Компания AT&T Inc. выпустила отчетность за 1 кв. 2022 года.
Общая выручка компании сократилась на 13,3% до $38,1 млрд на фоне продажи ряда активов, а также по причине падения доходов в сегменте проводной связи на фоне высокой базы 2020 г. Частично отрицательная динамика консолидированной выручки была компенсирована увеличившимися доходами от мобильной связи, а также ростом доходов в сегменте Warner Media. Обратимся к посегментному анализу статей доходов.
Выручка самого крупного сегмента - «Телекоммуникации» - увеличилась на 2,5% до $28,9 млрд, операционная прибыль сократилась на 5,4%, составив $7,0 млрд. На уровне операционной прибыли главным пострадавшим направлением сегмента оказалась бизнес-единица «Проводные услуги для бизнеса», что обусловлено снижением спроса на устаревшие проводные услуги и ростом амортизационных затрат в связи с модернизацией и ростом сети.
Рассмотрим подробнее состояние дел в разрезе основных направлений данного сегмента.
Выручка направления «Мобильная связь» выросла на 5,5%, составив $20,1 млрд. Выручка от голосовых услуг и беспроводного обслуживания выросла на 4,8%, поскольку рост числа абонентов был частично нивелирован снизившимся ARPU. Выручка от продаж оборудования выросла на 7,3% на фоне реализации широкой линейки новых, более дорогих смартфонов популярных производителей.
Увеличение продаж оборудования отразилось на росте связанных с ними расходов, включая расходы на отключение сети 3G. Помимо этого отметим, рост амортизационных отчислений, увеличение затрат на контент, связанный с комплектацией HBO Max, а также более высокие затраты на сеть и технологии. В итоге операционная прибыль этого направления сократилась на 3,2% до $5,9 млрд.
Выручка направления «Потребительских проводных услуг» увеличилась на 2,0% до $3.1 млрд. Количество абонентов-пользователей ШПД в отчетном периоде осталось неизменным, а число пользователей устаревших услуг голосовой связи и передачи данных снизилось на 15,1%. Средняя выручка с абонента по обоим направлениям показала рост в районе 5–6%, что позволило сегменту увеличить операционную прибыль на 3,3% до $317 млн
Направление «Проводные услуги для бизнеса» показало снижение выручки на 6,7% до $5,6 млрд., что обусловлено более низкими доходами от услуг, на фоне снижения спроса на устаревшие проводные услуги, поскольку клиенты перешли на более продвинутые предложения на основе IP-адресов. На фоне увеличения амортизационных отчислений, связанных с модернизацией и расширением сети, операционная прибыль сократилась на 20,5% до $859 млн
Общая выручка сегмента увеличилась на 2,5% до $8,7 млрд. Рост доходов от подписки на 4,4% обеспечен увеличением внутренней абонентской базы (HBO Max). Доходы от рекламы сократились на 3,0% на фоне снижения расходов на политическую рекламу, частично компенсированных увеличением спортивной рекламы. Среди причин роста доходов от контента на 3,4% компания выделяет увеличение оживление в работе кинотеатров, отразившее частичное восстановление после последствий COVID-19. Операционная рентабельность сократилась на 8,9 п.п. до 14,9%, что в основном обусловлено увеличением расходов на маркетинг и контент.
Сегмент «Латинская Америка», управляющий портфелем развлекательных услуг в странах Латинской Америки и сетью мобильной связи в Мексике, показал снижение выручки на 7,1% до $690 млн на фоне продажи бизнеса Vrio компании Grupo Werthein. Это обстоятельство было частично компенсировано расширением операций беспроводной связи в Мексике. В результате операционный убыток сегмента сократился на 41,0%, составив $102 млн.
Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.
На фоне сокращения общей выручки на 13,3% операционные расходы снизились всего на 10,5% до $32,4 млрд, на фоне продажи ряда активов компании, сокращения расходов на персонал, что частично было компенсировано увеличившимися расходами на приобретение контента и маркетинговую деятельность сегмента Warner Media.
Продажа активов позволила AT&T существенно сократить амортизационные отчисления до $5,5 млрд (-14,1%). В итоге консолидированная операционная прибыль сократилась на 26,4% до $5,6 млрд.
В отчетном периоде компанией были зафиксированы чистые финансовые доходы в размере $966 млн (годом ранее – доходы в размере $2,4 млрд). Такая динамика стала следствием снижения доходов за счет признания актуарной прибыли по корпоративным пенсионным планам, а также нетто-результата от продажи активов.
В итоге компания показала чистую прибыль по итогам отчетного периода в размере $4,8 млрд (-36,5%).
Дивидендные выплаты AT&T в отчетном периоде по обыкновенным акциям составили $2,0 млрд, еще около $170 млн было потрачено на выкуп акций; в итоге среди акционеров было распределено около половины заработанной компанией чистой прибыли.
Из прочих событий отметим завершившееся в апреле выделение из компании бизнеса Warner Media, совместно с Discovery объединившиеся в новую компанию - Warner Bros Discovery. Каждый акционер AT&T получил 0,241917 обыкновенных акций WBD. Начиная со второго квартала текущего года результаты деятельности Warner Media будут отражаться в разделе прекращенных операций. Такая же судьба ожидает и проданный корпорации Microsoft рекламный бизнес Xandr.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» - среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 3% на фоне снижения добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях Ливии, Нигерии и Норвегии. Указанное снижение было частично компенсировано увеличением добычи в Египте и в Индонезии в условиях высокого мирового спроса на газ и СПГ и постепенного смягчения квот на добычу ОПЕК+.
Выручка сегмента выросла на 83,7%, а на операционном уровне компания заработала прибыль €4,3 млрд ,что более чем в 3 раза превышает прошлогодний результат. Такая динамика обусловлена ростом цен на углеводороды, а также сокращением налоговой ставки в связи с более благоприятным географическим распределением прибыли.
В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано увеличение объемов реализации газа на 4,5%, главным образом, по причине роста продаж на турецком, итальянском и французском рынках. С учетом роста цен доходы сегмента увеличились более чем в 4 раза до €13,4 млрд, а на операционном уровне компания отразила убыток в размере €977 млн против прибыли годом ранее на фоне расходов, составивших €1,9 млрд, связанных с переоценкой товарных деривативов после заметного повышения цен на природный газ.
Объем переработки нефти снизился на 5,2% из-за снижения маржи на фоне высоких цен на природный газ, повлиявших на операционные затраты сегмента. Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились более чем в полтора раза до €13,1 млрд на фоне высоких цен на продукцию. Операционная прибыль сегмента составила €662 млн, превысив более чем в 2 раза прошлогодний результат ,что было обусловлено мерами по оптимизации и снижению энергозатрат путем замены газа более дешевыми альтернативами.
Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил снижение розничных продаж газа на 2,8% до 3,42 млрд куб. м. на фоне снижения продаж газа домохозяйствам в Италии и Франции, что было частично компенсировано ростом продаж в Испании, благодаря вкладу от приобретения Aldro Energía.
Розничные продажи электроэнергии увеличились на 39,7% до 5,1 млн кВтч благодаря вышеупомянутому приобретению Aldro Energía,а также росту портфеля розничных клиентов в Италии и за рубежом.
Производство энергии из возобновляемых источников выросло почти в пять раз, что обусловлено производством на вновь приобретенных активах в США.
В результате выручка сегмента возросла более чем в 2 раза до €6,2 млрд. Операционная прибыль сегмента составила €1,6 млрд, многократно увеличившись на фоне роста операционной рентабельности.
Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.
Общие доходы компании выросли более чем в 2 раза до €32,5 млрд, а операционная прибыль – почти в 3 раза, составив €5,4 млрд на фоне существенного роста цен на углеводороды.
Чистые финансовые доходы составили €532 млн против расходов € 101 млн, полученных годом ранее на фоне улучшения результатов деятельности совместных предприятий.
В итоге чистая прибыль компании составила €3,6 млрд, что более чем в 4 раза превышает прошлогодний результат.
Компания подтвердила прогноз, в соответствии с которым оценивает добычу по итогам всего 2022 года на уровне 1,7 млн б.н.э./день при средней цене в $80 за баррель.
По итогам выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив улучшение операционной рентабельности компании. Снижение ожидаемого дивиденда связано с пересмотром прогнозного курса евро к доллару. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность по МСФО за 2021 г. К сожалению, финансовая отчетность вновь не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.
В отчетном периоде выручка компании продолжила демонстрировать высокие темпы роста и увеличилась на 38,4% до 11,1 млрд руб. Среди всех направлений выделяются продажи комбикорма, доходы от которых подскочили на 43,0% и достигли почти 2,6 млрд руб. на фоне реализации проекта ОАО «Уфимский комбинат хлебопродуктов» по увеличению производства корма для сельскохозяйственных животных и птицы. Направление полуфабрикатов тоже показало впечатляющий результат: выручка выросла на 51,3% до 5,0 млрд руб., судя по всему, это связано с загрузкой мощностей нового завода по убою и мясопереработке. Доходы от реализации мясной продукции и яиц увеличились на 27,0%, вероятно, на фоне роста цен на мясо птицы (в отчетном периоде биржевые цены на курицу выросли на 29%).
Справедливая стоимость биологических активов выросла в 2,3 раза, составив 28 млн руб. Такая динамика, судя по всему, обусловлена успешным преодолением проблем с эпизоотической ситуацией в регионе.
Себестоимость увеличилась на 33,9%, при этом ее доля в выручке снизилась с 93,9% до 90,8% главным образом в связи с сокращением доли расходов на персонал (с 12,5% до 10,4%). В результате компания зафиксировала двукратный рост валовой прибыли, составившей 1,1 млрд руб.
Отметим также увеличение коммерческих расходов (+14,6%) и административных расходов (+10,3%). Однако в относительном выражении данные затраты удалось снизить: доля коммерческих расходов сократилась с 4,8% до 4,0% в основном за счет оптимизации расходов на персонал, доля административных расходов – с 5,0% до 4,0% в связи со снижением расходов на офисный персонал.
Чистые финансовые расходы сократились в 3,6 раза до 1,1 млрд руб., главным образом, за счет получения дохода от восстановления убытка от обесценения активов в размере 11,5 млн руб. против убытка в размере 377,5 млн руб. годом ранее. Кроме того, компания получила положительные курсовые разницы в размере 13,2 млн руб. по сравнению с отрицательным значением курсовых разниц в 88,0 млн руб. в предыдущем периоде. Отметим также, что компания незначительно увеличила объем долговых обязательств, составивших 16,6 млрд руб., и за счет понижения ставки по долгам сократила процентные расходы с 1,2 до 1,1 млрд руб. Также компания отразила единовременный положительный эффект, связанный с выбытием дочернего предприятия ООО «Грано», в размере 1,3 млрд руб.
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 221 млн руб. против убытка 1,3 млрд руб. годом ранее. Отрицательный собственный капитал компании за год незначительно сократился с 12,2 млрд руб. до 12,0 млрд руб.
Несмотря на получение чистой прибыли впервые за долгое время мы по-прежнему не приводим значения потенциальной доходности акций, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.
Компания Shell plc раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2022 года. Отметим, что с текущего периода Shell начала предоставлять более развернутую отёчность, объединив производство нефтепродуктов и нефтехимическую деятельность в один сегмент при этом добавив отдельные сегменты по маркетинговой деятельности и по возобновляемым источникам и энергетическим решениям.
Общая выручка компании выросла на 51,3%, составив $84,2 млрд, что стало следствием значительного роста цена на углеводороды. Чистая прибыль увеличилась на 25,7% и составила $7,1 млрд. Отметим, что показатель вырос, несмотря на списания в размере $3,9 млрд, связанные с уходом компании из России. Самыми крупные потери образовались ввиду выхода из проекта «Сахалин-2» на $1,6 млрд и $1,1 млрд из «Северный поток-2». Прибыль с учетом изменения производственных расходов (CCS) - ключевой для Shell показатель, увеличилась на 16%, до $5 млрд.
В сегменте «Разведка и добыча нефти» прибыль составила $3,1 млрд., увеличившись более, чем в 3 раза на фоне более высоких цен реализованной нефти, а также существенного улучшения операционной рентабельности. При этом сюда также входят расходы в размере $433 млн, связанные с поэтапным выходом из российской нефтегазовой отрасли, а также убытки в размере $265 млн из-за учета товарных деривативов по справедливой стоимости.
Общая добыча снизилась на 14,6%, главным образом вследствие продажи ряда добывающих активов в США в конце прошлого года, а также снижения спроса на фоне более мягкой зимы.
Сегмент «Добыча и реализация природного газа и СПГ» отразил прибыль $3,1 млрд, что на четверть превышает результат аналогичного квартала прошлого года, несмотря на внушительные потери в размере $2,6 млрд, связанные с поэтапным прекращением работы на территории России. Добавим, что потери были частично компенсированы положительной переоценкой товарных деривативов в размере $1,6 млрд из-за изменений цен на газ. Общая добыча газа сократилась на 15,2% из-за ремонтов на плавучих заводах по производству СПГ Prelude в Австралии, а также на заводе по производству синтетического топлива из газа Pearl GTL в Катаре.
Сегмент «Нефтепереработка и нефтехимия» отразил прибыль в размере $1,1 млрд (+62,3%) ,что отражает более высокую маржу переработки и продажи продукции. Загрузка нефтеперерабатывающих заводов незначительно снизилась с 72% до 71%, а предприятий по производству химических продуктов - с 79% до 78%.
Выделяемый с этого года сегмент «Маркетинговая деятельность» включает в себя управление сетью АЗС, включая услуги по зарядке электромобилей, предприятия по производству смазочных материалов и низкоуглеродного топлива. Прибыль сегмента составила $165 млн, снизившись на 74,8%. Такая динамика продиктована дополнительными расходы в размере $594 млн, связанные с поэтапным прекращением деятельности в России.
Еще один новый сегмент «Возобновляемые источники и энергетические решения» включает в себя доходы от производства и продажи энергии из возобновляемых источников, продажи газа конечным потребителям (utilities), производства и продажи водорода, улавливания и хранения углерода, хранения энергии, а так же торговли углеродными квотами.
По данному сегменту компания зафиксировала убыток в размере $1,5 млрд против прибыли $282 млн в аналогичном периоде прошлого года. Такая динамика обусловлена учетом чистых расходов от переоценки товарных деривативов по справедливой стоимости в размере $1,6 млрд ,а также расходов в размере $272 млн, связанных с поэтапным прекращением деятельности в нефтегазовой отрасли России.
Дополнительно отметим, что в отчетном квартале компания выкупила собственные акции на сумму $4 млрд из общей программы объемом $8,5 млрд, одобренной на первое полугодие 2022 г. Оставшиеся $4,5 млрд она планирует выкупить до публикации отчетности за второй квартал 2022 года. Помимо этого дивиденды за 1 кв. 2022 г. были увеличены на 4% - до $0,25 на акцию. Таким образом, дивидендные выплаты за отчетный период составили $2 млрд.
По итогам внесения фактических результатов мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив списания по российским активам, а также увеличив размер расходов по ряду сегментов. При этом мы увеличили размер ожидаемого в этом году байбэка. В результате потенциальная доходность расписок компании сократилась.
В отчетном периоде показатель GMV (совокупный объем продаж) показал рост более чем в 2,2 раза и достиг 448,3 млрд руб. на фоне трёхкратного увеличения количества заказов до 223,3 млн. При этом количество активных покупателей увеличилось более чем в 1,8 раза до 25,6 млн чел. на фоне повышения частоты совершения покупок.
Совокупная выручка Ozon Holdings выросла почти на 70,8% до 178,2 млрд руб. Большую часть выручки, как и прежде, составили доходы от продажи товаров (120,8 млрд руб.), однако доля выручки от оказания услуг выросла более чем в 2,5 раза. Это в первую очередь связано с увеличением комиссионных доходов от маркетплейса (с 16,5 до 44,3 млрд руб.) на фоне повышения доли маркетплейса с 47,8% до 64,8% в совокупном объеме продаж. Данная динамика обусловлена растущим числом продавцов, которые используют Ozon в качестве площадки для реализации своих товаров: с начала года их количество увеличилось более, чем в 3,5 раза.
Операционные затраты выросли в 1,9 раза на фоне стремительного роста GMV и количества заказов. В то же время доля операционных расходов в GMV снизилась с 62% до 53% в связи с масштабированием маркетплейса и оптимизацией операционного левериджа. В итоге операционный убыток увеличился более чем в 3,4 раза и составил 19,7 млрд руб. на фоне запуска работы новых фулфилмент-центров.
На финансовом уровне компания зафиксировала чистые финансовые доходы в размере 2,1 млрд руб. против убытка 4,7 млрд руб. на фоне отражения дохода от переоценки обязательства, связанного с размещенными конвертируемыми облигациями в размере 6,3 млрд руб.
В итоге чистый убыток увеличился более, чем в 2,5 раза и составил около 56,8 млрд руб.
Отметим, что компания планирует повысить показатель GMV с учетом услуг на 80% в 2022 году. Драйвером роста должен стать уровень загруженности логистической инфраструктуры, построенной и купленной в 2021 году. При этом компания анонсирует возможные корректировки своих прогнозов на фоне изменений в экономической конъюнктуре ведения бизнеса.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы понизили прогноз по GMV и выручке на текущий год, отразив снижение средней стоимости заказа. При этом мы также понизили ожидаемую величину убытка вследствие сокращения удельных издержек. В итоге потенциальная доходность незначительно сократилась.
На данный момент расписки компании не входят в число наших приоритетов, однако результаты ее деятельности оказывают влияние на консолидированные показатели холдинга АФК «Система», акционерами которой мы продолжаем оставаться.
Компания BP plc опубликовала отчетность по итогам 1 кв. 2022 г.
Консолидированные доходы компании выросли на 40,4 % до $51,2 млрд. Убыток до уплаты процентов и налогов составил $16,9 млрд против прибыли годом ранее. Заявленный убыток связан с решением о выходе из пакета акций российской Роснефти. Также в BP отметили, что группа перестала отражать Роснефть в качестве отдельного сегмента в финансовой отчетности за 2022 г. Перейдем к рассмотрению ключевых сегментных показателей.
Доходы сегмента увеличились на 58,3% до $8,2 млрд, падение среднесуточной добычи на 1,7% было полностью компенсировано увеличением средних цен реализации нефти на 57,7% ($83,47 за баррель) и, особенно, природного газа на 128,7% ($9,4 за тыс. куб. футов). Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $3,8 млрд, увеличившись более, чем в 2 раза. При этом стоит отметить, что результат отчетного периода включает списания в размере $1,5 млрд, связанные с планируемым выходом из зарегистрированных совместных предприятий в России . Без учета единовременных эффектов прибыль отчетного периода составила $4,7 млрд.
Выручка сегмента «Газ и низкоуглеродная энергетика» выросла на 2% на фоне увеличения ежесуточной добычи на 6,2%, а также средних цен реализации на нефть и природный газ (55,5% и 100 % соответственно). Убыток до уплаты процентов и налогов составил $1,5 млрд против прибыли $3,5 млрд годом ранее. Причина такой динамики в отражении компанией убытка в $5 млрд в качестве переоценки хеджинговых контрактов, связанных с резким ростом цен на газ. Год назад компания отразила по этой статье прибыль в размере $1,2 млрд. Без учета единовременных эффектов сегментная прибыль выросла с $2,3 млрд до $3,6 млрд на фоне увеличения маржинальности торговых операций с природным газом.
Доходы сегмента «Клиенты и конечная продукция» выросли на 55,5% до $42,2 млрд. При этом объем переработки увеличился на 3,1% во многом по причине восстановления спроса после пандемии COVID-19. Прибыль до уплаты процентов и налогов составила $5,5 млрд, что более чем в 2 раза превышает прошлогодний результат на фоне сильных показателей маркетинговых и торговых операций.
Сегмент «Другие предприятия и корпорации» включает в себя инновации и инжиниринг, венчурные предприятия, корпоративную деятельность и прочее. С первого квартала 2022 года результаты Роснефти, ранее отражавшиеся как отдельный сегмент, также включаются сюда. Убыток до уплаты процентов и налогов сегмента составил $24,7 млрд и в основном продиктован списанием активов Роснефти на $24 млрд. из-за санкций и геополитических рисков. Отметим также, что компания заявила о намерении продать свою долю в российской компании.
Перейдем к анализу консолидированных показателей компании BP.
Убыток до уплаты процентов и налогов составила $16,9 млрд, что, как говорилось выше, было обусловлено списанием российских активов. Процентные расходы снизились с $723 млн до $664 млн на фоне сокращения долгового бремени с $66 млрд до $61 млрд.
В результате чистый убыток компании составил $20,4 млрд против прибыли годом ранее. Чистый долг компании испытал существенное снижение, сократившись с $34,4 млрд до $26,2 млрд.
В отчетном периоде BP выкупила собственные акции на сумму $1,6 млрд и планирует направить еще $2,5 млрд на выкуп акций до момента публикации отчетности за второй квартал текущего года. Кроме того, компаний утверждены квартальные дивиденды в размере $0,328 на ADS. Ранее компания сообщала, что при сохранении цен на нефть выше $60 за баррель она сможет на ежеквартальной основе проводить выкуп собственных акций на сумму около $1 млрд, а также будет иметь возможность до 2025 г. ежегодно увеличивать дивиденды на акцию примерно на 4%.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, отразив списания по российским активам компании. При этом мы увеличили размер ожидаемого в этом году байбэка. В результате потенциальная доходность расписок компании сократилась.
Доходы сегмента в отчетном периоде выросли более чем вдвое до €5,1 млрд, отразив увеличение пассажирооборота на фоне преодоления последствий, связанных с коронавирусными ограничениями. Доход с одного пассажиро-километра (пкм) незначительно сократился. На операционном уровне компания зафиксировала сокращение убытка до €648 млн на фоне падения процента занятости пассажирских кресел на 19,6 п.п.
Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – возросла в 2,7 раза до €746 млн, что объясняется увеличением пассажирооборота, усиленного ростом уровня загрузки кресел. Следствием указанных факторов стало сокращение операционного убытка более чем в три раза €62 млн.
Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде увеличилась в 3,2 раза до €201 млн на фоне увеличения пассажирооборота и процента загрузки кресел. Тем не менее, растущие издержки на топливо привели к увеличению операционного убытка компании на 3,8% до €110 млн.
Доходы бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines увеличились в 2,8 раза до €157 млн, отразив сопоставимый рост пассажирооборота и неизменный уровень загрузки кресел. Операционный убыток составил €62 млн., сократившись на 11,4% по сравнению с предыдущим годом.
Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития. Выручка подразделения подскочила почти в пять раз до €186 млн на фоне скачка пассажирооборота. Однако фронтальный рост затратных статей привел к тому, что сегмент увеличил свой операционный убыток на 14,8% до €163 млн.
Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали рост выручки на 45,8% до €1,2 млрд, что стало следствием существенного увеличения как тарифа, так и грузооборота, вызванных возросшим спросом. Операционная прибыль сегмента составила €481 млн, увеличившись более чем в полтора раза.
Сегмент ОРК продемонстрировал увеличение выручки на 60,0% на фоне увеличения объемов работ по техническому обслуживанию самолетов и прочих авиационных услуг. Рост операционной прибыли во многом был связан со строгой бюджетной дисциплиной и мерами по реструктуризации бизнеса.
Выручка кейтерингового сегмента выросла почти вдвое до €373 млн. Рост операционных убытков объясняется снижением полученных субсидий, опережающим ростом материальных затрат и расходов на персонал, а также списаний активов и дополнительных расходов, связанных с конфликтом на Украине.
Далее обратимся к консолидированным финансовым показателям компании.
Результаты отчетного периода отражают начавшееся восстановление показателей после пандемии коронавируса, фактически парализовавшей индустрию авиаперевозок. Несмотря на это, консолидированный чистый убыток составил €0,5 млрд., значительно сократившись к уровню предыдущего года.
Компания сохраняет ожидания по выходу в текущем году на уровень 70% загрузки c учетом событий на Украине, что обеспечит восстановление операционных и финансовых показателей. Наш базовый сценарий предусматривает в текущем году выход компании в прибыльную зону.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей Deutsche Lufthansa на текущий год по причине более быстрого восстановления выручки ключевых дивизионов компании. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Deutsche Lufthansa осталась на прежнем уровне.
Производитель автокомпонентов Magna International Inc. раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2022 года. Отметим, что валюта представления результатов – доллары США.
Совокупная выручка канадской компании сократилась на 5,3 % до $9,6 млрд, главным образом, из-за падения производства легковых автомобилей на 7%, в т. ч. снижения производства на 16% и 4% соответственно на крупнейших рынках компании – Европы и Северной Америки.
Выручка дивизиона «Кузова, ходовая часть и экстерьер» увеличилась на 1,3% до $4,1 млрд, в первую очередь, в результате запуска производства новых производственных программ (Jeep Wagoneer, Grand Wagoneer, Ford Maverick), а также увеличения цен для компенсации возросших затрат. Операционная прибыль сегмента составила $229 млн, сократившись на 30% на фоне резкого роста ключевых составляющих операционных расходов (сырье и материалы, топливо, транспортные расходы, затраты на оплату труда).
Сегмент «Трансмиссия и освещение» показал падение выручки на 3,5% до $3,0 млрд на фоне падения производства легковых автомобилей, а также неблагоприятных изменений валютных курсов. Операционная прибыль сегмента упала почти наполовину до $154 млн на фоне роста ключевых составляющих операционных расходов, а также расходов на НИОКР.
Доходы сегмента «Сиденья» увеличились на 5,6%, составив $1,4 млрд на фоне запуска производства новых производственных программ, что было частично компенсировано неблагоприятными изменениями валютных курсов и ценовыми скидками клиентам. Операционная прибыль сегмента составила $49 млн (-10,9%) на фоне возросших удельных издержек, вызванных удорожанием сырья, транспортных расходов и затрат на персонал.
Выручка сегмента «Контрактная сборка» упала на 31,1%, составив $1,3 млрд на фоне сокращения объемов сборки и ослабления евро по отношению к доллару. Операционная прибыль сегмента сократилась на 37,5% до $50 млн по причине роста удельных производственных издержек.
Корпоративный центр показал прибыль $25 млн, главным образом, по причине получения положительных курсовых разниц и прочих финансовых доходов.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 34,2%, составив $507 млн
Доходы от инвестиций сократились более чем вдвое до $20 млн на фоне ухудшения результатов компании LG Magna e-Powertrain Co (разработка оборудования для электромобилей), а также снижения прибыли из-за падения продаж в других компаниях, учитываемых по методу долевого участия. Среди прочих статей отметим отрицательную переоценку ряда имевшихся на балансе компании варрантов, а также отражение затрат на реструктуризацию ряда активов в сегменте «Трансмиссия и освещение».
В результате чистая прибыль компании составила $364 млн (-40,8%).
Отметим, что Magna в отчетном периоде выплатила дивиденды на сумму $383 млн и выкупила акций еще на $133 млн., распределив, таким образом, среди акционеров свыше 100% заработанной чистой прибыли. Помимо этого, Magna сократила свой долг более чем на $350 млн, погасив часть выпущенных долговых ценных бумаг.
По итогам внесения фактических данных мы понизили свой прогноз прибыли компании на текущий год на фоне стагнации мирового производства автомобилей. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Акции компании Magna, торгуясь с P/BV 2022 порядка 1,4, остаются одним из наших приоритетов в секторе производителей комплектующих и оборудования для автомобилей.
Выручка завода выросла почти на две трети до 10,0 млрд руб., что, по всей видимости, связано с ростом цен на продукцию. Операционные расходы завода выросли на 46,1%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль завода увеличилась в четыре раза, составив 1,7 млрд руб.
Общий долг компании продолжает стремительно сокращаться: за год его значение снизилось с 10,4 млрд руб. до 5,4 млрд руб., при этом долг полностью номинирован в рублях. Расходы на его обслуживание составили 249,3 млн руб.
В итоге завод смог заработать чистую прибыль в размере 1,2 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
Среди прочих моментов отметим бурный рост показателя собственного капитала на акцию: на протяжении многих лет его значение устойчиво находилось в отрицательной зоне. По состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 6 834 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли завода на текущий год, учтя более высокие цены реализации продукции и возросшие объемы производства. В целом мы ожидаем итоговый результат на уровне предыдущего года.
Выручка компании увеличилась на 30,3% до 28 млрд руб. Основными факторами роста стали получение платежей по договору о предоставлении мощности (ДПМ) блока №3 Березовской ГРЭС, а также увеличение выработки электроэнергии, обусловленное ростом энергопотребления в связи с постепенным восстановлением экономики от последствий COVID-19. Помимо этого, среди факторов увеличения выручки компания выделяет и рост цены РСВ в первой и второй ценовых зонах.
Значительный рост операционных расходов связан с обесценением активов в размере 19 млрд руб., вызванным изменением прогноза макроэкономических показателей на фоне геополитической обстановки. Помимо отметим рост расходов на топливо до 12,1 млрд руб. (+14,3%), амортизационных отчислений до 2 млрд руб. (+10,9%) и затрат на ремонт и техническое обслуживание до 416 млн руб. (+87,7%).
В результате компания отразила операционный убыток в размере 9,6 млрд руб., против прибыли 5 млрд руб. годом ранее.
Рост чистых финансовых расходов обусловлен увеличением долгового бремени с 5,7 млрд руб. до 5,9 млрд руб., а также повышением стоимости его обслуживания. В результате чистый убыток Юнипро составил 7,8 млрд руб, против чистой прибыли 4 млрд руб., полученной годом ранее. Без учета единовременных эффектов чистая прибыль компании составила 7,4 млрд руб. (+81,6%).
Что касается дивидендов, то Юнипро сдвинул выплаты на конец года. Выплаты могут составить 10-20 млрд руб. В качестве альтернативы дивидендам Юнипро рассматривает BuyBack. Параметры дивидендной политики на 2023-2024 гг. компания оставляет без изменений. Помимо этого менеджмент расширил прогноз по EBIDTA на текущий год с 34-36 млрд руб. до 32-36 млрд руб.
Дополнительно отметим, что на данный момент на первый план выходит возможная продажа компании или ее активов по частям. Немецкий энергохолдинг Uniper в конце прошлого года инициировал процесс продажи своей российской «дочки» Юнипро. В связи со сложившейся ситуацией этот процесс временно приостановлен и по заявлениям менеджмента Uniper будет возобновлен, как только это станет возможным.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ожидаемой чистой прибыли в текущем году на фоне крупных списаний активов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций Юнипро несколько сократилась.
Оставить комментарий
