|
|
|
На состоявшейся в Вашингтоне встрече министры финансов G20 пообещали предпринять все необходимые меры для сохранения стабильности банковской системы и финансовых рынков и пообещали предоставить всю необходимую ликвидность. Полный текст коммюнике Мы, министры финансов и главы Центральных банков стран G20, готовы вместе ответить на новые вызовы мировой экономике, а именно возрастающие риски рецессии из-за проблем суверенного долга, хрупкости финансовой системы, рыночной волатильности, слабого роста экономики и неприемлемо высокого уровня безработицы. Мы принимаем серьёзные меры для поддержки финансовой стабильности, экономического роста и восстановления доверия. В Европе страны еврозоны уже приняли необходимые меры, чтобы гарантировать устойчивость госфинансов, и выполняют решения, принятые лидерами стран еврозоны 21 июля 2011г. По поводу EFSF А именно, страны еврозоны осуществят ко времени нашей следующей встречи необходимые действия для повышения гибкости Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и максимизации его влияния с целью не допустить распространения кризиса. США предложили значительный пакет мер с целью усиления экономического роста и повышения занятости с помощью государственных капиталовложений, налоговых стимулов и создания рабочих мест вместе с фискальными реформами для восстановления фискальной устойчивости в среднесрочном периоде. Япония осуществляет значительные фискальные меры для восстановления от землетрясения, в то же время обеспечивая приверженность среднесрочной фискальной консолидации. О развивающихся рынках и скоординированной политике Повышенные риски рецессии также изменили экономические условия на развивающихся рынках, и они приводят свою макроэкономическую политику в соответствие с новыми реалиями с целью поддержания стабильности и экономического роста. Вклад развивающихся экономик в глобальный рост будет расти, как и эти экономики, на фоне общего стремления к повышению доли внутренних факторов роста, а также через структурные реформы и усиление гибкости курса национальной валюты, чтобы отразить экономические реалии. Мы повторяем, что повышенная волатильность и беспорядочные движения валютных курсов пагубно влияют на экономическую и финансовую стабильность. Мы привержены политике поддержки экономического роста, проведения фискальной консолидации, гарантирования устойчивого и сбалансированного роста. Это потребует совместного и чёткого плана, чтобы каждая сторона выполняла свою часть. Мы вместе работаем, чтобы представить на саммите в Каннах действенный план скоординированной политики краткосрочных решений и среднесрочной перспективы. О стабильности банковской системы Мы обещаем принять все необходимые действия для сохранения стабильности банковской системы и финансовых рынков. Мы гарантируем, что банки будут адекватно капитализированы и иметь доступ к финансированию для работы в условиях текущих рисков, и что они полностью выполнят требования к капиталу Basel III в согласованный срок. Центральные банки готовы предоставлять необходимую ликвидность банкам. Монетарная политика будет поддерживать ценовую стабильность вместе с экономическим ростом. Мы проверим прогресс, достигнутый в выполнении сделанных сегодня обещаний, на нашей следующей встрече. В основном, конечно, общие слова. Чувствуется определенная решимость в отношении EFSF: министры, по-видимому, уверены, что 29 сентября проблем с утверждением поправок и голосованием в Германии не будет. Резюме: все проблемы будут решать c помощью денежного печатного станка
|
|
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 23 сентября 2011 ГОДА. Ожидаемая реакция на операцию «Твист» последовала, индекс S&P500 упал с 1190 до 1114 пунктов, 76 пунктов – то о чем я предупреждал. Что будет теперь? Еще вчера утром я ожидал продолжения медвежьего тренда. Но к вечеру я изменил свое представление о рынке. Толчком к этому стала небольшая заметка в Zero Hedge: Хотят ли китайцы покупать американские казначейские облигации? Спасибо Рейтерс за дезу, иногда она бывает очень полезна. Начнем с самого главного: с американского рынка казначейских облигаций US TREASURIES Доходность 10-летних US notes вчера составила 1,71%. С фундаментальной точки зрения чрезвычайно опасно низкий уровень для их держателей. В 2008 году, в самый разгар кризиса не было таких низких доходностей. 
Здесь существуют очень серьезные геополитические риски для Америки. Поясню кратко. Представим гипотетически, что между США и Китаем возникли какие-то серьезные разногласия. У китайцев, имеющих US Treasuries более чем на 1 трлн. долларов, есть действенный рычаг воздействия на Америку. Что будет, если китайцы бросят в рынок облигаций на 50-100 млрд. долларов? Рынок, конечно, проглотит такое количество, но доходность может подняться до 2,5-3%. Для Америки ничего страшного, но для Билла Гросса это будет очень неприятно, и для первичных дилеров тоже. А что произойдет с рынком, если китайцы бросят в рынок облигаций на 200-300 млрд. долларов? Для рынка облигаций США это будет катастрофа, для Америки – не знаю...тоже наверно катастрофа и переход в новое состояние. Китайцы постоянно держат Америку за ее самый важный орган.... С технической точки зрения график US notes тоже выглядит не лучшим образом: он нарисовал нам начало также очень опасной для медведей модели - «брошенный младенец»... 
Мы можем увидеть рыночный эффект, который называется «покупай на ожиданиях, продавай на фактах». Первичные дилеры, Билл Гросс покупали на ожиданиях. Это информированные игроки, они знали наверняка, что так будет. http://mfd.ru/news/articles/view/?id=740 Билл Гросс еще в июне писал о «финансовых репрессиях» - когда инвесторов, вкладывающих деньги в активы с фиксированной доходностью, заставляют покупать облигации с такой низкой доходностью. Если в ближайшие несколько дней доходность развернется и пойдет выше 2%, то это будет разворот тренда в US Treasuries, который идет с февраля месяца. Это будет завершение этапа финансовых репрессий. Это будет «продажа облигаций по факту» объявления операции «Твист». РЫНКИ Соображения относительно рынка US Treasuries заставляют по-другому взглянуть на перспективы рискованных активов. Угроза эксцессов в еврозоне и большие проблемы у банков – это, конечно, серьезные рыночные факторы, но денежные процессы в другой части света – это домкрат, который имеет гораздо большую мощь. Деньги не обязательно пойдут в фондовые активы; есть еще сырьевые активы, металлические валюты, так называемые рискованные валюты в конце концов. ЕВРОПА Вчера я писал: Медвежий тренд обязательно должен быть подкреплен событиями в Европе. Пока поступающие новости свидетельствуют скорее о том, что в Европе ситуация оказывается на ближайший период под контролем. Министры финансов и центральные банкиры двадцатки собрались вчера в Вашингтоне на полугодовую встречу с участием МВФ и всемирного Банка. Блумберг передает: G-20 будет делать все необходимое для сохранения финансовой стабильности и роста G-20 о сильном и скоординированном ответе G-20 заявил, что к следующему заседанию G-20 еврозона выполнит шаги по запуску EFSF. Последний пункт – самый важный. Напомню, что 29 сентября утверждение поправок к EFSF и второго пакета помощи Греции, а 3 октября состоится встреча министров финансов ЕС. Не дожидаясь утверждения, эта странная организация под названием EFSF уже набирает трейдеров, которые будут осуществлять покупки европейских долговых обязательств. Все выглядит так, как будто нет никаких сомнений в успешном утверждении EFSF. Это мощнейший фактор в пользу роста как до 29 сентября, так и вплоть до 3-5 чисел октября. Следует учесть, что следующая неделя – последняя неделя месяца, квартала и финансового года в Америке. ДОЛЛАР И ЕВРО Индекс доллара вчера дошел до важного технического уровня: 200-дневной средней скользящей 78,8. 
В настоящий момент он развернулся и пошел вниз. Когда доходности US Treasuries идут вверх – а мы ожидаем, что так будет, доллар идет вниз. Через три недели начнется вливание долларовой ликвидности ЕЦБ и другими банками – это тоже негативный фактор для доллара. Программа будет действовать до конца года. А там, глядишь, и Федрезерв включит свой источник ликвидности. Американские монетарные власти всегда за сильный евро, европейские власти сейчас – пожалуй тоже. Сильный евро снижает стресс в финансовой системе. Подводя итог: Сейчас индекс S&P500 опять снижается - делает второе локальное дно. Я не знаю – какую новость он отыгрывает. Но это ничего не меняет в моем вью рынка. Мы имеем сейчас предпосылки для разворота, возможно серьезного и продолжительного...
|
|
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции Ростел-ао, ПолюсЗолот и фьючерсы RTS-12.11, GOLD-12.11, GAZR-12.11, LKOH-12.11, ROSN-12.11, SBRF-12.11, VTBR-12.11, GMKR-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: фьючерсы Si-12.11, Eu-12.11. Вне рынка: акции Сургнфгз-п, ИнтерРАОао, Татнфт 3ао, ГМКНорНик, Новатэк ао, ВТБ, СевСт-ао, Роснефть, Уркалий-ао, Сбербанк, Русгидро, ГАЗПРОМ ао, ФСКЕЭС, Сбербанк-п, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз, ХолМРСК ао, НЛМК ао и фьючерсы ED-12.11.
|
|
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА Ожидаемая реакция на операцию «Твист» последовала, индекс S&P500 упал с 1190 до 1114 пунктов, 76 пунктов – то о чем я предупреждал. Доходность 10-летних US notes вчера составила 1,71%. С фундаментальной точки зрения чрезвычайно опасно низкий уровень для их держателей. Для 30-летних аналогично. С технической точки зрения график US notes нарисовал нам начало также очень опасной для медведей модели - «брошенный младенец»... Индекс доллара вчера дошел до важного технического уровня: 200-дневной средней скользящей 78,8. Паника была? Да, была. Так когда же покупать, как не в моменты паники?! Что в ближайшее время произойдет отскок - вероятность 90%. Но, возможно, это будет не отскок, а РАЗВОРОТ. Вчера я писал: Медвежий тренд обязательно должен быть подкреплен событиями в Европе. Пока этого нет, и даже скорее наоборот... На мой взгляд, мы имеем сейчас предпосылки для разворота, возможно серьезного и продолжительного... В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШИХ ЧАСОВ ВЫЙДЕТ ВЬЮ РЫНКА. ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU Падение S&P четверга вышло не менее сильным, чем днем ранее, дно рынка отыскалось только на уровне 1107, дневной диапазон увеличился до уровня 4.7%. Наши рынки словили и мощный гэп, и продолжение одним днем, показав впечатляющие цифры падения - индекс ММВБ упал почти на 8%, RI показал почти -10% к закрытию и еще добавил -5% на вечерней сессии. Утренний отскок в Штатах, впрочем, тоже вышел неслабым, S&P восстановил уже 2.3%, поднявшись примерно до уровня, который был на наше закрытие, поэтому сильных гэпов с утра у нас быть не должно. Скорее всего Штаты будут развивать отскок далее, хотя как минимум одна хорошая контратака медведей должна случиться в ближайшее время. Тем не менее лучше в лонг пока не играть - на таких скоростях любое усиление продаж может вызвать панику с непредсказуемыми последствиями. На такой волатильности кеш - лучшая позиция. .............................................................. ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Амеры выдали после -3% в среду новые -4% вчера, в четверг, фсип дошел до 1107, после чего его оттолкнули к 1137, но сейчас он опять прошел 1130. Вопрос принципиальный, какие нижние уровни покажут в сентябре перед тем как уйти в отскок, если без эксцессов в ближайшие выходные, если не объявят что-нибудь про банкротство банков, то наверное с понедельника следующей недели будет отскок, чтобы закрыть финансовый год повыше, например в районе 1180-90 по фсипу. Что ждать в октябре надо будет смотреть уже после этого. Нефть выдала -3.5%, но брент все еще выше 105. Азия понятно дело минусует, но -1.5-2%, это нормальный, адекватный минус. А вот наши вчера выдали неадекватные минусы, под -8% по мамбе закрылись (1389, пройдя около -120 пунктов за сессию), под -10% сберы и лук, больше -7% ГП и РН. Фьюч РТС выдал -10%, а на вечерней сессии зачем-то добавил еще -5%, что даст нам сегодня утром новые крупные минусы по фишкам. Другое дело, что побывать в положительной зоне мы как бы обязаны, даже если утром потеряем еще несколько процентов, но скорее всего отскока к вчерашнему падению толком не получится, так как на рынке очередной сговор.На 1450 по мамбе, где обязательно должны были покупать, не было никого, падали прежде всего потому, что исчезли все покупки в стакане, когда ближе к концу сессии стали отыгрывать часть падения, то прибежали мощные продавцы и завалили отскок. Мое мнение - на 1530-50 по мамбе рынок продавали с целью откупить на -10% как минимум, теперь когда -10% сделаны, должны восстанавливать проданное, но перед этим рынок еще попугают. Если бы не было сговора и опасности, что в выходные что-то объявят негативное, я бы ожидал сегодня нырок вниз, и медленный, нудный, но уверенный подъем - так обычно откупают "правильные" шорты. Но в силу сговора могут устроить последнюю серию падения в понедельник, и только потом начать игру по закрытию месяца как можно выше. Уровни 160 по ГП и 201 по РН должны бы повторить еще в сентябре, иначе очень странно будут выглядеть покупатели, которые тарили это на 10% выше всего два дня назад)). ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU В четверг американские фондовые индексы закрылись очередным сильным снижением. Покупатели ушли с рынка после того, как ФРС просигнализировала о том, что нового запуска печатного станка для поддержки экономики не будет, да и европейские монетарные власти никак не могут эффективно и быстро справится с долговыми проблемами отдельных стран еврозоны. Все это инвесторов наводит на мысли о надвигающейся стагнации в глобальном мировом масштабе. Кстати, это подтверждено сентябрьскими индексами деловой активности в производственном секторе и сферы услуг Франции и Германии, которые опустились на минимальные уровни более чем за два года, да и индекс производственной активности Китая находится в зоне стагнации уже пару месяцев. В пятницу утром по валютной паре EUR/USD отмечается небольшой подъем к отметке 1,3530 после заявления министра финансов Японии о том, что его страна готова предоставить больше финансовых средств для поддержки Европы, что может выразиться или в покупке европейских бондов, или в кредитовании Международного валютного фонда. В ходе вчерашнего падения индекс ММВБ пробил все мыслимые уровни наклонных поддержек и завершил торги возле отметки 1387 п. – минимум 19 августа. Сейчас мы тестируем минимальные уровни того обвала, который случился в августе. Пойдут ли дальше индексы вниз? В пятницу мы видим, что американские биржевые индикаторы не ушли существенно ниже уровней начала сессии; на азиатских биржах также не видно сильных продаж (индексы спокойно торгуются в минусовой зоне только за счет гэпов вниз на открытии); цены на нефть марки Brent пытаются скорректироваться вверх от сильного уровня поддержки на $105/барр.; пара EUR/USD также пробует отжаться от уровня 1,34. В пользу остановки падения нашего рынка акций говорит также сильная перепроданность большинства ликвидных акций (нет смысла продавать активы, если внешний новостной фон не ухудшился), а также то, что Fitch может повысить суверенный рейтинг России. Все выше перечисленное отнюдь не значит, что пришло время покупок. Величина падения и объемы вчерашних продаж говорят о том, что на нашем рынке открыто много спекулятивных коротких позиций (о чем свидетельствует падение фьючерса РТС на вечерней сессии еще на 4,87%). Вчера наши индексы закрылись на дневном минимуме, что просто свидетельствует о чрезмерной слабости покупателей. Думаю, что активно закрывать короткие позиции спекулянты начнут лишь на следующей неделе, так как сегодня мы увидим в лучше случае день консолидации после обвального падения накануне. В худшем – снижение может продолжиться, но будет уже не таким сильным. Остановку текущего падения индекса ММВБ стоит ждать в диапазоне с 1387 до 1355 п. Кстати, под шумок падения по рынку проходят покупки отдельных бумаг (достаточно посмотреть на вчерашний подскок акций ПИКа). На пятницу не запланирован выход макростатистики из США и Европы. Все внимание будет сосредоточено на ежегодном заседании МВФ и Всемирного банка, а также продолжится саммит министров финансов стран G-20.
|
|
Продать: ЛУКОЙЛ, ВТБ, Уркалий-ао, НЛМК ао, Новатэк ао. Цена исполнения на открытии по рынку.
|
|
Возросшая волатильность рынка и неопределенность ситуации побудила меня написать о некоторых аспектах происходящего на рынке. За два дня после заседания ФОМС и старта программы Твист фьючерс индекса S&P500 упал почти на 7 %. Пройден минимум 22 августа, до минимума 9 августа (1077) осталось около 30 пунктов. Многие аналитики прогнозируют отскок. А о чем “молчат” объемы? Именно молчат, потому что на локальных минимумах не зафиксировано объемов, характерных при развороте трендов. Крупные торговцы пока не покупают, и для нашего депозита лучше уважать их выбор. Ситуация конечно же может измениться, но пока покупок нет. Более того, объемы в 14:23 и 15:58 свидетельствуют о продажах. Но шортить (свинг-трейдерам) уже поздно. Потенциал прибыли не велик, риск разнонаправленных движений – огромен. Ждем. Вероятней всего, что индекс протестирует минимум 9 августа. Рис.1. Фьючерс индекса S&P 500 (минутный и дневной графики) Фьючерс американских 10-ти летних облигаций (10-Year U.S. Treasury Note Futures) обновил максимум, но не смог удержаться выше сопротивления. Это бычий признак для рынка акций. Но он явно не достаточен для открытия лонгов. Факт возврата цены облигаций ниже уровня сопротивления является предостережением для медведей на рынке акций. Рис.2. Фьючерс 10-ти летних американских облигаций (дневной график) Вывод. Покупок фьючерса индекса S&P500 нет. Ждем.
|
|
Иногда так бывает, что небольшая заметка меняет кардинально представление о рынке. После того, как я прочитал эту статью, посмотрел на графики и сопоставил кое-что, то мой среднесрочный медвежий настрой значительно ослаб. А вроде бы казалось такая отвлеченная статья. Заметка была опубликована на Zero Hedge еще 19 сентября: China Pulls The Rug From Under Europe, Halts French Bank Transactions, Makes Good On Trade War Ultimatum Китай изменил на 180 градусов свою позицию по отношению к долговым проблемам Европы. Здесь, что интересно, не только экономика, но и политика оказалась замешана. Китай приостанавливает осуществление финансовых транзакций с Европой - ультиматум в торговой войне Коварство всегда являлось отличительной чертой азиатов, можно вспомнить, что термин «якудза» пришёл из карточной игры. Ну и почему же китайцам не воспользоваться своим положением обладателя крупнейших золотовалютных резервов мира! В начале недели поток новостей из Китая прозрачно намекнул, что волатильность в глобальной экономике готова перейти на новый уровень. Как обсуждалось на портале Zero Hedge на прошлой неделе, “великодушное” предложение Китая помочь Европе было на самом деле плохо скрытой угрозой США в игре “кто получит азиатские деньги”. Ну и чтобы подтвердить слова делом, китайцы выполнили кое-какие угрозы – раздражённые нежеланием ЕС признавать экономику Китая рыночной, они прекратили валюто-обменные операции с французскими банками, выразив обеспокоенность надежностью евро и обозначив предпочтение облигациям (конечно американским US Treasuries) перед акциями – всё время предостерегая о растущем напряжении в торговле – ну чисто бряцание оружием. Сообщается, что прекращены все валютные операции, кроме спотовых, с тройкой крупнейших банков Франции - Societe Generale , Credit Agricole и BNP Paribas. Ну ладно, с этим все понятно. Китайцы не обязаны спасать французские банки, пускай это делают французы. Но то, что я прочитал дальше, меня удивило. Позже Reuters, со ссылкой на статью в People's Daily, рупоре Коммунистической партии Китая,объясняя причины роста объёма покупок Китаем облигаций США, процитировало учёного из Академии социальных наук Китая, что “доллар относительно безопаснее евро” из-за кризиса суверенных долгов в Европе. Дальше больше, был процитирован чиновник высочайшего уровня, сказавший: “а что ещё мы можем покупать кроме трежерис, акции намного рискованней”. И наконец, China Daily добавила элемент военщины, выдержав в соответствующем тоне статью о том, что США ждёт ответный удар, если те продадут Тайваню партию оружия. Я задумался над этой информацией. Когда китайцы заявляли о том, что будут покупать европейские долговые бумаги, то они их покупали. Было это неоднократно. Вроде бы на первый взгляд все выглядит логично. Действительно, доллар сейчас смотрится очень сильно, да и серьезные парни типа PIMCO активно тарят в последнее время американские казначейские бумаги. Но я что-то не припомню, чтобы китайцы заявляли о своем желании покупать американские казначейские облигации. Они просто их постоянно покупали, как напрямую, так и через всякие оффшорные конторы, расположенные в Лондоне. Поскольку доллары им куда-то надо девать. У меня есть ощущение, что это ложный сигнал рынку -попытка ввести в заблуждение. Возможно, что исходная информация от Рейтерс, которую нам транслирует ZH, вообще придумана в каких-то целях. Сейчас график 10-летних US Treasuries выглядит так:  Похоже на формирование модели "падающая звезда". Если в ближайшие несколько дней доходность развернется и преодолеет 2,15%, то это будет разворот тренда, который идет с февраля месяца. Это будет «продажа облигаций по факту» объявления операции «Твист». Посмотрите на доходность: она нереально низкая! 
Внешние признаки графика, прежде всего очень крутой наклон последних недельных свечей тоже на мой взгляд указывает на близость разворота американских казначейских бумаг. График очень похож на конец 2008 года. В поддержку этого предположения близкий конец месяца и финансового года, да и доллар уже перекуплен... Что произойдет отскок - вероятность 90%. Но, возможно, это будет не отскок, а РАЗВОРОТ. Если сейчас произойдет разворот в US Treasuries, то, естественно, это вызовет соответствующую реакцию в валютах, акциях и рискованных активах. Прежде всего это прекратит процесс укрепления доллара. Если прекратится укрепление доллара, то это, естественнго, окажет поддержку рискованным активам. Это не значит, что S&P500 пойдет сейчас опять к 1400 пунктам. Но это по крайней мере может означать, что мы не увидим в ближайшее время 1040 или 1070 пунктов по S&P500. P.S. Похожая история была с золотом: статья от 9 августа Золото: не пора ли фиксить лонги? ...когда такие прогнозы от инвестиционных домов начинают выходить пачками, это свидетельствует о том, что рынок находится очень близко к завершению локального тренда. Золото действительно скоро перешло в боковой тренд, в котором сейчас и находится (думаю, что скоро восходящий тренд опять возродится).
|
|
В покупке по стоп-лимит заявкам: акции Новатэк ао, ВТБ, СевСт-ао, Роснефть, Уркалий-ао, ПолюсЗолот и фьючерсы RTS-12.11, GOLD-12.11, GAZR-12.11, LKOH-12.11, VTBR-12.11, GMKR-12.11. В продаже по стоп-лимит заявкам: акции Сбербанк, Русгидро, ГАЗПРОМ, ФСКЕЭС, Сбербанк-п, ЛУКОЙЛ, Сургнфгз, ХолМРСК ао, НЛМК, Ростел-ао и фьючерсы Si-12.11, Eu-12.11, ROSN-12.11, SBRF-12.11. Вне рынка: акции Сургнфгз-п, ИнтерРАОао, Татнфт 3ао, ГМКНорНик и фьючерсы ED-12.11.
|
|
ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 22 сентября 2011 ГОДА. РЕШЕНИЕ ФОМС Кратко о вчерашнем заседании ФОМС и итоговом решении. В последнее время у Феда хорошо работает система коммуникаций с рынком. Что ждали, то и получили. Хотя ФОМС не принял решения по уменьшению процентов, выплачиваемых на избыточные резервы, Голдман считает, что предпринятый Федом шаг оказался более агрессивным, чем ожидалось. По мнению GS решение оказалось более агрессивным в двух аспектах. Во-первых, относительно крупная часть бумаг расположена в дальней части длинного конца кривой доходности – порядка 29%. В 10-летнем эквиваленте это составляет 400 млрд. долларов; рынок ожидал объема этого сегмента в размере 300-350 млрд. долларов. Во-вторых, Фед меняет свою политику реинвестирования средств от погашения агентских бумаг и MBS: теперь он будет направлять деньги не на покупку казначейских бумаг, а на покупку тех же ипотечных агентских и MBS. ФОНДОВЫЙ РЫНОК Фондовый рынок отреагировал на решение ФОМС снижением примерно на 50 пунктов, как я и предполагал во вчерашнем вью рынка. Что интересно, никто кроме меня не писал, что операция «Твист» окажет негативное влияние на рискованные активы. Именно операция «Твист», а не то, что якобы решение ФОМС не оправдало каких-то надежд. Надежд никаких не было. Логика вчерашних распродаж очень простая: Фед объявляет о том, что он выкупает практически весь объем казначейских облигаций в диапазоне 7-30 лет. Естественно, что в ответ на это доходности облигаций падают и капитал из рискованных активов бежит в активы с фиксированной доходностью. Вопрос в том, насколько долгим и серьезным окажется это бегство. Американские US notes и bonds - тоже не подарок. Они уже сейчас находятся на таких ценовых уровнях (и уровнях доходности), что над ними висит постоянно угроза коллапса. Эта угроза отодвинута по времени на год-полтора, как видится сейчас, но она постоянно существует, и какие-то события могут спровоцировать, что все это произойдет гораздо раньше, чем мы ожидаем. Пока S&P500 остается в пределах сформированного медвежьего флага и я не уверен, что он пойдет на его пробитие только на основании итогов ФОМС без какого-то серьезного дополнительного негатива. Что мы сейчас имеем? Ситуация в Греции успокоилась, банковский кризис продолжается, но скоро европейские банки (12 октября) получат неограниченную долларовую ликвидность на 3 месяца. На рынке появится много долларов – это тоже можно считать в некотором роде количественным смягчением. Акции банков уже сейчас очень перепроданы, как в целом и европейские рынки акций – немецкий, французский. Здесь возможен по меньшей мере хотя бы технический отскок. В Америке конец месяца и конец финансового года. Американский фьюч прошел со вчерашнего дня 60 пунктов, и здесь тоже логично ждать сопротивления дальнейшему движению. Учитывая, как рынок сопротивлялся падению на прошлой неделе, представляется вполне возможным, что падение на этом притормозится, и S&P500, оставшись в пределах медвежьего флага, может сегодня-завтра опять на каких-то новостях, каких – пока я не знаю, выйти в район 1180-1190 пунктов. Евро пока не факт, что будет пробивать 1,35 вниз. Идет массированный исход из азиатских валют в евро, и это поддерживает курс евро и в какой-то степени нейтрализует воздействия негативного европейского фактора на рынки. Скорее всего движение вниз продолжиться, но оно будет волатильным и в конечном счете очень неспешным. Медвежий тренд обязательно должен быть подкреплен событиями в Европе. Все время надо смотреть за US Treasuries. Кто-то, кажется Мерфи, делал такое сравнение: если считать рынок облигаций собакой, то фондовый рынок – это всего лишь ее хвост. Собака управляет хвостом, а не хвост собакой! Ключ к пониманию дальнейшего поведения рынка – поведение американских казначейских облигаций. РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ Язык рынка облигаций – это единственный язык, который понимают монетарные власти. Билл Гросс и первичные дилеры не могли ошибаться. Они позиционировались под операцию «Твист» - она и случилась. Интересно, что они предпримут дальше. Определенную наводку нам дадут очередные первичные аукционы 7-30 летних US Treasuries. Доходность 10-летних бумаг составляет 1,85% годовых, 30-летних вблизи 3%. Они и так на рекордно низких уровнях, куда еще падать? Возникает естественный вопрос: как поведут себя крупные суверенные держатели пакетов US Treasuries: Китай, Япония, Россия, страны Персидского залива. Допустим, Китай не будет продавать: ему надо абсорбировать свой торговый профицит. Япония не будет продавать: они и так с большим трудом сдерживают рост йены. Куда им девать доллары, которые получат от продажи американских казначейских бумаг? Но вот Россия, у которой еще свыше 100 млрд. долларов в трежерях, наверно будет продавать их, как делала это в последнее время. Торопится особо некогда - до лета 2012 года остается еще много времени. Какие-то другие суверенные держатели американского госдолга, пользуясь удобным случаем, тоже будут их продавать. Когда, как – мы этого не знаем. Поведение американских долгосрочных казначейских бумаг в целом представляется мне достаточно туманным. Кто будет их покупать через неделю-две кроме Феда? Парадокс рынка облигаций: при феноменально низкой доходности они являются токсичным активом! Формирование пузыря в американских трежерях вступило в заключительную стадию. Коллапс, в принципе, неизбежен, но он может произойти очень нескоро. Если американские законодатели продолжат вести дебаты по бюджету, подобные тем, что были в июле, это может очень ускорить крах американского рынка облигаций. Несомненно, что очень скоро последует новый раунд покупки активов, вопрос только в том – когда? Интересно будет взглянуть на минутки этого заседания, которые выйдут 12 октября. В них должны быть подробности дискуссии, которая развернулась внутри ФОМС. Возможно минутки дадут определенный намек на то, когда состоится очередной раунд QE3.
|
|
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА В последнее время у Феда хорошо работает система коммуникаций с рынком. Что ждали, то и получили. Хотя ФОМС не принял решения по уменьшению процентов, выплачиваемых на избыточные резервы, Голдман считает, что предпринятый Федом шаг оказался более агрессивным, чем ожидалось. Рынок отреагировал на решение снижением примерно на 50 пунктов, как я и предполагал во вчерашнем вью рынка. Именно операция «Твист» стала причиной снижения, а не то, что якобы решение ФОМС не оправдало каких-то надежд. Надежд никаких особо и не было. Вопрос в том, насколько долгим и серьезным окажется это снижение. Пока S&P500 остается в пределах сформированного медвежьего флага и я не уверен, что он пойдет на его пробитие только на основании итогов ФОМС без какого-то серьезного дополнительного негатива. Ситуация в Греции успокоилась, банковский кризис продолжается, но скоро европейские банки получат неограниченную долларовую ликвидность. Акции их очень перепроданы, как в целом и европейские рынки акций – немецкий, французский. Здесь возможен по меньшей мере хотя бы технический отскок. Учитывая, как рынок сопротивлялся падению на прошлой неделе, представляется вполне возможным, что падение на этом притормозится, и S&P500, оставшись в пределах медвежьего флага, может не так отдаленно опять на каких-то новостях или слухах, каких – пока я не знаю, выйти в район 1180-1190 пунктов. В целом, влияние на рынок принятых Федом мер пока еще трудно оценить. Доходности американских казначейских бумаг и так на рекордно низких уровнях? Куда еще падать? Несомненно, что вскоре последует новый раунд покупки активов, вопрос только в том – когда? Медвежий тренд обязательно должен быть подкреплен событиями в Европе. В ТЕЧЕНИЕ БЛИЖАЙШЕГО ЧАСА ВЫЙДЕТ ВЬЮ РЫНКА. ......................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU В среду в Штатах наконец случилось сильное расширение дневного диапазона, S&P рухнул на решении ФРС и снижении банковских рейтингов, дневная свеча среды вышла с размахом в 4.2%. Движение случилось уже после нашего закрытия, к утру четверга S&P стоит ниже на 3.5%, нефть Brent на 3%, гэпы вниз у нас будут впечатляющими. Таким образом зона сопротивления выше S&P 1200 опять отработала на отлично, рынок отброшен в нижнюю часть своего среднесрочного диапазона и теперь по всей видимости будет тестировать зону поддержки ниже S&P 1130. В четверг скорее всего рынки будут дорисовывать дно нынешнего падения, попытки развернуться должны начаться не ранее пятницы. .............................................................. ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU Ничего не выдал Беня радостного, обреченно пробубнил про высокие риски для американской экономики и про то, что ФРС купит и продаст облигации с разными сроками погашения (т.н. операция "ТВИСТ"). Рынок конечно же ждал не этого бубнежа, а зрелища, и поэтому несмотря на небольшую подковерную борьбу после выступления (кто-то попытался выкупить начало падения), в итоге вышел прилично вниз, на -50 пунктов по фсипу, к 1146. Осталась одна бычачья идея на сентябрь - это закрытие финансового года, но с другой стороны закрыть месяц как можно ближе к 1100 - это тоже хорошая и логичная тема. Кто победит? Пока должны побеждать коалы и коалки всех мастей, т.е. медведи. Нефть и все комоды дружно среагировали на падение амеров минусами, бразы на -3% сразу упали, азия тоже сегодня в ярко-красных труселях - в общем не до шуток, выкупать такое пока некому. Наши вчера закрылись в минусе, ибо понимали чем дело пахнет, и подтащив опять РН к 215, ГП к 167, а лук к 1780 - начали активно лить. Мамба закрылась на 1507 (-0.84%) - эти уровни по ней были 12-го сентября, 13-го, 14-го, 16-го, 19-го, 20-го, 21-го сентября, как видимо о тренде вверх говорить рано, но не все это понимают, на форумах резко возросло число обнадеженных лонгистов, которые предлагают сидеть в лонгах среднесрочно, ибо ждут роста под выборы, даже вот вспомнилось: "Один мужик любил заниматься йогой. Особенно он любил позу лотоса. Но долго высидеть в ней не мог - его раздражал запах лотоса". Наших лонгистов такие мелочи не раздражают, и несмотря на -3%, которые они сегодня получат к позам, я надеюсь, у них останется с ними прекрасное среднесрочное настроение. Я думаю, что покупать утром после сильного гэпа надо, но аккуратно, с короткими целями, ибо и по амерам могут вниз, и по нам, мы так и не выполнили цели 1450-60 по мамбе - и в итоге должны быть наказаны за это рано или поздно. А лучше всего - сегодня)) ....................................................................................................................................... ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU Под закрытие американских бирж в среду мы увидели сильное движение вниз. Средние потери фондовых индикаторов составили вчера более 2%, в то время, как индекс волатильности рынка (индекс страха – VIX) взлетел на 13,6%. Причиной такого поведения рынка стали итоги заседания ФРС на котором прозвучали слова о том, что рост американской экономики остается медленным, рынок труда слабым, а ситуация на рынке жилья депрессивная. При этом FOMC пообещал сохранять ставки на уровне 0,00% - 0,25% по меньшей мере до середины 2013 г. В качестве меры поддержки экономики была выбрана «Operation Twist» объемом $400 млрд, в ходе которой ФедРезерв будет вплоть до июня следующего года продавать госбумаги с периодом обращения менее 3-х лет, приобретая взамен их облигации со сроком погашения 6-30 лет. То есть по сути новых денег в банковской системе не появиться, притом, что форма кривой доходности по гособлигациям не являются ключевым фактором, влияющим на экономический рост. Из-за намерения ФРС выправить кривую доходности на рынке госбумаг на сумму в $400 млрд. уже вчера привело к тому, что доходность по 30-летним USTreasuriesупала до 3,16%, а 10-летних до 1,89%, поддержав интерес инвесторов к доллару (EUR/USD1,3540). Дополнительным фактом тревоги для рынков стало известие агентства Moody's о снижении кредитных рейтингов ведущих банков США: Bank of America, Citigroup и Wells Fargo. Другое агентство S&P в свою очередь понизило рейтинги 15 итальянских банков из-за рисков связанных с суверенным рейтингом страны. Сильное падение заокеанских фондовых индексов сказалось и на сырьевых рынках, где отмечено снижение цен на нефть марки Brentдо отметки $108,5/барр. Стоимость контрактов на поставку меди обвалились до минимальных отметок за год ($8052/т). Интересно, что золото вчера не стало защитным инструментом и также упало в цене вслед за остальными активами ($1775/унц). Азиатские биржевые индексы в четверг торгуются в ярко красной зоне (MSCIAsia-4,5%). Сентябрьские данные из Китая показали, что индекс деловой активности в производственной сфере (PMI) рассчитываемый HSBC опустился до 49,4 п. против 49,9 п. в августе, что свидетельствует о застое и даже стагнации в крупнейшей азиатской экономике. Сегодня открытие торгов на наших биржах мы рассчитываем увидеть с гэпом вниз около 2%. Дополнительным фактором тревоги для отечественного фондового рынка будет сильное движение вниз против рубля (фьючерс на пару USD/RURвчера превысил отметку 32), что может усилить продажи в секторе российских облигаций со стороны нерезидентов. Думаю индексу ММВБ сегодня не избежать тестирования сильного уровня поддержки на 1470 п. В ходе вечерних торгов фьючерс РТС пробил уровень 148 тыс. п. и теперь его стоит ловить возле отметки 145 тыс. С учетом негативного внешнего фона делать покупки в расчете на отскок слишком рискованно. Думаю, до конца недели рынки будут пребывать в подавленном состоянии, торгуясь преимущественно в нисходящей консолидации. Сегодня Уралкалий опубликует финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2011 года. В четверг также выходит квартальная отчетность компании FedEx. В 16-30 ждем данных из США по числу обращений за пособием по безработице. В 18-00 Conference Board обнародует данные индекса опережающих экономических индикаторов за август (прогноз: +0,2%).
|
|
|
|
Оставить комментарий
