Последние записи в блогах

Российский рынок сегодня 12 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Вчерашние минутки ФОМС оказались чрезвычайно содержательными.

Они показали:

1.Серьезное разделение мнений внутри Комитета, состоящего почти из одних голубей

2.Определенные изменения в мнениях членов ФОМС

Но самое важное, на мой взгляд – НЕОЖИДАННОЕ ПОЯВЛЕНИЕ НОВЫХ МОТИВОВ ДЕЙСТВИЙ, КОТОРЫХ НЕ БЫЛО РАНЬШЕ.

Вот эти мотивы:

Some members noted the risk that continued purchases of longer-term Treasury securities could, at some point, lead to deterioration in the functioning of the Treasury securities market that could undermine the intended effects of the policy.

Эта фраза имеет чрезвычайно важное значение для рынков.

И это как раз то, о чем я писал несколько месяцев назад.

ПУЗЫРЬ НА РЫНКЕ US TREASURIES НАЧАЛ ВОЛНОВАТЬ МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ США.

Продолжение во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

В ОТПУСКЕ

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В четверг торги на нашем рынке акций откроются в нейтральной зоне. Небольшой позитив от нейтрального закрытия торгов в Штатах и от подъема цен на нефть (Brent $100,2/барр) сегодня утром нивелируется снижением фондовых индексов в Азии (MSCIAsia-1,8%), что утянуло вниз американские фьючерсы (S&P-0,3%). Несмотря на то, что вчера вечером пара EUR/USDопустилась до нового двухлетнего минимума, цены на нефть марки Brentподняться на фоне неожиданного снижения коммерческих запасов нефти в США (-4,7 млн. барр.). Все эти факторы не дают однозначного ответа на вопрос по поводу динамики нашего рынка сегодня днем.

Вчера индекс ММВБ получил поддержку на уровне 1395 п. и формально он пока остается в растущем тренде, но с учетом того, что последние два дня мы торговались слабее наших европейских коллег по цеху, наша дальнейшая устойчивость – под большим вопросом. Фьючерс РТС сейчас застрял в сужающемся треугольнике с границами 135500 сверху и 133500 п. снизу. Уход ниже означает продолжение снижения до 131000 п.

В попытке раскачать экономическую активность в стране Центральный Банк Бразилии вчера сократил процентную ставку с 8,5% до нового минимума 8,0%. Сегодня Банк Кореи также понизил ставку с 3,25% до 3,00%, поскольку рост экономики Южной Кореи не оправдывает ожиданий. Это первое понижение ставки за 3 с лишним года. В связи с тем, что недавно аналогичные меры мы видели со стороны Китая, инвесторы сейчас с тревогой ждут завтрашней макроэкономической статистики из Поднебесной по росту ВВП за 2 квартал, объемам промышленного производства в июне, а также данных по розничным продажам. Не осознав реальный масштаб и темпы охлаждения одной из крупнейших экономик мира, крупные инвесторы предпочтут занять на фондовых рынках выжидательную позицию.

Сегодня в 13-00 в еврозоне выходят данные по объемам промышленного производства за май. В это же время итальянский Минфин проведет аукцион по продаже 12-месячных облигаций на сумму 7,5 млрд евро. В 16-30 в США будут опубликованы данные по числу обращений за пособием по безработице, а также данные по ценам на экспорт и импорт за июнь.

На часовике образовался нисходящий треугольник с поддержкой 133500. Глобально мы все еще в восходящем канале, нижняя граница которого уже приближается к отметке 131000.

Открытие негативное с узким диапазоном. Треугольник до предела сузился, сегодня последует выход. Сопротивления 137 и 140 тысяч пунктов. Поддержка 133500 и 130500.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Сейчас актуален диапазон 133500-137000.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Прочитал "минутки" FOMC. "Все участники, кроме одного согласились, что было бы целесообразно продолжить до конца этого года программу Комитета по продлению среднего срока погашения ценных бумаг, в частности, они договорились продолжить покупки казначейских ценных бумаг с оставшимся сроком погашения от 6 до 30 лет, это составит при нынешних темпах ежемесячный прирост около $ 44 млрд в месяц. Также предполагается продолжить продажи или погашения равного количества казначейских ценных бумаг с оставшимся сроком погашения около 3 лет или меньше. Эти шаги увеличат баланс ФРС в долгосрочных казначейских ценных бумагах примерно на $ 267 млрд. и сокращение баланса в краткосрочных казначейских ценных бумагах на ту же сумму".

То есть Твист продолжится как минимум до конца года. Инфляция стабильна, а ставки предполагается держать на низком уровне до конца 2014 года. Обсудили доходы домохозяйств, слабость рынка труда, строительства и в очередной раз пожурили Европу за риски, которые несёт в экономику США долговой кризис. Ничего про QE, кроме старых намёков на то, что за ситуацией в экономике следят и не дадут ей выйти из под контроля. Примут меры, короче.

Проскочили слухи о том, что сегодня Банк Японии скупал доллар за йену. На валютном рынке по тем же слухам, появился единовременный спрос со стороны одного из участников на доллар, спрос это почему-то приписали БоДжу, хотя официальных подтверждений о проведении интервенции от Банка не было.

В Европе нестабильность никуда не делась. Сегодня Рахой, выступая перед парламентом Испании, заявил, что "Испанская экономика находится в подвешенном состоянии". Придётся ужесточить налоговую политику и пройтись по госаппарату поганой метлой. Все перечисленные меры, как я понимаю, направлены на сокращение бюджета, но экономике эти действия не то, что не помогут, экономика от таких мер и пострадать может. Все потуги Рахоя направлены только на то, чтобы соблюсти требования Еврокомиссии к странам, которым необходима помощь. И помощь, возможно, придёт. Но в Испании на улицах уже начинают бунтовать.

Я стал редко упоминать Китай в своих обзорах. Обращу внимание на то, что в пятницу выйдет экономическая статистика за второй квартал. Последние данные из Поднебесной показывают явное снижение темпов роста. Не думаю, что пятница покажет улучшения. А это, как бы странно ни звучало, увеличивает риски для мировой экономики. Напомню, что китайская промышленность является одним из крупнейших потребителей нефти, сырья, металлов, так что для поставщиков в Китай наступят непростые времена.

Я, конечно, не финансовый институт и не исследовательская организация и не могу с большой точностью давать прогнозы, особенно среднесрочные. Но торговать-то надо, поэтому пытаюсь мыслить и выдвигать предположения. У меня создаётся впечатление, что рынки ещё просто не поняли, что кормушки закрыты, кризис не закончился и развивается, а посему уход от рисков будет продолжаться. Свидетельств угасания мировой экономики много. Второй квартал в штатах, по мнению членов FOMC, был плохим. Мягкая посадка Китая может превратиться в гигантский слалом. Европа под гнётом долгового кризиса и снижение производства во всех отраслях налицо. Развивающиеся страны тоже показывают явное снижение, об этом свидетельствуют данные, публикуемые Мировым Банком и многими институтами.

По торговле. Честно скажу, что продавать евро уже как-то не с руки. Бытует мнение, что где-то рядом дно. Но я прошёл в торговле и предкризисное состояние рынков и падения и взлёты самого кризиса. Поэтому мне достаточно просто сделать самое обычное предположение: в том месте, где многие говорят о развороте, может оказаться только середина пути. Запросто.

По графику. Я не рассматривал в обзорах элементарный треугольник, который был недавно вероломно пробит вниз. Пробит классически, в сторону тренда в пятой точке. Поэтому, я согласно канонам, обозначил ещё одну цель - величину основания пробитого треугольника, отложенную вниз от точки пробоя. У меня получилась точка 1.1920. Так что это у меня вторая цель, кроме планки 1.2145, оформленной ещё в мае и которую я подтверждал на днях.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Cохраняю длинную позицию по акциям ГАЗПРОМ ао, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Продаю на открытии акции ГМКНорНик, СевСт-ао. Сделок на покупку не запланировано.

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ГАЗПРОМ ао, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сургнфгз, ХолМРСК ао

фьючерсы: EuU2, GZU2, LKU2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, НЛМК ао, ПолюсЗолото, Сбербанк, Сургнфгз-п, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС

фьючерсы: GZU2, GMU2, RNU2, SiU2, SRU2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, Новатэк ао, Ростел-ао, РусГидро, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао

фьючерсы: EDU2, GDU2, RIU2, VBU2

Это вопросы к материалу «Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций» в рамках акции «призы любознательным»

Вопрос: существует ли взаимосвязь между экономикой компании (размером чистой прибыли, выручки, балансовой стоимости) и рыночной стоимостью ее акций?

Варианты ответов:

1. Сделки с акциями на вторичном рынке никакого влияния на экономику компании не оказывают

2. Данная зависимость проявляется только в том случае, если компания регулярно выплачивает дивиденды и осуществляет бай-бэки

3. На практике, фактическая стоимость в моменте почти никогда в точности не отражает экономику компании, однако на длинных временных интервалах колебания рынка превращаются в закономерность, четко отражающую зависимость рыночной стоимости и экономики

4. Стоимость акций в моменте зависит от настроения групп продавцов и покупателей на вторичном рынке, а на длинных временных отрезках — от того, сила какой группы окажет преобладающее влияние

Вопрос: может ли миноритарный акционер получать доход от деятельности компании (бизнеса), приобретая ее акции на вторичном рынке?

Варианты ответов:

1. Да, но только в том случае, если миноритарный акционер обладает инсайдерской информацией о компании

2. Нет, доходы миноритарного акционера носят непрогнозируемый характер, так как всеми результатами деятельности бизнеса распоряжаются мажоритарные акционеры и менеджмент

3. Да, так как в независимости от доли участия в бизнесе курсовая стоимость акций зависит от экономики компании

4. Нет, на вторичном рынке миноритарий может зарабатывать только за счет спекуляций

Вопрос: как портфельный инвестор может использовать волатильность акции с точки зрения прогноза будущей стоимости компании?

Варианты ответов:

1. Портфельный инвестор, согласно теории Марковица, может использовать информацию о волатильности для определения состава портфеля и лимитов на отдельные акции в нем

2. Волатильность акции коррелирует с точностью прогноза экономических показателей компании, как доказано во второй части статьи

3. Волатильность акции не имеет отношения к прогнозу будущей стоимости компании, но волатильность можно использовать при регулярном инвестировании

4. Чем выше волатильность, тем больше можно заработать на спекуляциях

Знаете ответы? Тогда отвечайте на вопросы в конце статьи.

Российский рынок сегодня 11 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Конституционный Суд Германии так и не принял решения по поводу фонда ESM. Первоначально известие об этом даже вызвало рост. Но рост затем быстро сошел на нет. По какой причине? Трудно ответить на этот вопрос.

Мне неизвестно – по какой причине американский рынок вчера открылся в +, а закрылись фондовые индексы примерно в районе -1%.

По мнению Конституционных Судей Германии им еще потребуется 3 месяца, чтобы принять решение. 3 месяца неопределенности – это очень большой срок.

Давление на EURO продолжается, хотя снижение идет очень медленными темпами.

Можно констатировать, что понижение ставки по депозитам ЕЦБ не вызвало бегства капитала с депозитов ЕЦБ. И это хороший знак для EURO.

Доходность испанских и итальянских облигаций вчера повернула вниз несмотря на небольшое снижение EURO.

С точки зрения диспозиции активов EURO-активы ( как облигации, так и акции) привлекательны, т.е. дешевы, Премия за риск находится на очень высоком уровне.

Мне представляется очень маловероятным, что EURO в этом месяце уйдет намного ниже 1,22. Я оцениваю в 60/40 вероятность, что он вообще останется в диапазоне 1,22-1,26.

Сегодня главным событием дня являются минутки ФОМС. В текущей ситуации это определенный позитив, хотя с моей точки зрения они не должны вызвать заметного движения на рынке.

Я бы ожидал сегодня-завтра некоторого отскока вверх, но к концу недели может возобновиться снижение. Вызывает определенные опасения отчет JPMorgan.

Рынок приобретает труднопредсказуемый характер. Поскольку теперь на цены влияют в основном факторы и события, появления который заранее не известно ( в основном календаре они отсутствуют).

В целом, до конца месяца рынок может продолжит консолидироваться в диапазоне 1310-1350 пунктов по индексу S&P500.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

В ОТПУСКЕ

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Активного движения вверх на нашем рынке акций во вторник хватило лишь до начала торгов на Уолл-стрит. Здесь инвесторы начали нервничать, видя, как укрепляется доллар, дешевеют сырьевые активы, да и ряд крупных компаний выдал прогнозы о понижении доходов в связи с ослаблением спроса в Европе и Китае. Все это привело к тому, что ходе сессии индекс S&P-500 с открытия потерял более процента. Фьючерс РТС на вечерней сессии рухнул на 1,3%, вернувшись к сильному уровню поддержки на 133500 п. В принципе ничего особенного не случилось, ведь по традиции после отчета Alcoaамериканский рынок акций часто снижается, а далее фондовые биржи вступают в череду падающих/растущих сессий.

Из-за слабого поведения нашего рынка под закрытие вторника, сегодня в первой половине дня мы ждем продолжения продаж и слабости в акциях. Ситуация может стабилизироваться ближе к обеду. Вчерашняя неудачная попытка роста сформировала верхнюю границу нисходящего движения, а фактическая поддержка по индексу ММВБ сейчас сместилась к отметке 1395 п. (здесь же проходит уровень 50% коррекции от волны роста в начале июля). Мы не исключаем, что сегодня наши индексы покажут динамику, аналогичную той, которую мы видим сегодня в Азии, где первоначальные продажи ближе к закрытию сессии сменились восстановлением настроений игроков.

Спекулянты не прекращают своего давления на позиции евро (EUR/USD 1,2265) из-за того, что предложенная министров финансов еврозоны схема выхода из кризиса выглядит слишком растянутой во времени, вдобавок к тому, что фонд ESM пока не прошел ратификацию в Германии. Плюс к этому Финляндия блокирует соглашение о выделение финансовой помощи для рекапитализации испанских банков. Соответственно вся схема разрешения долговой ситуации в европейском регионе будет проблематичной. В этой ситуации доллар будет являться защитным активом (равно как и USTreasuries), что чревато дальнейшим ослаблением фондовых и сырьевых индикаторов.

Сегодня в 16-30 в США выходят данные по торговому балансу США за май. В 18-00 ждем статистики по объемам товарных запасов на оптовых складах и оптовых продаж. В 18-30 Минэнерго США представит отчет по запасам нефти и нефтепродуктов. В 22-00 ФРС опубликует протоколы последнего заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC).

Негативные новости, вновь поступившие из Греции не оставили рынки равнодушными. Попытка роста во вторник захлебнулась.

Вчера мы оттолкнулись от сопротивления 137000. Ближайшая поддержка 133000, а медвежьим бастионом теперь будет выступать и уровень 135 тысяч пунктов. Цель для снижения 130000.

Открытие положительное с узким диапазоном. Конечно, можно предположить формирование двойного дна и дальнейший рост, однако я бы все же искал точку для входа в шорт.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Нижняя граница канала как цель остается актуальной.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Cохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГАЗПРОМ ао, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, Сбербанк, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Покупаю на открытии акции Сбербанк-п. Сделок на продажу не запланировано.

Возвращаюсь к теме новых программ количественного смягчения в США и к выступлениям членов ФРБ и FOMC, о которых я упоминал в выходные. Сегодня выступал Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард. Сначала он обрадовал участников рынков тем, что ФРС готова рассмотреть вопрос о принятии новых мер стимулирования, если экономика страны значительно замедлится. Но вот незадача, Буллард даже не предполагает продолжения стимулирующих программ после окончания 2012 года. Завтра "минутки" FOMC, которые, по моему мнению, тоже в этом плане ничего не прояснят.

Юг Европы продолжает идти по стопам Греции. Еврокомиссия подтвердила готовность помочь проблемным банкам Испании. Если я правильно понял, то в конце августа из EFSF будет выдан первый транш в 30 ярдов. Мне понравились по этому поводу слова министра финансов Франции: «Мне не до конца понятно, как программа помощи будет реализовываться, поскольку на нашем пути стоят политические препятствия. Мы требуем их устранения». Очень хорошо и очень интересно, как будут дальше развиваться события. Греции дали деньги только на определённых условиях, а Испании условий не ставили, Юнкер даже как будто рад, что не придётся задействовать правительство Испании. Это странно, очень странно. Одних мучают посещениями всяких разных "Троек", другим дают деньги без обиняков. Правда испанским банкам дают не совсем деньги, а облигации EFSF, но их можно "заложить" в ЕЦБ и получить деньги.

Встреча Еврогруппы и заседание совета министров финансов Евросоюза в общем решили все вопросы, которые были выставлены на повестку дня. Доходность десятилетних испанских государственных облигаций после принятых решений упала ниже 7% и рынки должны были на этот факт отреагировать с должной радостью. Однако этого не случилось. Причин много, и одной из них является плохое состояние финансового и экономического здоровья следующего проблемного жителя еврозоны - Италии. Представьте себе, в апреле спад производства в этой стране оценивался в 9.3%! Май усугубил показатели итальянской промышленности, снижение объема промышленного производства в стране по отчётам вышло 6,9%. То есть за два месяца промышленность Италии потеряла более 15-ти процентов. Просто вдумайтесь в эти числа. И мы смотрим после всего этого, как Монти обещает сократить в текущем году бюджетные расходы на 4,5 млрд евро. Как, простите? Снижение производства очень сильно ударит по налогам и, соответственно, по бюджету. Как тут сокращать бюджет - не понимаю. Короче, в очередной раз несуразица на несуразице.

Немецкий DAX до последнего времени пытался рисовать позитив, как и все фондовые рынки. Но в последние дни он сильно сдал позиции и в соответствии с более ранними рисунками не смог преодолеть вторую линию сопротивлений в районе 6630. Так что ближайшая цель 6180.

S&P достаточно чётко отрабатывает линии М-сетки, которая для него была нарисована в мае. Начало недели пока подтверждает формирование нисходящего движения.

В евро мои планы тоже не меняются. Продаю, точнее понемногу добавляю к продажам. Более ранние и вчерашние цели не меняются.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.