Цены на нефть марки Brent продолжают консолидироваться под отметкой в 50 долл/барр., что вкупе с относительно высоким аппетитом к риску на глобальных рынках оказывает поддержку российской валюте. Пара доллар/рубль находится вблизи минимальных отметок этого года (район 62.50-62.75 руб/долл.).
На наш взгляд, шансы на сохранение тенденции к росту нефтяных котировок в среднесрочной перспективе не высоки. В ближайшие недели следует уделить большое внимание еженедельной статистике от Минэнерго США по динамике запасов и добыче нефти. В случае если идея постепенного восстановления добычи в Штатах будет подтверждать реальными цифрами, есть риски возобновления волны снижения нефтяных цен.
За такой сценарий пока выступает фактор роста буровых установок в Штатах. По данным Baker Hughes, за минувшую неделю число действующих буровых установок в США увеличилось еще на 7 единиц. По итогам третьего квартала объемы бурения выросли на 29%, и есть риски того, что уже в ближайшее время рост числа буровых установок приведет к постепенному восстановлению добычи нефти со стороны североамериканских производителей.
Без дальнейшего роста цен на нефть рассчитывать на дальнейший сильный рост рубля вряд ли рационально. Безусловно, в краткосрочной перспективе есть все шансы обновить годовые минимумы по паре доллар/рубль, но на горизонте нескольких месяцев высока вероятность увидеть ослабление рубля.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
02.50 мск. Япония: Прогнозное значение индекса ‘Tankan’ для крупных предприятий производственной сферы за 4 квартал (предыдущее значение 6г; прогноз 8).
11.30 мск. Великобритания: Индекс PMI для производственной сферы за сентябрь (предыдущее значение 53.3; прогноз 52.1).
17.00 мск. США: Производственный индекс ISM за сентябрь (предыдущее значение 49.4; прогноз 50.4).
EUR/USD:
В течение дня следует продавать евро по двум причинам. Во-первых, на кредитных рынках дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций Германии и США сокращается, что играет на руку медведям. Сегодня в американскую торговую сессию будет опубликован отчет от ISM для производственного сектора, где можно ожидать позитивных данных на фоне роста индекса цен производителей и увеличения объема заводских заказов. Увеличение производственных мощностей наблюдается и в нефтегазовом секторе, согласно отчетам компании Baker Hughes, что также позволяет рассчитывать сегодня на хорошие данные. В этой связи, спрэд доходности может еще сократиться, что положительно отразится на стоимости американской валюты. Во-вторых, на финансовых рынках наблюдается рост “аппетита к риску”, что будет оказывать давление на евро, как валюту фондирования. В пятницу индексы страха для американского и российского рынка сократились на 5,2% и 2,7% соответственно, что сигнализирует о притоке капитала в рисковые активы и сегодня окажет поддержку рынкам акций. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1,1255/1,1285 и фиксировать прибыль на отметке 1,1200.
GBP/USD:
На понедельник формируется смешанный фон. С одной стороны, на долговом рынке доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии, что уменьшает привлекательность инвестиций в британские активы и будет оказывать давление на курс стерлинга. Именно такая динамика наблюдалась в минувшую пятницу после закрытия Лондонской сессии. С другой стороны, рынок нефти проигнорировал негативный релиз от нефтесервисной компании Baker Hughes, что указывает на наличие большого числа покупателей на рынке, что в свою очередь будет толкать котировки нефти вверх и положительно отразится на стоимости британской валюты. Согласно данным Baker Hughes, за последнюю неделю в США, Канаде и Мексике число буровых нефтяных платформ увеличилось на 7, 7 и 1 единицу соответственно. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1,2820 -1,2920.
USD/JPY:
В азиатскую торговую сессию следует ожидать укрепления йены на фоне слабой макроэкономической статистики из Японии. Негативная динамика индекса цен производителей и промышленного PMI не позволяет сегодня рассчитывать на хороший показатель индекса ‘Tankan’ для крупных предприятий производственной сферы за 4 квартал. В этой связи, мы увидим снижение котировок на Токийской фондовой бирже, что в свою очередь будет способствовать притоку капитала в йену, как валюту фондирования. Однако, это снижение необходимо использовать для наращивания “лонгов” и для этого есть две причины. Во-первых, в конце минувшей торговой недели наблюдалось расширение спрэда доходности 10-летних государственных облигаций США и Японии после публикации негативного отчета по инфляции в Стране восходящего солнца. Дефляция в Японии наблюдается уже пять месяцев подряд и инвесторы рассчитывают на то, что кабинет министров совместно с ЦБ будут предпринимать меры, чтобы искоренить эту проблему. Во-вторых, последний торговый день недели ведущие мировые фондовые площадки завершили в “зеленой зоне”, что указывает на рост “аппетита к риску” и традиционно оказывает поддержку паре. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 101,10/100,70 и фиксировать прибыль на отметке 101,70.
Фьючерсы на кофе арабика неожиданно выросли, не смотря на медвежий прогноз. Экспорт кофе робуста снизился в августе на 2.4% в годовом исчислении на 3.41 млн. мешков по данным ICO. Фьючерсы на сахар продолжили своё снижения, несмотря на выход статистики Unica.
Одним из самых надежных инвестиционных инструментов считается вложение в недвижимость. Но принято считать, что для инвестиций в недвижимость надо иметь существенный капитал, также приписывают свойство, что за высокую надежность этого инструмента мы платим низким доходом. Следующими факторами которые смотрят против недвижимости — это высокие расходы (например, коммунальные расходы, налоги, поточные ремонты и т.п.), а также слабую ликвидность (на продажу недвижимости часто нужно солидное время). И что еще не мало важно, что надо очень хорошо знать законодательство и быть специалистом в оценке недвижимости.
Но на самом деле это все уже не актуально, так как технологии двигаются вперед. Самым простым, доступным и эффективным способом вложиться в недвижимость является покупка акций компаний, которые занимаются недвижимостью. В частности речь пойдет об американском фондовом рынке.
Давайте пройдемся по всех минусах, перечисленных в начале публикации. Итак,капитал. Стоимость одной акции компаний, которые занимаются недвижимостью, начинается с 10 долларов, при чем, речь идет не о дешевках (penny stocks), а о серьезных компаниях, с капитализацией от миллиарда долларов и выше. Более того, многие из этих компании входят в индекс sp500, что само по себе много значит. Таким образом, для начала инвестирования нужно совсем небольшую сумму.
Далее доходность. И здесь привычные понятия о низкой доходности тоже разрушаются. Дивидендная доходность многих компаний работающих в сфере недвижимости, превышает 10% годовых в долларах США из года в год, что в разы превышает размер средней ставки депозита. При этом, надо еще учитывать постоянный рост стоимости акций компаний данного сектора. Даже если взять среднюю доходность по сектору, то она выше среднерыночной (по акциям входящим в индекс SP500) приблизительно в два раза.
Расходов на содержание активов связанных с недвижимостью почти нет. Надо просто заплатить небольшую комиссию за покупку акций, и в большинстве случаев, на этом все расходы заканчиваются. О ликвидности вообще речи нет. Большинство таких компаний торгуется со среднедневным объемом в миллионы акций со спредом в один цент. Таким образом купить или продать активы в любой момент работы рынка не составляет труда.
И давайте разрушим последний миф стандартного мышления об инвестициях в недвижимость — «Надо быть экспертом в отрасли!». Я думаю все теперь видят, что не надо быть экспертом. Эксперты работают в каждой компании — это их дело знать законодательство, находить объекты, оценивать их и т.п., такие нюансы это не наше дело. Нашим делом является купить хорошие компании, и наслаждаться прибылью. Если Вы не считаете себя экспертом в отборе акций, или просто нет желания копаться в корпоративной статистике, то есть более простой путь — купите акции, которые входят в индекс SP500. Вы понимаете, что специалисты агенства standart & poors регулярно и скрупулезно, под микроскопом, рассматривают каждую компанию которая находится в индексе, со своими ресурсами они сделают это лучше, чем любой частный инвестор.
Также, замечу, что Вы инвестируете в США — развитую капиталистическую экономику, где отсутствуют политические и экономические риски как на постсоветском пространстве. Ну, и естественно, все активы и прибыль находятся в стабильной валюте.
Кроме этого, в США очень широко представлены компании, которые занимаются недвижимостью — Вы можете набрать в свой портфель акции компаний, которые занимаются офисной, промышленной, отельной, жилой или даже медицинской недвижимостью, также широко представлены многоотраслевые компании.
И это еще не все. Если Вы не хотите сами отбирать портфель, то за Вас это сделают квалифицированные специалисты. На фондовом рынке США существует широкая линейка ETF (Exchange Traded Fund, торгуемый на бирже фонд), работающих в сфере недвижимости. Как пример,Vanguard REIT ETF [NYSE:VNQ]. Фонд состоит из акций публичных акционерных компаний и стремится обеспечить высокий уровень дохода и долгосрочный прирост капитала. аналогичным по характеристикам, является фонд iShares US Real Estate [NYSE:IYR]. Он немного менее доходный, но имеет более глубокую историю. Как раз она нам и покажет, без лишних слов, сравнение инвестиций в недвижимость к общерыночным инвестициям. На рисунке ниже прдствалена доходность, если вложить 10 000 долларов в IYR (фонд недвижимости) и SPY (фонд акций SP500):
Из графика четко видно, что благодаря щедрым дивидендам и показателям роста стоимости активов, прибыльность фонда превышала доходность портфеля акций входящих в SP500 почти в 4 раза. Это хороший плюс, но на графике очень явно виден один из минусов таких инвестиций. Во время нормального состояния рынка вложение в недвижимость приносит повышенную прибыль, но во время кризисов эта отрасль страдает больше всех. По понятным причинам, во время снижения деловой активности потребность в недвижимости, и ее стоимость и стоимость аренды существенно падает, и соответственно прибыли компаний снижаются (как и стоимость активов — капитализация). Но зато во время выхода из кризиса, нет лучших инвестиций — я лично просматривая корпоративную статистику компаний видел выплаты дивидендов в размере 20-30% и выше.
Но даже на рынке США можно диверсифицироваться. Если Вы хотите владеть активами не только в США, а более расширено, то к Вашим услугам предоставлен фонд Vanguard Global ex-US Real Estate ETF [NYSE:VNQI]. Этот фонд состоит из акций публично торгуемых компаний вне США в развитых и развивающихся странах которые включены в индекс S&P Global ex U.S. Этот фонд основан в 2010 году, но и за это краткое время существования показал хороший рост и пристойную дивидендную доходность.
Аналогичным фондом является iShares International Dev Rel Est [NASDAQ:IFGL], тоже имеет схожую доходность, даже некоторые активы фондов совпадают. Как видно, инвестиции в международную недвижимость тоже приносит достойную прибыль.
Также, есть более узкие международные ETF. Например, если Вас интересуют инвестиции только в европейскую недвижимость, то можете приобрести акции фонда iShares Europe Developed Real Estate [NASDAQ:IFEU]. Также, есть и другие более конкретизированные фонды.
Диверсификацию посмотрели, теперь давайте обратимся к доходности. И для этого есть линейка ETF на выбор. Например, посмотрим фонд Global X SuperDividend REIT ETF [NASDAQ:SRET]. Фонд занимается поиском самых доходных вложений в публичные компании, которые занимаются недвижимостью. Дивидендная доходность фонда превышает дивидендную доходность акций входящих в индекс SP500 почти в 4 раза. За последний год ставка дивидендов составила 7,71%, при этом фонд состоит из акций крупных компаний с капитализацией в несколько миллиардов. И еще один плюс этого фонда — он выплачивает дивиденды каждый месяц — как зарплату, такое вообще редкость.
Для самых рискованных трейдеров существуют плечевые ETF. Как пример, Direxion Daily Real Estate Bull 3X ETF [NYSE:DRN] — это фонд который показывает тройной результат от индекса недвижимости MSCI US, или другими словами если дневной результат по IYR умножить на 3. Во время нормального рынка этот фонд будет давать баснословные прибыли, но во время кризисов потери также будут критическими. Также, как правило, плечевые фонды не платят дивиденды. Как инструмент долгосрочного инвестирования он точно не подойдет, а вот для спекуляций это очень лакомый инструмент. Ниже представлен график доходности инструмента c 2009 года:
Как видно, инвестировать в недвижимость можно очень просто и недорого, более того, линейка инструментов очень широка, и позволит найти инструмент по душе каждому инвестору.
Выход в свет индекса менеджеров по закупкам в непроизводственном секторе США от ISM за август позволил ответить на вопрос, какой именно драйвер изменения котировок акций в настоящее время доминирует на фондовом рынке. Показатель упал до минимальной отметки с 2010-го, сигнализируя о слабости американской экономики. На этом фоне NASDAQ Composite достиг нового исторического пика, а Dow Jones Industrial Average и S&P 500 закрылись на максимальных отметках за последние пару недель. В лидерах роста оказались бумаги телекоммуникационных и коммунальных компаний, в то время как акции представителей финансового сектора попали в волну распродаж. Могло показаться, что рынок оторвался от своей фундаментальной основы, однако на самом деле это не так. Инвесторы предпочитают отыгрывать фактор нежелания ФРС повышать ставку по федеральным фондам, который способствует ослаблению позиций доллара США и снижает доходность казначейских бондов.
Ультрамягкая монетарная политика и близость реальных ставок долгового рынка к нулевым отметкам являются благоприятными факторами для фондовых индексов. Их нахождение вблизи исторических максимумов не мешает облигациям быть более дорогими, чем акции, что способствует переливу капитала на рынок долевых бумаг. Одновременно соотношение цена/прибыль по многим активам MSCI All Country World Index поднялась до 10-летнего пика, превышая средние исторические значения на 20%, что направляет потоки денег в Штаты.
Чем выше поднимается S&P 500, тем больше разговоров о коррекции. Однако рост числа громкоговорящих «медведей», по мнению BofA Merrill Lynch, на самом деле является «бычьим» фактором. Инвесторы не ожидают сильного ралли, что в конечном итоге может сыграть на руку покупателям. Компания отмечает, что рынок наполнен самым серьезным пессимизмом с 2013 года, а в тех случаях, когда подобные настроения имели место ранее, фондовые индексы в 100% случаев закрывали последующие 12 месяцев в плюс.
Динамика индикатора настроений инвесторов
Источник: BofA Merrill Lynch, Bloomberg.
Ряд банков и инвестиционных компаний, включая HSBC, полагают, что рынок акций США вошел в стадию долгосрочной консолидации, и S&P 500 вряд ли сможет подняться высоко от текущих уровней. Медианная оценка экспертов Bloomberg по фондовому индексу составляет 2150, что приблизительно на 35 пунктов ниже текущего уровня.
На мой взгляд, потенциал снижения S&P500 выглядит отграниченным. Сомнительно, чтобы ФРС отошла от своего плана по неторопливой нормализации денежно-кредитной политики. Кроме того, позиции других крупных центробанков остаются неизменными: они делают ставку на монетарную экспансию и продолжают наводнять ликвидностью финансовые рынки. В таких условиях реальная доходность облигаций будет оставаться низкой, а деньги продолжат течь на рынок акций. Если Федеральный резерв воздержится от повышения ставки по федеральным фондам в сентябре, то фондовый индекс имеет все шансы достигнуть отметки 2225 уже к началу 4-го квартала. На этом фоне инвесторам стоит наращивать долю ETF на рынок американских акций в своих портфелях.
Вот и набирает разгон осень, уже пролетел сентябрь и пора подводить итоги движения цен на самые ликвидные фьючерсы срочного рынка Фортс за сентябрь. Но сначала по традиции обзор динамики за неделю а потом итоги торгов за месяц. Итак, начнем с фьючерса на индекс РТС — RIZ6. Прошедшая неделя не принесла никаких изменений в ход цены. Незначительное снижение начала недели сменилось таким же не особо значительным повышением после встречи ОПЕК, но к концу недели весь этот рост сошел на нет. Всего тремя тысячами пунктов исчисляется недельный ход цены в обе стороны. На графике виден торговый диапазон с границами 96900-99800 пунктов. Совсем немного. Волатильности на этой неделе практически не было. Абсолютно ничего интересного в контракте не случилось. Так, немножко пилит себе пила и пилит. Попытка ночью 28 сентября на результатах заседания ОПЕК, где приняли решение снизить добычу нефти вырасти, совершенно не удалась. Рост на ожиданиях начался немного раньше, как вы можете видеть, цена пересекла мувинг за два часа до события. Но и после, прыгнув на 1000 пунктов, движение остановилось, потом перешло в боковое, целые сутки никуда не сходило с места, и в конце концов, так и не смогло это зарождающееся восходящее движение преодолеть уровень 100000 пунктов.
Ежеквартальный отчет запасов зерна USDA “Grain Stocks” за третий квартал 2016 года, показал, что запасы кукурузы немного выше, чем в сентябре 2015 года, запасы соевых бобов выше на 3 процента, а запасы всех видов пшеницы выше на 21 процент.
Оставить комментарий
