Последние записи в блогах

Несколько статей хочу посвятить EURO

В ближайшей перспективе, если RISK OFF не утянет EUROUSD за собой вниз, полагаю, что очень вероятно продолжение ралли и появление EUROUSD в диапазоне 1,345-1,35.

Но, в отличие от подавляющего большинства аналитиков, я рассматриваю этот диапазон как предел роста и жду, что после этого начнется продолжительное снижение EUROUSD, и мы увидим эту пару где-нибудь в середине этого года в районе 1,25.

Почему я так считаю? Некоторые мои соображения.

Начнем с монетарной политики

Будет ли снижена процентная ставка?

Во время прессконференции Драги заявил, что вопрос понижения процентной ставки не обсуждался на заседании ЕЦБ и это стало для EUROUSD поводом для роста более чем в 300 пунктов.

Я не думаю, что здесь Драги врал. Этот вопрос действительно не обсуждался на заседании.

Он не обсуждался по той простой причине, что была предварительная договоренность не обсуждать этот вопрос.

Помня, какую негативную реакцию для рынков слова о том, что обсуждалось понижение ставки, вызвало в декабре, полагаю, что управляющие ЕЦБ заранее обсудили этот вопрос и он не был включен в повестку дня. У них бывает в течение месяца еще как минимум 1-2 встречи и у них там есть возможность обсудить этот вопрос.

Подавляющее число аналитиков теперь в один голос пишут, что понижения ставки не будет до конца года.

Но ведь месяц назад в ЕЦБ обсуждали этот вопрос! А за этот месяц Федрезерв развязал валютную войну, объявив бессрочную программу покупки активов QE4.

Останется ли в стороне ЕЦБ в этой войне в тот момент, когда европейская экономика стоит на грани рецессии?

Полагаю, что совершенно безответственным является утверждать, что ЕЦБ в такой ситуации ничего не предпримет до конца года.

Это означает пустить козе под хвост весь тот позитивный эффект, который получила экономика еврозоны от низкого курса EURO.

Мой прогноз: ставка будет понижена в марте!

Полагаю, что ставка будет понижена не позднее апреля месяца. Скорее всего в марте.

Почему я так считаю?

Прежде, чем ответить на этот вопрос, я попробую ответить на вопрос:

Почему ставка не была понижена в январе и скорее всего не будет понижена в феврале?

Когда Драги расписывал, как все хорошо в экономике еврозоны, он, как-бы мягко сказать, несколько приукрашивал действительность.

Прогресс, безусловно, есть, но все далеко не так радужно.

На мой взгляд, причина, почему ЕЦБ не снизил ставку в январе, и, скорее всего не будет делать этого в феврале, состоит в том, что Драги не желает понижением ставки вынуждать банки к досрочному возврату кредитов по LTRO.

31 января – срок возврата кредитов по LTRO1-1 (вторая часть LTRO-1).

30 января и 27 февраля – первые сроки досрочного возврата кредитов по LTRO-2.

Более подробно об этом в следующей статье.

Запомните эту дату – 27 февраля!!!

Примерно в это время может произойти смена тренда в EUROUSD и переключение рынков в режим RISK OFF.

Рассуждая вполне здраво, можно придти вовсе не к правильному мнению. Здравый смысл и рынки не всегда полностью совместимы. В очередной раз я стараюсь уйти от давления занятой позиции и быть объективным. И даже такое старательное отношение к собственному мнению не всегда выручает. Всё-таки у каждого трейдера есть комплекс, который в наших деревнях называют "позиция давит". Быть аналитиком проще, быть трейдером гораздо сложнее.

Если кто-то подозревает меня в том, что я слежу за рыночными новостями ежеминутно и ежечасно, то он ошибается. Для общего анализа ситуации и для накопления некоторого количества информации, которое должно перейти в качество, мне необходимо в течение дня буквально часов, пару днём и пару вечером. Самое интересное, что мой взгляд на рынок может не меняться неделями и даже месяцами, а может поменяться за один день. Поэтому я часто повторяюсь, мусоля давно ушедшие события и разыскивая подтверждения или опровержения собственного мнения.

Повторяюсь... м-да... Для смены тенденции мне нужны действительно тяжеловесные, фундаментальные факторы, всё остальное создает лишь рыночный шум. Часто такие факторы скрываются за самыми обыкновенными и рядовыми, на первый взгляд, событиями. Многие скептически относятся к словам политиков и финансистов, подозревая их в словесных махинациях, но забывая о том, что политик - это просто фигура, за которой стоит гигантская финансовая машина. У этой машины свои принципы работы, а фигура чаще всего эхом отдаёт отголоски, происходящие внутри самого механизма. Изредка бывает и так, что политик просто зарабатывает очки, но это тоже результат работы машины; циферблаты и лицевая панель должны сверкать стеклом и хромом.

Я возвращаюсь ко вчерашним словам Юнкера о завышенном курсе евро. Просмотрев публикации почти годичной давности (приблизительно февраль - апрель), я нашёл несколько очень любопытных высказываний. Не буду писать дословно, передам только сами мысли. Шойбле: "Высокий курс евро начинает отрицательно сказываться на производителях Германии". Монти: "На итальянскую экономику высокий курс европейской валюты будет оказывать давление, однако мы с этим справимся". Пападимос: "Страны южной Европы страдают от высокого курса единой валюты". Драги: "Необходимо сдерживать рыночные колебания. Сильные изменения курса валют негативно сказываются на доверии инвесторов".

И это ещё не всё. Проводимые тремя основными центробанками "привязка к курсу" и "стимулирование" оставляют европейский центробанк как бы за бортом, а как же договорённость о валютных свопах? Каким образом европам с высоким курсом собственной валюты ориентироваться на внешний рынок? Стимулировать внутренний спрос? Чем? Горячими пирожками с повидлом? С такой-то безработицей? Четвёртый год стимулируем.

Нет, господа, ЕЦБ в скором времени начнёт предпринимать какие-то шаги в направлении снижения курса евро. Поэтому я рассмотрю один из механизмов - процентные ставки и вероятность из снижения в ближайшем будущем. Напомню, что после июльского понижения с 1% до 0.75%, ставки находятся на неизменном уровне.

Ноябрь прошлого года. Несколько членов совета, в том числе представитель Греции Паникос Деметриадес, выступали за снижение основной процентной ставки.

Декабрь. На заседании совета ЕЦБ обсуждался вопрос не только сокращения ключевой ставки, но и снижения до отрицательных значений ставки по депозитам с текущего нулевого значения.

Январь. Решение по ставкам принято единогласно, именно на этот факт рынки обратили первое внимание, и Драги в своём выступлении после заседания не обмолвился о каких-либо разногласиях. Вот цитата из его речи: "Доходность облигаций стран и кредитно-дефолтные свопы (CDS) очень снизились, существенно снизились. Фондовый рынок вырос, и волатильность находится на исторически низких уровнях. Погашения, как я уже сказал, гораздо ниже, чем они были в сентябре, до одной пятой от объема, заявленного в сентябре. Мы видим сильный приток капитала в еврозону. Депозиты в банках периферии снова наполняются. Размер баланса ЕЦБ, который часто рассматривается как источник риска, продолжает сокращаться! Так что, в конце концов, у нас есть признаки того, что фрагментация постепенно выправляется, но все это еще пока не дошло до реального сектора экономики. Реальная экономика по-прежнему слаба, как мы указали в наших прогнозах прошлого месяца".

Итак, в европах всё в порядке, за исключением растущего курса евро. До тех пор, пока не повысится доходность периферийных облигации, или не упадут потоки в депозиты банков южной Европы, ничего предприниматься не будет. Но если евро будет расти, она задушит весь рост реального сектора, который ещё не начинался. А у ЕЦБ есть самый простой механизм прекратить этот рост - снижение ставок. Так что следим за речами членов совета ЕЦБ и наблюдаем за реакцией рынков. Вербальное вмешательство -это тоже сила, мы это видим по японской йене.

По графику. Замечу, что евро сегодня оттестировала обе границы диапазона 1.3260-1.3330. Прикоснулись к краям практически идеально. Поэтому для похода в любую сторону на сотню пунктов достаточно пробить любую из этих границ. На меня "давит позиция", поэтому я выбираю пробой вниз и поход к 1.3165.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

По итогам вчерашних торгов к нам поступило четыре заявки на разбор трейдов (LEN, HLF, LULU, SNTS). Все сделки проанализированы, комментарии выложены на нашем сайте.

Для того, чтобы ваши сделки попали на разбор, необходимо полностью и корректно заполнить онлайн-форму.

Сохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, НЛМК ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ХолМРСК ао. Продаю акции ЛУКОЙЛ, Новатэк ао. Покупаю акции Русгидро.

Можно только посочувствовать трейдерам, чья платёжеспособность не выдержала иррациональности безумной йены. Ну и пусть учатся, если конечно поймут.

Мы имели удовольствие созерцать самый сильный тренд истёкшего года, но сейчас важно понять, что делать дальше. После падения в понедельник почти до уровня 90 против доллара, пришла долгожданная коррекция – это похоже на естественную коррекцию в отсутствие внешнего влияния – продают кроссы не только банки, а в основном хедж-фонды и экспортёры. Их можно понять: впервые за 2,5 года забрезжил такой сладкий уровень и неизвестно что будет дальше – чистая психология. На конкретных параметрах торговых паттернов остановлюсь чуть позже, а сейчас посмотрим на историю колебаний пары USD/ JPY в 2012 году, которую любезно представила форексная команда Morgan Stanley.

Примечательно, что предыдущий рост пары произошёл после объявления 1%-инфляционного таргета Банком Японии одновременно с увеличением программы покупок активов на 10 трлн. йен в начале февраля. Тогда же лидер оппозиционной партии Абе призвал к установлению 2% таргета по инфляции. Напомню, что следующее заседание ЦБ Японии уже на следующей неделе 21-22 января. Но здесь уже другая ситуация, вполне возможно, что йена уже сформировала дно, и сейчас торгуется в диапазоне в ожидании решения БЯ. Кстати, по прогнозу Morgan Stanley йена будет находиться под значительным давлением весь 2013 год как результат изменений политики Банка Японии. По паре USD/ JPY банк ставит прогнозирует отметку в 90.00/92.00 – фактически уже достигнута.

Спайдер снижается на премаркете после вчерашнего роста.

SPY: Ближайшее сопротивление – 147.00 .При пробое 146.00 возможно снижение к уровню 145.50 и ниже.

Премаркет NYSE, NASDAQ и AMEX:

Гэпап: VRA +9.1%, CBK +8.7%, TTMI +5.1%, GS +2.7%, WEN +1.6% (ticking higher), LLTC +0.7% RAD +4% (still checking), GNW +3.9% (announces comprehensive U.S. Mortgage Insurance capital plan; reduces GMICO risk-to-capital by 12 to 15 points), CRUS +3.3% (still checking), ITMN +2.6% (prices $105 mln of it 2.50% convertible senior notes due 2017 and 13.5 mln shares of common stock at $9.90 per share; upgraded to Buy from Neutral at UBS), YHOO +2.5% (on reports that Alibaba.com taps advisors for IPO), CCL +2.3% (still checking), RIMM +1% (receives approval from Visa (V) for mobile payment solution), ALNY +0.8% (prices 8 mln shares of common stock at $20.13), FB +0.7% (modestly rebounding).

Гэпдаун: CMG -8.2%, CRS -6%, PCRX -4.9% (also announces proposed offering of $100 million of convertible senior notes), CROX -4.5%, BK -2.5%, (light volume), FIVE -2% (also files for 7 mln share common stock offering by selling shareholders), GM -1.6%, IBKR -1.4%, JPM -0.8%, USB -0.7%, (light volume) CIE -5.8% (announces secondary public offering of 40 mln shares of common stock), BA -4.3% (2 of Japan's top air carriers suspend all 787 Dreamliner flights scheduled today; removed from Conviction Buy list at Goldman), STAG -2.9% (announced the commencement of an underwritten public offering of 5mln shares of its common stock), ONXX -1.7% (announces public offering of 4.4 mln shares of common stock)

Важные экономические новости по США:

8:30 Consumer Price Index

9:00 Treasure International Capital

9:15 Industrial Production

10:00 Housing Market Index

10:30 EIA Petroleum Status Report

14:00 Beige Book

Идеи на утро от GT Capital:

BA – при удержании цены выше 74.00 смотрим акцию в лонг, ниже 73.00 возможен шорт.

VRA – ниже 25.50 смотрим акцию в шорт, выше – лонг.

CIE – при закреплении ниже 25.00 возможен шорт.

IBKR – при удержании цены ниже 14.00 смотрим сетапы на шорт по тренду.

Бесплатный новостной фильтр для всех!

Выберите лучшие новостные акции бесплатно.

В рамках акции «Коммент.Арс» нам задали вопрос: Здравствуйте. Меня настораживает отток капитала из российского фондового рынка на запад. По вашему мнению, может ли это быть главной причиной задержки роста капитализации? Индекс ММВБ топчется на месте с 2006 года(он был на уровне 1400 пунктов в 2006, 2008, 2010, 2012 годах). Интересно, каким будет индекс ММВБ, если западные инвесторы продолжат уходить с российского рынка и в дальнейшем не будут проявлять к нему интерес? Могут ли ваши аналитики составить что-то наподобие "линии Тишина", только основываясь на негативных прогнозах по оттоку капитала? Спасибо.

Ваше наблюдение за несоответствием роста российского фондового рынка и роста российской экономики абсолютно справедливо. В частности с 2006 года капитализация Российского рынка снизилась на 5%, в то время как прибыли компаний за это время почти удвоились. В результате оценка российского рынка снизилась с 11 P/E в 2006 году до 5,3 P/E по итогам 2012 года. По нашему мнению, одной из основных причин того, что капитализация российского фондового рынка не растет вслед за ростом прибыли отечественных компаний, действительно является отток капитала.

Подробнее

Сегодня годовщина – ровно месяц, как Абэ победил на выборах.

17 декабря USDJPY была 84, сейчас 88.

Японская йена только на этой неделе начала укрепляться после самого стремительного за 20 лет ослабления. И прошла уже тот уровень, который многие инвестдома еще недавно называли как крайний для коррекции (88,34).

Сейчас USDJPY торгуется в районе 88 и возникает вопрос: получит ли ралли продолжение?

Мы видим, что последние два дня продажи USDJPY в основном идут в азиатскую торговую сессию.

Я не могу знать причин, по которым японские банки продают йену.

Новости из торгового терминала:

16 января. /Dow Jones/. Сильная поддержка для пары доллар США/японская иена находится в районе 88,00, говорит трейдер Citi из Токио. Он не удивился бы, если бы пара показала небольшой рост к району 88,50-88,70. В Citi отмечают, что японские банки доминировали при продажах пары доллар/иена, наблюдавшихся с раннего утра. На момент написания статьи пара доллар/иена торговалась по 88,04 против внутридневного максимума 88,88.

-Контакт в Лондоне: 44 20 7842 9464; Markettalk.eu@dowjones; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.

/Конец/

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

В одной статье я объяснил главную причину, по которой йена так сильно упала.

В Японии существовала невероятно сильная концентрация депозитов в японской валюте.

Возможно, что японские банки уже увидели уменьшение спроса на конвертацию со стороны клиентов и соответственно стали накапливать японскую йену.

Но делать вывод о развороте пока еще рано.

Столь мощные тренды, имеющие под собой очень серьезные фундаментальные причины, так быстро не разворачиваются.

Полагаю, что USDJPY перешла в боковой диапазон. Каким он будет? Как долго продлится?

1. 86-89
2. 87-90
3. 86-88
4. 87-91

Из этих четырех вариантов наиболее вероятным мне кажется вариант 2, или вариант 4.

Очень интересно будет взглянуть завтра на отчет по иностранным операциям с ценными бумагами Министерства финансов Японии. Увидим ли мы сильный приток в JPY-активы с фиксированной доходностью?

Полагаю, что до марта USDJPY еще раз взойдет до 90 и пройдет куда нибудь в зону 90-92.

Новый максимум по японской йене будет установлен либо в феврале, либо в марте месяце.

Рынки еще проведут 1-2 месяца в ожидании реальных действий со стороны Абэ.

Последуют ли эти действия или нет? Мы этого не знаем.

Ближайшие заседания Банка Японии: 21-22 января; 13-14 февраля

В конце января с запозданием должен быть сверстан бюджет Японии на новый финансовый год.

Возможно, что обнародование этого бюджета раскроет карты Абэ и вызовет сильное движение в японской йене.

EUROUSD вчера корректировался несмотря на очень сильные результаты испанского аукциона. Полагаю, что немалую роль в этой коррекции играло давление по линии кросскурса EUROJPY.

Об этом свидетельствует хотя бы то, что EUROCHF при этом росло.

Очень хороший анализ текущей ситуации по EURO дал Константин Бочкарев.

На текущее снижение курса EUR/USD мы смотрим как на техническую коррекцию, поводом к которой могла стать перекупленность европейской валюты в моменте и в том числе фиксация прибыли после достижения значимого уровня сопротивления 1.3380, который, как и резистанс 1.3480, мы считаем «потолком» для евро в январе.

Согласен полностью с Константином.

С точки зрения фундаментального анализа мы выделяем следующие факторы, повлекшие коррекцию:

· Очередная порция разочаровывающих макроэкономических данных из Европы – а) статистика хуже ожиданий по промпроизводству в Италии и еврозоне за ноябрь; б) слабые предварительные данные по ВВП Германии за 4кв 2012 г. (-0.5% к/к) и весь 2012 г. (0.7% к/к при прогнозе 0.8%). Фактор рецессии в EZ на протяжение всего 2013 г. будет ограничивать рост пары EUR/USD, а в случае ухудшения ситуации в Италии или Испании способствовать удешевлению евро.

· Нагнетание страхов накануне февральских переговоров по повышению потолка госдолга США. В данном случае речь идет о том, что сразу несколько высокопоставленных чиновников США (Б.Обама, Т.Гайтнер и Б.Бернанке) подчеркнули значимость данной проблемы в начале недели, напугав рынки и инвесторов своей активностью. Здесь мы имеем дело с обычным ухудшением аппетита к риску, что традиционно оказывает поддержку доллару США.

· Риторика европейских чиновников. Глава Еврогруппа Жан-Клод Юнкер заявил в середине недели о том, что рост курса EUR/USD на 8.4% за последние 6 месяцев представляет собой новую угрозу для европейской экономики. Собственно еще один фактор, который будет сдерживать рост пары EUR/USD в январея (и, возможно, в феврале) выше 1.3380-1.3480. Интересно, конечно, будет узнать, что думает М.Драги о текущем курсе евро и его влиянии на экономику (следующее заседание ЕЦБ 7 февраля), а также о «валютных войнах» в целом.

Как мы видим, европейские чиновники тоже ведут вербальные валютные войны.

Очень плохие данные по ВВП Германии компенсировали хороший торговый баланс еврозоны.

Можно также согласиться с влиянием ухудшения аппетита к риску.

А вот по поводу потолка госдолга неоднозначно. Многие авторитетные аналитики считают, что на этот раз этот вопрос окажет негативное влияние на доллар США.

Так считает, например, Steve Englander из Citibank.

В пользу EURO Константин Бочкарев перечисляет следующие факторы.

Если говорить о факторах в поддержку евро или аргументах в пользу того, что мы еще раз можем протестировать в январе сопротивление 1.3380, либо достичь рубежа 1.3480, то они тоже есть.

В данном случае можно выделить новостной фон по Испании в минувший вторник, который фактически стал еще одним доказательством того, что долговой кризис продолжает отступать в еврозоне:

· Испания накануне довольно-таки удачно разместила 12-ти и 18-ти месячные долговые обязательства. Объем размещения превысил плановые 5.5 млрд евро и составил 5.75 млрд евро. Вместе с этим ценные бумаги были размещены под доходность ниже, чем во время предыдущего аукциона в декабре.

· В Fitch позитивно оценивают текущую ситуацию в Испании, полагая, что в этом году страна не будет обращаться за помощью к ЕЦБ, то есть программа выкупа облигаций OMT не будет активирована.

Отчасти в поддержку паре EUR/USD может быть и то, что в рамках прошедшего накануне выступления главы ФРС Бена Бернанке и близко не прозвучало намека на возможное сворачивание QE3 в 2013 году. В этой связи мы считаем, что заседание ФРС 29-30 января пройдет в нейтральном ключе и не окажет доллару США той поддержки, которую оказали «минутки», опубликованные в начале января.

К этому следует добавить единодушный настрой инвестиционных домов в пользу EURO.

Вот, например:

Deutsche Bank считает, что в этом году продолжения европейского долгового кризиса не будет и прогнозирует рост EURO до 1,40.

UBS:

Остаемся в Лонге по EURO/USD и видим цель 1,37

SocGen:

Доллар не выиграет от фискального обрыва; покупаем EUROUSD с целью 1,36.

А также рекомендации крупных инвестиционных домов по покупке европейского периферийного госдолга.

Goldman Sachs увеличил цель своего лонга по 5-летним испанским бумагам до 3%

Полагаю, что рекомендации по покупке европейского периферийного долга являются главным драйвером роста EUROCHF.

Константин Бочкарев делает следующие выводы:

Мы в текущей ситуации исходим из того, что в моменте факторы в пользу роста и снижения курса EUR/USD сбалансированы. Поэтому в поле зрения мы держим график индекса доллара США, полагая, что говорить о новой фазе роста курса EUR/USD можно будет не ранее успешного снижения индекса ниже поддержки 79.50, что будет сигналом к завершению бокового тренда на рынке Forex, который мы можем наблюдать с осени прошлого года

Я бы не стал ориентироваться на технический анализ индекс доллара. Ложные пробои стали слишком частым явлением.

В оценке будущего движения EURO я бы ориентировался бы на комплекс факторов: доходность US Treasuries, доходность европейского периферийного госдолга, RORO, экономические данные в еврозоне и США, движение японской йены и т.д.

Во вторник цены на золото догоняли серебро и вышли из диапазона в сторону 1695,00. Теперь возможность преодоление этого уровня повышается, так как серебро ключевую отметку 31,50 превысило. В такой ситуации восходящая динамика по золоту может получить продолжение в недалеком будущем.

Золото получило некоторую поддержку от динамики цен на платину, которые выросли на фоне новых жарких событий в Южной Африке. Крупное предприятие по добыче платины заявило о реструктуризации предприятия, которая подразумевает сокращение 14 000 рабочих для сокращения издержек. В ответ представители организации получили угрозы о прекращении работ на всех шахтах предприятия, если планы будут реализовываться.

Эти события подтолкнули цены на платину к новым максимумам, превысив на время стоимость золота достигая отметки 1700,00.

Золото неплохо вчера прошло уровень сопротивления, и склонность к росту возросла. Возможное преодоление уровня 1695,00 сейчас выглядит уже более реальным. Данные по США вчера не оказали значительного влияния.

Сегодня из значимых данных для драгметаллов можно выделить потребительскую инфляцию по США и промышленное производство в США.

Тактика на сегодня следующая: Вне рынка.

Итоги торгов:

Вечерний фиксинг в Лондоне по золоту: $1680.50 против $1666.50 на предыдущей сессии.

Вечерний фиксинг в Лондоне по серебру: $31.19 против $30.76 на предыдущей сессии.

Вечерний фиксинг в Лондоне по платине: $1690.00 против $1658.00 на предыдущей сессии.

Вечерний фиксинг в Лондоне по палладию: $709.00 против $706.00 на предыдущей сессии.

Аналитика компании My Trade Markets

При повторном использовании материалов, взятых с сайта компании MyTrade Markets ссылка на первоисточник (www.mytrademarkets.com) обязательна!