В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 15,5%, составив 11,6 млрд руб. Компания реализовала 45,9 млн бутылок алкогольной и безалкогольной продукции (+11,8%). В структуре продаж объем реализованной продукции собственного производства вырос на 12,0%, до 44,6 млн бутылок. На фоне умеренного роста доходов по основной статье – реализация игристых вин – на 9,0% компания сумела увеличить выручку от услуг столовой и гостиницы на 33,7% - до 910,2 млн руб.
Операционные расходы выросли на 9,2% до 7,6 млрд руб., главным образом, из-за роста затрат на покупную продукцию. В результате операционная прибыль выросла на 29,0%, составив 2,2 млрд руб.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде выросли на 20,4% до 493 млн руб. Несмотря на снижение долговой нагрузки с 7,6 млрд руб. до 7,2 млрд руб. процентные расходы выросли с 458,3 млн руб. до 487,7 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб., увеличившись на 21,8%.
Среди прочего отметим, что Группа продолжила инвестиции (540 млн руб.) в развитие собственных виноградников, в результате чего было высажено еще 116 га на территории Абрау-Дюрсо и Ростовской области. Таже значимым для ГК «Абрау-Дюрсо» событием по итогам прошедшего года стало расширение присутствия на зарубежных рынках и приобретение азербайджанской винодельни «Шеки Шараб» производственной мощностью 2,6 млн бутылок в год, расположенной в знаменитом регионе Алазанской долины. При этом продолжение экспорта продукции на рынок США находится под большим вопросом, но компания планирует продолжить реализацию своих планов по развитию зарубежных продаж, сконцентрировавшись на рынках Юго-Восточной Азии, Китая, Турции, Азербайджана.
После выхода отчетности мы понизили прогнозы по чистой прибыли и размеру дивидендов на текущий год, отразив ожидаемое ухудшение операционной рентабельности бизнеса. В результате потенциальная доходность акций незначительно снизилась.
Общая выручка компании увеличилась на 1,5% до 9,9 млрд руб. Продолжают снижаться доходы от предоставления местных телефонных соединений, которые составили 1,09 млн руб. (-3,5%). В сегменте услуг доступа в интернет выручка увеличилась на 9,3% до 4,1 млрд руб.
Рост сегмента мобильной связи несколько замедлился. Таттелеком осуществляет функции мобильного оператора под брендом «Летай». Выручка по данному дивизиону составила 1,4 млрд руб., увеличившись на 3,6%.
Доходы другого сегмента нерегулируемых услуг – кабельного и IP-телевидения сократились на 8,4%, составив 839 млн руб.
Затраты компании снизились на 5,5% - до 7 млрд руб. Среди статей расходов, которые показали опережающее снижение, отметим такие как амортизация (-17,9%) и плата за присоединение и пропуск трафика (-30,3%). В итоге операционная прибыль компании выросла на 22,5%, составив почти 3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 30 млн руб., против расходов в размере 87 млн руб., полученных годом ранее. Это связано с сокращением процентных расходов со 130 млн руб. до 71 млн руб., на фоне полного погашения долга во 2 п/г 2020 г., а также увеличением процентных доходов на две трети до 112 млн руб.
Чистая прибыль Таттелекома по итогам года выросла на треть - до 2,5 млрд руб. Добавим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды из расчета 50% чистой прибыли по РСБУ, что составляет 4,285 копейки на акцию.
Вышедшая отчетность оказалась в русле наших ожиданий. Что касается прогнозов, мы несколько повысили прибыль ближайших двух лет из-за возросших процентных доходов и понизили прибыль последующих лет на фоне более плавного роста доходов от доступа в интернет.
Общая выручка компании прибавила 12,3%, составив 49,5 млрд руб. Доходы от продажи мощности сократились на 34,7% до 3,2 млрд руб. Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 17,6%, достигнув 22,5 млрд руб. на фоне существенного роста объема поставки теплоэнергии в связи более низкими температурами в холодное время года. Доходы от реализации электроэнергии выросли на 20,5% до 22,0 млрд руб., судя по всему, как на фоне увеличения как среднего расчетного тарифа на поставку электроэнергии, так и объема реализации электроэнергии.
Операционные расходы выросли на 9,9% и составили 49,9 млрд руб. Основной причиной стал рост затрат на топливо, увеличившихся на 13,3% (23,6 млрд руб.), а также расходов на покупку электроэнергии и мощности для перепродажи и для обслуживания управленческих активов компании, прибавивших 41,6% (3,0 млрд руб.).
Прочие операционные доходы сократились на 9,1% до 2,3 млрд руб. в связи с уменьшением государственной субсидии на компенсацию понесенных расходов.
В итоге операционный убыток составил 69 млн руб.
Убыток от деятельности СП Хуадянь-Тенинская ТЭЦ в отчетном периоде составил 43 млн руб. против убытка 1,3 млрд руб. годом ранее, что было связано с изменением курсовых разниц по валютному долгу.
Финансовые доходы компании в отчетном периоде оставались неизменными и составили 55 млн руб. Финансовые расходы снизились на 8,7% до 2,2 млрд руб. на фоне снижения долгового бремени компании с 13,2млрд руб. до 10,2 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 901,7 млн руб. против положительного сальдо 1,7 млрд руб. годом ранее. По данным статьям компания отразила расход в размере 879 млн руб., признанный по решению арбитражного суда. Помимо этого, в 2020 г. ТГК-2 отразила единовременный доход 1,9 млрд руб. от списания кредиторской задолженности.
В итоге чистый убыток вырос более чем в девять раз, составив 972 млн руб.
По результатам отчетности мы внесли в свои прогнозы некоторые коррективы, связанные с увеличением ряда статей в структуре операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций ТГК-2 несколько сократилась.
Качество дебиторской задолженности постепенно растет, величина кредиторской - сокращается
Холдинговая компания ГК «ТНС Энерго», владеющий контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыла отчетность за 2021 г. по МСФО.
Выручка компании выросла на 8,1% до 291,3 млрд руб. как на фоне увеличения объемов отпуска электроэнергии (+3,7%), так и роста сбытовых надбавок в регионах присутствия компании.
Ключевые статьи затрат - расходы на покупку и передачу электроэнергии – показали сопоставимые темпы роста (+8,8%), составив 272,0 млрд руб. Постоянные расходы показали снижение на 10,0%, составив 10,4 млрд руб. В отчетном периоде компания признала существенный убыток от обесценения торговой и прочей дебиторской задолженности, составивший 3,2 млрд руб., против 11,4 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании составила 7,9 млрд руб. против убытка в 2020 г.
Долговая нагрузка компании снизилась с 23,8 млрд руб. до 16,9 млрд руб. Расходы на ее обслуживание снизились с 2,9 млрд руб. до 2,6 млрд руб. При этом отметим увеличение чистых финансовых расходов более чем на треть до 3,3 млрд руб. на фоне более низкого объема полученных процентов за отсрочку платежей по торговой и прочей дебиторской задолженности, а также отрицательной переоценки финансовых инструментов. В итоге компания получила чистую прибыль в размере 3,4 млрд руб.
По итогам 2021 г. собственный капитал компании вышел в положительную зону и составил 324,5 млн руб.
Ближайшие перспективы компании во многом будут определяться урегулированием судебных претензий по просроченной кредиторской задолженности перед сетевыми компаниями. По итогам 2021 г. холдинг сократил величину просроченной задолженности на 2,1 млрд руб. до 13,5 млрд руб.
По итогам внесения отчетности мы скорректировали прогноз собственного капитала компании, учтя эффект обесценения дебиторской задолженности. В таблице мы не приводим показатель ROE из-за неадекватно большого значения, вызванного эффектом низкой базы собственного капитала.
Общая выручка компании выросла на 58,1%, составив 6,2 млрд руб., что было связано как с постепенным восстановлением трафика после снятия ограничений, вызванных COVID-19, так и с ростом выручки с одного ресторана. При этом во 2 полугодии 2021 года отмечается рост показателя выручки на 12,9% по отношению к 1 полугодию 2021 года, за счет предпринятых мер по увеличению продаж и восстановления рынка после очередной «волны» COVID-19.
В отчетном периоде сеть сократилась на 7 ресторанов за счет закрытия 9 корпоративных и открытия 2 франчайзинговых. Выручка от собственных ресторанов выросла на 59,3% до 6,0 млрд руб., от франчайзинговых - на 41,9% до 143 млн руб. на фоне увеличения выручки с одного ресторана на 70,5% до 46,9 млн руб. и на 38,9% до 1,5 млн руб. соответственно.
Себестоимость продаж составила 4,8 млрд руб. (+12,3%). Коммерческие и управленческие расходы увеличились на 5,0% до 933 млн руб. вследствие увеличения расходов на заработную плату на 38,1% с 420,3 млн руб. до 580,6 млн руб.
В отчетном периоде компания отразила в составе прочих операционных доходов прибыль в размере 576 млн руб. в виде скидок по аренде, предоставленных в связи с пандемией. Помимо этого, отметим сократившиеся на 16,9% чистые финансовые расходы на фоне незначительно сокращения долга до 10,0 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания.
С учетом положительных курсовых разниц в размере 3,1 млн руб. компания получила чистую прибыль 94 млн руб. по сравнению с убытком в размере 1,8 млрд руб. прошлого года. Отрицательный собственный капитал на конец отчетного периода составил 3,0 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз показателей на текущий год, отразив меньшее количество ресторанов на фоне приостановки деятельности в России бренда «Макдональдс», работавшего на транспортных узлах Москвы и Санкт-Петербурга по франчайзинговой лицензии.
Мы не приводим значение потенциальной доходности акций Росинтера в таблице, в связи с тем, что собственный капитал компании на прогнозном периоде не выходит в положительную зону.
На данный момент бумаги компании в число наших приоритетов не входят.
Совокупная выручка американского автопроизводителя сократилась на 4,8% до $34,5 млрд. Напомним, что в выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам). Главным рынком для Ford является Северная Америка, на которую по итогам отчетного периода приходилось 53,2% продаж по количеству автомобилей или 64,7% по объему выручки.
Перейдем к анализу результатов в разрезе дивизионов компании.
Снижение объемов продаж (-3,6%) в североамериканском дивизионе было обусловлено ограничениями на поставки полупроводников. Выручка сегмента сократилась на 2,9% до $22,3 млрд на фоне снижения объемов продаж, частично компенсированных более высокими ценами реализации.
Прибыль до налогообложения по данному сегменту составила $1,6 млрд, сократившись почти наполовину, что связано с существенным удорожанием сырья и комплектующих, увеличением расходов на фрахт и на гарантийное обслуживание.
Объем продаж автомобилей в южноамериканском сегменте сократился на 16,7% на фоне ограничений на поставки полупроводников. Средняя цена за проданный автомобиль возросла более чем в полтора раза на фоне изменений в товарной матрице. В итоге выручка сегмента увеличилась почти на треть, составив $579 млн.
На смену прошлогоднему убытку пришла прибыль в размере $50 млн на фоне роста цен реализации, а также предпринятых мер по реструктуризации затрат, включая оптимизацию модельного ряда и сокращение численности персонала.
В Европе в отчетном периоде оптовые продажи снизились на 8,6%, что в основном отражает сокращение производства на фоне ограничений на поставки полупроводников. Это обстоятельство обусловило падение выручки на 2,0% до $6,9 млрд. Средняя цена за проданный автомобиль выросла на 7,3%, в основном благодаря более высоким ценам реализации и благоприятному сочетанию модельного ряда. Снижение сегментной прибыли до $ 207 млн стало следствием высоких цен на сырьевые товары и увеличением структурных затрат, частично компенсированных возросшими ценами реализации продукции.
В сегменте международных рынков падение производства составило около трети, главным образом, по причине реструктуризации мощностей в Индии и ограничений на поставки полупроводников. Выручка сократилась на 22,5% до $1,7 млрд из-за снижения объемов продаж и ослабления валют, что было компенсировано более высокими ценами реализации.
Прибыль сегмента составила $96 млн, упав более чем наполовину, на фоне роста цен на сырьевые товары, снижения прибыли совместных предприятий из-за приостановки операций в России и неблагоприятного изменения валютных курсов.
В Китае в отчетном периоде оптовые продажи снизились на 14,7% на фоне ограничений на поставку полупроводников. На фоне снижения средней цены за проданный автомобиль выручка сократилась на 32,0% до $ 561 млн. В результате убыток сегмента возрос более чем в 3,5 раза до $ 53 млн.
Сегмент «Финансовые услуги» продемонстрировал сокращение доходов и прибыли на фоне снижения объемов производства автомобилей и сокращение чистой маржи. Вместе с тем рентабельность прибавила 4,6 п.п. на фоне доходов от операций с деривативами.
С 1 января 2021 г. компания перераспределили некоторые статьи доходов и расходов, связанных с сегментов «мобильность», в автомобильный сегмент. Соответственно, начиная с 2021 года, сегмент «Мобильность» в основном включает затраты на разработку автономных транспортных средств Ford и связанных с ними предприятий, долю участия Ford в Argo AI (разработчике систем автономного вождения), а также другие виды деятельности и инвестиции в сфере мобильности. Убыток данного сегмента в отчетном квартале составил $242 млн, что на $35 млн больше значения предыдущего года, вследствие продолжающихся инвестиций в сфере автономных транспортных средств.
Вернемся к изучению консолидированных показателей компании.
Внушительную сумму ($4,85 млрд) компания отразила по строке «прочие расходы», из которых $5,4 млрд представляет собой отрицательную переоценку инвестиций в акции американского производителя электромобилей «Rivian», чьи бумаги вышли на IPO в ноябре прошлого года.
В итоге чистый убыток составил $3,1 млрд против прибыли годом ранее.
Дополнительно отметим, что в отчетном квартале компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $408 млн.
В текущем году компания ориентируется на рост финансовых показателей: ожидается, что скорректированная EBIT окажется в диапазоне $11,5-12,5 млрд, что 15–25% больше, чем в прошлом году.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя единовременные эффекты, а также сократив ожидаемые объемы производства вследствие задержек с поставками полупроводников. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Общая выручка компании выросла на 65,5%, составив $64 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) выросла почти в 2 раза до $16 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями увеличилась на 0,8%, составив 1 318 тыс. баррелей в день на фоне запуска новых проектов по добыче нефти в Анголе и Бразилии, а также увеличения квот по добыче нефти в странах ОПЕК+.
Добыча газа консолидируемыми компаниями сократилась на 2,1% главным образом, за счет сокращения добычи на месторождениях в Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Таким образом, общая добыча углеводородов составила 2 142 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (-0,3%). Средняя цена реализации нефти выросла на 59,8% до $90,1 за баррель, цены на газ – в 3 раза до $12,3 за тыс. куб. футов.
Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» составила $7,6 млрд., при этом увеличение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составило 86,7%.
Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» увеличилась на 64,9% до $40,1 млрд на фоне возросших цен на продукцию.
Компания вдвое увеличила рентабельность переработки барреля нефти ($19,2), данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку. В результате операционная прибыль сегмента составила $2,3 млрд, что более чем в 2 раза превышает прошлогодний результат.
Сбытовой сегмент компании показал увеличение выручки на 47% до $19 млрд. При этом возросшие расходы позволили увеличить операционную прибыль только на 23,9% до $695 млн.
Сегмент «Переработка газа и электроэнергетика» смог увеличить свои доходы более чем вдвое до $13,8 млрд, а операционную прибыль почти втрое до $1,8 млрд на фоне роста производства электроэнергии из возобновляемых источников и расширения клиентской базы потребителей газа и электроэнергии.
В результате на операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере $10 млрд, что более чем 2 раза превышает прошлогодний результат.
Чистые финансовые расходы сократились на 54,1% до $180 млн на фоне увеличения процентных доходов. Доля в прибыли зависимых предприятий сократилась с $881 млн до $43 млн. Компания приняла решения отразить в результатах за 1 кв. 2022 г. обесценение активов в размере $4,1 млрд в основном по проекту Арктик СПГ2. Крометого, Total решила больше не отражать доказанные запасы Арктик СПГ 2. При этом она сохраняет свои доли в Ямал СПГ и НОВАТЭКе.
В итоге чистая прибыль Total составила $449 млрд (+47,8%), а прибыль на акцию - $1,9 (+49%).
Отметим, что по итогам отчетного периода в виде дивидендов распределено 39% заработанной чистой прибыли ($1,9 млрд), помимо этого компания провела выкуп акций на сумму $1,2 млрд, что соответствует 23,8% от чистой прибыли.
Дополнительно отметим, что компания планирует увеличить объем выкупа собственных акций с обещанных $2 млрд до $3 млрд. Кроме того, компания приняла решение повысить размер квартального дивиденда на 4,5% до €0,69 на акцию.
По итогам внесения фактических результатов мы повысили прогнозы доходов компании на текущий и будущие годы, отразив более высокие цены на углеводороды. При этом чистая прибыль текущего года была понижена на фоне списаний по российским активам компании, а также более высокой ожидаемой эффективной ставки по налогу на прибыль. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Мы ожидаем, что в ближайшие годы Total сможет генерировать чистую прибыли в диапазоне $20-26 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2022 около 1 и остаются в числе наших приоритетов в нефтегазовом секторе на развитых рынках.
Совокупная выручка американской компании увеличилась на 10,8% до $36,0 млрд на фоне увеличения оптовых продаж автомобилей на 1,2% и роста средней цены за проданный автомобиль на 11,5%. Перейдем к рассмотрению результатов в разрезе отдельных сегментов.
Основным рынком для GM является Северная Америка, на которую по итогам отчетного периода приходилось около 81% общей выручки и порядка 83,5% продаж автомобилей. В выручке признаются оптовые продажи автомобилей (продажи дилерам).
За отчетный период доходы компании в Северной Америке увеличились на 13,5%, что стало следствием роста средней цены за проданный автомобиль на 8,6% и увеличения оптовых продаж на 4,5%. Такая динамика определялась восстановлением спроса, запуском новых моделей более дорогих полноразмерных пикапов и внедорожников на фоне сокращения дилерских запасов. Прибыль сегмента до вычета процентов и налогов практически осталась на прошлогоднем уровне и составила $3,1 млрд, что стало результатом роста чистых цен реализации и благоприятного сочетания модельного ряда. При этом данный рост был нивелирован ростом затрат на фоне увеличения стоимости материалов, транспортных и гарантийных расходов. По итогам отчетного периода компания снизила рентабельность этого сегмента до 10,7%.
Сегмент «Остальной мир» продемонстрировал снижение продаж на 12,7% из-за нехватки полупроводников. При этом выручка увеличилась до $3,3 млрд (+7,4%) на фоне роста средней цены реализации автомобилей на 23,0%. Отметим, что в отчетном периоде по данному сегменту компания заработала прибыль до вычета процентов и налогов в размере $328 млн, что стало следствием высоких чистых цен реализации, благоприятного сочетания модельного ряда и улучшения финансовых результатов совместных предприятий в Китае.
Важной особенностью сегмента является то, что в нем учитывается прибыль по итогам деятельности совместных предприятий GM в Китае: всего в Поднебесной корпорация в отчетном периоде продала 0,6 млн автомобилей. Эти продажи принесли прибыль от участия в совместных предприятиях в размере $505 млн против $586 млн годом ранее.
Скорректированный убыток до вычета процентов и налогов в сегменте, связанном с созданием автономных транспортных средств, увеличился на 41,9% и составил $325 млн из-за увеличения затрат на исследования и разработку.
Снижение выручки сегмента «Финансовые услуги» связано с сокращением объема лизингового портфеля. Скорректированная прибыль до вычета процентов и налогов возросла на 8,6% до $1,3 млрд на фоне, главным образом, на фоне сокращения амортизации лизинговых автомобилей снижения процентных расходов.
Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании. Операционная прибыль составила $2,2 млрд, сократившись на треть, что связано с отражением единовременных расходов в размере $1,1 млрд, связанных с отражением в отчетности опционов на акции дочерней компании Cruise Holdings, занимающейся разработкой технологий автономных транспортных средств.
В итоге чистая прибыль в отчетном периоде сократилась до $2,0 млрд., В отчетном периоде компания не выплачивала дивидендов и не проводила выкупы собственных акций.
Компания подтвердила свой прогноз по ключевым финансовым показателям на текущий год: ожидается, что чистая прибыль будет в диапазоне от $9,6 до $11,2 млрд, а скорректированная EBIT окажется в диапазоне от $13,0 -15,0 млрд.
После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя единовременные расходы, а также отразив сохраняющиеся затруднения в поставках ключевых компонентов для производства автомобилей. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 18,2% до 26,1 млрд руб. Себестоимость компании выросла сопоставимыми темпами, составив 23,2 млрд руб., что привело к повышению валовой прибыли на 11,9% до 2,8 млрд руб. Управленческие расходы выросли на 5,0%, составив 1,3 млрд руб., в результате чего операционная прибыль увеличилась на 8,9% до 1,5 млрд руб.
Общий долг компании увеличился на 9,3%, достигнув 5,1 млрд руб., что способствовало повышению процентных расходов с 406,3 млн руб. до 587,2 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 431,6 млн руб. против 350,7 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 выросла на 20,8%, составив 774 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся лучше наших ожиданий, мы подняли прогноз финансовых результатов компании, отразив более оптимистичную оценку выручки. Добавим также, что Совет директоров рекомендовал Общему собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере 3,0 тыс. руб. на акцию.
Напомним, что акции АО «Мостострой-11» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 795 штук, из которых 541 составили магазины малого формата, пополнившиеся в отчетном периоде 38 новыми точками. В результате торговая площадь возросла на 16,4% до 1772 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) также показала положительную динамику и увеличилась на 5,9% до 299 руб./кв. м.
Совокупная выручка компании увеличилась на 23,4% до 132,4 млрд руб. за счет роста среднего чека (+9,4%), несмотря на снижение трафика в магазинах (-1,4%). При этом выручка гипермаркетов росла более медленными темпами (+8,8%), чем выручка супермаркетов (+144,1%) в соответствии со стратегией компании со смещением фокуса на последний формат. Отдельно отметим, что онлайн-продажи продолжили демонстрировать трехзначные темпы роста – доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» и ранее приобретенный «Утконос» увеличились почти в 2,8 раза, достигнув 10,8 млрд руб., и составили 8,2% от общей выручки Ленты. Компания продолжила расширение экспресс-доставки, которая к концу квартала стала доступна из 188 магазинов преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.
Валовая рентабельность практически несущественно увеличилась и составила 22,7%, в итоге валовая прибыль составила 30,0 млрд руб., показав рост на 28,2%.
Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 37,6% до 29,7 млрд руб. на фоне повышения расходов на персонал и аренду ввиду открытия новых магазинов (общая доля арендованной площади выросла до 35% по сравнению с 26% годом ранее), расходов на функционирование магазинов, а также расходов на рекламу в связи с активным продвижением растущего онлайн-канала продаж.
В результате операционная прибыль снизилась на 11,0% до 2,5 млрд руб.
Чистые процентные расходы снизились на 5,7% и составили 1,1 млрд руб. Отрицательные курсовые разницы сократились с 31 млн руб. до 5 млн руб., и в итоге чистая прибыль компании составила 735 млн руб. по сравнению с 1,3 млрд руб. годом ранее.
Среди прочего отметим, что компания отозвала прогноз по капитальным затратам и открытию магазинов на текущий год из-за неопределенной рыночной ситуации. Напомним, ранее были заявлены планы на 2022 год по открытию не менее 200 новых магазинов малых форматов, а также о размере капитальных затрат не менее 5% от выручки.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV около 1 и P/E около 8 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Оставить комментарий
