высшего рейтинга ААА. Всем им, включая Германию, в ближайшие три месяца грозит понижение рейтинга на одну, а Франции даже на две ступени.
Полагаю, что это еще не весь негатив, который свалится на рынки в ближайшие два дня.
Вчера после заявления Меркози окончательно обвалились доходности итальянских и испанских облигаций. Они опустились до стабильного, соответствующего нынешней ситуации уровня и я сомневаюсь, что они пойдут ниже до решения евросаммита.
Несомненно, что это был шортокрыл и он завершился...
Продолжение последует во вью рынка, который выйдет в ближайшие два часа....
Несмотря на хаи дня у 1266 по фсипу, закрылись амеры 1255, нырнув под 1250, сегодня утром уже у 1246. Опять стандартные +-20 пунктов за сессию. Скорее всего такая болтанка будет продолжаться и дальше, но с понижением в сторону 1217, при этом и от 1226 и даже от 1238 могут быть разворотики на +10+20 пунктов вверх.
Нефть 109.2, Азия теряет около процента-полтора, скорее всего столько же будет терять Европа после открытия. Бесполезно обсуждать постановку агентством S&P рейтингов 15 стран еврозоны на пересмотр, это уже действия постфактум, максимум американских денег давно уже покинули еврозону, еще в то время, когда в Германии запретили шорты первый раз летом. Встает вопрос: что будет после рождества? - потому что Германии с Меркель во главе я не доверяю ни на йоту, Германия уже готова послать всех заре навстречу и спасать только себя. Саркози после того, что он начудил в Ливии - тоже уже политический труп, и при первом же поводе его уберут. Мне кажется карта еврозоны разыграна, и договариваться о новых планах спасения/взаимодействия в 2012 году будут уже другие лидеры Германии и Франции. Эти облажались, взяв совершено неправильный путь на спасение Греции - ею все равно придется пожертвовать, но сделать это надо было намного раньше.
Наши опять застряли в зоне 1520-25 по мамбе, и по идее пора уже от нее отваливаться более решительно. 1460 может быть и низковато, но 1480 надо бы показать, и не стесняться этого, рынку надо хотя бы по чуть-чуть выдыхать. В то же время надо серьезно относиться к проходу 1525, если таковой случится (и то разве что на пробое 1265 по фсипу), ибо скорее всего на такой пробой решатся только в случае появления на рынке свежих бабосов, что маловероятно. Поэтому у амеров все по-прежнему, 1260 по фсипу сопротивление, цель на этой неделе - 1217, у нас 1520-25 по мамбе сопротивление, цель снижения 1470-80, никакие позиции лучше не держать с бОльшим прицелом, чем на +1% прибыли к позе, скорее всего продолжатся пилообразные движения, с постепенно затухающими объемами.
Вчера фондовые индексы США завершили торговую сессию умеренным ростом. Оптимизм в первой половине сессии был связан с договоренностью между Францией и Германией по вопросу внесения поправок в договор ЕС для обеспечения долгосрочной стабильности европейского валютного блока. На этом фоне доходность 10-летних облигаций Италии опустилась до 5,91%, Испании – 5,07%. Показательно, что при этом инвесторы проигнорировали негативную макростатистику: активность в непроизводственном секторе (ISM) в ноябре замедлилась до 52,0 п. против 52,9 п. в октябре. В свою очередь Министерство торговли США сообщило о снижении объема производственных заказов в стране в октябре на 0,4% после снижения на 0,1% месяцем ранее. Однако ключевым моментом для изменения настроений игроков под закрытие сессии стали слухи о том, что агентство S&P готовится сделать пересмотр рейтингов ряда ведущих европейских государств.
Действительно, после закрытия торгов в Америке агентство S&P поместило рейтинги 15 из 17 стран еврозоны в список на пересмотр в сторону понижения. Рейтинговое агентство заявило, что пересмотр может быть завершен по итогам саммита ЕС 9 декабря. То есть часы в мине замедленно действия, запущены. Это нервирует инвесторов, заставляя их избавляться от рискованных активов. Тем не менее, вчера лидеры Франции и Германии твердо заявили о согласовании совместной программы, предполагающей ужесточение фискальных правил в Европе, предусматривающей в частности, введение автоматических штрафных санкций для стран, превысивших 3%-ный порог по дефициту госбюджета. В среду глава Европейского совета Херман Ван Ромпей должен будет рассмотреть эту программу.
По факту решения агентства S&P валютная пара EUR/USDобвалилась к отметке 1,3370. Котировки нефти марки Brentтакже съехали к уровню $109,2/барр. Промышленные металлы теряют в цене 1,5-2,5%. Азиатские биржи показывают снижение: MSCIAsia -1,77%.
На таком негативном внешнем фоне открытие торгов на наших биржах во вторник мы увидим в красной зоне. То есть индекс ММВБ опять вернется к своему диапазону поддержки на 1500-1495 п., чуть ниже сильный уровень находится на 1485 п. Торги последних дней показали, что у игроков не было большого желания толкать рынок выше текущих уровней. Тем более что по индексу ММВБ прослеживается сильное сопротивление на 1521 п., равно как и по фьючерсу РТС на 157 тыс. п. Что дальше? Стоит ли ждать падения? Безусловно, под давлением негативных новостей сегодня в первой половине дня мы будем снижаться, но очевидно, что сдавать позиции без боя «быки» не намерены, поэтому в случае сохранения ближайших уровней поддержки мы увидим новые покупки. В любом случае, для инвесторов гораздо важнее конструктивные итоги предстоящего саммита ЕС, чем массовое снижение кредитных рейтингов европейских государств, которое кардинально все равно ничего не изменит на долговом рынке еврозоны.
Сегодня в 14-00 выходят пересмотренные данные по объему ВВП Еврозоны за 3 квартал. В это же время ждем статистики из Великобритании по объемам розничных продаж за ноябрь. В 15-00 Германия опубликует данные по объему промышленных заказов за октябрь.
При открытии ждем снижения рынка. Рейтинговое агентство Standard & Poor's может скоро понизить кредитные рейтинги 15 стран еврозоны, в том числе Германии и Франции. Курс евро относительно американского доллара упал до в 1,337. Тем самым рейтинговое агентство привело в действие механизм «часовой бомбы» (образно), которая сработает, если решения, принятые на саммите Евросюза 8-9 декабря будут недостаточно радикальны. Возможно, такое пришпоривание лидеров Германии и Франции полезно накануне саммита в Брюсселе – «часовая бомба» будет разминирована и рост рыков продолжится.
На открывающемся саммите главы 27 стран Европейского союза получат текст нового договора, который предусматривает автоматические санкции против стран, которые нарушают правило трехпроцентного дефицита годового бюджета. Не думаю, что новый договор повысит оптимизм инвесторов – конкретные действия нужны немедленно. То, что Министр финансов США Гайтнер приедет в Европу 6 по 8 декабря с вариантом предоставления больших сумм МВФ, которые потом будет выделены как срочные стабилизационные кредиты проблемным странам это конкретные действия, которые не дают рынкам обвалиться.
Американский индекс S&P -500 в ходе торгов дошел до отметки 1265, но не смог закрепится выше поддержки 1260. Прыгунов в длину наказывают за заступ линии отталкивания и индекс. S&P -500 будет «наказан» снижением, возможно до 1220 пунктов. Со вчерашнего дня наше мнение не изменилось: в первой половине недели мы ждем снижения рынка и намерены покупать акции. Вчера был театр - показали инвесторам, что после выборов в Госдуму есть «твердая» покупка. Сегодня новый «спектакль»: «Я купил вчера по закрытию и наказан». На «пилообразных» движениях вытряхнут многих инвесторов из акций, но не мытьем так катаньем «закинут» индекс ММВБ на уровень 1550.
Cохраняю долгосрочную длинную позицию по акциям: НЛМК ао, Новатэк ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао, ГАЗПРОМ ао, Ростел-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС ао. Сделок по открытию новых и закрытию ранее открытых позиций не запланировано.
Сегодня днем мы опять видим сильный рост в американском фьючерсе, сильное падение доходности итальянских бумаг.
Рынки растут на позитиве от ожидания, что Меркель с Саркози объявят что-то очень важное. НА мой взгляд кроме деклараций сегодня ничего не будет. Даже если и произойдет какой-то позитивный сюрприз, то фьючерс уже стоит так высоко, что скорее мы увидим фиксацию по факту, чем дальнейший рост. Рынки вернутся через какое-то достаточно короткое время к текущим уровням и и ниже.
Все-таки пока сохраняется сильная перекупленность, и я бы воздержался от открытия лонгов по рискованным активам до среды вечера-утра четверга и предпочел бы осторожный шорт.
На мой взгляд, пока индекс S&P500 не закроется выше 1265 пунктов, в любой момент может произойти коррекция к уровням 1220-1230 пунктов по индексу S&P500.
Из событий, которые состоятся на этой неделе, помимо евросаммита в центре внимания валютного рынка будут заседания центральных банков. Два их них пройдут завтра: Банка Австралии и Банка Канады.
На заседании Банка Австралии очень велика вероятность понижения ставки, и предстоящее событие еще, на мой взгляд, не полностью отыграно рынками. В результате понижения ставки возможна коррекция AUD/USD.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: новостной фон на стороне евро, в фокусе встреча Меркель-Саркози!
Продолжившееся сильное снижение доходности 10-летних гособлигаций Испании (5.2% -0.37%) и Италии (6.12% -0.49%) сигнализирует о дальнейшей стабилизации ситуации в Европе, что параллельно создает риски повторного тестирования парой EUR/USD сопротивления 1.35. Если же доходности итальянских и испанских облигаций сумеют закрепиться на текущих приемлемых уровнях и после саммита ЕС 9 декабря, то мы допускаем кратковременного роста курса евро выше 1.35. Впрочем, любое улучшение ситуации в Европе мы бы предпочли использовать не сколько для покупок EUR/USD, сколько для игры на повышение в S&P500 или DAX. Пока, впрочем, мы не спешим с принятием решений, дожидаясь хотя бы момента, когда S&P500 и DAX избавятся от локальной перекупленности после бурного роста на прошлой неделе.
Внутридневной график доходности 10-летних гособлигаций Италии. Похоже, спекулянты поверили М.Монти, либо нас ждут те или новости в ближайшие дни.
В фокусе:
· Переговоры А.Меркель и Н.Саркози в понедельник.
· Визит Т.Гайтнера в Европу.
Market news:
· Испания: индекс PMI Services снизился в ноябре до 36.8 против 41.8 пунктов в октябре; рекордное падение с марта 2009 года.
· BNP Pariba: ожидаем падения ВВП Испании на 0.9% в 2012 году. Фискальная коррекция, делеверджинг, общая плохая ситуация в еврозоне, негативно влияющая на экспорт и внутренний спрос.
· Италия – худший старт сезона рождественских продаж за 60 лет. Падение объемов продаж за Рождество может составить 15% г/г.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Меняются только ожидания
Понедельник 05 декабря 2011 г.
Время выхода прогноза: 11:38
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Фундаментальных изменений на рынках за выходные не произошло, изменяются только ожидания инвесторов. Если раньше они предполагали, что ЕЦБ останется в стороне надолго, то теперь играют на более активные действия центробанка. И повод для подобных спекуляций есть. На новостной арене теперь присутствует вся ЕСЦБ. Ожидается, что монетарные власти Европы предоставят МВФ порядка 200 млрд. евро, которые затем будут выданы в виде кредитов проблемным странам. Удлиненный маршрут капитала связан с нежеланием регуляторов принимать на себя лишние риски. Как уже показала история, само руководство Старого Света не способно контролировать отбившиеся от рук страны. А вот Международный валютный фонд проявил себя совсем иначе. Он прекратил предоставлять Греции свои кредиты, как только страна нарушила соглашения.
Очевидно, Марио Драги и коллеги надеются, что МВФ выполнит функцию контролера. То есть кредит, выданный через эту организацию, будет жестко условным, и не отобьет у проблемной страны желание прекратить политику экономии. Ведь главная причина, по которой ЕЦБ до сих пор не включал печатный станок, - боязнь. Денежные власти боятся, что правительства, получив деньги, опять начнут верстать бюджеты с дефицитом и занимать слишком много. Таким образом кризис будет только усугублен, хотя более острая фаза его, безусловно, проявилась бы не сразу. В тандеме с МВФ, однако, центробанк может больше. У первого есть опыт работы с нехорошими заемщиками, у второго - деньги. И если появившиеся новости подтвердятся, покупка риска на рынке может продолжиться. Мы, однако, по-прежнему предпочитаем отыгрывать ее через AUD.
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции Ростел-ао, Новатэк ао, Уркалий-ао, ЛУКОЙЛ и фьючерсы ED-12.11, Eu-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции ФСК ЕЭС ао, НЛМК ао, Сургнфгз-п, ПолюсЗолото, ИнтерРАОао, Сбербанк-п, РусГидро, Роснефть, Сбербанк, Татнфт 3ао и фьючерсы GOLD-12.11, GMKR-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, VTBR-12.11. Вне рынка: акции Сургнфгз, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ВТБ ао, СевСт-ао, ХолМРСК и фьючерсы RTS-12.11, Si-12.11, SBRF-12.11, GAZR-12.11.
После явно медвежьего закрытия американского фондового рынка в пятницу сегодня с утра американский фьючерс плюсует на 0,8%. Поводом для оптимизма, судя по новостным лентам, стали меры экономии, предложенные новым итальянским премьером Монти.
EURO/USD и GBP/USD тоже торгуются повыше, но в целом восстановление от пятничных закрытий очень небольшое.
На выходных у меня серьезно изменилось представление о рынке. Я пришел к выводу, что в первой половине декабря мы увидим ралли, при котором индекс S&P500 поднимется выше 1300 пунктов, и существует некоторая вероятность даже очень сильного ралли, при котором S&P500 поднимется в район 1340-1350 пунктов.
Главный довод в пользу ралли - присутствие драйвера в виде предстоящего евросаммита и то, что там определенно будет принято какое-то решение, иначе ситуация с долговым кризисом в еврозоне выйдет из-под контроля. Думаю, что практически любое решение повлечет за собой эйфорию на рынках.
Однако при этом в ближайшие 2-3 дня я ожидаю боковик, во время которого индекс S&P500 скорректируется вниз примерно на 15-20 пунктов. Очень редко бывает, чтобы после таких больших свечей, как в среду, рынок сразу шел вверх, не погрузившись хотя бы на ¼ в тело этой свечи.
Если коррекции не происходит, то оно свидетельствует о том, что ралли слишком эмоционально и в основном основано на шортокрыле и следовательно оно недолговечно.
Для здорового роста обязательно необходим откат. Поэтому я ожидаю, что в понедельник – среду роста не будет и рынок будет торговаться в боковике 1220-1260 пунктов.
Если нормальный откат произойдет, то в четверг и пятницу мы увидим возобновление роста и выход к 200-дневной средней скользящей в районе 1265 пунктов.
Если откат зайдет ниже 1200 пунктов, то это отменит описанный сценарий.
Сегодня встретятся Меркель и Саркози, чтобы обсудить предложения по изменению Союзного договора в плане бюджетного контроля. Это тоже создает на сегодня определенный позитивный фон.
Важной предпосылкой для возможного ралли в декабре является благоприятная диспозиция трейдеров, о которой можно судить по отчетам СОТ.
Хотя, конечно, следует учитывать, что эти данные были получены еще до совместного решения центральных банков.
Качественно изменилась картина в put/call коэффициенте. Тот все чаще стал задерживаться ниже 200-дневной скользящей средней, а 50-дневная скользящая средняя развернулась вниз.
В целом, события в этом году развиваются по сценарию, очень похожему на 2007 год, но только при значительно более высокой волатильности.
Амеры в пятницу пытались пройти 1260, прокалывали уровень, но ни одного получасовика закрыть выше 1260 не удалось, и пошел среднестатистический откат в -20 пунктов (закрылись 1243). Сегодня утром 1251-53, и снова та же интрига, что и в в конце прошлой недели - пройдут ли амеры уровень 1260. На крупных тайм-фреймах все кричит о необходимости быков доводить начатое до конца, проходить не только выше 1260, но и выше 1270 по фсипу, однако время на это отводится немного, если сегодня-завтра это не произойдет, пойдет откат к 1217 и неделя получится отрицательной. В то же время даже уверенный выход к 1290 пока что не отменяет последующего возврата к 1217. То есть имеем сопротивлением 1260 на сегодня-завтра, если проходят - то возникает сопротивление 1290 на остаток недели, и почти неизбежным видится откат к 1217 по фсипу или в конце этой (если быки окажутся слабыми), или в середине следующей недели (если быки всю эту неделю будут и дальше отыгрывать сговор шести центробанков). Ну а после рождества возможно ВСЕ - любое движение в любую сторону на почти любую величину. Отсюда вывод, никаких овернайтов.
Брент 110.5, и ближе к январю в нем должно начаться движение, которое будет продолжено в январе, с большой вероятностью - вниз.
Наши доигрывали движение вверх, сбербанк показал 91.28, ГП 186.69 - хаи намекают на слабость быков, ну а закрытие (83.39 и 89.5) - тем более. Скорее всего до католического рождества нас ждет размашистый боковик без больших падений. Никаких овернайтов, и и только короткие цели по тейк-профитам (до 1%). Выборы в Госдуму прошли, результаты для инвесторов довольно печальные, возрождается КПРФ, от которой надо ждать плановую экономику, нерыночное регулирование, цензуру, неуважение к частной собственности, и теряет позиции правящая партия, которая олицетворяет авторитарный режим, коррупцию, бесплатный отъем всего, что понравилось "кому надо". Россия идет к двухпартийной системе, что нормально, но оказывается между двумя из зол, что в принципе историческая реальность. Я думаю многие окажутся недовольными выборами, но как сказано умным человеком, "недовольство усмиряется не равенством, а приданием законной силы неравенству". А у нас все законно)))
В пятницу американские биржевые индексы закрылись возле нулевых отметок. Приходится признать, что не позитивная статистика с рынка труда США, а скоординированные монетарные действия ФРС и ЕЦБ стали главными стимулами роста рынка на этой неделе. Согласно пятничному отчету Министерства труда США в ноябре число новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (NFP) выросло на 120 тыс. а уровень безработицы снизился до 8,6% - минимальный уровень с апреля 2009 года. На графике индекса S&P-500 отчетливо видна неспособность преодолеть уровень 1260 п., да и пятничное закрытие ниже 1250 п. также не ломает нисходящего движения, начатого в конце октября.
После выхода данных по занятости в США в конце прошлой недели валютная пара EUR/USD преимущественно сдает позиции. К утру понедельника мы видим ее возле отметки 1,34, даже, несмотря на то, что в воскресенье правительство Италии одобрило программу жестких мер экономии на 24 млрд. евро за счет повышения пенсионного возраста, отмены налоговых льгот и сокращения госаппарата.
В начале этой недели цены на нефть марки Brentторгуются в зоне роста ($110,6/барр). Здесь подъем подпитывается заявлением представителя МИД Ирана пригрозившего взвинтить цены на сырье до $250/барр, если Запад будет пытаться осложнить экспорт нефти из этой страны и вводить экономические санкции.
В понедельник мы ожидаем открытия торгов на наших биржах в умеренно-позитивной зоне за счет растущих фьючерсов на S&P (+0,8%). В пятницу индекс ММВБ завершил торги посередине дневного диапазона – на отметке 1506 п. Консолидация в наших индексах длится уже два дня. Чего ждать в начале этой недели? С учетом того, что рынок остается очень тонким, было бы логичным увидеть сначала небольшую просадку в индексах, чтобы спекулянты начали набирать «короткие» позиции, чтобы к середине недели рынок мог за их счет прыгнуть выше: фьючерс на индекс РТС на 161 тыс. п., а индекс ММВБ на 1535-40 п. Поэтому в ближайшие пару дней стоит быть очень осторожными в покупках-продажах, дабы не попасть на быстрое разворотное движение. В связи с тем, что в последние дни рост рынка базировался в основном на покупках в акциях Сбербанка и Газпрома, думаю скоро, спрос может сместиться на другие ликвидные бумаги: на очереди Лукойл и Роснефть.
В понедельник президент Франции и канцлер Германии должны представить предложения об изменении соглашений ЕС. Политическим и монетарным властям стоит спешить, так как нерешенный кризис, перенесенный на следующий год, грозит сорвать громадные объемы рефинансирования итальянского долга.
Ожидаю нейтрального открытия биржи. В пятницу фьючерсы на вечерней сессии закрылись в «красной зоне», но сегодня фьючерсы на открытие рынков в США растут. В воскресенье новое правительство Италии одобрило чрезвычайные меры по сокращению государственных расходов и стимулированию экономического роста.
Сейчас рынок локально перекуплен – покупать страшно. До среды жду снижения рынка. Думаю, что оно окажется кратковременным. В понедельник при открытии рынок покажет видимость стабильности – инвесторы купят акции и «поедем» вниз.
Тема «предвыборного ралли» уже не актуальна. Выборы из драйвера роста превращаются в фактор нервозности. Любая проигравшая партия может оспорить результаты выборов (Яблоко уже заявило, что оспорит). Наблюдатели от ОБСЕ напишут свой доклад по выборам только через два месяца. Что будет написано в этом докладе? Возможно, в нем будет написано, что прошедшие выборы стали самыми честными за последнее десятилетие? А может и по другому все сложиться... Ну и самое главное: общество может согласиться с результатами выборов, а может и не согласиться. Результаты ЕР, оказались несколько ниже ожидаемых, поэтому появляется новая интрига: кто станет следующим премьером?
Политикой не занимаемся, поэтому перейдем к конкретным акциям. В акциях Сбербанка (об.) следует играть «от покупки». В пятницу котировки не смогли закрепиться выше зоны сопротивления 90-91,5. Сделать «быкам» это очень нужно - диапазон 90 - 110 был ими хорошо «обжит» в 2007 году и покупка от нижней границы диапазона не раз приносила прибыль. Ждем коррекции к росту по «Сбербанку» об. и будем покупать. Три недели подряд котировки снижались, и объемы торгов снижались – не было заинтересованности в понижении. Рост, который прошел на прошлой неделе, сопровождался повышением объемов. Давление «пара» в «котле» растет. Следовательно, тех медведей, счета которых не успели «вычистить» от денег «добела» при пробитии уровня 81,5 «довычистят» через несколько дней.
Где покупать если котировки не пробьют уровень 91,5 и начнется локальное снижение? На прошлой неделе, на дневных графиках, котировки пробили наверх понижательный тренд с июля с.г. - в данный момент он проходит на 81,5. Средняя линия конверта Боллинджера также находится в этом районе. Следовательно, уровень 81,5 идеален для открытия длинных позиций. Если коррекция к росту будет проходить в боковой форме, то котировки протестируют трехмесячный максимум 86,95 и после снятия локальной перекупленности возобновят рост в район100.
Похоже, что правительство Германии согласится с дальнейшей широкомасштабной скупкой Европейским центральным банком (ЕЦБ) государственных облигаций проблемных стран. Без ЕЦБ нормализовать ситуацию будет невозможно. Саммит ЕС (8-9 декабря) должен прояснить позицию Германии, поэтому концовка недели будет ударной. Рынки не будут стоять на месте. Достаточно намека о разногласиях между Германией и Францией и падение будет очень внушительным, достаточно полунамека, что ЕЦБ приступит к решительным действиям на долговом рынке, и котировки взмоют на «небеса». Из важных событий отметим заседание ЕЦБ, как всегда в четверг. Ожидается снижение ставки до 1%.
Cохраняю долгосрочную длинную позицию по акциям: Новатэк ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао, ГАЗПРОМ ао, Ростел-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, ФСК ЕЭС ао. Покупаю на открытии акции НЛМК ао.
Золото занимает первое место по росту среди активов с начала года (+23%). Серебро ему уступает (+5,8%), и это вполне объяснимо, если вспомнить, насколько серебро выросло в прошлом году.
ЗОЛОТО
С долгосрочной точки зрения, я отношусь к золоту очень положительно и посвятил ему летом несколько статей.
В сентябре золото распродали до 200-дневной скользящей средней. Причина – нужно было собрать необходимое количество для Уго Чавеса.
Золото растет на протяжении 10 лет очень стабильно без особых подскоков. Средние годовые темпы роста – 14,5%. Сейчас рост с начала года составляет 23%.
На мой взгляд , до конца года у золота практически нет апсайда для роста. Выгоднее сейчас покупать акции.
Золото находится в верхней части того диапазона, в котором, как я оцениваю, оно закроет этот год: 1700-1750 долларов.
Даже без рассмотрения отчета СОТ, несмотря на перспективы сильного ралли в рискованных активах в декабре, которые я описал сегодня, я бы не рекомендовал бы вам сейчас покупать золото.
Возможно, оно вырастет до 1800-1820 долларов к середине месяца , хотя не факт, но вы не успеете из него выскочить, когда его неожиданно обвалят.
Посмотрим на золото с точки зрения отчета СОТ.
В последнюю неделю значения почему то не изменились: видимо по каким-то причинам их не ввели. Поэтому фактически смотрим ситуацию на 22 ноября.
Позиционирование участников рынка в этом активе очень устойчиво.
Крупные трейдеры имеют постоянно нетто-лонг, а коммерческие трейдеры (хеджеры) нетто-шорт.
Крупные трейдеры ведут этот актив. Мелкие спекулянты выступают в качестве прилипал к крупным трейдерам и поэтому большую часть времени оказываются на правильной стороне сделок.
Экспоненциальный рост золота в июле, как мы помним, был вызван действиями Уго Чавеса, пожелавшим вернуть золотые запасы на родину.
Так же как ИМХО провал золота в сентябре был вызван тем, что биржам нужно было собрать необходимое количество золота, которого у них в реальности не было, и для этого пришлось как следует продавить спекулянтов, для чего даже поднимались гарантийные требования.
Если посмотреть неделей раньше, то позиции крупных трейдеров уменьшились за неделю на 40000, это почти 20%. Это плохой знак. Позиции мелких спекулянтов очень велики – тоже почти 20% – плохой знак.
Отчет COT подтверждает, что не надо в среднесрочку покупать золото на текущих уровнях. Если опустится ниже 1650 – еще можно подумать...
Думаю, что если золото будет расти вместе с другими рискованными активами, то это будет хороший шорт в середине месяца.
СЕРЕБРО
По поведению серебро имеет много сходства с золотом.
С одной стороны позиция крупных трейдеров, которые ведут это актив, минимальна за последние 4 года. Это несомненный позитив для серебра.
С другой стороны, возникла такая ситуация, что позиция мелких спекулянтов составляет чуть ли 40% от всего объема позиций. Это очень много и заставляет по-другому взглянуть на позиции крупных трейдеров. Захотят ли они вести его вверх до того, как не избавятся от всяких прилипал?
С начала 2009 года серебро выросло почти в 3 раза. Что в принципе может помешать крупным трейдерам продолжить сокращать свои позиции и даже уйти в нетто-шорт?
Только явный запуск какого-то QE.
У меня нейтральный взгляд на серебро. Думаю, что оно продолжит в ближайшее время торговаться в диапазоне 30-34 долларов за унцию.
1 комментарий
.JPG)
