|
|
|
Российский рынок сегодня 10 октября 2011 года ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Сегодня утром рынки опять переполнены оптимизмом, вызванным, по всей видимости, результатами встречи Меркель и Саркози. Хотя в очередной раз были одни декларации, и никаких конкретных планов. Какой-то план обещан к саммиту G20 3 ноября. Совершенно ясно, что эта новость не способна вызвать ралли, способное серьезно оторвать индекс S&P500 от 200-недельной средней скользящей, вокруг которой тот вьется уже 8 или 9 недель. В настоящий момент недельная 200 МА проходит на уровне 1146 пунктов. Скорее всего, мы увидим на этой неделе продолжение боковика в диапазоне 1100-1180 пунктов. Но это при условии, что две оставшиеся страны Мальта и Словакия проголосуют за поправки в EFSF. C Мальтой все понятно, а вот что будет в Словакии- пока неизвестно. Индекс доллара тоже начал консолидироваться в районе 200-недельной скользящей средней. О взаимодействии S&P500, доллара и US Treasuries вы можете почитать в предыдущей статье на блоге. http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=731 Важно: с конца августа суверены стали стабильно продавать US Treasuries. Сказываются феноменально низкие уровни доходности, на которых «настоял» Фед. Ну и наверно испуг от слишком быстрого укрепления доллара напугал некоторые центральные банки и те продали часть своих долларовых резервов для интервенций. Еще раз повторю то, что писал не раз: для Феда хорошим эти игры не кончаться. Рано или поздно дело закончиться коллапсом рынка казначейских бумаг США. Зато это позитивно влияет на рынки рискованных активов. Если бы не это обстоятельство, то те уже сейчас находились бы на гораздо более низких уровнях. Ключевым событием недели станет заключительное голосование по поправкам в EFSF в Словакии, которое состоится завтра. Пока нет уверенности в том, что голосование станет успешным. Его результат зависит от 22 голосов SaS партии в парламенте, состоящем из 150 мест. Сегодня-завтра парламентариям наверно будут объяснять, какие катастрофические последствия вызовет их отказ поддержать изменения в EFSF. Колумбы сегодня отдыхают... поэтому день обещает быть достаточно спокойным. БЛИЖАЙШИЕ ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ 12 октября состоится тендер по обеспечению долларовой ликвидностью, а 13 октября состоится заседание Еврогруппы (министров финансов ЕС), на котором на мой взгляд должны быть подготовлены предложения по Греции для саммита первых лиц ЕС, который состоится 17-18 октября. В промежутке между этими событиями состоится G20 министров финансов 14-15 октября. Такая насыщенность событиями говорит о том, что в ближайшие 10 дней должны быть все-таки приняты какие-то решения в отношении: 1. Греции, 2. рекапитализации европейского банковского сектора. Рекапитализация, кстати, уже началась на выходных: с крупного бельгийского банка Dexia. Встретившиеся на выходных Меркель и Саркози высказались за необходимость рекапитализации банков и необходимость найти «долгосрочное» решение для Греции. Мы не собираемся вдаваться в детали сегодня, мы представим полный пакет по стабилизации в еврозоне до конца месяца, - заявила Меркель по итогам встречи. В который раз они не хотят вдаваться в детали. А они вообще существуют – детали то? На выходных принято еще одно решение: национализировать Dexia. Достигнуто соглашение: http://www.reuters.com/article/2011/10/10/us-de... По-видимому Dexia был частью обсуждения на встрече Меркози. Но вопросов в связи с национализацией Dexia еще осталось очень много. Каковы все-таки будут потери инвесторов в результате реорганизации банка? Как это отразится на рейтингах Бельгии и Франции? На мой взгляд, реакция рынков на Dexia нас ждет еще впереди. А пока, пользуясь тем, что до американской сессии еще полтора дня, рынки пытаются тянуть вверх, чтобы распродать подороже. Обычное дело... В пятницу во время торгов в США отвратительно на фоне рынка выглядел банковский сектор. Индекс BKX показал снижение в 4.31% на фоне S&P500 (-0,82%) и DOW (-0,13%). Началось новое обострение субпрайм кризиса. Но об этом будет вскоре отдельный материал. Сейчас американский фьючерс плюсует примерно 1,3% от пятничного закрытия основной торговой сессии. Полагаю, что к открытию Америки от него останется не более, чем +0,3%. ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU S&P в пятницу сходил и вверх, и вниз, вернувшись к пробитой ранее линии сопротивления тренда, теперь похоже свой долг по коррекции Штаты посчитали выполненным и к утру снова вернулись на восходящую траекторию. S&P отрос уже выше уровней нашего закрытия, поэтому наш рынок начнет день позитивом, хотя сильных гэпов вверх быть не должно. Продолжиться день тоже должен позитивом, поскольку Штаты смотрятся к дальнейшему росту. Пока явных признаков разворота вниз нет, посмотрим, насколько у рынков получиться обновлять локальные максимумы. .............................................................. ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Амеры прошли за 4 дня прошлой недели больше +100 пунктов от лоя года (1068 по фсипу), показали в пятницу 1173.5 и откатились к 1150, что было вполне логичным (причем откат произошел исключительно за счет крупноминусующего банковского сектора). Сегодня утром фсип снова 1168 (+1.5%), в то время как сами амеры празднуют день, когда обнаружили их родину (День Колумба). Шансы продолжить рост увеличиваются, 1170-80 важный уровень сопротивления, но не самый сильный, а цель этой недели может быть 1220. Откат к 1120 еще возможен в рамках восходящего движения, окажутся ниже - снова станет всем страшно, а пока можно рассчитывать на повышение уровня оптимизма в рыночном организме. Нефть 106, что соответствует движению Хозяев. А вот наши пока что сильно отстают. Мамба поднялась выше 1360 в пятницу, но ее быстро вернули к 1350, и вообще настроения рынка пока что преобладающе-медвежьи, причем непонятно почему, после того как показали лои ниже 1250 почему-то рынок стали уверенно заваливать при малейшей возможности. И тем не менее крупным игрокам надо такой рынок покупать, когда большинство управляющих поймет, что он не упадет, цены уже значительно отойдут от лоев года, РН и сбероб уже +12% от лоев, северсталь прибавила +18% только за последние две сессии... Я полагаю, что сегодня с утра будут отчаянные попытки нас понизить, посмотрим, чем на это во второй половине ответят крупные игроки, на их месте я бы вел рынок вверх и заставил бы остальных покупать выше 1400 по мамбе. Но может крупняки тоже возьмут передышку, пока амеры отдыхают? Посмотрим. ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU Несмотря на то, что в пятницу американские фондовые индексы завершили торги снижением, по итогам прошедшей недели подросли в среднем около 2%. Благоприятная статистика, показавшая рост числа новых рабочих мест в экономике США в сентябре на 103 тыс. (прогноз: 60 тыс.) поддержала оптимизм инвесторов в начале торговой сессии. Однако нерешенные проблемы долгового рынка в Европе оказали давление на позиции американских банков в пятницу. Агентство Fitch понизило рейтинг Испании с «АА+» до «АА-» с негативным прогнозом, а также снизило рейтинг Италии с «АА-» до «А+» также с негативным прогнозом, пригрозив при этом срезать рейтинг Португалии до «мусорного» уровня. Таким образом, запланированная коррекция после нескольких дней хорошего роста на биржах в Штатах прошла под знаком очередных опасений за финансовую стабильность в Европе. Для окончательного урегулирования всех этих вопросов, лидеры Германии и Франции собираются к концу октября представить согласованный план по выводу из кризиса экономики стран еврозоны, который будет включать в себя рекапитализацию европейских банков, углубление экономической интеграции и решение проблемы госдолга Греции. На этом фоне валютная пара EUR/USDв понедельник утром отскочила от уровня поддержки на 1,3350 и сейчас растет с целью тестирования пятничного максимума на 1,3510. Цены на нефть марки Brentсейчас остаются вблизи пятничного максимума $106,2/барр. В понедельник торги на российских биржах начнутся вблизи уровней закрытия пятницы. Есть риск того, что в первой половине дня мы, вслед за европейскими рынками будем негативно реагировать на изменение рейтингов Италии и Испании, а также постановки на пересмотр рейтинга Бельгии агентством Moody's, а также снижение рейтингов 9 португальских банков. Однако активно торговать нисходящую тему пока не стоит. Лучше использовать снижения котировок для покупки наших бумаг сырьевого сектора (нефтяники, химические компании). Акции ГМК могут быть в центре внимания спекулянтов на фоне активной подготовке компании к buyback. На этой неделе мы ждем укрепления позиций рубля к доллару и по бивалютной корзине, что окажет дополнительную поддержку фьючерсу РТС. Последний имеет в качестве ближайшей поддержки уровень 128700 п., пробой которого будет означать движение к отметке 126 тыс. Напротив, пробой уровня 133 тыс. п., открывает дорогу вверх на 136 -138 тыс. п. Торговая активность сегодня будет невысокой, поскольку в США празднуется День Колумба. В 12-30 в еврозоне выходит индекс уверенности инвесторов Sentix за октябрь.
|
|
Это 500-я, юбилейная статья на блоге «Дайджест рынка». Как любит говорить Михаил Жванецкий: «Поздравим себя!» Основные темы воскресного вью рынка: - Индекс доллара
- 200-недельные средние
- Ситуация в US Treasuries
- Новости с кастодиального счета ФРС США
Пробитие канала в индексе доллара на 4-часовом графике показало мне, что рост доллара закончился или, по крайней мере, приостановился на какое-то время. 
Произошло это как раз в районе важного технического уровня: 200-недельной средней 
Это означает, что индекс доллара перейдет на какое-то время в боковик. В начале 2010 года такой боковик продолжался 6 недель, а в конце 2010 года такой боковик продолжался 7 недель. БОКОВИКИ БУДУТ ВЕЗДЕ Если в индексе доллара боковик только начался, то вот в индексе S&P500 боковик идет уже с августа. 
Нисходящий волатильный боковик, который мы видим на дневном графике, является ни чем иным, как консолидацией вокруг 200-недельной скользящей средней 
Хочу сделать еще одно замечание: для выхода вверх S&P500 никаких фундаментальных оснований нет до запуска новых программ количественного смягчения. Появились сообщения о новых серьезных проблемах. Идет новая волна кризиса с субпрайм ипотекой. Возможно, именно из-за этого так плохо отторговался в пятницу банковский сектор США. В ближайшее время планируется статья на эту тему. Но что мешает дальнейшему движению фондовых рынков вниз, а доллара вверх? Этому мешает ситуация в US Treasuries. ИНВЕСТОРЫ НЕ ПРИЕМЛЯТ СТОЛЬ НИЗКИХ ДОХОДНОСТЕЙ US TREASURIES Честно говоря, я не понимаю, зачем американские монетарные власти так «гнобят» длинный участок (с большими сроками погашения) кривой доходностей. То, что Билл Гросс называет финансовыми репрессиями. Но сделали бы на процентик повыше доходность: все были бы очень рады. Неужели это жадность дяди Сэма? Неужели ради того, чтобы сэкономить несколько десятков миллиардов долларов на обслуживании госдолга? Но это пустяки по сравнению с той опасностью, которой они подвергают финансовую систему. Ведь по сути это пузырь. Огромный пузырь, очень хрупкий, и именно из-за низких доходностей, который может разорваться и создать полный хаос в мировых финансах и похоронить доллар заживо. Но, как говорится, им виднее. На дневном графике 10-летних US Treasuries мы видим, что возник боковик. 
Заметим, что этот боковик почти совпал по времени с возникновением боковика в долларе. Налицо корреляция двух активов. Даже в 2008-2009 годах не было столь мизерных уровней доходности. Программа «Твист» призвана еще более усугубить ситуацию. Напряженность в еврозоне давит на доходности. С другой стороны иностранные инвесторы выходят из US Trеasuries: за последние пять недель они вывели из US Treasuries 67 миллиардов долларов. Об этом более подробно будет ниже. Таким образом, ситуацию в US Treasuries можно охарактеризовать как: вниз – не хотят, вверх – не могут. Это предвещает нам продолжение боковика US Treasuries до совершения какого-то серьезного события. ФОРСМАЖОРЫ На мой взгляд, движение доходностей вниз от нижней границы боковика возможно только в случае какого-то очень серьезного, близкого к катастрофическому события. Таким событием, например, может быть дефолт Греции или банкротство какого-то крупного банка (например, Dexia – ходят слухи, что об этом может быть объявлено уже сегодня?!). Вероятность, что что-то подобное произойдет в ближайший месяц, кстати, достаточно велика. Это как раз причина, по которой доходность облигаций и аппетит к риску не могут пойти в ближайшее время серьезно вверх. Существует форсмажор и обратного порядка, который подкосит US Treasuries и в результате доходности взлетят в небо: это повторение спектакля под названием «дебаты в конгрессе по бюджету». НОВОСТИ С КАСТОДИАЛЬНОГО СЧЕТА ФРС США Кастодиальный счет – это счет, где хранятся ценные бумаги США, приобретенные зарубежными официальными структурами. Информацию о том, сколько бумаг, принадлежащих иностранцам здесь находятся, дает нам еженедельный отчет H4.1 от ФРС США На рисунке внизу приведены исторические данные, показывающие факторы, влияющие на баланс Федрезерва, а также количество бумаг на кастодиальном счете в долларах США. 
31 августа произошел перелом: рост прекратился и началось снижение. Очень сильное снижение было 21 сентября по 28 сентября: бумаг было продано на 34 млрд. доллара. Это тревожный знак для Казначейства США. Это позитивный фактор для рискованных активов.
|
|
Технологический сектор выглядел в последние месяцы значительно лучше промышленного сектора и общего рынка. На рисунке внизу показано, как торговались в последние 5 месяцев индекс общего рынка S&P500, технологический сектор и банковский сектор. 
Во многом такая ситуация возникла благодаря компании Apple (12% в индексе NASDAQ), капитализация которой в этом году достигла более 400 млрд. долларов и Apple стала на время самой дорогой компанией в мире. Смерть Стива Джобса, сильная конкуренция со стороны Google, общие перспективы экономики США создают, на мой взгляд, перспективу сильного падения для акций Apple. «ИНВЕСТИЦИОННАЯ ИДЕЯ» Шорт - это тоже инвестиционная идея. Вспомнил старый анекдот. Трейдер звонит в компанию: - Я хотел бы получить ваш последний отчет? - А вы являетесь нашим акционером? - Ну, в общем-то, в какой-то степени - да. Я зашортил треть ваших акций. Пробитие важного диапазона 345-355, где находятся 50-недельная и 200-дневная скользящие средние, будет означать завершение долгосрочного восходящего тренда и вызовет шквал продаж со стороны взаимных фондов, хеджфондов и прочих инвесторов. 
Акции технологического сектора растут быстро, но и падают тоже быстро. С начала 2000-ых годов акции Apple выросли более чем в 40 раз! А компания то не вновь образованная, а существует с середины 80-ых годов. Потенциал падения у акций Apple, как видно из недельного графика огромен! 
Чтобы достичь 200-недельной средней, где сейчас находится индекс S&P500, яблоку нужно упасть на 40%. Квартальный отчет Apple выйдет 17 октября.
|
|
В октябре очень много статистики (ISM Manufacturing, ISM Services, Chicago PMI) в Америке вышло лучше ожиданий. Такое впечатление, что темпы роста ВВП в сентябре были 3%, а не 1%, как это всем казалось месяцем раньше. Некоторые уже на основании этого делать вывод о том, что ситуация в экономике США улучшается и рецессии удастся избежать. Брюс Крастинг предлагает неожиданное и очень простое объяснение этого феномена. Это можно назвать «эффектом пятой пятницы». Дело в том, что пятница для многих является днем, когда получают чеки за выполненную работу. Чаще всего в месяце четыре пятницы, но бывают в году обычно два месяца, на которые выпадает пять пятниц. Таким месяцем в 2011 году был сентябрь. 
Соответственно дополнительная пятница приводит к увеличению сумм, попадающих затем в статистические данные. Статистические данные на следующий месяц оказываются лучше ожиданий. Этот эффект никем не учитывается и данные не корректируются. Вывод: статистические данные за октябрь, которые выйдут в ноябре, могут разочаровать.... поскольку в октябре четыре пятницы. Считаю, что это очень ценная для торговли информация, которую можно использовать.
|
|
Вчера состоялись заседания ЕЦБ и Банка Англии ЕЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 1,5%, но заявил о долгожданном возобновлении выкупа обеспеченных облигаций, а также начнет предоставлять долгосрочные и продлит недельные кредиты банкам. НЕСТАНДАРТНЫЕ МЕРЫ Согласно «принципу разделения» ЕЦБ проблемы в финансовой системе решаются с помощью нестандартных инструментов, и для решения текущих задач ЕЦБ прибегнет к двум аукционам с неограниченной ликвидностью (LTRO) – один со сроком погашения приблизительно 12 месяцев в октябре, а другой со сроком погашения 13 месяцев в декабре. К тому же Совет решил продлить 3-месячные аукционы до середины 2012 года. Следующие даты: 25 января, 29 февраля, 28 марта, 25 апреля, 30 мая и 27 июня 2012 года. К тому же ЕЦБ продолжит проводить 7-дневные аукционы (MRO) “сколько потребуется и по крайней мере до 10 июля 2012г.” Пресс-релиз с деталями операций по рефинансированию: 
Более того, ЕЦБ возобновил программу выкупа обеспеченных облигаций (на этот раз с названием CBPP2) в объёме 40 миллиардов евро. CBPP2 будет совершать сделки как на первичном, так и на вторичном рынке. Выкуп начнётся в ноябре и завершится в конце октября 2012г. Прессрелиз о CBPP2 
Danske Bank об итогах заседания ЕЦБ и банка Англии: • Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише, уходящий в конце месяца в отставку, заявил, что экономика столкнулась с “усилившимися рисками ”, и поэтому вероятность того, что новый председатель Марио Драги снизит ставку до конца года, увеличилась. • Однако маловероятно, что Драги снизит ставку на своём первом заседании в качестве председателя. Но если ситуация будет ухудшаться и далее, возможно, Драги предложит нестандартные меры, например двухлетние LTRO. • Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы европейские политики по крайней мере частично решат долговой кризис, и данные начнут улучшаться – таким образом необходимость в снижении ставки исчезнет. • После заявлений ставки денежных рынков повысились, а кривая 2-10 летних облигаций стала более плоской. Рынки теперь закладывают 60% вероятность снижения ставки на 25 пунктов в ноябре и полностью уверены в четверть процентном снижении в декабре. После декабря рынки допускают минимальную вероятность снижения ставки. “СИТУАЦИЯ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ ТРЕБУЕТ ПОВЫШЕННОГО ВНИМАНИЯ” Трише также выразил сильную обеспокоенность ситуацией в банковском секторе. Проблема в значительной степени вызвана воздействием кризисом суверенных долгов. Трише призвал банки “сделать всё необходимое для укрепления своих балансов, сохранить доходы, обеспечить умеренность при выплате вознаграждений и вернуться на рынок для усиления своих капиталов.” Более того, он добавил, что “при необходимости банкам следует пользоваться мерами государственной поддержки, которые должны стать полностью действующими, включая в будущем возможность Европейскому Фонду финансовой стабильности (EFSF) кредитовать правительства для рекапитализации банков”. ИНФЛЯЦИЯ СНИЗИТСЯ НИЖЕ 2% В 2012 Г. Трише подчеркнул, что уровень инфляции будет оставаться выше порогового значения в 2% в ближайшие месяцы, но затем упадёт ниже этого порогового значения в 2012г. Это соответствует ожиданиям ЕЦБ. Заседание ЦБ Англии Банк Англии возобновляет количественное смягчение • Банк Англии увеличил выкуп гособлигаций на 75 млрд. фунтов. Ключевая ставка осталась на прежнем уровне (0,5%). • Шаг более агрессивный, чем ожидал рынок, возможно потому, что экономике требуется значительный стимул. • Нет уверенности, что QE2 Банка Англии окажет сильный позитивный эффект на слабую экономику Соединённого Королевства. Фунт стерлингов окажется под давлением против евро. Ставки в Великобритании могут ещё снизиться. Объявление о порядке покупки активов BOE 
На мой взгляд решение BOE осуществить QE2 несмотря на высокую инфляцию является косвенным подтверждением, что идет подготовка к дефолту Греции и крупномасштабной реструктуризации банковской системы Европы. Рекапитализация банков вероятно станет одной из основных тем на воскресной встрече Меркель и Саркози. Германия выступает в пользу варианта, чтобы банки сначала попробовали найти финансирование на рынке, в случае неудачи национальные правительства должны будут рекапитализировать банки, и только в качестве последнего варианта поддержки разрешить государства обращаться за помощью в EFSF. Дискуссия продолжится на встрече министров финансов и глав центробанков 14 октября в Каннах.
|
|
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 4 октября я писал: Индекс доллара достиг верхней границы канала (см. на рисунке), и если не будет каких-то ужасающих новостей из еврозоны, способен перейти в коррекцию порядка 1-1,3%. Как мы видим, индекс доллара дошел до нижней границы канала и оттолкнулся от нее вверх. Мне кажется очень маловероятным, что после сегодняшней статистики по занятости ослабление доллара продолжится. 
Несмотря на повсеместный оптимизм, остаюсь при мнении, что это отскок, а не локальное дно. И вызван он был, главным образом, техническими факторами: перекупленностью доллара и перепроданностью в рискованных активах. С фундаментальной точки зрения не вижу оснований для разворота тренда по доллару. Операция «Твист» позитивна для доллара, спрос на облигации сейчас важнее рискованных активов. Когда банковская система Европы висит над пропастью, а лидеры Европы не могут договориться, когда дефолт Греции в этом году кажется практически неизбежным, и вероятность ФИНАНСОВОГО АПОКАЛИПСИСА кажется вполне реальна - о каком локальном дне можно говорить? Заседания Банка Англии и ЕЦБ негативными для доллара не назовешь. ЕЦБ не понизил ставку, а остальные шаги были вполне ожидаемы. Банк Англии объявил очередную программу стимулирования экономики на 75 млрд. британских фунтов и это тоже нельзя считать негативным для доллара. ............................................................................................................. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS EUR/USD: рост продолжается?! Продолжаем невольно, следуя обстоятельствам, развивать идею о том, что в ближайшее время коррекционный рост в паре EUR/USD, как впрочем, и в других рисковых активах, скорее всего, получит продолжение. По традиции делаем несколько замечаний: · Реакция на решение Банка Англии в четверг расширить программу выкупа активов и в паре EUR/USD, и в GBP/USD оказалась в конечном счете несущественной; спекулянты явно не решились использовать новости с Туманного Альбионе как повод для полноценной игры на понижение в европейских валютах, что косвенно мы воспринимаем как «бычий» сигнал для евро. · Розничные инвесторы, которые пережили 3 и утром 4 октября рекордное количество «маржин коллов» и в итоге закрыли огромное количество позиций на покупку по евро, сейчас начинают постепенно открывать уже «короткие» позиции в EUR/USD. Если исходить из настроений в ритейле как неплохом контр-индикаторе, то получается, что курс евро может быть немного выше. В целом, конечно, валютный рынок продолжает жить ожиданиями того, что перелом в долговом кризисе в Европе все-таки наступит в ближайшие несколько недель. В рамках данной гипотезы мы видим риски дальнейшего восстановления пары EUR/USD в октябре в район 1.35-1.36. Прошедшее накануне заседание ЕЦБ всецело способствует, на наш взгляд, реализации по евро «бычьего» сценария развития событий в краткосрочном периоде. Friday & Nonfarm payrolls Что касается перспектив пятницы, то, естественно, что многое сегодня будет зависеть от публикации в США в 16:30 мск сентябрьского отчета по занятости (Nonfarm payrolls, прогноз 50k, предыдущее значение 0). В данном случае мы настроены скорее оптимистично, чем пессимистично. Мы в принципе уже получили порцию неплохой статистики из США за сентябрь, учитывая хотя бы то, что все основные индексы деловой активности (ISM Manufacturing, ISM Services, Chicago PMI) показали динамику лучше ожиданий, а заодно удержались выше психологически значимого рубежа. В этой связи, если Nonfarm payrolls выходит в районе 50k, то это вновь нас возвращает к идее о том, что риски повторной рецесии в США изрядно преувеличены, что в конечном счете может еще больше подстегнуть в ближайшие несколько недель спрос на рисковые активы, но при этом ослабить доллар на Forex. Определенную поправку в случае с Nonfarm payrolls, конечно, приходится делать и на то, что август и сентябрь выдались довольно-таки нервными и турбулентными для финансовых рынков, поэтому вполне возможно, что реальный сектор думал о создании новых рабочих мест в последнюю очередь. В любом случае Бен Бернанке на этой неделе четко дал понять, что ФедРезерв обязательно поможет американской экономике в случае необходимости, поэтому предстоящие данные по занятости мы не склонны рассматривать как существенный понижательный риск для евро в ближайшее время. Если брать Европу, то здесь интересна будет реакция на решение Moody’s 7 октября понизить кредитный рейтинг 12 британских банков, а также 9 португальских кредитных организаций. В данном случае опять же будет показательна реакция на случившееся. Если инвесторы проигнорируют данный новостной фон, как это было в середине недели в случае с понижением кредитного рейтинга Италии, то опять же это будет означать, что текущее позиционирование в EUR/USD сводится скорее к покупкам, чем к продажам. .................................................................................................................. ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX Шаг за шагом Мы частично фиксируем прибыль в GBPUSD, GBPJPY, подвигаем стопы в обеих парах к точке входа, покупаем EURGBP, держим остальные позиции. Заседания центробанкиров Старого Света состоялись. Результат встречи ЕЦБ оказался несколько скромнее того, на что мы надеялись, хотя кое-что все-таки есть. Регулятор возобновляет программы предоставления безлимитной годовой ликвидности и проведет аукцион 13-месячных кредитов. Последний призван сгладить сезонные обострения и помочь финансовой системе в период повышенной потребности в ликвидности уже в 2012-м году. Кроме того, монетарные власти потратят еще 40 млрд. евро на покрытые облигации. Сумма не бросается в глаза, однако это достаточно существенный объем для рынка таких инструментов. Мы однозначно приветствовали бы это как решительную меру, если бы покупки не были размазаны на год. Но так или иначе, ЕЦБ действует и не бросает банки в беде. Мы по-прежнему убеждены, что в следующем месяце регулятор снизит и ключевые ставки. А вот Банк Англии достал базуку. Мервин Кинг и коллеги решили увеличить программу количественного смягчения на треть. Они выкупят гособлигации еще на 75 млрд. фунтов. Причем эти деньги попадут на рынок всего за четыре месяца. Да, это тоже далеко не предел агрессивности, но это достаточно мощная программа. И главное, рынок совсем не ожидал получить такой исход. Как метко написал кто-то из обозревателей, "Банк Англии толкнул фунт стерлингов под автобус". Лучше мы, пожалуй, не сформулируем. Эффект от принятого решения будет ощущаться на рынке по крайней мере несколько дней, если не недель. Аналитики AForex считают разумным продавать фунт против корзины на каждом росте. А я вчера встал в шорт по EUROGBP. Основные причины две: 1. неизвестно еще сколько денег запустит в рынок ЕЦБ в результате своих операций. активных проведение которых начнется на следующей неделе 2. по слухам SNB продает евро и покупает британский фунт, увеличивая их долю в валютных резервах. Выглядит логично Теперь ждем пейроллс. От них сегодня зависит многое. Главное - не получить слишком слабый результат, который пробудит опасения по поводу самочувствия мировой экономики. Для того, чтобы хрупкая покупка риска не сломалась, цифры должны быть хотя бы на уровне консенсус-прогноза.
|
|
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции ЛУКОЙЛ, ХолМРСК ао, ИнтерРАОао, ПолюсЗолот и фьючерсы Eu-12.11, GOLD-12.11, SBRF-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции Русгидро и фьючерсы RTS-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11. Вне рынка: акции Татнфт 3ао, Сургнфгз, ГАЗПРОМ ао, ВТБ, НЛМК ао, ФСКЕЭС, Ростел-ао, Роснефть, Уркалий-ао, ГМКНорНик, СевСт-ао, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз-п, Новатэк ао и фьючерсы Si-12.11, ED-12.11, VTBR-12.11, GAZR-12.11, GMKR-12.11.
|
|
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Возникший из движения в 4% во вторник в последний час американской торговой сессии отскок превратился в масштабный шортокрыл. Повод для отскока, надо сказать, был совершенно надуманный. Движение вверх по индексу S&P500 составило уже 91 пункт. Индекс доллара уже почти откорректировался до нижней границы канала. Сегодня ключевая статистика по занятости США. Маловероятно, что нас будет ждать какой-то сюрприз. 0,1%-0,2% в ту или иную сторону только на короткое время двинут рынок. Доминирующей темой остается Европа. Что мы здесь имеем? 13 – СЧАСТЛИВОЕ ЧИСЛО ДЛЯ ЕВРОЗОНЫ? Предоставление Греции очередного транша отложено: решение должно быть принято на следующей неделе. 13 октября состоится заседание Еврофина. Днем раньше состоится и первый аукцион ЕЦБ по предоставлению 12-месячных кредитов (LTRO). Обращает внимание это совпадение: заседание Еврофина назначено на следующий день после того, как банки получат возможность пополнить свои резервы/ Предположу, что решение о предоставлении Греции очередного транша будет отложено в очередной раз. На мой взгляд, его решение увязано с обсуждением вопроса о EFSF. А здесь не все так гладко. Немецкая газета Handelsblatt со ссылкой на неназванного европейского дипломата сообщает о том, что Франция и Германия не могут прийти к согласию по поводу EFSF. Разногласия между двумя странами в большой степени касаются вопроса: в какой степени фонды EFSF могут быть использованы для спасения одной отдельной страны. Германия хочет установить лимит денег, предоставляемой на одну страну. Франция против установления такого ограничения. На мой взгляд, Германия не уступит в этом вопросе. Тем более, что решение должно утверждаться в бюджетном комитете бундестага. Фактически Германия рискует взвалить на себя полностью все бремя спасения всех и вся. Нужно ли это Германии? На мой взгляд, в ближайшие две недели существует очень большая вероятность дефолта Греции, крушения всех договоренностей в еврозоне, крупномасштабного банковского кризиса с непонятными последствиями. Могу повторить то, что я писал вчера. НАЗРЕВАЕТ ЧТО-ТО ОЧЕНЬ СЕРЬЕЗНОЕ Иллюзий быть не должно. В любом случае, это лишь отскок. На этот раз закрыть проблему просто печатанием денег не удастся. Будет реструктуризация банковской системы Европы и системы долгов европейской периферии. Возможно будет банкротство какого-то банка, возможно не одного, возможно не только в Европе. В Америке тоже есть кандидаты: Morgan Stanley и Bank of America. Спасать будут не всех, а только избранных. Греция – это только часть предстоящей большой перетурбации финансовых рынков. Просочились сведения о том, что Франция занимается разработкой планов национализации банков. Сначала Германия, затем Франция. Думаю, что мы увидим очень сильное движение вниз в ближайшие две недели, скорее всего, начиная с понедельника-вторника. Но может быть и раньше. Так что будьте готовы.... Только что слышал выступление товарища Левченко по Business FM, который сказал, что было локальное дно и лучшего момента для покупки акций, чем сейчас, нет. После того, как рынок большую часть из последних двух месяцев торгуется ниже 200-недельной средней скользящей, когда банковская система Европы висит над пропастью, а лидеры Европы не могут договориться, когда дефолт Греции в этом году кажется практически неизбежным, а вероятность ФИНАНСОВОГО АПОКАЛИПСИСА приближается к 50%, после того как рынок отскочил на 90 пунктов на каких-то нелепых слухах - о каком локальном дне и о каких покупках можно говорить? Впрочем, я смотрю, что сейчас действительно уже появилось много оптимистов: Ванута и Механизатор тоже в их числе. Ну что же, посмотрим! С технической стороны отскок уже почти достиг крайней точки (границ каналов по индексу доллара и индексу S&P500). Жду сегодня разворот в начале американской торговой сессии, а может быть и раньше – в районе 12 часов, и начала новой волны снижения, которая может оказаться намного серьезней предыдущих. ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU Штаты сделали третий растущий день подряд, сопротивление нисходящего тренда обнаружилось к вечеру, но развития не получило, после нашего закрытия S&P опять повернулись к росту и вышли наверх. Вечерка FORTS показывает рост порядка 2%, стало быть ждем опять гэпов вверх с утра. Дневной диапазон S&P потихоньку снижается, вряд ли Штаты осилят четвертый день роста подряд в таком темпе, поэтому ждем пилу. Тем не менее, раз уж Штаты пробили тренд, на следующей неделе S&P может продолжить движение вверх и перейти в диапазон повыше для следующих больших маневров. .............................................................. ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Амеры практически без отката прошли к 1160 по фсипу(сегодня утром 1157), +92 пункта с лоев года. Все начинают жить предвкушением корпоративных отчетов, наряду с отдельными заявлениями чиновников, что-де крупным банкам америки ничего не угрожает, как будто весь негатив уже в прошлом. Становится очевидным, что сейчас рынки начинают жить другой идеей: как восстановить потери до нового года. Не зря амерские банкиры пели про вторую рецессию, ох не зря, всегда надо делать наоборот тому, что говорят банкиры, может мы наблюдаем начало самостоятельного движения вверх, а не отскока, и может фсип направился к 1300, которые может достичь к декабрю?)) В итоге неделя у них пока растущая, октябрь пока в плюсе, и возможно отбивки вниз пока не потребуется, можно дойти до 1170-75 по фсипу сегодня, а в понедельник посмотрим ситуацию заново. Нефть прибавила вчера +3%, брент был под 106 (!), азия в отскоке (япы под +1%), китай в пнд взорвется наверное радостью, что такой большой отскок пропустил. В общем внешний фон восстанавливается, немцы +8% за последние два дня, в отличие от нас, которые сделали +4% только. Наши вчера вышли к 1315 (на +5% по фишкам) и встали под гнетом продаж, которых оказалось очень много, миллиарды лили у среднесрочных лоев, кто дает таким людям управлять деньгами?))), потеряли время чтобы выйти к 1330, и на откате амеров к 1130 стали тестить 1300 сверху. Правда закрылись вверх, и многие фишки прибавили от +5 до +10%, но мамба закрылась всего на 1318, а ей ведь сегодня надо бы идти к 1370 и закрывать неделю в ноль или плюс. Так что надеемся на продолжение роста, гэпы можно пока не закрывать, и вообще не стоит терять времени, цель 1370 по Мамбе и выше перед глазами. Возможно сегодян продавцов станет меньше, чем вчера. Очень рассчитываю на то, что развод с падением мамбы на -10% на опережение будет аннулирован также решительно. Если сегодня будем закрываться на хаях дня при положительных амерах, думаю стоит сократить лонги перед выходными, понедельник может начаться с небольшого отката. ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU В четверг американские фондовые индексы завершили торги ростом уже третий день подряд. И опять оптимизм на рынки пришел из Европы, где Европейский Центральный Банк заявил о повторном запуске программ по предоставлению ликвидности с целью поддержки банковского сектора. Вчера ЕЦБ объявил о том, что с ноября 2011 года по октябрь 2012 года будет проведена программа покупок облигаций, гарантированных пулом ипотечных или правительственных бондов на сумму 40 млрд евро. Плюс к этому для европейских банков будет также проведено несколько аукционов по предоставлению ликвидности. Банк Англии вчера также порадовал спекулянтов, расширив программу покупки активов на 75 млрд фунтов до 275 млрд фунтов. При этом Мервин Кинг не исключил дальнейшего расширения программы количественного смягчения. Все эти меры инвесторам дают надежду на ослабление финансового кризиса в Европе. Поэтому подиндекс финансового сектора в S&P-500 вырос вчера на +3,2% (+8,8% за последние три дня). Из 17 стран участниц зоны евро только Мальте и Словакии остается на следующей неделе проголосовать по вопросу увеличения объема и расширения полномочий Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Но уже сейчас понятно, что реформе EFSF быть и это окажет позитивное воздействие на стабильность европейского долгового рынка. На этом фоне валютная пара EUR/USDсильным движением наверх пробила и закрепилась выше уровня 1,34. Повышение температуры фондовых бирж вызвало адекватный подъем цен на рынке нефти (Brent $105,7/барр) и промышленных металлов (за последние три дня котировки меди поднялись на 7,5%). Открытие торгов на российских фондовых биржах в пятницу мы ожидаем увидеть опять в позитивном ключе. Благодаря выросшим ценам на нефть, позитиву на мировых фондовых рынках, наши биржевые индексы вчера начали догонять Европу и Америку. Панический обвал котировок во вторник, буквально за три дня сменился ажиотажными покупками того, что упало. Кстати, вчера вечером фьючерс РТС торговался уже в контанго к базовому активу, имея в качестве поддержки сильный уровень 125 тыс. п. Ближайшая цель роста фьючерса просматривается на уровне 131-132 тыс. п. Индекс ММВБ можно будет ловить возле отметки 1340 п. Что дальше? Очевидно, что сейчас мы видим коррекцию к предыдущему сильному падению, которая может закончиться возле верхних границ нисходящих торговых каналов. Очевидно, что реакция рынка на сегодняшнюю статистику из США и определит настрой игроков на следующую неделю. В пятницу в 16-30 Министерство труда США опубликует данные по числу вновь созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора (NFP) и уровню безработицы за сентябрь. Если цифры окажутся слабыми, то думаю, под занавес дня мы вполне может увидеть закономерное снижение котировок акций. В 18-00 выходят данные по объему товарных запасов на оптовых складах в США. В 23-00 ФРС опубликует статистику по объемам потребительского кредитования в стране за август.
|
|
Крупнейший инвестиционный банк Японии Nomura Holding, работающий кстати и в России, проанализировал сентябрьский обвал котировок золота. Я, кстати, тоже посвятил этому отдельную статью. В частности в банке удивляются факту, что торговля в течении азиатской сессии стала весьма “медвежьей”, чего ранее не наблюдалось. В банке считают, что, вероятно, убытки по рискованным активам только усугубили ситуацию и содействовали стремительному закрытию массивных длинных позиций в золоте. Однако политика низких ставок и долгосрочный спрос в азиатских странах являются, по мнению Nomura, основными причинами того, что золото остаётся в “бычьем” тренде. К тому же растущая неопределённость из-за европейского долгового кризиса повышает защитный статус золота. Более подробные комментарии (учтите, что они написаны три дня) Причины падения золота: За последние недели цена золота рухнула с $1900 до $1535, а масштаб снижения оказался значительно больше по сравнению с предыдущими падениями в мае или августе. Ключевым драйвером золота много лет является азиатский спрос - большинство конечных потребителей золота живут в Азии, и чтобы оценить влияние этого спроса на динамику цены золота достаточно понаблюдать за азиатской сессией, когда в большинстве случаев из-за устойчивого спроса на вечный металл наблюдается повышательная динамика. Однако за последние недели в азиатские часы торговли золото демонстрировало необычную слабость, тогда так в мае и в августе оно оставалось относительно устойчивым, а продажи происходили на сессиях Лондона и Нью-Йорка. Возврат к бычьему тренду произойдёт тогда, когда золото будет устойчиво повышаться в цене на азиатской сессии. И уже во вторник и четверг 27 и 29 сентября соответственно, а также сегодня и вчера, золото прибавляло по 2%, максимальный рост с октября 2008г. – признак разворота. ОТСУТСТВИЕ QE3 ОТНЮДЬ НЕ ГЛАВНАЯ ПРИЧИНА ПАДЕНИЯ ЗОЛОТА Безусловно, расширение баланса ФРС подстегнуло бы золото, однако вместо этого Бернанке пообещал сохранять ставки на нуле до середины 2013г., а также начал операцию Твист. На самом деле золото и реальные процентные ставки (инвертированные) раскоррелировались в сентябре (см. рисунок). 
ЗОЛОТО ПАДАЛО ВМЕСТЕ С АКЦИЯМИ Удивительно, что хотя золото и считается страховкой от портфельного риска, оно частенько торгуется как рисковый актив. Особенно очевидно это стало в первые недели осени, когда можно было наблюдать за сильной корреляцией между золотом и индексом S&P500 (рис. 3) – убытки по рискованным активам заставляли инвесторов продавать и золото, выходя в кэш (рис. 4). Теперь, когда количество спекулятивных позиций относительно низко, на золото, скорее всего, будут влиять старые факторы, а именно высокий азиатский спрос и ультранизкие процентные ставки. Также золото вернёт себе статус страховки от рисков на фоне углубляющегося долгового кризиса в ЕС. СУВЕРЕННЫЕ РИСКИ В ЕВРОПЕ Проблема с греческим дефолтом отнюдь не решена – рынок будет оставаться в подвешенном состоянии до середины ноября, когда будет принято окончательное решение по вопросу выделения очередного транша помощи Греции. Да и с другими странами PIGS (плюс ещё Италия) ситуация далеко не разрешена. Всё это повышает вероятность развития событий по неблагоприятному сценарию и нового бегства от рисков. Недавно корреляция между золотом и курсом EUR/USD стала отрицательной, такая же, даже большая, корреляция была между двумя этими инструментами во время первой фазы греческого кризиса в мае 2010 (рис. 3). ВЫВОДЫ Недавнее падение золота сопровождалось нехарактерным ранее давлением на азиатских сессиях. Краткосрочный разворот тренда произойдёт, когда ценовая динамика в Азии вновь станет повышательной, что мы и наблюдаем сейчас. Также в последние недели корреляция между золотом и рискованными активами стала теснее чем обычно, а это значит, что инвесторы сокращали свои массивные лонги по золоту для покрытия убытков, и сейчас они находятся на низком уровне, и фундаментальные факторы, по сравнению с объёмом открытых позиций, вновь становятся ведущими драйверами цены золота. Материал подготовлен при участии Максима Грекова
|
|
В последнее время я часто пишу про действия Национального Банка Швейцарии (SNB). Вы спросите: почему я так много внимания уделяю действиям какого-то SNB? Процессы вокруг SNB стали очень важны. Когда ЦБ важной в финансовом отношении страны с твердой репутацией и устойчивой валютой создает на своем балансе 300-400 млрд. долларов, а примерно столько SNB может создать в ближайшие 4-6 месяцев долларов, то это оказывает влияние на диспозицию валютных резервов и перемещение капиталов между странами и рынками. Это сильно влияет на распределение мировых валютных резервов. Что в свою очередь влияет на курсы валют. Что в свою очередь влияет на процентные ставки. Что в свою очередь влияет на рынки рискованных активов, в т.ч. рынки акций, на которых торгует большинство моих читателей. SNB – это не Народный Банк Зимбабве. Тот хоть миллиард квадриллионов зимбабвийских долларов напечатает – никто на это внимание не обратит. Так что это важно не только для тех, кто торгует валютами на Форексе. Вот эта статья: Опасные эксперименты Банка Швейцарии Самые важные мысли: - Привязка швейцарского франка к евро приводит к эффекту, подобному количественному смягчению.
- SNB абсорбирует в огромных количествах евро, а при дальнейшем падении будет абсорбировать и американские доллары.
- На приобретаемые евро SNB покупает облигации сильных стран Еврозоны – Германии и Франции, увеличивая тем самым спрэды между облигациями этих двух стран и периферии еврозоны. Растет нестабильность.
- В дальнейшем ему придется покупать и облигации периферии
- Порядка 13-14% приобретенной валюты идет на покупку золота
|
|
|
|
Оставить комментарий
