Последние записи в блогах

Итак, в конце этой недели в столице Катара разрешится вопрос с заморозкой добычи. В ожидании набившего оскомину события, которому рынки придают колоссальное значение, котировки североморской Brent обновили 4-месячные максимумы вблизи барьера $45. Однако во второй половине уходящей недели оптимизм игроков поубавился и сменился фиксацией прибыли, отправившей сегодня котировки под отметку $43.

Заложив в цену позитивный «дохийский сценарий», участники рынка решили подстраховаться от возможного неблагоприятного исхода встречи экспортеров, который, по нашему мнению, наиболее вероятен. Если по итогам саммита и сформируются какие-либо договоренности, они будут лишь формальностью, и возможные условности не будут соблюдаться. Такое предположение можно сделать, основываясь хотя бы на недоверии внутри ОПЕК, где в условиях отсутствия механизма наказания превышение квот всегда было привычным делом, а в декабре картель вообще отказался от привязки к целевым объемам добычи.

Поэтому даже в случае позитивного исхода «на словах», «на деле» соглашение не будет иметь никакого значения для рынка, которому лучше сосредоточиться на гибких сланцевых компаниях США и амбициях послесанкционного Ирана. Оба эти аспекта несут в себе понижательные риски для сырьевого сегмента.

Так, если участники переговоров создадут видимость формирования консенсуса, где не будут фигурировать Иран и Ливия, рынок воспримет это как завуалированное поражение. В этом случае на открытии в понедельник котировки черного золота отправятся в район $40 после открытия гэпом вниз. В случае откровенного провала ОПЕК+ падение цен будет более масштабным.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В последний торговый день уходящей недели российский фондовый рынок ощущает на себе нарастающее давление со стороны негативного внешнего фона. Несмотря на благоприятную статистику из Китая, где ВВП вырос в соответствии с прогнозом, мировые площадки демонстрируют негативную динамику на фоне коррекции котировок нефти в преддверии воскресной встречи в Дохе. Во второй половине дня рублевый ММВБ удерживается над отметкой 1900 пунктов, а РТС теряет более 1%, достигнув уровня 908 пунктов. Баррель Brent уже ушел ниже $43, а рубль теряет в среднем около 0,5% к доллару и евро соответственно.

В условиях закрытия позиций по нефти, которая стремительно корректируется в ожидании судьбоносных переговоров в Катаре, акции нефтегазового сектора дешевеют. «Газпром» и «Роснефть» снижаются на 1% и 1,5% соответственно. На отрицательную территорию перебрались и бумаги финансового сектора, хотя изначально торговались в «плюсе» на фоне стабильности рубля.

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что сделка по приватизации 19,5% акций «Роснефти» может состояться уже в следующем полугодии. По оценкам властей, продажа этой доли принесет в бюджет 650 млрд рублей. Это акции станут самым дорогим государственным активом, который планируют приватизировать в этом году. Напомним, что ранее президент Владимир Путин объявил о решении государства продать в 2016 году доли в «Роснефти», «Башнефти», ВТБ, «Алросе» и «Совкомфлоте».

Перед наступлением важных для рынка нефти и всех мировых площадок выходных, в ходе которых решится вопрос, касающийся заморозки добычи на январских уровнях странами в формате ОПЕК+, российский рынок может продолжить откат после недавнего ралли к новым максимумам года. Дальнейшая фиксация прибыли на рынке нефти поставит под угрозу целостность психологических уровней по ММВБ и РТС на 1900 пунктов и 900 пунктов соответственно.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Коршуновский ГОК представил бухгалтерскую отчетность по РСБУ за первый квартал 2016 года.

См. таблицу

Выручка компании снова сокращается двузначными темпами (-24.5%, здесь и далее г/г) до 1.9 млрд рублей. О причинах снижения судить непросто, поскольку компания не раскрывает внутригодовые операционные показатели, однако, на наш взгляд, в первую очередь, это связано с сокращением объем добычи и реализации ЖРК. Операционные расходы сокращались более медленными темпами, составив 2.3 млрд рублей. Таким образом, на операционном уровне убыток вырос в 4 раза – до 427 млн рублей.

Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, имея на балансе только 39 млн рублей заемных средств и порядка 22 млрд рублей выданных займов, которые принесли компании в отчетном периоде 672 млн рублей финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 12%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 75 млн рублей. В итоге благодаря финансовым доходам ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 170 млн руб., отразив ее падение в 3.5 раза.

См. таблицу

По итогам внесения отчетности, оказавшейся несколько хуже наших ожиданий, мы понизили прогноз финансовых результатов. В ближайшие 2 года мы не ожидаем значительного роста объемов производства. Несмотря на то, что акции Коршуновского ГОКа оценены в 0.35 балансовой стоимости (по состоянию на конец первого квартала), они не входят в число наших приоритетов из-за слабого потенциала роста финансовых результатов.

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Выручка компании выросла на 1,0%, составив 69,7 млрд руб. Основное направление – выручка от услуг по передаче электроэнергии - показала сопоставимый рост. Плата за присоединение выросла на 12,8% до 2,64 млрд руб. Аналогичные темпы роста продемонстрировали и прочие доходы, составившие 500 млн руб.

Операционные расходы сократились на 1,6% вследствие сокращения отчислений в резервы под обесценение основных средств и снижения прочих расходов В итоге прибыль от продаж выросла на 70% до 2,67 млрд руб.

Сальдо финансовых статей не сильно исказило итоговый результат, оставшись примерно на уровне прошлого года. В итоге чистая прибыль составила 1,48 млрд руб. (+77,5%).

Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По ее итогам мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

См. таблицу

Исходя из скорректированных планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать объем ввода основных средств за счет собственных источников, и прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 6 млрд рублей.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2016 свыше 5 и пока не входят в число наших приоритетов.

Торговая сессия в четверг выдалась довольно сложной, так как большинство ожиданий инвесторов не оправдались, а сюрпризы были преподнесены оттуда, откуда никто и не мог ждать. В то время как инвесторы, надеявшиеся на столь же неплохую отчетность, какая была продемонстрирована J.P.Morgan в среду, пристально следили за результатами Bank of America и Wells Fargo (два этих крупных банка отчитались о снижении прибыли на 15 и 6% по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году, чем изрядно разочаровали инвесторов), приятный сюрприз был преподнесен макроэкономической статистикой.

По итогам прошедшей недели число первичных заявок на пособия по безработице существенно упало c 266 тысяч до 253 (зафиксировавших на наименьшей отметке с 1973 года!), тем самым указывая на устойчивость рынка труда. Также вышедший вчера индекс потребительских цен утвердил на рынке понимание того, что инфляция в марте выросла на 0,1%, в основном из-за роста цен на бензин, тогда как цены на остальные товары росли существенно более медленными темпами. Устойчиво низкий уровень инфляции в очередной раз подтверждает, что Федеральная Резервная система продолжит держаться осторожного поступательного курса повышения процентных ставок.

Рынок продолжает уделять особое внимание решениям регулятора, очевидно, большее, чем довольно слабой корпоративной отчетности. Фундаментальные показатели игнорируются, и хорошие новости в отношении ставок становятся стимулом для дальнейшего движения индексов к своим годовым максимумам. Если такая ситуация продолжится, то следует ожидать пробития индексом S&P500 уровня в 2100 пунктов.

По итогам четверга индексы закрылись без существенных изменений: S&P 500 прибавил 0,02% на фоне роста акций биотхенологического и финансового сектора, Dow Jones Industrial Average укрепился на 0,1%, во многом благодаря акциям J.P.Morgan, растущим второй день подряд (плюс 1,29% в четверг). Nasdaq Composite делал попытки выйти в плюсовую зону, однако на закрытие торгов оказался в небольшом минусе в 0,03%.

В рамках торгов акциями на Санкт-Петербургской бирже в четверг было заключено 1182 сделки на общую сумму более 1,8 млн. долларов США. При этом наибольшим спросом по итогам вчерашних торгов пользовались акции компании Apple (AAPL), Johnson&Johnson (JNJ), Facebook (FB) и Verizin Communications (VZ).

В центре внимания в пятницу находятся Китай, данные по которому уже успели взбудоражить азиатские рынки, и ожидания рынка по встрече стран-экспортеров нефти в Дохе в ближайшее воскресенье. Оба этих фактора задали настроение с самого утра: ВВП Поднебесной по итогам первого квартала вышел in-line с рыночными ожиданиями в 6,7%, но факт замедления роста даже по сравнению с 4 кварталом 2015 года сыграл с рынком злую шутку. Внимание китайских инвесторов уже не было обращено ни на промышленное производство, выросшее лучшее ожиданий рынка на 6,8% в марте, на заднем плане также оказались розничные продажи, которые также выросли на 10,5%, и число вновь построенных домов, увеличившееся на 19,2% за первые 3 месяца года. Все же вопрос о том, замедляется глобальная экономика или нет, остается самым животрепещущим.

«Нефтяная зависимость» фондового рынка также сегодня может сыграть с ним злую шутку: ждать хороших результатов от переговоров в Дохе кажется все более не благодарным делом, с учетом редко соглашающихся между собой стран-экспортеров и уже определенной позицией Ирана по тому, что их представитель в лице Министра энергетики на переговорах присутствовать не будет. Что ж, будем надеяться на базовый сценарий для рынка с возможностью включения программу всех стран, кроме Ирана (если, конечно, Саудовская Аравия сумеет поступиться своими принципами участия в заморозке без иранского участия). Надеемся на лучшее, однако ожидаем худшего: ожидается, что при самом плохом варианте развития событий нефть может уйти вниз как минимум на 5 долларов, что может стать не самым позитивным стимулом в начале грядущей недели. Вряд ли от такого шквала опасений рынку удастся сегодня отмахнуться: путь американскому рынку вниз вслед за Европой и Азией. Обзор рынка акций.

МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

См. таблицу

Выручка компании сократилась на 9,7%, составив 42,4 млрд руб. Основной причиной снижения доходов стало выпадение доходов от реализации электроэнергии в связи с прекращением деятельности по сбыту электроэнергии в Мурманской области в границах зоны деятельности ОАО «Колэнергосбыт». Основное же направление доходов - выручка от реализации услуг по передаче электроэнергии – показало рост на 18%, что связано с ростом среднеотпускного тарифа.

Операционные расходы испытали большее снижение (-14,9%) вследствие сокращения расходов на приобретение электроэнергии для перепродажи и отсутствия начисленных резервов по обесценению основных средств. В итоге прибыль от продаж составила 1,9 млрд руб. против убытка 516 млн руб. годом ранее.

На фоне финансовых доходов компании (948 млн руб.) расходы на обслуживание долга составили 1,76 млрд руб., при этом сам долг в отчетном периоде сократился с 18,45 млрд руб. до 15,1 млрд руб. Снижение расходов по финансовым статям произошло за счет отсутствия резервов под обесценение финансовых активов (в 2014 г. указанный резерв составил 1,66 млрд руб.). В итоге чистая прибыль составила 814,8 млн руб. против убытка в 2,2 млрд руб. годом ранее

Отчетность вышла лучше наших ожиданий в операционной части, прежде всего, за счет более высокого среднего тарифа, что сказалось на росте выручки.

Мы изменили свои прогнозы в сторону увеличения показателей на 2016-2020 г.г. за счет большего роста линейки средних расчетных тарифов.

См. таблицу

Исходя из скорректированных планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать объем ввода основных средств за счет собственных источников, и прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 5 млрд рублей.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2016 в районе 5 и пока не входят в число наших приоритетов.

Удивительная эйфория финансовых рынков последних дней получает всё новую подпитку. Позитив исходит от двух основных драйверов.

Во-первых, Китай день за днём снабжает рынки оптимизмом. Здесь и улучшение индексов деловой активности в Поднебесной, и повышение прогнозов МВФ по её экономическому росту, и резкий рост экспорта. А в пятницу, 15 апреля, вышли показатели по объёмам экономики. Изменение ВВП первого квартала совпало с прогнозами - 6,7 % . Но при этом в марте увеличились розничные продажи - на 10,5% против 10,2% в феврале. (Выглядит резким контрастом с вышедшим накануне этим показателем в США, упавшим на 0,3% - вот вам и развивающийся рынок Китая и развитый - в Штатах...). Промышленность Китая показала 6,8% повышения в марте при 5,4% месяцем ранее. А поскольку индустрия занимает основную долю в экономике страны, есть вероятность преодоления спада темпов ВВП впоследствии. Тем более, что и инвестиции в основной капитал увеличились на 10,7% при прошлом значении 10,2%.

Итак, одна из основных болевых точек мирового замедления показывает редкий позитив.

Он подпитывает и вторую причину оптимизма рынков - высокие нефтяные цены на ожиданиях договоренностей о заморозке добычи на встрече в Дохе 17 апреля. И вот уже Международное энергетическое агентство (МЭА) поменяло свои прогнозы и утверждает, что до конца 2016 года мировое потребление нефти вырастет на 1,2 млн. барр/сутки, тогда как производство вне ОПЕК сократится, прежде всего в США. И это в совокупности приведёт к резкому уменьшению избытка углеводородов - с 1,5 млн. барр до 0,2 млн. барр. в сутки.

Данные причины поддерживают стойкий аппетит к риску. Индекс страха VIX за день снизился ещё на 1% до уровня 13,7 п.

Однако итоги встречи в Дохе могут разочаровать. Очень вероятно, что реальных твёрдых договорённостей достичь не удастся. И будет лишь попытка «сохранить лицо» в формулировках позиций стран. А даже в случае подписания соглашения сохранение существующих объёмов добычи не изменит пока превышение предложения над спросом.

Предполагаем, что в последний день недели, да ещё накануне важнейшего воскресного события вполне вероятна фиксация прибыли осторожных инвесторов и некоторая коррекция и нефтяных цен, и фондовых индексов.

Для индекса ММВБ это может означать снижение к 1900 п. Пара доллар/рубль в случае коррекции нефти способна подняться к 66,5 ркб/долл.

А дальше всё будет зависеть от результатов встречи в Дохе. Поэтому в понедельник при открытии рынков возможны гэпы. Причём как в сторону роста, так и в сторону падения активов.

Марк Гойхман, аналитик TeleTrade

C момента мартовского заседания Федрезерва, который обвалил доллар пересмотром прогнозов по ставкам, на рынках не прекращаются разговоры о том, когда регулятор решится на следующий шаг. Взвешивая все «за» и «против», игроки пока не склонны рассчитывать на энергичное ужесточение денежно-кредитной политики регулятора. К слову, об этом говорит и динамика американской валюты, которая, несмотря на локальные всплески покупок, сейчас не выглядит привлекательной.

В первую очередь рынок отталкивается от обозначенных центробанком двух повышений в этом году. В качестве наиболее вероятного сценария сейчас рассматривается декабрь, тогда как другие оценки выглядят неоднозначно. Безусловно, принимая решения, ФРС во многом будет ориентироваться на поступающую макростатистику. Однако не стоит сбрасывать со счетов и внешние факторы, тем более что недавно Дж. Йеллен сделала на них акцент.

Повысить ставку в июне регулятору может помешать референдум в Великобритании. Сейчас рынок несколько абстрагировался от этого риска, поскольку внимание на себя перетянула нефть, которая с замиранием ждет встречи экспортеров в Дохе. Однако по мере приближения голосования в Британии волнение может вернуться на фондовый рынок Европы и перекинуться по цепочке на остальные площадки мира. В условиях стресса и неустойчивости рынков Федрезерв вряд ли рискнет повышать стоимость кредитования.

Мы бы не стали делать ставки и на осенний период. Как мы помним, в ноябре состоятся президентские выборы, так что все внимание будет сфокусировано на политическом фронте. Поэтому мы все же склоняемся к тому, что в текущем году будет лишь одно повышение ставки – в декабре – при условии, что этому шагу будет соответствовать экономическая картина в стране. В этом аспекте особое внимание будет уделяться темпам роста потребительских расходов и инфляции, которая в прошлом месяце не оправдала ожиданий рынков.

Для доллара такой сценарий будет означать более длительный период снижения. Если при этом ЕЦБ даст понять, что не станет принимать дополнительных мер смягчения, у пары EURUSD будет шанс подняться выше уровня 1.15 в более долгосрочной перспективе.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В четверг рубль демонстрировал сдержанную динамику на фоне осторожности участников рынка, которая все отчетливее проявляется на рынке по мере приближения саммита в Дохе. Большую часть дня российская валюта пыталась укрепиться в условиях возвращения североморской Brent выше уровня $44/барр. Вечером рубль прибавлял порядка 0,5% к доллару и евро.

В сырьевом сегменте все сильнее ощущается нервозность в преддверии переговоров ОПЕК+. К тому же, на рынок продолжает поступать противоречивая информация. В частности, появились слухи о том, что соглашение о заморозке добычи будет сформулировано в свободной форме с небольшим числом обязательств. Другими словами, это, соглашение, скорее всего, будет простой формальностью, которую никто соблюдать не станет. С другой стороны, поддержку энергоносителю оказал прогноз МЭА по мировому спросу, который был повышен на 100 тыс. барр./сутки. Эти сигналы обусловили довольно высокую волатильность котировок внутри дня, которые под занавес вернулись на исходные позиции, снова утратив отметку $44.

Поскольку черное золото растеряло набранные очки уже после закрытия российского рынка, рубль будет отыгрывать этот фактор в начале сегодняшних торгов. Не исключено, что Brent будет демонстрировать нисходящий уклон на фоне фиксации прибыли перед наступлением судьбоносных выходных. На этом фоне российская валюта может показать аналогичную динамику, однако в целом движения на рынках будут скованными в условиях осторожности игроков перед важным для нефти событием.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Всех приветствую.

S&P500 продолжил идти в лонг. Но видно что фьючерсу уже сложно бороться с продавцами. Сегодня жду возврата в предыдущий боковик.

1. RTS

РТС весь вчерашний день потратил на то, чтобы выполнить план первой стрелочки. Но к сожалению для покупателей, рынок так и не нашел быков, которые бы оттолкнули цену вверх. Раз крупного игрока пока нет, думаю что падение продолжится до 88, возможно после провокации вверх.

2. EUR/USD:

Евро ударило чуть ниже и попыталось откупиться, но пока что все без сильных движений. Сегодня жду роста, но понимаю, что сверху есть очень сильная зона сопротивления, которую фьючерсу будет трудно преодолеть.

Полный обзор и видео обзор можно посмотреть здесь>>>

Все открытые позиции буду дублировать в твиттере.

Всем удачных торгов.