Последние записи в блогах

Настроения американских трейдеров продолжают оставаться на очень высоком уровне.

За последние 6 недель число быков ни разу не было ниже 40%, в то время как число медведей менялось в диапазоне 15-36%.

Во время опроса блоггерам задают вопрос: Каким будет индекс S&P500 через 30 дней?

Опрос Ticker Sense выражает точку зрения высококвалифицированных трейдеров.

Это показывает, что американские трейдеры пока не видят каких-либо угроз постепенному росту рынка.

На прошлой неделе также выросли бычьи настроения германских инвесторов.

Бычьи настроения сохраняются здесь уже в течение 16 недель. То, что с 28 января индекс DAX постепенно сползает вниз, не повлияло на настроения инвесторов. Покупка риска продолжается.

Первое интервью будет проведено совместно с порталом iLearney.ru 21 февраля 2013 г. с трейдером Zolotnick, торгующим, как видно по названию, золотом. Он расскажет о своих навыках и поделится информацией о разработанной им успешной стратегии «Gold» с месячной доходностью в 40%.

Запись на вебинар: www.ilearney.com/elearning/details.php?ID=14831.

Для тех, кто еще не знаком с системой:

Что такое EasyMANi? Это ресурс, на котором собрались люди, объединенные одной целью – увеличить свой доход. Каким методом они это делают? Лучшие управляющие и трейдеры дают возможность еще неопытным, но жаждущим соединить приятное с полезным инвесторам осуществить подписку на их стратегии, а сообщество EasyMANi способствует им в этом!..

Читайте наш блог www.mfd.ru/blogs/view/?id=44 и будьте в курсе последних событий на сайте www.easymani.ru и www.mfd.ru.

Сеньор Драги сегодня постарался. И волков не обидел, и овцы вроде целы. В общем и целом, по словам главы ЕЦБ, в ближайшие месяцы от экономики ждать ничего хорошего не надо, хорошее, возможно, появится только к концу года, этими словами он очень здорово сдвинул сроки ответственности. Конец года - так конец года, нам то что? Будем ждать. Очень тонко он вставил в выступление мысль о том, что высокий курс евро его всё-так не устраивает настолько, насколько это кажется. И одна только его фраза "Понижательные инфляционные риски связаны со слабой экономической активностью и укреплением евро" сумела немного опрокинуть валюту, буквально на 30 пунктов, весь остальной негатив практически был воспринят как позитив.

Драги сумел нивелировать последствия вышеупомянутого намёка другими, не менее загадочными в своей простоте фразами. Вчитайтесь: "Обменный курс евро не является целью денежно-кредитной политики", и вдогонку: "Обменный курс важен для ценовой стабильности". Я ничего не приврал, я взял фразы из ленты Доу, так что все вопросы к нему или к Джонсу. Или к Драги.

Сегодня прочитал несколько мнений о том, что двадцатка практически открыла путь валютным войнам, согласившись с тем, что центробанкам нужно вести такую политику, которая соответствует их мандатам. Собственно говоря, правда. Я в прошлый вторник и вчера посмеялся над решениями двадцатки и семёрки в том смысле, что и BoJ и ФРС участвовали в саммите и согласились со всеми его решениями, но менять свою позицию в отношении проводимых действий не собираются.

А им никто и не запрещает. Потому, что по мнению всех двадцаток, проведение наглых, практически прямых интервенций - это не валютные войны, а всего лишь "действия в рамках мандата по удержанию ценовой стабильности". Теперь это так называется. Запишем на листочек и в рамочку. Все вокруг выглядят дураками. Улыбнитесь. Можно выглядеть дураком, главное им не быть.

Можно подвести некий итог. Я воспользуюсь конкретными высказываниями конкретных людей, имеющих высокий политический статус. Коити Хамада, советник премьер-министра Синдзо Абэ, заявлял, что "йена будет считаться «слишком слабой» при курсе 110 йен за доллар". Заместитель министра экономики Японии Ясутоси Нисимура говорил, что оптимальным курсом японской валюты является 100 йен за доллар. Сейчас йена торгуется в районе 94-й фигуры. В сильный бинокль можно увидеть 15 фигур у нас в перспективе, пять из них практически гарантированы. Не сегодня и не завтра, хотя и этого отрицать нельзя. Тем более, что я верю своим рассуждениям о том, что низкий курс йены всё-таки имеет сильные отрицательные стороны.

Собственно говоря и в йене мы наблюдаем всё тот же керри-трейд. Схема достаточно проста и я её не так давно описывал по отношению к доллару. Эмитированная БоДжем йена уходит в нескольких направлениях. Во-первых в фонду, Никкей растёт и так надо по плану. Часть пойдёт в собственный долговой рынок. Часть - в штатовский. Часть - в пасифик, в Замбию, в Руанду. Но где у нас на данный момент самая высокая доходность с приемлемыми рисками? Правильно, в бумагах европейской периферии. Значит путь керри будет лежать в основном в Европу: йена в евро, евро - в трежерис. И получается, что быстрее всего будет расти евро/йена. Я опять же не утверждаю, я размышляю вслух.

И здесь надо помнить об одном простом правиле: керри-трейд не одна из движущих сил рынка. Чистая спекулятивная составляющая валютных движений на форексе не просто шумит внутри дня, она же часто оказывается и частью тренда или противотренда. То есть инвесторы стоят вверх, а спекулянты вдруг артачатся и сиюминутные волнения на рынке создают противоволны, которые способны не только формировать откаты, но и разворачивать тенденции. Будем бдительны, как говаривал наш общий друг Трише.

По торговле. Сегодня я восстановил покупки евро, закрытые в пятницу. Краткосрочная цель не поменялась - проверить ещё раз уровень 1.35, как он там?

А на недельном графике евро мы так и смогли пока выйти из приграничной зоны М-сетки.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с малых рабочих счетов. На них повторены ордера с основных счетов с задержкой по времени.

Ежедневный торговый план трейдера-эксперта Николая Степенко. Московская биржа ММВБ и РТС. Торговля акциями. Системный алгоритмический трейдинг с использованием механических торговых систем. Обучение трейдингу.

Сохраняю длинную позицию по акциям ПолюсЗолот, Сбербанк, Сбербанк-п, Сургнфгз, Сургнфгз-п. Продаю акции ГАЗПРОМ ао. Сделок на покупку не запланировано.

Равно взвешенный индекс Dow Jones FXCM Dollar относительно корзины из 4 наиболее ликвидных валют продолжает своё впечатляющее ралли продолжительностью уже 5 недель подряд. Теперь этот бенчмарк на 6% выше своего сентябрьского минимума и находится на максимумах аж с сентября 2010г. Этот факт вызывает оторопь – учитывая гигантскую накачку ликвидности ФРС.

И если бы не EURUSD, удивляться пришлось бы поболее – пара на 2,5% ниже максимума две недели назад. На финансовых рынках явно, но пока не слишком заметно, происходят изменения в ожиданиях участников – не спекулянтов, а долгосрочных инвесторов. Пока предлагаю взглянуть на один важный график:

На нём показаны индекс S&P 500 и средняя доходность гособлигаций ведущих стран. Происходит перетекание капитала из очень дорогих облигаций в относительно дешёвые акции. Это процесс в медиа называют громкой фразой “Великая ротация”. Началась ли она – вопрос спорный, скорее это фальстарт, обычное дело, участвуют видимо лишь мелкие и особо нервные инвесторы.

Буду возвращаться к этой теме часто – она будет основной в ближайшие годы.

Лидер сектора инфраструктурного строительства покупает дополнительные 25,9% в дочерней Трансстроймеханизации, что позволит увеличить долю в ней до 76%. При этом Мостотрест полностью выйдет из капитала компании Инжтрансстрой, где ему принадлежал 51%. Покупаемые 25,9% в ТСМ оценены на 125,8 млн рублей больше, чем 51% в ИТС.

Доли в Трансстроймеханизации, специализирующейся на строительстве дорог и аэропортов, обладающей собственными производственными мощностями, и в Инжтрансстрое, обладающим компетенцией генерального подрядчика, были приобретены Мостотрестом в 2010г. в рамках стратегии по диверсификации бизнеса компании.

На данный момент компетенции ИТС успешно интегрированы в структуру Мостотреста. Компании вместе работают над несколькими проектами (строительство Курортного проспекта в Сочи, объездной дороги через Вышний Волочек, сегмент трассы Москва-Петербург). В итоге необходимость в генеральном подрядчике без собственных мощностей исчезла.

Безусловно, оптимизация структуры бизнеса, добавляет привлекательности акциям Мостотреста, но, по нашему мнению, эти перспективы уже учтены в цене. Компания торгуется с P/E -9 и в число наших приоритетов не входит.

Прогноз по стоимости акций компании

Задать вопросы по эмитенту можно тут

USDJPY растет в начале этой недели, после того как выяснилось, что заявление G20 не содежит критических замечаний в адрес японской политики в отношении йены.

Таким образом, у японского правительства еще в течение какого-то времени развязаны руки в отношении дальнейшего ослабления йены.

Моя точка зрения, что если движение до USD=90-92 еще можно считать рыночным, то дальнейшее ослабление японской цены вызвано скоординированными продажами со стороны различных японских финансовых структур.

В ближайшее время произойдет смена главы Банка Японии и курс йены получит новые ориентиры.

По некоторым данным новый глава Банка Японии может быть выдвинут уже на этой неделе.

Имеет значение не только персона нового главы BOJ, но и кто станет его новыми заместителями.

Citi считает, что одним из двух заместителей нового главы BOJ станет Накасо – нынешний исполнительный директор BOJ.

В следующей таблице сведены различные варианты назначений главы BOJ и его заместителей и значение это для курса японской йены.

От этого зависит, в какой части диапазона 90-100 будет торговаться японская йена в ближайшие месяцы.

11 – наиболее более неблагоприятный для японской йены вариант.

В любом случае новая расстановка сил в Банке Японии будет более неблагоприятна, чем текущая в составе Ширакавы, Ямагучи и Нишимуры.

Полагаю, что назначение новых руководителей Банка Японии будет иметь значение для рынка Форекс только в краткосрочном плане, и значительная часть влияния этого события уже заложена в курс японской йены.

В долгосрочном плане это различие быстро сойдет на нет, поскольку планы стимулирования могут быть серьезно скорректированы внешней реакцией на действия Японии.

На следующей неделе, 18 февраля, начнется размещение дополнительного выпуска акций компании Фармсинтез, решение о котором было принято осенью прошлого года. По закрытой подписке будет размещено 55 млн акций, номиналом 5 руб. каждая, стоимость размещения составит 22,08 руб. при текущей цене в 13 руб.

Дополнительное размещение увеличит уставной капитал Фармсинтеза на 74% и позволит компании привлечь порядка 1,2 млрд руб. Изначально планировалось провести размещение в пользу трех компаний: эстонской Finarte Ou, Роснано и OPKO Health Inc. Основным претендентом, на мой взгляд, является именно последняя — транснациональная компания, базирующаяся в США и имеющая производственные подразделения в Чили, Мексике, Израиле и ЕС.

Как я писала ранее, в конце 2012 года Фармсинтез заключил лицензионное соглашение с OPKO Health Inc. о доклинической и клинической разработке и коммерциализации на рынках России, СНГ, Европы и Азии новой субстанции — ингибитора ангиогенеза на основе синтетического пептоида, который используется при лечении рака. Объем рынка препарата оценивается в $3,5 млрд в Европе и Азии. Заключение данного соглашения вкупе с участием в закрытом размещении может быть признаком того, что OPKO Health Inc. заинтересована в полном поглощении Фармсинтеза и превращении его в свое подразделение, работающее на территории России по аналогии с чилийскими и мексиканскими компаниями, находящимися в портфеле OPKO Health Inc.

Фармсинтез может быть интересен не только как ворота в Россию, но и как обладатель большого портфеля инновационных препаратов. Российская компания оценивается в $148 млн — это примерная стоимость лицензионных соглашений на производство и продажу препаратов на основании более старых аналогов, уже реализуемых другими фирмами. Однако для реализации данного портфеля необходимо время — порядка 5-10 лет.

На мой взгляд, в ближайшей перспективе о поглощении Фармсинтеза речи не идет, поскольку сейчас компания ведет подготовку к листингу на американской бирже. Сотрудничество с крупной транснациональной OPKO Health Inc., которая занимается инвестициями в инновационные медицинские разработки по всему миру, может дать Фармсинтезу неоспоримые преимущества в виде денежных потоков от реализации лицензионных соглашений, финансовой поддержки, содействия на зарубежных рынках.

Разумеется, увеличение уставного капитала на 74% не может не волновать текущих акционеров Фармсинтеза, доля которых значительно размывается. Однако, акционеры, которые не принимали участие в голосовании или же голосовали против решения об увеличении уставного капитала, до 25 марта 2013 года имеют право приобрести дополнительные акции первыми. Я бы рекомендовала воспользоваться этой возможностью для поддержания своей доли в перспективной компании. Однако при этом стоит учитывать, что акции Фармсинтеза размещаются с премией к текущей цене почти в 70%, но с дисконтом в 1,5% к текущей целевой цене.

Целевая цена по бумагам компании остается на уровне 22, 41 руб., однако она будет пересмотрена, как только будут выпущены окончательные финансовые результаты деятельности Фармсинтеза за 2012 год, а также по результатам увеличения уставного капитала компании. Также ожидается, что Фармсинтез опубликует отчетность по стандартам US GAAP, что сделает оценку компании более точной. Учитывая высокие перспективы развития и серьезную недооцененность по сравнению с зарубежными аналогами (EV/EBITDA аналогов составляет 14,83х, EV/EBITDA Фармсинтеза – 9,75х), цена размещения Фармсинтеза кажется мне достаточно привлекательной. Однако хотелось бы подчеркнуть, что отдачу от приобретенных теперь акций стоит ждать только в долгосрочной перспективе, в течение 3-5 лет.

По некоторым данным, новый глава Банка Японии может быть выдвинут уже на этой неделе – до первого официального визита Абэ в США 20-24 февраля.

Рассматриваются три основных кандидата:

1. Kazumasa Iwata: President, Japan Center for Economic Research and a former deputy of the BoJ governor.

2. Toshiro Muto, Chairman of the Daiwa Institute of Research and a former candidate for the governorship.

3. Haruhiko Kuroda, ADB president and former MoF official.

Назначение Иваты будет наиболее позитивно для USDJPY. Он является сторонником наиболее мягкой политики, и в т.ч. покупок Банком Японии иностранных бондов. Ожидается, что в этом случае USDJPY может скакнуть в район 97-100, хотя вероятность, что USDJPY там долго задержится не очень велика, т.к. последует достаточно быстрая ответная реакция со стороны других государств.

Назначение Куроды будет слегка позитивно для USDJPY в краткосрочном плане. Скорее всего, USDJPY в этом случае останется в коридоре 93-95.

Назначение Муто будет негативно для USDJPY. В этом случае мы можем увидеть очень высокую волатильность в паре USDJPY. Например, вначале падение до 91-92, затем, когда будет проходить утверждение Муто в японском парламенте и тот, чтобы заручиться поддержкой депутатов, будет делать заявления в рамках политики Абэ, может опять последовать ралли в район 94-95. Затем USDJPY опять упадет, и будет достаточно сильно реагировать на противоречивые заявления разных политиков.

Имеет также значение, кто станет заместителями нового главы Банка Японии.

Другие два важных фактора, которые будут влиять на курс йены:

• Доходность долгосрочных US Treasuries. Сейчас она находится вблизи годовых максимумов. В случае роста японский капитал будет заходить в американские трежеря, вызывая покупки валюты по линии USDJPY.
• Курс EUROUSD. Рост EURO пока стимулирует USDJPY, хотя может стать и по-другому в случае масштабных покупок BOJ американских казначейских облигаций (Абэ об этом говорил). На европейскую валюту действует несколько противоречивых факторов, и трудно сказать, как она поведет себя до конца февраля.

ИМХО, более вероятен рост EUROUSD в ближайшие дни в район 1,346-1,36.

Резюме: достижение 95 - дело времени, высокая волатильность продолжит сопровождать пару USDJPY в ближайшие недели.