Последние записи в блогах

Ритейлер Магнит опубликовал операционные результаты по итогам работы за первые четыре месяца 2012 года. Результаты ожидаемо хорошие, и такая ситуация должна сохраниться в текущем году. Также компания сегодня, 14 мая, объявила о выделении нового формата магазинов — Магнит Семейный.

Хотя темпы роста выручки постепенно замедляются — это ожидаемое событие. Оно уже учтено в котировках после того, как был озвучен прогноз по годовым темпам роста на уровне всего в 25-30%. В апреле выручка выросла на 27,78% — до 34,492 млрд руб. А всего за четыре месяца показатель прибавил 32,4% и достиг 135,085 млрд руб.

Основной формат сети, то есть «магазины у дома», показывает неплохие результаты, здесь выручка выросла на 24,82%. При этом гипермаркеты демонстрируют некоторое замедление роста этого показателя: в апреле темпы составили только 60,14%. На мой взгляд, это связано с тем, что количество новых магазинов вышеперечисленных форматов несколько сократилось. В частности, за апрель было открыто 64 «магазина у дома», что на 24 единицы меньше, чем годом ранее, а гипермаркетов — всего два. Это приводит к замедлению темпов роста выручки.

Напомню, что в 2012 году количество «магазинов у дома» должно составить около 800 единиц, будет открыто 50-55 гипермаркетов, а косметических магазинов — примерно 550 штук. Судя по планируемым темпам развития, новые «магазины у дома» каждый месяц станут появляться с регулярностью, близкой к текущим показателям. Таким образом, план по план по их открытию, а также по магазинам косметики будет выполнен. А вот темпы запуска новых гипермаркетов вырастут, на мой взгляд, уже во второй половине года. Всего же, по ожиданиям, инвестиционная программа составит около $1,4 млрд.

Замедление темпов роста выручки также связано и с низкой потребительской инфляцией, и такая ситуация будет сохраняться до второй половины года. Таким образом, мы сможем наблюдать улучшение операционных показателей уже во второй половине 2012 года.

Компания объявила о выделении нового формата — Магнит Семейный, который будет использовать технологии гипермаркета на площади до 1500 кв. м и располагаться в ТРЦ. Это должно повысить показатели сопоставимых продаж в долгосрочном периоде, особенно в части трафика, поэтому это событие позитивно для ритейлера. Также хорошим фактором является то, что «магазины у дома» с избыточной площадью (более 1 тыс. кв. м) будут менять формат, что улучшит их операционную эффективность.

Бумаги Магнита остаются одними из самых привлекательных в секторе, что обеспечит им позитивную динамику. Операционные результаты позитивны для котировок. Цель по акциям — 3990 руб., для GDR — $34,5.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: Новатэк ао, Ростел-ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: GDM2, EDM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, НЛМК ао, ПолюсЗолото, Роснефть, РусГидро, Сбербанк-п, СевСт-ао, Сургнфгз, Уркалий-ао

фьючерсы: EuM2, GMM2, GZM2, LKM2, RIM2, RNM2, SRM2, VBM2

Вне рынка

акции: ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао

фьючерсы: SiM2

Лукойл: итоги 2012-Q1

Лукойл опубликовал финансовые результаты за 1 кв. 2012 г. Выручка составила 35,2 млрд долл., что на 19% больше чем, годом ранее. Это продиктовано в основном продажей дополнительных объемов нефтепродуктов из запасов компании, а также частичным перераспределением поставок в пользу более маржинального внешнего рынка. Рост себестоимости оказался несколько выше и составил 21% год к году. Причины кроятся в росте закупок нефтепродуктов на внешних рынках и увеличении выплат по НДПИ и экспортным пошлинам. Чистая прибыль составила 3,8 млрд долл. (+6,5% год к году), что связано со снижением расходов по налогу на прибыль. Эффективная налоговая ставка составила 9,1% по сравнению с 15,7% годом ранее. Низкий уровень эффективной налоговой ставки объясняется подлежащими вычету убытками от курсовых разниц, зафиксированными российскими дочерними компаниями.

Объем добычи в компании все еще снижается, при этом уже удалось стабилизировать добычу в Западной Сибири (рост 1% год к году). В дальнейшем, с вводом месторождений Филановское на Северном Каспии и Западная Курна в Ираке, ситуация с падением добычи должна измениться.

Мы считаем, что акции компании на рынке торгуются дешево( P/E – 3,8; P/BV – 0,6) и включаем эту бумагу в ряд диверсифицированных портфелей.

Российский рынок сегодня 30 мая 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчера по фондовым индексам в Америке наблюдалось пробитие важных уровней (для S&P500 – это уровень 1330)– технический сигнал разворота. Затем, как всегда бывает в таких случаях, появилась новость о понижении рейтинга Испании от агентства Egan Jones и индекс совершил резкую коррекцию на 1%, но затем к закрытию восстановился и закрылся выше уровня пробоя, подтвердив технический сигнал.

Несмотря на то, что во время сессии были резкие движения, объем торгов был мал – один из минимальных в этом году. Это очень странно, но наверно позитивный знак. Это означает, что когда после понижения рейтинга Испании рынок понесся вниз, то участие в этом фиксе игроков было слабым.

Американский рынок выглядит сильно, чего не скажешь о других рынках.

При росте рискованных активов индекс доллара продолжает обновлять максимумы. Эта дивергенция меня начинает беспокоить.

Пока я думаю, что она разрешится в пользу рискованных активов.

Существенные факторы в пользу этого:

1.Диспозиция на фьючерсном рынке – рекордный шорт против EURO ( индекс доллара – это на 58% валютная пара USD/EURO)

2.Неспособность рынка US Treasuries абсорбировать огромные потоки свободной ликвидности ввиду очень низких ставок.

Парадоксально, но я прихожу к выводу, что в настоящий момент поддержку доллару оказывает востребованность американских акций. Поэтому может оказаться, что если на американском рынке акций возобновится движение вниз, то это будет позитивом для некоторых нерискованных валют – JPY, EURO, GBP. Вот так все обстоит запутанно.

Сегодня выступает Драги и его выступление в связи с последними событиями в Испании приобретает особое значение.

Испания – это не Греция, это – реальная проблема. Похоже, что без срочной помощи ей не обойтись. И от того, в какой форме и насколько быстро она будет ей оказана, зависит, как дальше будут развиваться события.

Более подробно во вью рынка.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Фсип прошел вчера 1330 (правда сегодня его снова вернули к 1327), а мы смогли догнать его по значению вчера днем, мамба поднялась до 1327, исполнив наши ожидания понедельника и вторника (см. прогнозы). ГП прибавил +3%, лук +3.5%, сбероб +4%, татнефть +5%, северсталь +7% - хороший день получился для нашего рынка.Теперь на повестке дня разыгрывается движение размером в половину вчерашнего, можно откатить в минус на -1.5%, можно вырасти еще на +1.5% , а можно сделать и то, и другое, выйти из минуса в плюс)). Есть некоторая проблема, что сбероб и лук пришли на сильные сопротивления 84 и 1730, ну так очень кстати утром они немного откатят. Другим же фишкам есть куда подрасти, больше всех отстает от рынка газпром, так как при такой РН и Луке он должен быть 165, а не 148.5, как сейчас.

Поэтому с учетом небольшого гэпа вниз утром играем от лонга, допуская, что мы выйдем в плюс и даже попробуем подрасти, скорее всего. Еще две сессии до конца мая, и пока нет особых препятствий для продолжения подъема, многие уже шортят, но это как раз хорошо, у них близкие стопы)).

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Во вторник индекс ММВБ показал ударное движение вверх в основном на внутренних корпоративных новостях по ряду ведущих компаний (Сбербанк и Лукойл). В связи с тем, что сейчас на наших биржах погоду делает лишь спекулятивный капитал, пробой важных уровней сопротивлений для ряда игроков означал сигнал на покупку. В результате, индекс ММВБ вчера сумел закрыться сильным ростом (+2,5%), выйдя к отметке 1327 п. Чего ждать дальше?

Неопределенность и волатильность, так можно охарактеризовать общую ситуацию на фондовых биржах под закрытие мая. Вчера фондовые индексы США все же нашли в себе силы закрыться неплохим ростом. Однако параллельно с этим мы видели усиление спроса на безрисковые активы (доходность по 10-летним US Treasuries ушла на многолетние минимумы – 1,712%). В это же время курс евро упал до уровней двухлетних минимумов (EUR/USD 1,2468). Очень часто это говорит в пользу сценария вынужденной технической коррекции на фондовых биржах перед очередным провалом.

В среду утром мы ожидаем открытия торгов на нашем рынке акций в красной зоне. Цены на нефть в Нью-Йорке сейчас очень слабо торгуются на уровнях недельной поддержки ($90/барр) - они же 7-месячные минимумы, рискуя свалиться к уровню $85. В мае страны ОПЕК добывали 31,8 млн. барр. нефти в сутки, что стало максимальным уровнем с сентября 2008 года. На этом фоне стоит ждать ослабления курса рубля к отметке USD/RUR 32,40-32,50 в самое ближайшее время.

Думаю, торги в среду будут традиционно волатильными. Утреннее снижение, вероятно, будет выкуплено, после чего наши индексы опять вернуться в красную зону. Уровни сопротивления по фьючерсу РТС легко просматриваются на отметках 130 и 131 тыс. п., а поддержкой выступает сейчас нижняя граница краткосрочного растущего тренда, проходящего через уровень 128500 п. При ее пробое торговля от «шорта» станет актуальной». На эйфории вчерашнего дня, еще какое-то время акции Сбербанка могут быть в центре внимания спекулянтов (возможная цель роста – 87 руб.). Выходящая сегодня отчетность банка за I квартал 2012 года по МСФО, может вызвать краткосрочную волатильность в котировках его акций.

Сегодня в 13-00 итальянский Минфин проводит аукцион по размещению 5-и и 10-летних облигаций на сумму 4,5-6,25 млрд евро. В это же время выходит блок майской статистики из еврозоны по индексам экономических ожиданий, потребительских ожиданий, инфляционных ожиданий. В 18-00 в США выходят данные по незавершенным продажам на вторичном рынке жилья за апрель.

Сохраняю длинную позицию по акциям Уркалий-ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

У меня в главном рабочем терминале очень хорошая новостная лента. Это не лента Доу, не Рейтерс и не Блумберг. Это собственная сборная лента моего брокера. Только для клиентов и сотрудников. Причём просто для клиентов лента урезанная, а для сотрудников полная. Сомневаться не приходится, когда я просто работал с собственным счётом, каши в голове было меньше, а как только стал работать со счетами фирмы, меня завалили информацией, и, что самое страшное, новостной поток перемежается аналитикой и рекомендациями фонда, и всё это на трёх языках — английском, немецком и голландском. Ладно, с английским я более или менее дружу, немецкий убивает длинными словами и предложениями, а вот голландский здесь вообще неуместен, но большая часть самого интересного именно на голландском. Фонд-то в Нидерландах. Кошмар, короче. Как-нибудь напишу поподробнее.

Так вот, если я правильно усмотрел, то падение евро сегодня было связано с понижением рейтинга Испании агентством Egan Jones. По крайней мере повалились сразу после публикации релиза. И, как обычно, это было неожиданностью, как неожиданны почти все реплики рейтинговых агентств. Совсем не так давно S&P и Fitch тоже проехались по Испании на кривой кобыле. Причём оставили рейтинги на пересмотр с негативным прогнозом. Напомню, что Egan Jones первыми в апреле снизили рейтинг Испании с BBB до BBB-, и только спустя несколько дней то же самое сделало S&P. Если проводить аналогию, то в скором времени мы можем увидеть новую атаку рейтинговых агентств. Причём не только на Испанию. У них очень много козырей в рукаве.

После Драги теперь и Новотны подтвердил, что ЕЦБ не будет заниматься выкупом долговых бумаг стран еврозоны. Он не просто так это сказал, а с уточнением: «В настоящее время эта мера не обсуждается. ЕЦБ уже предпринял ряд очень полезных для экономики эффективных мер. Сейчас мы должны оценить, как поработали эти меры, особенно долгосрочные». Даже не обсуждается. Вот как.

С торговлей у меня пока нелады. Точнее всё в порядке, без потерь, но и без особой прибыли. Это нормально, я к такому привык. Бывают подобные периоды, особенно после взятого хорошего движения, как падение евро в этом мае. Поэтому наступает что-то типа расслабленности и желания попинать балду. Но отпуск я себе придумаю, наверно, где-то в августе-сентябре, поэтому на днях возьмусь за ум и снова за работу.

Нелады возникли после того, как я вообразил себе, что коррекция евро от 1.2620 будет немного глубже, поэтому были пропущены хорошие точки входа, а те последние входы, что попали в струю, были закрыты из-за сомнений. Правило № 2: Если у вас есть собственный взгляд на рынок и вы умеете правильно оценивать обстановку, то не читайте на завтрак советских газет... О чём это я? Ах, да, не читайте чужую аналитику, вот что. Именно чужое, особенно аргументированное мнение порождает сомнения.

По графику. Я снова разрисовал дневной график историческими уровнями. И получается у меня, что в евро мы опять упёрлись в сильную поддержку 1.2475, она не менее сильная, чем уровень 1.2620, который уже оттолкнул цену один раз. Сейчас, несмотря на непрерывный негативный фон, мы можем получить очередную коррекцию, поэтому я купил самым малым объёмом, стоп поставил сразу за уровнем. Причина простая, я не вижу входов для продаж, а для покупок есть сильный уровень, поэтому работаю на отскок. Вопреки всем глобальным планам. Посмотрим.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Не так давно Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 29 апреля по 5 мая. Как ожидалось, темпы инфляции пока остаются стабильными, но такая ситуация изменится уже в ближайшие недели.

Если в апреле инфляция составила всего 0,3%, то в последнюю неделю было зафиксировано некоторое, пока почти незаметное, ускорение. С начала месяца, то есть за первые пять дней мая, она подросла на 0,1%. Если такая ситуация сохранится на протяжении всего месяца, то инфляция составит не менее 0,5-0,6%, что выше моего прошлого прогноза на уровне 0,4%. Более точно можно определить это после того, как в конце недели появится очередная порция статистики от Росстата. Основной причиной усиления восходящей динамики здесь все же является то, что топливо дорожает очень высокими темпами. За последнюю неделю цены на автомобильный бензин выросли на 0,3%, а до конца года показатель может подняться минимум до 10%, что, естественно, найдет прямое отражение на темпах роста инфляции в целом. Связано это с тем, что производители постепенно отпускают цены, которые в связи с различными факторами сдерживались длительное время.

Ценовые тенденции на продукты питания остались прежними, и здесь в ближайшие полтора-два месяца ничего меняться не будет. По-прежнему сильно дорожают мясные продукты, а также плодоовощная продукция, что дополнительно будет подстегивать темпы инфляции. Однако уже примерно с августа цена на овощи и фрукты начнут очень сильно снижаться, так как сейчас не ожидается неблагоприятных погодных явлений и урожай должен быть хорошим. Это должно хотя бы частично нивелировать негативный эффект от резкого роста тарифов на услуги ЖКХ. Но даже при таком развитии ситуации уже в сентябре нас могут ожидать показатели по месячной инфляции более 1%. Все дело в том, что хотя среднегодовой рост и не превысит темпов инфляции (или же превысит несильно), единовременное повышение составит от 12% до 15% за два месяца в зависимости от региона. Таким образом, благоприятный сценарий сейчас предполагает темпы инфляции в стране не меньше уровня 6,4-6,7%.

В 2011 году многие ритейлеры отмечали, что низкие темпы продовольственной инфляции неблагоприятно влияют на операционные показатели, и, судя по всему, во втором полугодии 2012-го в этом плане ситуация для них изменится в лучшую сторону. В апреле показатель продовольственной инфляции составил всего 1,2%, тогда как в прошлом году он был равен 14,1%. При этом крупные ритейлеры могут сдерживать рост цен на определенные группы товаров, что привлечет покупателей. В секторе фаворитом остается Магнит, целевая цена которого — 3990 руб. за акцию.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ВТБ ао, ГМКНорНик, НЛМК ао, Новатэк ао, Роснефть, Ростел-ао, РусГидро, Сбербанк-п, СевСт-ао

фьючерсы: GDM2, EDM2, GMM2, RNM2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ИнтерРАОао, ПолюсЗолото, Сургнфгз, Уркалий-ао

фьючерсы: EDM2, EuM2, GMM2, GZM2, GDM2, LKM2, RIM2, SRM2, VBM2

Вне рынка

акции: ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: SiM2

На прошлой неделе стало известно, что совет директоров ИСКЧ рекомендовал годовому общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды по итогам 2011 года. С учетом невысокого значения чистой прибыли такое решение неудивительно, тем более что эти средства будут направлены на финансирование расширенной инвестиционной программы.

Напомню, что общее собрание акционеров состоится 21 июня, реестр был закрыт 3 мая. Чистая прибыль по РСБУ в 2011 году составила всего 7,022 млн руб., поэтому даже если вся чистая прибыль была бы направлена на выплату дивидендов, их размер не превысил бы 10 коп. на акцию, а дивидендная доходность была бы крайне низкой. Таким образом, рекомендация совета директоров в данном случае не является негативной для котировок акций ИСКЧ.

Судя по результатам 1-го квартала по РСБУ, операционные и финансовые показатели компании значительно улучшаются, что позволит увеличить чистую прибыль в текущем году не менее чем на 50%. Однако даже в этом случае более целесообразно не выплачивать дивиденды, а направлять деньги на развитие бизнеса. Напомню, что ранее стало известно, инвестиционная программа на четыре года запланирована на уровне 1,022 млрд руб., при этом привлеченные средства составят только 50% от этой суммы.

Хотя пока основным источником выручки остаются доходы от услуги забора, выделения и хранения стволовых клеток пуповинной крови, в ближайшие годы ситуация должна изменится, что связано со стартом продаж «Неоваскулгена». С учетом того что компания планирует развивать производственные мощности для производства этого препарата, а также в связи с необходимостью активных маркетинговых действий, расширение инвестиционной программы необходимо. Как минимум по еще двум направлениям ожидается активная рекламная компания — это Гемабанк и Гемаксрин. Также, на мой взгляд, большое значение будет иметь расширение производственно-лабораторного комплекса и начало функционирования услуг по преимплантационной генетической диагностике и персональному хранению репродуктивных клеток, которое ожидается в 4-м квартале текущего года.

Я ожидаю, что объем консолидированной выручки в 2011 году составит около 180 млн руб., при этом в 2012 году выручка вырастет до 390 млн руб.

Целевая цена акций ИСКЧ до конца года — 16,13 руб., что предполагает потенциал роста более 36%. Большое значение будет иметь отчетность по МСФО за 2011 год, которая, по словам менеджмента компании, должна выйти в июне текущего года. На мой взгляд, инвестировать в эту бумагу имеет смысл на долгосрочную перспективу с горизонтом минимум 3-5 лет.

Платформа ЮТИНЕТ.РУ. Отчетность за 2011 г.-как и ожидалось, ничего выдающегося

Российский он-лайн ритейлер "Платформа Ютинет.Ру" опубликовал отчетность за 2011 г. Можно отметить, что компания, отстает по ключевым показателям от запланированных значений, озвученных в ходе подготовки к IPO. Выручка составила около 2,1 млрд руб. (2,4), валовая прибыль 219 млн. (278). Увеличилась доля в выручке коммерческих и административных расходов по сравнению даже с 1 п/г. Таким образом, на операционном уровне компания убыточна; положение спасли прочие операционные доходы (87 млн) - доходы от списания задолженности связанным сторонам. Благодаря этому, чистая прибыль составила 58 млн. руб.

В целом мы настороженно относимся к эмитентам сектора электронной коммерции, который отличается весьма серьезной конкуренцией. Кроме того, стратегия компании предполагает в ближайшие пару лет активные расходы на рекламу и маркетинг, что ставит под сомнение получение серьезных прибылей. В настоящий момент компания торгуется с P/E примерно 23-24 (при чистой прибыли 150 млн. руб.). Даже если в прогноз подставить анонсированные эмитентом целевые показатели на 2015 г. (выручка-24 млрд. руб., чистая прибыль - 1,5 млрд. руб.), выяснится, что потенциальная доходность акций компании уступает многим бумагам "второго эшелона". В число наших приоритетов данные акции не попадают.

Наш прогноз по стоимости акций компании представлен здесь

Обсудить эмитента