Вслед за «успешными» аукционами по размещению итальянских и испанских облигаций – если можно считать успешными результаты, когда доходность за месяц возросла практически вдвое – и это при том, что размещавшиеся бумаги имели срок погашения до 3-х лет и, следовательно, находятся под прикрытием ЕЦБ, и первым отчетом от Alcoa, который рынки восприняли позитивно, мы увидели первое за последние шесть сессий позитивное закрытие.
Вышедшая вчера бежевая книга констатировала улучшение дел в американской экономике. Но эта новость не прибавила рынку позитива, поскольку сейчас рынок с гораздо большим энтузиазмом реагирует на намеки на дополнительное стимулирование экономики, чем на хорошие данные.
Кратко отвечу здесь на главные вопросы а более подробно будет все во вью рынка..
Начался отскок и вопрос в том, как долго он продлится?
ИМХО – как минимум до начала следующей недели. Ключевой индикатор – US Treasuries.
На следующей неделе начнет выходить много отчетов американских компаний, и они могут опять развернуть рынок вниз.
Может ли этот отскок перерасти в продолжение восходящего тренда?
Может, хотя шансы не очень велики.
Я оцениваю их примерно в 30-40%.
Главным драйверами продолжения ралли могут стать слабость рынка облигаций США и намеки на QE3 от крупных чиновников ФРС.
У амеров вчера была небольшая передышка, теперь вот снова интересно: надо бы рисовать приличную свечу вниз, к 1322-26 по фсипу. Выше 1372-75 делать им нечего, так если проходят, то значит быки опять чего-то удумали козлячье.
Брент у 120, европа после открытия очень резво потопала вверх, немцы даже +1.6% плюсовали (закрылись на +1%), это говорит о том, что все хотели вчера играть вверх, да только уже время не то. Нужен какой-нибудь плохой амерский отчет, может по банкам, может по эпплу, и все полетит и засвистит в полете. Раз не было коррекции аж с декабря до апреля, значит и снижение должно начаться не в мае, а раньше, и то, что мы видим (-70 пунктов по фсипу от хаев года), уже должно быть оно, а значит наверх топать уже ни амерам, ни европе не стоит. Два месяца не читал ни одной новости про грецию - и еще говорят СМИ не под колпаком у финансистов, вылизали внешний фон, только по Испании что-то прорывается, но при этом премьер-министр Италии всех уверяет, что кризис в еврозоне закончился и всех ждет безоблачная жизнь, что кагбэ намекает.
Наши очень напористо выкупились с утра и потопали вверх вслед за немцами, с 1486 дошли до 1520 по мамбе (закрылись у 1505, около полпроцента плюса), отскок не сильно получился, но выкупились уверенно. Сегодня скорее всего сверху вниз стоит играть день, ибо радоваться нечему, амеры так еще и не упали толком.
Далее Ванута капитально прошелся по поводу наших брокеров.
Отдельно бесят действия брокеров, которые пользуются возможностью творить в сфере брокерских услуг то, что им хочется. Например сегодня дивидендная отсечка по сбербанку, кто будет в акциях на конец дня, тот должен будет получить дивиденды через полгода. При этом размер дивидендов утверждается только на годовом общем собрании акционеров, которое будет через два месяца, а сами дивиденды, ЗА ВЫЧЕТОМ налогов, акционеры получат хорошо если через полгода. Тем не менее некоторые брокеры уже сейчас занялись грабежом своих клиентов. Позиции тех клиентов, у которых шорты по сбербанку, ВТБ например собирается закрыть принудительно, что дает возможности для манипуляции ценами. Финам в отношении отдельных клиентов поступает иначе: разрешает не закрывать шорты, но на следующий день после отсечки (!) уже списывает (куда, в чью пользу??) сумму дивидендов, ЕЩЕ НЕ УТВЕРЖДЕННЫХ ГОСА, да еще и какой-то ШТРАФ взимает, в размере полпроцента. Тройка пошла еще дальше, списывает сумму дивов и сумму НДС (!!!), таким образом как минимум брокеры будут полгода БЕСПЛАТНО крутить нашими деньгами, да еще и присвоят себе суммы штрафов и НДС, взятые с потолка. От того, что они эти свои возможности прописали в своих "регламентах", суть не меняется, это "узаконенный" грабеж, потому что экономического смысла такие действия не имеют. Сумма дивидендов с шортов должна списываться тогда, когда получают деньги от эмитента акционеры, и ни днем раньше, и именно ту сумму, которую те получают.
Есть несколько брокеров, которые списывают дивиденды в день собрания, это уже хоть по-человечески, но все равно все это брокерский беспредел, и таким брокерам как Финам и Тройка, ВТБ и БКС нужно выразить свое пренебрежительное фу. Вы падальщики, господа. Половина из вас предоставляет в шорт акции своих клиентов, без какого-либо договора репо, то есть вы и за шорты сумму берете из воздуха и кладете себе в карман, также как деньги тех клиентов, кто в кэше, одалживаете в рост маржинальщикам, при этом ничего не отдавая хозяину денег, и опять присваивая накрученные суммы процентов за овернайты. Это позорно, я уж не говорю про ваши другие прлелки с постоянно убыточными ДУ и играми в третьих эшелонах против клиентов. Жаль, что наша ФСФР не чешется, вы создали кривую напрочь брокерскую инфраструктуру, и вас всех неплохо бы было вывести на чистую воду.
В среду фондовые индексы на Уолл-стрит закрылись ростом, составившем в среднем около 0,75%. Способствовало этому восстановление оптимизма на европейских биржах и снижение доходностей по облигациям «проблемных» стран еврозоны. На этом фоне вчера лидерами роста стали акции американских банков. Свежий экономический обзор ФРС Beige Book оказался достаточно позитивным - американская экономика продолжила расти во всех 12 регионах страны. При этом руководитель ФРС Б. Бернанке по-прежнему не исключат возможности проведения третьего раунда покупок облигаций в рамках программы «количественного смягчения», если для этого будут экономические предпосылки. Как бы там ни было, но вчера индекс S&P-500 завершил сессию возле минимальных дневных уровней (1368 п.), опустившись ниже отметки 1373 п., на которой сейчас проходит 50-дневная скользящая средняя.
На валютном рынке в четверг мы видим вялые попытки укрепления евро против валюты США (1,3140), даже несмотря на то, что ситуация на долговом рынке стран периферийной Европе остается напряженной. Цены на нефть марки Brent после вчерашнего тестирования уровня поддержки на $119/барр, сегодня утром пробуют немного подняться. Но в целом, как отмечают аналитики банка UBS - цены на сырье продолжат снижаться во II квартале из-за того, что ведущие мировые ЦБ пока взяли паузу в запуске новых монетарных стимулов.
Азиатские фондовые индексы в четверг в целом торгуются нейтрально-позитивно, поскольку ключевые игроки ждут выхода в пятницу утром данных по ВВП Китая за I квартал 2012 года. Инвесторы надеются, что Китаю удастся избежать «жесткой посадки», но его экономический рост замедлится до 8,4% г/г.
В четверг открытие торгов на нашем рынке акций мы ожидаем увидеть вблизи уровней закрытия среды. Индикаторы внешних рынков говорят в пользу нейтрально-позитивной динамики торгов утром. Вчера участники рынка не пустили индекс ММВБ выше сопротивления на 1520 п. Наоборот, уверенный прорыв ниже 1480 п. заставит крупных игроков занять нейтральную позицию, а пока мы торгуемся выше этого рубежа, на рынке всегда найдутся покупатели. С учетом, того, что сейчас основной риск для рынков идет со стороны европейского долгового рынка, сегодня пристально следим за результатами аукциона итальянских облигаций с погашением в 2015, 2020 и 2023 годах на сумму 3-5 млрд. евро. В обед выходит много макростатистики из Европы, которая может внести нервозность в действия фондовых игроков. С учетом того, что сегодня закрывается реестр акционеров Сбербанка для выплаты годовых дивидендов (2,1 руб. по обыкновенной акции), расклад сил на рынке во многом будет зависеть от котировок этого эмитента. Акции Лукойла и Сургутнефтегаза по-прежнему сохранят спрос сегодня.
В четверг в 12-00 ЕЦБ опубликует ежемесячный отчет. В 12-30 в Великобритании выходят данные по торговому балансу за февраль. В 13-00 выходит статистика по объемам промышленного производства в еврозоне. В 16-30 в США выходят традиционные недельные данные по числу обращений за пособием по безработице, а также отчет по торговому балансу США за февраль. В это же время будут опубликованы данные индекса цен производителей (PPI) за март. После закрытия торгов в США свою квартальную отчетность выдаст Google.
В отсутствии в календаре событий, которые могли бы претендовать на роль драйверов для финансовых рынков, внимание трейдеров будет связано с рынком облигаций. В календаре внимание специалистов привлечет, вероятно, американская «Бежевая книга». Ну и, наверно, следует прислушаться к тому, что будет говорить Йеллен из ФРС, она давно не выступала.
Сегодня Италия планирует продать крупный объем краткосрочных долгов, а также провести аукцион по размещению долгосрочных бумаг завтра.
Вчера доходность 10-летних итальянских облигаций выросла на 23 базисных пункта и достигла 5,69%, что является максимальным значением с 17 февраля. Это, конечно, далеко до критического уровня в 7%, но сам по себе, рост настораживает.
Необходимо также учесть, что вчера доходность испанских 10-летних облигаций протестировала значение 5,99%, а министр экономики Испании заявил, что не исключает, что Испании может понадобиться помощь извне. Глава испанского ЦБ вчера также отметил, что если экономика будет продолжать ослабевать, то стране потребуется дополнительный капитал от внешних кредиторов.
В близких к рынкам кругах немедленно начались разговоры о том, что Испания приближается к греческому сценарию развития ситуации.
И общая ситуация в экономике Европы и Еврозоны в частности, оставляет желать лучшего. Во многих странах можно официально регистрировать рецессию, большинство «опросных» индексов, такие, как PMI, Ifo, и т.п. показывают отсутствие роста, или даже снижение в сторону отрицательного роста. Долговые проблемы, несмотря на принимаемые европейскими политиками меры, не получают принципиального разрешения, так же, как и системные проблемы управления экономикой Еврозоны. Все, казалось бы, говорит о том, что Евро должен падать. Все, кроме реальных движений кроссов Евро. Евро не только не падает, но пытается вырасти при любой возможности, в том числе и сегодня.
По этому поводу остается думать, что по поводу Евро имеется политический заказ со стороны ведущих игроков в Европе и США. Американцам выгоден дешевый Доллар, в том числе, и против Евро. Германии совсем неплохо иметь относительно дорогой Евро, для политиков Франции и Греции, где приближаются выборы глав государств, нежелательно иметь в этот важный период падающий символ объединенной Европы – Евро. Да и от чиновников Брюсселя, вероятно, идут некие поддерживающие Евро сигналы определенным «рыночным силам».
На валютном рынке пока логично ведет себя японская Йена. Пара Доллар Йена показала сегодня новый локальный минимум в районе поддержки 80,55, и имеет потенциал опуститься в район коррекционного уровня 80,00/10. Движение вниз соответствует вчерашнему решению Банка Японии оставить без изменения объем покупки активов, и процентные ставки, конечно. Но мы, вместе с большинством аналитиков, придерживаемся мнения, что те изменения во взаимодействиях японского правительства и Центрального банка, которые начались в феврале и позволили изменить ситуацию вокруг Йены без интервенций, будут продолжены. Скорее всего, ниже 80 курсу Йена против Доллара упасть не позволят, и Банк Японии продолжит свою программу количественного ослабления уже в конце апреля. Я думаю, что Сиракава не сделал этого уже на прошлом заседании Банка Японии из политических соображений, противодействуя попыткам правящей в Японии партийной коалиции ограничить независимость ЦБ.
Отметим, что после существенного снижения фондовых индексов, которое в рамках текущей коррекции произошло в течение последних нескольких дней, особенно – вчера, сегодня начался относительно небольшой рост. Это обычная реакция трейдеров на сильно упавшие цены, не похоже, что коррекция уже окончательно завершена, хотя нельзя исключить, что начавшийся период отчетов американских компаний может дать хорошие результаты. Тогда падение фондовых индексов, безусловно, остановится окончательно, и, на радость американским властям, восстановится рост. Для ФРС, и особенно для Б. Бернанке, это, вероятно, было бы просто счастьем – рынки, наконец, растут сами, без QE и других вливаний. Возможно, были бы довольны и главные люди на Уолл-Стрит, хотя для них, наверно, «вертолетные» деньги ФРС совсем не плохи.
Восстановление на рынках желания рисковать может, на мой взгляд, негативно отразиться только на ценах на нефть. Они тоже начали расти, не давая мировой экономике никакой реальной передышки. Остановить это может, как мы уже не раз убеждались, только угроза недопустимого роста цен на бензин в Америке. С технической точки зрения, да и с фундаментальной и политической тоже, акциям, фондовым индексам и ценам на нефть в ближайшие несколько дней лучше было бы вновь начать снижаться с целью завершить коррекцию. Чем полноценнее коррекция, тем глубже передышка, и тем больше простора и потенциала для дальнейшего роста будет создано, причем – для роста за счет действительно рыночных сил, а не за счет стимулирования и различных вливаний.
Нижнекамскнефтехим опубликовал отчетность за 2011 г. по международным стандартам, где продемонстрировал впечатляющие результаты – это рост выручки более чем на 30% и почти двукратный рост чистой прибыли с 8,9 млрд руб. до 16,8 млрд. руб. Компания представляет собой яркий пример того, как фундаментальные финансовые показатели находят отражение в курсовой динамике акций. После выхода отчетности префы Нижнекамскнефтехима прибавили около 6%, а обычка примерно 4,5%, на фоне нулевого роста индекса. Это можно считать одним из лучших результатов на рынке по сегодняшнему дню.
Мы ожидаем, что рост выручки по итогам 2011 года составит 30%, в абсолюте компания заработает порядка 122 млрд рублей. При этом, благодаря невероятному контролю над затратами чистая прибыль компании вырастет почти в 2 раза до 14,4 млрд рублей. 5 лет назад этот показатель составлял порядка 5-6 млрд рублей. На этом фоне компания
оценена очень низко. Коэффициент P/E оставляет 2,6. Долговая нагрузка находится на низком уровне – ЧД/СК составляет порядка 15%.
Мы вложили деньги в эту компанию в 2009 году, и с тех пор она показала один из лучших результатов на рынке.
Наш прогноз по стоимости акций компании можно посмотреть на данной странице
Основным событием вторника по весу и значимости можно считать заседание Банка Японии по процентным ставкам и кредитно-денежной политике. По крайней мере, это самое важное событие первой половины дня. Ожиданий и предположений, как обычно, было много, особенно сейчас, когда от всех Центральных банков ждут сильных решений и управляющих воздействий. Относительно Банка Японии дополнительную интригу создает политическое давление со стороны партийной верхушки правящей коалиции. Политики настаивают на изменении статуса Банка Японии так, чтобы основная борьба с дефляцией была возложена на ЦБ, а его руководство подчинялось бы правительству.
Многие аналитики в этой связи считали, что для японского ЦБ был бы очень правильно и своевременно сделать шаг в сторону дополнительного количественного смягчения. И правительству это тоже было бы в такой ситуации выгодно. И с точки зрения воздействия на курс Йены объявление о дополнительном ослаблении было бы очень своевременным, а то февральский импульс уже заметно угас, пара Доллар/Йена и остальные кроссы Йены после мартовской коррекции по случаю завершения финансового года что-то не очень хотят двигаться вверх. Да и с точки зрения прогнозов экономического роста Японии, многие экономисты считают, что сейчас самое время для его дополнительного стимулирования.
В этой связи многие аналитики высказывают предположение о существенном риске укрепления Йены. Особенно в том случае, если не будет принято решение об увеличении объемов количественного ослабления.
Тем не менее, по результатам заседания по вопросам перспектив монетарной политики Банк Японии воздержался от увеличения объемов количественного ослабления. Это стало основным драйвером валютного рынка в первой половине дня. Мы увидели укрепление американского Доллара против Аусси, а также его снижение по отношению к японской Йене.
Председатель Банка Японии Сиракава провел пресс-конференцию, во время которой пояснил текущее решение не изменять политику Банка Японии тем, что дела обстоят не настолько плохо, что надо немедленно усиливать управляющие воздействия на экономику и кредитно-денежную политику со стороны ЦБ, и с помощью инструментов воздействия ЦБ. Он считает, что замедление в Китае не будет слишком резким, что ситуация в Европе «давит» на весь остальной мир уже не так сильно, а более мягкие данные по росту рынка труда в США все равно позитивны, и снижают необходимость расширения программы покупки активов. Все это Сиракава высказал одной красивой фразой о том, что Центральным Банкам не стоит принимать решений, воздействующих на кредитно-денежную политику в ответ на краткосрочные изменения на рынках.
Решения перенесены на новое заседание, которое состоится 27 апреля. В результате Йена выросла против Доллара, достигнув 81,05, уровня коррекции 38,2% от последнего движения вверх. В этой зоне коррекции дальнейшие движения пары Доллар/Йена будут во многом зависеть от технических факторов и действий трейдеров на основании технических моделей и сигналов. Банк Японии своим решением как бы сказал, что на этом уровне вмешиваться не намерен, и возможный рост Йены против Доллара да следующего уровня коррекции 80,00/10 (50%) его не пугает.
Евро/доллар вчера совершил рывок по направлению к тридцать первой фигуре, однако, закрепиться выше 1,31 не удалось. Новая попытка пары пройти уровень 31-й фигуры позволила обновить текущий локальный максимум, но выше 1,3144 подняться не удалось, и пара вновь откатилась ниже 1,31. Движение пары Евро/Доллар развернуло вниз и пару Фунт/Доллар, которой тоже не удается пока развить движение вверх, для которого у этой пары значительно больше технических перспектив, чем у Евро/Доллара. Да и фундаментальных, пожалуй, тоже.
Снижение Доллара против Йены и попытки его снижения против Евро и других валют помогло остановить падение цен на нефть. Сорт WTI, наиболее важный для Америки вновь дорожает в сторону 102 после вчерашней попытки пробить важный уровень коррекции 101 доллара за баррель. Я по-прежнему считаю, что сейчас самым важным фундаментальным фактором влияния на рынки остаются цены на нефть. Риск их роста оказывает сильнейшее влияние на перспективы инфляции и экономического роста во всем мире, а падение американского Доллара оказывает очень большое влияние на рост нефтяных цен, особенно, когда нет серьезных угроз ее физического дефицита на рынке. В этой связи вряд ли у Доллара сейчас есть возможность сильно упасть, и против Йены, и против Евро и Фунта.
Краткий обзор отчетности Сбербанка за 2011 год по МСФО.
Чистые процентные доходы за 2011 год выросли на 17,1% по сравнению с 2010 г. и составили 561 млрд руб. Этот рост был обеспечен расширением объемов работающих активов и изменением их структуры, а также снижением стоимости средств клиентов. Чистый процентный доход остается основным компонентом операционного дохода Группы, составляя 75,5% в общем операционном доходе до формирования резервов под обесценение кредитного портфеля. Чистая процентная маржа Группы в течение 2011 была на уровне 2010 года и составила 6,4%.
Операционные доходы до резервов под обесценение кредитного портфеля за 2011 год составили 742,8 млрд. рублей, что на 14,3% выше показателя за 2010 год (649,8 млрд. рублей). Основными источниками роста операционных доходов стало увеличение чистого процентного дохода и чистого комиссионного дохода.
Чистые доходы от восстановления резервов под обесценение кредитного портфеля за 2011 год составили 1,2 млрд. рублей, в то время как за 2010 год чистые расходы по созданию резервов равнялись 153,8 млрд. рублей. Это свидетельствует о повышении качества кредитного портфеля в целом на фоне улучшения российской экономики. Кроме того, на показателях Группы положительно отразилась работа по оптимизации системы управления проблемными и «неработающими» кредитами.
Операционные расходы Группы за 2011 года выросли на 31,0% по сравнению с предыдущим годом. При этом рост расходов на персонал составил 26.4%, в то время как остальные статьи операционных расходов увеличились на 38%. В результате, отношение операционных расходов к доходам Группы составило 46,9% за 2011 год в сравнении с 40,9% за 2010 год.
Как результат всего вышеперечисленного, Чистая прибыль Группы за 2011 год составила 315,9 млрд. рублей по сравнению с 181,6 млрд. рублей за 2010 год.
Что касается основных статей баланса Сбербанка, то здесь необходимо отметить рост совокупных активов банка на 25,6% и кредитного портфеля почти на 41%. Кредиты и авансы клиентам на конец отчетного периода составили 7,7 трлн рублей. Величина накопленных резервов снизилась до 662 млрд рублей. Средства клиентов продемонстрировали более медленный рост, увеличившись на 19%. Собственные средства банка на конец отчетного периода превысили 1,2 трлн рублей.
Обратимся к прогнозным показателям деятельности банка на ближайшие 2 года. Мы ожидаем, что по итогам 2012 года банк сможет продемонстрировать чистый процентный доход на уровне 800 млрд рублей, а чистая прибыль по нашим оценкам должна составить 336 млрд. рублей. На 2013 год мы прогнозируем эти показатели на уровне 924 млрд и 370 млрд рублей соответственно. Таким образом, стабильная чистая прибыль банка уже давно значительно превысила докризисные уровни. Вместе с тем обращаем внимание на то, что сегодня акции банка торгуются дороже других аналогов на российском фондовом рынке: коэффициент P/BV на 2012 г. составляет 1,4, P/E - в районе 6,6, хотя эти уровни все еще ниже докризисных значений, когда акции банка торговались стабильно выше двух балансовых капиталов.
Посмотрим на наш Хит-парад. И обыкновенные, и привилегированные акции банка находятся в группе 6.1. Причем обыкновенные акции находятся на 7 месте, привилегированные акции в этой же группе занимают 9 строчку и на данный момент по своей доходности уступают обыкновенным. В число наших приоритетов акции Сбербанка не входят: в финансовом секторе мы предпочитаем акции ВТБ и Банка Санкт-Петербург.
Задать вопросы эксперту по этому эмитенту вы можете тут
С таким докладом компания МФД-ИнфоЦентр выступила на выставке «Биржевая торговля и инвестиции 2012», которая прошла 6 апреля 2012 г. в Москве.
Сначала несколько слов о самой выставке. «Биржевая торговля и инвестиции» – выставка, организованная агентством Derivative Expert. По словам организаторов, она призвана популяризировать среди широких слоев населения идею торговли различными активами на биржевом пространстве страны.
В рамках выставки проводились бесплатные мастер-классы для начинающих и продвинутых трейдеров, открытые дискуссии с участием ведущих финансовых аналитиков и политологов России, трейдерский турнир.
Так вот, вернемся к докладу «Автоследование – взгляд в будущее трейдинга». Доклад был полностью посвящен EasyMANi. Вместо того чтобы пересказывать его содержание, приведем самые сочные места из презентации, в том числе видеоролики.
Промо-ролик: инвестирование с EasyMANi:
Несколько причин для частных инвесторов, по которым им понравится EasyMANi:
Выбор управляющих и стратегий
Быстрая смена стратегии или вывод
Диверсификация стратегий
Множество удобных способов оплаты
Общение на блоге управляющего
Возможность публиковать свои сделки
Не менее существенные причины поставлять свои торговые стратегии для управляющих и алготрейдеров:
ФАС удовлетворила ходатайство Ростелекома о приобретении 100% британской компании Retn Capital Ltd., владеющей магистральным оператором линий связи Ретннет. Скорее всего, Ростелеком рассчитывает этой покупкой усилить свой магистральный бизнес. Между тем представители самой Ретннет не считают продажу своей компании приоритетным вариантом.
Рассмотрим ЗАО «Ретннет» поподробнее. Выручка компании в 2010 году составила 545,6 млн руб., а чистая прибыль — 39,3 млн. Таким образом, чистая рентабельность находилась на уровне 7,2%. ЗАО принадлежит материнской компании Retn Capital Ltd., в отношении которой было удовлетворено ходатайство Ростелекома. Протяженность магистральных линий связи Ретннет, которые пролегают через два стратегически важных региона — Европу и Северную Америку, составляет более 20 тыс. км.
Для сравнения, за 9 месяцев 2011 года доходы Ростелекома от услуг пропуска трафика составили 16,4 млрд руб., увеличившись на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рассмотрим данный сегмент в динамике:
Доходы в данном сегменте показывают довольно вялое развитие, однако ситуация может измениться по мере роста проникновения услуг мобильного Интернета, в том числе по технологии LTE, что должно обеспечить резкий рост объема трафика.
Протяженность магистральных линий связи самого Ростелекома составляет более 500 тыс. км, то есть, если предположение о том, что национальный «чемпион связи» может приобрести Ретннет, оправдается, вклад магистрального оператора в общие результаты будет очень невелик. С другой стороны, такая сделка может позволить компании предложить своим абонентам более выгодные тарифы на международные звонки за счет наличия собственной инфраструктуры связи.
Выручка Ростелекома от услуг междугородной и международной связи неуклонно снижается, равно как и ее доля в общих показателях. За 2008 год она составила 18%, но уже по итогам 9 месяцев 2011 — 8%. По результатам текущего года эта доля должна стать повыше за счет более частых звонков в другие города и страны в период новогодних и рождественских каникул, однако тенденция налицо. Приобретение Ретннет может приостановить это сокращение и способствовать удержанию Ростелекомом своих позиций как фиксированного оператора связи.
Помимо Западной Европы Ретннет имеет разветвленную сеть на Украине и в России, то есть приобретение компании может стать для Ростелекома определенной альтернативой строительству новых линий связи, позволив сократить капитальные затраты, которые запланированы на период 2011-2015 годов в размере в среднем 20% от выручки. При этом 43% от этой суммы, или порядка 28 млрд руб. в год планируется направлять на строительство и модернизацию сетей связи.
Впрочем, как сообщается, Ростелеком может оказаться не единственным претендентом на покупку Ретннет, что будет способствовать росту его цены. В среднем торгуемые на биржах фиксированные операторы связи (Deutsche Telekom, BT Group, China Telecom, Telekomunikacja Polska) оценены в 1,3-1,8 годовой выручки. Это позволяет предположить, что стоимость российского ЗАО «Ретннет» может составлять примерно в $28-30 млн. С учетом возможной конкуренции между покупателями я предполагаю, что цена может вырасти до $100 млн. Впрочем, это вполне посильная сумма для Ростелекома.
Напомню, что целевая цена по обыкновенным акциям компании составляет 149,58 руб. Кроме того, остается в силе идея с участием в выкупе при голосовании по вопросу присоединения Связьинвеста. Потенциал роста от закрытия 6 апреля составляет 6,7%.
Оставить комментарий
